中鐵二局綜合投資分析報告

1、目錄公司差不多情況簡介2目前宏觀經(jīng)濟運行分析3所選股票的行業(yè)分析12所選股票的公司分析16股票的價值分析18所選股票技術(shù)走勢分析19結(jié)論20公司差不多情況簡介中鐵二局股份有限公司成立于1999年9月24日,是由中鐵二局集團有限公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合鐵道部寶雞橋梁廠（現(xiàn)中鐵寶橋股份有限公司）、成都鐵路局、鐵道部第二勘察設(shè)計院（現(xiàn)中國中鐵二院工程集團有限責(zé)任公司）、西南交通大學(xué)等四家發(fā)起人，共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。公司股票于2001年5月28日在上交所掛牌交易，股票簡稱“中鐵二局”，股票代碼“600528”， 注冊地址 成都市高新區(qū)九興大道6號高發(fā)大廈；辦公地址 成都市馬家花園路10號中鐵二局

2、大廈，是中國鐵路建設(shè)系統(tǒng)第一家上市公司。主營業(yè)務(wù)：各類型工業(yè)、能源、交通、民用等工程項目施工的承包,工程材料與設(shè)備采購(含鐵路專用設(shè)備),工程技術(shù)開發(fā)與咨詢,機械租賃,鐵路臨管運輸與公路運輸,鐵路簡支梁生產(chǎn),倉儲業(yè)務(wù),房地產(chǎn)綜合開發(fā)業(yè)務(wù)。 2010年，公司注冊資本14.59億元人民幣，總資產(chǎn)319.23億元，全年完成企業(yè)營業(yè)額546.88億元、新簽合同額666億元，實現(xiàn)營業(yè)利潤12.73億元。（1）董事會部分成員 唐志成，籍貫四川達縣，1997年9月至2004年5月在鐵道第二勘察設(shè)計院擔(dān)任副院長，2004年6月至2007年5月在中鐵二局集團有限公司擔(dān)任副董事長、總經(jīng)理，2007年5月至今在中鐵

3、二局集團有限公司擔(dān)任董事、總經(jīng)理，2004年7月至今在中鐵二局股份有限公司擔(dān)任董事長。 鄭建中，籍貫湖南益陽，1999年12月至2004年5月在中鐵二局集團有限公司擔(dān)任黨委副書記、紀委書記、監(jiān)事會主席，2004年6月至2004年9月在中鐵二局集團有限公司擔(dān)任黨委書記、紀委書記、監(jiān)事會主席，在中鐵二局股份有限公司擔(dān)任黨委書記，2004年10月至今在中鐵二局集團有限公司擔(dān)任黨委書記、副董事長，2004年11月至今在中鐵二局股份有限公司擔(dān)任黨委書記、副董事長。（2）監(jiān)事會部分成員 郭敬輝，籍貫河北望都，2001年4月至2004年9月在中鐵二局集團有限公司擔(dān)任副總經(jīng)理、董事會秘書，2004年10月至今

4、在中鐵二局集團有限公司擔(dān)任黨委副書記、紀委書記，在中鐵二局股份有限公司擔(dān)任黨委副書記、紀委書記，2004年11月至2007年4月?lián)沃需F二局集團有限公司監(jiān)事會主席、中鐵二局股份有限公司監(jiān)事會主席，2007年5月至今擔(dān)任中鐵二局集團有限公司監(jiān)事，中鐵二局股份有限公司監(jiān)事會主席。 謝封，籍貫浙江蕭山，2001年6月至今在中鐵二局集團有限公司擔(dān)任審計部部長，2002年8月至今在中鐵二局股份有限公司擔(dān)任監(jiān)事。（3）部分高級治理人員龍援青，籍貫四川廣安，2001年4月至2001年11月在中鐵二局集團有限公司擔(dān)任副總經(jīng)理兼總經(jīng)濟師，2001年12月至2007年4月在中鐵二局集團有限公司擔(dān)任董事，在中鐵二局

5、股份有限公司擔(dān)任副總經(jīng)理、總經(jīng)濟師。張次民，籍貫湖南臨湘，1999年8月至今在中鐵二局股份有限公司擔(dān)任副總經(jīng)理，2007年6月至今在中鐵二局集團有限公司擔(dān)任董事。林原，籍貫四川成都，2001年4月至2002年7月在中鐵二局集團有限公司擔(dān)任總工程師，2002年8月至2005年8月在中鐵二局股份有限公司擔(dān)任副總經(jīng)理、總工程師，2005年9月至今在中鐵二局股份有限公司擔(dān)任副總經(jīng)理。（4）公司職員情況擁有職員19317人，其中有核心專業(yè)技術(shù)職稱和取得技術(shù)等級的占職員總數(shù)的86.94%。下屬控股子公司19個、分公司近50個。具有鐵路工程施工總承包特級資質(zhì)，房屋建筑工程、公路工程、市政公用工程施工總承包一

6、級資質(zhì)及多個專業(yè)承包一級資質(zhì)。目前宏觀經(jīng)濟運行分析我國當(dāng)前的經(jīng)濟運行現(xiàn)狀，能夠從宏觀經(jīng)濟政策的四個目標著手。從經(jīng)濟增長看，受到世界經(jīng)濟危機的沖擊，復(fù)蘇緩慢，復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不穩(wěn)定；從就業(yè)看，大量中小企業(yè)倒閉，失業(yè)人數(shù)上升，社會有效汲取就業(yè)、再就業(yè)的能力明顯不足；從物價看，當(dāng)前出現(xiàn)了較為嚴峻的通貨膨脹，大宗商品價格水平持續(xù)上漲；從國際收支看，總體順差仍然存在，但順差額在減少。我國采納的經(jīng)濟政策專門多，但要緊的是財政政策和貨幣政策。面對經(jīng)濟危機的沖擊我國實行的是積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。面對當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟形勢，尤其是通脹的威脅，我國的政策組合實現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。2011年我國實施積極的財政政策和穩(wěn)健

7、的貨幣政策，隨后召開的中央經(jīng)濟工作會議再次明確，明年宏觀經(jīng)濟政策的差不多取向要“積極穩(wěn)健、審慎靈活”，進一步為宏觀經(jīng)濟政策定調(diào)。1、經(jīng)濟增長方面1、財政收入月份當(dāng)月(億元)同比增長環(huán)比增長累計(億元)同比增長2011年04月份10082.0627.20 %32.11 %36207.831.40 %2011年03月份7631.3526.70 %9.07 %26125.7433.10 %2011年02月份6997.0141.50 %-39.14 %18494.3936.00 %2011年01月份11497.3832.80 %81.35 %11497.3832.80 %2010年12月份634023

8、.70 %8.55 %8308021.30 %2010年11月份5840.6916.10 %-25.69 %76740.5121.10 %2010年10月份7860.3114.80 %25.02 %70899.8221.50 %2010年09月份6287.1912.10 %11.88 %63039.5122.40 %2010年08月份5619.357.30 %-27.80 %56752.3223.60 %2010年07月份7783.1816.20 %-1.22 %51132.9725.70 %2010年06月份7879.414.70 %-0.48 %43349.7927.60 %2010年05

9、月份7917.6620.50 %-0.10 %35470.3930.80 %2010年04月份7925.6634.40 %31.58 %27552.7334.10 %2010年03月份6023.4436.80 %21.81 %19627.0434.05 %2010年02月份4944.9720.37 %-42.89 %13603.6332.85 %2010年01月份8658.6641.20 %70.31 %8658.6641.20 %2009年12月份508455.80 %1.09 %6847711.70 %2009年11月份5029.332.60 %-26.53 %63393.19.20 %2

10、009年10月份6844.9328.40 %22.03 %58363.87.50 %2009年09月份5609.3533.00 %7.10 %51518.875.30 %2009年08月份5237.4736.10 %-21.78 %45909.522.60 %2009年07月份6695.9110.20 %-2.50 %40672.05-0.50 %2009年06月份6867.4719.60 %4.54 %33976.14-2.40 %2009年05月份6569.474.80 %11.40 %27108.67-6.70 %2009年04月份5897.15-13.60 %33.96 %20539.

11、2-9.90 %2009年03月份4402.21-0.30 %7.16 %14642.05-8.30 %2009年02月份4108.23-1.20 %-33.00 %10239.84-11.40 %2009年01月份6131.61-17.10 %88.74 %6131.61-17.10 %2008年12月份3248.693.30 %-14.34 %61316.917.70 %2008年11月份3792.4-3.10 %-28.83 %58068.2120.50 %2008年10月份5328.95-0.30 %26.36 %54275.8122.60 %2008年09月份4217.223.10

12、%9.60 %48946.8625.50 %2008年08月份3847.9310.10 %-36.64 %44729.6428.40 %2008年07月份6073.5216.50 %0.00 %40881.7130.50 %2010年全年財政收支數(shù)據(jù)顯示，2010年全國財政收入83080億元，比上年增加14562億元，增長21.3%。從2006年全國財政收入接近4萬億元，到2010年突破8萬億元大關(guān)，“十一五”期間我國財政收入的快速增長彰顯綜合國力的持續(xù)增強。與國際金融危機爆發(fā)之初我國一度出現(xiàn)財政收入負增長相比，2010年隨著我國經(jīng)濟的快速回升，財政收入也實現(xiàn)了恢復(fù)性反彈。財政各項收入中，增長

13、較快、比預(yù)算超收較多的要緊是進口物資增值稅和消費稅、關(guān)稅、國內(nèi)消費稅、車輛購置稅等。由于2009年全國財政收入僅增長11.7%，基數(shù)相對較低，也相應(yīng)抬高了2010年收入增幅。2、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）季度國內(nèi)生產(chǎn)總值第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)絕對額(億元)同比(%)絕對額(億元)同比(%)絕對額(億元)同比(%)絕對額(億元)同比(%)2011年第1季度963119.70 %59803.50 %4678811.10 %435439.10 %2010年第1 - 4季度39798310.30 %404974.30 %18648112.20 %1710059.50 %2010年第1 - 3季度2686

14、6010.60 %256004.00 %12932512.60 %1137359.50 %2010年第1 - 2季度17284011.10 %133673.60 %8583013.20 %736439.60 %2010年第1季度81622.311.90 %51393.80 %39243.514.50 %37239.810.20 %2009年第1 - 4季度3409039.20 %352264.20 %157638.89.90 %147642.19.30 %2009年第1 - 3季度2178177.70 %225004.00 %1064777.50 %888408.80 %2009年第1 - 2

15、季度1398627.10 %120253.80 %700706.60 %577678.30 %2009年第1季度657456.10 %47003.50 %319685.30 %290777.40 %2008年第1 - 4季度3140459.60 %337025.50 %1490039.30 %1313409.50 %2008年第1 - 3季度2080259.90 %220624.50 %10397410.60 %8198910.50 %2008年第1 - 2季度13472610.40 %118003.50 %6933011.30 %5359610.70 %2008年第1季度6347510.60

16、 %47202.80 %3165811.50 %2709710.90 %2007年第1 - 4季度257305.613.00 %286273.70 %12479914.70 %103879.613.80 %2007年第1 - 3季度174427.613.40 %17936.84.30 %86404.814.80 %7008614.00 %2007年第1 - 2季度112458.313.40 %9283.34.00 %57614.515.00 %45560.513.50 %2007年第1季度53058.313.00 %36544.40 %26464.614.60 %22939.612.70 %2

17、006年第1 - 4季度211923.511.60 %240405.00 %10316213.00 %84721.412.10 %2006年第1 - 3季度144569.611.80 %15058.64.90 %72008.213.30 %57502.811.80 %2006年第1 - 2季度93611.612.00 %7973.65.10 %47909.413.60 %37728.511.70 %2006年第1季度44419.811.40 %30934.50 %22076.112.60 %19250.711.30 %近幾年，中國經(jīng)濟增長勢頭強勁。2006年和2008年分不突破20萬億元和30

18、萬億元，而此前，從2001年的“10萬億”跨越到“20萬億大關(guān)”花5年時刻，從“1萬億”到“10萬億”則困難地走了近20年。2008年下半年，國際金融危機爆發(fā)，2003-2007持續(xù)五年的GDP“兩位數(shù)增長”態(tài)勢戛然而止，兩年后的2010年，GDP增速達到10.3%，高于年初提出“8%左右”的目標，我國經(jīng)濟又重返“兩位數(shù)增長”。而10多年前經(jīng)歷亞洲金融危機的中國，5年后才實現(xiàn)“兩位數(shù)增長”。2010年一季度GDP度增長11.9%，有些過熱的苗頭，國家采取相應(yīng)的宏觀政策，到二季度增速回落到10.3%時，又出現(xiàn)了“中國經(jīng)濟是否會出現(xiàn)二次探底”的擔(dān)心；第三、四季度GDP分不增長為9.6%和9.8%，

19、“這就意味著中國經(jīng)濟保持了平穩(wěn)較快的進展，幸免了可能出現(xiàn)過熱的苗頭，也幸免了二次探底?！?居民消費價格指數(shù)(CPI)月份全國都市農(nóng)村當(dāng)月同比增長累計當(dāng)月同比增長累計當(dāng)月同比增長累計2011年04月份105.35.30 %105.1105.25.20 %105105.85.80 %105.62011年03月份105.45.40 %105105.25.20 %104.9105.95.90 %105.52011年02月份104.94.90 %104.9104.84.80 %104.7105.55.50 %105.32011年01月份104.94.90 %104.9104.84.80 %104.810

20、5.25.20 %105.22010年12月份104.64.60 %103.3104.44.40 %103.2105.15.10 %103.62010年11月份105.15.10 %103.2104.94.90 %103.1105.65.60 %103.52010年10月份104.44.40 %103104.24.20 %102.9104.74.70 %103.32010年09月份103.63.60 %102.9103.53.50 %102.8103.93.90 %103.12010年08月份103.53.50 %102.8103.43.40 %102.7103.73.70 %1032010年

21、07月份103.33.30 %102.7103.23.20 %102.6103.53.50 %102.92010年06月份102.92.90 %102.6102.82.80 %102.5103.23.20 %102.82010年05月份103.13.10 %102.5102.92.90 %102.4103.33.30 %102.72010年04月份102.82.80 %102.4102.72.70 %102.21033.00 %102.62010年03月份102.42.40 %102.2102.32.30 %102.1102.62.60 %102.42010年02月份102.72.70 %10

22、2.1102.62.60 %102102.92.90 %102.42010年01月份101.51.50 %101.5101.41.40 %101.4101.81.80 %101.82009年12月份101.91.90 %99.3101.81.80 %99.1102.12.10 %99.72009年11月份100.60.60 %99.1100.40.40 %98.9100.90.90 %99.52009年10月份99.5-0.50 %98.999.3-0.70 %98.899.9-0.10 %99.32009年09月份99.2-0.80 %98.999.1-0.90 %98.799.4-0.60

23、 %99.32009年08月份98.8-1.20 %98.898.7-1.30 %98.799-1.00 %99.22009年07月份98.2-1.80 %98.898.1-1.90 %98.698.4-1.60 %99.32009年06月份98.3-1.70 %98.998.2-1.80 %98.798.6-1.40 %99.42009年05月份98.6-1.40 %99.198.5-1.50 %98.899-1.00 %99.62009年04月份98.5-1.50 %99.298.3-1.70 %98.999-1.00 %99.72009年03月份98.8-1.20 %99.498.6-1

24、.40 %99.199.3-0.70 %1002009年02月份98.4-1.60 %99.798.1-1.90 %99.499.2-0.80 %100.32009年01月份1011.00 %101100.70.70 %100.7101.51.50 %101.52008年12月份101.21.20 %105.9100.90.90 %105.6101.91.90 %106.52008年11月份102.42.40 %106.3102.22.20 %106102.92.90 %106.92008年10月份1044.00 %106.7103.73.70 %106.4104.64.60 %107.320

25、08年09月份104.64.60 %107104.44.40 %106.7105.35.30 %107.72008年08月份104.94.90 %107.3104.74.70 %107105.45.40 %1082008年07月份106.36.30 %107.7106.16.10 %107.4106.86.80 %108.32008年06月份107.17.10 %107.9106.86.80 %107.6107.87.80 %108.62008年05月份107.77.70 %108.1107.37.30 %107.7108.58.50 %108.82008年04月份108.58.50 %108

26、.2108.18.10 %107.8109.39.30 %108.82008年03月份108.38.30 %1081088.00 %107.81099.00 %108.72008年02月份108.78.70 %107.9108.58.50 %107.6109.29.20 %108.52008年01月份107.17.10 %107.1106.86.80 %106.8107.77.70 %107.7物價方面CPI升高對宏觀經(jīng)濟的促進作用（1）企業(yè)利潤增加，投資積極性變高CPI的和氣上漲，反映了市場商品供不應(yīng)求的狀況，企業(yè)利潤因而得到維護，市場為企業(yè)提供了更為關(guān)闊的前景，從而增加了擴大生產(chǎn)的投資。同

27、時CPI的上漲，通脹率出現(xiàn)一定程度的增長，阻礙實際貸款利率，假如實際貸款利率偏低，會使企業(yè)融資成本降低，預(yù)期投資回報率升高，利潤增加，將促進生產(chǎn)投資的積極性。（2）新的投資的增加，擴大了就業(yè)規(guī)模，市場的繁榮導(dǎo)致新的投資增加，原有企業(yè)規(guī)模的擴大和新企業(yè)的建立都使勞動力市場關(guān)于人力的需求增加起來，因而擴大了就業(yè)規(guī)模。CPI變動對宏觀經(jīng)濟的負面阻礙（1）消費支出減少CPI的升高使居民要用更多的支出消費較少的商品，不利于增加消費量，提高生活水平。而對下崗人員生活更為不利。這將使整個社會的消費支出減少，不利于市場的流通和進展。（2）抑制出口CPI的升高，國內(nèi)市場產(chǎn)品價格升高，出口產(chǎn)品的價格也會同樣的升高

28、，這就使我國出口產(chǎn)品在價格上缺乏了競爭力，從而會抑制出口的增長。從我國2006年上半年的CPI變動趨勢及阻礙因素來看，2006年全年也將會保持比較穩(wěn)定的態(tài)勢，這將有利于促進國民經(jīng)濟的穩(wěn)步進展，促進我國和諧社會的健康進展。在深入系統(tǒng)研究中長期CPI走勢及其阻礙因素的作用的基礎(chǔ)上，還應(yīng)當(dāng)加強對價格監(jiān)測、預(yù)測等工作，正確地利用價格信息引導(dǎo)市場預(yù)期，穩(wěn)定企業(yè)的投資和居民消費，為保持CPI的差不多穩(wěn)定制造條件。國際收支海關(guān)進出口一覽表月當(dāng)月出口額當(dāng)月進口額累計出口額累計進口額金額(億美元)同比增長環(huán)比增長金額(億美元)同比增長環(huán)比增長金額(億美元)同比增長金額(億美元)同比增長2011年04月1556.

29、929.902.291442.621.80-5.13555327.405450.229.602011年03月152235.8057.331520.627.3046.163996.426.504006.632.602011年02月967.42.40-35.821040.419.40-27.892474.721.302483.636.002011年01月1507.337.70-2.221442.851.002.281507.337.701442.851.002010年12月1541.517.900.531410.725.608.1615779.331.3013948.338.702010年11月1

30、533.334.9012.761304.337.7019.8514238.533.0012534.340.302010年10月1359.824.00-6.211088.325.30-15.0512705.932.7011228.240.502010年09月1449.925.104.081281.124.107.4111346.434.0010140.442.402010年08月139334.40-4.271192.735.202.129897.435.508858.445.502010年07月1455.238.105.911167.922.70-0.498504.935.607665.647.

31、202010年06月137443.904.281173.734.104.587050.935.206497.952.702010年05月1317.648.509.871122.348.30-5.085677.433.205323.557.502010年04月1199.230.506.971182.449.70-0.934360.929.304199.260.202010年03月1121.124.3018.611193.566.0037.333161.728.703016.864.602010年02月945.2345.70-13.66869.144.70-8.812040.8231.401823

32、.1963.602010年01月1094.7521.00-16.26953.0785.50-15.121094.7521.00953.0785.502009年12月1307.317.7015.031122.955.9018.7512016.7-16.0010056-11.202009年11月1136.53-1.202.61945.626.708.9710709.81-18.808930.22-15.802009年10月1107.6-13.80-4.46867.8-6.40-15.769573.6-20.507981.3-19.002009年09月1159.3-15.2011.791030.1-

33、3.5017.068466.5-21.307111.7-20.402009年08月1037-23.00-1.63880-17.00-7.167307.4-22.206079.2-22.702009年07月1054.2-23.0010.49947.9-14.908.756271-22.005196.1-23.602009年06月954.1-21.407.49871.6-13.2015.645215.3-21.804245.9-25.402009年05月887.58-26.40-3.46753.69-25.20-4.354261.98-21.803373-28.002009年04月919.4-22

34、.601.83788-23.009.863374.4-20.502620-28.702009年03月902.9-17.1039.12717.3-25.1019.452455-19.701832-30.902009年02月649-25.70-28.25600.5-24.1016.961553.3-21.101114.4-34.202009年01月904.54-17.50-18.63513.44-43.10-28.87904.54-17.50513.44-43.102008年12月1111.6-2.80-3.33721.8-21.30-3.6314285.517.2011330.918.50200

35、8年11月1149.9-2.20-10.40749-17.90-19.5413171.619.3010612.122.802008年10月1283.319.20-5.92930.915.60-13.0412023.321.909863.427.602008年09月1364.121.501.181070.521.300.941074022.208932.529.002008年08月1348.221.00-1.301060.523.00-4.869375.922.407862.130.102008年07月136626.8012.761114.733.7010.978027.722.606801.6

36、31.302008年06月1211.417.200.511004.531.40-0.336661.721.705686.930.802008年05月1205.328.101.521007.840.70-1.545450.422.804682.430.702008年04月1187.221.809.011023.626.706.884245.121.403674.628.202008年03月1089.130.3024.75957.724.9021.063057.921.20265128.802008年02月8736.30-20.33791.135.60-12.321968.816.701693.3

37、31.202008年01月1095.826.500.00902.327.600.001095.826.50902.327.60歷年來海關(guān)進出口貿(mào)易逐年增加，但差不多都保持著貿(mào)易順差2010 年以來海關(guān)進出口差不多持平。另外，央行通過貨幣政策來為宏觀經(jīng)濟定調(diào)，特不是2010年以來，中央銀行多次調(diào)整存款預(yù)備金率，在這種制度下，商業(yè)銀行必須按照中央銀行關(guān)于法定預(yù)備金的規(guī)定，將汲取的存款的一部分繳存中央銀行，以備提款人提取，其余部分貸放給客戶，客戶通過簽發(fā)支票完成其支付行為。利率調(diào)整表面上，利率增加，人民大量存款，銀行存款增加，市場流通貨幣減少。反之，利率減少，市場流通貨幣增加。繼而對通貨膨脹效果顯著

38、。然而卻忽略了一個問題，經(jīng)濟全球化。國內(nèi)利率增加，導(dǎo)致國外大量金融投資憤憤涌入。2010年上半年，國外貨幣投資翻了四倍。利率的要緊作用是調(diào)整市場上的貨幣流通量。在國內(nèi)來講，利率提高，關(guān)于居民儲蓄而言將獲得更高的利息收入，關(guān)于投資而言將會增加借貸成本，降低投資需求，從而平緩經(jīng)濟的高漲，也有利于降低國內(nèi)的通貨膨脹。據(jù)菲利普斯曲線失業(yè)與通貨膨脹的關(guān)系，能夠調(diào)整就業(yè)情況。所選股票的行業(yè)分析該公司主營業(yè)務(wù)屬于建筑行業(yè)，2008年以來該公司逐步進入物流行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)，以下要緊對建筑業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)進行介紹。(一)建筑業(yè)1、行業(yè)概述建筑業(yè)有廣義和狹義兩種解釋，廣義的建筑業(yè)不僅包括房屋建筑、橋梁、堤壩、港口、

39、道路等構(gòu)筑物建筑施工，線路、管道、設(shè)備安裝及建筑物裝飾裝修，還包括相關(guān)的建設(shè)規(guī)劃、勘察、設(shè)計、技術(shù)、治理咨詢等服務(wù)活動，包括建筑構(gòu)配件、建材生產(chǎn)、建成環(huán)境的運營、相關(guān)的教育科研培訓(xùn)等活動。狹義的建筑業(yè)是指國家標準的產(chǎn)業(yè)分類中的建筑業(yè)。包括房屋建筑工程和土木工程的建筑，設(shè)備、線路和管道的安裝、裝飾裝修等活動。2、行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況（1）行業(yè)規(guī)模和施工能力2008年，全國建筑業(yè)企業(yè)完成建筑業(yè)總產(chǎn)值61,144億元，同比增長19.8%；建筑行業(yè)實現(xiàn)利潤總額1,756億元，同比增長12.5%；行業(yè)保持了平穩(wěn)較快增長。過去幾年中，建筑行業(yè)景氣指數(shù)及行業(yè)企業(yè)家信心指數(shù)一直保持上升趨勢，。國家通過加大固定資

40、產(chǎn)投資來確保經(jīng)濟的快速進展，2009年上半年我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資78,098億元，增長33.6%；而其中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資作為中央及地點政府為刺激經(jīng)濟的要緊載體，2009年上半年同比增長更快，其中鐵路基建投資完成2,014億元，同比增長高達155.1%（其中6月份完成523億元）；公路投資完成2,602億元，同比增長48.6%。（2）行業(yè)的市場需求狀況從中長期市場來看，中國建筑市場仍然具有極大的潛力，在510年當(dāng)中，除非經(jīng)濟發(fā)生劇烈波動，單從需求來看，建筑市場仍將接著繁榮。建筑市場最低保持7%9%的增長是有可能的。這種推斷是基于如下分析：中國的基礎(chǔ)設(shè)施、包括公路、鐵路、機場等交通設(shè)施人均水平仍

41、然大大低于發(fā)達國家的水平。改革開放以來大規(guī)模建設(shè)的工程項目，由于規(guī)劃的緣故、建筑水平的緣故和節(jié)能抗震等要求的提高，更新改造的需求量特不大，一些工程項目目前差不多開始了推倒重來，進行第二輪建設(shè)。中國正處在消費產(chǎn)品的住宅和汽車時代，關(guān)于更現(xiàn)代、功能更齊全、質(zhì)量更優(yōu)異、環(huán)境更美好的住宅差不多是一種普遍且旺盛的需求。都市化過程推進迅速，都市化率以每年一個百分點的速度加快進展?？傊?，建設(shè)社會主義新農(nóng)村對建筑業(yè)具有客觀的巨大需求。綜合各種因素，可能至“十二五”末，以后建筑業(yè)熱點將集中在以下幾個方面：鐵路：中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃進展目標為“到2020年，全國鐵路營業(yè)里程達到10萬公里：建設(shè)“四縱”“四橫”客運專線

42、和環(huán)渤海地區(qū)、長江三角洲地區(qū)、珠江三角洲地區(qū)三個城際快速客運系統(tǒng)，建設(shè)客運專線共計1.2萬公里以上；完善路網(wǎng)布局和西部開發(fā)性新線，規(guī)劃建設(shè)新線約1.6萬公里；規(guī)劃既有線增建二線1.3萬公里，既有線電氣化1.6萬公里。到2010年，鐵路網(wǎng)營業(yè)里程達到8.5萬公里左右，其中客運專線約5,000公里，復(fù)線3.5萬公里，電氣化3.5萬公里。公路：國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃指出“國家高速公路網(wǎng)采納放射線與縱橫網(wǎng)格相結(jié)合布局方案，由7條首都放射線、9條南北縱線和18條東西橫線組成，簡稱為7918網(wǎng)，總規(guī)模約8.5萬公里，其中主線6.8萬公里，地區(qū)環(huán)線、聯(lián)絡(luò)線等其它路線約1.7萬公里。據(jù)初步統(tǒng)計，在規(guī)劃的8.5萬公

43、里國家高速公路網(wǎng)中，目前已建成2.9萬公里、在建1.6萬公里、待建4萬公里，分不占總里程的34%、19%和47%。待建里程中，東部地區(qū)0.8萬公里、中部地區(qū)1.1萬公里、西部地區(qū)2.1萬公里，建設(shè)任務(wù)要緊集中在中西部地區(qū)，特不是西部地區(qū)的建設(shè)任務(wù)還相當(dāng)繁重。都市軌道交通：國家產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策明確指出“百萬人以上都市，優(yōu)先進展以軌道交通為主的公共交通系統(tǒng)”。目前，已有20多個都市開展了都市軌道交通的前期工作?？赡芤院髱啄晡覈际熊壍澜煌椖拷ㄔO(shè)總長將達1,300多公里，其中輕軌線路530公里，需要投資5,600多億元。水運港口：隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)、快速進展，我國港口、特不是沿海港口建設(shè)，一直保持著一

44、個較快的進展趨勢。以后5年，交通部將進一步拓展資金渠道，擴大水運建設(shè)資金規(guī)模，加大對長江航道和內(nèi)河港口等基礎(chǔ)設(shè)施的投入力度。都市建設(shè)：一是目前我國都市化率低于世界平均水平，依照對中國經(jīng)濟增長的潛力和中國人口增長的綜合分析，都市化建設(shè)的需求特不大。二是我國目前專門多都市的功能分區(qū)并不合理，為了使都市土地價值最大化，必將對功能區(qū)重新劃分，而這將導(dǎo)致現(xiàn)在專門大一批都市住房資源的重新優(yōu)化配置，專門多需要配套和重建。房地產(chǎn)：建設(shè)事業(yè)“十一五”規(guī)劃綱要指出在“十一五”期間，城鎮(zhèn)平均每年新建住宅約為5-6億平方米左右，其中：一般商品住宅所占比例為60以上，經(jīng)濟適用住房等保障型住宅比例占到15-20。農(nóng)村住宅

45、竣工量每年保持在億平方米左右。國務(wù)院擴大內(nèi)需促進經(jīng)濟增長的十項措施中：一是加快建設(shè)保障性安居工程，三是加快鐵路、公路和機場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，七是加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項工作。（二）房地產(chǎn) 1、行業(yè)概述 1998年住房體制的改革以來，房地產(chǎn)業(yè)逐漸成長為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，成為推動國民經(jīng)濟進展的要緊力量之一。房地產(chǎn)業(yè)的進展，關(guān)系到人們的安居條件，關(guān)系到人們生活水平的提高，與國民經(jīng)濟的進展息息相關(guān)。隨著我國工業(yè)化和都市化進展，都市人口增加，大規(guī)模都市改造和居民拆遷，住房市場的差不多需求和被動需求也不斷增加。中國經(jīng)濟多年積存的成果，都市居民人均可支配收入快速增加，亦帶動了部分都市居民自住需求和改善居

46、住條件的需求的上升。依照國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2009年1-7月，全國商品房銷售面積41,755萬平方米，同比增長37.1%。其中，商品住宅銷售面積增長38.8%；辦公樓銷售面積增長13.3%；商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長21.7%。1-7月，商品房銷售額19,600億元，同比增長60.4%。其中，商品住宅銷售額增長65.3%，辦公樓和商業(yè)營業(yè)用房銷售額分不增長22.9%和34.2%。2、房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控情況由于房地產(chǎn)行業(yè)的投資規(guī)模過大、住房價格上漲過快、供應(yīng)結(jié)構(gòu)及區(qū)域進展不合理等問題，2007年以來政府出臺了一系列的調(diào)控措施，力圖對房地產(chǎn)市場進行調(diào)整和規(guī)范，打擊投機性需求，穩(wěn)定住房價格。其要緊調(diào)控措施包

47、括關(guān)于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地增值稅清算治理有關(guān)問題的通知、關(guān)于加強商業(yè)性房地產(chǎn)信貸治理的通知、招標拍賣掛牌出讓國有建設(shè)用地使用權(quán)規(guī)定、外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2007年修訂)、關(guān)于促進節(jié)約集約用地的通知等。2008年出現(xiàn)金融危機以來，為進一步貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于進一步擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的決策部署，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部會同國家進展改革委、財政部、人民銀行等十余個部門陸續(xù)出臺了各項綜合措施。 3、房地產(chǎn)市場供需情況隨著2009年房地產(chǎn)市場的轉(zhuǎn)暖以及銷售的火暴，上半年全國商品房銷售面積34,109萬平方米，同比增長31.7%。而房地產(chǎn)投資逐步好轉(zhuǎn)，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資14,505億元，同比增

48、長9.9%，增幅比1-5月提高3.1個百分點，只是依舊比去年同期回落23.6個百分點。在寬松貨幣的刺激下，加之一般商品房開發(fā)企業(yè)項目資本金降低，可能下半年房地產(chǎn)投資有望保持較好的增長，同時較低的銀行貸款利率及經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇，將刺激房地產(chǎn)的銷售以及成交價格的回暖。所選股票的公司分析行業(yè)中的地位及面臨的要緊競爭情況該公司三度位居“中國500家大型施工企業(yè)”之首，榮膺“中國建筑業(yè)功勛企業(yè)”、“全國優(yōu)秀施工企業(yè)”、“中國建筑業(yè)信譽AAA級單位”、“中國建筑業(yè)領(lǐng)先企業(yè)”、“全國用戶中意施工企業(yè)”稱號。目前國內(nèi)從事鐵路基建施工的要緊有30余個工程局以及其他建筑類公司，該公司在2007年上半年和下半年鐵道部

49、“鐵路施工企業(yè)質(zhì)量信譽評價”中排名分不為9/47和5/51，屬于A類施工企業(yè)行列。該公司在行業(yè)中具備較強競爭實力，在包括跨江跨海大橋、長大隧道、都市軌道交通等建筑業(yè)上游業(yè)務(wù)開發(fā)中處于領(lǐng)先地位。該公司面臨的競爭要緊表現(xiàn)在如下方面：第一、建筑工程行業(yè)市場準入低，企業(yè)數(shù)量龐大，市場競爭激烈。鐵路施工毛利率不高，相比鐵路建設(shè)領(lǐng)域，公路建設(shè)市場具有公路施工總承包一級資質(zhì)的施工企業(yè)較多，競爭也比較激烈。第二、隨著建設(shè)市場的逐步開放和不斷進展，市場、資質(zhì)、技術(shù)、治理、人才、資金、信譽等方面對建筑業(yè)提出了越來越高的要求，資質(zhì)低、專業(yè)結(jié)構(gòu)單一、施工水平落后的中小企業(yè)參與市場競爭的成本會更高，壓力會更大，即便是高

50、資質(zhì)，技術(shù)、治理、資金優(yōu)勢明顯的企業(yè)也會面臨“爭搶蛋糕”的局面。第三、隨著建筑市場的不斷開放，發(fā)行面臨的對手不僅僅是國內(nèi)的，還有眾多實力雄厚的國際建筑承包商，競爭越來越激烈、承攬任務(wù)越來越困難。要緊業(yè)務(wù)范圍該公司依法登記的經(jīng)營范圍包括：承擔(dān)各類型工業(yè)、能源、交通、民用等工程項目施工的承包；工程材料與設(shè)備采購（含鐵路專用設(shè)備）、機械租賃；工程技術(shù)開發(fā)與咨詢;鐵路臨管運輸與公路運輸，鐵路簡支梁生產(chǎn)；倉儲服務(wù)；房地產(chǎn)綜合開發(fā)。要緊屬于建筑業(yè)。主營業(yè)情況和盈利模式2009年上半年公司完成營業(yè)收入1,684,717萬元，占董事會目標2,850,000萬元的59%，較上年同期增長34%；營業(yè)利潤29,59

51、2萬元，較上年同期增長21%；實現(xiàn)凈利潤（歸屬母公司）27,799萬元，較上年同期增長42%。項目2009年上半年2008年2007年2006年金額比例金額比例金額比例金額比例鐵路工程施工 營業(yè)收入 619,943 36.8 718,69830.63411,24022.76391,140 29.31營業(yè)成本 577,484 37.1 658,04330.68389,72223.19355,462 29.26其他工程施工 營業(yè)收入 836,908 49.68 1,136,57448.441,043,42957.75926,320 69.42營業(yè)成本 766,207 49.23 1,046,909

52、48.81983,60558.52844,695 69.52物資銷售及其他 營業(yè)收入 198,396 11.77 391,86616.7302,02116.7116,949 1.27營業(yè)成本 190,680 12.25 370,16717.25271,93116.1714,812 1.22房地產(chǎn)銷售 營業(yè)收入 29,470 1.75 99,255 4.2350,198 2.780 0 營業(yè)成本 22,105 1.42 69,858 3.2635,552 2.120 0 營業(yè)收入合計 1,684,716 100 2,346,394100 1,806,888100 1,334,409 100 營業(yè)

53、成本合計 1,556,475 100 2,144,978100 1,680,811100 1,214,969 100 銷售利潤率 4.69 5.84 4.22 5.88 公路、工業(yè)、能源、民用等工程施工完成營業(yè)收入836,908萬元，占公司營業(yè)收入的49.68%；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入29,470萬元，占公司營業(yè)收入的1.75%；物資銷售及其他非施工收入198,395.82萬元，占公司營業(yè)收入的11.77%。凈資產(chǎn)收益率的分析杜邦財務(wù)分析法能夠解釋指標變動的緣故和變動趨勢，以及為采取措施指明方向。下面對該股票進行分析：（一）對權(quán)益凈利率的分析權(quán)益凈利率指標是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獵取利潤能力的指標。權(quán)益凈利

54、率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的阻礙，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。公司經(jīng)理們?yōu)楦纳曝攧?wù)決策而進行財務(wù)分析，他們能夠?qū)?quán)益凈利率分解為權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)凈利率，以找到問題產(chǎn)生的緣故。通過分解能夠明顯地看出，該公司權(quán)益凈利率的變動在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動和資產(chǎn)利用效果（資產(chǎn)凈利率）變動兩方面共同作用的結(jié)果。而該公司的資產(chǎn)凈利率太低，顯示出專門差的資產(chǎn)利用效果。（二）分解分析過程：權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)通過分解表明，權(quán)益凈利率的改變是由于資本結(jié)構(gòu)的改變（權(quán)益乘數(shù)下降），同時資產(chǎn)利用和成本操縱出現(xiàn)變動（資產(chǎn)凈利率也有改變）。那么，我們接著對資產(chǎn)凈利率進行分解：資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通過分解能夠看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，講明資產(chǎn)的利用得到了比較好的操縱，顯示出比前一年較好的效果，表明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在增加。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的同時銷售凈利率的減少阻礙了資產(chǎn)凈利率的增加，我們接著對銷售凈利率進行分解：銷售凈利率凈利潤銷售收入該公司大幅度提高了銷售收入，然而凈利潤的提高幅度卻專門小，分析其緣故是成本費用增多。下面是對全部成