醫(yī)藥生物行業(yè)8月月報(bào)：不確定性中尋找確定性創(chuàng)新與升級兩大方向

1、內(nèi)容目錄8月行業(yè)投資觀點(diǎn). - 5-5678 78（1）8（2）20188 -（3）910 -10131414151617圖表目錄圖表 1：部分上市公司近 3 年獲批可能受益于醫(yī)保目錄準(zhǔn)入的新產(chǎn)品. - 6 -28月推薦組合7圖表 3：重點(diǎn)推薦組合 7 月表現(xiàn)7 -4vs30010圖表 10 -圖表 6. - -7（2019）8（2010年至今）129（2010年至今）12 -1015位公司（ST股）1315位公司（ST股）13圖表 1214 -13：本期中泰醫(yī)藥小組研究報(bào)告匯總1514168 月行業(yè)投資觀點(diǎn)行業(yè)最新觀點(diǎn)我們認(rèn)為，政向。31不同之處：共同之處：量采購還是藥品帶量采購，目的都是為

2、了提高醫(yī)保資金利用效率，壓縮中間環(huán)節(jié)費(fèi)用，鼓勵(lì)減少流通環(huán)節(jié)。短期對部分企業(yè)可能產(chǎn)生影響，對生產(chǎn)能力強(qiáng)、成本控制強(qiáng)的企業(yè)可能以價(jià)換量提升市場占有率。2019年國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作方案規(guī)劃，擬在 7 月發(fā)布常規(guī)目錄、 8-9月進(jìn)行談判、 9-10 3 圖表 1：部分上市公司近 3 年獲批可能受益于醫(yī)保目錄準(zhǔn)入的新產(chǎn)品相關(guān)上市公司 藥品名稱劑型持證商藥品類型 臨床科室恒瑞醫(yī)藥馬來酸吡咯替尼片片劑江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司化學(xué)藥品綜合科室|腫瘤內(nèi)科碳酸氫鈉林格注射液注射劑江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司化學(xué)藥品泌尿內(nèi)科|消化內(nèi)科|其他|綜合科室注射用替莫唑胺注射劑(凍干)江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司化學(xué)藥品腫瘤

3、內(nèi)科麗珠集團(tuán)注射用艾普拉唑鈉注射劑(凍干)麗珠集團(tuán)麗珠制藥廠化學(xué)藥品消化內(nèi)科海思科中長鏈脂肪乳/氨基酸(16)/葡萄糖(16)注射液注射劑(大容量)遼寧海思科制藥有限公司化學(xué)藥品綜合科室脂肪乳氨基酸(17)葡萄糖(11%)注射液注射劑(大容量)遼寧海思科制藥有限公司化學(xué)藥品綜合科室鹽酸乙酰左卡尼汀片片劑四川海思科制藥有限公司化學(xué)藥品泌尿內(nèi)科|綜合科室浙江醫(yī)藥蘋果酸奈諾沙星膠囊膠囊劑浙江醫(yī)藥股份有限公司新昌制藥廠化學(xué)藥品呼吸內(nèi)科|綜合科室山大華特右旋糖酐鐵顆粒顆粒劑山東達(dá)因海洋生物制藥股份有限公司化學(xué)藥品血液科翰宇藥業(yè)注射用醋酸西曲瑞克注射劑(凍干)深圳翰宇藥業(yè)股份有限公司化學(xué)藥品婦科|內(nèi)分泌科

4、信立泰左乙拉西坦緩釋片緩釋片深圳信立泰藥業(yè)股份有限公司化學(xué)藥品神經(jīng)內(nèi)科科倫藥業(yè)氯化鉀葡萄糖注射液注射劑(大容量)山東科倫藥業(yè)有限公司化學(xué)藥品綜合科室中長鏈脂肪乳/氨基酸(16)/葡萄糖(16)注射液注射劑(大容量)四川科倫藥業(yè)股份有限公司化學(xué)藥品綜合科室脂肪乳氨基酸(17)葡萄糖(11%)注射液注射劑(大容量)四川科倫藥業(yè)股份有限公司化學(xué)藥品綜合科室君實(shí)生物特瑞普利單抗注射液注射劑蘇州眾合生物醫(yī)藥科技有限公司生物制品腫瘤內(nèi)科信達(dá)生物信迪利單抗注射液注射劑信達(dá)生物制藥(蘇州)有限公司生物制品腫瘤內(nèi)科中國生物制藥醋酸加尼瑞克注射液注射劑正大天晴藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司化學(xué)藥品婦科|內(nèi)分泌科復(fù)星醫(yī)藥鹽酸

5、法舒地爾注射液注射劑重慶藥友制藥有限責(zé)任公司化學(xué)藥品外科|神經(jīng)內(nèi)科來源：NMPA， （1）醫(yī)（2） 消費(fèi)升級： 看好愛爾眼科、智飛生（3）制造升級： （4）行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素分析政策風(fēng)險(xiǎn)：藥品質(zhì)量問題：醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量問題：醫(yī)療事故和沒有遵守醫(yī)療服務(wù) SOP 的事件發(fā)生。中泰醫(yī)藥重點(diǎn)推薦組合8 公司名稱推薦理由未來可能的催化劑公司名稱推薦理由未來可能的催化劑建議恒瑞醫(yī)藥1.PD1產(chǎn)品卡瑞利珠單抗正式獲得批準(zhǔn)，下半年有望實(shí)現(xiàn)5億以上銷售；公司是國產(chǎn)PD-1/L1適應(yīng)癥開發(fā)最多、進(jìn) 度最快的企業(yè)，憑借大適應(yīng)領(lǐng)先進(jìn)度和強(qiáng)銷售團(tuán)隊(duì)加持，公司有望占據(jù)國內(nèi)PD1市場中的較大份額。2.2019年有望實(shí)現(xiàn)6個(gè)創(chuàng)新藥在售

6、，創(chuàng)新藥銷售占比有望超過25%；隨創(chuàng)新藥的快速放量，2019-2020公司業(yè)績有 望持續(xù)保持高增速。3.公司是國內(nèi)創(chuàng)新藥龍頭，研發(fā)投入占比約15%分產(chǎn)品具有和潛力，創(chuàng)新藥產(chǎn)品將逐漸由國內(nèi)走向世界。1、創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈獨(dú)角獸，具全球競爭力！公司是全球服務(wù)外包行業(yè)中最好的公司之一；公司從全球臨床前CRO充分競爭市場中廝殺出來，已成為全球醫(yī)藥外包服務(wù)行業(yè)中最全面的領(lǐng)軍企業(yè)之一，各項(xiàng)指標(biāo)由于國內(nèi)國際同1.2.3.醫(yī)保準(zhǔn)入超預(yù)期；積極配置藥明康德愛爾眼科行，具備強(qiáng)大競爭力。2、內(nèi)生成長動(dòng)力強(qiáng)勁！公司覆蓋最多長尾客戶，新客戶開發(fā)數(shù)量持續(xù)增長。目前擁有全球最多的臨床前CRO項(xiàng) 目，隨著后端臨床階段CRO、CDM

7、O能力的提升，客戶留存能夠帶來快速內(nèi)生成長。1、國內(nèi)眼科醫(yī)療龍頭，也是全球最大的眼科醫(yī)療集團(tuán)。2、眼科市場空間大、是最具增長潛力的細(xì)分領(lǐng)域之一。3、公司歷史經(jīng)營業(yè)績優(yōu)異，近2年來在合伙人計(jì)劃與并購基金的助力下發(fā)展提速；體內(nèi)醫(yī)院經(jīng)營潛力釋放、人們 消費(fèi)升級和體外醫(yī)院注入等因素的驅(qū)動(dòng)下，公司未來 3-5 年有望保持30%以上的復(fù)合增長，2020 110億收入和18億利潤。1.公司在各細(xì)分領(lǐng)域布局均對標(biāo)最優(yōu)質(zhì)的龍頭（的IntuitiveSurgical、KITE合作；控股Gland等）；解禁壓力釋放，內(nèi)生增長強(qiáng)勁積極配置體內(nèi)醫(yī)院內(nèi)生強(qiáng)勁，新開眼科醫(yī)積極配置院進(jìn)度超預(yù)期利妥昔單抗類似物銷售放量，曲妥珠

8、和阿達(dá)木單抗生復(fù)星醫(yī)藥2.2019年起公司生物類似藥阿達(dá)木單抗、曲妥珠等有望陸續(xù)取得進(jìn)展，利妥昔單抗有望在下半年銷售上量；3.公司的尖端布局具備極高的技術(shù)壁壘，奠定了中長期核心競爭力，為未來在其他領(lǐng)域繼續(xù)拓展打下了良好的基 1.臨床CRO龍頭，行業(yè)高景氣，龍頭地位穩(wěn)固，客戶黏性高，業(yè)績內(nèi)生高增長。物類似藥獲批上市，CAR-T 產(chǎn)品取得進(jìn)展積極配置泰格醫(yī)藥健友股份迪安診斷九強(qiáng)生物受益國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)發(fā)展，臨床CRO需求旺盛，公司在手訂單充足。亞太地區(qū)布局完成，加快歐美服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，向國際型CRO發(fā)展。1蓋腫瘤、心腦血管、麻醉肌松等大領(lǐng)域。看好公司成長為國內(nèi)注射劑出口及高品質(zhì)仿制藥龍頭企業(yè)。2、肝素

9、原料藥正處于景氣周期，豬瘟有望進(jìn)一步強(qiáng)化。同時(shí)與全球最大的肝素原料藥采購商Sanofi增加。3、國內(nèi)低分子肝素制劑有望對早期“未分類”低分子肝素和進(jìn)口產(chǎn)品的替代，正在進(jìn)入快速放量期。1、實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)拐點(diǎn)出現(xiàn)。公司目前擁有39家實(shí)驗(yàn)室，18家盈利，2018年起減虧/逐步盈利趨勢顯著，凈利率水平 有望持續(xù)提升，與此同時(shí)，公司合作共建業(yè)務(wù)客戶數(shù)量超過400家，三甲醫(yī)院超過10服務(wù)占比有望持續(xù)提高；2、創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)入產(chǎn)出階段。臨床串聯(lián)質(zhì)譜領(lǐng)域與國際領(lǐng)先企業(yè)、Agena合作，逐步實(shí)現(xiàn)海外先進(jìn)技術(shù)的國 產(chǎn)化，目前已陸續(xù)投產(chǎn)；伴隨診斷領(lǐng)域與Foundation、羅氏合作，2018Q4已開始收樣，公司布局的精準(zhǔn)醫(yī)

10、學(xué)產(chǎn)業(yè) 鏈已初見成效。3內(nèi)診斷市場龍頭，加盟迪安后有望在產(chǎn)業(yè)資源、管理經(jīng)驗(yàn)上為公司帶來積極影響。1、國內(nèi)生化診斷龍頭企業(yè)，2019年實(shí)施營銷改革有望帶來生化業(yè)務(wù)持續(xù)向上增長；2019Q2業(yè)績增速中值30%， 業(yè)績加速明顯；2、收購的血凝業(yè)務(wù)經(jīng)歷2018年的整合過渡，2019年有望借助九強(qiáng)成熟渠道快速放量；3、雅培海外合作項(xiàng)目有望于2019年開始獲得銷售分成。業(yè)績高增長積極配置豬瘟推動(dòng)肝素價(jià)格進(jìn)一步上積極配置漲，美國ANDA獲批服務(wù)利潤持續(xù)快速增長積極配置有外延并購預(yù)期，業(yè)績逐季加速 積極配置來源：Wind， 7 1.45%5.97%-2.25%24.65%、4.21%17.37%4.64%-5

11、.94%。圖表 3：重點(diǎn)推薦組合7 月表現(xiàn)證券代碼公司股價(jià)評級本月漲跌幅（ %）本周漲跌幅（ %）600276.SH恒瑞醫(yī)藥66.96買入1.450.21600196.SH復(fù)星醫(yī)藥26.81買入5.97-0.92300347.SZ泰格醫(yī)藥50.05買入-2.25-5.03002653.SZ海思科17.70買入24.656.43603707.SH健友股份28.22買入4.212.28300244.SZ迪安診斷19.93買入17.370.25300406.SZ九強(qiáng)生物15.78買入4.640.00300702.SZ天宇股份33.90買入-5.94-0.24平均6.260.37801150.SI醫(yī)藥

12、生物0.46-0.03來源：Wind， 行業(yè)熱點(diǎn)聚焦事件：2019 7 21 13 中泰觀點(diǎn)：按照2019 年國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作方案規(guī)劃，擬在 7 8-9 9-10 以及急搶救用藥等將納入優(yōu)先考慮。我們認(rèn)為，醫(yī)?？焖賱?dòng)態(tài)調(diào)整長期利于創(chuàng)新藥品種放量，看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)钱a(chǎn)業(yè)發(fā)展升級的大方向，持續(xù)看好，重點(diǎn)推薦創(chuàng)新藥企業(yè)恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、君實(shí)生物等，創(chuàng)新藥的“賣水人” CRO 公司藥明康德、泰格醫(yī)藥等。2018 7 1 2018 2018 中泰觀點(diǎn)：1471類創(chuàng)新藥注冊申請?jiān)鲩L21。 201855447%1264（533201721%1239017年增長了51NA）25 個(gè)品種，較 2017

13、 年增長了 150%。290%3440 2018 9796 20159220003440件。3（1）2018916 2 PD-148 17107個(gè)（50 301 15714842018440 （155 289 267 （81 （5728963（36。2018 年上線運(yùn)行上市藥品目錄集系統(tǒng)，共收錄了 424 個(gè)品規(guī)。投資建議： 風(fēng)險(xiǎn)提示：參考來源： HYPERLINK /medical/a945683023296 /medical/a945683023296事件：2019731中泰觀點(diǎn)：案的總體要求是：通過優(yōu)化制度、完善政策、創(chuàng)新方式，理順高值醫(yī)用耗材價(jià)格體系，完善高值醫(yī)用耗材全流程監(jiān)督管理，凈

14、化高值醫(yī)用耗材市場環(huán)境和醫(yī)療服務(wù)執(zhí)業(yè)環(huán)境，支持具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國產(chǎn)高值醫(yī)用耗材提升核心競爭力，推動(dòng)形成高值醫(yī)用耗材質(zhì)量可靠、流通快捷、價(jià)格合理、使用規(guī)范的治理格局，促進(jìn)行業(yè)健康有序發(fā)展、人民群眾醫(yī)療費(fèi)用負(fù)擔(dān)進(jìn)一步減輕。風(fēng)險(xiǎn)提示：參考來源： HYPERLINK /n1/2019/0731/c1001-31268000.html /n1/2019/0731/c1001-31268000.html7 月板塊回顧與分析板塊收益2019 21.2%300 300 6.2%92019-012019-012019-012019-022019-022019-032019-032019-042019-0420

15、19-052019-052019-062019-062019-072019-072019-07圖表 4：醫(yī)藥板塊 vs 滬深 300 相對收益率2019-012019-012019-012019-022019-022019-032019-032019-042019-042019-052019-052019-062019-062019-072019-072019-07醫(yī)藥板塊相對滬深300收益率醫(yī)藥生物滬深醫(yī)藥板塊相對滬深300收益率醫(yī)藥生物滬深40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%來源：Wind， （截止至 2019/7/31）圖表 5：各行業(yè)月漲跌幅比較20

16、197 0.2%8.0000月漲跌幅(%)7.37.05.00.6滬 農(nóng) 采 0.1 鋼 有 電 家 食 紡 輕 0.1 交 房 商 休 綜 建 建 電 國 計(jì) 傳 通 7.37.05.00.6滬 農(nóng) 采 0.1 鋼 有 電 家 食 紡 輕 0.1 交 房 商 休 綜 建 建 電 國 計(jì) 傳 通 0.3 非 機(jī)深 林 掘 工 鐵 色 子 用 品 織 工 藥 用 通 地 業(yè) 閑 合 筑 筑 氣 防 算 媒 信 行 銀 車 0.4牧漁金屬電 飲 服 制 生 事 1.2 產(chǎn) 貿(mào) 服器 料 裝 造 物 業(yè) 輸 -1.5 易 務(wù)材 裝 設(shè) 軍 1.4料 飾 備 工-2.61.3 -1.0 設(shè)融備-2.6

17、-2.7-2.7-2.4-2.7-3.2-3.7-3.7-3.8-4.3-5.3 -5.64.00002.00000.0000300-2.0000300-4.0000-6.0000-8.0000來源：Wind， （截止至 2019/7/31）月漲跌幅(%)1.381.540.750.49化學(xué)制藥生物制品醫(yī)療器械月漲跌幅(%)1.381.540.750.49化學(xué)制藥生物制品醫(yī)療器械業(yè)中藥醫(yī)療服務(wù)-4.822.001.000.00(1.00)(2.00)(3.00)(4.00)(5.00)(6.00)來源：Wind， （截止至 2019/7/31）板塊估值2019 26.39 PEA 股（扣除金融

18、板塊）15.81 A 股（扣除金融板塊）66.90%TTM 估值法計(jì)算，目前醫(yī)藥板塊估值34（37A（扣除金融板塊） 59.5%。圖表 7：醫(yī)藥板塊整體估值溢價(jià)（2019 盈利預(yù)測市盈率）醫(yī)藥生物分板塊2019盈利預(yù)測市盈率50.8832.0033.6234.5626.3915.8119.8618.9415.6150.8832.0033.6234.5626.3915.8119.8618.9415.610來源：Wind， 圖表 8：醫(yī)藥板塊整體估值溢價(jià)（扣除金融板塊，2010 年至今） 全部A股票( 全部A股票(扣除金融板塊)醫(yī)藥生物溢價(jià)率（右軸）2010-01-042010-04-062010

19、-01-042010-04-062010-07-052010-09-302010-12-302011-04-012011-06-302011-09-232011-12-232012-03-272012-06-272012/9/192012-12-192013/3/252013/6/272013/9/232013/12/232014/3/252014-06-202014-09-152014-12-152015-03-182015-06-122015-09-092015-12-092016-03-102016-06-062016-08-312016-12-022017-03-062017-06-0

20、52017/8/282018/9/28140%120%100%80%60%40%20%0%來源：Wind， （截止至 2019/7/31）圖表 9：醫(yī)藥子板塊估值對比（平均市盈率統(tǒng)計(jì)為 2010 年至今）目前市盈率（TTM,整體法）平均市盈率(TTM,整體,剔除負(fù)值，2010-至今)71534644373734 373638383025282920221571534644373734 37363838302528292022150全部A股票 醫(yī)藥生物 化學(xué)原料藥 化學(xué)制劑中藥醫(yī)療器械 醫(yī)療服務(wù) 生物制品 醫(yī)藥商業(yè)(扣除金融板塊)來源：Wind， （截止至 2019/7/31）個(gè)股表現(xiàn)本月漲幅榜

21、：興齊眼藥、廣生堂、圣達(dá)生物、博騰股份等。本月跌幅榜：輔仁藥業(yè)、普利制藥、東阿阿膠、宜華健康等。圖表10：本月漲幅前15位公司（扣除ST股）圖表11：本月跌幅前15位公司（扣除ST股）證券代碼證券簡稱月收盤價(jià)證券代碼證券簡稱月收盤價(jià)（元）月漲跌幅（ ）300573.SZ興齊眼藥73.5545.79300436.SZ廣生堂37.2243.54603079.SH圣達(dá)生物34.7626.86300363.SZ博騰股份10.626.34002653.SZ海思科17.724.65300601.SZ康泰生物64.2222.86002626.SZ金達(dá)威14.3622.53300294.SZ博雅生物32.79

22、20.77002901.SZ大博醫(yī)療39.620.44300244.SZ迪安診斷19.9317.37603168.SH莎普愛思8.4616.53600521.SH華海藥業(yè)16.3515.96002020.SZ京新藥業(yè)13.3515.89002262.SZ恩華藥業(yè)12.414.92002044.SZ美年健康11.8514.69證券代碼證券簡稱月收盤價(jià)（元）月漲跌幅（ ）600781.SH輔仁藥業(yè)6.55-40.62300630.SZ普利制藥45-21.90000423.SZ東阿阿膠33.36-16.22000150.SZ宜華健康4.61-16.18002370.SZ亞太藥業(yè)13.38-15.32

23、600896.SH覽海投資4.3-14.85300636.SZ同和藥業(yè)20.47-13.84300194.SZ福安藥業(yè)4.92-13.84000908.SZ景峰醫(yī)藥4.31-13.80600090.SH同濟(jì)堂4.05-13.46002727.SZ一心堂24.68-13.37600613.SH神奇制藥6.91-12.86000004.SZ國農(nóng)科技18.5-12.82002365.SZ永安藥業(yè)8.92-12.72300086.SZ康芝藥業(yè)5.29-12.13來源：Wind，來源：Wind，附錄中藥材價(jià)格追蹤成都中藥材價(jià)格指數(shù)基本穩(wěn)定。圖表 12：中國成都中藥材價(jià)格指數(shù)圖 中國成都中藥材價(jià)格指數(shù) 中

24、國成都中藥材價(jià)格指數(shù)1701601501401301201101002010-10-042011-03-042010-10-042011-03-042011-08-042012-01-042012-06-042012-11-042013-04-042013-09-042014-02-042014-07-042014-12-042015-05-042015-10-042016-03-042016-08-042017-01-042017-06-042017-11-042018-04-042018-09-042019-02-04來源：Wind， （截止至 2019/7/31）本期中泰醫(yī)藥小組研究報(bào)告

25、匯總圖表 13：本期中泰醫(yī)藥小組研究報(bào)告匯總報(bào)告類報(bào)告類型報(bào)告標(biāo)題聯(lián)系人行業(yè)深度中泰證券從海外創(chuàng)新藥發(fā)展趨勢看國內(nèi)創(chuàng)新藥投資機(jī)會(huì)：風(fēng)云際會(huì)，2019年國內(nèi)創(chuàng)新藥群雄逐鹿江琦，趙中泰證券醫(yī)藥生物2018年度藥品審評報(bào)告簡評：看好審評審批改革持續(xù)推動(dòng)下的中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)行業(yè)點(diǎn)評展中泰證券醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：改革創(chuàng)新初心不改，把握中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的大浪潮江琦，祝嘉中泰證券醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)推進(jìn)，建議關(guān)注高景氣細(xì)分板塊江琦，祝嘉中泰證券醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：政策邊際改善，科創(chuàng)板開市在即，看好創(chuàng)新藥及創(chuàng)新器械江琦，祝嘉海思科（002653.SZ）：業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，拐點(diǎn)已出現(xiàn)江琦，王超智飛生物（

26、300122.SZ）：符合預(yù)期，4價(jià)和9價(jià)HPV疫苗放量推動(dòng)公司業(yè)績快速增長康泰生物（300601.SZ）：符合預(yù)期，下半年預(yù)計(jì)四聯(lián)苗有望同比恢復(fù)增長泰格醫(yī)藥（300347.SZ）：與跨國巨頭合作升級，彰顯高品質(zhì)服務(wù)能力池陳森，江琦恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）：PD-1開發(fā)繼續(xù)取得突破，食管癌二線治療研究取得成功江琦，王超天宇股份（300702.SZ）：業(yè)績持續(xù)高速增長，CEP恢復(fù)后的放量在即江琦樂普醫(yī)療（300003.SZ）：政策影響逐步消化，業(yè)績繼續(xù)保持快速增長迪安診斷（300244.SZ）：業(yè)績略超預(yù)期，收獲期盈利能力持續(xù)提高邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）：業(yè)績符合預(yù)期，國內(nèi)外均保持穩(wěn)

27、健增長歐普康視（300595.SZ）：角膜塑形鏡行業(yè)持續(xù)高景氣，業(yè)績保持快速增長愛爾眼科（300015.SZ）：業(yè)績保持高增長，渠道下沉是本年度新看點(diǎn)江琦，王超九強(qiáng)生物（300406.SZ）：業(yè)績超預(yù)期，營銷改革初見成效科倫藥業(yè)（002422.SZ）：業(yè)績符合預(yù)期，期待創(chuàng)新碩果普利制藥（300630.SZ）：業(yè)績略低預(yù)期，不改長期增長態(tài)勢安科生物（300009.SZ）：第二季度環(huán)比恢復(fù)，看好全年業(yè)績逐步回暖江琦，趙磊貝達(dá)藥業(yè)（300558.SZ）：業(yè)績略超預(yù)期，?？颂婺崂^續(xù)快速放量池陳森，江琦復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）：復(fù)宏漢霖上市進(jìn)度取得突破，資本助力長期發(fā)展我武生物（300357.SZ

28、）：基本符合預(yù)期，核心產(chǎn)品粉塵螨滴劑保持穩(wěn)定增長天壇生物（600161.SH）：業(yè)績表現(xiàn)亮眼，單季度盈利水平上升心脈醫(yī)療（688016.SH）：主動(dòng)脈及外周血管介入國內(nèi)龍頭企業(yè)美諾華（603538.SH）：業(yè)績符合預(yù)期，制劑+原料藥加速推進(jìn)海思科（002653.SZ）：HSK3486上市申請獲得正式受理，創(chuàng)新藥新銳崛起江琦，王超恩華藥業(yè)（002262.SZ）：二三線產(chǎn)品保持高增長，業(yè)績符合預(yù)期池陳森，江琦來源： 中泰醫(yī)藥主要覆蓋公司及估值一覽圖表 14：中泰證券主要覆蓋公司及估值一覽證券代碼公司名稱股價(jià)總股本歸母凈利潤（百萬元） 2018EPS2019E2021E2018PE2019E 202

29、0E2021EPEG評級行業(yè)分類化學(xué)藥600276.SH恒瑞醫(yī)藥66.944,422.81 8,7060.921.241.571.9772.8254.12 42.5234.012.36買入化學(xué)制藥002422.SZ科倫藥業(yè)31.381,439.79 2,3940.841.101.401.6637.2528.61 22.3618.871.28買入化學(xué)制藥002262.SZ恩華藥業(yè)12.401,019.605256429390.510.630.760.9224.0919.70 16.2313.461.10買入化學(xué)制藥000963.SZ華東醫(yī)藥27.531,749.81 3,7381.301.611

30、.872.1421.2517.10 14.7612.891.06買入化學(xué)制藥603707.SH健友股份28.22718.474256181,1210.590.861.191.5647.7632.80 23.6418.081.13買入化學(xué)制藥600216.SH浙江醫(yī)藥11.16965.263654798350.380.500.560.8629.5522.50 19.9912.901.37買入化學(xué)制藥002332.SZ仙琚制藥6.74916.213014036210.330.440.560.6820.4915.33 11.979.940.66買入化學(xué)制藥000513.SZ麗珠集團(tuán)25.45934.

31、76 1,6681.161.331.541.7821.9819.09 16.5214.271.43買入化學(xué)制藥300558.SZ貝達(dá)藥業(yè)46.62401.001672194740.420.550.711.18112.0785.36 65.6039.443.65買入化學(xué)制藥300630.SZ普利制藥45.00274.761813028350.661.102.093.0468.1540.94 21.5414.810.88買入化學(xué)制藥300702.SZ天宇股份33.90182.241644747180.902.603.003.9437.7513.03 11.298.600.46買入化學(xué)制藥00265

32、3.SZ海思科17.701,080.273334797740.310.440.550.7257.3839.92 32.0324.701.70買入化學(xué)制藥603538.SH美諾華20.96149.06961363010.650.911.312.0232.4322.97 16.0210.380.77買入化學(xué)制藥600488.SH天藥股份4.131,091.89153157829.3928.70 23.142.32增持化學(xué)制藥生物藥600196.SH復(fù)星醫(yī)藥26.302,562.90 5,4601.061.361.692.1324.8919.37 15.5912.350.94買入生物制品600867

33、.SH通化東寶15.712,033.998399831,4930.410.480.600.7338.1032.50 26.2321.411.86買入生物制品300122.SZ智飛生物46.951,600.00 4,7930.911.522.273.0051.7630.89 20.6915.670.89買入生物制品000661.SZ長春高新332.00170.11 2,2965.928.1010.7313.5056.1140.97 30.9324.591.62買入生物制品002007.SZ華蘭生物29.981,403.06 1,9000.811.001.171.3536.9129.89 25.6

34、022.141.84買入生物制品300601.SZ康泰生物64.22645.224365161,2810.680.801.081.9995.1180.37 59.4732.343.59買入生物制品002773.SZ康弘藥業(yè)34.15875.606959041,5800.791.031.391.8043.0333.09 24.5518.921.33增持化學(xué)制藥300357.SZ我武生物31.78523.582333015180.440.580.750.9971.4555.26 42.1832.102.37增持生物制品600161.SH天壇生物25.981,045.375096139440.490

35、.590.700.9053.3144.31 36.9228.762.64增持生物制品300009.SZ安科生物15.761,050.322633736740.250.360.510.6462.9044.38 31.1124.561.49增持生物制品002038.SZ雙鷺?biāo)帢I(yè)14.031,027.355716387900.560.620.700.7725.2222.58 20.0918.242.10增持生物制品醫(yī)療服務(wù)300015.SZ愛爾眼科30.493,098.39 2,3800.330.440.590.7793.6368.96 51.6239.692.70買入醫(yī)療服務(wù)300244.SZ迪安

36、診斷19.93620.463894928100.630.791.021.3131.8225.13 19.6115.271.16買入醫(yī)療器械603108.SH潤達(dá)醫(yī)療10.70579.532623545460.450.610.770.9423.6717.54 13.8711.370.77買入醫(yī)療服務(wù)002044.SZ美年健康11.853,742.78821 1,9260.220.290.390.5154.0541.16 30.5423.031.64買入醫(yī)療服務(wù)603259.SH藥明康德64.991,638.04 3,7511.381.371.782.2947.0947.37 36.5528.383.49買入醫(yī)療服務(wù)300347.SZ泰格醫(yī)藥50.05749.744726851,3440.630.911.281.7979.4754.78 39.1327.921.87買入醫(yī)療服務(wù)醫(yī)療器械300760.SZ邁瑞醫(yī)療158.901,215.69 6,5433.063.744.485.3851.9442.49 35.4329.522.46買入醫(yī)療器械300003.SZ樂普