行業(yè)比較雙周報第五十三期：向上空間可能大于向下空間

1、前期抑制市場風險偏好的負面因素出現(xiàn)了邊際變化?？苿?chuàng)板開板、政策預期進一步提升、北上資金持 續(xù)流入、A股估值優(yōu)勢以及全球風險偏好提升對市場構成支撐，但是貿易摩擦這個最大的風險因素 仍未完全落地，通脹隱憂、信用風險等因素也將持續(xù)影響市場風險偏好。預計市場將繼續(xù)波動，短 期仍存向下空間。但是，整體來看積極因素的影響作用強于風險因素，向上空間大于向下空間。穩(wěn)增長政策預期進一步提升：5月以來政策預期已發(fā)生邊際變化，但一直沒有實質政策出臺。 近期“允許專項債作為符合條件的重大項目資本金”，突破了專項債的使用范圍，擴大了基建 項目資本金的來源，有助于發(fā)揮專項債資金的杠桿效應，撬動更多的基建投資。后續(xù)可能出臺

2、 更多的、相對靈活的政策工具運用。貨幣政策空間有所放開：監(jiān)管層近期表態(tài)表明貨幣寬松的預期可能有所放開。美、澳等國貨幣 政策均偏向寬松，全球風險偏好整體有所提升，都有助于打開中國貨幣寬松的空間。北上資金持續(xù)回流：全球風險偏好提升，外加近期A股的估值優(yōu)勢相對明顯，6月以來北上資 金持續(xù)凈流入。6月底第一批“入富”可能帶來20億美元增量資金，8月MSCI再次擴容可能帶 來1400億人民幣增量資金，外資凈流入趨勢有望延續(xù)。行業(yè)配置建議：（1）關注基建鏈條。專項債政策利好外加估值優(yōu)勢顯著，短期建議關注建筑材料、 建筑裝飾等行業(yè)。（2）關注消費板塊。一方面關注受益貿易摩擦及物價上行影響的食品飲料、農 林牧

3、漁等必須消費品行業(yè)；另一方面，關注可選消費中前期跌幅較大的汽車行業(yè)的優(yōu)質標的。（3） 關注大金融板塊的估值修復機會?？苿?chuàng)板開板時點建議關注券商板塊；保險板塊有望受益近期相關 利好政策。（4）貿易摩擦對科技成長板塊短空長多，建議重點關注自主創(chuàng)新、國防軍工等方向。風險提示：經濟超預期下行風險；海外市場大幅波動風險；政策落地不及預期風險。 | 2市場觀點：市場仍將波動，但向上空間大于向下空間新規(guī)解讀三大亮點明確金融支持專項債項目標準，符合條件的項目可進行“專項債+市場化融資”模式。鼓勵金融機構（銀行、保險、項目發(fā)行單位）提供配套融資支持。允許專項債作為符合條件的重大項目資本金?；ɡ瓌訙y算在轉化資本

4、金比例30%，4倍財政杠桿的情景下，專項債通知預計帶來的2019年基建（不含電力）拉 動作用約在1.23%2.26% 范圍內。 | 3地方政府專項債新規(guī)解讀& 基建拉動測算70%撬動基建投資資金（億元） 含電力：拉動基建增速 不含電力：拉動基建增速杠桿倍數(shù)（資本金占項目資金比例的倒數(shù)）345專項債轉換項目資本金比例10%477.62, 878.53 0.26%0.48%0.31%0.56%636.82, 1,171.37 0.35%0.64%0.41%0.75%796.03, 1,464.22 0.43%0.80%0.51%0.94%20%955.23, 1,757.06 0.52%0.96%

5、0.61%1.13%1,273.64, 2,342.74 0.70%1.28%0.82%1.51%1,592.05, 2,929.43 0.87%1.60%1.02%1.88%30%1,432.85, 2,635.59 0.78%1.44%0.92%1.69%1,910.46, 3,514.12 1.04%1.92%1.23%2.26%2,388.08, 4,392.65 1.30%2.40%1.54%2.82%50%2,388.08, 4,392.65 1.30%2.40%1.54%2.82%3,184.10, 5,856.86 1.74%3.20%2.05%3.77%3,980.13, 7

6、,321.08 2.17%3.40%2.56%4.71%2,243.31, 6,149.70 1.82%3.36%2.15%3.95%4,457.74, 8,199.06 2.43%4.48%2.87%5.27%5,572.18, 10,249.51 3.04%5.59%3.58%6.59%上游行業(yè)：動力煤市場價平穩(wěn)庫存減少，長協(xié)價有所回落，焦煤焦炭價格平穩(wěn)。原油價格震蕩向下， 全美原油庫存持續(xù)增多，原油產量保持低位。天然氣價格總體下降。金價銀價波動上升。工業(yè)金屬 價格總體震蕩。氧化鏑價格持續(xù)大幅上漲，其余稀土產品價格小幅下降。中游行業(yè)：鋼價有所下跌、鐵礦石價格漲幅較大，高爐開工率總體穩(wěn)定。建

7、材家居景氣指數(shù)有所回 落，玻璃價格有所上升，產量同比增長。乙烯產品、氯堿價格下降，TDI回穩(wěn)，MDI價格下降。全 社會用電量同比有所增加，發(fā)電耗煤量總體同比持續(xù)下降。水運指數(shù)中BDI、BCI相對平穩(wěn)，BPI持 續(xù)下降，出口集裝箱價格指數(shù)歐洲回穩(wěn)、美西下跌。下游行業(yè)：商品房成交面積有所回升，商品房存銷比進一步回升，二手房價格指數(shù)總體穩(wěn)定。汽車 銷量同比明顯下降。主要家電產品銷量增減參半。社會消費品零售總額同比增速放緩、環(huán)比下跌。 白酒價格有所回升、產量同比增加。農產品價格指數(shù)整體回落，豬肉價格持續(xù)走高，生豬存欄量進 一步降低。TMT：費城半導體指數(shù)波動上升，面板、內存價格持續(xù)下降，集成電路產量總

8、體穩(wěn)定。TMT行業(yè) 累計利潤同比明顯減少，軟件業(yè)務收入累計同比增加。傳媒方面，電影票房收入明顯回升。 | 4行業(yè)比較核心觀點原料和工業(yè)品價格有所下降品種價格庫存需求產量煤炭-原油-有色金屬-鋼鐵-建筑材料-化工-機械-電力-交通運輸-房地產-汽車-家用電器-食品飲料-農產品-養(yǎng)殖- | 5各行業(yè)漲跌幅情況數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理2019年5月31日以來相對大盤表現(xiàn)較好的行業(yè)有銀行、有色金屬、通信、休閑服務、食品飲料等； 相對大盤表現(xiàn)較弱的行業(yè)有化工、農林牧漁、醫(yī)藥生物、輕工制造等。今年以來表現(xiàn)相對較好的行業(yè)是食品飲料、農林牧漁、家用電器、非銀金融、計算機等；相對大盤 表現(xiàn)較弱的行

9、業(yè)是建筑裝飾、鋼鐵、傳媒、紡織服裝等。-5.00-4.00-2.00-3.00-1.000.002.001.003.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00食品飲料(申萬)農林牧漁(申萬) 家用電器(申萬) 非銀金融(申萬) 計算機(申萬) 建筑材料(申萬) 國防軍工(申萬) 有色金屬(申萬) 通信(申萬)電子(申萬) 房地產(申萬) 銀行(申萬)綜合(申萬) 機械設備(申萬) 交通運輸(申萬) 休閑服務(申萬) 醫(yī)藥生物(申萬) 電氣設備(申萬) 采掘(申萬)商業(yè)貿易(申萬) 化工(申萬)輕工制造(申萬)汽車(申萬) 公用事業(yè)(申萬) 紡織服裝(申萬) 傳媒(

10、申萬)鋼鐵(申萬)建筑裝飾(申萬) | 62019年以來漲跌幅2019.5.31以來漲跌幅（右軸）各行業(yè)估值比較相對5月31日而言，行業(yè)估值食品飲料、通信、建材等；行輕工制造、醫(yī)藥生物、國防軍工等。3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%結合市盈率與市凈率來看70 60在申萬一級行業(yè)中， 估5040值相對較低的有銀行、 30黑色金屬、建筑裝飾、 2010房地產、采掘等。 0估值相對較高的有計算 機、餐飲旅游、醫(yī)藥生 物、農林牧漁、國防軍 工、通信等。國 農 計 通 有 電 傳 醫(yī) 餐 食 電 機 綜 紡 公 輕 交 化 非 商 汽 家 采 建 建 房 黑 銀 防 林 算 信 色 氣 媒

11、藥 飲 品 子 械 合 織 用 工 通 工 銀 業(yè) 車 用 掘 筑 筑 地 色 行 軍 牧 機金 設生 旅 飲 元 設 行 服 事 制 運金 貿電材 裝 產 金 工 漁屬 備物 游 料 器 備 業(yè) 裝 業(yè) 造 輸融 易器料 飾屬件行業(yè)市盈率變化行業(yè)市盈率TTM相對2019/5/31的變化6%4%2%0%-2%-4%-6%1.000.00業(yè)估值相對減少的是農林牧漁、2.004.003.00相對增加的是銀行、有色金屬、5.006.007.00食 農 餐 計 醫(yī) 家 通 電 國 有 傳 電 機 建 非 化 紡 輕 綜 公 汽 交 商 房 采 建 黑 銀 品 林 飲 算 藥 用 信 子 防 色 媒 氣

12、 械 筑 銀 工 織 工 合 用 車 通 業(yè) 地 掘 筑 色 行 飲 牧 旅 機 生 電元 軍 金設 設 材 金服 制 行 事運 貿 產裝 金 料 漁 游物 器器 工 屬備 備 料 融裝 造 業(yè) 業(yè)輸 易飾 屬件 | 7數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理行業(yè)市凈率變化行業(yè)市凈率PB相對2019/5/31的變化申萬一級行業(yè)市盈率情況農業(yè)、食品等行業(yè)估值處于歷史相對高位申萬一級行業(yè)市凈率情況250.00200.00150.00100.0050.000.00最新 最大值 最小值 中位數(shù)16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00最新 最大值 最小值 中位數(shù) |

13、 8數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理中觀數(shù)據(jù)跟蹤 | 9動力煤市場價格保持平穩(wěn)動力煤長協(xié)價有所回落上游資源：煤炭焦煤、焦炭期貨結算價保持平穩(wěn)電廠、港口煤炭庫存均有所回落700.00650.00600.00550.00500.00市場價:動力煤(Q5500,山西產):秦皇島秦皇島港:平倉價:動力末煤(Q5500):山西產575.00570.00565.00560.00555.00550.00年度長協(xié)價:CCTD秦皇島動力煤(Q5500)400035003000250020001500100050001600150014001300120011001000期貨結算價(連續(xù)):焦煤期貨結算價(

14、連續(xù)):焦炭10002000180016001400120010008008006004002000煤炭庫存:6大發(fā)電集團:合計 | 10數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理煤炭庫存:秦皇島港原油價格震蕩下降天然氣期貨收盤價總體下降上游資源：石油天然氣全美原油庫存持續(xù)增多原油產量保持低位2016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-0334000330003200031000300002900

15、0產量:原油:歐佩克90.0080.0070.0060.0050.0040.00期貨結算價(連續(xù)):布倫特原油期貨結算價(連續(xù)):WTI原油90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.005.004.504.003.503.002.502.00期貨收盤價(連續(xù)):NYMEX天然氣期貨收盤價(連續(xù)):IPE英國天然氣15.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.006000005000004000003000002000001000000 | 11數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理庫存量:商業(yè)原油:全美庫存量:商業(yè)原油:全美:同

16、比金價、銀價均波動上升上游資源：有色金屬鋰價格小幅上升、鈷價格總體稍有波動氧化鏑大幅上漲，其余稀土產品價格小幅下降140013501300125012001150110070.0060.0050.0040.0030.0020.002016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-02平均價:稀土產品:鐠釹合金:中國平均價:稀土產品:氧化鐠釹:中國 平均價:稀土產品:氧化鏑:中國12.0013.0014.0015.

17、0016.0017.0018.001100115012001250130013501400期貨結算價(活躍合約):COMEX黃金期貨結算價(活躍合約):COMEX銀500055006000700065001500200025003000銅、鋁、鋅價格震蕩波動，鉛價有所上漲35007500現(xiàn)貨收盤價(場內盤):LME鋁 現(xiàn)貨收盤價(場內盤):LME鉛現(xiàn)貨收盤價(場內盤):LME鋅 現(xiàn)貨收盤價(場內盤):LME銅700.00600.00500.00400.00300.00200.001500001300001100009000070000 | 12數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理現(xiàn)貨價:碳酸

18、鋰(電池級):國內結算價:無錫市場:鈷價指數(shù):Co_I鋼價波動中小幅下跌鐵礦石漲幅較大，焦炭價格穩(wěn)定中游材料：鋼鐵高爐開工率穩(wěn)中向上鋼材、鐵礦石庫存持續(xù)減少170.00165.00160.00155.00150.00145.00140.00135.00130.00125.00Myspic綜合鋼價指數(shù)150020002500300035004000400.00500.00600.00700.00800.00900.00期貨結算價(連續(xù)):鐵礦石期貨結算價(連續(xù)):焦炭80.0075.0070.0065.0060.0055.0050.0045.00高爐開工率:全國唐山鋼廠:高爐開工率0500010

19、00015000200000500100015002000庫存:主要鋼材品種:合計 | 13數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理庫存:鐵礦石:港口合計建材家居景氣指數(shù)有所回落水泥價格指數(shù)總體穩(wěn)定中游材料：建筑材料玻璃期貨結算價持續(xù)上漲玻璃產量同比增速有所放緩15.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00120.00110.00100.0090.0080.0070.0060.002016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-06

20、2018-082018-102018-122019-022019-04全國建材家居景氣指數(shù)(BHI)全國建材家居景氣指數(shù)(BHI):同比增減200.00180.00160.00140.00120.00100.00水泥價格指數(shù):全國 水泥價格指數(shù):華東水泥價格指數(shù):東北 水泥價格指數(shù):西北水泥價格指數(shù):華北 水泥價格指數(shù):西南65.0070.0075.0080.0085.0012001300140015001600期貨結算價(連續(xù)):玻璃現(xiàn)貨平均價(重量箱):浮法玻璃:全國主要城市20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00850080007500700065

21、00600055005000 | 14數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理產量:平板玻璃:當月值產量:平板玻璃:當月同比聚氯乙烯、堿價格均有所下跌TDI價格回穩(wěn)，MDI價格持續(xù)下降中游材料：化工乙烯價格持續(xù)下跌尿素價格有所下跌，其余化肥總體穩(wěn)定580063006800730015001900170021002300市場價(中間價):輕質純堿:全國市場價(中間價):重質純堿:全國市場價(中間價):聚氯乙烯PVC(電石法):全國350003000025000200001500010000市場價(中間價):甲苯二異氰酸酯(TDI)(T80):華東地區(qū) 市場價(中間價):純MDI(桶裝):華東地區(qū)市

22、場價(中間價):聚合MDI(桶裝):華東地區(qū)15000200002500035000300001400190024002900市場價:硫酸鉀復合肥:全國市場價:尿素(小顆料):全國市場價:草甘膦(95%原藥):全國140012001000800600125012001150110010501000950900現(xiàn)貨價(中間價):線型低密度聚乙烯LLDPE:CFR東南亞 現(xiàn)貨價(中間價):乙烯:CFR東南亞 | 15數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理挖掘機銷量同比持平起重機銷量同比持續(xù)高速增長中游制造：機械推土機銷量同比明顯下降壓路機銷量同比持平-100.000.00100.00200.003

23、00.00400.0001000020000300004000050000銷量:液壓挖掘機:主要企業(yè):當月值銷量:挖掘機:主要企業(yè):當月同比300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.0070006000500040003000200010000銷量:起重機:主要企業(yè):當月值銷量:汽車起重機:主要企業(yè):當月同比-100.00-50.000.0050.00100.00150.00040020060080010001200銷量:推土機:主要企業(yè):當月值銷量:推土機:主要企業(yè):當月同比100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-

24、40.003500300025002000150010005000銷量:壓路機:主要企業(yè):當月值 | 16數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理銷量:壓路機:主要企業(yè):當月同比全社會用電量同比增速有所放緩發(fā)電量同比增速：水電有所回落，火電小幅下降中游制造：電力日均耗煤量同比下降火電新增設備容量累計同比增速提高-35.00-15.005.0025.002016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-

25、03全社會用電量:當月同比全社會用電量:第一產業(yè):當月同比 全社會用電量:第二產業(yè):當月同比 全社會用電量:第三產業(yè):當月同比 城鄉(xiāng)居民生活用電量:當月同比30.0020.0010.000.00-10.00-20.00產量:火電:當月同比產量:發(fā)電量:當月同比 產量:水電:當月同比-60.00-40.00-20.0020.000.0040.00200.00300.00400.00500.00600.00日均耗煤量:6大發(fā)電集團:合計:周日均耗煤量:6大發(fā)電集團:合計:周:同比40.0020.0060005000400030002000100000.00-20.00-40.00-60.00發(fā)電新

26、增設備容量:火電:累計值 | 17數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理發(fā)電新增設備容量:火電:累計同比BDI、BCI有所波動，BPI持續(xù)下降出口集裝箱運價：歐洲回穩(wěn)、美西下跌中游制造：交通運輸民航客運量同比增速有所回升鐵路貨運量同比增速進一步升高400019001700150013001100900700500巴拿馬型運費指數(shù)(BPI)3000200010000波羅的海干散貨指數(shù)(BDI) 好望角型運費指數(shù)(BCI)3000250020001500100050012001000800600400SCFI:歐洲航線(基本港)SCFI:綜合指數(shù)SCFI:美西航線(基本港)0.005.0010.0

27、015.0020.000.350.450.400.500.550.602016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-03民航客運量:當月值民航客運量:當月同比20.003.903.703.503.303.102.902.702.50 | 18數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理15.0010.005.000.00-5.00鐵路貨運量:當月值鐵路貨運量:當月同比商品房成交面積有所回升二手住宅價格

28、指數(shù)同比增速相對平穩(wěn)下游消費：房地產商品房存銷比進一步回升新開工面積和銷售面積同比增速持續(xù)回升120.00100.0080.0060.0040.0020.00十大城市:商品房存銷比(面積):當周值十大城市:商品房存銷比(面積):一線城市:當周值 十大城市:商品房存銷比(面積):二線城市:當周值500.001,000.000.002015-02-152016-02-152017-02-152018-02-152019-02-1530大中城市:商品房成交面積:當周值30大中城市:商品房成交面積:一線城市:當周值30大中城市:商品房成交面積:二線城市:當周值30大中城市:商品房成交面積:三線城市:當

29、周值2015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-0340.0030.0020.0010.000.00-10.0070個大中城市二手住宅價格指數(shù):一線城市:當月同比70個大中城市二手住宅價格指數(shù):二線城市:當月同比70個大中城市二手住宅價格指數(shù):三線城市:當月同比40.0030.0020.0010.000.00-

30、10.002016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-03 | 19數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理房屋新開工面積:累計同比商品房銷售面積:累計同比汽車銷量同比明顯減少乘用車銷量同比明顯減少下游消費：汽車商用車銷量同比有所減少新能源汽車銷量有所回升-20.00-10.000.0020.0010.0030.00130000018000002300000280000033000002016-

31、062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-04銷量:汽車:當月值銷量:汽車:當月同比40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.003000000260000022000001800000140000010000002016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-0

32、22018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-04銷量:乘用車:當月值銷量:乘用車:當月同比60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.0060000050000040000030000020000010000002016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-04銷量:商用車:當月值銷量:商

33、用車:當月同比2016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-04250000200000150000100000500000銷量:新能源汽車:當月值 | 20數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理家用空調銷量同比有所上升冰箱銷量同比相對穩(wěn)定下游消費：家電洗衣機銷量同比有所下降液晶電視銷量同比有所減少-80.00-30.0020.0070.00120.000500100015002000銷量:家用

34、空調:當月值 銷量:家用空調:當月同比內銷量:家用空調:當月值 內銷量:家用空調:當月同比15.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00800.0600.0400.0200.00.0銷量:冰箱:當月值 銷量:冰箱:當月同比內銷量:冰箱:當月值 內銷量:冰箱:當月同比20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.0銷量:洗衣機:當月值 銷量:洗衣機:當月同比內銷量:洗衣機:當月值 內銷量:洗衣機:當月同比-40.00-20.000.0040.0020.0

35、060.00-40010060011001600銷量:LCD TV:當月值 銷量:LCD TV:當月同比 | 21數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理內銷量:LCD TV:當月值 內銷量:LCD TV:當月同比社會消費品零售總額同比增速放緩必需消費品零售額環(huán)比下跌下游消費：商貿零售可選消費品零售額環(huán)比下跌3000家重點企業(yè)零售指數(shù)保持低位7.008.009.0010.0011.0012.001500020000250003000035000400002016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-1220

36、18-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-04社會消費品零售總額:當月值社會消費品零售總額:當月同比6.005.004.003.002.003000家重點零售企業(yè)零售指數(shù)20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%450040003500300025002000150010002016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-0720

37、18-092018-112019-012019-03必需消費品零售額當月值（億）必需消費品零售額-環(huán)比（%）（右軸）20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%9000800070006000500040002016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-03 | 22數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理可選消費品零售額當月值（億）可選消費品零售額-

38、環(huán)比（%）（右軸）維生素價格總體平穩(wěn)成都中藥材價格指數(shù)略有上升下游消費：醫(yī)藥1600140012001000800600400200060.0055.0050.0045.0040.0035.0030.0025.0020.00市場報價:維生素E:50%:國產 市場報價:VC粉:99%:國產市場報價:維生素A(50萬IU/g):國產市場報價:維生素B1:98%:國產104.00103.00102.00101.00100.0099.0098.0097.0096.0095.00174.00172.00170.00168.00166.00164.00162.00160.00158.00 | 23數(shù)據(jù)來源

39、：Wind，長城證券研究所整理中國成都中藥材價格指數(shù)中國成都中藥材價格指數(shù):環(huán)比白酒價格總體有所上升產量同比：白酒增加，啤酒進一步減少，葡萄酒大幅減產下游消費：食品飲料生鮮乳價格稍有上升牛奶零售價向上、酸奶零售價回落30.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.002016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-03產量:啤酒:當月同比產量:白酒:當月同比 產量:葡萄酒:當

40、月同比1200.01100.01000.0900.0800.0600.0550.0500.0450.0400.0350.0300.02017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-032018-11-032018-12-032019-01-032019-02-032019-03-032019-04-032019-05-03價格:白酒:洋河夢之藍(M3)(52度):500ml:京東價格:白酒:劍南春(52度):

41、500ml:京東價格:白酒:五糧液(52度):500ml:京東2017-06-072017-07-072017-08-072017-09-072017-10-072017-11-072017-12-072018-01-072018-02-072018-03-072018-04-072018-05-072018-06-072018-07-072018-08-072018-09-072018-10-072018-11-072018-12-072019-01-072019-02-072019-03-072019-04-072019-05-073.703.603.503.403.303.20平均價:生

42、鮮乳:主產區(qū)14.7014.6014.5014.4014.3014.2014.1011.9011.8011.7011.6011.5011.4011.30 | 24數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理零售價:牛奶零售價:酸奶農產品價格指數(shù)回落糧油批發(fā)價格指數(shù)有所回落下游消費：農產品豬肉價格進一步走高生豬存欄量進一步減少125.00120.00115.00110.00105.00100.0095.0090.00農產品批發(fā)價格200指數(shù)菜籃子產品批發(fā)價格200指數(shù)100.0095.0090.0085.0080.0075.0070.00150.00140.00130.00120.00110.00全國

43、糧油批發(fā)價格指數(shù):綜合指數(shù) 全國糧油批發(fā)價格指數(shù):糧食指數(shù) 全國糧油批發(fā)價格指數(shù):食油指數(shù)4.005.006.007.008.009.0015.0017.0019.0021.0023.0025.0022個省市:平均價:豬肉22個省市:豬糧比價3800360034003200300028002600240037000350003300031000290002700025000 | 25數(shù)據(jù)來源：Wind，長城證券研究所整理生豬存欄生豬存欄:能繁母豬費城半導體指數(shù)波動中上升集成電路產量總體穩(wěn)定TMT：電子液晶電視面板價格有所回升，其余持續(xù)下降內存價格總體下跌17001600150014001300120011001000費城半導體指數(shù)40.0016000001500000140000013000001200000110000010000002016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-0430.0020.0010.000.00-10.00產量:集成電路:當月值產量:集成電路:當月同比4.003.