上半年中國紡織服裝行業(yè)業(yè)績及在“一帶一路”背景下我國紡織服裝產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇分析圖

1、上半年中國紡織服裝行業(yè)業(yè)績及在“一帶一路”背景下我國紡織服裝產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇分析圖 一、紡織服裝行業(yè)概述：經(jīng)濟(jì)下行壓力疊加中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，行業(yè)業(yè)績持續(xù)承壓 紡織服裝行業(yè)業(yè)績?cè)鏊俪霈F(xiàn)回落。2019年上半年，被選中的67家主要上市公司實(shí)現(xiàn) 營業(yè)收入1075.2億元，同比增長0.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤71.5億元，同比下降15.8%，營 收和凈利潤增速均較2018及2019Q1出現(xiàn)進(jìn)一步下滑。 數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 HYPERLINK /research/201903/722654.html 相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的2019-2025年中國紡織服裝行業(yè)市場深度評(píng)估及市場前景預(yù)測報(bào)告數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2、 從資本市場表現(xiàn)來看， 2019年至今紡織服裝行業(yè)走勢(shì)基本與市場情況較為一致。 2019一季度市場回暖，二季度受貿(mào)易環(huán)境影響行情出現(xiàn)較大程度波動(dòng)。2019年上半 年，SW紡織服裝漲和滬深300漲跌幅分別為9.27%和27.07%， SW紡織制造和SW 服裝家紡漲跌幅分別為10.38%和8.44%。紡織制造板塊走勢(shì)略強(qiáng)于服裝家紡板塊， 主要受益于人民幣匯率貶值。從2009年初至今，SW紡織服裝PE(TTM) 最大值為 63.14，最小值為16.02，中位數(shù)為28.80，目前SW紡織服裝PE(TTM) 21.5，處于較 低水平。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)

3、來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 二、紡織服裝行業(yè) 2019 年上半年經(jīng)營情況回顧 1、營業(yè)收入情況分析 2019年上半年紡織服裝行業(yè)營收1075.2億元，同比增長0.4%，增速自2017年出現(xiàn) 持續(xù)下滑。分行業(yè)來看，紡織制造板塊2019年上半年?duì)I收增速為0.7%，收入增速較 2018年的9.6%，和2019年一季度的9.0%均出現(xiàn)較大程度回落，主要由于中美貿(mào)易 摩擦持續(xù)升級(jí)，貿(mào)易環(huán)境存在較強(qiáng)不確定性，下游客戶下單趨于謹(jǐn)慎，且有往海外 轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)；服裝家紡板塊2019年上半年?duì)I收增速為0.3%，較2018年的6.6%明顯

4、 放緩，但較2019年一季度的0.6%基本保持穩(wěn)定，主要由于服裝消費(fèi)和GDP增速相關(guān) 性較強(qiáng)，自2018年下半年起服裝家紡的銷售受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力影響較大。 數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 將其他紡織、其他服裝類公司排除，對(duì)毛紡、棉紡、印染、輔料、皮革、無紡 布、男裝、女裝、休閑、鞋帽、家紡、內(nèi)衣、戶外體育、童裝等主要細(xì)分子行業(yè)進(jìn) 行橫向?qū)Ρ?。紡織制造板塊整體收入增速出現(xiàn)較大程度下滑。2019年上半年，除無紡布、皮革外 各個(gè)細(xì)分子行業(yè)營收增速均較2018年出現(xiàn)下降。無紡布營收增速自2016年以來持續(xù) 上升，2019Q1/H1收入增速分別達(dá)到38.9%/33.

5、9%，主要系行業(yè)內(nèi)公司海外新增產(chǎn) 能釋放，貢獻(xiàn)收入快速增長。 服裝家紡板塊子行業(yè)收入出現(xiàn)分化，女裝、內(nèi)衣行業(yè)收入增速自2019年以來持續(xù)上 升，2019H1收入增速分別達(dá)到9.5%/8.9%，家紡行業(yè)2019Q2經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)， 2019Q1/H1收入增速-0.6%/3.8%。童裝行業(yè)無疑是目前最景氣的領(lǐng)域，在每個(gè)統(tǒng)計(jì) 期間收入增速均超20%；而男裝、鞋帽、戶外等子行業(yè)2019年以來銷售面臨一定壓 力，收入增速出現(xiàn)不同程度下降。 數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 2、凈利潤情況分析 2019上半年紡織服裝全行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤71.5億元，同比下降15.8%。行業(yè)凈利潤增 速下滑主要由于紡

6、織制造和服裝家紡板塊凈利潤均出現(xiàn)較大幅下降導(dǎo)致。分板塊來 看，紡織制造板塊2019年上半年凈利潤增速為-4.8%，一方面由于中美貿(mào)易摩擦升 級(jí)影響，營業(yè)收入增速大幅放緩，另一方面由于上半年原材料價(jià)格下跌，消化高價(jià) 庫存導(dǎo)致毛利率下降。服裝家紡板塊2019年上半年凈利潤增速-20.7%，2018年上半 年行業(yè)銷售景氣基數(shù)較高， 2019年上半年終端銷售不振但銷售管理等費(fèi)用較為固定， 導(dǎo)致凈利潤下降幅度較營收更大。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 排除其他紡織、其他服裝、皮革類公司（皮革行業(yè)利潤絕對(duì)額非常小，同比增速波 動(dòng)性太大），對(duì)棉紡、印染、輔料、無紡布、男裝

7、、女裝、休閑、鞋帽、家紡、內(nèi) 衣、戶外體育等主要細(xì)分子行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ取?紡織制造和服裝家紡子行業(yè)中，毛紡、印染、無紡布、內(nèi)衣、戶外、鞋帽、內(nèi)衣、 童裝等子行業(yè)2019年上半年業(yè)績?cè)鏊俸棉D(zhuǎn)。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 3、毛利率情況分析 紡織服裝整體行業(yè)的毛利率整體較為平穩(wěn)，2018年上半年和2019年上半年毛利率分 別為29.6%和29.9%。分板塊看，紡織制造板塊2019年上半年毛利率為19.8%，上年 同期為20.0%，微幅下降預(yù)計(jì)和部分企業(yè)受原材料價(jià)格波動(dòng)影響，消化高價(jià)庫存所 致。服裝家紡板塊2019年上半年毛利率為36.0%，上年同期為35.1%。 數(shù)據(jù)來源：公開資

8、料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 排除其他紡織、其他服裝類公司，對(duì)細(xì)分子行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ取Ｅc2018上半年相比， 除印染和棉紡?fù)?，紡織制造板塊大部分子行業(yè)毛利率出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，輔料的毛利率水平 最高，這主要是因?yàn)槠鋯蝺r(jià)低，批量小，在下游客戶成本結(jié)構(gòu)中占比低，客戶議價(jià) 動(dòng)力弱導(dǎo)致的。而服裝家紡板塊女裝、休閑、鞋帽、家紡、內(nèi)衣、童裝等子行業(yè)毛 利率有一定程度下降，而男裝和戶外行業(yè)毛利率均有不同程度回升。 數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 4、銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率情況分析 2019年上半年行業(yè)銷售費(fèi)用率為16.2%，較 2018全年水平提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi) 用率4.3

9、%，較2018年全年水平降低0.8個(gè)百分點(diǎn)。 分板塊看，紡織制造板塊2019年上半年紡織制造板塊銷售費(fèi)用率為3.1%，管理費(fèi)用 率為4.1%，銷售費(fèi)用率自2016年以來穩(wěn)中有降，管理費(fèi)用率上升較為明顯；服裝家 紡板塊2019年上半年服裝家紡板塊銷售費(fèi)用率為23.2%，自2016年以來呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)，管理費(fèi)用率為 4.4%，較2018全年水平下降了1.4個(gè)百分點(diǎn)。 數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 排除其他紡織、其他服裝類公司，對(duì)細(xì)分子行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ?。紡織制造板塊，輔 料子行業(yè)的銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率最高（2018輔料銷售費(fèi)用率大幅增加至14.6% 有潯興股

10、份并表跨境電商業(yè)務(wù)影響，但數(shù)據(jù)所限無法拆分）。服裝家紡板塊銷售費(fèi) 用率最高的是女裝子行業(yè)，因?yàn)榕b直營占比較高，因?yàn)榕b直營占比較高，同時(shí) 上市公司以高端女裝為主，營銷推廣費(fèi)用較高。2019上半年大部分服裝家紡各子行 業(yè)銷售費(fèi)用率均出現(xiàn)一定程度上升主要由于銷售終端景氣度不佳，但銷售費(fèi)用管理 費(fèi)用支出較為固定，導(dǎo)致費(fèi)用率出現(xiàn)上升。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 5、存貨情況分析 紡織服裝行業(yè)整體存貨周轉(zhuǎn)率整體平穩(wěn)，2018和2019H1存貨周轉(zhuǎn)率均為2.2。 分板塊看，紡織制造板塊2019年上半年年化存貨周轉(zhuǎn)率為2.5，和2018年2.6

11、基本保 持平穩(wěn)。服裝家紡板塊2019年上半年年化存貨周轉(zhuǎn)率2.0，和2018年2.0保持平穩(wěn)， 顯示出雖然終端銷售承壓，但相關(guān)企業(yè)對(duì)于庫存管理情況較好。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 排除其他紡織、其他服裝類公司，對(duì)細(xì)分子行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋徔椫圃彀鍓K里印 染和無紡布子行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率較高；服裝家紡板塊里，男裝、女裝、休閑、鞋帽的 存貨周轉(zhuǎn)率均較2018年出現(xiàn)一定程度好轉(zhuǎn)，家紡、內(nèi)衣、童裝較為穩(wěn)定。 數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 6 、應(yīng)收賬款情況分析 2019年上半年，紡織服裝行業(yè)年化應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為8.9，較2018年8.8略有改善。 分板

12、塊看，紡織制造板塊2019上半年年化應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2018年的10.2下降為 9.2，降幅較為明顯。服裝家紡板塊2019年上半年年化應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為8.8，較 2018 年的8.1有明顯改善，間接反映出加盟渠道庫存情況較好。 數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 通過細(xì)分行業(yè)的對(duì)比，紡織制造板中印染和無紡布子行業(yè)2019年上半年年化應(yīng)收賬 款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)回升（2018年起印染行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯上升主要由于航民股份 收購黃金加工業(yè)務(wù)影響）。服裝家紡板塊中，女裝、休閑、家紡、內(nèi)衣子行業(yè)年化 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均較2018年有所上升。戶外子行業(yè)年化應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯降低

13、， 渠道庫存壓力較大。（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率意義說明：如果終端銷售不景氣，渠道庫存 壓力大，則經(jīng)銷商會(huì)面臨資金回籠壓力，欠公司的貨款償還速度變慢，反之終端銷 售情況較好，渠道庫存減少，經(jīng)銷商資金壓力小，償還公司貨款的速度加快，因此 渠道庫存情況一定程度體現(xiàn)在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上）。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 三、“一帶一路”背景下我國紡織服裝產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇分析 在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩、制造業(yè)向東南亞等地區(qū)不斷轉(zhuǎn)移的背景下，“一帶一路”重大戰(zhàn)略的提出對(duì)作為我國傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)的紡織服裝業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。 “一帶一路”是指“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”與“21世紀(jì)海上絲綢之路”，途經(jīng)東亞、東盟、西亞、獨(dú)

14、聯(lián)體和東歐中部等65個(gè)地方，這些地區(qū)的收入約占全世界的29，對(duì)世界金融方面有很大影響。中國是世界紡織服裝產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最完整、規(guī)模最大、種類最多的國家。中國的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)最主要的就是紡織服裝產(chǎn)業(yè)。2015年，關(guān)于如何推進(jìn)建設(shè)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶與新世紀(jì)海上絲綢之路的政策頒布實(shí)施，“一帶一路”開始步入正式階段，這無疑給我國紡織服裝產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來了前所未有的機(jī)遇。 目前我國的紡織服裝業(yè)在發(fā)展上面臨著巨大的挑戰(zhàn)，隨著一帶一路戰(zhàn)略計(jì)劃的提出及實(shí)施，我國的紡織服裝產(chǎn)業(yè)不斷地改進(jìn)戰(zhàn)略，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，借助一帶一路的發(fā)展，在新興的領(lǐng)域上逐漸取得了一些進(jìn)步。未來隨著一帶一路戰(zhàn)略的不斷延伸擴(kuò)展，我國的服裝業(yè)將走出瓶頸，迎來新的

15、生機(jī)。 （一）“一帶一路”倡議加快促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局 我國的紡織服裝業(yè)結(jié)合一帶一路戰(zhàn)略的實(shí)施，逐步走向國際，開拓海外市場，帶動(dòng)了新疆地區(qū)經(jīng)濟(jì)的新飛躍，給新疆未來的發(fā)展帶來了新的契機(jī)。未來中國西部地區(qū)的發(fā)展速度將加快，新疆為此多次發(fā)布優(yōu)惠政策，利用棉花生產(chǎn)基地的原料優(yōu)勢(shì)，吸引紡織服裝企業(yè)在西部設(shè)立加工制造基地。例如山東的大型服裝制造集團(tuán)在新疆投資建廠；紅豆集團(tuán)在新疆霍爾果斯中哈合作中心配套區(qū)內(nèi)投資5980萬元建設(shè)服裝生產(chǎn)加工項(xiàng)目；上海服裝制造有限公司在非洲投資建廠。在2015年，我國企業(yè)在一帶一路沿線的國家進(jìn)行了投資建廠，這大大加快了我國紡織服裝業(yè)的國際化進(jìn)程。投資額達(dá)到了150億，同比

16、增長18.2%，遠(yuǎn)高于全部對(duì)外直接投資6.1%的增長率。中國的紡織企業(yè)在越南投資興辦服裝廠，利用越南廉價(jià)的勞動(dòng)力，節(jié)省了生產(chǎn)的成本。上海公司在馬來西亞投資兩億建設(shè)服裝廠；浙江集團(tuán)在非洲投資6000萬建立工業(yè)園。中國服裝企業(yè)在外國投資建廠，既節(jié)約了生產(chǎn)成本又有利于本國產(chǎn)品走出去，對(duì)本國服裝業(yè)的發(fā)展起到了巨大的作用。 （二）“一帶一路”倡議加速促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí) 跨區(qū)域跨國的資源配置使得我國紡織服裝產(chǎn)業(yè)更好更快地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。我國的紡織服裝產(chǎn)業(yè)在跨國建廠具有2種方案，第一種方案是在國外開設(shè)工廠，利用國外先進(jìn)的技術(shù)設(shè)施和資源，節(jié)省成本。第二種方案是直接進(jìn)行海外投資，并購一些小型的企業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，合理配置資源，在全球增強(qiáng)中國的品牌優(yōu)勢(shì)，全方位促進(jìn)中國企業(yè)的發(fā)展，讓中國的產(chǎn)品真正做到走出去與引進(jìn)來相結(jié)合。增強(qiáng)本國產(chǎn)品的競爭力，使中國更快更好的融入全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大氛圍中。 （三）“一帶一路”倡議促進(jìn)全球產(chǎn)業(yè)鏈的形成 企業(yè)在國外投資建廠，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能促進(jìn)產(chǎn)品走出去，在“一帶一路”沿線新興國家配置原料加工、服裝生產(chǎn)等上中游環(huán)節(jié)，在國內(nèi)積極發(fā)展設(shè)計(jì)、智能研發(fā)和加強(qiáng)品牌建設(shè)等高附加值環(huán)節(jié)，在全球市場上增強(qiáng)與各個(gè)國家的貿(mào)易往來，從而提升產(chǎn)品的競爭力，促進(jìn)資源的優(yōu)化配置，并不斷進(jìn)行協(xié)