公司利潤(rùn)分配概述

1、股利分配從近三年考試來(lái)來(lái)看本章的分分?jǐn)?shù)不多，本本章題型主要要是客觀題與與計(jì)算題。計(jì)計(jì)算題的考點(diǎn)點(diǎn)主要在現(xiàn)金金股利分配政政策的運(yùn)用和和股票股利與與股票分割對(duì)對(duì)股東和公司司的影響上。本章與2004年的教材內(nèi)容相比沒(méi)有變化。第一節(jié)利潤(rùn)分配的內(nèi)容一、利潤(rùn)分配的項(xiàng)目1.盈余公積金。盈余公積金可以用于彌補(bǔ)虧損、擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或轉(zhuǎn)增資本。公司分配當(dāng)年稅后利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)按照10%的比例提取法定盈余公積，當(dāng)盈余公積金累計(jì)額達(dá)到公司注冊(cè)資本50%時(shí)，可不再提取。任意盈余公積金的提取由股東會(huì)根據(jù)需要決定。2.公益金。公益金主要用于職工集體福利設(shè)施建設(shè)。公益金按照稅后利潤(rùn)的5%10%的比例提取形成。3.股利。公司向股東支

2、付股利要在提取盈余公積金、公益金之后。股份有限公司股利原則上應(yīng)從累計(jì)盈利中分派，無(wú)盈利不得支付股利，即所謂無(wú)利不分原則。但若公司用盈余公積金抵補(bǔ)虧損以后，為維護(hù)其股票信譽(yù)，經(jīng)股東大會(huì)特別決議，也可用盈余公積金支付股利，不過(guò)留存的法定盈余公積金不得低于注冊(cè)資本的25%。二、利潤(rùn)分配的順序1.計(jì)算可供分配的利潤(rùn)。將本年利潤(rùn)（或虧損）與年初未分配利潤(rùn)（或虧損）合并，計(jì)算出可供分配利潤(rùn)。如果可供分配利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，則不能進(jìn)行后續(xù)分配。2.計(jì)提法定盈余公積金。按抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)計(jì)提法定盈余公積金。3.計(jì)提公益金。4.計(jì)提任意盈余公積金。5.向股東支付股利。公司股東會(huì)或董事會(huì)違反上述利潤(rùn)分配順序

3、，在抵補(bǔ)虧損和提取法定盈余公積金、公益金之前向股東分配利潤(rùn)的，必須將違反規(guī)定發(fā)放的利潤(rùn)退還公司。第二節(jié)股利支付的程序和方式一、股利支付的程序股份有限公司向股東支付股利，其過(guò)程主要經(jīng)歷：股利宣告日、股權(quán)登記日和股利支付日。股利宣告日：即公司董事會(huì)將股利支付情況予以公告的日期。公告中將宣布每股支付的股利、股權(quán)登記期限、股利支付日期等事項(xiàng)。股權(quán)登記日：即有權(quán)領(lǐng)取股利的股東有資格登記截止日期。只有在股權(quán)登記日前在公司股東名冊(cè)上登記的股東，才有權(quán)分享股利。股利支付日：即向股東發(fā)放股利的日期。二、股利支付的方式股利支付方式有多種，常見(jiàn)的有以下幾種：1.現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付的主要

4、方式。公司支付現(xiàn)金股利除了要有累計(jì)盈余外，還要有足夠的現(xiàn)金。2.財(cái)產(chǎn)股利財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其它企業(yè)的有價(jià)證券，如債券、股票作為股利支付給股東。3.負(fù)債股利負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，不得已情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。 財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代。這兩種股利方式目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律所禁止。4.股票股利股票股利是公司以增發(fā)的股票作為股利的支付方式。 第三節(jié)股利分配政策和內(nèi)部籌資一、股利理論（一）股利無(wú)關(guān)論股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為股利分配對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值（或股票價(jià)格）不會(huì)產(chǎn)生影響。這一理論建立在

5、這樣一些假定之上：（1）不存在個(gè)人或公司所得稅（2）不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用（即不存在股票籌資費(fèi)用）（3）公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立（即投資決策不受股利分配的影響）（4）公司投資者和管理當(dāng)局可相同地獲得關(guān)于未來(lái)投資機(jī)會(huì)的信息。上述假定描述的是一種完美無(wú)缺的市場(chǎng)，因而股利無(wú)關(guān)論又被稱(chēng)為完全市場(chǎng)理論。（二）股利相關(guān)論股利相關(guān)論認(rèn)為公司的股利分配對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值有影響。1.法律限制為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，有關(guān)法規(guī)對(duì)公司的股利分配經(jīng)常作如下限制：（1）資本保全。規(guī)定公司不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利。（2）企業(yè)積累。規(guī)定公司必須按凈利潤(rùn)的一定比例提取法定盈余公積金。（3）凈利潤(rùn)。規(guī)

6、定公司年度累計(jì)凈利潤(rùn)必須為正數(shù)時(shí)才可以發(fā)放股利，以前年度虧損必須足額彌補(bǔ)。（4）超額累積利潤(rùn)。由于股東接受股利繳納的所得稅高于其進(jìn)行的股票交易的資本利得稅，于是許多國(guó)家規(guī)定公司不得超額累積利潤(rùn)，一旦公司的保留盈余超過(guò)法律認(rèn)可的水平，將被加征額外稅額。2.經(jīng)濟(jì)限制股東從自身經(jīng)濟(jì)利益需要出發(fā)，對(duì)公司的股利分配往往產(chǎn)生這樣一些影響：（1）穩(wěn)定的收入和避稅。（2）控制權(quán)的稀釋。3.財(cái)務(wù)限制就公司的財(cái)務(wù)需要來(lái)講，也在存一些限制股利分配的因素：（1）盈余的穩(wěn)定性（2）資產(chǎn)的流動(dòng)性（3）舉債能力（4）投資機(jī)會(huì)（5）資本成本（6）債務(wù)需要4.其它限制（1）債務(wù)合同約束公司的債務(wù)合同，特別是長(zhǎng)期債務(wù)合同，往往有

7、限制公司現(xiàn)金支付程度的條款，這使公司只得采取低股利政策。（2）通貨膨脹在通貨膨脹時(shí)期公司股利政策往往偏緊。例題1：從理論上說(shuō)，債權(quán)人不得干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案（）。答案：例題2：下列情形中會(huì)使企業(yè)減少股利分配的有（）。（2004年） A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B.市場(chǎng)銷(xiāo)售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加C.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì) D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模 答案：ABD解析：選項(xiàng)A、B、D都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金短缺，所以為了增加可供使用資金，應(yīng)盡量多留存，少發(fā)股利；但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，企業(yè)會(huì)出現(xiàn)資金剩余，所以會(huì)提高股利分配。二

8、、股利分配政策與內(nèi)部籌資（一）剩余股利政策1.含義：是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。例題3：所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，公司的盈余首先應(yīng)滿(mǎn)足投資方案的需要。在滿(mǎn)足投資方案需要后，如果還有剩余，再進(jìn)行股利分配。（）（2003年）答案：解析：所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)的要求，測(cè)算出投資所需要的權(quán)益資金，先從盈余當(dāng)中留用，如果還有剩余，再進(jìn)行股利分配。本題的錯(cuò)誤在于沒(méi)有強(qiáng)調(diào)出滿(mǎn)足目標(biāo)結(jié)構(gòu)下的權(quán)益資金需要。2.特點(diǎn)：采用剩余股利政策的

9、根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低。教材P220例1：某公司2003年稅后利潤(rùn)600萬(wàn)元，2004年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計(jì)2004年需要再增加投資資本800萬(wàn)元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本40%，2004年繼續(xù)保持。按法律規(guī)定，至少要提取15%的公積金和公益金。公司采用剩余股利政策?；I資的優(yōu)先順序是留存利潤(rùn)、借款和增發(fā)股份。問(wèn)：公司應(yīng)分配多少股利？解答：利潤(rùn)留存=80060%=480（萬(wàn)元）股利分配=600-480=120（萬(wàn)元）說(shuō)明：（1）資本結(jié)構(gòu)是長(zhǎng)期有息負(fù)債和所有者權(quán)益的比率。（2）法律規(guī)定必須提取15%的公積金和公益金，法律的這條規(guī)定，

10、實(shí)際上只是對(duì)本年利潤(rùn)留存數(shù)額的限制，而不是對(duì)股利分配的限制。（凈利潤(rùn)-股利）=留存收益接上例：假如稅后凈利潤(rùn)是6000，投資所需資金仍然是800萬(wàn)元，未來(lái)投資按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，則應(yīng)當(dāng)留存480萬(wàn)元，但是按照公司法的規(guī)定，凈利潤(rùn)里至少留存15%，600015%=900。3.剩余股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)：這個(gè)政策可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。（二）固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策1.含義：將每年派發(fā)的股利固定在某一固定水平上并在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來(lái)盈余會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)的增長(zhǎng)時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額。2.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）向市場(chǎng)傳遞公司正常發(fā)展的信息，有

11、利于樹(shù)立公司良好形象，穩(wěn)定股票價(jià)格；（2）有利于投資者安排股利收入和支出。缺點(diǎn)：（1）股利的支付與盈余脫節(jié)，可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化；（2）不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金成本 例題4：容易造成股利支付額與本期凈利相脫節(jié)的股利分配政策是（）。（2000年,1分）A.剩余股利政策B.固定股利政策，C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策 答案：B解析：固定股利政策的股利恒定，它與收益多少無(wú)直接關(guān)系。（三）固定股利支付率政策1.含義：該政策是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。2.特點(diǎn)：能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無(wú)盈不分的原則

12、。但是，這種政策下各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺(jué)，對(duì)穩(wěn)定股票價(jià)格不利。（四）低正常股利加額外股利政策1.含義：該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個(gè)固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。2.采用該政策的理由是：具有較大靈活性；使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。剩余股利政策下先確定留存收益，股利是倒擠出的。假如凈利潤(rùn)是1000萬(wàn)，投資需要2000萬(wàn)資金，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中，權(quán)益的比重占40%，剩余股利政策下：留存收益的增加額=20

13、0040%=800萬(wàn)元，股利=1000-800=200萬(wàn)元后面的三種政策下是先確定股利，然后計(jì)算留存收益。假如凈利潤(rùn)是1000萬(wàn)，投資需要2000萬(wàn)資金，公司采取的是固定股利支付率政策，股利支付率是50%，所以股利=100050%=500萬(wàn)元，增加的留存收益=1000500=500萬(wàn)元。假如在此基礎(chǔ)上還要保持權(quán)益的比重占40%的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，則權(quán)益資金需求200040%=800萬(wàn)元，留存收益提供的資金是500萬(wàn)元，所以還應(yīng)向外部籌集300萬(wàn)元的股權(quán)資金。假如公司采取的是固定股利政策，普通股1000萬(wàn)股，每股股利是0.5元，保持權(quán)益的比重占40%的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，不增發(fā)股票，投資需要2000萬(wàn)資金

14、，要想保證股利的支付，留存收益都能夠滿(mǎn)足投資的需要，凈利潤(rùn)應(yīng)該實(shí)現(xiàn)多少？此時(shí)凈利潤(rùn)=10000.5+200040%=1300萬(wàn)元。例題5：資料：A公司正在研究其股利分配政策。目前該公司發(fā)行在外的普通股共100萬(wàn)股，凈資產(chǎn)200萬(wàn)元，今年每股支付1元股利。預(yù)計(jì)未來(lái)3年的稅后利潤(rùn)和需要追加的資本性支出如下： 年份123稅后利潤(rùn)（萬(wàn)元元）200250200資本支出（萬(wàn)元元）100500200假設(shè)公司目目前沒(méi)有借款款并希望逐步步增加負(fù)債的的比重，但是是資產(chǎn)負(fù)債率率不能超過(guò)330%?；I資資時(shí)優(yōu)先使用用留存收益，其其次是長(zhǎng)期借借款，必要時(shí)時(shí)增發(fā)普通股股。假設(shè)上表表給出的稅稅后利潤(rùn)可可以涵蓋增加加借款的利息

15、息，并且不考考慮所得稅的的影響。增發(fā)發(fā)股份時(shí)，每每股面值1元元，預(yù)計(jì)發(fā)行行價(jià)格每股22元，假設(shè)增增發(fā)當(dāng)年不需需要支付股利利，下一年開(kāi)開(kāi)始發(fā)放股利利。要求求：（11）假設(shè)維持持目前的每股股股利，計(jì)算算各年需要增增加的借款和和股權(quán)資金；答案：（1）采采用每股1元元的固定股利利政策（單位位：萬(wàn)元） 年份1231.需要資本支支出100500200稅后利潤(rùn)200250200股利100100100+1100/2=15552.留存收益補(bǔ)補(bǔ)充資金200-1000=100250-1000=150200-1555=45需要外部籌資100-1000=0500-1500=350200-45=155長(zhǎng)期資本總額200+

16、1000=300300+5000=800800+2000=10000累計(jì)借款上限80030%=2401000300%=30003.加長(zhǎng)期借款款0240604.要增發(fā)股權(quán)權(quán)資金0350-2400=110155-60=95 資金狀況目前第一年第二年負(fù)債00 借款=800030%所有者權(quán)益200300300+1500+股票（1110）資產(chǎn)200300800由于第二年年總資產(chǎn)是8800萬(wàn)，所所以借款最多多是240，否否則負(fù)債會(huì)超超過(guò)30%；權(quán)益資資金從外部增增加股權(quán)資金金就是3500-240=110萬(wàn)第三年的的股數(shù)=1000第二年年增發(fā)股數(shù)（1110/2）=155萬(wàn)股股，每股股利利155萬(wàn)元元，所以留

17、存存收益2000-155=45萬(wàn)，需需要的外部融融資額=2000-45=155萬(wàn)元元。 資金狀況目前第一年第二年第三年負(fù)債00 借款=800030%1000300%=2400借款（660）所有者權(quán)益2003003001500股票（1110）3001500110股票資產(chǎn)2003008001000發(fā)行股票的的數(shù)額=1555-60=95萬(wàn)元（2）假假設(shè)采用剩余余股利政策，計(jì)計(jì)算各年需要要增加的借款款和股權(quán)資金金。（20001年,6分分）答案案：（2）采采用剩余股利利政策（單位位：萬(wàn)元） 年份1231.需要資本支支出100500200稅后利潤(rùn)200250200可分派利潤(rùn)（或或資金不足）200-1000

18、=100250-5000=-25000股利100002.留存收益補(bǔ)補(bǔ)充資金100250200需要外部籌資02500長(zhǎng)期資本總額200+1000=300300+5000=800800+2000=10000累計(jì)借款上限80030%=2403003.增加長(zhǎng)期借借款024004.需要增發(fā)股股權(quán)資金0250-2400=100 例題題6：某公司司今年年底的的所有者權(quán)益益總額為90000萬(wàn)元，普普通股60000萬(wàn)股。目目前的資本結(jié)結(jié)構(gòu)為長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債占55%，所有者權(quán)權(quán)益占45%，沒(méi)有需要要付息的流動(dòng)動(dòng)負(fù)債。該公公司的所得稅稅率為30%。預(yù)計(jì)繼續(xù)續(xù)增加長(zhǎng)期債債務(wù)不會(huì)改變變目前的l11%的平均利利率水平。董事會(huì)在

19、在討論明年資資金安排時(shí)提提出：（ll）計(jì)劃年度度分配現(xiàn)金股股利0.055元股；（2）為為新的投資項(xiàng)項(xiàng)目籌集40000萬(wàn)元的的資金；（3）計(jì)劃劃年度維持目目前的資本結(jié)結(jié)構(gòu)，并且不不增發(fā)新股，不不舉借短期借借款。要要求：測(cè)算實(shí)實(shí)現(xiàn)董事會(huì)上上述要求所需需要的息稅前前利潤(rùn)。（22000年,6分）分析：總的長(zhǎng)期資資金=90000/45%=200000萬(wàn)元，負(fù)負(fù)債=200000555%=110000萬(wàn)元 凈利潤(rùn)？=1800300=22100萬(wàn)元元股利60000.05=3000萬(wàn)元留存收益4000455%=18000萬(wàn)元新增的40000萬(wàn)元的的資金中：留存收益益籌集的資金金=4000045%=1800萬(wàn)萬(wàn)；

20、負(fù)債債籌集的資金金=4000055%=2200萬(wàn)萬(wàn)。答案案：（11）發(fā)放現(xiàn)金金股利所需稅稅后利潤(rùn)=00.0566000=3300（萬(wàn)元元）（22）投資項(xiàng)目目所需稅后利利潤(rùn)=400045%=1800（萬(wàn)萬(wàn)元）（33）計(jì)劃年度度稅后利潤(rùn)=300+11800=22100（萬(wàn)萬(wàn)元）（44）稅前利潤(rùn)潤(rùn)=21000/（1-330%）=33000（萬(wàn)萬(wàn)元）（55）計(jì)劃年度度借款利息=（原長(zhǎng)期借借款+新增借借款）利率率（99000/445%）555%+40000555%111%=14552（萬(wàn)元）（6）息稅前利潤(rùn)=3000+1452=4452（萬(wàn)元）第四節(jié)股票股利和股票分割一、股票股利股票股利是公司以發(fā)放的股

21、票作為股利的支付方式。股票股利并不直接增加股東的財(cái)富，不導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，因而不是公司資金的使用，同時(shí)也并不因此而增加公司的財(cái)產(chǎn)，但會(huì)引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。我國(guó)的處理：借：利潤(rùn)分配（N每股面值）貸：股本（N每股面值）西方的處理：借：利潤(rùn)分配（N每股市價(jià)）貸：股本（N每股面值）資本公積（差額）教材P223例1：某公司在發(fā)放股票股利前，股東權(quán)益情況表81。表81單位：元 普通股（面額11元，已發(fā)行行200 0000股）資資本公積未分分配利潤(rùn)股東東權(quán)益合計(jì)200 0000400 00002 0000 00002 6000 0000假定該公司司宣布發(fā)放110%的股票票股利，

22、即發(fā)發(fā)放20 0000股普通通股股票，并并規(guī)定現(xiàn)有股股東每持100股可得1股股新發(fā)放股票票。若該股票票當(dāng)時(shí)市價(jià)220元，隨著著股票股利的的發(fā)放，需從從未分配利利潤(rùn)項(xiàng)目劃劃轉(zhuǎn)出的資金金為：2202000 00010%=4400 0000（元）由于股票票面額（1元元）不變，發(fā)發(fā)放20 0000股，普普通股只應(yīng)增增加普通股股項(xiàng)目200 000元元，其余的3380 0000元（4000 0000-20 0000）應(yīng)作作為股票溢價(jià)價(jià)轉(zhuǎn)至資本本公積項(xiàng)目目，而公司股股東權(quán)益總額額保持不變。表8-2單位：元 普通股（面額11元，已發(fā)行行220 0000股）資資本公積未分分配利潤(rùn)股東東權(quán)益合計(jì)220 00007

23、80 00001 6600 00002 6000 0000發(fā)放股票股股利，不會(huì)對(duì)對(duì)公司股東權(quán)權(quán)益總額產(chǎn)生生影響，但會(huì)會(huì)發(fā)生資金在在各股東權(quán)益益項(xiàng)目間的再再分配。發(fā)放股票股股利后，如果果盈利總額不不變，會(huì)由于于普通股股數(shù)數(shù)增加而引起起每股收益和和每股市價(jià)的的下降；但又又由于股東所所持股份的比比例不變，每每位股東所持持股票的市價(jià)價(jià)值總額仍保保持不變。教材P2224例2：假定上述公公司本年盈余余為440 000元，某某股東持有220 0000股普通股，發(fā)發(fā)放股票股利利對(duì)該股東的的影響見(jiàn)表883。表8-3單位：元元 項(xiàng) 目發(fā)放前發(fā)放后每股收益（EPPS）每股市市價(jià)持股比例例所持股總價(jià)價(jià)值440 000

24、0200 000=22.220（20 0002200 0000）1000%=100%20220 0000=400 000440 0000220 000=2220（11+10%）=18.188（22 00002220 0000）1000%=10%18.18822 0000=4000 0000發(fā)放股票股股利對(duì)每股收收益和每股市市價(jià)的影響，可可以通過(guò)對(duì)每每股收益、每每股市價(jià)的調(diào)調(diào)整直接算出出： （一）股股票股利對(duì)股股東的意義（1）事事實(shí)上，有時(shí)時(shí)公司發(fā)放股股票股利后其其股價(jià)并不成成比例下降；一般在發(fā)放放少量股票股股利后，大體體不會(huì)引起股股價(jià)的立即變變化。這可使使股東得到股股票價(jià)值相對(duì)對(duì)上升的好處處。

25、（22）發(fā)放股票票股利通常由由成長(zhǎng)中的公公司所為，因因此投資者往往往認(rèn)為發(fā)放放股票股利預(yù)預(yù)示著公司將將會(huì)有較大發(fā)發(fā)展，利潤(rùn)將將大幅度增長(zhǎng)長(zhǎng)，足以抵消消增發(fā)股票帶帶來(lái)的消極影影響。這種心心理會(huì)穩(wěn)定住住股價(jià)甚至反反致略有上升升。（33）在股東需需要現(xiàn)金時(shí)，還還可以將分得得的股票股利利出售，有些些國(guó)家稅法規(guī)規(guī)定出售股票票所需交納的的資本利得稅稅率比收到現(xiàn)現(xiàn)金股利所需需交納的所得得稅稅率低，這這使得股東可可以從中獲得得納稅上的好好處。 （二）發(fā)放放股票股利公公司的意義：第一，發(fā)發(fā)放股票股利利可使股東分分享公司的盈盈余無(wú)須分配配現(xiàn)金，這使使公司留存了了大量現(xiàn)金，便便于進(jìn)行再投投資，有利于于公司長(zhǎng)期發(fā)發(fā)展

26、。第第二，在盈余余和現(xiàn)金股利利不變的情況況下，發(fā)放股股票股利可以以降低每股價(jià)價(jià)值，從而吸吸引更多的投投資者。第三，發(fā)放放股票股利往往往會(huì)向社會(huì)會(huì)傳遞公司將將會(huì)繼續(xù)發(fā)展展的信息，從從而提高投資資者對(duì)公司的的信心，在一一定程度上穩(wěn)穩(wěn)定股票價(jià)格格。但在某些些情況下，發(fā)發(fā)放股票股利利也會(huì)被認(rèn)為為是公司資金金周轉(zhuǎn)不靈的的征兆，從而而降低投資者者對(duì)公司的信信心，加強(qiáng)股股價(jià)的下跌。第四，發(fā)放股票股利的費(fèi)用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費(fèi)用大，會(huì)增加公司的負(fù)擔(dān)。 二、股票分割1.股票分割的含義。股票分割是指將-股面額較高的股票交換成數(shù)股面額較低的股票的行為。教材P225例3：某公司原發(fā)行面額2元的普通股200 000股，若

27、按1股換成2股的比例進(jìn)行股票分割，分割前、后的股東權(quán)益項(xiàng)目見(jiàn)表8-4、表8-5，分割前后的每股盈余計(jì)算如下：表8-4股票分割前的股東權(quán)益單位：元 普通股（面額22元，已發(fā)行行200 0000股）資資本公積未分分配利潤(rùn)股東東權(quán)益合計(jì)400 0000800 00004 0000 00005 2000 0000表8-5股股票分割后的的股東權(quán)益單位：元 普通股（面額11元，已發(fā)行行400 0000股）資資本公積未分分配利潤(rùn)股東東權(quán)益合計(jì)400 0000800 00004 0000 00005 2000 00002.股票分分割后對(duì)賬面面上股東權(quán)益益、每股盈余余和每股市價(jià)價(jià)的影響。股票分割割時(shí)，發(fā)行在在外

28、的股數(shù)增增加，使得每每股面額降低低，每股盈余余下降，但公公司價(jià)值不變變，股東權(quán)益益總額，股東東權(quán)益各項(xiàng)目目金額及其相相互間的比例例也不會(huì)改變變。3.股票股利與與股票分割的的相同與不同同相同點(diǎn)點(diǎn)：股股數(shù)增加，當(dāng)當(dāng)利潤(rùn)不變的的情況下，每每股盈余下降降、每股市價(jià)價(jià)下降；不影響公公司的資產(chǎn)、負(fù)負(fù)債、所有者者權(quán)益的總額額。不不影響股東的的持股比例、也也不會(huì)影響股股東所擁有的的股票市場(chǎng)價(jià)價(jià)值總額股票股利和和股票分割相相比較的區(qū)別別有三點(diǎn)：1.對(duì)每每股面值的影影響：股票股股利不影響每每股面值，股股票分割會(huì)使使每股面值降降低。22.對(duì)股東權(quán)權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)構(gòu)的影響：股股票股利影響響股東權(quán)益內(nèi)內(nèi)部結(jié)構(gòu)（教教材P22

29、44標(biāo)8-2下下面：上例中中以市價(jià)計(jì)算算股票股利價(jià)價(jià)格的做法，是是很多西方國(guó)國(guó)家所通行的的；除此之外外，也有的按按股票面值計(jì)計(jì)算股票股利利價(jià)格）；股股票分割不影影響股東權(quán)益益內(nèi)部結(jié)構(gòu)。股票股利按照目前的市價(jià)確定發(fā)放股票股利對(duì)所有者權(quán)益各項(xiàng)目的影響：股本增加（N每股面值）；未分配利潤(rùn)減少（N每股市價(jià)）；差額計(jì)入資本公積如果股票股利按照面值確定：發(fā)放股票股利對(duì)所有者權(quán)益各項(xiàng)目的影響：股本增加（N每股面值）；未分配利潤(rùn)減少（N每股面值）3.適用情況不一樣盡管股票分割與發(fā)放股票股利都能達(dá)到降低公司股價(jià)的目的，但一般地講，只有在公司股價(jià)暴漲且預(yù)期難以下降時(shí)，才采用股票分割的辦法降低股價(jià)；而在公司股價(jià)上漲幅度不大時(shí)，往往通過(guò)發(fā)放股票股利將股價(jià)維持在理想的范圍之內(nèi)。例題7：發(fā)放股票股利或進(jìn)行股票分割，會(huì)降低股票市盈率，相應(yīng)減少投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，從而可以