引進民間資本緩解鐵路融資困難

1、引進民間資本緩解鐵路融資困難引導民間資本進入鐵路建設，需要以改革的精神，在體制機制上有所突破。李長安近來，鐵道部門嚴重缺錢， 不少在建項目不得不停工。 相關消息引發(fā)了人們對鐵路建設乃至整個 宏觀經(jīng)濟 形勢的擔憂。如何緩解巨大的鐵路建設資金缺口、成為當前鐵道部門乃至決策層需要面對的重大議題。從鐵路建設進程看， 近些年，我國鐵路建設掀起了一股有史以來最大規(guī)模的“大躍進”。相對于公路建設等基礎建設來說，鐵路建設在運力、節(jié)約土地、減少污染等方面的“性價比”是很突出的。因此，在當前復雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢下，抓住機會，把鐵路建設搞上去，有一舉多得的好處。但在“大躍進”的同時，也帶來了鐵路高達2 萬億的負債。

2、這是個問題。據(jù)估算，目前鐵道部的資金缺口至少在 8000 至 1 萬億元，受資金影響被迫停工的線路達到 1 萬公里。而審計署歷年的報告顯示，盡管鐵道部的負債水平，僅從 2005 年的 37.53%升至 2010 年的 57.44%，但債務融資比例卻從 2005 年的44.87%飆升至 2010 年的 81.24%。讓鐵道部深感焦慮的是， 2011 年度鐵道部拖欠 33 家鐵路相關企業(yè)的應付賬款達 2261 億元，11 月份到期的各種利息和超短期融資券達 423 億元。面對這些“火燒眉毛”的到期債務，鐵道部首先想到的是向相關部門求助，提出了“發(fā)債 4000 億、財政支持 4000 億”的資金援助

3、初步方案。 但從實際效果來看，目前已經(jīng)敲定的融資僅有 2000 億元左右，連年底前的各項費用支出都滿足不了。鐵路建設不僅是國家經(jīng)濟建設的重要組成部分， 比如在 4 萬億經(jīng)濟刺激計劃中，有多達 1.2 萬億的資金投向了鐵路部門， 它還涉及數(shù)以十萬計的鐵路職工的工資發(fā)放，弄不好會引起整個經(jīng)濟社會的震動。 因此，對這樣有廣泛經(jīng)濟社會影響的建設項目，需要有充分的資金保障?，F(xiàn)在，在 銀行解決一點、財政發(fā)債解決一點之外，面對依然存在著巨大資金缺口的難題， 盡快拓寬融資渠道、 引進民間資本是一條必要而又可行的途徑。而對于中國目前民間資本規(guī)模有多大， 雖然尚沒有一個準確數(shù)據(jù)， 但其規(guī)模龐大、沖擊力巨大卻是不爭

4、的事實。 據(jù)住建部最新發(fā)布的一項報告， 我國民間資本的規(guī)模遠遠超出此前業(yè)界預計， 其中溫州民間資本有 4500 億到 6000 億，山西有 10000 億，而光 鄂爾多斯 就有 2200 億，因此僅這三個地方加起來就有近兩萬億元的民間資本。另外，從這幾年的情況看， 由于長期以來存在著行業(yè)進入限制的障礙， 巨大的民間游資只能四處出擊，成了炒房、 炒股、炒礦、炒農(nóng)產(chǎn)品、炒藝術品等的主力，在許多投資領域不斷掀起波瀾， 并成為影響整個國民經(jīng)濟的一個不穩(wěn)定因素。因此，正確引導民間資本就成了管理層一直在努力的工作。而在 2005 年和 2010 年先后頒布了鼓勵非公經(jīng)濟發(fā)展的“ 36 條”和“新 36 條

5、”中，均明確提出了要鼓勵非公經(jīng)濟進入包括鐵路在內(nèi)的各種壟斷領域。 與此同時， 2005 年 7 月，鐵道部也出臺了貫徹“非公經(jīng)濟 36 條”的關于鼓勵支持和引導非公有制經(jīng)濟參與鐵路建設經(jīng)營的實施意見 ，允許民間資本進入鐵路建設、鐵路運輸、鐵路運輸裝備制造、鐵路多元經(jīng)營四大領域，同時還拿出多個大項目清單，對外招商?！靶?36 條”則再次明確提出，要引入市場競爭，推進投資主體多元化， 鼓勵民間資本參與鐵路干線、 鐵路支線、 鐵路輪渡以及站場設施的建設，允許民間資本參股建設煤運通道、客運專線、城際軌道交通等項目。應該說，鐵路部門在引進民間資本方面取得了一定的進展。 比如為了吸引更多的民間資本進入，

6、鐵道部設立了專門的“鐵路建設 基金 ”，在武廣鐵路建設過程中嘗試引進 中國平安 和中國人壽 ，雖然由于種種原因未能成功， 但在其后開始有了成果。 2007 年京滬高速鐵路股份有限公司成立，最大股東是鐵道部下屬的中國鐵路建設投資公司，持股 56.2%；而中國平安牽頭的 7 家保險公司集體出資 160 億元，擁有 13.9%的股權。在 2010 年 2 月，鐵道部再次將京滬高鐵 4.537% 股權掛牌 60 億元轉讓，向社會公開招標。不過，在強大的壟斷體制下，鐵路建設引進民間資本的努力成效并不顯著。和上萬億元的資金需求相比， 民間資本的比例微乎其微。 據(jù)統(tǒng)計，目前鐵路行業(yè)大概僅有 5%的資本是民間

7、資本。其中的主要困難在于：一是鐵路在一定程度上屬于自然壟斷產(chǎn)品，市場化程度普遍較低。 這種現(xiàn)象也并非中國獨有， 而是各國普遍存在的問題； 二是規(guī)模經(jīng)濟的障礙。 鐵路建設資金需求量巨大，而且周期長。據(jù)測算，投資一條鐵路線，從調(diào)研、勘探、施工、試運營到正式運營，一般需要8 年。鐵路一公里的投資一般在7000 萬元以上，普通的民間資本很難有這樣的投資實力。民營企業(yè)若非自身擁有強大的經(jīng)濟實力和融資能力， 根本無法成為鐵路建設的一員，更別說成為主要力量； 三是民間資本缺乏對鐵路產(chǎn)品和服務的定價權，也缺乏專業(yè)技術領域、 運營及項目管理等方面的經(jīng)驗；四是鐵路贏利水平不高， 這也成為對民間資本缺乏吸引力的根源

8、之一。目前我國多數(shù)鐵路運營屬于分段鐵路局，除了京滬等干線鐵路具有較強的盈利能力外，大多處于虧損或微利狀態(tài)。根據(jù)鐵道部財務司公布的數(shù)據(jù)， 2008 年虧損 129.5 億元， 2009 年稅后利潤為 27 億元， 2010 年上半年營業(yè)利潤為 251 億元， 2011 年第一季度再次出現(xiàn)了 37 億元的稅前虧損。此外，鐵道部對近幾年高速發(fā)展的高鐵在投資回報的定位上，也只是“保本微利”。但是，這并不是說，在鐵路投資領域民間資本就是無所作為。事實上，只要引導得當，民間資本完全可以大有作為。 比如，著名咨詢公司麥肯錫不久前在一份報告中指出， 在中國的鐵路投資中， 源自私人與外資部分的資金所占比例未來五

9、年中有望逐漸增至 30%，民間資本及外資可能獲得近萬億元的投資機會。當然，要實現(xiàn)這樣的目標， 必須克服一系列的困難， 消除各種影響和阻礙民間資本進入的體制性障礙， 同時努力提高鐵路經(jīng)營的盈利能力， 增加鐵路投資的吸引力。為此，應采取相應措施。首先，創(chuàng)新引導民間資本進入的體制機制。 徹底打破“鐵老大”的傳統(tǒng)管理體制，加快政企分離的改革步伐。 鐵道部既是行政管理部門， 又扮演著市場參與者的角色，這種角色錯位是引發(fā)鐵路系統(tǒng)目前陷入困境的根源。實行政企分開， 使鐵道部作為一個管理部門專門行駛行政管理職能， 而將投資、建設、經(jīng)營等職能剝離， 分別成立相應的總公司， 實行企業(yè)化經(jīng)營。 這樣做，一方面可以防

10、止鐵路“綁架”國家部門甚至整個國民經(jīng)濟的問題出現(xiàn)， 另一方面還可以提高鐵路建設和經(jīng)營公司的專業(yè)化水平以及盈利能力。其次，完善和創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投資基金管理模式， 解決民間資本分散的問題。 通過設立產(chǎn)業(yè)投資基金， 可以有效地將分散的小額民間資本集中起來， 也可以吸引保險資金和社保資金加入其中。 在產(chǎn)業(yè)投資基金的運作模式上， 推廣使用國際上比較通用的 BOT模式。政府通過特許權協(xié)議，授權項目發(fā)起人或項目公司進行項目的融資、設計、建造、經(jīng)營和維護，在規(guī)定的特許期內(nèi)向該項目產(chǎn)品和服務的使用者收取適當?shù)馁M用，由此回收項目的投資、經(jīng)營、維護等成本，并獲得合理的回報。特許期滿后，項目公司將項目免費移交給政府。目前，

11、 BOT模式在一些公共工程建設中得到了較為普遍的使用，而開展鐵路BOT項目融資，可以減少國家財政支出和債務負擔，緩解國家鐵路建設投資與資金不足的矛盾。 此外，也可以考慮將鐵路建設投資權和經(jīng)營權捆綁向民間資本開發(fā)，以經(jīng)營利潤加投資分紅的方式，提高鐵路投資的總體利潤水平。再次，增加鐵路建設的信息公開和透明。 一些民間資本之所以不敢投資鐵路，一個重要的原因就是信息不對稱， 害怕“暗箱操作”， 不了解建設和運營中的成本收益情況。應建立鐵路投資和經(jīng)營的信息公開制度， 定期向包括民營資本在內(nèi)的所有投資者公布財務情況。 擴大民間資本參與鐵路投資的發(fā)言權和表決權， 防止出現(xiàn)國有股一股獨大、一言堂的集權決策模式

12、，損害民間投資者的利益。最后，在財政稅收和 金融方面，給予民間資本參與鐵路建設投資一定的優(yōu)惠。目前，管理部門已經(jīng)對企業(yè)持有 2011-2013 年發(fā)行的中國鐵路建設債券取得的利息收入，實行了減半征收企業(yè)所得稅的優(yōu)惠。 其實，這種優(yōu)惠制度可以在更大范圍內(nèi)實行，比如對參與鐵路投資和建設的企業(yè)和投資基金在稅收和貸款方面給予更大的扶持。出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂， 今天下三分， 益州疲弊， 此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧

13、否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費祎、董允等，此皆良實，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補闕漏，有所廣益。將軍向寵，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。“能 ”，是以眾議舉寵為督：親賢臣， 遠小人， 此先漢所以興隆也； 親小人， 遠賢臣， 此后漢所以傾頹也。 先帝在時，每與臣論此事， 未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。 侍中、尚書、 長史、 參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計日而待也。臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當世之事，由是感激，遂許先帝以驅馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間，爾來二十有一年矣。先帝知臣謹慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來，