財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、第頁，共7頁文獻(xiàn)綜述1.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的定義毛村依（2008）曾定義財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和其他有關(guān)信息資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用一系列的相關(guān)理論和專門的分析技術(shù)方法，對(duì)企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量行全面的分析，評(píng)價(jià)和分析企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)管理能力、盈利能力從而發(fā)現(xiàn)企業(yè)的優(yōu)劣勢(shì)以及存在的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者、政府相關(guān)部門以及其他關(guān)心企業(yè)的組織和個(gè)人提供決策的依據(jù)和信息。從根本上講，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的就是將財(cái)務(wù)報(bào)表轉(zhuǎn)化為有用的信息，幫助財(cái)務(wù)報(bào)表使用者改善決策。孫立杰(2008)指出財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門的方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)

2、企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況，目的是通過報(bào)表數(shù)字與數(shù)字之間的關(guān)系，揭示出它們的變動(dòng)趨勢(shì)，為決策提供有用的信息，以減少?zèng)Q策的不確定性。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是個(gè)過程，是把整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，分成不同部分和指標(biāo)，并找出有關(guān)指標(biāo)的關(guān)系，以達(dá)到認(rèn)識(shí)企業(yè)償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力的目的。杜勝利、謝志華等（2008）把其定義為：財(cái)務(wù)報(bào)表分析是財(cái)務(wù)分析人員根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告信息及相關(guān)經(jīng)濟(jì)信息分析企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其目的是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果、預(yù)測(cè)未來可能的業(yè)績(jī)，以幫助信息使用人員改善經(jīng)營決策。紐約大學(xué)Leopold A. Bernstein（2012）把財(cái)務(wù)報(bào)表分析定義為：對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和成果進(jìn)行的分析

3、，通常包括對(duì)企業(yè)投資收益、盈利能力、短期支付能力、長(zhǎng)期償債能力、企業(yè)價(jià)值等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，從而得出對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及成果的評(píng)價(jià)。美國學(xué)者Gerald L.White(1998)認(rèn)為:對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，旨在對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析。美國南加州大學(xué)的教授Water B. Neig S認(rèn)為財(cái)務(wù)分析的本質(zhì)在于搜索與決策有關(guān)的財(cái)務(wù)信息并加以分析與解釋的一種判斷過程。美國紐約市立大學(xué)的Le. P.ldA. Bernstein認(rèn)為財(cái)務(wù)分析是一種判斷過程，旨在評(píng)估企業(yè)現(xiàn)在或者過去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，其主要目的在于對(duì)未來的狀況和經(jīng)營業(yè)績(jī)進(jìn)行最佳預(yù)測(cè)。2.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容財(cái)務(wù)分析內(nèi)容主要包

4、括企業(yè)償債能力分析、營運(yùn)能力分析、盈利能力分析、綜合分析、改進(jìn)版的杜邦財(cái)務(wù)分析等。沈藝峰和沈洪濤(2004)指出短期償債能力是指公司運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)歸還一年內(nèi)到期或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)到期的流動(dòng)負(fù)債的能力。企業(yè)能否及時(shí)償還到期的流動(dòng)負(fù)債是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。反映企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。長(zhǎng)期償債能力是指公司在長(zhǎng)期借款使用期內(nèi)的付息能力和長(zhǎng)期借款到期后歸還借款本金的能力。該指標(biāo)主要用于評(píng)價(jià)企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的現(xiàn)金保障能力。長(zhǎng)期債權(quán)人主要通過分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、長(zhǎng)期資本負(fù)債率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、經(jīng)營現(xiàn)金流量債務(wù)比等來分

5、析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。胡玉明等（2006）指出營運(yùn)能力用來反映企業(yè)資產(chǎn)管理效果的好壞，反映了企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)使用效率。資金周轉(zhuǎn)狀況好就反映了公司的經(jīng)營管理水平高，對(duì)資金的利用效率高。反之說明企業(yè)資產(chǎn)管理能力低。資產(chǎn)管理能力的指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。Helfert(2001)和Meggiuson(1997)指出一個(gè)企業(yè)盈利能力的好壞與債權(quán)人的債權(quán)安全，投資者的收益率及管理層工作業(yè)績(jī)等相關(guān)，因此，利益相關(guān)者特別注重企業(yè)的盈利能力。侯艷蕾和張宏祿(2005)指出盈利能力是指企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤(rùn)的能力。反映盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有銷售毛利率、銷售凈利率、資產(chǎn)現(xiàn)金

6、獲利指數(shù)等。3.財(cái)務(wù)指標(biāo)分析3.1償債能力分析3.1.1營運(yùn)資本營運(yùn)資本是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額，營運(yùn)資本越多，說明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的資金越充足，債權(quán)人收回資金的安全性越高。XX公司最近幾年的營運(yùn)資本如下：表1 XX公司營運(yùn)資本表 單位：萬元2010年2011年2012年2013年流動(dòng)資產(chǎn)1262190163165015300401272780流動(dòng)負(fù)債749530141674016469601889720營運(yùn)資本512660214910-116920-616940 摘自附表B 圖 1 XX公司營運(yùn)資本圖根據(jù)上表1繪制由圖1和表1可示XX公司2012年和2013年的營運(yùn)資本狀況比前兩年差并

7、且為負(fù)值，2013年與2010年和2011、2012年相比，2013年的營運(yùn)資本分別增加了-1129600萬元，-831850萬元，-500020萬元，營運(yùn)資本的減少是由于當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度小于流動(dòng)負(fù)債，因此，企業(yè)的短期償債能力在逐年減弱。3.1.2流動(dòng)比率與速動(dòng)比率流動(dòng)比率是衡量一個(gè)企業(yè)流動(dòng)性和短期償還債務(wù)能力的最通用的比率，流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比率的重要補(bǔ)充，因?yàn)榧词挂粋€(gè)企業(yè)的流動(dòng)比率很高，但由于流動(dòng)資產(chǎn)中的速動(dòng)資產(chǎn)比重較低時(shí)，企業(yè)的償債能力也會(huì)不高。一般來說，速動(dòng)比率越高，說明企業(yè)的流動(dòng)性越強(qiáng)，債權(quán)人到期收回本息的可能性也就越大。但同時(shí)也說明企業(yè)擁有較多的不

8、能獲利的貨幣資金和應(yīng)收賬款。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債。表2 流動(dòng)比率與速動(dòng)比率分析表 單位：萬元 2010年2011年2012年2013年流動(dòng)資產(chǎn)1262190163165015300401272780流動(dòng)負(fù)債749530141674016469601889720存貨78765.5260227200954255504流動(dòng)比率1.6839751.1516930.9290090.673528速動(dòng)比率1.5788890.9680130.8069930.538321流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率29%-6%-17%流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)率89%16%15%存貨增長(zhǎng)率230%-23%27% 摘自

9、附表B由表2所示XX公司流動(dòng)比率與速動(dòng)比率逐年遞減，并且從流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率與流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)率來看，四年的流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率均大幅度小于流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)率。而存貨增長(zhǎng)率卻基本屬于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，由此可見XX公司的償債能力逐年遞減，不容樂觀。就2013年的資產(chǎn)負(fù)債表來看，流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨顯著增加而其他項(xiàng)目基本都在減少，XX公司作為一個(gè)煤電行業(yè)的企業(yè)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率小于其他行業(yè)，而存貨受季節(jié)影響存貨很容易積壓；從2013年的流動(dòng)負(fù)債來看，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債221.8%，這無疑將導(dǎo)致XX公司的償債能力大幅降低。所以，總上所述，XX公司股份公司的償債能力將對(duì)企業(yè)的發(fā)展造成阻礙。3.1.3資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率反

10、映了資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保證程度，資產(chǎn)負(fù)債率越低，表明資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保證程度越高。從債權(quán)人的立場(chǎng)看，他們關(guān)心的是貸給企業(yè)的賬款的安全程度，即能否收回貸款的本金和利息，他們希望該比率越低越好，這樣貸款風(fēng)險(xiǎn)小。從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤(rùn)率高于貸款利息率時(shí)，負(fù)債比率越大越好。從經(jīng)營者的角度看，企業(yè)負(fù)債比率越大（當(dāng)然不是盲目的借貸）會(huì)給企業(yè)帶來較高的收益，也使企業(yè)對(duì)未來充滿信心。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 表 3 XX公司2010-2013年資產(chǎn)負(fù)債率 單位：萬元2010年2011年2012年2013年資產(chǎn)總計(jì)2895280386431045125904616220負(fù)債合計(jì)148607022109702

11、7522502734540資產(chǎn)負(fù)債率0.5132733280.5721513030.6099047330.592376447摘自附表B 圖2 2010-2014XX公司資產(chǎn)負(fù)債率折線圖根據(jù)表3繪制 根據(jù)企業(yè)制定的指標(biāo)，資產(chǎn)負(fù)債率一般在70%以下，通過圖表 2所示說明企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債的情況正常。但與2006-2009相比，2010-2013年XX公司所擁有的資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度降低，公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)有略微加重，無論是企業(yè)本身還是債權(quán)人都應(yīng)該有財(cái)務(wù)預(yù)警意識(shí)，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.2營運(yùn)能力分析3.2.1企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率是影響資產(chǎn)營運(yùn)效率的一個(gè)原因：應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=主營業(yè)務(wù)收

12、入凈額平均應(yīng)收賬款余額平均應(yīng)收賬款余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以用來估計(jì)應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度和管理效率?；厥昭杆偌瓤梢怨?jié)約資金，也說明企業(yè)信用狀況好，不易發(fā)生壞賬損失。一般認(rèn)為周轉(zhuǎn)率越高越好。 2010至2013年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為34.16、41.56、16.08、7.09 ，2011至2013年分別比2010年增長(zhǎng)了21.66%、-52.93%、-79.24%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降使公司資金被大量占用，資金使用效率的下降直接制約著公司的發(fā)展。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)進(jìn)一步分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)可明顯的看出2010至2013年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)

13、周期分別為10.54、8.66、22.39、50.78天，逐年遞增的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，充分體現(xiàn)了公司應(yīng)收賬款資金被占用，限制了公司的再生產(chǎn)和擴(kuò)張，直接導(dǎo)致公司資金利用效率下降。3.2.2流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表4流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)對(duì)比表單位：萬元2010年2011年2012年2013年?duì)I業(yè)收入1694240303724031228802950010營業(yè)成本1297680262685028497302799500流動(dòng)資產(chǎn)1262190163165015300401272780流動(dòng)資產(chǎn)墊支 周轉(zhuǎn)速度1.432.11.972.11流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度0.811.461.421.52摘自附表A附表 B圖 3 流動(dòng)資產(chǎn)周

14、轉(zhuǎn)對(duì)比圖根據(jù)表四繪制全部流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/全部流動(dòng)資產(chǎn)平均余額全部流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本/全部流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=（流動(dòng)資產(chǎn)年初數(shù)+流動(dòng)資產(chǎn)年末數(shù))/2從圖3看出公司2010年至2013年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為1.43、2.10、1.97、2.11；全部流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)為0.81、1.46、1.42、1.52次，全部流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)均處于增長(zhǎng)的水平。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=營業(yè)成本/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額*營業(yè)收入/營業(yè)成本=全部流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)*成本收入率進(jìn)一步分析可以得出，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)取決于全部流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)

15、和成本收入率的乘積，其中公司2010至2013年全部流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)為0.81、1.46、1.42、1.52次2010至2013年分別比2007年增長(zhǎng)了80.25%、2.7%、7.04%；成本收入率為1.31、1.15、1.09、1.05，2010至2013年分別比2010年增長(zhǎng)了-12.21%、-5.22%、-3.67%。公司成本收入率呈逐年降低趨勢(shì)，但是公司墊支周轉(zhuǎn)率成逐年上升，可以抵消成本收入率降低所帶來的影響。并且公司成本收入率大于1，說明企業(yè)有經(jīng)濟(jì)效益，此時(shí)流動(dòng)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)越快，流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營能力越好。所以，可以看出XX公司股份公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率狀況良好。參考文獻(xiàn)1朱小平，徐泓初

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