資本經(jīng)營原理及運(yùn)作

1、資本經(jīng)營原理及運(yùn)作第1頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三引 言諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎獲得者、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂格勒曾說過：“縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司，沒有一家不是在某個時候以某種方式通過資本運(yùn)營發(fā)展起來的，也沒有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤的積累發(fā)展起來的?！钡?頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三問題1：企業(yè)老總愁什么？產(chǎn)品市場資金現(xiàn)金流高素質(zhì)的人引得來、留得住第3頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三問題2：企業(yè)目標(biāo)和資本運(yùn)營的目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)生存、發(fā)展、獲利生存基礎(chǔ)發(fā)展目的獲利保證資本運(yùn)營的目標(biāo)股東價值最大化第4頁，共28頁，2022年，

2、5月20日，9點(diǎn)48分，星期三第一章 資本運(yùn)營概述第一節(jié) 資本運(yùn)營的內(nèi)涵與特點(diǎn)一、資本的內(nèi)涵與功能（一）馬克思的觀點(diǎn)（二）西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn) 蘇格蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克魯?shù)抡J(rèn)為：“資本是用于增殖目的的經(jīng)濟(jì)量，任何經(jīng)濟(jì)量均可用為資本。凡可以獲取利潤之物都是資本?！?剩余價值第5頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐巴維克認(rèn)為：“一般來說，我們把那些用來作為獲得財貨手段的產(chǎn)品叫做資本?！爆F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家美國的保羅薩繆爾森、威廉諾德豪斯合著經(jīng)濟(jì)學(xué)，對資本下了定義：資本是三大生產(chǎn)要素之一。另外兩種是土地和勞動。第6頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三（三）我國

3、經(jīng)濟(jì)理論界對資本的認(rèn)識（四）資本的概念資本是能夠帶來未來收益的價值，是資產(chǎn)的價值形態(tài)。第7頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三（五）資本的功能保全功能 增值功能 流動功能 乘數(shù)功能 激勵功能1+12第8頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三二、資本運(yùn)營的涵義廣義資本運(yùn)營涵義是指以資本增值最大化為根本目的,以價值管理為特征,通過企業(yè)全部資本與生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整,對企業(yè)的全部資本進(jìn)行有效運(yùn)營的一種經(jīng)營方式。這個概念，囊括了以資本增值最大化為目的的企業(yè)經(jīng)營活動，效益的經(jīng)營活動。 第9頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三狹義

4、資本運(yùn)營涵義它是指可以獨(dú)立于商品經(jīng)營而存在的，以價值化、證券化了的資本或可以按價值化、證券化操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過各種資本運(yùn)作方式來提高資本運(yùn)營效率和效益的經(jīng)營活動。這些資本運(yùn)作方式主要有兼并、收購、管理層收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟、股份回購、企業(yè)分立、分拆上市、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)重組、破產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、租賃經(jīng)營、托管經(jīng)營等。第10頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三通過以上分析得出結(jié)論：資本的本性增值資本的生命在于流動資本運(yùn)營的內(nèi)涵內(nèi)部積累、橫向集中、社會化控制第11頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三 三、資本運(yùn)營與商品經(jīng)營的聯(lián)系與區(qū)別（一）資本運(yùn)營和商品經(jīng)營的

5、聯(lián)系資本運(yùn)營和商品經(jīng)營在本質(zhì)上有著不可分割的聯(lián)系，主要有以下幾個方式：1資本運(yùn)營和商品經(jīng)營最初是合一的，隨著企業(yè)制度的變遷、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離以及資本市場和產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)展，兩者逐漸分離。第12頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三2資本運(yùn)營并不排斥商品經(jīng)營。資本運(yùn)營的目標(biāo)是使資本最大限度地增值，通過商品經(jīng)營實現(xiàn)利潤最大化，是資本保值與增值的基本途徑。商品經(jīng)營是資本運(yùn)營的基礎(chǔ)，而資本運(yùn)營的成功運(yùn)作，又會有力地推動商品經(jīng)營的發(fā)展。3.從資本運(yùn)營中發(fā)展起來的資本管理與經(jīng)營的原則和方法，被廣泛用于商品生產(chǎn)和經(jīng)營管理中，企業(yè)通過直接的資本運(yùn)作，使資本運(yùn)營和商品經(jīng)營又在更高的層次上聯(lián)系

6、在一起。第13頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三（二）資本運(yùn)營與商品經(jīng)營的區(qū)別資本運(yùn)營是相對于商品經(jīng)營而產(chǎn)生的一種新的經(jīng)營管理方式，兩者的區(qū)別主要有：1經(jīng)營對象不同。商品經(jīng)營的對象是生產(chǎn)經(jīng)營性企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)；資本運(yùn)營的對象則是由生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)化來的能夠?qū)崿F(xiàn)價值增值的資本。商品經(jīng)營的方式是商品銷售或提供勞務(wù)；而資本運(yùn)營的方式是產(chǎn)權(quán)的流動和資產(chǎn)的重組。第14頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三2經(jīng)營的領(lǐng)域和活動空間不同。商品經(jīng)營只是面向商品市場；而資本運(yùn)營更重要的是面向資本市場，既包括證券市場的資本運(yùn)作，也包括非證券市場的產(chǎn)權(quán)交易活動。3經(jīng)營方式和目的不同。

7、商品經(jīng)營的方式和目的是通過商品銷售或提供勞務(wù)，實現(xiàn)利潤的最大化；而資本運(yùn)營的方式和目的是通過產(chǎn)權(quán)的流動和重組，提高資本運(yùn)營效率和效益。第15頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三4經(jīng)營導(dǎo)向不同。商品經(jīng)營較多地受價格信號的控制；而資本運(yùn)營主要受資本市場的制約和資本回報率的限制。5經(jīng)營風(fēng)險不同。商品經(jīng)營的企業(yè)生存和發(fā)展維系在一個或多個產(chǎn)品上，如市場需求發(fā)生變化，則會直接影響企業(yè)的生存和發(fā)展；資本運(yùn)營的企業(yè)則把生存和發(fā)展建立在一個或多個產(chǎn)業(yè)上，并不斷發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，及時退出風(fēng)險大的產(chǎn)業(yè)，規(guī)避風(fēng)險。第16頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三6企業(yè)的發(fā)展方式不同

8、。商品經(jīng)營的企業(yè)主要依賴企業(yè)自身的積累，通過創(chuàng)造更多的利潤并使之轉(zhuǎn)化為資本，增加生產(chǎn)要素和生產(chǎn)能力而獲得發(fā)展；而資本運(yùn)營不但注重企業(yè)自身的內(nèi)部積累，更重要的是通過資本外部擴(kuò)張與收縮的方式，促使企業(yè)不斷資源配置，迅速發(fā)展壯大。第17頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三四、資本運(yùn)營與資產(chǎn)經(jīng)營的區(qū)別與聯(lián)系研究資本運(yùn)營與資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系，應(yīng)該從會計學(xué)角度看，它們之間的主要區(qū)別表現(xiàn)在：第一，經(jīng)營內(nèi)容不同第二，經(jīng)營出發(fā)點(diǎn)不同它們之間的主要聯(lián)系表現(xiàn)在：第一，資本與資產(chǎn)的關(guān)系決定了兩者之間的相互依存、相互作用，資本運(yùn)營要以資產(chǎn)經(jīng)營為依托，資本運(yùn)營不能離開資產(chǎn)經(jīng)營而孤立存在第18頁，共28頁，

9、2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三第二，資本運(yùn)營是對資產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)步，因此，資本運(yùn)營目標(biāo)必然綜合反映了資產(chǎn)經(jīng)營的目標(biāo)。第19頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三三、資本運(yùn)營的特點(diǎn) （一）資本運(yùn)營的流動性（二）資本運(yùn)營的價值性（三）資本運(yùn)營的價值增值性（四）資本運(yùn)營的不確定性（五）資本運(yùn)營的開放性（六）資本運(yùn)營的市場性（七）資本運(yùn)營的相對性（八）資本運(yùn)營的結(jié)構(gòu)性第20頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三第二節(jié) 資本運(yùn)營的內(nèi)容與方式一、資本運(yùn)營的內(nèi)容（一）從資本運(yùn)營的形式劃分1.實業(yè)資本運(yùn)營2.金融資本運(yùn)營3.產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營4.無形資本運(yùn)營（二）從資本的

10、運(yùn)動狀態(tài)來劃分1.存量資本運(yùn)營2.增量資本運(yùn)營第21頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三二、資本運(yùn)營方式（一）擴(kuò)張型（二）收縮型（三）內(nèi)變型第22頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三第三節(jié) 資本運(yùn)營的產(chǎn)生與發(fā)展一、資本運(yùn)營與商品經(jīng)營的合一運(yùn)行階段二、資本運(yùn)營與商品經(jīng)營分層運(yùn)作三、發(fā)達(dá)國家資本運(yùn)營的階段性特點(diǎn)（一）19世紀(jì)末期至20世紀(jì)初期（二）20世紀(jì)2030年代（三）20世紀(jì)5080年代（四）20世紀(jì)90年代21世紀(jì)初第23頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三四、我國資本運(yùn)營的發(fā)展特點(diǎn)第24頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三第四節(jié) 資本運(yùn)營戰(zhàn)略一、優(yōu)勢企業(yè)的資本運(yùn)營戰(zhàn)略（一）上市戰(zhàn)略（二）并購戰(zhàn)略（三）聯(lián)盟戰(zhàn)略（四）跨國資本運(yùn)營戰(zhàn)略二、優(yōu)而無勢企業(yè)的資本運(yùn)營戰(zhàn)略參股聯(lián)合、利用外資嫁接改造、產(chǎn)權(quán)改革、無形資產(chǎn)資本化 三、劣勢企業(yè)資本運(yùn)營戰(zhàn)略（一）資本收縮戰(zhàn)略（二）內(nèi)變型資本戰(zhàn)略第25頁，共28頁，2022年，5月20日，9點(diǎn)48分，星期三第五節(jié) 資本運(yùn)營的原則一、資本合理配置原則是指企業(yè)在資本運(yùn)營過程中，通過對資本來源與運(yùn)用的運(yùn)作，調(diào)節(jié)資本來源與資本運(yùn)用的比例，保證資本來源結(jié)構(gòu)和資本運(yùn)用結(jié)構(gòu)的合理性，提高資本的運(yùn)作效率，實現(xiàn)資本增值的最大化。二、成本效益原則三、資本周轉(zhuǎn)效率原則四、收益與風(fēng)險