二章節(jié)匯率理論課件

1、第二章 匯率理論教學(xué)要點(diǎn)： 了解外匯含義和匯率標(biāo)價(jià)法 掌握匯率的主要分類 學(xué)習(xí)匯率的決定與變動及其經(jīng)濟(jì)影響 熟悉人民幣匯率制度第一節(jié) 外匯與匯率概述一、外匯概念（一）外匯(Foreign Exchange)動態(tài)概念：一國貨幣兌換成另一國貨幣的實(shí)際過程，用以清償國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。靜態(tài)概念：廣義的外匯指各國外匯管制法令所稱的：外匯是以外幣表示的，用于清償國際債權(quán)債務(wù)的一種支付手段： 外國貨幣 外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、 郵政儲蓄憑證 外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等 特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位 其他外匯資產(chǎn) 狹義外匯即通常所說的外匯，指以外幣所表示的用于國際結(jié)算的支付手段

2、。只有各國普遍接受的支付手段，才能用于國際結(jié)算。（二）外匯的特征作為外匯的外幣支付憑證必須具備三個(gè)要素：具有真實(shí)的債權(quán)債務(wù)基礎(chǔ)可以自由兌換能夠自由地兌換成其他形式的或其他貨幣表示的資產(chǎn)自由兌換貨幣指該貨幣的發(fā)行國對該國經(jīng)常項(xiàng)下的收支和資本金融項(xiàng)下的收支不進(jìn)行管制或限制 。是一國外匯資產(chǎn)，具有可償性外匯支付是完成國際間債權(quán)債務(wù)的清償（二）匯率的標(biāo)價(jià)方法 一般商品的價(jià)格標(biāo)價(jià)具有不可逆性商品的價(jià)格是用貨幣表示的，而貨幣的價(jià)格不能反過來用商品表示。 特殊商品外匯的價(jià)格標(biāo)價(jià)具有可逆性交易雙方都是貨幣，可以相互表示對方的價(jià)格。匯率具有雙向表示的特點(diǎn)，即：既可以用本幣表示外幣的價(jià)格，也可以用外幣表示本幣價(jià)格

3、，本幣和外幣都具有同樣的表現(xiàn)對方貨幣價(jià)格的功能。1、直接標(biāo)價(jià)法 直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位（1個(gè)或100個(gè)）的外國貨幣為基準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的本幣。 外幣為基準(zhǔn)貨幣，本幣為標(biāo)價(jià)貨幣。 絕大多數(shù)國家和地區(qū)采用直接標(biāo)價(jià)法。 2、間接標(biāo)價(jià)法 間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為基準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的外幣。 本幣為基準(zhǔn)貨幣，外幣為標(biāo)價(jià)貨幣。 美、英等國采用間接標(biāo)價(jià)法3、美元標(biāo)價(jià)法 美元標(biāo)價(jià)法與非美元標(biāo)價(jià)法是國際外匯市場買賣外匯報(bào)價(jià)的習(xí)慣做法，已經(jīng)約定俗成，形成慣例。 美國與英國的銀行進(jìn)行一筆外匯交易，但買賣的貨幣分別是日元和歐元，就很難確切地用直接或間接標(biāo)價(jià)法進(jìn)行報(bào)價(jià)。于是逐步形成了除英鎊、澳元、新西蘭元、

4、歐元、南非蘭特等幾種貨幣以本身為基準(zhǔn)貨幣，美元為標(biāo)價(jià)貨幣外，其余貨幣都以美元為基準(zhǔn)貨幣進(jìn)行標(biāo)價(jià)的慣例。 1美元=1.2076瑞士法郎 美元標(biāo)價(jià)法 1英鎊=1.9120美元 非美元標(biāo)價(jià)法三、匯率的種類 按銀行外匯買賣的角度劃分買入價(jià)賣出價(jià)中間價(jià)鈔價(jià)從外匯管制的寬嚴(yán)程度劃分官定匯率市場匯率 按外匯資金性質(zhì)和用途劃分貿(mào)易匯率金融匯率按照外匯成交后交割時(shí)間劃分即期匯率遠(yuǎn)期匯率按外匯來源和用途不同劃分單一匯率多種匯率按匯率制定的方法劃分基礎(chǔ)匯率套算匯率 第二節(jié) 匯率的決定 和影響匯率變動的因素 一、金本位制度下的匯率決定 貨幣制度演變：金本位制（金幣本位制 金匯兌本位制、金塊本位制） 紙幣本位制 一戰(zhàn)以

5、前，西方國家實(shí)行典型的金本位制金幣本位制。各國貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有重量和成色規(guī)定，有法定含金量,金幣可以自由熔化、自由鑄造和自由輸出入輔幣和銀行券可按票面價(jià)值自由兌換為金幣黃金作為最終清償手段，充當(dāng)國際貨幣 兩個(gè)實(shí)行金本位制國家貨幣單位的含金量之比叫做鑄幣平價(jià) 1英鎊金幣的含金量是1美元金幣含金量的4.8665倍，所以鑄幣平價(jià)為4.8665。若只考慮貨幣價(jià)值而舍棄其他因素，則鑄幣平價(jià)就等于英鎊與美元間的匯率。 但是，在金幣本位制下，匯率波動不是漫無邊際的，而是大致以黃金輸送點(diǎn)為界限的。 出口貿(mào)易順差對本幣需求 本幣升值 進(jìn)口貿(mào)易逆差對外匯需求 本幣貶值$/美國黃金輸出點(diǎn)4.8965英國黃金

6、輸入點(diǎn) 4.8665鑄幣平價(jià) 美國黃金輸入點(diǎn)4.8367英國黃金輸出點(diǎn) 金匯兌本位制：國內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券；銀行券不能兌換黃金；本國貨幣和另一實(shí)行金本位制國家的貨幣保持固定比價(jià)。 兩種本位制的特點(diǎn)決定了各國銀行券均有過量發(fā)行的可能，不能穩(wěn)定地代表一定的黃金量，因此，兩種本位制下匯率均失去了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。 1929-1933年資本主義世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，金本位制徹底崩潰，西方國家普遍實(shí)行了紙幣本位制。 實(shí)行紙幣本位制的國家匯率又如何決定呢？二、紙幣制度下的匯率決定 各國政府參照過去流通的金屬貨幣的含金量用法令規(guī)定紙幣的金平價(jià)，這是紙幣流通制下決定匯率的依據(jù)。 紙幣與黃金逐漸脫鉤后，通貨膨脹使

7、貨幣實(shí)際價(jià)值與其代表的名義價(jià)值相偏離。通貨膨脹越嚴(yán)重，紙幣實(shí)際所代表的金量越少。三、影響匯率變化的因素（紙幣本位制） 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢 其好壞導(dǎo)致國際收支狀況的改善和惡化。 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢好，國際收支順差，本幣對外匯率上升，反之相反 利率水平 重大的國際政治經(jīng)濟(jì)事件 市場預(yù)期 必須綜合分析各因素，而且分清楚哪個(gè)是主導(dǎo)因素，哪個(gè)是促進(jìn)因素。如市場預(yù)期不僅是上述因素的綜合反映，而且在國際收支狀況所決定的匯率走勢基礎(chǔ)上，起推波助瀾的作用。第三節(jié) 匯率變動及其影響一、匯率變動 貨幣升值與貶值直接標(biāo)價(jià)法本幣匯率變化(舊匯率 新匯率)/新匯率100%外匯匯率變化(新匯率 舊匯率) /舊匯率 100%間接標(biāo)價(jià)法本

8、幣匯率變化 (新匯率 舊匯率) /舊匯率 100%外匯匯率變化 (舊匯率 新匯率)/新匯率100% 例：1990年11月，人民幣官方匯率進(jìn)行了調(diào)整，由原來的1美元=4.7221元調(diào)整為1美元=5.2221元，那美元兌人民幣官方匯率的變動幅度為多少？分析： 直接標(biāo)價(jià)法 外匯匯率變化所以（5.2221-4.7221）/4.7221100%=10.59% 二、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響（一）對一國國際收支的影響1、對貿(mào)易收支的影響2、對非貿(mào)易收支的影響3、對資本流動的影響 本幣貶值有利于資本流入，不利于資本流出 本幣升值有利于資本流出，不利于資本流入 預(yù)期本幣貶值拋本幣、搶外匯資本外逃 預(yù)期本幣升值拋外匯

9、、搶本幣資本流入4、匯率變化對外匯儲備的影響美元儲備時(shí)期外匯儲備隨美元升貶值而相應(yīng)變化多元化儲備時(shí)期各種儲備貨幣的利息有別，在外匯市場上升貶不一，因其各自權(quán)重和匯率變化程度而對外匯儲備有不同影響 儲備貨幣匯率下降，使持有該儲備貨幣國家的外匯儲備實(shí)際價(jià)值遭受損失，而儲備貨幣發(fā)行國會因該貨幣的貶值而減少債務(wù)負(fù)擔(dān)，從中獲利。（二）匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響1、對國內(nèi)物價(jià) 本幣貶值進(jìn)出口商品國內(nèi)價(jià)格物價(jià)上漲壓力 本幣升值進(jìn)出口商品國內(nèi)價(jià)格 物價(jià)下跌壓力2、對國民收入和就業(yè) 一國貨幣匯率下降利于出口而不利于進(jìn)口，將使閑置資源向出口商品生產(chǎn)部門轉(zhuǎn)移，并促使進(jìn)口替代品生產(chǎn)部門的發(fā)展。這將增加生產(chǎn)、國民收入和就

10、業(yè)的影響。 一國貨幣匯率上升則相反。 練習(xí)：某年1月1日倫敦外匯市場英鎊對美元的匯率為1.4494，當(dāng)年的11月8日匯率為1.5629，這段時(shí)間美元對英鎊的匯率變動幅度為： （1.4494-1.5629）/1.5629100% =-7.3% 第四節(jié) 匯率制度 匯率制度是指一國對本幣與外幣的比價(jià)所作出的安排與規(guī)定，安排的情況與規(guī)定的內(nèi)容不同，就有不同的匯率制度。一、固定匯率制度（一）概念及類型 固定匯率制度是指兩國貨幣具有法定兌換比率并基本保持穩(wěn)定，匯率只能圍繞法定比率在一定幅度內(nèi)波動的匯率制度。 從固定匯率制度的發(fā)展看，可分為金本位制度下的固定匯率制度和紙本位制度下的固定匯率制度。例：1946

11、年英鎊對美元的金平價(jià)是： 1英鎊=4.03美元，這是英鎊對美元匯率的基礎(chǔ)，根據(jù)匯率波動上下限1%的規(guī)定，英鎊對美元匯率的波動幅度為： 上限：1英鎊=4.0703美元（4.03+0.0403） 下限：1英鎊=3.9897美元（4.03-0.0403） 也就是英鎊對美元的匯率只能在4.0703到3.9897之間波動，當(dāng)英鎊對美元匯率接近或超過上下限時(shí)，英美政府就有責(zé)任采取措施對外匯市場進(jìn)行干預(yù)，使英鎊對美元的匯率得以穩(wěn)定。（二）維持固定匯率制所采取的措施1、貼現(xiàn)政策2、動用黃金外匯儲備3、外匯管制4、舉借外債或簽訂貨幣互換協(xié)定5、貨幣法定貶值或升值 法定貶值的作用:緩解國際收支逆差，穩(wěn)定匯率。刺激

12、經(jīng)濟(jì)增長，刺激出口增加，抑制進(jìn)口。以美元為例： 1971年12月美國政府正式宣布美元貶值7.89%，其金平價(jià)由原來的0.888671克純金降至為0.818513克純金。 美元紙幣實(shí)際代表的黃金量降低后，美元兌換外匯的能力必然降低，外匯匯率則必然提高。給美國出口商帶來最為有利的競爭性選擇的機(jī)會。以美元對英鎊匯率為例： 美元貶值前 英鎊與美元的金平價(jià)之比為 =2.4 則12.4$ 美元貶值后 英鎊與美元的金平價(jià)之比為 =2.6057 則12.6057$可見英鎊匯率已升高 2.13281$0.888671 2.13281$0.818513 二、浮動匯率制度（一）概念 浮動匯率制度是指兩國貨幣之間不規(guī)

13、定法定兌換比率和匯率波動幅度，匯率隨外匯市場的供求變化而自由波動的匯率制度。（二）類型1、從政府是否對市場匯率進(jìn)行干預(yù)劃分，浮動匯率制度可分為自由浮動和管理浮動。2、從是否組成集團(tuán)來劃分，浮動匯率制度可分為單獨(dú)浮動和聯(lián)合浮動。 當(dāng)前浮動匯率制度運(yùn)行的主要特點(diǎn)表現(xiàn)為政府干預(yù)下的管理浮動。匯率制度利弊比較固定匯率制浮動匯率制優(yōu)點(diǎn)1.消除匯率風(fēng)險(xiǎn)，有利于國際貿(mào)易和國際投資2.為匯率預(yù)測提供“名義錨”，外匯投機(jī)帶有穩(wěn)定性特征3.作為外部約束，可防止不當(dāng)競爭對世界經(jīng)濟(jì)的危害1.外部均衡可自動實(shí)現(xiàn)，不引起國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動2.阻止通貨膨脹跨國傳播，保持本國貨幣政策自主性3.防止國際游資的沖擊缺點(diǎn)1.貨幣政策難以

14、奏效2.為維護(hù)固定匯率，一國往往需以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為代價(jià)3.易輸入他國通貨膨脹 4.以招致國際游資的沖擊1.增大不確定性和外匯風(fēng)險(xiǎn)危害2. 外匯市場動蕩，引致資金頻繁移動和投機(jī)，造成匯率更大波動三、聯(lián)系匯率制度 這種制度的主要特點(diǎn)是將匯率制度的確定與貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度加以結(jié)合，利用市場機(jī)制，互相牽制。（一）內(nèi)容 1美元 負(fù)債證明書 發(fā)鈔銀行可發(fā)行7.8港元外匯基金發(fā)鈔銀行兩種匯率：發(fā)鈔銀行與外匯基金以及商業(yè)銀行等與發(fā)鈔銀行之間的發(fā)行匯率，即1美元：7.8港元。在外匯市場受供求關(guān)系決定的市場匯率。調(diào)節(jié)機(jī)制： 商業(yè)銀行與發(fā)鈔銀行的套利活動貨幣市場的資金增減與利率升降 像香港這類高度外向型的經(jīng)濟(jì)體系

15、，時(shí)刻都會受到不穩(wěn)定及不明朗因素的威脅，實(shí)施聯(lián)系匯率制度正是有效解決這些問題的方法。 聯(lián)匯的優(yōu)點(diǎn): 適合香港經(jīng)濟(jì)的需要：固定的匯率有利于維持長期的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，這也是香港得以發(fā)展成為商業(yè)中心的主要因素。 簡單、透明度高，市場可清楚掌握其運(yùn)作機(jī)制 使香港經(jīng)濟(jì)能因應(yīng)外來沖擊進(jìn)行調(diào)整，卻又可避免貨幣突然崩潰，造成破壞及波動。 任何貨幣政策都有局限，亦涉及一定代價(jià)。以香港實(shí)行聯(lián)匯制度為例，本地息率大致上都會跟隨美國息率走勢，因此不能以利率作為遏抑通脹或刺激經(jīng)濟(jì)增長的手段。 此外，遇到突然而來的沖擊，為了維持對外競爭力而進(jìn)行的調(diào)整期亦可能會較長，不及即時(shí)將貨幣貶值的經(jīng)濟(jì)體系般可以一蹴而就。然而，在聯(lián)匯制度下

16、的調(diào)整對提高生產(chǎn)力的作用，往往較為徹底及持久。 過去20幾年，香港經(jīng)濟(jì)增長及金融穩(wěn)定，與香港實(shí)行聯(lián)匯制度有很密切的關(guān)系。沒有制度是完美的。不過，聯(lián)匯制度至今仍是最適合香港的貨幣制度。四、目前世界匯率制度的類型1 沒有獨(dú)立法定貨幣的匯率安排2 貨幣局安排3 傳統(tǒng)的釘住安排4 在水平波幅帶內(nèi)的釘住匯率5 爬行釘住6 爬行波幅帶7 不事先公布匯率路徑的管理浮動8 獨(dú)立浮動 包括美元化和貨幣聯(lián)盟：如拉美的巴拿馬，自1904年以來，使用的紙幣是美鈔，本幣巴波亞僅以硬幣形式流通，巴波亞與美元的匯率為1:1。由于不發(fā)行紙幣，也無須保護(hù)本國貨幣，巴拿馬沒有設(shè)立中央銀行。歐元區(qū)的匯率安排也屬此類。各成員國使用同

17、一種法定貨幣歐元，對外則實(shí)行聯(lián)合的浮動匯率。 又稱固定但可調(diào)整的盯住制，它是指匯率波動圍繞中心匯率上下不超過1%，包括盯住單一貨幣、盯住貨幣籃子、盯住合成貨幣SDRs。 也叫平行釘住的匯率安排，允許本幣匯率波動范圍大于，匯率被保持在官方承諾的匯率帶內(nèi)波動，如冰島。 爬行釘住的匯率安排，是貨幣當(dāng)局根據(jù)若干量化指標(biāo)，定期小幅調(diào)整幣值的固定匯率制度，如尼加拉瓜。 也叫爬行區(qū)間浮動的匯率安排，即貨幣匯率釘住一籃子貨幣，根據(jù)中心匯率的變化，定期進(jìn)行調(diào)整，如波蘭。 即無區(qū)間有管理浮動匯率，指貨幣當(dāng)局不特別指明匯率目標(biāo)，經(jīng)常性地積極干預(yù)外匯市場，使其朝有利的方向變動 。第五節(jié) 外匯管制與人民幣匯率一、外匯管

18、制 （一）外匯管制的產(chǎn)生和發(fā)展 外匯管制（Foreign Exchange Control or Foreign Exchange Restriction）是一個(gè)國家為防止資金的外流（或內(nèi)流）、改善國際收支維持本幣匯率、維護(hù)本國經(jīng)濟(jì)利益，通過立法授權(quán)有關(guān)管理當(dāng)局對外匯的收、支、存、兌等經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行管制的政策措施。 資本主義國家的外匯管制開始于一戰(zhàn)期間（二）外匯管制的機(jī)構(gòu)與對象1、外匯管制的機(jī)構(gòu) 實(shí)行外匯管制的國家，一般是由政府授權(quán)給中央銀行，或者是成立專門的管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定和監(jiān)督執(zhí)行外匯管制的政策、法令和規(guī)章制度，并根據(jù)外匯供求狀況及經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，采取多種措施，調(diào)節(jié)全部或部分外匯收支活動。2、

19、外匯管制的對象（1）對人：指需受外匯管制約束的自然人和法人，可劃分成居民和非居民。（2）對物: 這是指哪些東西受到外匯管制，主要包括外幣現(xiàn)鈔和鑄幣、外幣有價(jià)證券（如政府債券、公司債券、股票等）、外幣支付憑證（如匯票、本票、支票、旅行信用證等）以及貴重金屬（如黃金、白銀等）。另外，本幣現(xiàn)鈔的攜出和攜入國境，也屬于外匯管制的范圍。（3）對地區(qū)：是指外匯管制的地域范圍。 （4）對交易項(xiàng)目：經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目（三） 外匯管制的類型 1、實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制 這種類型的國家對國際收支的所有項(xiàng)目，包括貿(mào)易收支、非貿(mào)易收支、資本金融項(xiàng)目收支都實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制。 2、實(shí)行部分外匯管制 這種類型的國家和地區(qū)

20、對經(jīng)常項(xiàng)目下的貿(mào)易收支和非貿(mào)易收支原則上不加管制，但對資本金融項(xiàng)目的收支則仍加以程度不同的管制。 3、名義上取消外匯管制 這種類型的國家和地區(qū)對經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目基本上不加管制。 （四）外匯管制的內(nèi)容 從數(shù)量管制和價(jià)格管制兩方面入手。 數(shù)量管制就是對外匯交易的數(shù)量進(jìn)行限制，包括對貿(mào)易外匯收支、非貿(mào)易外匯收支、資本輸出入、黃金和現(xiàn)鈔輸出入的管制。 價(jià)格管制主要是針對匯率的管制。1、對貿(mào)易外匯的管制對出口收匯的管制。一般實(shí)行出口結(jié)匯制度，即要求出口商將其出口所獲外匯收入要按照官方匯率在一定時(shí)間內(nèi)結(jié)售給外匯指定銀行，以保證外匯由國家集中掌握。對進(jìn)口付匯的管制。除對進(jìn)口外匯進(jìn)行核批手續(xù)外，有些國家

21、還采取一些其他措施，如進(jìn)口預(yù)存款制；要求進(jìn)口商獲得外國提供的一定數(shù)額的出口信貸；對進(jìn)口所需外匯征收一定的外匯稅，等等 。 2、對非貿(mào)易外匯的管制 非貿(mào)易外匯收支的范圍較廣，主要包括：與貿(mào)易有關(guān)的運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、傭金；與資本輸出入有關(guān)的股息、利息、專利費(fèi)、許可證費(fèi)、特許權(quán)使用費(fèi)、技術(shù)勞務(wù)費(fèi)等；與文化交流有關(guān)的版權(quán)費(fèi)、稿費(fèi)、獎(jiǎng)學(xué)金、留學(xué)生費(fèi)用等；與外交有關(guān)的駐外機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)；旅游費(fèi)和贍家匯款等。 對非貿(mào)易外匯收支的管制，一般發(fā)達(dá)國家較松，發(fā)展中國家較嚴(yán)；對非居民管制較松，對居民管制較嚴(yán)。 3、對資本輸出入的管制各國具體情況不同，對資本輸出入管制的目的不同，因而采取的措施也不相同。4、對黃金和現(xiàn)鈔輸出入

22、的管制 5、對匯率的管制 包括間接管制和直接管制間接管制實(shí)際上就是一國對外匯市場進(jìn)行干預(yù)，即中央銀行在外匯市場上買進(jìn)或拋出外匯，影響市場的供求狀況，從而使匯率穩(wěn)定在一定水平上或避免匯率過度的上漲（或下跌）。（五）外匯管制的影響 有利： 改善國際收支，增加其外匯儲備。 穩(wěn)定匯率，保持國內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定。 促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。不利 ： 妨礙國際經(jīng)濟(jì)交易的正常進(jìn)行。 無助于國際收支問題的根本解決。 造成外匯黑市猖獗。 容易導(dǎo)致行政費(fèi)用加大，且助長官僚、腐敗之風(fēng)，對社會風(fēng)氣造成不良影響。二、貨幣可兌換 如果一種貨幣的任何持有者能夠自由的按照市場匯率（無論是固定的或浮動的）將該貨幣兌換為世界主要國際貨幣，則該貨幣被認(rèn)為是“完全可兌換的”。 按國際收支的項(xiàng)目劃分，貨幣可兌換可以分為： 不可兌換貨幣 經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換貨幣 全面可兌換貨幣三、人民幣匯率制度（一）現(xiàn)行人民幣匯率制度的基本情況 采用直接標(biāo)價(jià)法。 實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制。 中國人民銀行按照前一營業(yè)日外匯市場形成的加權(quán)平均匯率，公布人民幣對美元、港元、日元三種貨幣的基準(zhǔn)匯率，市場外匯買賣美元可在基準(zhǔn)匯率上下3的幅度內(nèi)浮動，港元、日元在基準(zhǔn)匯率上下1%的幅度內(nèi)浮動。外匯指定銀行按規(guī)定自行確定掛牌匯率，對客戶買賣外匯。