財(cái)務(wù)報(bào)表講義0701

1、第七章 企業(yè)盈利能力分析本章主要介紹了盈利能力的比率分析方法和評(píng)價(jià)，從考試題型來(lái)看，客觀題和主觀題目都會(huì)考核，主觀題考點(diǎn)是盈利能力指標(biāo)的計(jì)算和簡(jiǎn)要分析。本章考點(diǎn)：1.盈利能力分析的含義與內(nèi)容2.與投資有關(guān)的盈利能力分析3.與銷售有關(guān)的盈利能力分析4.與股本有關(guān)的盈利能力分析5.影響盈利能力的其他項(xiàng)目本章重點(diǎn)難點(diǎn)：反映盈利能力指標(biāo)的計(jì)算與應(yīng)用，每股收益的計(jì)算與應(yīng)用以及影響企業(yè)能力的各項(xiàng)因素的理解。本章具體內(nèi)容： 第一節(jié)盈利能能力分析概述述盈利能能力又稱為獲獲利能力，是是指企業(yè)賺取取利潤(rùn)的能力力，它是企業(yè)業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和和發(fā)展的保證證。一、企業(yè)業(yè)盈利能力的的含義大大綱要求：識(shí)記：企企業(yè)盈利能力力的含義

2、；盈利能力力分析目的理解：盈盈利能力的相相對(duì)性具具體內(nèi)容：1.企業(yè)業(yè)盈利能力的的含義盈盈利能力：是是指企業(yè)獲得得盈利的能力力，是決定企企業(yè)最終盈利利狀況的根本本因素，受到到企業(yè)管理者者的高度關(guān)注注，對(duì)于企業(yè)業(yè)的投資人和和潛在投資人人、債權(quán)人以以及政府來(lái)說(shuō)說(shuō)，企業(yè)盈利利能力的高低低也是他們關(guān)關(guān)注的焦點(diǎn)。2.盈利能力分析的目的（1）從企業(yè)管理者角度：盈利能力影響企業(yè)管理人員的升遷、收入；也是管理者發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，改進(jìn)管理方法的突破口，幫助其了解企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況，進(jìn)而更好的經(jīng)營(yíng)企業(yè)。（2）從投資人和潛在投資人的角度：他們的收益是來(lái)自企業(yè)的股息、紅利和轉(zhuǎn)讓股票產(chǎn)生的資本利得。股利來(lái)自利潤(rùn)，利潤(rùn)越高，投資人所獲得

3、的股息越高；而能否獲得資本利得取決于企業(yè)股票市場(chǎng)走勢(shì)，只有企業(yè)盈利狀況看好才能夠使股票價(jià)格上升，進(jìn)而投資人獲得轉(zhuǎn)讓差價(jià)。（3）從企業(yè)債權(quán)人角度：定期的利息支付以及到期的還本都必須以企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲得利潤(rùn)來(lái)保障。企業(yè)盈利能力決定了其償債能力，債權(quán)人關(guān)注盈利狀況就是為了保證自己能按時(shí)收到本金和利息的能力。（4）從政府的角度看：企業(yè)賺取利潤(rùn)是其繳納稅款的基礎(chǔ)，利潤(rùn)多則繳納的稅款多，利潤(rùn)少則繳納的稅款少。而企業(yè)納稅是政府財(cái)政收入的重要來(lái)源，因此，政府十分關(guān)注企業(yè)的盈利能力。3.盈利能力的相對(duì)性盈利能力是一個(gè)相對(duì)概念，不能僅僅憑企業(yè)獲得利潤(rùn)的多少來(lái)判斷其盈利能力的大小，因?yàn)槠髽I(yè)利潤(rùn)水平還受到企業(yè)規(guī)模、行業(yè)水平

4、等要素的影響。所以應(yīng)該用利潤(rùn)率指標(biāo)而非利潤(rùn)的絕對(duì)數(shù)量來(lái)衡量盈利能力，這樣可摒除企業(yè)規(guī)模因素影響。計(jì)算出來(lái)的利潤(rùn)率應(yīng)該與行業(yè)平均水平相比較總的來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)率越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)；利潤(rùn)率越低，企業(yè)盈利能力弱。二、盈利能力分析的內(nèi)容在進(jìn)行盈利能力分析時(shí)主要有三種方法：1.盈利能力的比率分析2.盈利能力的趨勢(shì)分析3.盈利能力的結(jié)構(gòu)分析【例題簡(jiǎn)答】簡(jiǎn)述盈利能力分析的目的第二節(jié)與投資資有關(guān)的盈利利能力分析-7個(gè)比率一、投投資資金的界界定方法大綱要求：理解投入資資金的界定方方法一個(gè)企業(yè)業(yè)投入資金通通常包括：流流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)長(zhǎng)期負(fù)債、優(yōu)優(yōu)先股權(quán)益和和普通股權(quán)益益。究竟選擇擇哪些資金作作為計(jì)量投資資報(bào)酬的基數(shù)數(shù)，

5、要視分析析主體和分析析目的而定，常常見(jiàn)的投入資資金范疇包括括：1.全部資金范圍最大大的投入資金金，是指企業(yè)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表表上的各種形形式存在的資資產(chǎn)總額，包包括債權(quán)人和和股東投資的的全部資金，以以此為基數(shù)，可可以衡量企業(yè)業(yè)整體業(yè)績(jī)。2.權(quán)益資金指所有者權(quán)益，即企業(yè)股東所提供的資金。以凈資產(chǎn)為基數(shù)衡量盈利能力比較符合股東的利益。3.長(zhǎng)期資金包括所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債，可以摒除流動(dòng)負(fù)債因數(shù)量劇烈變動(dòng)對(duì)指標(biāo)結(jié)果的影響，各期數(shù)據(jù)之間的可比性更強(qiáng)。計(jì)算投資收益率時(shí)，要確定該期間可利用的投入資金。如果投入資金在該期內(nèi)，投入資金發(fā)生了改變，應(yīng)該用該期間可利用的平均資金來(lái)計(jì)算。由于投入資本的不同，相應(yīng)的與投資有關(guān)

6、的盈利能力指標(biāo)包括總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、長(zhǎng)期資金收益率?！纠}單選】為了衡量企業(yè)整體業(yè)績(jī)，應(yīng)選擇（）作為計(jì)量投資報(bào)酬的基數(shù)A.長(zhǎng)期資金 B.流動(dòng)負(fù)債 C.全部資金 D.權(quán)益資金答疑編號(hào)11070101答案：C 二、總資產(chǎn)收益率大綱要求：識(shí)記：總資產(chǎn)收益率的概念與計(jì)算公式理解：總資產(chǎn)收益率的影響因素應(yīng)用：總資產(chǎn)收益率的運(yùn)用與分析具體內(nèi)容：1.含義與計(jì)算公式總資產(chǎn)收益率也稱為資產(chǎn)利潤(rùn)率、資產(chǎn)收益率，是企業(yè)凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)平均余額的比率，該指標(biāo)反映了全部資產(chǎn)的收益率?？傎Y產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額100%總資產(chǎn)平均余額（期初總資產(chǎn)期末總資產(chǎn)）/2一般情況下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者可將資產(chǎn)收益率與借入資

7、金成本率進(jìn)行比較決定企業(yè)是否要負(fù)債經(jīng)營(yíng)。若資產(chǎn)收益率大于借入資金成本率，則凈資產(chǎn)收益率大于資產(chǎn)收益率，說(shuō)明企業(yè)充分利用了財(cái)務(wù)杠桿的正效應(yīng)，不但投資人從中受益，而且債權(quán)人的債權(quán)也是比較安全的。若資產(chǎn)收益率小于借入資金成本率，則凈資產(chǎn)收益率小于資產(chǎn)收益率，說(shuō)明企業(yè)遭受杠桿負(fù)效應(yīng)所帶來(lái)的損失，不但投資人遭受損失，而且債權(quán)人的債權(quán)也不安全。不論投資人還是債權(quán)人都希望總資產(chǎn)收益率高于借入資金成本率。2.總資產(chǎn)收益率的表現(xiàn)形式（1）以凈利潤(rùn)作為收益：理論依據(jù)是企業(yè)歸投資人所有，企業(yè)的收益應(yīng)該是歸投資人所擁有的凈利潤(rùn)，因此企業(yè)的收益的計(jì)算就應(yīng)該將所得稅和籌資方式的影響都考慮在內(nèi)。（2）以稅前息后利潤(rùn)作為收益

8、：理論依據(jù)是：企業(yè)收益應(yīng)該是收入與費(fèi)用相抵后的差額，即利潤(rùn)總額，無(wú)論歸投資人所有的凈利潤(rùn)還是上交國(guó)家的所得稅都是企業(yè)收益的組成部分，所以收益的計(jì)算應(yīng)該排除所得稅率影響而不排除籌資方式的影響?？傎Y產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)所得稅）/總資產(chǎn)平均余額100%（3）以稅后息前利潤(rùn)作為收益：理論依據(jù)是企業(yè)的資產(chǎn)是歸投資人和債權(quán)人共同所有的，企業(yè)的收益就應(yīng)該由歸投資人所有的凈利潤(rùn)和歸債權(quán)人所有的利息費(fèi)用所組成，企業(yè)收益的計(jì)算排除籌資方式而包含所得稅稅率影響?？傎Y產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)利息）/總資產(chǎn)平均余額100%（4）以企業(yè)的息稅前利潤(rùn)為收益：理論依據(jù)是無(wú)論是歸投資人所有的凈利潤(rùn)，還是向國(guó)家繳納的所得稅和支付給債權(quán)人的利

9、息，都是企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)所獲得的收益一部分，因此收益的計(jì)算應(yīng)排除所得稅率和籌資方式的影響。總資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)利息+所得稅）/總資產(chǎn)平均余額100%【例題單選】排除所得稅率和籌資方式影響的收益形式是（）A.凈利潤(rùn) B.稅前息后利潤(rùn) C.息稅前利潤(rùn) D.稅后息前利潤(rùn)答疑編號(hào)11070102答案：C 3.總資產(chǎn)收益率的分析（1）縱向分析：將本期總資產(chǎn)收益率與前期水平相比，衡量企業(yè)總資產(chǎn)收益率的變動(dòng)趨勢(shì)。（2）橫向分析：與行業(yè)平均水平或行業(yè)內(nèi)最高水平相比，衡量該企業(yè)在行業(yè)中的地位?！纠?1】20022003200420052006凈利潤(rùn)17620.22720573.880-3681122.0428503

10、.66730590.774總資產(chǎn)18670366.7321364288.8915649022.9815823988.8716569977.32平均資產(chǎn)總額20017322.8118506655.93515736500.92516196988.095A公司總資產(chǎn)收收益率1.03%-19.89%1.81%1.89%B公司總資產(chǎn)收收益率1.21%1.46%0.77%1.08%行業(yè)平均值1.77%0.76%1.47%1.45% HYPERLINK F:下載制作zikao2008acc02jccwbbfxmedia_z0701dayi.asp?&main0601 答疑編編號(hào)110770201縱向比比較：

11、A公司司除了20004年外，總總資產(chǎn)收益率率總體呈現(xiàn)上上升的趨勢(shì)，說(shuō)說(shuō)明盈利能力力有所增強(qiáng)。22004年總總資產(chǎn)大幅度度下降是由于于當(dāng)前計(jì)提了了壞帳準(zhǔn)備造造成的。橫向比較：A公司除22003年22004年外外，其余年份份的總資產(chǎn)收收益率要高于于B公司和行行業(yè)平均值，說(shuō)說(shuō)明該公司的的盈利能力還還是較強(qiáng)的。（四）總資產(chǎn)收益率的分解及影響因素說(shuō)明影響總資產(chǎn)收益率的因素主要是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率反映了企業(yè)控制成本費(fèi)用的能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲取銷售收入的能力。從以上兩個(gè)因素對(duì)總資產(chǎn)收益率的作用過(guò)程看，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是基礎(chǔ)。因?yàn)橐话闱闆r下，企業(yè)應(yīng)在現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模下創(chuàng)造盡可能多的收入

12、，在所創(chuàng)造收入基礎(chǔ)上盡可能控制成本費(fèi)用來(lái)提高總資產(chǎn)收益率。注意：企業(yè)處于不同時(shí)期和屬于不同行業(yè)，提高總資產(chǎn)收益率的突破口也有不同。若企業(yè)產(chǎn)品處于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的時(shí)期，可選擇通過(guò)提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)提高總資產(chǎn)收益率。若企業(yè)處于擴(kuò)大規(guī)模時(shí)期，可選擇通過(guò)降低成本費(fèi)用提高銷售凈利率來(lái)達(dá)到提高總資產(chǎn)收益率的目的。固定資產(chǎn)比例較高的重工業(yè)，主要通過(guò)提高銷售凈利率來(lái)提高總資產(chǎn)收益率固定資產(chǎn)比例較低的零售企業(yè)，主要通過(guò)加強(qiáng)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)提高總資產(chǎn)收益率。【例題判斷說(shuō)明題】總資產(chǎn)收益率等于銷售凈利率乘以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 答疑編號(hào)11070202答案：解析：總資產(chǎn)收益率等于銷售凈利率乘以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【例題多選】關(guān)于

13、總資產(chǎn)收益率的正確說(shuō)法有（）A.固定資產(chǎn)比重較高的重工業(yè)，主要通過(guò)提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)提高總資產(chǎn)收益率。B.固定資產(chǎn)比例較低的零售企業(yè)，主要通過(guò)加強(qiáng)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)提高總資產(chǎn)收益率。C.若企業(yè)處于擴(kuò)張規(guī)模時(shí)期，可選擇提高銷售凈利率來(lái)提高總資產(chǎn)收益率。D.若企業(yè)產(chǎn)品處于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的時(shí)期，可選擇通過(guò)提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)提高總資產(chǎn)收益率。E.影響總資產(chǎn)收益率的因素主要是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從這兩個(gè)因素對(duì)總資產(chǎn)收益率的作用過(guò)程看，銷售凈利率是基礎(chǔ)。 HYPERLINK F:下載制作zikao2008acc02jccwbbfxmedia_z0701dayi.asp?&main0601 答疑編號(hào)110

14、70203答案：BCD解析：固定資產(chǎn)比重較高的重工業(yè)，主要是通過(guò)提高銷售凈利率來(lái)提高總資產(chǎn)收益率，所以A是錯(cuò)的。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是影響總資產(chǎn)收益率的的基礎(chǔ)，所以E是錯(cuò)的。三、凈資產(chǎn)收益率大綱要求：識(shí)記：凈資產(chǎn)收益率的概念與計(jì)算公式理解：凈資產(chǎn)收益率的影響因素應(yīng)用：凈資產(chǎn)收益率的運(yùn)用與分析具體內(nèi)容：1.凈資產(chǎn)收益率含義及計(jì)算公式凈資產(chǎn)收益率又稱為股東權(quán)益收益率、凈值收益率或所有者權(quán)益收益率，是企業(yè)凈利潤(rùn)與其平均凈資產(chǎn)之間的比值，反映股東投入的資金所獲得的收益率。該指標(biāo)的計(jì)算有兩種方法：（1）全面攤薄凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)/期末凈資產(chǎn)100%該指標(biāo)強(qiáng)調(diào)年末狀況，是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)，說(shuō)明期末單位凈資產(chǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)凈利

15、潤(rùn)的分享。（2）加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)平均額100%凈資產(chǎn)平均額（期初凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)）/2該指標(biāo)強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)期間凈資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的結(jié)果，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的指標(biāo)，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)期間利用企業(yè)凈資產(chǎn)為企業(yè)新創(chuàng)造利潤(rùn)的多少，是一個(gè)說(shuō)明企業(yè)利用單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)能力大小的一個(gè)平均指標(biāo)，有助于企業(yè)相關(guān)利益人對(duì)公司未來(lái)的盈利能力作出正確的判斷。從經(jīng)營(yíng)者使用會(huì)計(jì)信息的角度看，應(yīng)使用加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，該指標(biāo)反映了過(guò)去一年的綜合管理水平，對(duì)于經(jīng)營(yíng)者總結(jié)過(guò)去，制定經(jīng)營(yíng)決策意義重大。從企業(yè)外部相關(guān)利益人所有者角度看，應(yīng)使用全面攤薄凈資產(chǎn)收益率?！纠}判斷說(shuō)明題】全面攤薄凈資產(chǎn)收益率強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)期間凈資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的

16、結(jié)果，是一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)（）答疑編號(hào)11070204答案：解析：加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)期間凈資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的結(jié)果，是一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)。2.凈資產(chǎn)收益率的分析如果凈資產(chǎn)收益率越高，說(shuō)明股東投入的資金獲得報(bào)酬的能力越強(qiáng)，反之則越弱。對(duì)凈資產(chǎn)收益率也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較分析?！纠?2】20022003200420052006凈利潤(rùn)17620.22720573.880-3681122.0428503.66730590.774股東權(quán)益12926244.6513132111.95945532.27979099.46896033.76平均凈資產(chǎn) 13029188.30 11293722.11 962315.

17、87 937566.61 A公司加權(quán)平均均凈資產(chǎn)收益益率 1.58%-32.59%2.96%3.26%B公司加權(quán)平均均凈資產(chǎn)收益益率 3.37%4.51%2.25%3.15%行業(yè)平均值 4.8%2.22%3.22%3.70%3.凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率的公公式分解凈資產(chǎn)收益益率總資產(chǎn)產(chǎn)收益率平平均總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)產(chǎn)總總資產(chǎn)收益率率權(quán)益乘數(shù)數(shù) 銷銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率權(quán)益乘乘數(shù)其分分解過(guò)程如下下：該等式式為杜邦等式式，影響企業(yè)業(yè)凈資產(chǎn)收益益率的是代表表資產(chǎn)獲利能能力的總資產(chǎn)產(chǎn)收益率，以以及反映企業(yè)業(yè)權(quán)益資本占占總資產(chǎn)比例例的權(quán)益乘數(shù)數(shù)?？傎Y產(chǎn)收收益率越高，權(quán)權(quán)益乘數(shù)越大大，凈資產(chǎn)收收益率越高，這這也意

18、味著投投資者投入權(quán)權(quán)益資本較高高的回報(bào)能力力。【例例題單選】?jī)魞糍Y產(chǎn)收益率率是權(quán)益乘數(shù)數(shù)與下列哪一一項(xiàng)的乘積（）A.銷售凈利率率 B.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率C.總資產(chǎn)收益益率 DD.長(zhǎng)期資本本收益率 HYPERLINK F:下載制作zikao2008acc02jccwbbfxmedia_z0701dayi.asp?&main0601 答疑編號(hào)號(hào)110700205答案：CC解析：凈資產(chǎn)收益益率總資產(chǎn)產(chǎn)收益率權(quán)權(quán)益乘數(shù)4.凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率的缺缺陷（11）凈資產(chǎn)收收益率不便于于進(jìn)行橫向比比較不同同企業(yè)負(fù)債率率是有所差別別的，導(dǎo)致某某些微利企業(yè)業(yè)凈收益偏高高，而某些效效益不錯(cuò)的企企業(yè)凈資產(chǎn)收收益率卻很低低。凈資

19、產(chǎn)收收益率不一定定能全面反映映企業(yè)資金的的利用效果，從從凈資產(chǎn)收益益率的分解看看出，在總資資產(chǎn)收益率不不變的情況下下，負(fù)債比重重越高，權(quán)益益乘數(shù)越大，凈凈資產(chǎn)收益率率越高，這會(huì)會(huì)導(dǎo)致很多企企業(yè)提高負(fù)債債比率來(lái)提高高凈資產(chǎn)收益益率。（22）凈資產(chǎn)收收益率不利于于進(jìn)行縱向比比較企業(yè)可通通過(guò)諸如負(fù)債債回購(gòu)股權(quán)的的方式來(lái)提高高每股收益和和凈資產(chǎn)收益益率，而實(shí)際際上，該企業(yè)業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和和資金利用效效果并未提高高。【例例題單選】某某股份有限公公司資產(chǎn)負(fù)債債率當(dāng)年為440%，平均均資產(chǎn)總額為為2000萬(wàn)萬(wàn)元，利潤(rùn)總總額為3000萬(wàn)元，所得得稅為87萬(wàn)萬(wàn)元，則該企企業(yè)當(dāng)年的凈凈資產(chǎn)收益率率為（）A.133.4

20、% B.144.67%C.177.75% D.222%答疑編編號(hào)110770206答案：C解析析：凈收益利潤(rùn)總額所得稅3300-877213萬(wàn)萬(wàn)元平均均凈資產(chǎn)平平均資產(chǎn)總額額（1-資資產(chǎn)負(fù)債率）2000（1-400%）12200萬(wàn)元凈資產(chǎn)收收益率2113/120001000%=17.75%【例題計(jì)計(jì)算題】某公司20006年銷售售收入為1444萬(wàn)元，稅稅后凈利為114.4萬(wàn)元元，資產(chǎn)總額額為90萬(wàn)元元，負(fù)債總額為277萬(wàn)元。要求：計(jì)算算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)產(chǎn)收益率、權(quán)權(quán)益乘數(shù)、凈凈資產(chǎn)收益率率。（計(jì)算結(jié)結(jié)果保留四位位小數(shù)，資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)據(jù)均使用期末末數(shù)）答疑編編號(hào)110770207【答案案】

21、總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/總資產(chǎn)1144/9001.6總資產(chǎn)收收益率144.4/900100%16%權(quán)益乘數(shù)數(shù)資產(chǎn)總額額/股東權(quán)益益總額900/（90-27）11.42866凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率114.4/（990-27）100%22.866%四、長(zhǎng)期期資金收益率率大綱要要求：識(shí)識(shí)記：長(zhǎng)期資資金收益率概概念及公式應(yīng)用：長(zhǎng)長(zhǎng)期資金收益益率的運(yùn)用及及分析具具體內(nèi)容：長(zhǎng)期資金金收益率等于于企業(yè)的息稅稅前利潤(rùn)比上上平均長(zhǎng)期資資金，即長(zhǎng)期資金收收益率息稅稅前利潤(rùn)/平平均長(zhǎng)期資金金100%其中：平均長(zhǎng)期資資金（期期初長(zhǎng)期負(fù)債債期初股東東權(quán)益）（期期末長(zhǎng)期負(fù)債債期末股東東權(quán)益）/2息稅前利利潤(rùn)利潤(rùn)總總額財(cái)務(wù)費(fèi)費(fèi)用長(zhǎng)

22、期期資金收益率率越高，說(shuō)明明企業(yè)的長(zhǎng)期期資金獲取報(bào)報(bào)酬的能力越越強(qiáng)，對(duì)長(zhǎng)期期資金收益率率進(jìn)行橫向的的比較，可以以觀察到該企企業(yè)的該指標(biāo)標(biāo)在整個(gè)行業(yè)業(yè)中的地位，分分析出企業(yè)與與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手相比的優(yōu)勢(shì)勢(shì)和劣勢(shì)?！纠}單選】某企企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)為100萬(wàn)萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)外外支出凈額為為20萬(wàn)元，利利息費(fèi)用為110萬(wàn)元，當(dāng)當(dāng)年的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率為500%，總資產(chǎn)產(chǎn)平均余額為為2000萬(wàn)萬(wàn)元，負(fù)債由由短期負(fù)債和和長(zhǎng)期負(fù)債構(gòu)構(gòu)成，其中長(zhǎng)長(zhǎng)期負(fù)債占880%，則該該企業(yè)的長(zhǎng)期期資金收益率率為（）A.5.56% B.6%C.66.67% D.77.22%答疑編編號(hào)110770301答案：D解析析：息稅前利利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)營(yíng)業(yè)

23、外外收支凈額+利息費(fèi)用100+220+10130萬(wàn)元元負(fù)債總總額2000050%10000萬(wàn)元，股東東權(quán)益總額1000萬(wàn)萬(wàn)元長(zhǎng)期期負(fù)債10000800%8000萬(wàn)元平平均的長(zhǎng)期資資金10000+800018000萬(wàn)元長(zhǎng)長(zhǎng)期資金收益益率息稅前前利潤(rùn)/平均均的長(zhǎng)期資金金100%130/118001100%7.22%五、其他比比率大綱綱要求：識(shí)記：各指指標(biāo)的概念及及計(jì)算公式運(yùn)用：各各指標(biāo)的運(yùn)用用及分析除了以上常常用的幾個(gè)比比率外，還有有一些其他比比率，也能夠夠反映企業(yè)投投資生產(chǎn)盈利利的能力，包包括資本保值值增值率、資資產(chǎn)現(xiàn)金流量量收益率、流流動(dòng)資產(chǎn)收益益率和固定資資產(chǎn)收益率。（一） 資本保值增值率資

24、本保值增值率可以直觀地反映資本數(shù)量的變動(dòng)，而總的來(lái)說(shuō)，資本數(shù)量的變動(dòng)是由企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生利潤(rùn)引起的。因此，資本保值增值率也可以反映與投資有關(guān)的盈利能力。其計(jì)算公式為：通過(guò)該公式可以較為直觀地考察企業(yè)資本增值情況，為投資者考察企業(yè)規(guī)模變化提供一個(gè)可靠的視角?！纠?4】不考慮客觀因素20022003200420052006股東權(quán)益12926244.6513132111.95945532.27979099.46896033.76A公司資本保值值增值率 101.59%72.00%103.55%91.52%答疑編號(hào)號(hào)110700302【例題單選】某企企業(yè)20088年初與年末末所有者權(quán)益益分別為2440萬(wàn)元和

25、2288萬(wàn)元，不不考慮客觀因因素的影響，則則資本保值增增值率為 （）。AA.167% B.120% C.1150% D.200%答疑編編號(hào)110770303【答案案】 B.【解析】資資本保值增值值率=2888/240=120%（二）資資產(chǎn)現(xiàn)金流量量收益率在用資產(chǎn)收收益率分析企企業(yè)的獲利能能力和資產(chǎn)利利用效率的同同時(shí)，也可以以用資產(chǎn)現(xiàn)金金流量回報(bào)率率來(lái)進(jìn)一步評(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)的投投資利用效率率。其計(jì)算公公式為：教材【例例75】20022003200420052006資產(chǎn)總額18670366.7321364288.8915649022.9815823988.8716569977.32經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈凈流量-

26、2987966-744037604614213538554公司資產(chǎn)現(xiàn)金流流量收益率-3.72%4.11%9.03%2.38%答疑編號(hào)號(hào)11070030420033年資產(chǎn)現(xiàn)金金流量收益率率（-744033）/(118670336.73+21364428.899）2100%-3.72%（三）流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)收益率率流動(dòng)資資產(chǎn)收益率反反映企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)所實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的效益，即即每百元流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)在一定定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的利潤(rùn)額。它它由企業(yè)凈利利潤(rùn)與流動(dòng)資資產(chǎn)平均額相相比所得，計(jì)計(jì)算公式為： 教材材【例766】20022003200420052006A公司流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)15259099.1017537499.6

27、011911822.2012329222.0811957100.80凈利潤(rùn)17620.22720573.880-3681122.0428503.66730590.774公司流動(dòng)資產(chǎn)收收益率 1.25%-25.00%2.35%2.52% 答疑編編號(hào)110770305【例題題單選題】某某企業(yè)銷售凈凈利率為5%，銷售毛利利率為8%，流流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率為6次，總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率為3次，則則該企業(yè)流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)收益率率為（）A.155% BB.24%C.300% DD.48%答疑編編號(hào)110770306答案：C解析析：流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)收益率銷銷售凈利率流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率 5%6 30%（四）固固定資產(chǎn)收益益率注意意：

28、固定資產(chǎn)產(chǎn)平均值是固固定資產(chǎn)的平平均凈值，即即固定資產(chǎn)原原值減去累計(jì)計(jì)折舊后得到到的凈值。使使用該值而非非固定資產(chǎn)原原值，一方面面可以更好地地反映固定資資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)價(jià)值；另一方方面企業(yè)的凈凈利潤(rùn)中已經(jīng)經(jīng)對(duì)當(dāng)期折舊舊作了扣除。固定資產(chǎn)收益率可以很好地反映企業(yè)固定資產(chǎn)所實(shí)現(xiàn)的收益。教材【例76】20022003200420052006固定資產(chǎn)原值454164.46523668.18545226.16544520.16410695.80累計(jì)折舊159944.4186849.10216296.05237428.23151374.81固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)準(zhǔn)備41563.00641319.77639936.55

29、538098.66616936.665固定資產(chǎn)凈額252657295499.32288993.56268993.27242384.34凈利潤(rùn)17620.22720573.880-3681122.0428503.667 30590.774公司固定資產(chǎn)收收益率 7.51%-125.966%10.22%11.96%答疑編號(hào)號(hào)110700307【例題單選題】某某企業(yè)銷售凈凈利率為5%，銷售毛利利率為8%，流流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率為6次，總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率為3次，不不包括其他資資產(chǎn)，則該企企業(yè)固定資產(chǎn)產(chǎn)收益率為（）A.15% B.244%C.30% D.488%答疑編編號(hào)110770308答案：C解析析：流動(dòng)資

30、產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷銷售收入/流流動(dòng)資產(chǎn)平均均額 總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率銷售收入入/總資產(chǎn)平平均額 流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)天數(shù)3360流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率 3600流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)平均額/銷銷售收入 3606660天 總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率 360總資產(chǎn)平均均額/銷售收收入 360031220天總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天天數(shù)流動(dòng)資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)3660總資產(chǎn)產(chǎn)平均額/銷銷售收入3360流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)平均額額/銷售收入入3660（總資資產(chǎn)平均余額額流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)平均余額）/銷售收入3600固定資產(chǎn)產(chǎn)平均余額/銷售收入1200-60660天即即：固定資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率33606006次固定資產(chǎn)收收益率銷售售凈利率固固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率 5%

31、66 30%【例題計(jì)計(jì)算題】W公公司20077年至20009年有關(guān)資資料如下（單單位萬(wàn)元）：2007年2008年2009年期末流動(dòng)資產(chǎn)150020502580期末固定資產(chǎn)136010001100期末總資產(chǎn)286030503680銷售收入864088759260凈利潤(rùn)510532.5578.75要求：（11）根據(jù)上述述資料分別計(jì)計(jì)算20088年及20009年的流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率、流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)收益率；固固定資產(chǎn)收益益率（22）根據(jù)計(jì)算算結(jié)果，作出出簡(jiǎn)要的分析析評(píng)價(jià)。答疑編號(hào)號(hào)110700309【參考答答案】（11）流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷銷售收入/流流動(dòng)資產(chǎn)平均均余額22008年流流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率8877

32、5/【（11500+22050）2】520009年流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率92600/【（25580+20050）22】44（2）流流動(dòng)資產(chǎn)收益益率凈利潤(rùn)潤(rùn)/流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)平均余額100%20088年流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)收益率5532.5/（15000+20550）2100%300%20009年流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)收益率率578.75/（22580+22050）21000%25%（3）固定定資產(chǎn)收益率率凈利潤(rùn)/固定資產(chǎn)平平均余額1100%2008年年固定資產(chǎn)收收益率5332.5/（10000+13600）2100%45.13%2009年年固定資產(chǎn)收收益率5778.75/（10000+11000）2100%555.12%簡(jiǎn)要

33、分析析：（11）該公司22009年流流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率比20008年流動(dòng)資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低低，說(shuō)明20009年的流流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度下降，由由于20099年銷售收入入要高于20008年的銷銷售收入，所所以流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降降的主要原因因是流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)增長(zhǎng)幅度較較大所致，可可能是由于大大量的賒銷導(dǎo)導(dǎo)致應(yīng)收賬款款大幅度增加加，具體原因因需進(jìn)一步分分析。（22）該公司22009年流流動(dòng)資產(chǎn)收益益率小于20008年流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)收益率率，而20009年的固定定資產(chǎn)收益率率大于20008年固定資資產(chǎn)收益率。主主要原因是流流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度減慢導(dǎo)導(dǎo)致了流動(dòng)資資產(chǎn)收益率下下降，而固定定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速速度加快，導(dǎo)導(dǎo)致了固定

34、資資產(chǎn)收益率上上升。說(shuō)明流流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)產(chǎn)獲取收益的的能力有所下下降，而固定定資產(chǎn)獲取收收益的能力有有所上升。（3）該該公司應(yīng)提高高流動(dòng)資產(chǎn)的的周轉(zhuǎn)速度，來(lái)來(lái)增強(qiáng)流動(dòng)資資產(chǎn)的管理效效果，從而提提高流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)收益率。 第三節(jié)與銷售售有關(guān)的盈利利能力分析-銷售毛毛利率和銷售售凈利率大綱要求：識(shí)記：銷售毛利率率和銷售凈利利率的概念及及計(jì)算公式應(yīng)用：銷銷售毛利率和和銷售凈利率率的運(yùn)用及分分析具體體內(nèi)容：與銷售有關(guān)關(guān)的盈利能力力分析是指通通過(guò)計(jì)算對(duì)企企業(yè)生產(chǎn)及銷銷售過(guò)程中的的產(chǎn)出、耗費(fèi)費(fèi)和利潤(rùn)之間間的比例關(guān)系系，來(lái)研究和和評(píng)價(jià)企業(yè)的的獲利能力。在在該過(guò)程中，不不考慮企業(yè)的的籌資和投資資等問(wèn)題，只只研究利潤(rùn)

35、與與成本或收入入之間的比率率關(guān)系。它能能夠反映企業(yè)業(yè)在銷售過(guò)程程中產(chǎn)生利潤(rùn)潤(rùn)的能力。一、銷售售毛利（一一）銷售毛利利率的含義與與計(jì)算公式銷售毛利利=銷售收入入-銷售成本本它最大大的特點(diǎn)在于于沒(méi)有扣除期期間費(fèi)用。因因此，它能夠夠排除管理費(fèi)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)費(fèi)用對(duì)主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的影影響，直接反反映銷售收入入與支出的關(guān)關(guān)系。銷銷售毛利率計(jì)計(jì)算公式為： 注意意：銷售收入入凈額指產(chǎn)品品銷售收入扣扣除銷售退回回、銷售折扣扣與折讓后的的凈額。銷售毛利率率的值越大，說(shuō)說(shuō)明在主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入凈額額中主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)成本占的比比重越小，企企業(yè)通過(guò)銷售售獲得利潤(rùn)的的能力更強(qiáng)。正正是因?yàn)殇N售售毛利率的以以上特點(diǎn)，它它能

36、夠更為直直觀地反映企企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)對(duì)于利潤(rùn)創(chuàng)創(chuàng)造的貢獻(xiàn)。（二）銷售毛利率的分析主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利是企業(yè)最終利潤(rùn)的基礎(chǔ)。1.企業(yè)的銷售毛利率越高，最終的利潤(rùn)空間越大。例如，甲企業(yè)的銷售毛利率為50%，乙企業(yè)的銷售毛利率為20%。這意味著甲企業(yè)每賣出100元錢產(chǎn)品，產(chǎn)品的成本只有50元，毛利為50元，只要每100元銷售收入需要抵補(bǔ)的各項(xiàng)費(fèi)用低于50元，企業(yè)就能盈利。而乙企業(yè)每賣出100元錢產(chǎn)品，產(chǎn)品的成本高達(dá)80元，毛利只有20元，只有每100元銷售收入需要抵補(bǔ)的各項(xiàng)費(fèi)用低于20元時(shí)企業(yè)才能盈利。2.對(duì)銷售毛利率也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。通過(guò)與同行業(yè)平均水平或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較，可以洞悉企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)

37、空間在整個(gè)行業(yè)中的地位以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比的優(yōu)劣。如果通過(guò)橫向比較，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的銷售毛利率過(guò)低，則應(yīng)進(jìn)一步查找原因，并采取措施及時(shí)調(diào)整。通過(guò)與企業(yè)以往各期的銷售毛利率進(jìn)行比較，可以看出企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利空間的變動(dòng)趨勢(shì)。如果在某一期間內(nèi)銷售毛利率突然惡化，作為內(nèi)部分析則應(yīng)進(jìn)一步查找原因，看看是由于降價(jià)引起的，還是由于成本上升所致，并及時(shí)找出改善的對(duì)策。教材【例78】20022003200420052006主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12585188.4714133199.5511538699.8115061111.5518757311.81主營(yíng)業(yè)務(wù)成本10710744.9912082644.31988661.9812

38、619066.3615846544.66主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利187443.48205055.24165207.83244205.19291077.15銷售毛利率14.89%14.51%14.32%16.21%15.52%答疑編號(hào)號(hào)110700310二、銷售售凈利率銷售凈利率率可以從總體體上考察企業(yè)業(yè)能夠從其銷銷售業(yè)務(wù)上獲獲得的主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)盈利，其計(jì)算公公式為： 該比率率表示每1元元銷售凈收入入可實(shí)現(xiàn)的凈凈利潤(rùn)是多少少。銷售凈利利率越高，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)通過(guò)過(guò)擴(kuò)大銷售獲獲取收益的能能力越強(qiáng)。通通過(guò)分析銷售售凈利率的變變化，不僅可可以促使企業(yè)業(yè)擴(kuò)大銷售，還還可以讓企業(yè)業(yè)注意改善經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理，控控制期間費(fèi)用用，提高盈

39、利利水平。同時(shí)，銷售售凈利率的分分子是企業(yè)的的凈利潤(rùn)，也也即企業(yè)的收收入在扣除了了成本和費(fèi)用用以及稅收之之后的凈值，是是企業(yè)最終為為自身創(chuàng)造的的收益，反映映了企業(yè)能夠夠自行分配的的利潤(rùn)額。之之后的提取公公積金、發(fā)放放股利等行為為，都是建立立在這個(gè)凈利利潤(rùn)的基礎(chǔ)上上。因此，用用它與銷售收收入相比，能能夠從企業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)最終終目的的角度度，看待銷售售收入的貢獻(xiàn)獻(xiàn)。銷售售凈利率越高高，說(shuō)明企業(yè)業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)營(yíng)的情況下由由盈轉(zhuǎn)虧的可可能性越小，并并且通過(guò)擴(kuò)大大主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)規(guī)模獲取利潤(rùn)潤(rùn)的能力越強(qiáng)強(qiáng)。對(duì)銷銷售凈利率也也可以進(jìn)行橫橫向和縱向的的比較。從橫向來(lái)說(shuō)說(shuō)：將企業(yè)的的銷售凈利率率與同行業(yè)平平均水平或競(jìng)競(jìng)

40、爭(zhēng)對(duì)手的比比較，可以了了解企業(yè)銷售售業(yè)務(wù)的盈利利空間在整個(gè)個(gè)行業(yè)中的地地位以及與競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比比的優(yōu)劣。并并通過(guò)進(jìn)一步步的分析，如如企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營(yíng)營(yíng)銷方式等具具體方面的比比較，找出差差距，發(fā)現(xiàn)不不足，提高企企業(yè)利用銷售售業(yè)務(wù)盈利的的能力。通過(guò)縱向比比較，可以發(fā)發(fā)現(xiàn)企業(yè)銷售售凈利率的變變動(dòng)情況，即即與以往的水水平相比，是是上升還是下下降。如果企企業(yè)的銷售凈凈利率有所降降低，則應(yīng)進(jìn)進(jìn)一步查找原原因，分析究究竟是收入水水平降低還是是成本提高造造成的，在此此基礎(chǔ)上及時(shí)時(shí)找出改善的的對(duì)策。20022003200420052006主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12585188.4714133199.5511538

41、699.8115061111.5518757311.81凈利潤(rùn)17620.22720573.880-3681122.0428503.66730590.774銷售凈利率1.40%1.46%-31.90%1.89%1.63%【例題判斷斷說(shuō)明題】銷銷售凈利率能能夠排除管理理費(fèi)用、財(cái)務(wù)務(wù)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)業(yè)費(fèi)用對(duì)主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的的影響（）答疑編號(hào)11070311答案： 解析：銷售毛利率能夠排除管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的影響第四節(jié)與股本本有關(guān)的盈利利能力分析大綱要求：識(shí)記：基本每股收收益率和稀釋釋每股收益的的概念與計(jì)算算公式每每股現(xiàn)金流量量、每股股利利、市盈率、股股利發(fā)放率、股股利收益率的的概

42、念與計(jì)算算公式應(yīng)應(yīng)用：各指標(biāo)標(biāo)的運(yùn)用及分分析評(píng)價(jià)具體內(nèi)容： 上市市公司是一類類特殊的企業(yè)業(yè)，是指經(jīng)過(guò)過(guò)批準(zhǔn)，可以以在證券交易易所向社會(huì)公公開(kāi)發(fā)行股票票而籌資成立立的股份有限限公司，其權(quán)權(quán)益資本被分分成等額的股股份，也被稱稱為股本。此外，上上市公司與一一般公司的不不同之處在于于有股票二級(jí)級(jí)市場(chǎng)形成的的交易價(jià)格，并并通過(guò)發(fā)放股股利的形式進(jìn)進(jìn)行利潤(rùn)分配配。因此對(duì)上上市公司盈利利能力的分析析還可以通過(guò)過(guò)對(duì)每股收益益、市盈率、股股利支付率和和股利收益率率等財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)進(jìn)行分析。一、每股收益每股收益是反映上市公司盈利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，也是作為股東對(duì)上市公司最為關(guān)注的指標(biāo)，是指企業(yè)凈利潤(rùn)與發(fā)行在外普通股股數(shù)

43、之間的比率。其主要作用是幫助投資者評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股收益的規(guī)定，每股收益由于對(duì)分母部分的發(fā)行在外流通股數(shù)的計(jì)算口徑不同，可以分為基本每股收益和稀釋每股收益。（一）基本每股收益基本每股收益是指企業(yè)按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算的每股收益。其計(jì)算公式為：每股收益=凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)注意：（1）發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行的普通股股數(shù)已發(fā)行時(shí)間報(bào)告期時(shí)間-當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)已回購(gòu)時(shí)間報(bào)告期時(shí)間已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告期時(shí)間和已回購(gòu)時(shí)間一般按照天數(shù)計(jì)算；在不影響計(jì)算結(jié)果合

44、理性的前提下，可以采用簡(jiǎn)化的計(jì)算方法，即按月計(jì)算。新發(fā)行普通股股數(shù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行合同的具體條款，從應(yīng)收對(duì)價(jià)之日（一般為股票的發(fā)行日）起計(jì)算確定。通常包括下列情況：為收取現(xiàn)金而發(fā)行的普通股股數(shù)，從應(yīng)收現(xiàn)金之日起計(jì)算。因債務(wù)轉(zhuǎn)資本而發(fā)行的普通股股數(shù)，從停計(jì)債務(wù)利息之日或結(jié)算日起計(jì)算。非同一控制下的企業(yè)合并，作為對(duì)價(jià)發(fā)行的普通股股數(shù)，從購(gòu)買日起計(jì)算；同一控制下的企業(yè)合并，作為對(duì)價(jià)發(fā)行的普通股股數(shù)，應(yīng)當(dāng)計(jì)入各列報(bào)期間普通股的加權(quán)平均數(shù)。為收購(gòu)非現(xiàn)金資產(chǎn)而發(fā)行的普通股股數(shù)，從確認(rèn)收購(gòu)之日起計(jì)算。例如：2007年期初發(fā)行在外的普通股10000股，3月1日新發(fā)行4500股，12月1日回購(gòu)1500股，以備將來(lái)

45、獎(jiǎng)勵(lì)職工。答疑編號(hào)11070401普通股加權(quán)平均數(shù)10000+450010/12-15001/12=13625股 【例題單選】甲公司2007年實(shí)現(xiàn)的歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為5600萬(wàn)元。該公司2007年1月1日發(fā)行在外的普通股為10000萬(wàn)股，6月30日定向增發(fā)1200萬(wàn)股普通股，9月30日自公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)240萬(wàn)股擬用于高層管理人員股權(quán)激勵(lì)，該公司2007年基本每股收益為（）元。A.0.50 B.0.51 C.0.53 D.0.56 HYPERLINK F:下載制作zikao2008acc02jccwbbfxmedia_z0701dayi.asp?&main0601 答疑編號(hào)11070402

46、答案：C解析：2007年基本每股收益5600/（10000+12006/122403/12）0.53（元）（2）企業(yè)發(fā)放股票股利（是一種股利的分配方式）、公積金轉(zhuǎn)增資本、拆股或并股等，會(huì)增加或減少其發(fā)行在外普通股或潛在普通股的數(shù)量，但不影響所有者權(quán)益的總額，也不改變企業(yè)的盈利能力。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在相關(guān)報(bào)批手續(xù)全部完成后，按調(diào)整后的股數(shù)重新計(jì)算各列報(bào)期間的每股收益。上述變化發(fā)生于資產(chǎn)負(fù)債表日至財(cái)務(wù)報(bào)告批準(zhǔn)報(bào)出日之間的，應(yīng)當(dāng)以調(diào)整后的股數(shù)重新計(jì)算每股收益?！纠?10】A上市公司2006年初在外發(fā)行普通股總數(shù)為1億股，2006年10月1日增發(fā)新股2000萬(wàn)股；B上市公司2006年初在外發(fā)行的普通股總數(shù)為1

47、億股，2006年7月1日按照10：3的比例派發(fā)股票股利，兩家上市公司2006年的凈利潤(rùn)均為1億元，計(jì)算兩家上市公司的基本每股收益。答疑編號(hào)11070403答案：（1）A公司A公司發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)1億股0.2億股（3/12）1.05億股A公司基本每股收益1億元1.05億股0.95元（2）B公司B公司派發(fā)股票股利使發(fā)行在外的普通股增加數(shù)1億股1030.3億股B公司發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)1億股0.3億股（6/12）1.15億股B公司基本每股收益1億元1.15億股0.87元（3）企業(yè)當(dāng)期發(fā)生配股的情況下，計(jì)算基本每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮配股中包含的送股因素，據(jù)以調(diào)整各期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平

48、均數(shù)。（補(bǔ)充：配股是上市公司根據(jù)公司發(fā)展的需要，依據(jù)有關(guān)規(guī)定和相應(yīng)程序，旨在向原股東進(jìn)一步發(fā)行新股、籌集資金的行為，需要投資者按照一定比例以一定的價(jià)格購(gòu)買股票，配股后發(fā)行在外的股數(shù)增加）計(jì)算公式如下：每股理論除權(quán)價(jià)格（行使配股權(quán)后的理論價(jià)格）=（行權(quán)前發(fā)行在外普通股的公允價(jià)值+配股收到的款項(xiàng)）行權(quán)后發(fā)行在外的普通股股數(shù)調(diào)整系數(shù)=行權(quán)前每股公允價(jià)值每股理論除權(quán)價(jià)格因配股重新計(jì)算的上年度基本每股收益=上年度基本每股收益調(diào)整系數(shù)本年度基本每股收益=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)（行權(quán)前發(fā)行在外普通股股數(shù)調(diào)整系數(shù)行權(quán)前普通股發(fā)行在外的時(shí)間權(quán)數(shù)+行權(quán)后發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)）【例題】某企業(yè)2006年度歸

49、屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為9600萬(wàn)元，2006年1月1日發(fā)行在外普通股股數(shù)為4000萬(wàn)股，2006年6月10日，該企業(yè)發(fā)布增資配股公告，向截止到2006年6月30日（股權(quán)登記日）所有登記在冊(cè)的老股東配股，配股比例為每5股配1股，配股價(jià)格為每股5元，除權(quán)交易基準(zhǔn)日為2006年7月1日。假設(shè)行權(quán)前一日的市價(jià)為每股11元，2005年度基本每股收益為2.2元。要求確定重新計(jì)算的2005年度基本每股收益和2006年度的基本每股收益。答疑編號(hào)11070404【答案】每股理論除權(quán)價(jià)格=（114000+5800）（4000+800）=10（元）調(diào)整系數(shù)=1110=1.1因配股重新計(jì)算的2005年度基本每股收益

50、=2.21.1=2（元）2006年度基本每股收益=9600（40001.16/12+48006/12）=2.09（元/股）（二）稀釋每股收益企業(yè)存在具有稀釋性的潛在普通股的情況下，應(yīng)當(dāng)根據(jù)具有稀釋性的潛在普通股的影響，分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)以及當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計(jì)算稀釋的每股收益計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)下列事項(xiàng)對(duì)歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整：（1）當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的稀釋性潛在普通股的利息；（2）稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時(shí)將產(chǎn)生的收益或費(fèi)用。當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)應(yīng)當(dāng)為計(jì)算基本每股收益時(shí)普通股的加權(quán)平均數(shù)與假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而

51、增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)之和。計(jì)算稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)時(shí)，以前期間發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)假設(shè)在當(dāng)期期初轉(zhuǎn)換；當(dāng)期發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)假設(shè)在發(fā)行日轉(zhuǎn)換。稀釋性潛在普通股是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股。具體包括：（1）可轉(zhuǎn)換公司債券。對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額；分母調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)?！纠}單選】乙公司2007年1月1日發(fā)行利息率為8%，每張面值100元的可轉(zhuǎn)換債券10萬(wàn)張，規(guī)定每張債

52、券可轉(zhuǎn)換為1元面值普通股80股。2007年凈利潤(rùn)8000萬(wàn)元，2006年發(fā)行在外普通股4000萬(wàn)股，公司適用的所得稅率為33%，則2007年的稀釋每股收益為（）。A.2 B.1.68C.1.76D.1.28答疑編號(hào)11070405答案：B解析：稀釋的每股收益：稅后利息費(fèi)用=100108%（1-33%）=53.6（萬(wàn)元）增加的普通股股數(shù)=1080=800（萬(wàn)股）稀釋的每股收益=（8000+53.6）/（4000+800）=1.68（元/股）（2）認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)。認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性?！纠}多選】企業(yè)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮的稀釋性潛

53、在的普通股包括（）。A.股份期權(quán)B.認(rèn)股權(quán)證C.可轉(zhuǎn)換公司債券D.不可轉(zhuǎn)換公司債券E.股票股利答疑編號(hào)11070406答案：ABC解析：稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)前轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)。（三）每股收益的分析每股收益是反映股份公司盈利能力大小的一個(gè)非常重要的指標(biāo)。每股收益越高，一般可以說(shuō)明盈利能力越強(qiáng)。這一指標(biāo)的高低，往往會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生較大的影響。對(duì)每股收益也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。通過(guò)與同行業(yè)平均水平或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較，可以考察企業(yè)每股收益在整個(gè)行業(yè)中的狀況以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比的優(yōu)劣。不過(guò)，在進(jìn)行每股收益的橫向比較時(shí)，需要注意不同企業(yè)

54、的每股股本金額是否相等，否則每股收益不便直接進(jìn)行橫向比較。通過(guò)與企業(yè)以往各期的每股收益進(jìn)行比較，可以看出企業(yè)每股是收益的變動(dòng)趨勢(shì)?！纠}單選】下列關(guān)于每股收益的說(shuō)法正確的有（）A.該比率反映普通股的獲利水平B.該比率可以反映風(fēng)險(xiǎn)C.該比率在不同時(shí)期不可比D.該比率可反映股東獲得的現(xiàn)實(shí)財(cái)富答疑編號(hào)11070407答案：A解析：每股收益反映普通股的獲利水平，該比率無(wú)法反映風(fēng)險(xiǎn)水平的高低；該比率可以進(jìn)行橫向和縱向比較，該比率無(wú)法反映股東獲得的現(xiàn)實(shí)財(cái)富（如股利、資本利得等屬于股東現(xiàn)實(shí)財(cái)富）二、每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量，是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~扣除優(yōu)先股股利之后，與普通股發(fā)行在外的平均股數(shù)對(duì)比的結(jié)果

55、。其計(jì)算公式為：注重股利分配的投資者應(yīng)當(dāng)注意這個(gè)指標(biāo)，每股收益的高低雖然與股利分配有密切關(guān)系，但它不是決定股利分配的唯一因素。如果每股收益很高，但是缺乏現(xiàn)金，那么也無(wú)法分配現(xiàn)金股利。因此，還有必要分析企業(yè)的每股現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量越高，說(shuō)明每股股份可支配的現(xiàn)金流量越大，普通股股東獲得現(xiàn)金股利回報(bào)的可能性越大。對(duì)每股現(xiàn)金流量同樣可以進(jìn)行橫向和縱向的比較。通過(guò)與同行業(yè)平均水平或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較，可以考察企業(yè)每股現(xiàn)金流量在整個(gè)行業(yè)中的狀況以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比的優(yōu)劣。與每股收益類似，在進(jìn)行每股現(xiàn)金流量的橫向比較時(shí)，需要注意不同企業(yè)的每股股本金額是否相等，否則每股現(xiàn)金流量不便直接進(jìn)行橫向比較。通過(guò)與企業(yè)以

56、往各期的每股現(xiàn)金流量進(jìn)行比較，可以看出企業(yè)每股現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢(shì)?！纠}單選】經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~扣除優(yōu)先股股利之后，與普通股發(fā)行在外的平均股數(shù)對(duì)比的結(jié)果稱為（）A.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) B.資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率 C.每股現(xiàn)金流量 D.每股收益答疑編號(hào)11070408答案：C三、每股股利1.含義及公式：普通股每股股利簡(jiǎn)稱每股股利，它反映每股普通股獲得現(xiàn)金股利的情況。其計(jì)算公式為： 由于股利通常只派發(fā)給年末的股東，因此計(jì)算每股股利時(shí)分母采用年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而不是全年發(fā)行在外的平均股數(shù)。2.分析：每股股利反映了普通股股東獲得現(xiàn)金股利的情況。每股股利越高，說(shuō)明普通股獲取的現(xiàn)金報(bào)酬越多。

57、注意：每股股利并不能完全反映企業(yè)的盈利情況和現(xiàn)金流量狀況。因?yàn)楣衫峙錉顩r不僅取決于企業(yè)的盈利水平和現(xiàn)金流量狀況，還與企業(yè)的股利分配政策相關(guān)。而且，在中國(guó)目前的資本市場(chǎng)中，股東對(duì)現(xiàn)金股利的期望往往并不高，更多的投資者是希望通過(guò)股票的低買高賣來(lái)獲取報(bào)酬。答疑編號(hào)11070501【例題判斷說(shuō)明題】每股股利能夠完全反映企業(yè)的盈利情況和現(xiàn)金流量狀況（）答案：說(shuō)明：每股股利并不能完全反映企業(yè)的盈利情況和現(xiàn)金流量狀況。因?yàn)楣衫峙錉顩r不僅取決于企業(yè)的盈利水平和現(xiàn)金流量狀況，還與企業(yè)的股利分配政策相關(guān)以及投資者的期望有關(guān)?！纠}?單選】普通股每股股利簡(jiǎn)稱每股股利，它反映每股普通股獲得現(xiàn)金股利的情況，其公式為

58、（ ）A.股利總額/發(fā)行在外普通股股數(shù) B.股票股利/發(fā)行在外普通股股數(shù)C.現(xiàn)金股利總額/發(fā)行在外普通股股數(shù) D.現(xiàn)金股利總額/發(fā)行在外普通股平均股數(shù) 答疑編號(hào)11070502答案：C解析： 注意分母采用年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而不是全年發(fā)行在外的平均股數(shù)。 四、市盈率1.含義及公式：市盈率又稱價(jià)格盈余比率，是普通股每股市價(jià)與普通股每股收益的比值。其計(jì)算公式為： 可以理解成投資人愿意為獲取公司每一元的收益付出多高的價(jià)格。2.分析：（1）一般來(lái)說(shuō)，市盈率高，說(shuō)明投資者愿意出更高的價(jià)格購(gòu)買該公司股票，對(duì)該公司的發(fā)展前景看好。因此，一些成長(zhǎng)性較好的公司股票的市盈率通常要高一些。例如，假設(shè)甲、乙兩個(gè)

59、公司的每股收益相等，說(shuō)明兩個(gè)公司當(dāng)期每股的盈利能力相同。如果甲公司的市盈率高于乙公司，說(shuō)明甲公司的每股市價(jià)高于乙公司的每股市價(jià)。對(duì)當(dāng)期盈利能力相同的兩支股票，投資者愿意出更高的價(jià)格購(gòu)買甲公司的股票，這說(shuō)明投資者對(duì)甲公司的未來(lái)發(fā)展更加看好。（2）如果某一種股票的市盈率過(guò)高，則也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，還是上述甲、乙兩個(gè)公司，假設(shè)它們的每股收益都為0.5元。甲公司得市盈率為80，乙公司的市盈率為20，也就是說(shuō)甲公司的每股市價(jià)為40元，而乙公司的每股市價(jià)只有10元。那么，此時(shí)購(gòu)買甲公司的股票所花費(fèi)的代價(jià)是乙公司股票的四倍，但甲公司股票報(bào)酬能達(dá)到或超過(guò)乙公司股票報(bào)酬的四倍的可能性并不大

60、。因此，這種情況下購(gòu)買乙公司的股票可能更加有利，而購(gòu)買甲公司的股票則投資風(fēng)險(xiǎn)較大。（3）在我國(guó)現(xiàn)階段，股票的市價(jià)可能并不能很好地代表投資者對(duì)公司未來(lái)前景的看法，因?yàn)楣蓛r(jià)中含有很多炒作的成分在內(nèi)。因此，我們應(yīng)用市盈率對(duì)公司作評(píng)價(jià)時(shí)需要謹(jǐn)慎。【例題判斷說(shuō)明題】一般來(lái)說(shuō)，市盈率高，說(shuō)明投資者愿意出更高的價(jià)格購(gòu)買該公司股票，對(duì)該公司的發(fā)展前景看好，但股票的投資風(fēng)險(xiǎn)也較大。（ ）答疑編號(hào)11070503答案：對(duì) 說(shuō)明：一般來(lái)說(shuō)，市盈率高，說(shuō)明投資者愿意出更高的價(jià)格購(gòu)買該公司股票，對(duì)該公司的發(fā)展前景看好，也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。五、股利支付率1.含義及公式：股利支付率又稱股利發(fā)放率，是指普通股