中國的貨幣制度（通用5篇）

1、中國的貨幣制度（通用5篇）中國的貨幣制度 篇1昨天文章用了很多術(shù)語，可能非專業(yè)的人不太好理解。今天文章就來聊聊我國的貨幣發(fā)行制度，便于理解何為基礎(chǔ)貨幣，央行如何投放和回收基礎(chǔ)貨幣以調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。首先，現(xiàn)代主權(quán)貨幣的本質(zhì)是什么?是對(duì)一國中央政府的債權(quán)。也就是說，本質(zhì)上，你用一國貨幣可以向政府兌換其他公認(rèn)有價(jià)值的物品或錢幣。在金本位時(shí)代的美國，美國政府用黃金儲(chǔ)備擔(dān)保美元，美元的持有者可以以固定的匯率向美國政府兌換黃金。在現(xiàn)在的中國，擔(dān)保物是美元。所以，多年以來，是中國的外匯儲(chǔ)備使人民幣有了公認(rèn)的價(jià)值。外匯儲(chǔ)備與貨幣發(fā)行有什么聯(lián)系呢?這個(gè)時(shí)候就要介紹一個(gè)非常重要的概念“外匯占款”。20_年以前，我

2、國一直實(shí)施強(qiáng)制結(jié)售匯制度，不允許企業(yè)，個(gè)人持有外匯。只要產(chǎn)生外匯收入，必須賣給銀行，銀行也只被允許保持少量外匯頭寸，超出部分必須賣給央行，形成外匯儲(chǔ)備。央行購入銀行的外匯，支付出去的人民幣，就是外匯占款。以外匯占款的形式，央行增加了貨幣供給，這就是我國一個(gè)重要的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行渠道。大家可以看一下下面這個(gè)圖，國外資產(chǎn)(主要是外匯儲(chǔ)備)占央行總資產(chǎn)的比例在20_年到20_年都保持在75%以上。央行總資產(chǎn)可以簡(jiǎn)單的理解為基礎(chǔ)貨幣，這就是為什么總會(huì)說美聯(lián)儲(chǔ)要擴(kuò)表或縮表，這個(gè)表就是資產(chǎn)負(fù)債表。一國央行的總資產(chǎn)越多，基礎(chǔ)貨幣就越多，收縮資產(chǎn)，就會(huì)降低基礎(chǔ)傾向存量。要理解基礎(chǔ)貨幣，還要引用一個(gè)概念“派生貨幣”

3、。大家都知道銀行是個(gè)高杠桿的行業(yè)，銀行有一大功能就是創(chuàng)造“派生貨幣”。如果不要求準(zhǔn)備金，理論上銀行可以無限制地創(chuàng)造信用，空手套白狼。如果要求準(zhǔn)備金，比如存款的10%，銀行收到100元存款，可以貸出去90元，貸出去的90元還存回銀行，又可以貸出去81元，以此類推，銀行可以出借的額度約為100/10%=1000元。這里100元就是基礎(chǔ)貨幣，900元?jiǎng)t是被銀行創(chuàng)造出來的派生貨幣。這你就能理解央行的基礎(chǔ)貨幣能量有多大了。20_年以后，我國放松外匯管制，不再強(qiáng)制結(jié)售匯，允許一些符合條件的企業(yè)開立境內(nèi)外的外匯賬戶持有外匯。一定程度上釋放了因?yàn)榧ぴ龅耐鈪R占款而被動(dòng)發(fā)行人民幣的通脹壓力。使貨幣政策更加靈活，主

4、動(dòng)。外匯儲(chǔ)備在20_年6月到達(dá)歷史高點(diǎn)39932億美元，隨后回落并穩(wěn)定在了3萬億左右。一定有人好奇，目前國外資產(chǎn)占比只有60%，那剩下的40%央行資產(chǎn)是什么?大部分是昨天說的公開市場(chǎng)工具SLO，MLF，SLF，PSL啦，所以它們也是基礎(chǔ)貨幣發(fā)行工具。開頭說了，人民幣的主要擔(dān)保物是美元，那些粉們的擔(dān)保物又是什么?粉們的擔(dān)保物是央行認(rèn)同的各種合格抵押品，比如國債、地方債。這些粉可以另開一篇，今天先不談。美元占比下降是不是意味著人民幣價(jià)值下降?美元占比下降不一定意味著人民幣價(jià)值下降。一方面，以前依賴美元是因?yàn)橹袊€不夠強(qiáng)大，主權(quán)信用還沒建立起來，對(duì)外貿(mào)易別人只認(rèn)美元。隨著中國國力越來越強(qiáng)，人民幣也可

5、能躋身世界重要流通貨幣的行列。使人民幣國際化是政府的重要戰(zhàn)略。另一方面，美元自身的擔(dān)保物一半是國債另一半是房產(chǎn)抵押債券，這看起來也沒比我們國家好到哪兒去。加之美國常年貿(mào)易逆差、赤字，負(fù)債累累，美元本身有貶值風(fēng)險(xiǎn)，再大量囤積美元非明智之舉。總而言之，貨幣發(fā)行并沒有一個(gè)很明確的制度，央行根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況會(huì)時(shí)刻做出調(diào)整。20_年以前，外匯占款是基礎(chǔ)貨幣供給的主力，基礎(chǔ)貨幣保持持續(xù)增加狀態(tài)，20_年以后，它不再是主角，基礎(chǔ)貨幣也不再是連續(xù)地增加，會(huì)有升有降。中國的貨幣制度 篇2中國的貨幣發(fā)行者是中國人民銀行。中國的貨幣發(fā)行方式有2種：自主發(fā)行，和兌換外匯發(fā)行。自主發(fā)行，即直接發(fā)行。新增貨幣通過銀

6、行間借款的方式進(jìn)入商業(yè)銀行，表現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款。商業(yè)銀行將這些貨幣貸出，進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)流通。兌換外匯發(fā)行。現(xiàn)在術(shù)語叫外匯占款。中國的名詞都那么怪，引起歧義。明明是占外匯款，非得說成外匯占款。好像買了外匯人民幣被凍結(jié)了，流通量減少似的。實(shí)際情況是，任何人拿外匯到中國人民銀行要求換人民幣，中國人民銀行就對(duì)應(yīng)發(fā)行增量人民幣，收進(jìn)外匯。這個(gè)制度是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代留下來的。因?yàn)檫^去外匯對(duì)中國實(shí)在太珍貴了。這個(gè)就是典型的蝴蝶效應(yīng)，當(dāng)年不知哪位定了這個(gè)制度，而如今這個(gè)制度成為了影響中國經(jīng)濟(jì)甚至世界經(jīng)濟(jì)的核心制度之一。因而，如果人民銀行兌換外匯凈流入，那么對(duì)應(yīng)的就是人民幣發(fā)行量的增加。近10年，由于外匯儲(chǔ)備急劇增

7、加，兌換外匯發(fā)行成為了主要的人民幣增量來源。自主發(fā)行和兌換外匯發(fā)行的區(qū)別非常大。自主發(fā)行可以用不收回，是貨幣投放量的永久性增加。但是兌換外幣發(fā)行是“臨時(shí)發(fā)行”，當(dāng)外匯凈流出時(shí)，人民銀行就需要注銷人民幣，那么人民幣的總量會(huì)減少。貨幣供應(yīng)量增加，意味著物價(jià)上漲。貨幣供應(yīng)量減少，意味著物價(jià)下跌，而且可能會(huì)更嚴(yán)重，比如經(jīng)濟(jì)危機(jī)。所以，對(duì)于中國宏觀經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)判斷，最重要的是外匯流動(dòng)情況。如果外匯流動(dòng)方向逆轉(zhuǎn)，會(huì)引起國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的巨大震動(dòng)。即便不是逆轉(zhuǎn)，而是流入量的明顯減少，都會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)帶來巨大影響。經(jīng)濟(jì)是商品交易活動(dòng)。必須由貨幣作為媒介。所以有效貨幣總量成為了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸。當(dāng)有效貨幣多于商品時(shí)，通貨膨脹

8、，當(dāng)有效貨幣少于商品時(shí)，通貨緊縮。所以，經(jīng)濟(jì)要發(fā)展，貨幣數(shù)量就要增加。增加貨幣，要么是從地下挖金銀，要么是政府印票子。在高質(zhì)量的信用系統(tǒng)建立起來之前，信貸活動(dòng)占經(jīng)濟(jì)的總比例極低，既不會(huì)影響貨幣總供應(yīng)量，也不會(huì)影響商品的產(chǎn)量。在高質(zhì)量的信用系統(tǒng)建立起來之后，信貸活動(dòng)占經(jīng)濟(jì)的比例極高，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響極大。實(shí)際上信貸活動(dòng)成為了當(dāng)代經(jīng)濟(jì)的引擎，信貸大發(fā)展，則經(jīng)濟(jì)大發(fā)展，信貸出問題，則經(jīng)濟(jì)鬧危機(jī)。銀行是信貸的媒介，因?yàn)殂y行具有高的信用。人們把貨幣存入銀行，可以賺取利息。銀行把貨幣貸給需要的人，賺取利息差。如果投資收益大于貸款利率，企業(yè)或個(gè)人就會(huì)去貸款。人們貸款后立即會(huì)消費(fèi)掉，不然就白付利息了。因而新發(fā)貸款

9、額就對(duì)應(yīng)了GDP額。貸款消費(fèi)掉后，出售商品的人就獲得了貨幣，他們自然也要存款，于是貨幣轉(zhuǎn)了一圈就回到了銀行。如此往復(fù)循環(huán)，貸款就越來越多，存款也越來越多，消費(fèi)也越來越多，經(jīng)濟(jì)也隨之高速發(fā)展。這種通過銀行信貸循環(huán)來增加的貨幣供應(yīng)的速度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于挖金礦的速度。這里引入雷士第一定律：貨幣乘數(shù)總會(huì)達(dá)到可能的最大值.即只要有錢可借，人們都會(huì)借錢。原因呢，一方面是只要收益率高于利率，貸款就會(huì)賺更多的錢，另一方面是貸款拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，讓企業(yè)更賺錢。(當(dāng)然有限責(zé)任制是很重要的原因，因?yàn)橘嵙藲w自己，虧了歸銀行)那么，這種靠信貸的貨幣供應(yīng)量是無限的嗎?否。首先，人們不會(huì)把所有的錢存進(jìn)銀行，總要持有現(xiàn)金，其次，銀行

10、也不會(huì)把所有存款貸出去，總要留些壓箱底的等著人們來取款，這個(gè)叫準(zhǔn)備金。接下來就是一個(gè)初中數(shù)學(xué)題了，現(xiàn)在小學(xué)生奧數(shù)也會(huì)算。最大貨幣供應(yīng)量=原始發(fā)行貨幣量/(1-(1-準(zhǔn)備金率)x(1-持現(xiàn)金比例)。舉例，如果人們持有10%的現(xiàn)金，銀行留10%的準(zhǔn)備金，那么貨幣供應(yīng)量大約是原始發(fā)行量的5倍。多出的4倍都是通過信貸放出的，也就是有4倍于原始貨幣量的信貸。而美國在1920-1929年間，準(zhǔn)備金只有8%，所以貨幣供應(yīng)量放大了6倍。美國1097年從沒有有效的信貸體系，到1929年建立起高效的信貸體系，貨幣供應(yīng)量會(huì)增大6倍，外加每年有新開采的黃金增加原始貨幣發(fā)行量，總體貨幣供應(yīng)量增加10倍以上，而同期經(jīng)濟(jì)增

11、長不可能有這么多，自然會(huì)發(fā)生通貨膨脹。由于是金本位制，即物價(jià)用黃金來標(biāo)定，所以通貨膨脹對(duì)等于黃金貶值。而挖掘黃金是有成本的，而且相當(dāng)高。挖掘黃金的成本自然隨通貨膨脹而上升，當(dāng)挖掘黃金的成本高于黃金的價(jià)值時(shí)，挖掘活動(dòng)停止。而挖掘活動(dòng)停止，就意味著原始貨幣(高能貨幣，TMD經(jīng)濟(jì)學(xué)又不是量子物理，啥高能)供應(yīng)量不再增加，那么信貸量也就不再增加。于是，問題出現(xiàn)了：貨幣總量不再增加，但是存款的人要利息，這個(gè)利息怎么來?比如銀行里一共存款1萬億，年利率5%，1年后存款人的權(quán)益是1.05萬億，而貨幣總量還是1萬億，多出的0.05萬億從哪里來?回答是沒法來，只能賴。怎么賴?破產(chǎn)唄!中國的貨幣制度 篇3世界上最

12、神奇的魔術(shù)從不是那些盛大舞臺(tái)上表演的“分身術(shù)”或者“無中生有”之類的嘩眾取寵，而是東西在你手上，你抱著、掖著、惦著、數(shù)著、看著，它被你緊攥在手里，被你緊盯在眼里，它千真萬確的觸手可及，然而它又悄悄消失了。它是世界上最無恥的魔術(shù)，它是世界上最赤裸的搶劫，它是世界上最偽善的殘忍，它是世界上最骯臟的陰謀，它是貨幣發(fā)行。關(guān)于貨幣發(fā)行的演變要從以下幾部故事說開：第一部：貨幣發(fā)行在一個(gè)叫做中的古老村子里，人們?nèi)粘龆?，日落而息，過著平凡樸素的生活。村東頭住著一個(gè)鐵匠，每天鍛造敲打著各種工具，從農(nóng)耕用具到交通用具再到生活用具，種類很全面;村西頭住著一個(gè)裁縫，每天縫制著各種衣服;村南面住著一個(gè)瓜農(nóng)，而村北住的

13、是一戶泥瓦匠，給人蓋房子、修房子。村中間還有幾戶人家，靠種糧為生，暫且稱為糧農(nóng)吧，其中一位糧農(nóng)叫代爾，種植技術(shù)精湛，善于打理家務(wù)，口碑甚好。中村的民風(fēng)真的很淳樸，每天人們用糧食交換著鐵鍬、用衣服交換著瓜果以及糧食，生活平平安安。同時(shí)自己心下里會(huì)盤算，我該打多少鐵?免得沒人要我就得餓死了，所以不斷的調(diào)整著自己的經(jīng)營結(jié)構(gòu)，實(shí)在不行去給糧農(nóng)打點(diǎn)短工，換點(diǎn)糧食。每個(gè)人都有類似的想法，不過中村的生活并沒有什么巨變，日子也很和睦。法則1.1：自己生產(chǎn)的東西要么滿足自己所需，要么滿足他人(市場(chǎng))所需，否則就得挨餓。法則1.2：如果生產(chǎn)的東西自己和別人都沒有需求，或者自己根本沒有生產(chǎn)東西，而自己卻沒有挨餓，這

14、就表明別人生產(chǎn)了價(jià)值卻在替你挨餓。第二部：貨幣出現(xiàn)鐵匠的兒子今天拖著沉重的鋤頭，要給家里換一些糧食，累的恐怕得多吃幾斤糧食了;裁縫拿著衣服去換糧食，結(jié)果半路衣服弄得滿是灰塵;糧農(nóng)們想要去換點(diǎn)水果吃，糧食在半路漏了一地.有一天，老農(nóng)代爾拿著5張紙條，每張上面都寫道“此紙條可從代爾這里換回一斤糧食”，然后去鐵匠那里說，我要換一把剪刀，這樣先給你一些 HYPERLINK /fanwen/jietiaofanben/ 借條，你隨時(shí)可以去我那里換回糧食，那5斤糧食我會(huì)一直給這些紙條保留著;鐵匠想了想，這樣也好，兒子以后也不用拖著那么大的鋤頭去他家換糧食了，只要拿著這些薄薄的紙條就可以了，因?yàn)槲覀兗医K歸還

15、是要吃糧食的;再說代爾這老農(nóng)口碑不錯(cuò)，不會(huì)賴賬的;而且說不定我用這些紙條還可以換一寫水果，果農(nóng)說不定也會(huì)接受的，果農(nóng)要是兌現(xiàn)的話豈不是我少拿了2次鋤頭，那得少出多少汗!所以，鐵匠收下了這5張紙條。并且村民們懷著同樣的想法，都接收了這種紙條。有一天，鐵匠對(duì)兒子說：“那張紙條放哪里了?”。兒子說：“什么紙條?”。鐵匠不耐煩的說道：“代爾寫的那些可以換糧食的紙條”。這些事情之后，兒子與老父約定，用“A幣”來稱呼那些紙條，免得以后分不清是“上廁所的紙”還是要“記事用的紙”還是“代爾先生的紙”。又有一天，代爾要去換10斤水果招待客人，他寫完一張紙條又寫一張，胳膊都麻了，這還沒開始提水果胳膊就麻了，一氣之

16、下就每張紙只畫了個(gè)數(shù)字再簽個(gè)名，1表示1斤糧食;10表示10斤糧食。這樣不就方便多了。而假設(shè)代爾所有的存糧只有1000斤，而它紙條上的數(shù)字加起來卻有20_斤，這就表明代爾透支信用濫發(fā)A幣了，那相應(yīng)的一個(gè)A幣對(duì)應(yīng)的價(jià)值就萎縮到半斤糧食，A幣貶值了50%。法則2.1：以實(shí)際財(cái)富(糧食)為抵押發(fā)行的貨幣(A幣)叫做信用貨幣，貨幣的發(fā)行者必須具備很高的信用(代爾口碑很好)，必須有很透明的機(jī)制(以糧食為抵押，有多少斤糧食?)，這樣的貨幣(A幣)不會(huì)貶值，永遠(yuǎn)對(duì)應(yīng)著相應(yīng)數(shù)量的糧食;法則2.2：貨幣一旦濫發(fā)，相應(yīng)的貶值就會(huì)到來;法則2.3：貨幣(A幣)是借條。第三部：銀行鼻祖若干代人后，村里的人們使用的貨幣

17、已經(jīng)不僅僅是A幣了，原因很簡(jiǎn)單，村里的人口越來越多了，有了理發(fā)的、采藥的、開酒莊的以及專門從事倒買倒賣的小販們，靠糧農(nóng)代爾打的借條已經(jīng)不夠人們使了(其糧食畢竟有限，也就使貨幣的發(fā)行受到的嚴(yán)格的限制)，B幣、C幣等也開始流通了，其信用也有高有低有變化，人們變化著自己持有的紙條，經(jīng)濟(jì)交換越來越頻繁了。采藥的人這一陣子想到村外面大山的那一邊去采點(diǎn)珍貴的藥草，但是又擔(dān)心自己村里流通的A幣和大山那邊人們的紙條互不相認(rèn)，自己吃住都會(huì)成為問題;鐵匠這一陣子生了一場(chǎng)病，沒有力氣打些鐵器，沒能換回A幣，糧食沒有著落;果農(nóng)今年的水果大豐收，留下一些自己吃的外，全部從果販那里換回了A幣和B幣，但那么多紙條放在家里很

18、不安全;中村一個(gè)叫做雷泰的先生就開了一個(gè)錢莊，起名為“日升昌“錢莊，干的事情主要有三種：第一、村民可以將自己的A幣、B幣等存入錢莊(要收保管的費(fèi)用)，第二、村民可以從日升昌借一些A幣出現(xiàn)先使用，以后再歸還(要收利息)，第三、匯兌，村民在中村的日升昌存入1000個(gè)A幣,可以拿著日升昌的匯票到大山那邊換出對(duì)應(yīng)的紙條(先稱之為“大山幣”)來消費(fèi)(同樣道理，大山村的人在那邊存入“大山幣”，來到中村后拿著日升昌的匯票可以兌換A幣來消費(fèi))。這樣一來，采藥的人可以使用匯兌業(yè)務(wù)，代價(jià)是支付一些費(fèi)用;鐵匠可以先到日升昌借點(diǎn)A幣，以后再還，代價(jià)是要付點(diǎn)利息;果農(nóng)可以將多余的A幣存入到日升昌，代價(jià)是要交一些保管費(fèi)。

19、而日升昌錢莊就靠著這些費(fèi)用生存、雇傭保鏢以及運(yùn)輸隊(duì)、并取得一些盈利，盈利反過來壯大了日升昌的自有資本，匯兌的業(yè)務(wù)越開越大。日升昌的經(jīng)營也是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰，假設(shè)其某天將存入的A幣的一半都貸出去了，而因?yàn)槠湟恍﹩栴}被曝光導(dǎo)致信用度急劇下降，就會(huì)引發(fā)存款的人過來擠兌，而日升昌當(dāng)然是拿不出來這么多錢的，那么其面臨的就是萬劫不復(fù)的深淵，這些道理制約著日升昌的放貸以及其它一些活動(dòng)。法則3.1：銀行放貸必然需要收取利息;而銀行存款不一定派發(fā)利息，存款有息是銀行競(jìng)爭(zhēng)存款客戶的結(jié)果;法則3.2：假設(shè)只有一家銀行壟斷所有上面提到的三個(gè)業(yè)務(wù)，則存款利息必然為負(fù)，意味著存款客戶不僅沒有利息，而且還需要繳納賬戶保管

20、費(fèi);法則3.3：有限信用的銀行容易出現(xiàn)擠兌風(fēng)波，但其經(jīng)營活動(dòng)不容易偏離正常的軌道;無限信用的銀行不容易出現(xiàn)擠兌事情，但其內(nèi)幕操作往往令人吃驚。第四部：政府之始中村寧靜的生活還是遇到了前所未有的毀滅，就像恐龍家族到了公元6000萬年前一樣。中村的惡霸開始橫行，村民們每天生活在恐懼和絕望之中;大山那邊的村落盯上了中村富饒的資源，糾集著人馬殺了過來，妄圖把中村的人們斬盡殺絕，中村的村民整日生活在刀光血影之中，民不聊生。中村的一個(gè)叫做潤智的青年，擁有極強(qiáng)的戰(zhàn)略眼光和軍事指揮能力，領(lǐng)導(dǎo)了一幫村民將大山村的入侵人馬趕了回去，將村里的惡霸完全剿滅。潤智說，我們中村必須成立一個(gè)村委會(huì)來領(lǐng)導(dǎo)我們村民，我們村委會(huì)

21、的軍隊(duì)可以抵御大山村的再次入侵，我們村委會(huì)的警察可以打擊村里新出現(xiàn)的惡霸，這樣我們的人民會(huì)重新生活在和平中。只不過我們要向每位村民征稅，這些錢用來養(yǎng)活中村的軍隊(duì)和警察以及我們這些官員。連年的戰(zhàn)火之下，村民所持有的A、B、C幣都發(fā)生了怎樣的怎樣的變化?根據(jù)法則二：A幣是借條。我們知道村民們誰持有A幣，誰就可以到代爾這個(gè)老農(nóng)家里兌換相應(yīng)的糧食。但是戰(zhàn)火之下，代爾家不成家，糧食被劫匪洗劫一空，自己也被炮火擊中成了殘廢人，再創(chuàng)造價(jià)值的能力已經(jīng)消失了。換言之，A幣現(xiàn)在已經(jīng)嚴(yán)重貶值。B幣和C幣同理，村民們的財(cái)富基本消失殆盡。村委會(huì)頒布法令，發(fā)行新的紙條“人民幣”來代替以前的A、B、C幣，并完全禁止A、B、

22、C幣的流通。在一個(gè)人們財(cái)富已經(jīng)化為泡影的村子里，人們開始用自己的一些勞動(dòng)力換回“人民幣”，或者用“可以換回10000斤糧食的A幣”來兌換“可以換回1斤糧食的人民幣”(村委會(huì)對(duì)村民財(cái)富積累有限的承認(rèn))。因?yàn)槿鄙偃嗣駧牛瑒傞_始的時(shí)候糧農(nóng)用自己的糧食來直接繳稅，甚至一些物物交換的事情經(jīng)常發(fā)生。村委會(huì)決定給每人發(fā)100個(gè)人民幣來改善目前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中貨幣不足的局面(強(qiáng)制發(fā)行貨幣)，但這顯然又遇到了問題。村民們拿到100人民幣后，都知道這100人民幣背后沒有對(duì)應(yīng)著什么東西，假設(shè)村子里現(xiàn)在總共有10000斤糧食，那么每個(gè)人都爭(zhēng)先恐后的去兌換，第101個(gè)村民及以后的村民手上的人民幣勢(shì)必就成了廢紙一張，啥也兌換不

23、了。這是一種惡性循環(huán)。村委會(huì)不得不再發(fā)行一種憑證，叫做“糧票”，也就是你即使有100個(gè)人民幣，但如果只有10斤糧票的話，也只能買10斤糧食。這種糧票制度是中村在物資極為匱乏的時(shí)代的一個(gè)烙印。又經(jīng)過兩代人的努力，社會(huì)上的物資已經(jīng)極大豐富，很多物資即使均分給每個(gè)村民都用不了。糧票已經(jīng)徹底消失，社會(huì)上的人民幣數(shù)量發(fā)行的比一錢多了很多，但沒有人去擠兌購買物資，因?yàn)樯鐣?huì)上的物資確實(shí)已經(jīng)足夠豐富。村委會(huì)也開了銀行，以前的日升昌在剛成立村委會(huì)時(shí)已經(jīng)被新的“中村民銀行”取代，該銀行不是村民私人辦的，而是村委會(huì)辦的，按照當(dāng)初潤智的承諾，這是“村民所有銀行”，也就是銀行歸全部村民所有，村委會(huì)代行管理。像這樣的“村

24、民所有”企業(yè)也辦了好多家，有專門修路的、有興辦水利的、有負(fù)責(zé)運(yùn)輸東西的、有負(fù)責(zé)發(fā)電的、有負(fù)責(zé)賣油的，這些企業(yè)的規(guī)模也比村民私人企業(yè)的規(guī)模大多了。然后人們忽視了一個(gè)問題：人民幣發(fā)行沒有抵押品的事實(shí)。沒有抵押品的發(fā)行，意味著制約因素就是主觀意愿，我想多印就多印，看結(jié)果如何對(duì)我產(chǎn)生好處而定?，F(xiàn)在我將描述人民幣超量發(fā)行對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響。第一、村委會(huì)多印了10000個(gè)人民幣，這10000個(gè)人民幣怎么進(jìn)入流通環(huán)節(jié)?答案是給村委會(huì)，由村委會(huì)消費(fèi)出去，村委會(huì)一旦憑空多了這10000個(gè)人民幣，后果可能有：官員多發(fā)點(diǎn)工資、官員借投資、考察、學(xué)習(xí)之名將一些人民幣變成自己的儲(chǔ)蓄或者是不動(dòng)產(chǎn)，或者用這10000個(gè)人民幣

25、去給村里修個(gè)柏油馬路。假設(shè)中村之前流通的的貨幣一共是100,000個(gè)人民幣，當(dāng)新印發(fā)的10,000個(gè)人民幣全部進(jìn)入到流通環(huán)節(jié)之中(注意有個(gè)過程，這很重要)，貨幣會(huì)貶值1/11。第二、假設(shè)一個(gè)官員之前有100個(gè)人民幣的存款，此次黑色收入了50個(gè)人民幣，并且把黑色收入消費(fèi)了出去(否則也沒法進(jìn)入流通環(huán)節(jié))，則其總的價(jià)值是10010/11+50(50人民幣消費(fèi)的時(shí)候貨幣還沒有貶值)，因此其實(shí)際財(cái)富由100個(gè)人民幣變?yōu)榱思s140個(gè)人民幣。而沒有黑色收入的人，其實(shí)際儲(chǔ)蓄只能接受貶值的命運(yùn)了。但有一點(diǎn)要注意：官員憑空增加的40人民幣的財(cái)富所引發(fā)的消費(fèi)也注定帶來了另一些人財(cái)富的增長，假設(shè)官員因?yàn)檫@些黑色收入而

26、多去了一趟“天上人間”，天上人間的收入包括利潤也相應(yīng)的得到了增長。問題是，10000個(gè)官員多的黑色收入又會(huì)引起誰的收入增加?天上人間肯定算一個(gè)了，還有誰?是種糧食的嗎?是賣水果的嗎?是街頭賣煎餅果子的嗎?是街頭的大排檔嗎?答案是：房地產(chǎn)。這和修柏油馬路是類似的，這些錢經(jīng)過村委會(huì)交通組(領(lǐng)導(dǎo))大承包商(官商一體)中型承包商+局級(jí)干部小型承包商+科技干部修路工人，在這個(gè)鏈條上，所有的人原來的財(cái)富都貶值了，但新增的財(cái)富卻明顯的不同，結(jié)論就不言而喻了。而另外一方面，貨幣貶值對(duì)應(yīng)的是一包方便面從5人民幣到6人民幣的過程，方便面企業(yè)的老板最終還是得到了對(duì)等的財(cái)富。那么根據(jù)法則一，官員憑空增加的40人民幣財(cái)

27、富，又是誰在替他挨餓第三、試著回答以下問題：1、方便面從5人民幣到6人民幣的過程中，工人的工資有相似的變化嗎?2、不動(dòng)產(chǎn)從10000人民幣到20000人民幣的過程中，基礎(chǔ)糧食的價(jià)格有相似的變化嗎?3、當(dāng)能源、用電、用水、用氣、房租等價(jià)格齊刷刷的上漲時(shí)，你的收入有上漲嗎?當(dāng)這些超量的人民幣完全滲透到流通環(huán)節(jié)后，就完成了一輪上層對(duì)經(jīng)濟(jì)參與者減羊毛的過程。所不同的是，天上人間和房地產(chǎn)被減了羊毛，卻能長出更多的羊毛;而工薪一族和農(nóng)民被剪了羊毛，卻露出了骨頭。法則4.1：權(quán)力不受制約的政府必然要走上超量(如果權(quán)力一點(diǎn)都不受制約，則會(huì)是濫發(fā))發(fā)行貨幣的道路;法則4.2：這種發(fā)行是強(qiáng)制發(fā)行，背后沒有抵押品，

28、因此貨幣的信用度只取決于政府的稅收、警察、軍隊(duì)、“正義的 HYPERLINK /fanwen/kouhaodaquan/ 口號(hào)”;法則4.3：超量發(fā)行貨幣必然導(dǎo)致貨幣貶值，也必然導(dǎo)致一部分人財(cái)富猛漲，而另外的人(也是更多的一部分人)的財(cái)富的縮水，因此超量發(fā)行貨幣必然導(dǎo)致奢侈品消費(fèi)猛增;法則4.4：經(jīng)濟(jì)關(guān)系中與政府密切的財(cái)團(tuán)或個(gè)人往往成了受益者，包括但不限于“國家官員”、國有企業(yè)、官僚資本企業(yè);法則4.5：濫發(fā)貨幣是對(duì)人力資源的污蔑，因此濫發(fā)貨幣的當(dāng)局也會(huì)同時(shí)高舉著“集體主義”的旗幟來掩飾。第五部：匯率之爭(zhēng)村和大山村在戰(zhàn)爭(zhēng)后的幾十年內(nèi)逐漸有了貿(mào)易往來，于是有了匯率的概念，中村的1人民幣可以兌換多

29、少“大山幣”講的就是這個(gè)。按理說這個(gè)匯率應(yīng)該是市場(chǎng)的，因?yàn)槭袌?chǎng)的精準(zhǔn)性沒有其它東西可以替代。大山村的甲乙丙丁和中村的甲乙丙丁們之間互相買賣著人民幣和大山幣，就會(huì)產(chǎn)生每日這兩者之間波動(dòng)的匯率。假設(shè)中村的一個(gè) PAD賣1000人民幣，而大山村的 PAD賣100大山幣，在上面貨幣買賣的交易之下，甲乙丙丁之間逐漸的就會(huì)用1大山幣換來10個(gè)人民幣。然后就形成了我們所謂的1：10的波動(dòng)匯率。對(duì)于戰(zhàn)后重生的中村來說，自己的貧窮落后只能靠打開對(duì)外開放的大門。對(duì)外貿(mào)易簡(jiǎn)直就是中村的生命支柱。然而一個(gè)波動(dòng)的匯率對(duì)于貿(mào)易商來說不啻是一個(gè)打擊。注意，因?yàn)榇笊酱宓膹?qiáng)大，村與村之間的貿(mào)易都使用的是大山幣來定價(jià)。中村的村委

30、會(huì)決定綁定人民幣和大山幣的匯率。隨著中村生產(chǎn)力素質(zhì)的飛速發(fā)展，像其它數(shù)碼、IT產(chǎn)品一樣， PAD的價(jià)格如今直線下降，只需要500人民幣左右就可以買到。但是匯率依舊被中村的村委會(huì)綁定為1：10 。中村的PAD出口1個(gè)只需要500人民幣，相當(dāng)于50個(gè)大山幣，而大山村的 PAD還需要100大山幣，換言之，中村生產(chǎn)的產(chǎn)品就更具競(jìng)爭(zhēng)力了。長期下去，大山村的制造業(yè)就要空心化，大山村的村民的工作機(jī)會(huì)也會(huì)隨著產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)的消減而消減。大山村村委會(huì)不樂意了，開始指責(zé)中村的村委會(huì)。中村的匯率是其村委會(huì)人為綁定的嗎?換言之中村的匯率不是市場(chǎng)化的嗎?我們可以這樣說，但也可以說不是。中村村委會(huì)選擇了后者，村委會(huì)說，人民幣和

31、大山幣的匯率是受市場(chǎng)調(diào)節(jié)的。倍受大山村村委會(huì)指責(zé)的人民幣匯率確實(shí)是在“市場(chǎng)機(jī)制”上形成的。這個(gè)市場(chǎng)叫中村外匯交易中心，總部在第7大道19號(hào)。要說匯率問題都是別的村子指責(zé)中村，而非反過來，原因就在于同樣是外匯交易中心，中村的外匯交易中心只有這一個(gè)地點(diǎn)，沒有連鎖店，而且實(shí)行的是會(huì)員制，而且會(huì)員都是一些大牌銀行，而且還有一個(gè)特殊的會(huì)員中村人民銀行(中央行)。所以這個(gè)“市場(chǎng)”也被稱作中村的銀行間外匯市場(chǎng)。中央行的自有資本只是成立之初的一點(diǎn)財(cái)政撥款，但是卻在這個(gè)中村外匯交易中心里坐著盟主的位置，實(shí)力來源就是其獨(dú)一無二的印鈔功能。當(dāng)大山幣來到中村外匯交易中心交易的時(shí)候，按理說在市場(chǎng)的調(diào)節(jié)下，1：10的匯率

32、要逐漸變?yōu)?：9或者1：8(上文提到的)，但是中央行就出價(jià)10人民幣買一大山幣，中央行出價(jià)高自然是其買到了大山幣，完成了一次外匯交易。問題是中央行出價(jià)的這10人民幣是印鈔機(jī)印出來的，其它會(huì)員能競(jìng)爭(zhēng)過它這10元人民幣毫無成本可言!于是每一次這樣的交易都被中央行以這樣的形式完成，于是匯率就牢牢綁定在了1：10的位置上。讓我們?cè)倩仡櫼幌律厦娴倪^程：中的村民把 PAD賣到了大山村，換回了100個(gè)大山幣。按照中村的“強(qiáng)制結(jié)匯”制度，村民不能保有這100個(gè)大山幣，必須賣掉它，接盤者自然是中央行，該央行印了1000個(gè)人民幣給村民，然后100個(gè)大山幣到了央行的賬戶里。然后，中村日益龐大的外匯儲(chǔ)備形成了;然后，

33、你發(fā)現(xiàn)了什么?本來中央行應(yīng)該這樣做：當(dāng)村民們?cè)俅涡枰笊綆诺脑挘迕窬湍弥@1000人民幣買回100大山幣，然后央行換回這1000個(gè)人民幣，這1000個(gè)人民幣本就是不該發(fā)行的，所以應(yīng)該燒掉或者埋藏到深海里。然而，中央行拿著這些用引的錢換回的錢(那還是印的錢)投資了(白送給)各大銀行、礦藏、基金、大山村的債券以及其它不知道的地方。中村委會(huì)以這樣的方式瘋狂傾斜著貨幣，貨幣貶值曲線的斜率日益陡峭，10年10倍不再是傳說中國的貨幣制度 篇4表面上，美歐貨幣政策分化是兩大央行與政策目標(biāo)距離遠(yuǎn)近差異的結(jié)果。美國在危機(jī)之后實(shí)施超大規(guī)模的財(cái)政貨幣刺激政策，20_年有幾個(gè)月美國的通脹率甚至略超2%的通脹目標(biāo)水平

34、。歐元區(qū)則面臨通縮的困境，20_年下半年歐元區(qū)通脹就一直低于1%，不斷創(chuàng)出歷史低位。就業(yè)指標(biāo)方面，美歐差距更大。美國總體失業(yè)率從20_年10%的峰值降至20_年9月的5.9%，低于美聯(lián)儲(chǔ)6.5%的政策調(diào)整門檻。歐元區(qū)失業(yè)率目前仍維持在11.5%高位，遲遲未能得到有效改觀。因此，實(shí)際上美歐貨幣政策分化源于兩者實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的差異。隨著臨近美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束QE購債，歐洲市場(chǎng)美元近期開始趨緊。三個(gè)月期美元Libor利率已經(jīng)上升。一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息提上議事日程，歐洲金融機(jī)構(gòu)獲得美元融資的成本將進(jìn)一步上升。隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，資金開始加快從歐洲流向美國。在歐洲央行將啟動(dòng)QE的背景下，出于套息交易等動(dòng)機(jī)會(huì)

35、有更多資金從歐元區(qū)流向美國，歐元區(qū)銀行業(yè)流動(dòng)性緊縮狀況可能再度加劇，邊緣成員國、中小企業(yè)融資難的狀況或難有明顯改善。而對(duì)美國而言，削減以及停止QE購債是為了避免復(fù)蘇過程中流動(dòng)性過度泛濫、經(jīng)濟(jì)泡沫過快膨脹。此時(shí)歐洲央行與美聯(lián)儲(chǔ)反向而行，可能將引發(fā)資金大量流向美國，弱化美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的實(shí)效。一個(gè)很可能的結(jié)果是，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整導(dǎo)致市場(chǎng)資金收緊，將促使歐洲央行推行力度更大的寬松措施，而歐洲央行寬松貨幣政策帶來的大量流動(dòng)性，則又可能成為美聯(lián)儲(chǔ)加快調(diào)整貨幣政策步伐(如提前加息)的推動(dòng)因素。在美歐貨幣政策博弈過程中，在國際金融市場(chǎng)中，新興市場(chǎng)可能因此面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。即便歐洲央行釋放的流動(dòng)性在一定程度上緩

36、解新興市場(chǎng)資金外流之勢(shì)，但短暫的喘息之機(jī)并不足以推動(dòng)其走出困境。一旦美聯(lián)儲(chǔ)加快貨幣政策調(diào)整步伐，新興市場(chǎng)可能又將面對(duì)新一輪沖擊。人民幣貨幣發(fā)行的“去美元化”對(duì)于亞洲來講，現(xiàn)在的情況與1997年的確大不相同。1997年，亞洲許多國家國內(nèi)的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)居高不下，各國國內(nèi)的利率比較高，泰國、越南、馬來西亞、新加坡和韓國等多個(gè)國家和地區(qū)的金融環(huán)境比較脆弱。而現(xiàn)在亞洲作為一個(gè)整體的金融環(huán)境改善明顯。此外，正是由于吸取了當(dāng)年的教訓(xùn)，亞洲不少國家和地區(qū)積累了大量外匯儲(chǔ)備，尤其是中國。并且這些國家和地區(qū)也基本放棄盯住匯率制，不太容易因?yàn)闊徨X攻擊而產(chǎn)生崩潰效應(yīng)。另一方面，當(dāng)前亞洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與1997年

37、也有類似之處，比如，信貸泡沫(私人部門過度杠桿)和資產(chǎn)泡沫(房地產(chǎn)泡沫)。亞洲私人部門是美元的空頭，發(fā)行了大量以美元計(jì)價(jià)的外債。美國國債收益率飆升可能會(huì)成為亞洲市場(chǎng)下跌的誘因。中國地產(chǎn)商和印度能源及公用事業(yè)公司的資產(chǎn)債務(wù)匹配度低，國際債券發(fā)行量大。而且，中國處在結(jié)構(gòu)調(diào)整和去杠桿去產(chǎn)能最艱難的時(shí)期，經(jīng)濟(jì)仍面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。但是從另一個(gè)角度看，人民幣發(fā)行機(jī)制的轉(zhuǎn)變和人民幣國際化可以避免將來美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致類似19971998年東南亞金融危機(jī)時(shí)的通貨緊縮局面。中國的貨幣體制在加快去美元化的進(jìn)程，這和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的重要調(diào)整是分不開的。20_年以來，我們看到中國在政治上更趨于穩(wěn)定，各種不確定性正在下降，一系列

38、意義深遠(yuǎn)的改革方案正在陸續(xù)出臺(tái)。中國正在進(jìn)行一些增強(qiáng)國家主權(quán)的強(qiáng)有力的政策措施，使國家資產(chǎn)負(fù)債表更加透明化，這增強(qiáng)了對(duì)人民幣的信心。政府正在尋求以提升國家信用的方式去抵消不斷積累的債務(wù)危機(jī)的方法。如土地改革、國企改革、放開壟斷領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性減稅和加大改善供給力度等，都能使經(jīng)濟(jì)發(fā)展與結(jié)構(gòu)改革并行，改革與穩(wěn)增長之間的矛盾得到調(diào)解。另外，我們看到一個(gè)新的現(xiàn)象，即日益增多的針對(duì)外資的反壟斷調(diào)查。這反映了中國經(jīng)濟(jì)主權(quán)意識(shí)的上升，最后必然體現(xiàn)到國家的貨幣主權(quán)上，經(jīng)濟(jì)上的“去西方化”和貨幣制度上的“去美元化”。在近期的一些地區(qū)爭(zhēng)議問題上的立場(chǎng)也顯示了這一點(diǎn)。中國人民銀行很清楚，轉(zhuǎn)變后的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行機(jī)制還需與人民

39、幣國際化、資本項(xiàng)目開放等協(xié)調(diào)推進(jìn)。貨幣國際化的三個(gè)步驟是貿(mào)易結(jié)算貨幣、金融投資貨幣和國際儲(chǔ)備貨幣。首先需要認(rèn)識(shí)到的是，人民幣國際化并不等同于資本項(xiàng)目開放，也不存在人民幣國際化必須要求資本項(xiàng)目開放這一前提條件。以德國和日本的貨幣國際化和資本項(xiàng)目開放為例。盡管德國和日本在戰(zhàn)后都有著經(jīng)濟(jì)的快速崛起，資本項(xiàng)目逐步走向開放，貨幣國際地位得以提升的過程，但兩國貨幣國際化的路徑實(shí)際并不相同。德國盡管在20世紀(jì)60年代便宣布了資本項(xiàng)目的開放，但一直以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為重，對(duì)資本項(xiàng)目下流動(dòng)實(shí)行較強(qiáng)的管制。德國馬克伴隨著德國強(qiáng)大的工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力通過貿(mào)易渠道向全球輸出，在全球產(chǎn)業(yè)鏈和相關(guān)生產(chǎn)要素的交易與分配中扮演了主導(dǎo)角色

40、。日本則不同，通過放開資本管制，日本政府積極鼓勵(lì)本國和海外金融機(jī)構(gòu)參與和日元相關(guān)的金融資產(chǎn)交易，如證券投資交易，以金融渠道對(duì)外輸出日元。從歷史表現(xiàn)結(jié)果來看，德國馬克的表現(xiàn)各方面均遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于日元。因此，德國馬克的貿(mào)易推動(dòng)的國際化道路和日元的金融自由化推動(dòng)的國際化道路有著極大的區(qū)別。從資本項(xiàng)目開放的角度看，德國和日本的貨幣國際化思路是完全相反的。德國在貨幣基本國際化后才放開了資本項(xiàng)目，日本卻是試圖通過資本項(xiàng)目開放來推動(dòng)國際化。不同的路徑導(dǎo)致兩國貨幣國際化的最終結(jié)果差異很大。從一開始日元的結(jié)算功能便相對(duì)較弱，而其儲(chǔ)備貨幣功能也隨著經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力下滑，地位逐漸降低。到今天，盡管日本是國際第三大

41、經(jīng)濟(jì)體，貿(mào)易規(guī)模龐大，但日元的國際使用仍然非常有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美元和歐元，甚至落后于英鎊。因此，資本項(xiàng)目開放并不是貨幣國際化的前提。要求中國完全放開資本項(xiàng)目管制以推動(dòng)人民幣國際化是沒有道理的。人民幣國際化的重點(diǎn)在于推進(jìn)人民幣作為國際間計(jì)價(jià)結(jié)算手段的功能。在當(dāng)前背景下，應(yīng)當(dāng)暫時(shí)保持中國資本項(xiàng)目管制，對(duì)境內(nèi)外人民幣市場(chǎng)分別管理，同時(shí)培育穩(wěn)定的境內(nèi)外人民計(jì)價(jià)結(jié)算市場(chǎng)，激活人民幣內(nèi)外流動(dòng)的貿(mào)易機(jī)制，待到適當(dāng)時(shí)機(jī)再打開資本項(xiàng)目管制。貿(mào)然開放資本項(xiàng)目，只會(huì)使得人民幣作為投資標(biāo)的的可能增加，投機(jī)資本的炒作并不利于在全球貿(mào)易和商品要素市場(chǎng)中人民幣結(jié)算地位的提升。由日本的歷史經(jīng)驗(yàn)可知，不依賴于計(jì)價(jià)結(jié)算的貿(mào)易需求

42、的貨幣國際化必然會(huì)使得人民幣成為單純的套利工具，不但不能國際化，還會(huì)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成沖擊。在境內(nèi)外兩個(gè)人民幣市場(chǎng)分別培育的過程中，必然會(huì)面臨匯率問題，由于資本項(xiàng)目并未開放，中國仍然能夠?qū)R率產(chǎn)生一些影響。從德國和日本的經(jīng)驗(yàn)來看，德國馬克離開固定匯率后通過資本項(xiàng)目的部分管制實(shí)現(xiàn)了馬克的緩慢升值，緩慢的貨幣升值又推動(dòng)了德國國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，使得擁有競(jìng)爭(zhēng)力的德國產(chǎn)業(yè)能夠再去支撐馬克的國際地位。日本迫于美國壓力，日元的快速升值使得日本只能享受了資本市場(chǎng)的短暫紅利。人民幣的緩慢調(diào)整也可以協(xié)助目前中國國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以能夠增強(qiáng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，從根本上增強(qiáng)人民幣地位。三元悖論與“定向?qū)捤伞辈祭最D森林體系之后，全球貨幣都采用信用貨幣發(fā)行機(jī)制，總的來說有三種信用貨幣發(fā)行機(jī)制：美元依據(jù)有效的國債和股票市場(chǎng)發(fā)行;歐元依據(jù)權(quán)衡各國經(jīng)濟(jì)增長和通縮的合約發(fā)行;除此之外，就是廣大發(fā)展中國家采納的盯住一籃子貨幣的匯率機(jī)制，并以此作為本國的貨幣發(fā)行機(jī)制。貨幣發(fā)行機(jī)制和匯率制度分不開，由于三元悖論，浮動(dòng)匯率制更易于采取獨(dú)立的貨幣政策，央行通過公開市場(chǎng)操作調(diào)節(jié)貨幣量和利率。麥金農(nóng)想通過理論上的國內(nèi)通脹的方式解決匯率失衡問題，但是這個(gè)調(diào)整路徑充滿風(fēng)險(xiǎn)，匯率體制的脆弱很可能已經(jīng)先受