國(guó)際金融實(shí)務(wù)31-162教學(xué)課件

1、教學(xué)內(nèi)容：第一章 外匯交易基礎(chǔ)知識(shí)第二章 即期外匯交易第三章 遠(yuǎn)期外匯交易第四章 外匯掉期交易第五章 外匯期貨交易第六章 外匯期權(quán)交易第七章 其他衍生金融產(chǎn)品交易教學(xué)內(nèi)容：第一章 外匯交易基礎(chǔ)知識(shí)第二章 即期外匯交易【本章教學(xué)要求】 了解即期外匯交易方式的基本原理、交易程序及其運(yùn)用，掌握交叉匯率和套匯的實(shí)際計(jì)算。【本章教學(xué)重點(diǎn)】 即期外匯交易的操作程序；交叉匯率的計(jì)算。第二章 即期外匯交易【本章教學(xué)要求】 了解即期外匯交易【本章教學(xué)內(nèi)容】第一節(jié) 即期外匯交易概述第二節(jié) 即期外匯交易的程序 第三節(jié) 交叉匯率的計(jì)算第四節(jié) 即期外匯交易的運(yùn)用【本章教學(xué)內(nèi)容】第一節(jié) 即期外匯交易概述第一節(jié) 即期外匯交

2、易概述一、即期外匯交易的概念(P24) 即期外匯交易(Spot Exchange Transaction）又稱“現(xiàn)匯交易”，是指外匯買賣雙方成交后在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行外匯交割的一種外匯交易方式。理解點(diǎn)： (1)交割(Deliver)“起息日”(Value Date) (2)營(yíng)業(yè)日(Working Day)二、即期交割日的確定當(dāng)日交割（VAL TOD）“T+0”隔日交割（VAL TOM）“T+1”即期交割（VAL SP） “T+2” 第一節(jié) 即期外匯交易概述一、即期外匯交易的概念(P24) 第二節(jié) 即期外匯交易程序 通過(guò)路透交易系統(tǒng)進(jìn)行的直接交易： （一）詢價(jià)(Asking Price) （二）報(bào)

3、價(jià)(Quotation) （三）成交(Done)或放棄(Nothing) （四）證實(shí)(Confirmation) （五）交割(Deliver)第二節(jié) 即期外匯交易程序 通過(guò)路透交易系統(tǒng)進(jìn)行的直接交易：第三節(jié) 交叉匯率的計(jì)算一、兩個(gè)已知匯率采用不同的標(biāo)價(jià)法在兩個(gè)已知匯率中，一個(gè)采用單位元法，即以美元為基準(zhǔn)貨幣；另一個(gè)采用單位鎊法，即以美元為標(biāo)價(jià)貨幣，計(jì)算交叉匯率采用同邊相乘?！纠?-4】已知：GBP/USD1.5487/90 USD/CHF0.9235/40 計(jì)算GBP/CHF的交叉匯率。第三節(jié) 交叉匯率的計(jì)算一、兩個(gè)已知匯率采用不同的標(biāo)價(jià)法第三節(jié) 交叉匯率的計(jì)算二、兩個(gè)已知匯率均采用單位元法在

4、兩個(gè)已知匯率中，美元均為基準(zhǔn)貨幣，計(jì)算交叉匯率采用交叉相除。被除數(shù)為交叉匯率中標(biāo)價(jià)貨幣的匯率，除數(shù)為交叉匯率中基準(zhǔn)貨幣的匯率?！纠?-2】已知： USD/CHF0.9235/40 USD/HKD7.7549/56 試計(jì)算CHF/HKD的交叉匯率。第三節(jié) 交叉匯率的計(jì)算二、兩個(gè)已知匯率均采用單位元法第三節(jié) 交叉匯率的計(jì)算三、兩個(gè)已知匯率均采用單位鎊法在兩個(gè)已知匯率中，美元均為標(biāo)價(jià)貨幣，計(jì)算交叉匯率采用交叉相除。被除數(shù)為交叉匯率中基準(zhǔn)貨幣的匯率，除數(shù)為交叉匯率中標(biāo)價(jià)貨幣的匯率?！纠?-3】已知：GBP/USD1.5487/90 AUD/USD1.0335/38 計(jì)算GBP/AUD的交叉匯率。第三節(jié)

5、 交叉匯率的計(jì)算三、兩個(gè)已知匯率均采用單位鎊法第四節(jié) 即期外匯交易的運(yùn)用一、一般客戶滿足貨幣兌換需要二、銀行平衡外匯頭寸見(jiàn)教材【例2-5】三、套匯直接套匯間接套匯第四節(jié) 即期外匯交易的運(yùn)用一、一般客戶滿足貨幣兌換需要第四節(jié) 即期外匯交易的運(yùn)用四、投機(jī)（一）做多頭行情看漲：先買后賣見(jiàn)教材P38【例2-8】（二）做空頭行情看跌：先賣后買見(jiàn)教材P38 【例2-9】第四節(jié) 即期外匯交易的運(yùn)用四、投機(jī)第三章 遠(yuǎn)期外匯交易【本章教學(xué)要求】 了解遠(yuǎn)期外匯交易的基本原理和交易程序，掌握遠(yuǎn)期外匯交易的程序、遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算和遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用。【本章教學(xué)重點(diǎn)】 遠(yuǎn)期外匯交易的程序、不同遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算和遠(yuǎn)期外匯交易

6、的運(yùn)用。第三章 遠(yuǎn)期外匯交易【本章教學(xué)要求】 了解遠(yuǎn)期外匯交易第三章 遠(yuǎn)期外匯交易第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的含義與分類第二節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的程序第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用第三章 遠(yuǎn)期外匯交易第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的含義與分類第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的含義與分類一、遠(yuǎn)期外匯交易的含義遠(yuǎn)期外匯交易（Forward Exchange Transaction）又稱“期匯交易”，是指外匯買賣雙方成交后，按合約規(guī)定的匯率于未來(lái)某日期進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易。 概念要點(diǎn)：不同于即期外匯交易：交割日和匯率遠(yuǎn)期期限：可長(zhǎng)可短，多為1年以內(nèi)。遠(yuǎn)期合約：非標(biāo)準(zhǔn)化保證金NDF(Non-Deliverable

7、 Forward):無(wú)本金交割遠(yuǎn)期第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的含義與分類一、遠(yuǎn)期外匯交易的含義二、遠(yuǎn)期外匯交易的分類（一）固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易固定交割日：交割日為某一具體日期。 1.規(guī)則日期的交割日遠(yuǎn)期期限為標(biāo)準(zhǔn)的整月。確定規(guī)則：日對(duì)日、月對(duì)月，遇假順延不跨月 2.不規(guī)則日期的交割日指遠(yuǎn)期交割期限非標(biāo)準(zhǔn)的整月。亦稱為零星交易(Odd/Broken Date Transaction)二、遠(yuǎn)期外匯交易的分類（一）固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的含義與分類（二）選擇交割日的遠(yuǎn)期外匯交易買賣雙方先約定一個(gè)交割期限，然后在交割期限內(nèi)由詢價(jià)方任意選擇一個(gè)營(yíng)業(yè)日提出交割的遠(yuǎn)期交易。亦稱為擇期交易

8、(Optioned Forward Transaction)適用于收付匯日期不確定的進(jìn)出口商。第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的含義與分類（二）選擇交割日的遠(yuǎn)期外匯交第二節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的程序一、詢價(jià)二、報(bào)價(jià)三、成交四、證實(shí)五、交割第二節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的程序一、詢價(jià)第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算一、規(guī)則日期的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算（一）遠(yuǎn)期差價(jià)前小后大見(jiàn)教材P56【例3-5】（二）遠(yuǎn)期差價(jià)前大后小見(jiàn)教材P56 【例3-6】第三節(jié) 遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算一、規(guī)則日期的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算二、零星交易的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算教材P57【例3-7】推算步驟如下：第一步：求出不規(guī)則起息日的前后兩個(gè)規(guī)則起息日之間的遠(yuǎn)期差價(jià)變化額。第二步：求出不規(guī)則起息日的前

9、后兩個(gè)規(guī)則起息日之間的平均每天的遠(yuǎn)期差價(jià)變化額。第三步：求出不規(guī)則起息日與前一個(gè)規(guī)則起息日之間的遠(yuǎn)期差價(jià)額。第四步：用前一個(gè)規(guī)則起息日的遠(yuǎn)期差價(jià)加上第三步求出的遠(yuǎn)期差價(jià)，即為不規(guī)則起息日的遠(yuǎn)期差價(jià)。第五步：在即期匯率基礎(chǔ)上加上或減去第四步求出的不規(guī)則起息日的遠(yuǎn)期差價(jià)。二、零星交易的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算教材P57【例3-7】三、擇期交易的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算報(bào)價(jià)行的一般原則是：當(dāng)遠(yuǎn)期匯率升水時(shí)，報(bào)價(jià)方買入擇期外匯選用接近擇期開(kāi)始的遠(yuǎn)期匯率買價(jià)（相對(duì)更便宜）；報(bào)價(jià)方賣出擇期外匯則選用接近擇期結(jié)束的遠(yuǎn)期匯率賣價(jià)（相對(duì)更昂貴）。當(dāng)遠(yuǎn)期匯率貼水時(shí)，報(bào)價(jià)方買入擇期外匯選用接近擇期結(jié)束的遠(yuǎn)期匯率買價(jià)（相對(duì)更便宜）；報(bào)價(jià)方賣

10、出擇期外匯則選用接近擇期開(kāi)始的遠(yuǎn)期匯率賣價(jià)（相對(duì)更昂貴）。見(jiàn)教材P59【例3-9】三、擇期交易的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算報(bào)價(jià)行的一般原則是：四、遠(yuǎn)期交叉匯率的計(jì)算先計(jì)算出遠(yuǎn)期匯率，然后再采用即期交叉匯率的計(jì)算方法。見(jiàn)教材P60【例3-11】見(jiàn)教材P60【例3-12】見(jiàn)教材P61【例3-13】四、遠(yuǎn)期交叉匯率的計(jì)算先計(jì)算出遠(yuǎn)期匯率，然后再采用即期交叉匯第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用一、保值性遠(yuǎn)期外匯交易（一）商業(yè)性交易的保值1.出口收匯的保值若預(yù)期收匯貨幣匯率下跌，則賣出期匯。教材P63【例3-14】 2.進(jìn)口付匯的保值若預(yù)期付匯貨幣匯率將上升，則買入期匯。教材P63【例3-15】第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用一、

11、保值性遠(yuǎn)期外匯交易第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用（二）金融性交易的保值1.外匯投資的保值以抵補(bǔ)套利為例(1)抵補(bǔ)套利(Covered Interest Arbitrage，CIA）指投資者在將資金從低利率國(guó)調(diào)往高利率國(guó)的同時(shí)，利用一些外匯交易手段對(duì)投資資金進(jìn)行保值,以降低套利活動(dòng)中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。(2)抵補(bǔ)套利的可行性分析計(jì)算利差；計(jì)算高利率貨幣的遠(yuǎn)期貼水率（年率）；比較利差與高利率貨幣的遠(yuǎn)期貼水率。第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用（二）金融性交易的保值第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用利差高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水率(年率)： 低利率貨幣 高利率貨幣例：GBP3個(gè)月利率4；USD3個(gè)月利率1。GBP/USD即期匯率為1.

12、5828；3個(gè)月英鎊貼水100點(diǎn)。分析：英鎊年貼水率=2.53%3，可進(jìn)行套利，即將美元換成英鎊進(jìn)行投資。 第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用利差高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水率(年率)第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用(3)抵補(bǔ)套利的方式一是利用自有資金進(jìn)行抵補(bǔ)套利。二是借入資金進(jìn)行抵補(bǔ)套利。見(jiàn)教材P65【例3-17】第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用(3)抵補(bǔ)套利的方式第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用2.外匯融資的保值買進(jìn)期匯：將來(lái)需償付的外幣本利和見(jiàn)教材P67【例3-18】第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用2.外匯融資的保值第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用二、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易（一）買空(Buy Long)看漲某貨幣：先買(期匯)后賣(現(xiàn)匯)

13、。見(jiàn)教材P68【例3-19】（二）賣空(Sell Short)看跌某貨幣：先賣(期匯)后買(現(xiàn)匯)。見(jiàn)教材P69【例3-20】第四節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用二、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易第四章 外匯掉期交易【本章教學(xué)要求】 了解外匯掉期交易的基本原理和交易程序，掌握掉期匯率的計(jì)算和掉期交易的應(yīng)用?！颈菊陆虒W(xué)重點(diǎn)】 外匯掉期匯率的計(jì)算和外匯掉期交易的應(yīng)用。第四章 外匯掉期交易【本章教學(xué)要求】 了解外匯掉期交第四章 外匯掉期交易第一節(jié) 外匯掉期交易概述第二節(jié) 掉期匯率的計(jì)算第三節(jié) 外匯掉期交易的運(yùn)用第四章 外匯掉期交易第一節(jié) 外匯掉期交易概述第一節(jié) 外匯掉期交易概述一、外匯掉期交易的含義與特點(diǎn)（一）含義外匯掉

14、期交易(Swap Transaction)是指在買進(jìn)(或賣出)某種貨幣的同時(shí)，賣出(或買進(jìn))同等數(shù)量但交割期限不同的同一種貨幣的外匯交易。 (二)特點(diǎn)買、賣同時(shí)進(jìn)行；買、賣的幣種相同；買、賣的金額相等；買、賣的交割期限不同。第一節(jié) 外匯掉期交易概述一、外匯掉期交易的含義與特點(diǎn)第一節(jié) 外匯掉期交易概述二、外匯掉期交易的類型（一）按交易對(duì)手的情況劃分純掉期（Pure Swap）買、賣與同一交易對(duì)手進(jìn)行交易。制造掉期（Engineered Swap）買、賣與不同的交易對(duì)手進(jìn)行交易。第一節(jié) 外匯掉期交易概述二、外匯掉期交易的類型第一節(jié) 外匯掉期交易概述（二）按掉期期限劃分即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期（S/F Sw

15、ap）S/N；S/W；S/M即期對(duì)即期的掉期（S/S Swap）O/N Swap“隔夜掉期”T/N Swap“隔日掉期”遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期（F/F Swap）第一節(jié) 外匯掉期交易概述（二）按掉期期限劃分第一節(jié) 外匯掉期交易概述（三）按掉期方向劃分Buy/Sell Swap （B/S）買/賣：前手買，后手賣Sell/Buy Swap （S/B）賣/買：前手賣，后手買第一節(jié) 外匯掉期交易概述（三）按掉期方向劃分第一節(jié) 外匯掉期交易概述三、掉期交易的程序 (一)詢價(jià) (二)報(bào)價(jià) (三)成交 (四)證實(shí) (五)交割見(jiàn)教材P85【例4-1】與P86【例4-2】第一節(jié) 外匯掉期交易概述三、掉期交易的程序第二

16、節(jié) 掉期匯率的計(jì)算一、掉期匯率的含義掉期匯率與遠(yuǎn)期匯率的區(qū)別Spot S1/S2N個(gè)月的掉期率 a/b則：遠(yuǎn)期匯率 S1+a/S2+b而掉期匯率為：Buy Spot/Sell Forward: S1/S1+bSell Spot/Buy Forward: S2/S2+a第二節(jié) 掉期匯率的計(jì)算一、掉期匯率的含義第二節(jié) 掉期匯率的計(jì)算二、掉期匯率的計(jì)算（一）即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期匯率的計(jì)算【例4-3】某日外匯市場(chǎng)上，USD/JPY行情如下： Spot Rate 94.84/88 1M Swap Rate 42/34求：報(bào)價(jià)行承做 B/S與S/B USD/JPY的Spot/1M的掉期匯率。第二節(jié) 掉期匯率的計(jì)

17、算二、掉期匯率的計(jì)算第二節(jié) 掉期匯率的計(jì)算【例4-5】某日外匯市場(chǎng)上，A銀行對(duì)USDHKD匯率的報(bào)價(jià)如下： Spot Rate 7.759598 2M Swap Rate 2028某顧客與A銀行敘做一筆BuySell USDHKD的Spot2M 的掉期交易，試分析： (1)該顧客的掉期匯率； (2)該顧客敘做該筆掉期交易后的盈虧狀況； (3)A銀行承做該筆掉期交易后的盈虧狀況。第二節(jié) 掉期匯率的計(jì)算【例4-5】某日外匯市場(chǎng)上，A銀行對(duì)U第二節(jié) 掉期匯率的計(jì)算（二）遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期匯率的計(jì)算 1. 先計(jì)算遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期率遠(yuǎn)期/遠(yuǎn)期掉期率的計(jì)算方法(報(bào)價(jià)行角度)：買價(jià)掉期率=遠(yuǎn)端買價(jià)掉期率-近端賣

18、價(jià)掉期率賣價(jià)掉期率=遠(yuǎn)端賣價(jià)掉期率-近端買價(jià)掉期率如：AUD/USD 1M Swap 50/40 6M Swap 280/260則掉期率為：280-40/260-50=240/210第二節(jié) 掉期匯率的計(jì)算（二）遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期匯率的計(jì)算第二節(jié) 掉期匯率的計(jì)算2.計(jì)算遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期匯率在確定近端交割的遠(yuǎn)期匯率基礎(chǔ)上，再根據(jù)遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期率計(jì)算出遠(yuǎn)端交割的遠(yuǎn)期匯率?！纠?-8】和【例4-9】 AUD/USD匯率如下: Spot Rate 0.9484/94 1M Swap 50/40 6M Swap 280/260 計(jì)算報(bào)價(jià)行承做：AUD/USD 1M/6M的掉期匯率。第二節(jié) 掉期匯率的計(jì)算2.

19、計(jì)算遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期匯率第二節(jié) 掉期匯率的計(jì)算（三）即期對(duì)即期掉期匯率的計(jì)算【例4-12】已知GBP/USD匯率如下: Spot Rate 1.5450/60 T/N Swap 10/9求報(bào)價(jià)行承做S/B GBP/USD T/N 和 B/S GBP/USD T/N的掉期匯率。解：(1)報(bào)價(jià)行承做S/B GBP/USD T/N : 1.54601.5450 (2)報(bào)價(jià)行承做B/S GBP/USD T/N : 1.54691.5460第二節(jié) 掉期匯率的計(jì)算（三）即期對(duì)即期掉期匯率的計(jì)算第二節(jié) 掉期匯率的計(jì)算【例4-13】已知USD/JPY的有關(guān)匯率如下： Spot Rate 100.2030 T/

20、N Swap Rate 1.51.8 O/N Swap Rate 4.55.5求報(bào)價(jià)行承做： (1)S/B與B/S USD/JPY的T/N的掉期匯率； (2)S/B與B/S USD/JPY的O/N的掉期匯率。第二節(jié) 掉期匯率的計(jì)算【例4-13】已知USD/JPY的有關(guān)第三節(jié) 外匯掉期交易的運(yùn)用一、進(jìn)出口保值二、對(duì)外投資保值三、銀行調(diào)整外匯頭寸四、調(diào)整外匯交易的交割日五、進(jìn)行盈利操作第三節(jié) 外匯掉期交易的運(yùn)用一、進(jìn)出口保值第三節(jié) 外匯掉期交易的運(yùn)用一、進(jìn)出口保值教材P93【例4-14】一家廣東省內(nèi)貿(mào)易公司向美國(guó)出口產(chǎn)品，收到貨款100萬(wàn)美元。該公司需將貨款兌換為人民幣用于國(guó)內(nèi)支出。同時(shí)公司需從美

21、國(guó)進(jìn)口原材料，將于個(gè)月后支付100萬(wàn)美元的貨款。銀行當(dāng)天對(duì)USDCNY的匯率報(bào)價(jià)：即期匯率8.100045，個(gè)月掉期率470450。比較該公司采用遠(yuǎn)期交易和掉期交易對(duì)個(gè)月應(yīng)付貨款進(jìn)行保值的效果。第三節(jié) 外匯掉期交易的運(yùn)用一、進(jìn)出口保值第三節(jié) 外匯掉期交易的運(yùn)用P94【例4-15】美國(guó)某貿(mào)易商將在個(gè)月后收到一筆200萬(wàn)英鎊的貨款，但是個(gè)月后又需對(duì)外支付200萬(wàn)英鎊的貨款。由于近期內(nèi)美元兌英鎊匯率波動(dòng)較大，公司擔(dān)心兩筆貨款因匯率劇烈波動(dòng)而遭受損失，因此決定采用相應(yīng)的保值措施。當(dāng)前外匯市場(chǎng)GBPUSD行情如下： Spot Rate 1.565666 1M Swap Rate 7470 3M Swap Rate 192186試比較該貿(mào)易商采用遠(yuǎn)期交易和掉期交易進(jìn)行保值的結(jié)果。第三節(jié) 外匯掉期交易的運(yùn)用P94【例4-15】美國(guó)某貿(mào)易商第三節(jié) 外匯掉期交易的運(yùn)用二、對(duì)外投資保值P94【例4-16】中國(guó)某投資公司需要100萬(wàn)美元現(xiàn)匯進(jìn)行投資，預(yù)期在個(gè)月后收回投資。但考慮到個(gè)月后收回美元投資時(shí)所存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)，公司決定采用掉期交易進(jìn)行保值，即在外匯市場(chǎng)買進(jìn)100萬(wàn)美元現(xiàn)匯同時(shí)再賣出個(gè)月的遠(yuǎn)期美元100萬(wàn)。當(dāng)天銀行對(duì)USDCNY報(bào)價(jià)如下： Spot Rate 6.128595 6M Swap Rate 8378試分析公司采用掉期交易對(duì)投資進(jìn)行保值的結(jié)果