魯抗醫(yī)藥公司財(cái)務(wù)分析

1、PAGE PAGE 24魯抗醫(yī)藥公司財(cái)務(wù)分析 資產(chǎn)負(fù)債表水平平分析：該公司總資產(chǎn)本本期增加了33024777772.448元，增長(zhǎng)長(zhǎng)幅度為111.93%，說(shuō)說(shuō)明魯抗醫(yī)藥藥公司本年中中期資產(chǎn)規(guī)模模有了一定幅幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)進(jìn)一步分析發(fā)發(fā)現(xiàn)：流動(dòng)資產(chǎn)本期增增加36877331200.41元，增增長(zhǎng)幅度為336.52%，是總資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了了14.544%。非流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)本期減減少了6622553477.93元，減減少的幅度為為4.34%，使總資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模減少了了2.61%，兩者合計(jì)計(jì)使總資產(chǎn)增增加了30224777772.48元元，增長(zhǎng)幅度度為11.993%。本期總資產(chǎn)的增增長(zhǎng)主要體現(xiàn)現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)的增

2、長(zhǎng)上。其其增長(zhǎng)主要體體現(xiàn)在：一是是貨幣資金的的增長(zhǎng)。貨幣幣資金本期增增長(zhǎng)19655510788.62元，增增長(zhǎng)幅度為1107.888%，對(duì)總資資產(chǎn)的影響為為7.75%。貨幣資金金的增長(zhǎng)對(duì)提提高企業(yè)的償償債能力、滿滿足資金流動(dòng)動(dòng)性需要都是是有利的。該該公司本期貨貨幣資金的增增加主要原因因是本期增加加銀行借款所所致。二是應(yīng)應(yīng)收票據(jù)的增增加。應(yīng)收票票據(jù)本期增加加572455063.224元，增長(zhǎng)長(zhǎng)幅度為477.07%，對(duì)對(duì)總資產(chǎn)的影影響為2.226%。此外外，預(yù)付款項(xiàng)項(xiàng)本期增加5562638874.333元，增長(zhǎng)幅幅度為2222.04%，對(duì)對(duì)總資產(chǎn)的影影響為2.222%。根據(jù)據(jù)公司所給的的中期報(bào)告中

3、中可以看出，本本期預(yù)付賬款款的增加主要要是因?yàn)椴少?gòu)購(gòu)設(shè)備預(yù)付款款增加所致。非流動(dòng)資產(chǎn)的變變動(dòng)主要體現(xiàn)現(xiàn)在固定資產(chǎn)產(chǎn)的減少。固固定資產(chǎn)凈值值本期減少8853201142.666元，減少的的幅度為6.76%，使使總資產(chǎn)規(guī)模模減少了3.36%，是是非流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)中對(duì)總資產(chǎn)產(chǎn)變動(dòng)影響最最大的項(xiàng)目。對(duì)于固定資產(chǎn)凈值的減少，主要是由固定資產(chǎn)當(dāng)期計(jì)提的折舊和部分在建工程轉(zhuǎn)入所致。根據(jù)魯抗醫(yī)藥公司所給出的中期報(bào)告中，我們可以看出，固定資產(chǎn)本期折舊額為74871570.21元；本期由在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)原價(jià)為 40892917.21元。該公司權(quán)益總額額較上年同期期增加30224777772.48元元，增長(zhǎng)幅度度為

4、11.993%，說(shuō)明明魯抗醫(yī)藥公公司本年中期期權(quán)益總額規(guī)規(guī)模有了較為為可觀的增長(zhǎng)長(zhǎng)。進(jìn)一步分分析發(fā)現(xiàn)：負(fù)債本期增加了了1934447740.46元，增增長(zhǎng)幅度為119.01,%，使權(quán)益益總額增長(zhǎng)了了7.63%，股東權(quán)益益本期增加了了1090330032.02元，增增長(zhǎng)幅度為77.18%，使使權(quán)益總額增增長(zhǎng)了4.33%，兩者合合計(jì)使權(quán)益總總額本期增加加3024777772.48元，增增長(zhǎng)幅度為111.93%。本期權(quán)益總額增增長(zhǎng)主要體現(xiàn)現(xiàn)在負(fù)債的增增長(zhǎng)上，流動(dòng)動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)是是其主要方面面。流動(dòng)負(fù)債債本期增長(zhǎng)11910199532.446元，增長(zhǎng)長(zhǎng)幅度為199.5%，對(duì)對(duì)權(quán)益總額的的影響為7.53%。

5、流流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)長(zhǎng)主要表現(xiàn)為為短期借款和和應(yīng)付票據(jù)的的增加上。短短期借款本期期增加12449150000元，增長(zhǎng)長(zhǎng)幅度為277.91%，對(duì)對(duì)權(quán)益總額的的影響為4.93%；應(yīng)應(yīng)付票據(jù)本期期增加11775200000元，增長(zhǎng)長(zhǎng)幅度為1229.43%，對(duì)權(quán)益總總額的影響為為4.63%，應(yīng)付票據(jù)據(jù)的增加主要要是該公司采采取增加開(kāi)具具銀行承兌匯匯票方式支付付采購(gòu)貨款所所致。同時(shí)，流動(dòng)動(dòng)負(fù)債的增加加，公司會(huì)因因此面臨較大大的償債壓力力。非流動(dòng)負(fù)負(fù)債本期本期期增加了244282088元，對(duì)權(quán)益益總額的影響響僅為0.11%。股東權(quán)益本期增增加了10990300332.02元元，增長(zhǎng)幅度度為7.188%，對(duì)權(quán)益益

6、總額的影響響為4.3%。股東權(quán)益益的變動(dòng)主要要是本期公司司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大大幅增長(zhǎng)所致致，使未分配利利潤(rùn)本期增加加了10922321099.19元，增增長(zhǎng)幅度為1140.922%，對(duì)權(quán)益益總額的影響響為4.311%。資產(chǎn)負(fù)債表垂直直分析：（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)的分析1. 從靜態(tài)態(tài)方面看，該該公司本期流流動(dòng)資產(chǎn)比重重僅為48.56%，而而非流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)比重卻高達(dá)達(dá)51.444%。根據(jù)該該公司的資產(chǎn)產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以以認(rèn)為該公司司資產(chǎn)的流動(dòng)動(dòng)性較低，資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大大。2. 從動(dòng)態(tài)態(tài)方面分析，本本期該公司流流動(dòng)資產(chǎn)比重重上升了8.75%，非非流動(dòng)資產(chǎn)比比重下降了88.75%，結(jié)結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)變變動(dòng)情況來(lái)看看，除

7、貨幣資資金的比重上上升了6.116%，固定定資產(chǎn)下降了了8.31%外，其他項(xiàng)項(xiàng)目變動(dòng)幅度度不是很大，說(shuō)說(shuō)明該公司的的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相相對(duì)穩(wěn)定。（二）資本結(jié)構(gòu)構(gòu)分析1. 從靜態(tài)態(tài)方面看，該該公司股東權(quán)權(quán)益比重為557.34%，負(fù)債比重重為42.666%，資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率還算算較低的，財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)對(duì)較低。2. 從動(dòng)態(tài)態(tài)方面分析，該該公司股東權(quán)權(quán)益比重下降降了2.544%，負(fù)債比比重上升了22.54%，各各項(xiàng)變動(dòng)幅度度不大，表明明該公司資本本結(jié)構(gòu)相對(duì)比比較穩(wěn)定。（三）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)的具體分析析1. 經(jīng)營(yíng)資資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)營(yíng)資產(chǎn)的比例例關(guān)系。根據(jù)據(jù)資產(chǎn)負(fù)債垂垂直分析表可可以看出，該該公司的經(jīng)營(yíng)營(yíng)資產(chǎn)的比重重有所下降，

8、降降低了1.336%，使該公司的實(shí)實(shí)際經(jīng)營(yíng)能力力有所下降。2. 固定資資產(chǎn)與流動(dòng)資資產(chǎn)的比例關(guān)關(guān)系。由垂直直分析表的分分析可知，魯魯抗醫(yī)藥公司司2010中中期流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)的比重為448.56%，固定資產(chǎn)產(chǎn)比重為411.48%，固固流比例大致致為0.855:1，20009中期流流動(dòng)資產(chǎn)的比比重為39.81%，固固定資產(chǎn)比重重為49.779%，固流流比例大致為為1.25:1，固流比比例有所下降降，可能導(dǎo)致致企業(yè)資產(chǎn)的的流動(dòng)性上升升，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)會(huì)因此有所所降低。利潤(rùn)表綜合分析析：（一）利潤(rùn)增減減變動(dòng)情況分分析凈利潤(rùn)或稅后利利潤(rùn)分析。魯魯抗醫(yī)藥公司司2010年年中期實(shí)現(xiàn)凈凈利潤(rùn)8411216077.38

9、元，比比上期增長(zhǎng)了了722344037.882元，增長(zhǎng)長(zhǎng)率為6077.64%，增增長(zhǎng)幅度較高高。從水平分分析表看，公公司凈利潤(rùn)增增長(zhǎng)主要是利利潤(rùn)總額比上上年增長(zhǎng)了7781005526.688元引起的；由于所得稅稅費(fèi)用比上期期增長(zhǎng)58666488.86元，二二者相抵，導(dǎo)導(dǎo)致凈利潤(rùn)增增長(zhǎng)了7222340377.82元。利潤(rùn)總額分析。魯魯抗醫(yī)藥公司司利潤(rùn)總額增增長(zhǎng)781000526.68元，主主要原因是公公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)增長(zhǎng)引起的的，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)比上年增長(zhǎng)長(zhǎng)了782660055.3元，增長(zhǎng)長(zhǎng)率為6811.82%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析。魯魯抗醫(yī)藥公司司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的的增加主要是是營(yíng)業(yè)收入和和投資收益增增加所致。營(yíng)

10、營(yíng)業(yè)收入比上上年同期增加加1687668177.33元，增增長(zhǎng)率為177.97%。投資收益的增加，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加了5886189.25元，增長(zhǎng)率為199.98%，主要是該公司轉(zhuǎn)讓國(guó)藥物流股權(quán)及參股公司效益增加所致。但由于營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失的大幅度增加的影響（尤其是資產(chǎn)減值損失，本期比上期增加了7680318.81元，增長(zhǎng)率為508.73%，主要原因是該公司本期提取壞賬準(zhǔn)備及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備所致。），使增減相抵后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加78260055.3元，增長(zhǎng)681.82%。營(yíng)業(yè)毛利分析。本本期魯抗醫(yī)藥藥公司營(yíng)業(yè)毛毛利比上期增增加了11004123770.47元元，

11、增長(zhǎng)率為為86.155%，最關(guān)鍵鍵的因素是營(yíng)營(yíng)業(yè)收入大幅幅度增長(zhǎng)，公公司營(yíng)業(yè)收入入增加16887681777.33元元，增長(zhǎng)率為為17.977%；但由于于營(yíng)業(yè)成本增增加583555806.86元，對(duì)對(duì)營(yíng)業(yè)毛利造造成不利影響響。增減相抵抵，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)業(yè)毛利增加11104122370.447元。（二）利潤(rùn)構(gòu)成成變動(dòng)分析從利潤(rùn)垂直分析析表可看出魯魯抗醫(yī)藥公司司本期各項(xiàng)財(cái)財(cái)務(wù)成果的構(gòu)構(gòu)成情況。其其中，營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收收入的比重為為8.1%，比比上期的1.22%增長(zhǎng)長(zhǎng)了6.888%；本期利利潤(rùn)總額的構(gòu)構(gòu)成為8.223%，比上上期的1.339%增長(zhǎng)了了6.84%；本期凈利利潤(rùn)的構(gòu)成為為7.59%，比上期的

12、的1.27%增長(zhǎng)了6.33%。從從利潤(rùn)的構(gòu)成成情況上看，魯魯抗醫(yī)藥公司司盈利能力比比上期有了相相當(dāng)大的提高高。從營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)結(jié)構(gòu)大幅幅度上升看，主主要是營(yíng)業(yè)成成本、營(yíng)業(yè)稅稅金及附加、財(cái)財(cái)務(wù)費(fèi)用結(jié)構(gòu)構(gòu)下降和投資資收益結(jié)構(gòu)上上升所致，說(shuō)說(shuō)明營(yíng)業(yè)總成成本下降是增增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)構(gòu)成的根本本原因?，F(xiàn)金流量表分析析現(xiàn)金流量表水平平分析從魯抗醫(yī)藥公司司現(xiàn)金流量水水平分析表可可以看出，該該公司20110年上半年年凈現(xiàn)金流量量比上期增加加了10855604011.97元，說(shuō)明本期現(xiàn)現(xiàn)金和現(xiàn)金等等價(jià)物是增加加了，企業(yè)的的支付能力較較強(qiáng)。經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)、投資活活動(dòng)和籌資活活動(dòng)產(chǎn)生的凈凈現(xiàn)金流量較較上年的變動(dòng)動(dòng)額分別是22

13、31854443.899元、-3885185004.11元元和12455000555.95元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金金流量比上年年增長(zhǎng)了2331854443.89元元，增長(zhǎng)率為為23.399%。經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)現(xiàn)金流入入量與流出量量分別比上年年增長(zhǎng)18.33%和117.77%，增長(zhǎng)額分分別24元元35元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)金流入量量較快于經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流流出量的增長(zhǎng)長(zhǎng)，兩者差距距不大。經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流流入量的增加加主要因?yàn)殇N(xiāo)銷(xiāo)售商品、提提供勞務(wù)收到到的現(xiàn)金增加加74元，增增長(zhǎng)率為188.95%。根根據(jù)利潤(rùn)表信信息，20110中期營(yíng)業(yè)業(yè)收

14、入增長(zhǎng)率率為17.997%，低于于銷(xiāo)售商品、提提供勞務(wù)收到到的現(xiàn)金的增增長(zhǎng)率，說(shuō)明明企業(yè)的銷(xiāo)售售收現(xiàn)情況有有所改善。同同時(shí)，銷(xiāo)售商商品、提供勞勞務(wù)收到的現(xiàn)現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)收收入兩者基本本一致，說(shuō)明明企業(yè)的銷(xiāo)貨貨沒(méi)有形成掛掛賬，資金周周轉(zhuǎn)良好。但是，20010中期盈盈利現(xiàn)金比率率為1.455，較20009年中期盈盈利現(xiàn)金比率率8.34下下降了6.889，下降幅幅度較大，說(shuō)說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)中實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的凈收益的的變現(xiàn)能力逐逐漸減弱，企企業(yè)的貸款回回籠也相對(duì)減減弱。經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)現(xiàn)金流出出量的增加主主要是因?yàn)橘?gòu)購(gòu)買(mǎi)商品、接接受勞務(wù)支付付的現(xiàn)金和支支付給職工以以及為職工支支付的現(xiàn)金的的增加，增加加額分別為8863

15、039918.644元和3388715399.92元，增增長(zhǎng)率分別為為12.499%和39.22%。22010中期期營(yíng)業(yè)成本大大于購(gòu)買(mǎi)商品品、接受勞務(wù)務(wù)支付的現(xiàn)金金，表明該公公司賒購(gòu)較多多，雖節(jié)約了了現(xiàn)金，但增增加了負(fù)債，對(duì)對(duì)以后形成償償債壓力。投資活動(dòng)現(xiàn)金凈凈流量比上年年減少了3885185004.11元元，增長(zhǎng)率為為-115.67%。投投資活動(dòng)現(xiàn)金金凈流量的減減少主要是由由投資活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流出的增增加遠(yuǎn)大于投投資活動(dòng)現(xiàn)金金流入的增加加，企業(yè)實(shí)施了了投資擴(kuò)張的的政策所致。其中，投投資活動(dòng)現(xiàn)金金流入的增加加主要是收回回投資收到的的現(xiàn)金比上期期增加63000000元元，而投資活活動(dòng)現(xiàn)金流出出的增加

16、則主主要是因?yàn)橘?gòu)購(gòu)建固定資產(chǎn)產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)和其他長(zhǎng)期期資產(chǎn)支付的的現(xiàn)金比上期期增加4411172799.24元。根根據(jù)魯抗醫(yī)藥藥公司給出的的2010中中期報(bào)告，我我們可以知道道，購(gòu)建固定定資產(chǎn)、無(wú)形形資產(chǎn)和其他他長(zhǎng)期資產(chǎn)支支付的現(xiàn)金主主要系本期工工程項(xiàng)目投入入增加所致?；I資活動(dòng)凈現(xiàn)金金流量本期比比上期增加11245000055.995元，增長(zhǎng)長(zhǎng)率為22337.69%，主要是本本期銀行借款款增加所致。同同時(shí)，籌資活活動(dòng)現(xiàn)金流出出比上期有所所減少，兩者者共同影響導(dǎo)導(dǎo)致籌資活動(dòng)動(dòng)凈現(xiàn)金流量量有了大幅度度的上升?，F(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)構(gòu)分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分分析。魯抗醫(yī)醫(yī)藥公司20010中期現(xiàn)現(xiàn)金流入總量量為15

17、5669022119.49元元，其中經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流流入量、投資資活動(dòng)現(xiàn)金流流入量和籌資資活動(dòng)現(xiàn)金流流入量所占比比重分別為775.71%、0.533%和23.76%。在在企業(yè)的現(xiàn)金金流入量中，主主要是由經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的的。而在公司司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)金流入中中，銷(xiāo)售商品品、提供勞務(wù)務(wù)收到的現(xiàn)金金流入占999.44%，是是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流流入的主體內(nèi)內(nèi)容，表明公公司經(jīng)營(yíng)狀況況良好，銷(xiāo)售售政策與收賬賬政策基本合合理有效。公公司的經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)現(xiàn)金流入入中，收回投投資收到的現(xiàn)現(xiàn)金和處置固固定資產(chǎn)、無(wú)無(wú)形資產(chǎn)和其其他長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)收回的現(xiàn)金金凈額共同組組成投資活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)金流入。公公司的籌資活活動(dòng)現(xiàn)金流入入全部是借款款的現(xiàn)

18、金流入入，但是由于于資產(chǎn)負(fù)債率率為42.666%，相對(duì)對(duì)穩(wěn)定，有較較寬的債務(wù)融融資空間。現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分分析。魯抗醫(yī)醫(yī)藥公司20010中期現(xiàn)現(xiàn)金流出總量量為138774928778.42元元，其中經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流流出量、投資資活動(dòng)現(xiàn)金流流出量和籌資資活動(dòng)現(xiàn)金流流出量所占比比重分別為776.14%、5.777%和18.09%。在在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流出量當(dāng)當(dāng)中，購(gòu)買(mǎi)商商品、接受勞勞務(wù)支付的現(xiàn)現(xiàn)金占56.01%，比比重最大，是是現(xiàn)金流出的的主要項(xiàng)目。投投資活動(dòng)的現(xiàn)現(xiàn)金流出量主主要用于本期期工程項(xiàng)目的的投入，占投投資活動(dòng)的現(xiàn)現(xiàn)金流出的998.82%，投資支付付的現(xiàn)金占11.18%，表明公司的對(duì)外投資較少。

19、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量主要用于償還債務(wù)，占93.76%，主要是因?yàn)楣镜呢?fù)債總額中，流動(dòng)負(fù)債總額所占比例較大，使得償債時(shí)間相對(duì)集中。這同時(shí)表明，公司要優(yōu)化籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)，有必要調(diào)整長(zhǎng)、短期結(jié)構(gòu)。（三）現(xiàn)金凈流流量變動(dòng)分析析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資資活動(dòng)和籌資資活動(dòng)產(chǎn)生的的凈現(xiàn)金流量量分別為12222931161.166元、-7118201110.06元元和11899362899.97元，表明企業(yè)處于高速發(fā)展擴(kuò)展期。這時(shí)產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，銷(xiāo)售呈快速上升趨勢(shì)，表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中大量貨幣資金回籠。同時(shí)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，企業(yè)仍需要大量追加投資，但僅靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~遠(yuǎn)不能滿足所追加投資，必須籌集必要的外部

20、資金作為補(bǔ)充，但應(yīng)注意分析投資項(xiàng)目的未來(lái)報(bào)酬率。(四)現(xiàn)金流量量表主要項(xiàng)目目分析1. 銷(xiāo)售商商品、提供勞勞務(wù)收到的現(xiàn)現(xiàn)金。魯抗醫(yī)醫(yī)藥公司20010中期銷(xiāo)銷(xiāo)售商品、提提供勞務(wù)收到到的現(xiàn)金項(xiàng)目目金額與按117%的增值值稅率調(diào)整營(yíng)營(yíng)業(yè)收入后的的金額對(duì)比，計(jì)計(jì)算出來(lái)的銷(xiāo)銷(xiāo)售收現(xiàn)率為為90.433%，可以認(rèn)為企企業(yè)的銷(xiāo)售收收現(xiàn)情況良好好。2. 購(gòu)買(mǎi)商商品、接受勞勞務(wù)支付的現(xiàn)現(xiàn)金。魯抗醫(yī)醫(yī)藥公司20010中期為為購(gòu)買(mǎi)商品、接接受勞務(wù)支付付現(xiàn)金77771010995.49元元，占現(xiàn)金流流出總量的比比重為56.01%，將將其與利潤(rùn)表表的營(yíng)業(yè)成本本相比較，計(jì)計(jì)算出來(lái)的購(gòu)購(gòu)買(mǎi)商品付現(xiàn)現(xiàn)率為89.39%，兩兩者基本

21、一致致，說(shuō)明購(gòu)貨貨成本基本上上主要是付現(xiàn)現(xiàn)成本，一方方面表明企業(yè)業(yè)為購(gòu)貨付出出現(xiàn)金，另一一方面表明企企業(yè)仍有少數(shù)數(shù)賒購(gòu)形成的的債務(wù)。3. 購(gòu)建固固定資產(chǎn)、無(wú)無(wú)形資產(chǎn)和其其他長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)支付的現(xiàn)金金。魯抗醫(yī)藥藥公司20110中期由于于購(gòu)建固定資資產(chǎn)、無(wú)形資資產(chǎn)和其他長(zhǎng)長(zhǎng)期資產(chǎn)支付付的現(xiàn)金額為為791133213.009元，占現(xiàn)現(xiàn)金流出總量量的比重為55.7%。可可見(jiàn)公司生產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一一步擴(kuò)大，生生產(chǎn)能力增強(qiáng)強(qiáng)。4. 取得借借款收到的現(xiàn)現(xiàn)金。魯抗醫(yī)醫(yī)藥公司20010中期取取得借款收到到現(xiàn)金36999000000元，占現(xiàn)現(xiàn)金流入總量量的18.009%，借款款是公司本期期所采取的主主要籌資方式式。財(cái)務(wù)

22、效率分析涉及的相關(guān)比率率：項(xiàng)目 / 報(bào)告告期2010中期2009中期項(xiàng)目 / 報(bào)告告期2010中期2009中期基本每股收益(元)0.1410.018固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率0.920.72流動(dòng)比率(倍)1.181.03總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.420.37速動(dòng)比率 (倍倍)0.860.66凈資產(chǎn)比率(%)57.3459.88應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率率(次)3.73.32固定資產(chǎn)比率(%)41.4849.79資產(chǎn)負(fù)債比率(%)42.6640.12凈值產(chǎn)現(xiàn)金回收收率(%)7.706.56凈利潤(rùn)率(%)7.591.27盈利現(xiàn)金比率(%)1.458.34總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)3.160.47銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)潤(rùn)率(%)9.823.38存

23、貨周轉(zhuǎn)率2.362.01全部資產(chǎn)現(xiàn)金回回收率(%)4.603.93流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率0.930.97現(xiàn)金比率0.320.19流動(dòng)資產(chǎn)墊支周周轉(zhuǎn)率0.730.83成本收入率(%)127.44115.80應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率率3.563.04現(xiàn)金流量比率0.120.10利息保證倍數(shù)7.231.64現(xiàn)金債務(wù)總額比比率(%)10.4510.12股東權(quán)益增長(zhǎng)率率(%)5.151.19現(xiàn)金凈流量全部部債務(wù)比率(%)15.825.97資產(chǎn)凈利率(%)3.160.47凈資產(chǎn)收益率(%)5.300.79企業(yè)盈利能力分分析（一）銷(xiāo)售盈利利能力分析銷(xiāo)售盈利能力分分析2010中期2009中期差異銷(xiāo)售毛利率(%)21.53 1

24、3.65 7.89 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)8.10 1.22 6.88 營(yíng)業(yè)收益率(%)7.85 0.75 7.10 銷(xiāo)售利潤(rùn)率(%)8.23 1.39 6.84 銷(xiāo)售凈利率(%)7.59 1.27 6.33 從上表可看出，該該公司20110中期比22009中期期的銷(xiāo)售盈利利能力各項(xiàng)指指標(biāo)都有了較較大幅度的增增長(zhǎng)。其中銷(xiāo)售毛利利率比上期增增長(zhǎng)了7.889%，主要要原因是報(bào)告告期公司主導(dǎo)導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格上上漲以及公司司積極采取各各種措施節(jié)能能降耗，降成成本工作成效效顯著所造成成的。其他相相關(guān)指標(biāo)的增增幅都是成倍倍地在增長(zhǎng)，可可見(jiàn)本期該公公司的正常經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲獲利能力處于于快速發(fā)展，盈盈利能力不斷斷增強(qiáng)。資

25、產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力分分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力因因素分析表（涉及相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自魯抗醫(yī)藥2010中期報(bào)表和2009中期報(bào)表）：項(xiàng)目2010年中期期2009年中期期差異平均總資產(chǎn)2,658,6603,8330.79 2,518,8874,5331.93 平均凈資產(chǎn)1,587,9909,1007.00 1,509,8827,6338.00 凈利潤(rùn)84,121,607.338 11,887,569.556 銷(xiāo)售收入1,107,8866,3776.11939,0988,198.78銷(xiāo)售凈利率(%)7.591.276.32權(quán)益乘數(shù)1.741.670.07總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)3.16 0.472.69凈資產(chǎn)收益率(%)5.30

26、0.79 4.51 根據(jù)上表的資料料以及所給出出的涉及相關(guān)關(guān)比率表中的的有關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)對(duì)魯抗醫(yī)藥公公司的資產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行行分析如下：1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈凈利率變動(dòng)對(duì)對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬酬率的影響。分析的對(duì)象=33.16%-0.47%=2.699%因素分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變變動(dòng)的影響=（0.422-0.377）*1.227%=0.06%銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)動(dòng)的影響=（77.59%-1.27%）*0.442=2.665%分析結(jié)果表明，該該企業(yè)本期全部資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率比上上年提高了22.69%，是是由于銷(xiāo)售凈凈利率提高的的影響，它使使總資產(chǎn)報(bào)酬酬率提高了22.65%；其次，總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提提高對(duì)總資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率帶來(lái)來(lái)

27、的是正面影影響，它使總總資產(chǎn)報(bào)酬率率上升了0.06%。與與此同時(shí)，魯魯抗醫(yī)藥公司司2010中中期全部資產(chǎn)產(chǎn)現(xiàn)金回收率率指標(biāo)與20009中期相相比，20110中期該指指標(biāo)提高了00.67%，尤尤其是相對(duì)于于該公司總資資產(chǎn)報(bào)酬率的的穩(wěn)步提高，其其改善效果較較為明顯。說(shuō)說(shuō)明公司在盈盈利能力保持持比較穩(wěn)定的的同時(shí)，盈利利質(zhì)量有了一一定的改善。2.總資產(chǎn)報(bào)酬酬率和權(quán)益乘乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈凈資產(chǎn)收益率率的影響。分析的對(duì)象=55.30%-0.79%=4.511%因素分析：（1）總資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率變動(dòng)的的影響=（33.16%-0.47%）*1.667=4.449%（2）權(quán)益乘數(shù)數(shù)變動(dòng)的影響響=（1.774-1.667）

28、*3.166%=0.22%分析結(jié)果表明，該該企業(yè)本期凈凈資產(chǎn)收益率率比上年提高高了4.511%，是由于于總資產(chǎn)報(bào)酬酬率提高的影影響，它使凈凈資產(chǎn)收益率率提高了4.49%；其其次，權(quán)益乘乘數(shù)提高對(duì)凈凈資產(chǎn)收益率率帶來(lái)的是正正面影響，它它使總資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率上升了了0.22%。凈資產(chǎn)收收益率的提高高表明該公司司本期資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)的綜合效率率得到了提高高，公司自有有資本獲利水水平得到了相相應(yīng)的增強(qiáng)，營(yíng)營(yíng)運(yùn)效益也有有所提高。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分分析（一）總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)速度分析析根據(jù)所給出的涉涉及相關(guān)比率率表中的有關(guān)關(guān)數(shù)據(jù)，該公公司20100中期總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為00.42，上上期總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率為0.37，本期期總資產(chǎn)周

29、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度有所提提高，比上期期上升了0.05。通過(guò)過(guò)相關(guān)數(shù)據(jù)分分析可看出，本本期總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)加速是由由于流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)占總資產(chǎn)比比率（見(jiàn)資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表垂直直分析表）提提高造成的。流流動(dòng)資產(chǎn)占總總資產(chǎn)比率時(shí)時(shí)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度上升了了0.08。其其次，流動(dòng)資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度度下降對(duì)總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度度帶來(lái)的是負(fù)負(fù)面影響，使使得總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)速度下降降了0.022（二）流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分分析根據(jù)所給出的涉涉及相關(guān)比率率表中的有關(guān)關(guān)數(shù)據(jù)，該公公司本期流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率為0.933，周轉(zhuǎn)期為為193.555天，上期期流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率為0.97，周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期為1855.57天，本本期流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)比比上年慢了77.98

30、天，流流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率比上期下下降了0.004。通過(guò)相相關(guān)數(shù)據(jù)分析析可看出，本本期流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下下降是由于流流動(dòng)資產(chǎn)墊支支周轉(zhuǎn)速度下下降造成的。流流動(dòng)資產(chǎn)墊支支周轉(zhuǎn)率使流流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度下降了了0.12，其其次，成本收收入率的提高高對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度帶帶來(lái)的是正面面影響，它使使流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)速度上升升了11.664%。1. 存貨周周轉(zhuǎn)速度分析析。根據(jù)所給給出的涉及相相關(guān)比率表中中的有關(guān)數(shù)據(jù)據(jù)，該公司22010中期期存貨周轉(zhuǎn)率率為2.366，存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期為76.27天；22009中期期存貨周轉(zhuǎn)率率為2.011，存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期為89.55天。本本期存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)比上年年快了13.28天，存

31、存貨周轉(zhuǎn)速度度有了提高。2. 應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)速度度分析。根據(jù)據(jù)所給出的涉涉及相關(guān)比率率表中的有關(guān)關(guān)數(shù)據(jù)，該公公司20100中期應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)率為為3.7，應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期為48.65天；22009中期期應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率為3.32，應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)期期為54.222天。本期期應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)天數(shù)比上上年快了5.57天，應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度有了提提高。應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)率是是用于衡量企企業(yè)應(yīng)收賬款款管理效率的的財(cái)務(wù)比率，應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)少，表表明企業(yè)應(yīng)收收賬款的管理理效率高，變變現(xiàn)能力強(qiáng)。同同時(shí)，該公司司應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率與存貨貨周轉(zhuǎn)率同時(shí)時(shí)上升，表明明企業(yè)的市場(chǎng)場(chǎng)環(huán)境改善，前前景看好。根

32、據(jù)上面兩項(xiàng)流流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度分析，我我們可以看出出：當(dāng)應(yīng)收賬賬款占流動(dòng)資資產(chǎn)的比重一一定時(shí)，要加加速流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)，有賴(lài)賴(lài)于加速應(yīng)收收賬款的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)；當(dāng)存貨占占流動(dòng)資產(chǎn)比比重一定時(shí)，要要加速流動(dòng)資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，有有賴(lài)于加速存存貨的周轉(zhuǎn)。企業(yè)償債能力分分析（一）企業(yè)短期期償債能力分分析1.短期償債能能力的靜態(tài)分分析（1）流動(dòng)比率率的分析。流流動(dòng)比率一般般在1.52.0之間間比較恰當(dāng)，魯魯抗醫(yī)藥公司司2009中中期的流動(dòng)比比率為1.003，短期償償債能力具有有一定的壓力力。雖然20010中期的的流動(dòng)比率上上升到1.118，但短期期償債能力并并未能得到很很好的緩解，無(wú)無(wú)論在20009中期還是是2010中

33、中期，流動(dòng)比比率都低于22:1的水平平，表明該公公司的償債能能力較弱。（2）速動(dòng)比率率的分析。魯魯抗醫(yī)藥公司司2009中中期的速動(dòng)比比率為0.666,20110中期的速速動(dòng)比率為00.86，本本期的短期償償債能力較高高于上期。速速動(dòng)比率一般般在0.61.0之間間比較恰當(dāng)，一一般來(lái)說(shuō)，速速動(dòng)比率要求求保持在1左左右是正常的的。聯(lián)系到該該公司的流動(dòng)動(dòng)比率綜合加加以分析，該該公司的償債債能力并不像像流動(dòng)比率指指標(biāo)所顯示的的那樣弱。（3）現(xiàn)金比率率的分析。現(xiàn)現(xiàn)金比率一般般只要求保持持在0.2左左右，該公司司2010中中期的現(xiàn)金比比率為0.332，較于上上期的現(xiàn)金比比率0.199有了較大的的提高，增長(zhǎng)長(zhǎng)

34、了0.133。這種變化化表明公司的的直接支付能能力有很大提提高。該公司司本期和上期期現(xiàn)金比率都都在0.2的的水平上浮動(dòng)動(dòng)，如果按現(xiàn)現(xiàn)金比率來(lái)評(píng)評(píng)價(jià)該公司的的短期償債能能力，應(yīng)該說(shuō)說(shuō)該公司短期期償債能力較較強(qiáng)。 結(jié)合該該公司的本期期流動(dòng)比率和和速動(dòng)比率綜綜合分析，盡盡管魯抗醫(yī)藥藥公司流動(dòng)比比率指標(biāo)并不不理想，相對(duì)對(duì)于各指標(biāo)的的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)也也還存在一定定的差距，但但對(duì)于該公司司本期的短期期償債能力還還是應(yīng)該給予予較為肯定的的評(píng)價(jià)。2.短期償債能能力的動(dòng)態(tài)分分析(1) 現(xiàn)金流流量比率的分分析。該公司司的中期現(xiàn)金金流量比率僅僅為0.122，上期的中中期現(xiàn)金流量量比率為0.10，由此此看出，依靠靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

35、活活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn)金滿足不了了償債的需要要，公司必須須以其他方式式取得現(xiàn)金，才才能保證債務(wù)務(wù)的及時(shí)清償償。（2）應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率的比較分分析。根據(jù)所所給出的涉及及相關(guān)比率表表中的有關(guān)數(shù)數(shù)據(jù)可以看出出，應(yīng)收賬款款的周轉(zhuǎn)速度度快于應(yīng)付賬賬款的周轉(zhuǎn)速速度。在這種種情況下，公公司的流動(dòng)比比率會(huì)降低，以以流動(dòng)比率反反映的公司靜靜態(tài)短期償債債能力就相對(duì)對(duì)差一些。但但是由于流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度快于流流動(dòng)負(fù)債中的的應(yīng)付賬款周周轉(zhuǎn)速度，從從動(dòng)態(tài)上看，公公司的實(shí)際償償債能力是較較強(qiáng)的。（二）企業(yè)長(zhǎng)期期償債能力分分析1.資產(chǎn)規(guī)模對(duì)對(duì)長(zhǎng)期償債能能力影響的分分析該公司中期資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率為4

36、42.66%，比上期的的資產(chǎn)負(fù)債率率40.122%上升了22.54%，表表明該公司債債務(wù)負(fù)擔(dān)略有有增加，但這這一比率相對(duì)對(duì)較低，無(wú)論論是公司本身身，還是投資資者或是債權(quán)權(quán)人都可以接接受。其次，該該公司本期股股東權(quán)益比率率為57.334%，可見(jiàn)見(jiàn)該公司債權(quán)權(quán)人利益的保保障程度較高高。該公司的的融資空間較較大，可以考考慮加大負(fù)債債規(guī)模，全面面考慮和充分分預(yù)計(jì)負(fù)債經(jīng)經(jīng)營(yíng)的收益和和風(fēng)險(xiǎn)，以求求實(shí)現(xiàn)收益和和風(fēng)險(xiǎn)的最佳佳組合。2.盈利能力對(duì)對(duì)長(zhǎng)期償債能能力影響的分分析 根據(jù)魯魯抗醫(yī)藥公司司中期報(bào)告所所給出的資料料可得，該公公司本期利息息費(fèi)用為1444088777.18元元，息稅前正正常營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)為1041

37、1469666.26元，利息保證證倍數(shù)為7.23倍；上期利息息費(fèi)用為1778743888.63元元，息稅前正正常營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)為293552422.43元，利息保證證倍數(shù)為1.64倍。公司支支付利息的保保證程度有了了大幅度的上上升，其主要要原因是本年年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)的增加從從根本上對(duì)支支付利息提供供了保證。3.現(xiàn)金流量對(duì)對(duì)長(zhǎng)期償債能能力影響的分分析根據(jù)所給出的涉涉及相關(guān)比率率表中的有關(guān)關(guān)數(shù)據(jù)，該公公司中期現(xiàn)金金債務(wù)總額比比率為10.45%?？煽梢?jiàn)，單純依依靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金金流量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不不能滿足公司司償還債務(wù)的的需要。結(jié)合合該公司本期期的現(xiàn)金流量量比率，可以以看出該公司司短期償債能能力較弱，現(xiàn)現(xiàn)

38、金流量比率率僅為0.112，生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生生的現(xiàn)金流量量不僅不能滿滿足短期償債債的需要，更更談不上償還還長(zhǎng)期債務(wù)。而該公司本期利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)為8.49倍，這一比率對(duì)貸款人來(lái)說(shuō)是非常安全的，而相對(duì)于利息保證倍數(shù)來(lái)看，償債能力更加樂(lè)觀。同時(shí)，該公司本期的現(xiàn)金凈流量全部債務(wù)比率為15.82%，用于償還全部負(fù)債的能力適中。綜合該公司現(xiàn)金流量對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響分析可看出，該公司現(xiàn)金流量對(duì)于當(dāng)期債務(wù)保證程度較高，但對(duì)于全部債務(wù)來(lái)說(shuō)，還應(yīng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度考慮其他償還債務(wù)的渠道。四、企業(yè)發(fā)展能能力分析（一）股東權(quán)益益增長(zhǎng)率分析析。根據(jù)所給出的涉涉及相關(guān)比率率表中的有關(guān)關(guān)數(shù)據(jù)，魯抗抗醫(yī)藥公司股股東權(quán)益總額

39、額不斷增加，22010中期期的增長(zhǎng)幅度度較大，說(shuō)明明該公司的凈凈資產(chǎn)規(guī)模不不斷增長(zhǎng)。該該公司股東權(quán)權(quán)益增長(zhǎng)的原原因，主要是是凈資產(chǎn)收益益率的大幅度度增長(zhǎng)，并在在股東權(quán)益增增長(zhǎng)率中占有有較大比重，說(shuō)說(shuō)明該公司股股東權(quán)益的增增長(zhǎng)主要來(lái)自自凈利潤(rùn)的增增加，同時(shí)也也表明魯抗醫(yī)醫(yī)藥公司股東東權(quán)益的增長(zhǎng)長(zhǎng)主要是依靠靠公司自身創(chuàng)創(chuàng)造收益的能能力，而不是是依靠股東新新投入的資本本，也不是依依靠利得和損損失。資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析析。魯抗醫(yī)藥公司資資產(chǎn)增長(zhǎng)率指指標(biāo)計(jì)算表（涉及相關(guān)數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)自魯抗抗醫(yī)藥20110中期報(bào)表表和20099中期報(bào)表）：項(xiàng)目2009中期2010中期資產(chǎn)總額2,536,3326,0554.782,838,8803,8227.26本期資產(chǎn)增加額額34,903,045.770 360,3999,992.94 資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)1.40 14.54 股東權(quán)益增加額額17,865,569.556 79,762,707.338 股東權(quán)益增加額額占資產(chǎn)增加加額的比重(%)51.19 22.13 從上表可以看出出，該公司資資產(chǎn)規(guī)模2001