二節(jié)外匯交易課件

1、第二節(jié) 外匯交易第三章 外匯市場(chǎng)與外匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易：又稱期匯交易，是指買賣雙方先簽訂合同，按照買賣外匯的幣種、數(shù)量、匯率和將來(lái)交割的時(shí)間，并按合同規(guī)定時(shí)間辦理交割的外匯交易。交割期：1月、2月、3月（最多）、 6月、1年（最少）交割日：遠(yuǎn)期交割月的最后一個(gè)有效營(yíng)業(yè)日參與者貿(mào)易商、債權(quán)債務(wù)人、牟利者、投機(jī)商中國(guó)工商銀行人民幣遠(yuǎn)期外匯牌價(jià)日期：2007-5-20 單位：人民幣/100外幣期限美元兌人民幣中間價(jià)現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)匯賣出價(jià)起息日 7天(7D)771.77 769.83 773.69 2007-04-25 20天(20D)771.25 769.32 773.18 2007-

2、05-08 1個(gè)月(1M)770.74 768.81 772.66 2007-05-18 2個(gè)月(2M)768.61 766.69 770.53 2007-06-18 3個(gè)月(3M)766.95 765.03 768.87 2007-07-18 4個(gè)月(4M)765.21 763.29 767.12 2007-08-20 5個(gè)月(5M)763.75 761.83 765.65 2007-09-18 6個(gè)月(6M)762.31 760.4 764.21 2007-10-18 7個(gè)月(7M)760.73 758.67 762.78 2007-11-19 8個(gè)月(8M)759.41 757.12 7

3、61.68 2007-12-18 9個(gè)月(9M)758.03 755.52 760.53 2008-01-18 10個(gè)月(10M)756.65 754 759.3 2008-02-19 11個(gè)月(11M)755.56 752.69 758.43 2008-03-18 12個(gè)月(1Y)754.4 751.38 757.42 2008-04-18三、報(bào)價(jià)與計(jì)算（一）直接報(bào)出遠(yuǎn)期匯率銀行直接報(bào)出某種遠(yuǎn)期外匯交易的買入價(jià)和賣出價(jià) 只有瑞士和日本等少數(shù)國(guó)家使用。（二）報(bào)出遠(yuǎn)期差價(jià)1、遠(yuǎn)期差價(jià)即遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價(jià)貼水平價(jià)升水2、升水、貼水表示法根據(jù)基準(zhǔn)貨幣的變化：遠(yuǎn)期匯率= 即期匯率 + 升水遠(yuǎn)期匯

4、率= 即期匯率 貼水詳細(xì)舉例四、決定（一）例題：美元的存款年息15%，德國(guó)馬克的年息為10%，紐約外匯市場(chǎng)的即期匯率為USD1=DM1.6515，則3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率應(yīng)該是多少？（二）分析：美國(guó)客戶要向銀行用美元購(gòu)買3個(gè)月遠(yuǎn)期的馬克，銀行就要將美元按照即期匯率換成馬克在德國(guó)存3個(gè)月，因此，銀行就失去了獲得美元高利息的機(jī)會(huì)，所以，銀行會(huì)把損失打入馬克的匯價(jià)中，即馬克遠(yuǎn)期會(huì)比美元貴，德國(guó)馬克升水。（三）結(jié)論在其他條件不變的情況下，利率高的貨幣遠(yuǎn)期匯率貼水，利率低的貨幣遠(yuǎn)期匯率升水（四）具體計(jì)算1、求遠(yuǎn)期差價(jià)遠(yuǎn)期差價(jià)=即期匯率*兩國(guó)利差*月數(shù)/12 =1.6515*（15%-10%）*3/12 =0.0

5、206（德國(guó)馬克）2、判斷升貼水紐約外匯市場(chǎng)，在其他條件不變的情況下低利率貨幣德國(guó)馬克遠(yuǎn)期升水3、求遠(yuǎn)期匯率間接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-升水=1.6515-0.0206=1.6309答：其他條件不變的情況下， 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為USD1=DM1.6309。五、運(yùn)用（一）保值交易買入或賣出價(jià)值等于未來(lái)外匯收支遠(yuǎn)期外匯，交割日期與未來(lái)外匯資產(chǎn)變現(xiàn)的日期相匹配，使這筆外幣資產(chǎn)或負(fù)債免受匯率變動(dòng)的影響。例題：我國(guó)某進(jìn)口商從美國(guó)進(jìn)口10萬(wàn)美元的貨物，約定3個(gè)月后付款，為了防止匯率波動(dòng)帶來(lái)?yè)p失，進(jìn)口商在簽訂貿(mào)易合同的同時(shí)，與外匯銀行簽訂購(gòu)買3個(gè)月10萬(wàn)美元的遠(yuǎn)期外匯交易合同，可達(dá)到保值目的。若在遠(yuǎn)期合

6、同中規(guī)定USD1=CNY8.3，而3個(gè)月后即期匯率為USD1=CNY8.7，則3個(gè)月后按照合同進(jìn)口商只需用83萬(wàn)人民幣換10萬(wàn)美元，從而避免需要按照即期匯率支付87萬(wàn)人民幣，減少4萬(wàn)元人民幣的損失，達(dá)到保值的目的。美進(jìn)口商從德國(guó)進(jìn)口機(jī)器價(jià)100萬(wàn)DM，6個(gè)月后付款，即期匯率DM1=0.533$，折合53.3萬(wàn)美元，如付款時(shí)DN1=US$0.6美進(jìn)口商付1000萬(wàn)DM需60萬(wàn)美元，多付6700美元。為安全，買入六個(gè)月遠(yuǎn)期匯票，假如價(jià)為0.535，到期時(shí)以53.5萬(wàn)美元購(gòu)入100萬(wàn)DM以支付，即以2000$的代價(jià)避免了67000$的損失，假若遠(yuǎn)期價(jià)小于0.533，不但避免了損失而且還賺了一筆。 （

7、二）投機(jī)交易投機(jī)者通過(guò)買賣現(xiàn)匯或者期匯，有意保持某種外幣的多頭或空頭，以期在匯率實(shí)際發(fā)生變動(dòng)之后獲得利潤(rùn)的外匯交易?？疹^投機(jī) A公司如預(yù)測(cè)DM貶值，即期2.6 DM,遠(yuǎn)期價(jià)2.65，預(yù)測(cè)價(jià)會(huì)達(dá)到2.7，在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)賣出 DM換得一個(gè)月期100萬(wàn)美元。 一個(gè)月后到期支付265萬(wàn)DM得美元100萬(wàn)。 一個(gè)月后現(xiàn)匯市場(chǎng)賣出100萬(wàn)$得270萬(wàn)馬克（按預(yù)料一樣）賺5萬(wàn)DM。 習(xí)題1、假定英國(guó)市場(chǎng)年利6%，美國(guó)市場(chǎng)年利8%，倫敦市場(chǎng)即期匯率：1=$1.6700，問(wèn)：3個(gè)月英鎊對(duì)美元的遠(yuǎn)期匯率為多少？GBP/USD = 1.8115/1.8145GBP/USD = 1.8130/1.8160支付美元，即需買入U(xiǎn)SD，賣GBP使用買價(jià)100萬(wàn)USD100 / 1.8130 = 55.1572（萬(wàn)）收入U(xiǎn)SD，賣USD，買GBP，用銀行賣價(jià)100萬(wàn)USDGBP 100/ 1.8145 = 55.1116