前三季度中國珠寶首飾行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀分析：Q3單季收入增速由負轉(zhuǎn)正圖

1、前三季度中國珠寶首飾行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀分析：Q3單季收入增速由負轉(zhuǎn)正圖 1、營收能力：Q3單季收入增速由負轉(zhuǎn)正 2019Q1-Q3珠寶首飾版塊實現(xiàn)營業(yè)收入653.53億元，同比+4.16%；實現(xiàn)歸母凈利潤25.05億元，同比+17.10%。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 HYPERLINK /research/201911/801039.html 相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的2020-2026年中國珠寶首飾行業(yè)市場競爭狀況及投資風險預測報告數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 分季度看，Q1/Q2/Q3分別實現(xiàn)營業(yè)收入230.76/206.99/215.78億元，同比分別-3.98%/+3.12%/+15.77%；歸母凈利潤

2、8.35/7.78/8.91億元，同比分別+1.68%/+14.39%/+39.88%。Q3板塊收入及利潤增速上行，與去年低基數(shù)關(guān)系較大。從社零數(shù)據(jù)來看，金銀珠寶今年零售表現(xiàn)較弱，經(jīng)濟周期下行下珠寶消費受到一定抑制，終端壓力傳導或?qū)罄m(xù)珠寶板塊業(yè)績帶來壓力。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 2、盈利能力：金價高位與增值稅下調(diào)增厚盈利，毛利率、凈利率同比環(huán)比均提升。 2019Q1-3珠寶首飾版塊毛利率同比+1.34pcpts至13.51%，凈利率同比+0.52pcpts至4.40%。期間費用率同比略增0.17pcpts至7.21%，其中銷售費用率同比+0.10pcpts至4.34%；

3、管理費用率增0.06pcpts至1.48%；財務費用率增0.03pcpts至1.22%；研發(fā)費用率同比-0.01pcpts至0.17%。Q3單季毛利率同比+1.12pcpts至14.2%，期間費用率同比-0.62pcpts至7.34%，凈利率同比+0.88pcpts至4.7%。金價高位與增值稅下調(diào)共同刺激毛利率提升，期間費用控制良好，凈利率水平提高。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 3、現(xiàn)金流及營運能力：經(jīng)營現(xiàn)金流壓力較大，營運效率同比改善。 2019Q1-3珠寶首飾子版塊實現(xiàn)銷售現(xiàn)金流689.93億元，同比-1.29%，銷售現(xiàn)金流/營業(yè)收入同比-5.82pcpts至105.57%；實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流-28.12億元，主要受老鳳祥、金一文化經(jīng)營現(xiàn)金流為負影響。營運效率同比略有好轉(zhuǎn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)下降5.55天至236.45天，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)下降6.76天至37.40天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上升6.67天至111.19天，應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比下降6.47天至7.77天。數(shù)據(jù)來源：公共資料整理數(shù)據(jù)來源：公共資料整理 權(quán)益乘數(shù)略降0.14至1.95，ROE在盈