郭廣昌詳解復(fù)星投資成功之道

1、 SHAPE * MERGEFORMAT 郭廣昌詳解復(fù)星星投資成功之之道：盾上鑄鑄矛“我是一個(gè)很小小心的人?！睆?fù)復(fù)星集團(tuán)董事事長郭廣昌多多次公開說。這位“小心心”的董事長長“心志”并并不小。他和和他的團(tuán)隊(duì)正正在打造一個(gè)個(gè)放眼全球、專專注中國經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長動(dòng)力的的專業(yè)投資品品牌，有人認(rèn)認(rèn)為復(fù)星是“中中國最有可能能像巴菲特”的的企業(yè)。從19922年380000元?jiǎng)?chuàng)業(yè)至至今，復(fù)星集集團(tuán)凈資產(chǎn)已已達(dá)391億億元，管理的的總資產(chǎn)超過過1000億億元人民幣。郭廣昌用一一系列語言來來表達(dá)他對資資本市場和行行業(yè)的理解：你看街上上匆匆行走、不不振臂高呼的都是抱抱著孩子的婦婦女。我就和和她們一樣，我我懷里抱著復(fù)復(fù)星。

2、不要妄圖圖控制世界，一一定要控制自自己。當(dāng)感到到疲倦、受到到誘惑的時(shí)候候，控制自己己往往會(huì)決定定事情的走向向。不要去做做會(huì)拖垮自己己的事情，盡盡量避免去做做;守住底線線，然后創(chuàng)造造空間。古羅馬常勝勝的角斗士，他他們制勝的武武器不是有多多么銳利的矛矛，而是有足足夠堅(jiān)硬的盾盾牌。在打造造“投資能力力”這個(gè)矛的的同時(shí)，復(fù)星星則以制度和和文化為基礎(chǔ)礎(chǔ)，打造了更更為堅(jiān)固的“盾盾”。守住底底線，使復(fù)星星集團(tuán)在過去去18年能夠夠控制風(fēng)險(xiǎn)、抵抵制誘惑，處處于一種相對對穩(wěn)定健康的的狀態(tài)。而和和復(fù)星同時(shí)期期創(chuàng)業(yè)、一度度聲名顯赫的的很多企業(yè)已經(jīng)經(jīng)以敗局收場場。在郭廣昌和和他的團(tuán)隊(duì)看看來，復(fù)星是是一個(gè)龐大的的投資產(chǎn)業(yè)

3、鏈鏈，稍有不慎慎就可能出現(xiàn)現(xiàn)糟糕的局面面。他對資本本市場的理解解是：“正確確做人、合法法做事”是第第一位的，有有些錢可以不不賺，但不能能光顧賺錢而而罔顧未來。如如果你就此以以為復(fù)星的發(fā)發(fā)展策略只是是突出穩(wěn)健，那那可能只是看看到硬幣的一一面。復(fù)星集集團(tuán)日益明晰晰的戰(zhàn)略定位位顯示，在堅(jiān)堅(jiān)固的安全之之盾之后，復(fù)復(fù)星刺出的投投資之矛顯得得更加有力。著名財(cái)經(jīng)主主持人袁岳曾曾用“清新爽爽潔不緊繃”來來表達(dá)對另一一家大型民營營企業(yè)的期許許。遺憾的是是，這家民營營企業(yè)仍然出出現(xiàn)災(zāi)難性的的波折。在我我們的調(diào)研中中，“清新爽爽潔不緊繃”或或許是對復(fù)星星最恰當(dāng)?shù)慕饨忉屫?cái)務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)“清新”，各各種關(guān)系“爽爽潔”，資金金

4、鏈、團(tuán)隊(duì)關(guān)關(guān)系和利益分分配“不緊繃繃”。鑄盾：杰克克韋爾奇的的忠告“我們董事事會(huì)認(rèn)為最好好的方法就是是規(guī)范和透明明，讓信息對對稱。”郭廣廣昌表示。復(fù)星集團(tuán)始始于19922 年創(chuàng)辦的的上海廣信科科技咨詢公司司，最初業(yè)務(wù)務(wù)是從事市場場調(diào)查咨詢、銷銷售醫(yī)療診斷斷產(chǎn)品及有關(guān)關(guān)服務(wù)。19994 年，復(fù)復(fù)星實(shí)業(yè)成立立并開始獨(dú)立立經(jīng)營醫(yī)藥業(yè)業(yè)務(wù)。同年開開始進(jìn)行房地地產(chǎn)開發(fā)。11998年，復(fù)復(fù)星實(shí)業(yè)上市市，上市后業(yè)業(yè)務(wù)拓展到醫(yī)醫(yī)藥流通企業(yè)業(yè)、醫(yī)療器械械、中藥、化化學(xué)合成藥等等領(lǐng)域，醫(yī)藥藥板塊也成為為復(fù)星集團(tuán)最最早對接資本本市場的業(yè)務(wù)務(wù)。到20044年，復(fù)星集集團(tuán)屬下已經(jīng)經(jīng)有復(fù)星醫(yī)藥藥、南鋼股份份、豫園商城城，

5、以及在香香港上市的復(fù)復(fù)地集團(tuán)四家家上市公司，并并間接參股多多家公司，一一個(gè)投資控股股集團(tuán)的格局局初具形狀。同時(shí)代在資資本市場上縱縱橫捭闔的“德德隆系”、“農(nóng)農(nóng)凱系”、“科科龍系”先后后出現(xiàn)問題，國國企改制也受受到眾多專家家學(xué)者質(zhì)疑，對對復(fù)星的質(zhì)疑疑同樣難免。郭廣昌雖然然感到委屈，但但卻不得不去去面對和解釋釋。在和杰克克韋爾奇的的公開對話中中，郭廣昌甚甚至向韋爾奇奇公開請教具具體做法。“您您是怎么來處處理這個(gè)問題題的?千萬別別告訴我我什什么都不理他他們，我相信信您肯定做了了很多工作，該怎怎么辦?我們們該怎么辦?一定要講一一些具體的方方式?！表f爾奇的建建議是：“如如果說你對企企業(yè)有信心的的話，那么

6、我我想您最好的的答復(fù)和回應(yīng)應(yīng)就是拿事實(shí)實(shí)來說話，有有一個(gè)非常好好的業(yè)績，而而且開放你的的賬簿，把你你的賬擺在桌桌面上，讓他他們看一下，看看完以后他們們就什么都明明白了。透明的投資資紀(jì)律復(fù)星集團(tuán)決決定對外界敞敞開大門。他他們邀請國務(wù)務(wù)院發(fā)展研究究中心企業(yè)研研究所做了一一份復(fù)星集集團(tuán)的市場地地位、競爭力力和多元化發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略的初初步研究，請請國際著名的的安永會(huì)計(jì)師師事務(wù)所對復(fù)復(fù)星進(jìn)行了財(cái)財(cái)務(wù)審計(jì)，最最終形成了復(fù)復(fù)星集團(tuán)財(cái)務(wù)務(wù)分析報(bào)告。復(fù)復(fù)星把這兩份份報(bào)告送給了了關(guān)聯(lián)銀行、投投資人和監(jiān)管管機(jī)構(gòu)，希望望能夠加深各各界對復(fù)星的的信任度。安永的報(bào)告告顯示，截至至2004年年6 月300日，復(fù)星集集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)

7、達(dá)到331.3億元，負(fù)負(fù)債總額2228.17億億元，集團(tuán)資資產(chǎn)負(fù)債率為為68.888%。復(fù)星公公開承諾當(dāng)年年將資產(chǎn)負(fù)債債率降低到660%。另外，復(fù)星星還請中國人人民銀行認(rèn)可可的兩家信用用評(píng)估機(jī)構(gòu)對對復(fù)星集團(tuán)作作信用等級(jí)評(píng)評(píng)定，并邀請請對國企改制制提出諸多質(zhì)質(zhì)疑的專家學(xué)學(xué)者來調(diào)研。復(fù)復(fù)星甚至對貸貸款銀行說：“你們可以以來看賬目，也也可以派人駐駐在企業(yè)實(shí)施施監(jiān)管，我們們有這個(gè)信心心?！痹谶@些審計(jì)計(jì)的基礎(chǔ)上，復(fù)復(fù)星不斷強(qiáng)調(diào)調(diào)和改進(jìn)自己己的“投資紀(jì)律”。復(fù)復(fù)星最可貴的的是，一旦確確定原則，不不管外部環(huán)境境如何變化，機(jī)機(jī)會(huì)如何誘人人，始終堅(jiān)持持原則。復(fù)星充分意意識(shí)到投資的的風(fēng)險(xiǎn)，并且且通過5條紀(jì)紀(jì)律來降

8、低風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)：設(shè)立嚴(yán)格格的流程與苛苛刻的評(píng)估標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)（規(guī)范、盡盡職調(diào)查）；重視目標(biāo)標(biāo)企業(yè)創(chuàng)始人人與團(tuán)隊(duì)的管管理能力；重視復(fù)星星的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營營能力，強(qiáng)調(diào)調(diào)產(chǎn)業(yè)投資的的管理優(yōu)化；完善的退退出機(jī)制；賽馬文化化，通過內(nèi)部部不同項(xiàng)目的的競爭，從考考察到最后投投資，成功的的比例只有11%。復(fù)星的投資資矩陣我們用波士士頓矩陣來分分析復(fù)星的投投資結(jié)構(gòu)可以以發(fā)現(xiàn)，在復(fù)復(fù)星的投資版版圖上，海南南礦業(yè)和復(fù)地集團(tuán)團(tuán)是目前的明明星企業(yè)，基基于房地產(chǎn)和和礦業(yè)仍然在在繁榮周期，這這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)是是復(fù)星重要的的利潤增長來來源。豫園商商城和復(fù)星醫(yī)醫(yī)藥是最重要要的現(xiàn)金奶牛牛，尤其在復(fù)復(fù)星國際整體體上市之前，這這兩家公司在在投資擴(kuò)張中中扮演了

9、重要要角色。問號(hào)類公司司更偏重于戰(zhàn)戰(zhàn)略投資，復(fù)復(fù)星集團(tuán)在金金融服務(wù)業(yè)已已有較好的布布局，但這些些項(xiàng)目尚未到到收割期，更更需要培養(yǎng)。比比如，永安保保險(xiǎn)雖然剛剛剛扭虧，但永永安保險(xiǎn)是復(fù)復(fù)星在保險(xiǎn)領(lǐng)領(lǐng)域重要的布布局之一。復(fù)星投資能能力的另一面面，或者說更更重要的一面面是“殺瘦狗狗”，這也是是復(fù)星集團(tuán)一一貫穩(wěn)健作風(fēng)風(fēng)的核心，對對于那些不能能控股，發(fā)展展前景一般，甚甚至經(jīng)營狀況況良好、但團(tuán)團(tuán)隊(duì)缺乏企業(yè)業(yè)家進(jìn)取精神神的，復(fù)星都都會(huì)果斷出手手賣掉?？傮w而言，從從投資結(jié)構(gòu)看看，復(fù)星集團(tuán)團(tuán)投資結(jié)構(gòu)清清新，布局相相對合理，但但問號(hào)類公司司(戰(zhàn)略投資資)尚未取得得重大進(jìn)展，這這也是復(fù)星集集團(tuán)正在解決決的問題。爽潔：

10、底線線之上生存和20世紀(jì)紀(jì)80年代草草莽時(shí)代創(chuàng)業(yè)業(yè)的企業(yè)不同同，以郭廣昌昌的復(fù)星集團(tuán)團(tuán)為代表的“992派”，在在處理政府關(guān)關(guān)系、法律關(guān)關(guān)系和企業(yè)與與社會(huì)關(guān)系上上更加規(guī)范，因因此屏蔽了諸諸多政治和法法律風(fēng)險(xiǎn)。多贏：帕累累托最優(yōu)復(fù)星集團(tuán)參參加了大量國國有企業(yè)改制制項(xiàng)目，在處處理政商關(guān)系系上，形成了了一套有效的的風(fēng)險(xiǎn)管控體體系，其核心心就是滿足政府促進(jìn)進(jìn)社會(huì)發(fā)展的的需求，滿足足為社會(huì)創(chuàng)造造就業(yè)的企業(yè)業(yè)價(jià)值。“復(fù)星在過過去在并購國國有企業(yè)方面面有一些成功功案例，我們們的理念是要要做到國資、復(fù)復(fù)星和職工都都獲得好處，而而且首先要考考慮大局，考考慮社會(huì)效益益?！睆?fù)星集集團(tuán)礦業(yè)事業(yè)業(yè)部總經(jīng)理陳陳國平說。陳陳

11、國平全程參參與收購了海海南省國資委委持有的海南南礦業(yè)。2004 年，復(fù)星開開始與海南省省國資委談判判收購海南礦礦業(yè)的收購事事宜。有著550多年歷史史、曾被稱為為“亞洲第一一富鐵礦”的的海礦一度連連續(xù)虧損8年年，露天開采采進(jìn)入后期，冗冗員眾多，管管理滯后。在在這期間，財(cái)財(cái)大氣粗的國國有鋼鐵企業(yè)業(yè)來了又走了了，復(fù)星集團(tuán)團(tuán)不動(dòng)聲色地地跟進(jìn)了3年。最最終，海礦花花落復(fù)星集團(tuán)團(tuán)。2007 年8月，復(fù)復(fù)星開始對海海礦進(jìn)行改制制重組。陳國國平任董事長長，同時(shí)派駐駐了一名財(cái)務(wù)務(wù)總監(jiān)?！霸谠诒ＷC當(dāng)?shù)貒鴩Y持股人利利益的同時(shí)，大大刀闊斧實(shí)行行改革。”陳陳國平說，“先先是壓縮成本本，然后把分分散在各部門門和分廠的營

12、營銷權(quán)收歸到到一個(gè)平臺(tái)，接接下來是采購購集權(quán)。分別別打造了成本本中心、銷售售中心和采購購中心三個(gè)大大平臺(tái)，每年年壓縮成本 10%220%。”改革過程涉涉及國家干部部的安置、冗冗余職工的買買斷工齡、主主輔分流等敏敏感環(huán)節(jié)?！斑@這些制度安排排是復(fù)星的強(qiáng)強(qiáng)項(xiàng)，我們能能找到帕累托托最優(yōu)，讓各各方面的利益益都能有所增增加?！标悋鴩秸f。對海南礦業(yè)業(yè)進(jìn)行主輔分分流的時(shí)候，復(fù)復(fù)星把原來海海礦下屬的學(xué)學(xué)校、公安、醫(yī)醫(yī)院員工5年年的開銷，包包括每年按110%的增長長都考慮在內(nèi)內(nèi)，一次性劃劃撥給當(dāng)?shù)卣?。至今每每年也拿出幾幾千萬元用于于社區(qū)的道路路、綠化和公公共事業(yè)。2007年年底海礦實(shí)現(xiàn)現(xiàn)盈利，其后后連續(xù)2年

13、效效益良好。22010年，中中國冶金協(xié)會(huì)會(huì)對國內(nèi)722座鐵礦的八八項(xiàng)綜合經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益指標(biāo)進(jìn)進(jìn)行評(píng)估，海海礦都名列前前三甲。三年里，海海礦員工工資資平均漲了229%;海礦礦3年一共給給國家繳稅118億元，復(fù)復(fù)星投入的現(xiàn)現(xiàn)金流也早已已打平，進(jìn)入入盈利階段。這樣的案例例帶有鮮明的的時(shí)代烙印。中中國這幾十年年的市場化進(jìn)進(jìn)程中，民營營企業(yè)能否進(jìn)進(jìn)行妥善的制制度安排，發(fā)發(fā)揮著非常重重要的作用。一一些企業(yè)因?yàn)闉閷笾亟M組的員工安置置不當(dāng)，引發(fā)發(fā)群體性事件件，甚至導(dǎo)致致重組失敗的的案例舉不勝勝舉。復(fù)星的的強(qiáng)大在于，它它總是試圖實(shí)實(shí)現(xiàn)多方共贏贏的制度安排排，尋找帕累累托最優(yōu)。投資防火墻墻如果說投資資類別反映了了

14、復(fù)星投資戰(zhàn)戰(zhàn)略的靈活性性，那么層層層把關(guān)的投資資流程則設(shè)立立了道道防火火墻，成為復(fù)復(fù)星免于失敗敗的安全盾。復(fù)星的投資資流程一般分分為五個(gè)階段段：第一階段，考考察了解。復(fù)復(fù)星的投資人人員對某家企企業(yè)考察充分分了解情況，寫寫立項(xiàng)報(bào)告，然然后提請投資資決策委員會(huì)會(huì)召開第一次次會(huì)議，也即即立項(xiàng)會(huì)。投投資總監(jiān)匯報(bào)報(bào)項(xiàng)目，委員員會(huì)成員決策策這個(gè)項(xiàng)目是是否值得立項(xiàng)項(xiàng)。決定立項(xiàng)項(xiàng)了之后，決決策委員會(huì)才才準(zhǔn)許配給投投資總監(jiān)包括括財(cái)務(wù)、人力力、法律等支支持團(tuán)隊(duì)去作作盡職調(diào)查。第二階段，盡盡職調(diào)查和審審計(jì)評(píng)估。盡盡職調(diào)查涵蓋蓋財(cái)務(wù)、法律律、人力資源源和環(huán)保等四四個(gè)基本方面面，可能還會(huì)會(huì)針對該公司司的營銷、市市場、研

15、發(fā)等等方面進(jìn)行專專項(xiàng)調(diào)查。盡盡職調(diào)查結(jié)束束以后，進(jìn)入入審計(jì)評(píng)估。審審計(jì)評(píng)估由第第三方中介機(jī)機(jī)構(gòu)進(jìn)行并出出具審計(jì)報(bào)告告。這之后，投投資決策委員員會(huì)召開第二二次會(huì)議，稱稱為盡職調(diào)查查匯報(bào)會(huì)。投資總監(jiān)和和審計(jì)部門“吵吵架”是家常常便飯。項(xiàng)目目再好，不能能通過審計(jì)，復(fù)復(fù)星仍然選擇擇放棄?！坝杏行╉?xiàng)目我們們放棄了，別別人投了也沒沒見出現(xiàn)什么么問題，但這這是復(fù)星的風(fēng)風(fēng)格?！币晃晃煌顿Y總監(jiān)說說。第三階段，協(xié)協(xié)議起草和簽簽約。第二次次會(huì)議上委員員們提出的問問題基本都解解決之后，決決策委員會(huì)再再召開第三次次會(huì)議，叫投投資決策會(huì)。決決策委員們將將投票決定是是否對該企業(yè)業(yè)進(jìn)行投資。最最終形成的投投資決議，決決策委員

16、會(huì)的的成員都要簽簽字。第四階段，建建立法人治理理結(jié)構(gòu)。建立立股東大會(huì)、董董事會(huì)、監(jiān)事事會(huì)等治理結(jié)結(jié)構(gòu)，通過股股東會(huì)、董事事會(huì)和監(jiān)事會(huì)會(huì)議事規(guī)則，搭搭建經(jīng)營班子子。第五階段，百百日對口服務(wù)務(wù)計(jì)劃。往新新企業(yè)中派駐駐專職董事(一般是董事事長和財(cái)務(wù)總總監(jiān))，企業(yè)業(yè)按照新的管管理體制運(yùn)行行。第四和第第五階段主要要是針對產(chǎn)業(yè)業(yè)和戰(zhàn)略投資資而言。這是一個(gè)嚴(yán)嚴(yán)格篩選層層層把關(guān)的過程程?！拔覀儾⒉]有非常快快地把錢花掉掉的沖動(dòng)，不不像一般性的的基金公司，這這一期做完了了好去募下一一期。所以，我我們在各方面面的流程設(shè)置置，從投資標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)來說，都都比一般性的的投資公司要要苛刻許多。”復(fù)復(fù)星戰(zhàn)略高級(jí)級(jí)總監(jiān)陶峰說說。目

17、前，復(fù)星星集團(tuán)依托產(chǎn)產(chǎn)業(yè)板塊的優(yōu)優(yōu)勢，同時(shí)開開拓集團(tuán)層面面投資業(yè)務(wù)平平臺(tái)，先后建建立起了十幾幾個(gè)投資事業(yè)業(yè)部或?qū)I(yè)公公司。從集團(tuán)團(tuán)到各個(gè)產(chǎn)業(yè)業(yè)板塊，都有有投資公司和和投資平臺(tái)，人人數(shù)從5115人不等。僅僅在集團(tuán)層面面，投資崗位位就達(dá)到1000多個(gè)，內(nèi)內(nèi)部形成了“賽賽馬機(jī)制”，都都在“爭奪老老板的眼球”、“爭爭奪投資額度度”。當(dāng)然，我我們在調(diào)研中中也發(fā)現(xiàn)，這這種對風(fēng)控的的重視也為集集團(tuán)規(guī)模的快快速擴(kuò)張帶來來限制。在復(fù)復(fù)星的投資能能力不斷擴(kuò)張張的同時(shí)，如如何在風(fēng)控和和放權(quán)之間找找到最優(yōu)點(diǎn)，正正在成為集團(tuán)團(tuán)內(nèi)部關(guān)注的的話題。在前期的制制度安排和重重組之后，企企業(yè)進(jìn)入良性性運(yùn)行軌道。此此后，復(fù)星對對投

18、資企業(yè)的的管理主要從從三條線進(jìn)行行財(cái)務(wù)、法法務(wù)以及企業(yè)業(yè)每年的預(yù)算算和規(guī)劃?！皩Ρ煌顿Y企業(yè)業(yè)的日常經(jīng)營營生產(chǎn)我們很很少直接去管管?！睆?fù)星集集團(tuán)總裁汪群群斌表示。在在制度設(shè)計(jì)上上，財(cái)務(wù)和法法務(wù)仍然是管管理的核心，復(fù)復(fù)星集團(tuán)內(nèi)部部一直強(qiáng)調(diào)任任何項(xiàng)目不能能因?yàn)楹弦?guī)性性導(dǎo)致社會(huì)對對集團(tuán)的評(píng)價(jià)價(jià)下降。不緊繃：健健康成長因?yàn)樨?cái)務(wù)和和經(jīng)營透明清清新，合規(guī)性性嚴(yán)謹(jǐn)，所以以復(fù)星集團(tuán)“不不緊繃”。資金鏈崩潰潰、內(nèi)部分裂裂、人才不足足不均，這三三大問題是中中國民營的致致命頑疾。在在這三個(gè)問題題上，復(fù)星集集團(tuán)作出了一一些有益的探探索，可以簡簡單將其總結(jié)結(jié)為錢(資金金鏈)、人(內(nèi)部關(guān)系和和權(quán)力結(jié)構(gòu))和利(利益益分配)

19、三種種關(guān)系的不緊緊繃。資金鏈復(fù)星集團(tuán)資資金管理部總總經(jīng)理張厚林林說，復(fù)星集集團(tuán)資金管理理有兩大目標(biāo)標(biāo)，一是要抓抓有利潤的現(xiàn)現(xiàn)金流，二是是強(qiáng)化抗風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)能力。復(fù)星星這十多年來來已經(jīng)摸索出出自己的一套套獨(dú)特的融資資結(jié)構(gòu)?！笆际冀K保證這套套融資結(jié)構(gòu)的的動(dòng)態(tài)平衡，我我們的資金鏈鏈就不會(huì)出什什么大問題?！睆垙埡窳终f。從20044年開始，復(fù)復(fù)星著力于降降低公司的資資產(chǎn)負(fù)債率。22010年中中報(bào)顯示，復(fù)復(fù)星國際的資資產(chǎn)負(fù)債率只只有49.77%，20009年年底為為44.2%，這在大陸陸民營企業(yè)中中屬于比較低低的水平。2006 年，國際金金融公司(IIFC)宣布布向復(fù)星醫(yī)藥藥提供3.22億元人民幣幣貸款，該筆筆

20、貸款來源于于IFC在我我國發(fā)行的總總額為8.77億元人民幣幣的第二期熊熊貓債券。熊熊貓貸款期限限長達(dá)7年，年年利率約5%。遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于于商業(yè)貸款。熊熊貓貸款需要要經(jīng)過嚴(yán)格的的審查，包括括企業(yè)信用、環(huán)環(huán)境保護(hù)、員員工福利等一一系列指標(biāo)，標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)幾近嚴(yán)苛苛。盡管復(fù)星在在透明嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牡暮弦?guī)性上付付出了巨大成成本，但這也也讓復(fù)星能夠夠安心獲得低低成本的資金金。據(jù)張厚林介介紹，復(fù)星的的資金來源主主要有三個(gè)：一是被投資資企業(yè)每年上上交的分紅;二是股權(quán)融融資;三是債債權(quán)融資。在在債權(quán)里面，一一部分來自于于公開市場，如如發(fā)行公司債債、短期融資資券等。“公公開市場會(huì)有有很多監(jiān)管和和制約，對企企業(yè)自身管理理提出更高的的要

21、求，能夠夠幫助我們的的管理上一個(gè)個(gè)臺(tái)階。同時(shí)時(shí)，對公司品品牌和企業(yè)效效益也會(huì)起到到乘法作用?！睆垙埡窳终f，“今今后國內(nèi)債券券市場發(fā)達(dá)了了，公開市場場發(fā)債的比例例將會(huì)進(jìn)一步步擴(kuò)大?！绷硪恍﹤鶆?wù)務(wù)則來自銀行行貸款。復(fù)星星集團(tuán)在大型型國有銀行、地地方商業(yè)銀行行之間保持貸貸款比例。在在銀行界的信信譽(yù)和口碑，為為復(fù)星集團(tuán)的的融資甚至提提供了獲得利利率下調(diào)的可可能。除了債務(wù)方方式的選擇之之外，復(fù)星還還很注意債務(wù)務(wù)的期限結(jié)構(gòu)構(gòu)配比?！伴L長期債務(wù)和短短期債務(wù)在結(jié)結(jié)構(gòu)上要作匹匹配，不能因因?yàn)槔实途途腿瓒唐趥鶄鶆?wù)的，也不不能為了追求求期限長不顧顧資金成本。復(fù)復(fù)星長短期債債務(wù)的大致比比例是1：11。然后，我我們

22、在長期里里面再做結(jié)構(gòu)構(gòu)的匹配，兩兩年、三年、五五年、七年的的債務(wù)都有，甚甚至還有十年年的，這樣整整個(gè)結(jié)構(gòu)就比比較穩(wěn)定了?！睆垙埡窳终f。根據(jù)證監(jiān)會(huì)會(huì)對上市公司司資金監(jiān)管的的規(guī)定，資金金不可在上市市公司之間流流轉(zhuǎn)調(diào)配，復(fù)復(fù)星集團(tuán)各板板塊之間也沒沒有資金往來來。因此保持持資金使用的的高效由每個(gè)個(gè)上市企業(yè)自自己規(guī)定。銀銀監(jiān)會(huì)的人士士透露，復(fù)星星成立財(cái)務(wù)公公司的申請已已經(jīng)獲批，這這不僅為復(fù)星星未來提高集集團(tuán)資金流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)效率提供平平臺(tái)，從側(cè)面面說明了復(fù)星星多年來規(guī)范范經(jīng)營的聲譽(yù)譽(yù)已經(jīng)贏得監(jiān)監(jiān)管部門的認(rèn)認(rèn)可。內(nèi)部關(guān)系和和權(quán)力結(jié)構(gòu)2004年年，在與杰克克韋爾奇的的對話中，郭郭廣昌認(rèn)為管管理的核心是是財(cái)務(wù)，這是是

23、基于中國市市場波動(dòng)一種種安全的思路路。而韋爾奇奇則強(qiáng)調(diào)人，強(qiáng)強(qiáng)調(diào)投資給有有企業(yè)家精神神的人。這引引起了復(fù)星的的反思，過去去5年來，復(fù)復(fù)星集團(tuán)把人人力資源建設(shè)設(shè)放在非常重重要的地位。這兩年，復(fù)復(fù)星集團(tuán)在人人才招聘方面面投入了很大大資源。復(fù)星星集團(tuán)人力資資源部總經(jīng)理理康嵐表示，復(fù)復(fù)星集團(tuán)的人人才戰(zhàn)略重點(diǎn)點(diǎn)之一，就是是希望每一個(gè)個(gè)進(jìn)來的人都都是可以“單單飛” 的，可可以獨(dú)當(dāng)一面面?！捌┤鐚弻徲?jì)部來了一一個(gè)審計(jì)總監(jiān)監(jiān)，我們對這這個(gè)人的要求求是，當(dāng)某個(gè)個(gè)事業(yè)部門或或者某個(gè)下屬屬產(chǎn)業(yè)需要財(cái)財(cái)務(wù)總監(jiān)時(shí)，可可以直接把他他派出去。所所以，對人力力資源的招聘聘確實(shí)會(huì)有一一定的壓力。”“單飛”的的人才觀正在在影響著

24、這家家公司的成長長軌跡。經(jīng)過過18年的蛻蛻變，出身草草根的復(fù)星越越來越精英化化，一批擁有有海外名校教教育背景或大大型外企高層層管理工作經(jīng)經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)經(jīng)經(jīng)理人正在涌涌入。商業(yè)事業(yè)部部總經(jīng)理20009年底到到任，他之前前曾在歐洲著著名大超市麥麥德龍、歐倍倍德?lián)胃吖芄?，地中海俱俱樂部?xiàng)目正正是他帶給復(fù)復(fù)星的第一份份“見面禮”;國際發(fā)展部部總經(jīng)理在華華爾街投資界界有很長的工工作經(jīng)歷，他他的重要任務(wù)務(wù)之一就是把把復(fù)星投資品品牌帶入華爾爾街;投資發(fā)發(fā)展部總經(jīng)理理曾在AT&T和Ebaay擔(dān)任高管管，其職責(zé)是是拓展復(fù)星的的LP隊(duì)伍，實(shí)實(shí)現(xiàn)復(fù)星資產(chǎn)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的的突破;人力力資源部總經(jīng)經(jīng)理之前是全全球著名獵頭頭公

25、司光輝國國際的合伙人人，品牌戰(zhàn)略略部總經(jīng)理則則來自聯(lián)想集集團(tuán)，等等。不不僅如此，復(fù)復(fù)星近年來也也大量吸引具具有海外名校校背景、豐富富工作經(jīng)驗(yàn)的的的專業(yè)投資資、管理人才才，形成了一一定的人才培培養(yǎng)梯隊(duì)。復(fù)星集團(tuán)建建立了完整的的利益共享機(jī)機(jī)制，投資團(tuán)團(tuán)隊(duì)和投資收收益長期掛鉤鉤，并且有條條件地允許投投資總監(jiān)們可可以參股自己己選擇的投資資項(xiàng)目，這使使得投資團(tuán)隊(duì)隊(duì)的利益和公公司利益長期期一致。復(fù)星星集團(tuán)的一些些投資總監(jiān)在在加入復(fù)星之之前，可能就就是私募基金金的投資人，但但復(fù)星的品牌牌、投資服務(wù)務(wù)體系和利益益分享機(jī)制使使他們更傾向向于在復(fù)星集集團(tuán)下合利共共生。他們在在集團(tuán)的月薪薪可能只有萬萬把塊錢，絕絕大

26、部分收益益來自于投資資收益。利益分配復(fù)星的核心心創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)保保持了18年年穩(wěn)定，這在在中國企業(yè)發(fā)發(fā)展史上是不不多見的。創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的的穩(wěn)定源于企企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)構(gòu)設(shè)計(jì)以及領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)人性格。郭郭廣昌在復(fù)星星擁有控股的的股權(quán)，這個(gè)個(gè)結(jié)構(gòu)使創(chuàng)業(yè)業(yè)團(tuán)隊(duì)分裂風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)變得很低低。盡管其他他三位創(chuàng)始人人持股比例低低，基于集團(tuán)團(tuán)發(fā)展的前景景良好，創(chuàng)始始人團(tuán)隊(duì)仍然然具有很強(qiáng)的的粘合力。郭廣昌在“整整合”人才方方面很有一套套。“很多團(tuán)團(tuán)隊(duì)每個(gè)人都都很強(qiáng)，分裂裂后能做得更更好”，而復(fù)復(fù)星核心的創(chuàng)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)“都都覺得自己能能力不足，留留在一起反而而可以做得很很好。我始終終對自己的不不足有充分了了解，所以總總希望凝聚一一批人一起去去做事。”當(dāng)我們問他他，如果幾位位創(chuàng)始人對投投資一個(gè)重大大項(xiàng)目存在意意見