醫(yī)藥生物行業(yè)科創(chuàng)板系列報(bào)告之醫(yī)療器械篇：擬登錄科創(chuàng)板五家代表性器械公司對(duì)比

1、 第 頁(yè) 目 錄TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _bookmark0 科創(chuàng)板助力器械研發(fā)創(chuàng)新，行業(yè)發(fā)展迎來(lái)黃金期1 HYPERLINK l _bookmark2 擬科創(chuàng)板公司具備一定稀缺性，部分產(chǎn)品創(chuàng)新性突出1 HYPERLINK l _bookmark5 公司盈利和研發(fā)投入對(duì)比分析3 HYPERLINK l _bookmark11 募集資金規(guī)模和用途對(duì)比分析6 HYPERLINK l _bookmark13 風(fēng)險(xiǎn)提示6圖 目 錄 HYPERLINK l _bookmark6 圖1：五家擬科創(chuàng)板企業(yè)營(yíng)業(yè)收入對(duì)比（百萬(wàn)元）3 HYPERLINK l _bookmark7

2、圖2：五家擬科創(chuàng)板企業(yè)歸母凈利潤(rùn)對(duì)比（百萬(wàn)元）4 HYPERLINK l _bookmark8 圖3：五家擬科創(chuàng)板企業(yè)扣非歸母凈利潤(rùn)對(duì)比（百萬(wàn)元）4 HYPERLINK l _bookmark9 圖4：五家擬科創(chuàng)板企業(yè)歸母凈利潤(rùn)對(duì)比（百萬(wàn)元）5 HYPERLINK l _bookmark10 圖5：五家擬科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率對(duì)比（百萬(wàn)元）5表 目 錄 HYPERLINK l _bookmark1 表“十三五”醫(yī)療器械科技創(chuàng)新專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃方向 1 HYPERLINK l _bookmark3 表2：擬科創(chuàng)板公司產(chǎn)品與可比A 股和H 股公司1 HYPERLINK l _bookmark4 表3：五家擬

3、科創(chuàng)板公司的創(chuàng)新性和競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比2 HYPERLINK l _bookmark12 表4：擬科創(chuàng)板公司募集資金和用途對(duì)比6科創(chuàng)板助力器械研發(fā)創(chuàng)新，行業(yè)發(fā)展迎來(lái)黃金期力的自主品牌，提出了實(shí)現(xiàn)前沿技術(shù)突破、創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)、競(jìng)爭(zhēng)能力提升等多個(gè)目標(biāo)。表研發(fā)方向產(chǎn)品類(lèi)型擬科創(chuàng)板相關(guān)公司醫(yī)學(xué)影像類(lèi)新型數(shù)字 X 射線成像系統(tǒng)、新型超聲系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)斷層成像系統(tǒng)（、體外診斷類(lèi)新型分子診斷系統(tǒng)、醫(yī)用多模態(tài)流式細(xì)胞儀、新型醫(yī)用質(zhì)譜儀、全自動(dòng)微生物分析系統(tǒng)、快速病理診斷系統(tǒng)等東方基因、浩歐博、熱景生物、碩世生物、普門(mén)科技先進(jìn)治療類(lèi)智能感知交互手術(shù)機(jī)器人、復(fù)合引導(dǎo)放射治療系統(tǒng)、植入式有源治療裝置、血液凈化與透析機(jī)及耗材等貝

4、斯達(dá)（產(chǎn)品在研）生物醫(yī)用材料類(lèi)骨科修復(fù)與植入材料及器械、口腔種植修復(fù)材料與系統(tǒng)、新型心腦血管植介入器械、中樞神經(jīng)修復(fù)與再生材料等（、（人工晶體）健康器械類(lèi)健康感知產(chǎn)品、康復(fù)護(hù)理產(chǎn)品、中醫(yī)醫(yī)療器械等普門(mén)科技數(shù)據(jù)來(lái)源：科技部，西南證券整理發(fā)的方向，并在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域開(kāi)始逐步實(shí)現(xiàn)了技術(shù)突破和產(chǎn)品創(chuàng)新，整體競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升。進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)在重點(diǎn)醫(yī)療器械領(lǐng)域持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新。擬科創(chuàng)板公司具備一定稀缺性，部分產(chǎn)品創(chuàng)新性突出截止目前，16 A 股H 產(chǎn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。表 2：擬科創(chuàng)板公司產(chǎn)品與可比 A 股和 H 股公司公司名稱(chēng)主要產(chǎn)品A 股和 H 股可對(duì)比公司安翰科技磁控膠囊胃鏡系統(tǒng)無(wú)南微醫(yī)學(xué)內(nèi)鏡診療耗材、腫瘤消融

5、設(shè)備及耗材開(kāi)立醫(yī)療（威爾遜）貝斯達(dá)磁共振、x 射線設(shè)備等萬(wàn)東醫(yī)療、新華醫(yī)療等公司名稱(chēng)主要產(chǎn)品A 股和 H 股可對(duì)比公司祥生醫(yī)療超聲設(shè)備等邁瑞醫(yī)療、開(kāi)立醫(yī)療等邁得醫(yī)療安全輸注類(lèi)和血液凈化類(lèi)智能裝備千山藥機(jī)、楚天科技等海爾生物低溫保存箱、生物安全柜、血液冷藏箱等澳柯瑪?shù)葨|方基因毒品檢測(cè)、傳染病檢測(cè)、優(yōu)生優(yōu)育檢測(cè)等 POCT 產(chǎn)品萬(wàn)孚生物、基蛋生物等熱景生物心腦血管、炎癥感染及肝炎肝癌檢測(cè)產(chǎn)品萬(wàn)孚生物、基蛋生物等碩世生物呼吸道病原體、疹類(lèi)、HPV 類(lèi)、干化學(xué)診斷產(chǎn)品等達(dá)安基因、凱普生物等浩歐博過(guò)敏原和自免檢測(cè)產(chǎn)品無(wú)普門(mén)科技光子治療儀、特定蛋白分析產(chǎn)品等光子治療儀領(lǐng)域無(wú)可比 A 股公司賽諾醫(yī)療藥物支架

6、、球囊導(dǎo)管等樂(lè)普醫(yī)療、藍(lán)帆醫(yī)療等心脈醫(yī)療主動(dòng)脈支架、術(shù)中支架及外周血管支架等先健科技等佰仁醫(yī)療生物瓣膜、瓣膜成形環(huán)、心胸外科生物補(bǔ)片等樂(lè)普醫(yī)療、冠昊生物、正海生物等華熙生物透明質(zhì)酸原料及相關(guān)醫(yī)用成品等昊海生物等昊海生物人工晶狀體、眼科粘彈劑、玻璃酸鈉注射液等冠昊生物、景峰制藥等數(shù)據(jù)來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理（作為下文對(duì)比分析企業(yè)者，具備較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。CFDA病早篩的新時(shí)代。平，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)海外多個(gè)國(guó)家，EOCTFDA批準(zhǔn)產(chǎn)品。動(dòng)脈夾層外科手術(shù)中使用的術(shù)中支架系統(tǒng)。生物補(bǔ)片的國(guó)內(nèi)企業(yè)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。3G產(chǎn)及推廣，4G產(chǎn)品第一批已經(jīng)完成研發(fā)，進(jìn)入產(chǎn)品注冊(cè)階段。表 3：五家擬科創(chuàng)板公司的創(chuàng)

7、新性和競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比公司名稱(chēng)公司創(chuàng)新性公司競(jìng)爭(zhēng)力安翰科技全球首家獲得 CFDA 批準(zhǔn)的磁控胃鏡膠囊系統(tǒng)，開(kāi)啟了胃鏡檢查及胃病早篩的新時(shí)代國(guó)內(nèi)首家獲批的磁控胃鏡膠囊系統(tǒng)，技術(shù)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，短期將獨(dú)享市場(chǎng)南微醫(yī)學(xué)EOCT FDA 公司是國(guó)內(nèi)微創(chuàng)治療領(lǐng)域的龍頭，產(chǎn)品線豐富，活檢鉗產(chǎn)品等技術(shù)水平已達(dá)到國(guó)外同類(lèi)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，戰(zhàn)略性布局了具有前沿技術(shù)水準(zhǔn)的 EOCT 系統(tǒng)心脈醫(yī)療國(guó)內(nèi)唯一獲批的可在胸主動(dòng)脈夾層外科手術(shù)中使用的術(shù)中支架系統(tǒng)、全球首款獲批上市的分支型主動(dòng)脈支架等公司主動(dòng)脈血管介入醫(yī)療器械在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額排名第二，國(guó)產(chǎn)品牌中市場(chǎng)份額排名第一；公司在主動(dòng)脈及外周血管介入耗材領(lǐng)域產(chǎn)品豐富，研發(fā)能力突出公司名

8、稱(chēng)公司創(chuàng)新性公司競(jìng)爭(zhēng)力佰仁醫(yī)療生物瓣膜、肺動(dòng)脈帶瓣管道、瓣膜成形環(huán)、胸心外科生物補(bǔ)片是國(guó)內(nèi)首個(gè)獲批同類(lèi)產(chǎn)品，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白生物瓣膜是國(guó)內(nèi)唯一有大組長(zhǎng)期臨床應(yīng)用實(shí)踐說(shuō)證實(shí)的產(chǎn)品、胸心外科生物補(bǔ)片是國(guó)內(nèi)少數(shù)用于人體循環(huán)系統(tǒng)植入的動(dòng)物源植入產(chǎn)品浩歐博過(guò)敏原檢測(cè)試劑技術(shù)打破國(guó)外企業(yè)的市場(chǎng)壟斷，市場(chǎng)份額高達(dá) 30%左右。公司是國(guó)內(nèi)僅有的可提供過(guò)敏原定量檢測(cè)產(chǎn)品且具有一定市場(chǎng)份額的研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)，西南證券整理公司盈利和研發(fā)投入對(duì)比分析2016-2018 67.4%49.2%，顯示出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)2016-2018 35.8%34.4%，增長(zhǎng)較快，佰2017 2018 17.7%，19.

9、8%，收入增長(zhǎng)較為平穩(wěn)。圖 1：五家擬科創(chuàng)板企業(yè)營(yíng)業(yè)收入對(duì)比（百萬(wàn)元）10008006004002000安翰科技南微醫(yī)學(xué)心脈醫(yī)療佰仁醫(yī)療浩歐201620172018數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，西南證券整理利潤(rùn)端看，2016-2018 端看，五家企業(yè)均保持著較好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，2018 年均已實(shí)現(xiàn)了盈利。圖 2：五家擬科創(chuàng)板企業(yè)歸母凈利潤(rùn)對(duì)比（百萬(wàn)元）安翰科技南微醫(yī)學(xué)安翰科技南微醫(yī)學(xué)心脈醫(yī)療佰仁醫(yī)療浩歐博200150100500-50201620172018數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，西南證券整理圖 3：五家擬科創(chuàng)板企業(yè)扣非歸母凈利潤(rùn)對(duì)比（百萬(wàn)元）安翰科技南微醫(yī)學(xué)心脈醫(yī)療安翰科技南微醫(yī)學(xué)心脈醫(yī)療佰仁醫(yī)療浩歐博150

10、100500-50201620172018數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，西南證券整理2016 3388 萬(wàn)元增長(zhǎng)2018 7845 52.2%，南微醫(yī)學(xué)雖然已邁入較為穩(wěn)健的發(fā)展階段，2016 1780 2018 4912 7.8%、6.2%1.7%。圖 4：五家擬科創(chuàng)板企業(yè)歸母凈利潤(rùn)對(duì)比（百萬(wàn)元）9080706050403020100安翰科技南微醫(yī)學(xué)心脈醫(yī)療佰仁醫(yī)療浩歐博數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，西南證券整理2016201720182016-2018年平均研發(fā)占10%12.8%14.6%，一定程度上體現(xiàn)了擬科創(chuàng)板企業(yè)具備較高的研發(fā)創(chuàng)新意識(shí)。圖 5：五家擬科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率對(duì)比（百萬(wàn)元）35302520151

11、050安翰科技南微醫(yī)學(xué)心脈醫(yī)療佰仁醫(yī)療浩歐博201620172018數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，西南證券整理募集資金規(guī)模和用途對(duì)比分析建設(shè)，浩歐博募集資金主要用于產(chǎn)能建設(shè)和研發(fā)中心建設(shè)。表 4：擬科創(chuàng)板公司募集資金和用途對(duì)比公司名稱(chēng)發(fā)行股數(shù)募集資金募集資金用途安翰科技不超過(guò) 4000 萬(wàn)股（不低于發(fā)行后總股本的 10%）12 億元（1.8 億元） （5.0 億元人工智能與健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目（3.5 億元）補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金（1.6 億元）南微醫(yī)學(xué)不超過(guò) 3334 萬(wàn)股（不低于發(fā)行后總股本的 25%）8.9 億元生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（6.6 億元）國(guó)內(nèi)外研發(fā)及實(shí)驗(yàn)中心建設(shè)項(xiàng)目（1.5 億元） 營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)及信息化建設(shè)項(xiàng)目（0.9 億元）心脈醫(yī)療不超過(guò) 1800 萬(wàn)股（不低于發(fā)行后總股本的 25%）6.5 億元（1.5 億元） （3.5 億元（0.5億元）補(bǔ)充流動(dòng)資金（1.0 億元）佰仁醫(yī)療不超過(guò) 2400 萬(wàn)股（不低于發(fā)行后總股本的 25%）4.5 億元昌平新城東區(qū)佰仁醫(yī)療二期建設(shè)項(xiàng)目（3.2 億元）補(bǔ)充流動(dòng)資金（1.3 億元）浩歐博不低于 1576 萬(wàn)股（不低于發(fā)行后總股本的 25%）6.2 億元新建年產(chǎn)