09第九章國(guó)際金融危機(jī)

1、第九章 國(guó)際金融危機(jī)第一節(jié) 金融危機(jī)概述第二節(jié) 國(guó)際債務(wù)危機(jī)第三節(jié) 國(guó)際銀行危機(jī)第四節(jié) 國(guó)際貨幣危機(jī)國(guó)際金本位制度崩潰以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)始終受到金融危機(jī)的困擾。接連不斷的金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)造成了巨大危害，也引起國(guó)際社會(huì)的廣發(fā)關(guān)注和憂慮。 第一節(jié) 金融危機(jī)概述一、金融危機(jī)的含義二、金融危機(jī)的分類 三、金融危機(jī)的特征 一、金融危機(jī)的含義金融危機(jī)是由于金融制度不完善、市場(chǎng)機(jī)制不健全、貨幣政策失誤、投機(jī)性交易過(guò)度以及國(guó)際游資沖擊等原因所導(dǎo)致的整個(gè)金融體系或某個(gè)金融體系組成部分的混亂和動(dòng)蕩現(xiàn)象。表現(xiàn)為貨幣市場(chǎng)銀根奇緊、資本市場(chǎng)價(jià)格暴跌、貨幣嚴(yán)重貶值、企業(yè)資金鏈斷裂而被迫破產(chǎn)、銀行發(fā)生擠兌而倒閉、失業(yè)率上升等

2、，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期增加，信心普遍下降，整個(gè)社會(huì)陷入經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至伴隨社會(huì)政治動(dòng)蕩。 二、金融危機(jī)的分類（一）按影響范圍劃分，金融危機(jī)分為國(guó)內(nèi)金融危機(jī)、區(qū)域金融危機(jī)和全球金融危機(jī)（二）按照性質(zhì)和內(nèi)容劃分，金融危機(jī)可分為債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)、貨幣危機(jī)和系統(tǒng)性危機(jī) （三）按危機(jī)爆發(fā)的周期性劃分，金融危機(jī)可分為周期性危機(jī)和非周期性危機(jī) 國(guó)內(nèi)金融危機(jī) 區(qū)域金融危機(jī) 全球金融危機(jī) 由于一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融因素而引起的金融動(dòng)蕩，其影響局限于一國(guó)國(guó)內(nèi)，一般通過(guò)整頓所在國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融秩序、由政府金融管理當(dāng)局出面采取某種形式進(jìn)行救助，就可以得到化解。 最先爆發(fā)于某個(gè)一體化組織內(nèi)部的某個(gè)成員國(guó)，由于高度的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易

3、一體化水平而傳染到其他成員國(guó)，一般對(duì)一體化組織外的國(guó)家沒(méi)有或者較少有影響。這類危機(jī)的化解主要依靠一體化組織內(nèi)部成員國(guó)金融管理當(dāng)局在政策協(xié)調(diào)方面的共同努力。 發(fā)生于一國(guó)或一區(qū)域的金融危機(jī)，通過(guò)某種傳導(dǎo)途徑迅速蔓延至許多國(guó)家，引發(fā)全球金融市場(chǎng)和各國(guó)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的大震蕩，進(jìn)而誘發(fā)世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)?；膺@類危機(jī)需要世界各國(guó)特別是主要國(guó)家的政策協(xié)調(diào)，以及有關(guān)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的救助。 債務(wù)危機(jī) 貨幣危機(jī) 是指一國(guó)由于外債規(guī)模過(guò)度膨脹，超出自身償債能力，到期無(wú)力償還外債本息，導(dǎo)致債權(quán)債務(wù)國(guó)大規(guī)模金融動(dòng)蕩。 是指對(duì)某種貨幣的投機(jī)性沖擊導(dǎo)致該貨幣大幅度貶值或國(guó)際儲(chǔ)備急劇下降的情形。 銀行危機(jī) 系統(tǒng)性金融危機(jī) 是指實(shí)際的或

4、潛在的銀行破產(chǎn)致使銀行紛紛終止國(guó)內(nèi)債務(wù)的清償，或者迫使政府提供大規(guī)模援助以阻止事態(tài)擴(kuò)大。 是指整個(gè)金融體系出現(xiàn)的嚴(yán)重混亂局面，表現(xiàn)為貨幣危機(jī)、外債危機(jī)和銀行危機(jī)同時(shí)或接連發(fā)生，從而波及所有金融領(lǐng)域或經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，最終升級(jí)為全面的金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)甚至政治危機(jī)。 貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)、債務(wù)危機(jī)的聯(lián)系貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)和債務(wù)危機(jī)三者之間是密切聯(lián)系且相互交織在一起的。債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)可以促使貨幣信用危機(jī)的爆發(fā)，債務(wù)及貨幣信用危機(jī)亦可加劇銀行危機(jī)。而銀行倒閉、貨幣大幅度貶值也會(huì)影響外債償還，引發(fā)債務(wù)危機(jī)。系統(tǒng)性金融危機(jī)往往是上述三者的綜合反映。周期性金融危機(jī) 非周期性金融危機(jī) 是指經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展后

5、，由于各種非常因素的作用所造成的恐慌性金融動(dòng)蕩。特點(diǎn)：規(guī)律性，并且通常伴隨著周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生。爆發(fā)的前期經(jīng)濟(jì)有一段快速增長(zhǎng)期，期間，經(jīng)濟(jì)體系存在的各種問(wèn)題日益突出，最終通過(guò)金融危機(jī)來(lái)強(qiáng)制調(diào)整。一般會(huì)影響到一個(gè)國(guó)家、一個(gè)地區(qū)乃至世界的整個(gè)金融體系，而不只是金融體系的個(gè)別環(huán)節(jié)，因此，其影響程度和廣度都超過(guò)非周期性金融危機(jī)。 是指由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中某些特殊因素的作用引發(fā)的金融動(dòng)蕩。特點(diǎn)： 沒(méi)有規(guī)律性，只要條件具備就有隨時(shí)爆發(fā)危機(jī)的可能。 不帶定期性質(zhì)，它不是有規(guī)則地經(jīng)過(guò)一定時(shí)間重復(fù)發(fā)生的。 只是表現(xiàn)在金融體系的個(gè)別環(huán)節(jié)上，其影響程度和蔓延的趨勢(shì)一般要小于周期性金融危機(jī)。 三、金融危機(jī)的特征（1）

6、肇始于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)體系的外部沖擊。（2）表現(xiàn)形式多樣。（3）產(chǎn)生原因復(fù)雜。 （4）社會(huì)經(jīng)濟(jì)危害巨大。第二節(jié) 國(guó)際債務(wù)危機(jī) 一、國(guó)際債務(wù)及其衡量（一）國(guó)際債務(wù)的概念 （二）外債償還能為的衡量 二、國(guó)際債務(wù)危機(jī)（一）國(guó)際債務(wù)危機(jī)的概念（二）國(guó)際債務(wù)危機(jī)概況 （三）國(guó)際債務(wù)危機(jī)的特點(diǎn) （四）國(guó)際債務(wù)危機(jī)的成因（五）解決國(guó)際債務(wù)危機(jī)的措施（一）國(guó)際債務(wù)的概念 IMF的定義：是指某一時(shí)刻，一國(guó)居民對(duì)非居民承擔(dān)的以外幣或本幣計(jì)值的，已使用尚未清償?shù)木哂衅跫s性償還義務(wù)的全部債務(wù)。也即該國(guó)的外債。 四個(gè)要素： (1)是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)外債余額 ； (2)是居民與非居民之間的債務(wù)； (3)具有契約性償還義務(wù)； (4)全部

7、債務(wù)，包括外幣的、本幣的，乃至實(shí)物形態(tài)的。我國(guó)外債定義：我國(guó)1987制定了外債統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)暫行規(guī)定 ，對(duì)外債的定義：外債是指中國(guó)境內(nèi)的機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企業(yè)、事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)或其他機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)境外的國(guó)際金融組織、外國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)或其他機(jī)構(gòu)用外國(guó)貨幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。 注意點(diǎn)：(1)貨幣形式，不包括實(shí)物形式的債務(wù)；(2)外幣形式，本幣債務(wù)不算作外債；(3)中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的外資金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)視為非居民管理，即國(guó)內(nèi)借款單位向其借入的外匯資金視同外債；而其向外借入的外匯資金不視為外債。（二）外債償還能為的衡量 常用衡量指標(biāo)：1.負(fù)債率 2.債務(wù)率 3.償債率 4.短期債務(wù)比率負(fù)債率 債務(wù)

8、率 是指外債余額與當(dāng)年國(guó)民生產(chǎn)總值之比，從靜態(tài)衡量一國(guó)外債的整體風(fēng)險(xiǎn)。一般認(rèn)為警戒線為20%，而世界銀行認(rèn)為，安全的負(fù)債率應(yīng)低于40%，一國(guó)外債余額的增長(zhǎng)速度應(yīng)不高于其國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)速度。 債務(wù)率也叫外債率，是指外債余額占當(dāng)年外匯收入的比率，從靜態(tài)衡量資源轉(zhuǎn)換能力對(duì)外債的承受能力，該比率不高于100%。一國(guó)外債余額增長(zhǎng)速度應(yīng)不超過(guò)其外匯收入增長(zhǎng)速度。 償債率 短期債務(wù)比率 是指外債當(dāng)年還本付息額占當(dāng)年外匯收入之比，也是從靜態(tài)衡量資源轉(zhuǎn)換能力對(duì)外債的承受能力。償債率的警戒線為20%，發(fā)展中國(guó)家為25%，危險(xiǎn)線為30%。 是指短期外債占全部債務(wù)的比例。由于短期債務(wù)受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，因而短期外

9、債不宜過(guò)多，其比值一般為20%25%。 值得指出的是，利用上述指標(biāo)尤其是償債率來(lái)衡量一國(guó)的外債償還能力有著重要的參考作用，但并不是惟一的或決定性的指標(biāo)。（一）國(guó)際債務(wù)危機(jī)的概念 國(guó)際債務(wù)危機(jī)是指由于國(guó)際債務(wù)負(fù)擔(dān)日趨加重，債務(wù)人無(wú)力償付到期國(guó)際債務(wù)本息的狀況。 新帕爾格雷夫貨幣金融大辭典，債務(wù)危機(jī)（Debt Crisis）是指任何不能按計(jì)劃還本付息并由此損害其他債權(quán)人財(cái)務(wù)健康的情況。如果無(wú)力償還是一個(gè)長(zhǎng)期情況，它就會(huì)被歸結(jié)為“無(wú)力償付”（Insolvency）問(wèn)題。如果它是由暫時(shí)的現(xiàn)金短缺造成的（如由于罷工、自然現(xiàn)象或價(jià)格的暫時(shí)下降等引起），那么可以將它看成是“流動(dòng)性不足”（Inliquidit

10、y）問(wèn)題。 （二）國(guó)際債務(wù)危機(jī)概況自20世紀(jì)70年代以來(lái)，一些國(guó)家外債急劇增長(zhǎng)，債務(wù)負(fù)擔(dān)日趨嚴(yán)重，發(fā)展中國(guó)家出現(xiàn)了三次國(guó)際債務(wù)危機(jī)高潮，發(fā)達(dá)國(guó)家出現(xiàn)了一次主權(quán)債務(wù)危機(jī)。1982年拉美債務(wù)危機(jī)（迄今為止影響面最廣、持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng) ） 1998年俄羅斯債務(wù)危機(jī) 2001年阿根廷債務(wù)危機(jī)20082010年冰島、迪拜、歐元區(qū)國(guó)家相繼爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī) 歐豬五國(guó)“歐豬五國(guó) piigs”(portugal葡萄牙、italy意大利、ireland愛爾蘭、greece希臘、spain西班牙)合稱piigs 20世紀(jì)80年代拉美債務(wù)危機(jī)概況1981年3月，波蘭政府宣稱無(wú)力償付到期外債本息；1982年8月，墨西哥政府

11、首先宣布無(wú)力償還到期債務(wù)，隨后，巴西、阿根廷、委內(nèi)瑞拉、智利等拉美國(guó)家紛紛跟進(jìn)，一場(chǎng)席卷全球的債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。這場(chǎng)危機(jī)對(duì)債權(quán)人和債務(wù)人造成了沉重打擊，尤其是嚴(yán)重拖累了債務(wù)國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其嚴(yán)重影響持續(xù)了近10年，以致于20世紀(jì)80年代被稱為拉丁美洲“失去的十年” 。整個(gè)影響近20年 。（三）拉美國(guó)際債務(wù)危機(jī)的特點(diǎn) （1）債務(wù)規(guī)模巨大且持續(xù)增長(zhǎng)； 滾雪球一樣越滾越大。（2）債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理； 國(guó)際商業(yè)性貸款為主 ；期限越來(lái)越集中。（3）卷入危機(jī)的國(guó)家多、涉及面廣； 不僅影響債務(wù)國(guó)，也影響債權(quán)國(guó)。（4）債務(wù)的地區(qū)和國(guó)家高度集中 。 債務(wù)大部分集中在拉丁美洲和非洲。 （四）拉美國(guó)際債務(wù)危機(jī)的成因 內(nèi)部因素

12、外部因素（1）盲目舉債，規(guī)模失控（1）國(guó)際資本市場(chǎng)借貸形勢(shì)的變化加大了發(fā)展中國(guó)家尋求繼續(xù)融資的困難 （2）不適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略 （2）國(guó)際金融市場(chǎng)匯率和利率的變化加重了發(fā)展中債務(wù)國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān) （3）利用不善，管理不妥（3）國(guó)際商品市場(chǎng)的變化影響了發(fā)展中國(guó)家的出口收入 （五）解決拉美國(guó)際債務(wù)危機(jī)的措施 1.國(guó)際金融機(jī)構(gòu)采取的措施 IMF、世界銀行提供貸款2.債權(quán)國(guó)政府緩解國(guó)際債務(wù)危機(jī)的方案（1）貝克計(jì)劃 （2）布雷迪計(jì)劃 3.菜單方案（1）債務(wù)股權(quán)轉(zhuǎn)換（2）債務(wù)出口轉(zhuǎn)換（3）債務(wù)自然環(huán)境轉(zhuǎn)換（4）債務(wù)交換（5）債務(wù)回購(gòu) 4.解決債務(wù)問(wèn)題的長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃 （1）人力資源投資（2）改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境（3

13、）開放的國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資（4）強(qiáng)有力的宏觀經(jīng)濟(jì)政策 貝克計(jì)劃與布雷迪計(jì)劃區(qū)別 貝克計(jì)劃具有三個(gè)特點(diǎn)：一是強(qiáng)調(diào)債務(wù)國(guó)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；二是強(qiáng)調(diào)債權(quán)國(guó)、債務(wù)國(guó)、商業(yè)銀行和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的通力協(xié)作；三是強(qiáng)調(diào)增加新的貸款且規(guī)定固定的貸款數(shù)額（290億美元）。 布雷迪計(jì)劃將債務(wù)政策的重點(diǎn)從貝克計(jì)劃的“增加新貸”轉(zhuǎn)移到“寬減原有債務(wù)和償債開支”，而且承認(rèn)國(guó)際債務(wù)問(wèn)題是債務(wù)國(guó)償付能力的危機(jī)，而非暫時(shí)的資金周轉(zhuǎn)失靈。提出減免債務(wù)，主張把削減債務(wù)本息放在首位，而不是以往所主張的借債還債。 第三節(jié) 國(guó)際銀行危機(jī)一、銀行危機(jī)的界定 二、銀行危機(jī)的產(chǎn)生原因 三、世界歷次重要銀行危機(jī)（金融危機(jī)）概覽四、危機(jī)銀行

14、的救助案例：英國(guó)巴林銀行倒閉（1995年） 美國(guó)次貸危機(jī) （ 2007年） 第四節(jié) 國(guó)際貨幣危機(jī)一、貨幣危機(jī)的含義二、幾次重大貨幣危機(jī)回顧 （一）歐洲貨幣體系危機(jī)（1992年1993年） （二）東南亞貨幣危機(jī)（1997年1998年） （三）阿根廷貨幣危機(jī)（2001年） 一、貨幣危機(jī)的含義貨幣危機(jī)是指對(duì)某種貨幣的投機(jī)性沖擊導(dǎo)致該貨幣大幅度貶值或國(guó)際儲(chǔ)備急劇下降的情形。發(fā)生貨幣危機(jī)的國(guó)家通常都實(shí)行某種形式的固定匯率制，如貨幣局制度、釘住匯率制度等，貨幣危機(jī)最終表現(xiàn)為危機(jī)國(guó)被迫放棄固定匯率制度，實(shí)行浮動(dòng)匯率制，該國(guó)貨幣大幅度貶值、外匯市場(chǎng)急劇動(dòng)蕩。二、幾次重大貨幣危機(jī)回顧（一）歐洲貨幣體系危機(jī)：東西

15、德合并，德國(guó)政府與歐共體其他國(guó)家政策不一致，加之投機(jī)攻擊，1992年9月，英國(guó)和意大利首先抵擋不住外匯市場(chǎng)的強(qiáng)大壓力，宣布英鎊和里拉“暫時(shí)”退出歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制，由此釀成歐洲貨幣體系史上著名的“九月危機(jī)”。 （三）阿根廷貨幣危機(jī)：由于內(nèi)外形勢(shì)發(fā)生了很大變化，而阿根廷政府未能及時(shí)調(diào)整相關(guān)政策與匯率制度，2001年12月24日，政府宣布停止支付總值1320億美元的債務(wù)，成為世界有史以來(lái)最大的倒債國(guó)。2002年被迫放棄了以美元為發(fā)行準(zhǔn)備的貨幣局制度。（二）東南亞貨幣危機(jī)（1997年1998年） 1.危機(jī)概況2.危機(jī)發(fā)生的原因3.危機(jī)的影響1.東南亞貨幣危機(jī)概況1997年5月，泰國(guó)外匯市場(chǎng)出現(xiàn)大

16、量拋售泰銖、買入美元的風(fēng)潮，為維護(hù)固定匯率制，泰國(guó)中央銀行動(dòng)用有限的外匯儲(chǔ)備買入本幣、拋出美元，但終因外匯儲(chǔ)備耗盡而未能達(dá)到目的，即于7月2日宣布放棄實(shí)行14年之久的本幣與美元掛鉤的相對(duì)固定匯率制。泰銖大幅度貶值，由5月20日1美元=25.20泰銖跌至7月24日1美元=32.50泰銖。7月10月，菲律賓、馬來(lái)西亞、印尼等國(guó)及中國(guó)香港和臺(tái)灣地區(qū)均受到危機(jī)的沖擊；11月，危機(jī)波及韓國(guó)、日本，演變成地區(qū)性貨幣危機(jī)，并波及全球，外匯市場(chǎng)急劇動(dòng)蕩，股市大跌。 2.東南亞貨幣危機(jī)發(fā)生的原因東南亞貨幣危機(jī)的發(fā)生不是偶然的，它是一系列因素共同促成的必然結(jié)果。外部原因：國(guó)際投機(jī)的巨大沖擊以及由此引起的外資撤離。

17、根本原因：在于這些國(guó)家和地區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的矛盾性。 東南亞貨幣危機(jī)發(fā)生的根本原因：（1）以出口為導(dǎo)向的勞動(dòng)密集型工業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，隨著勞動(dòng)力成本的提高和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇正在下降。而東南亞國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)未做適時(shí)有效的調(diào)整，致使競(jìng)爭(zhēng)力下降，對(duì)外出口增長(zhǎng)緩慢，造成經(jīng)常項(xiàng)目赤字居高不下。（2）銀行貸款過(guò)分寬松，房地產(chǎn)投資偏大，商品房空置率上升，銀行呆賬、壞賬等不良資產(chǎn)日益膨脹。 （3）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)分依賴外資，大量引進(jìn)外資并導(dǎo)致外債加重。 （4）匯率制度僵化。在美元對(duì)國(guó)際主要貨幣有較大升值的情況下，東南亞國(guó)家和地區(qū)的匯率未做調(diào)整，從而出現(xiàn)高估的現(xiàn)象，加劇了經(jīng)常項(xiàng)目赤字。（5）在開放條件和應(yīng)變能力

18、尚不充分的情況下，過(guò)早地開放金融市場(chǎng)，盲目加入國(guó)際金融一體化，當(dāng)國(guó)際游資乘機(jī)興風(fēng)作浪時(shí)，以至于無(wú)力抵抗。 3.東南亞貨幣危機(jī)的影響此次危機(jī)導(dǎo)致東南亞各國(guó)和地區(qū)貨幣匯率嚴(yán)重下跌，并波及全球股市下挫。特別是東南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，政局不穩(wěn)和社會(huì)動(dòng)蕩，國(guó)家經(jīng)濟(jì)主權(quán)受到?jīng)_擊，世界經(jīng)濟(jì)也受到沉重打擊。 謝謝觀看/歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH內(nèi)容總結(jié)第九章 國(guó)際金融危機(jī)。接連不斷的金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)造成了巨大危害，也引起國(guó)際社會(huì)的廣發(fā)關(guān)注和憂慮。這類危機(jī)的化解主要依靠一體化組織內(nèi)部成員國(guó)金融管理當(dāng)局在政策協(xié)調(diào)方面的共同努力。化解這類危機(jī)需要世界各國(guó)特別是主要國(guó)家的政策協(xié)調(diào)，以及