（農(nóng)業(yè)牧漁行業(yè)分析）大豆近期預(yù)計(jì)仍將維持振蕩格局

1、農(nóng)業(yè)牧漁行業(yè)分析農(nóng)業(yè)牧漁行業(yè)分析大豆近期預(yù)計(jì)仍將維持振蕩格局 近來(lái)，美豆始終保持振蕩走勢(shì)，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向南美，其豐產(chǎn)預(yù)期成為盤(pán)面較大的利空壓力。但近期“兩會(huì)明確將繼續(xù)保持適度寬松的貨幣政策提振了市場(chǎng)信心，預(yù)計(jì)大豆近期仍將維持振蕩格局。 南美大豆收割順利 目前，美豆銷(xiāo)售雖已接近尾聲，但仍有37%的大豆等待銷(xiāo)售，美國(guó)農(nóng)民也急迫希望期價(jià)能重返1000美分之上，不過(guò)南美豐產(chǎn)壓力一直在影響盤(pán)面。USDA3月供需報(bào)告預(yù)測(cè)巴西大豆產(chǎn)量為6700萬(wàn)噸，阿根廷為5300萬(wàn)噸，同時(shí)報(bào)告預(yù)測(cè)美國(guó)2021/2021年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估為1.9億蒲式耳，低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的1.95億蒲式耳，這多少給市場(chǎng)帶來(lái)一些利多支撐

2、。但報(bào)告整體呈中性，對(duì)市場(chǎng)影響不大。據(jù)氣象機(jī)構(gòu)表示，目前南美天氣狀況依然良好，有利于大豆作物成熟以及初期收獲。截止到3月5日巴西農(nóng)戶完成2021/2021年度大豆作物收割工作的32%，良好的天氣有利于大型機(jī)械的田間作業(yè)。 基金持倉(cāng)表現(xiàn)謹(jǐn)慎 截止到3月2日當(dāng)周，基金持有CBOT大豆期貨凈多單12140張，相比2021年12月底近12萬(wàn)張的凈多持倉(cāng)出現(xiàn)大幅減持，目前的持倉(cāng)處于歷史較低區(qū)域，基金的“低調(diào)進(jìn)一步加劇了豆價(jià)的振蕩。 國(guó)內(nèi)豆價(jià)上下兩難 年后黑龍江油廠開(kāi)工率一直較低，主要原因是壓榨利潤(rùn)為負(fù)，且終端市場(chǎng)需求不好。同時(shí)油廠收購(gòu)的積極性也不高，農(nóng)民惜售心理較重。目前農(nóng)民手中仍積壓大量大豆等待出售，

3、預(yù)計(jì)在春播前這局部大豆可能集中流入市場(chǎng)。加之年前中儲(chǔ)糧準(zhǔn)備向市場(chǎng)出售的大豆20.84萬(wàn)噸現(xiàn)在也已經(jīng)開(kāi)始輪儲(chǔ)，短期供給量有望持續(xù)增加讓價(jià)格受到壓力。沿海油廠目前壓榨利潤(rùn)較為理想，開(kāi)工率很高。盡管豆粕現(xiàn)貨價(jià)格一路走低，但是前期的預(yù)售合同還是為油廠利潤(rùn)提供了很好的保障。未來(lái)幾個(gè)月南美大豆到港價(jià)格會(huì)處在一個(gè)較低的水平，據(jù)計(jì)算6月份南美大豆到港價(jià)格僅為3350元/噸，這對(duì)國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨價(jià)格造成較大壓力。目前國(guó)儲(chǔ)政策還在執(zhí)行期，預(yù)計(jì)受政策支撐在4月30日收儲(chǔ)政策到期前國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨價(jià)格跌幅有限。 港口庫(kù)存居高不下 港口方面庫(kù)存依舊居高不下，后期到港壓力不容輕視。預(yù)計(jì)2月份到港量在330萬(wàn)噸左右，如果南美方面裝

4、運(yùn)順利，3月份大豆到港量也將在380萬(wàn)噸左右，這樣估算整個(gè)一季度大豆到港將在1100萬(wàn)噸左右，高于歷史同期水平，充足的貨源將進(jìn)一步打壓大豆價(jià)格。 綜上所述，預(yù)計(jì)在美國(guó)農(nóng)業(yè)部新年度種植意向報(bào)告出臺(tái)前，大豆期價(jià)短期仍會(huì)維持振蕩格局。雖然南美大豆豐產(chǎn)對(duì)盤(pán)面造成較大壓力，但收割工作仍存在很大的不確定性，同時(shí)900美分的強(qiáng)支撐也限制了價(jià)格進(jìn)一步深跌的空間。鑒于市場(chǎng)多空因素交織，建議投資者以波段操作為主，切忌追漲殺跌。同時(shí)應(yīng)關(guān)注美元及國(guó)家貨幣政策劃向，在原油及棕櫚油走強(qiáng)的情況下可在3750附近可建少量大豆多單。 雖然2021/2021年度菜籽油與整個(gè)植物油市場(chǎng)的供給壓力較大，但油脂類(lèi)期貨相對(duì)于有色金屬與能源化工等其他大宗商品來(lái)說(shuō)是一塊價(jià)值洼地，而菜籽油期貨又