工程機(jī)械融資租賃風(fēng)險形成與防范

1、工程機(jī)械融資租賃風(fēng)險形成與防范基于羊群效應(yīng)的視角羊群效應(yīng)是指生活中人們經(jīng)常受到多數(shù)人影響，而跟從大眾的思想或行為，也被稱為“從眾效應(yīng)” 。從眾心理很容易導(dǎo)致非理性的盲從，而盲從往往會忽視投資的未來風(fēng)險，造成投資損失。工程機(jī)械市場中的“羊群效應(yīng)”雖然 2011 年下半年工程機(jī)械市場逐漸轉(zhuǎn)冷的局面，客觀上是由于國家固定資產(chǎn)投資放緩造成的客戶收入減少造成的，但不可否認(rèn)的是前期一些工程機(jī)械制造商過寬的融資租賃政策也起到了推波助瀾的作用。風(fēng)險的形成都有其遵循的路徑。類似資本市場，工程機(jī)械市場上同樣存在著投機(jī)心理。在個體理性投資的情況下，由于羊群效應(yīng)的客觀存在，盲目從眾的心理就可能造成集體的非理性投資。與

2、購買股票類似，客戶購買工程機(jī)械也是一種投資行為，是基于對工程機(jī)械市場的看好以及未來穩(wěn)定的投資回報。同樣，羊群效應(yīng)的存在使得工程機(jī)械客戶也會盲目從眾，忽視自身的經(jīng)營能力與未來的抗風(fēng)險能力，往往只看到他人盈利的一面就進(jìn)行非理性購買。在購買過程中，鑒于工程機(jī)械產(chǎn)品的高價值以及資質(zhì)審核的剛性，全款與銀行按揭不具備實(shí)現(xiàn)絕大多數(shù)客戶需求的條件，此時融資租賃方式由于其內(nèi)在的靈活性就起到了羊群效應(yīng)下非理性投資行為產(chǎn)生的助推器作用。圖 1“羊群效應(yīng)”下的工程機(jī)械融資租賃風(fēng)險形成機(jī)制針對工程機(jī)械個體客戶或者資金實(shí)力較為薄弱的小型合伙企業(yè)來講，由于融資租賃在工程機(jī)械銷售時的滲透率不斷提高，各大工程機(jī)械制造商也紛紛成

3、立自己的融資租賃公司，寬松的政策使得客戶在購買時選擇融資租賃方式正在成為一種趨勢。工程機(jī)械行業(yè)與國家政策的相關(guān)性較高，伴隨著國家政策的調(diào)整會出現(xiàn)周期性的劇烈波動，工程機(jī)械融資租賃公司的經(jīng)營風(fēng)險也會貫穿于工程機(jī)械市場的繁榮期與衰退期。為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國家會在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面大量投資，從而拉動工程機(jī)械市場的繁榮。隨著工程機(jī)械產(chǎn)品回報率的不斷提高，客戶的購買熱情高漲，由于當(dāng)今社會信息的易獲取性，客戶在購買工程機(jī)械產(chǎn)品時往往就容易受到他人的影響，盲目從眾進(jìn)行跟進(jìn)，提高設(shè)備的數(shù)量與價位。這時客戶的關(guān)注點(diǎn)僅僅是購買后的盈利，往往忽視后續(xù)的經(jīng)營風(fēng)險。同時，一些無工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)的用戶看到了他人購買工程機(jī)

4、械產(chǎn)品后的收入，大量涌入該行業(yè)。此時，融資租賃提供了這些客戶需求實(shí)現(xiàn)的平臺，使用戶有機(jī)會以同樣的首付獲得價值更高或數(shù)量更多的設(shè)備，不具備經(jīng)營能力的客戶也有了獲得設(shè)備的可能。在工程機(jī)械市場火爆的背后是大量無效需求泡沫的存在，局部市場過度集中，臺班費(fèi)等收入被拉低，融資租賃的租金回收風(fēng)險開始形成。隨著國家宏觀調(diào)控的開始，以及大量項目開工數(shù)量的減少，工程機(jī)械市場開始退燒。由于前期融資租賃政策的過寬、對客戶資質(zhì)的考察不嚴(yán)，以及羊群效應(yīng)下的客戶盲目從眾，造成區(qū)域市場中設(shè)備數(shù)量遠(yuǎn)超實(shí)際需求，大量設(shè)備閑置，臺班費(fèi)一再被壓低，相互砸價的惡性競爭頻發(fā)，拖欠工程款的現(xiàn)象也不斷發(fā)生。特別是一些后期購買設(shè)備的用戶，由于

5、購買時融資租賃的優(yōu)惠條件如延期還款、低首付，使得他們在競爭中往往具備低價格優(yōu)勢，敢于以低價格獲得工程的施工合同，但這一行為擠壓了原有工程機(jī)械客戶的收入空間，導(dǎo)致原有優(yōu)質(zhì)客戶還款能力“被”降低，給融資租賃公司的租金回收留下了極大隱患。此時，隨著客戶還款能力的下降，而市場狀況短期內(nèi)又未見好轉(zhuǎn)，很容易造成客戶心理恐慌，如果一旦出現(xiàn)個別客戶拖欠租金，由于羊群效應(yīng)的存在，他人將紛紛效仿，加之目前國內(nèi)的二手設(shè)備交易市場的尚未成熟，無償還能力的客戶設(shè)備退出機(jī)制不完善， 退出成本較高，客戶違約的可能性就會不斷加大，甚至出現(xiàn)部分地區(qū)集體拖欠租金的惡性現(xiàn)象，嚴(yán)重影響到融資租賃公司的穩(wěn)健發(fā)展。以上風(fēng)險形成過程可由圖

6、1 描述。此外，工程機(jī)械市場低迷的時候， 工程機(jī)械廠商為了 “救市”，將融資租賃的門檻放的更低，無法有效區(qū)分客戶的實(shí)際需求與租金償還能力，一味通過延期還款、降低首付等手段，誘導(dǎo)客戶的投機(jī)心理，在“逆向選擇”作用下造成越是還款能力差的客戶越是購買，羊群效應(yīng)更加凸顯，形成惡性循環(huán)，加大融資租賃公司后續(xù)的經(jīng)營風(fēng)險。工程機(jī)械融資租賃“羊群效應(yīng)”風(fēng)險的防范基于市場中存在不當(dāng)融資租賃政策下的羊群效應(yīng)，為了更好的規(guī)避市場風(fēng)險，在助力主機(jī)制造商釋放產(chǎn)能、擴(kuò)大市場份額的同時，實(shí)現(xiàn)融資租賃公司的穩(wěn)健發(fā)展，需要在以下個方面做出努力。第一，合理利用融資租賃政策。融資租賃政策的合理利用不但能有效解決主機(jī)產(chǎn)品的市場銷量，

7、更是融資租賃公司賴以生存和發(fā)展的基石。融資租賃公司要力求建立科學(xué)合理的客戶評價體系，審慎考查客戶經(jīng)營資質(zhì)，尤其是購買一些大噸位、高價值的工程機(jī)械產(chǎn)品，一定要關(guān)注該類客戶的工程合同情況與未來現(xiàn)金流的變化。在有效的區(qū)分出優(yōu)質(zhì)客戶與非優(yōu)質(zhì)客戶的前提下，使用差異化的政策，引導(dǎo)客戶理性投資。同時，融資租賃公司不僅要達(dá)到幫助客戶實(shí)現(xiàn)潛在購買力的作用，更要承擔(dān)起風(fēng)險揭示的義務(wù)，避免由于不合理的融資租賃政策造成客戶忽視風(fēng)險盲目投資，規(guī)避工程機(jī)械市場中羊群效用下的客戶違約風(fēng)險。第二，建立剛性的市場約束機(jī)制。政府及融資租賃公司的監(jiān)管部門，一定要從源頭上對工程機(jī)械用戶的利益進(jìn)行維護(hù)，通過立法與政策指導(dǎo)等方式，對一些

8、擾亂工程機(jī)械市場秩序的極端融資租賃政策進(jìn)行強(qiáng)制約束。對于一些工程機(jī)械產(chǎn)品已經(jīng)開始過度集中的局部市場，一定要引導(dǎo)工程機(jī)械融資租賃公司在該類市場上收緊政策，提高客戶資質(zhì)審核的門檻，同時要求融資租賃公司在客戶購買設(shè)備時必須進(jìn)行風(fēng)險提示。在此可以借鑒股市中的漲跌停板制度，通過追蹤局部工程機(jī)械市場的動態(tài)變化，建立相對應(yīng)的融資租賃下限條件，并用該條件對工程機(jī)械融資租賃公司進(jìn)行監(jiān)管和考核。第三，加快推動第三方中介組織的形成。一方面，第三方組織，如行業(yè)協(xié)會能夠站在公正客觀的角度，對工程機(jī)械客戶通過融資租賃方式獲得設(shè)備后的風(fēng)險進(jìn)行揭示，為廣大客戶提供有效的市場信息，并為客戶的后續(xù)經(jīng)營提供合理化建議。同時，第三方

9、組織由于其具備專業(yè)優(yōu)勢，能夠更加理性的分析國家經(jīng)濟(jì)形勢對工程機(jī)械市場的影響以及局部市場中的風(fēng)險狀況，幫助客戶理性判斷工程機(jī)械產(chǎn)品的投資價值，避免客戶群體集體非理性行為的產(chǎn)生。另一方面，第三方中介組織可以建立有效的二手設(shè)備交易平臺，形成科學(xué)的二手設(shè)備評估體系。通過二手設(shè)備交易平臺的打造，幫助客戶的閑置設(shè)備在市場中進(jìn)行順暢的流通，更好的實(shí)現(xiàn)資源有效配置，減少客戶的經(jīng)濟(jì)損失，形成工程機(jī)械市場吐故納新的動態(tài)平衡。融資租賃作為一種新型的金融服務(wù)方式在工程機(jī)械市場中被越來越廣泛地應(yīng)用，由于其內(nèi)在的靈活性，很大程度上解決了工程機(jī)械市場中的產(chǎn)能釋放問題。尤其在國家與地方投資加大，工程機(jī)械火爆的時期，解除了一些

10、客戶不具備全款或銀行按揭方式購買設(shè)備的限制。但不可忽視的是，工程機(jī)械市場中的大量非理性因素的存在以及市場失靈的客觀現(xiàn)實(shí)，造成客戶之間相互模仿，盲目投資。此時如果融資租賃政策使用不當(dāng)就可能因不可避免的羊群效應(yīng)存在而對未來客戶償還租金埋下隱患，將融資租賃公司的經(jīng)營風(fēng)險擴(kuò)大。只有通過融資租賃公司的合理政策使用，監(jiān)管部門的有效約束以及中介組織作用的不斷完善，才能有效的規(guī)避羊群效應(yīng)下的融資租賃風(fēng)險，引導(dǎo)客戶理性投資，為工程機(jī)械融資租賃公司健康、有序發(fā)展提供堅實(shí)而有力的保障。（來源：第一工程機(jī)械網(wǎng)江蘇徐工工程機(jī)械租賃有限公司岳國寶） 出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂， 今天下三分， 益州疲弊， 此

11、誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費(fèi)祎、董允等，此皆良實(shí)，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補(bǔ)闕漏，有所廣益。將軍向?qū)櫍孕惺缇?，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰“能 ”，是以眾議舉寵為督：愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。親賢臣， 遠(yuǎn)小人， 此先漢所以興隆也； 親小人， 遠(yuǎn)賢臣， 此后漢所以傾頹也。 先帝在時，每與臣論此事， 未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。 侍中、尚書、 長史、 參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計日而待也。臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達(dá)于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間，爾來二十有一年矣。先帝知臣謹(jǐn)慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來，夙夜憂嘆，恐托付不效，以傷先帝之明；故五月渡瀘，深