五、投資風(fēng)險(xiǎn)與技巧2

1、投資技巧1、實(shí)物黃金投資(1)投資實(shí)物性黃金有哪些品種？對(duì)一般投資資者而言言，最好好的黃金金投資品品種就是是直接購(gòu)購(gòu)買投資資性金條條。金條條加工費(fèi)費(fèi)低廉，各各種附加加支出也也不高，標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化金金條在全全世界范范圍內(nèi)都都可以方方便地買買賣，并并且世界界大多數(shù)數(shù)國(guó)家和和地區(qū)都都對(duì)黃金金交易不不征交易易稅。而而且黃金金是全球球24小時(shí)時(shí)連續(xù)報(bào)報(bào)價(jià)，在在世界各各地都可可以及時(shí)時(shí)得到黃黃金的報(bào)報(bào)價(jià)。雖然投資性性金條是是投資黃黃金最合合適的品品種，但但并不是是指市場(chǎng)場(chǎng)中常見見的紀(jì)念念性金條條、賀歲歲金條等等，這類類金條都都屬于飾品金金條，它們們的售價(jià)價(jià)遠(yuǎn)高于于國(guó)際黃黃金市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格，而而且回售售麻煩，兌兌現(xiàn)時(shí)

2、要要打較大大折扣。所所以投資資金條之之前要先先學(xué)會(huì)識(shí)識(shí)別投資性性金條和飾品性性金條。投資性金條條一般來(lái)來(lái)講有兩兩個(gè)主要要特征：一、金條價(jià)價(jià)格與國(guó)國(guó)際黃金金市場(chǎng)價(jià)價(jià)格非常常接近（因因加工費(fèi)費(fèi)、匯率率、成色色等原因因不可能能完全一一致）；二、投資者者購(gòu)買回回來(lái)的金金條可以以很方便便的再次次出售兌兌現(xiàn)。金金融投資資性黃金金金條一一般由黃黃金坐市市商提出出買入價(jià)價(jià)與賣出出價(jià)的交交易方式式。黃金金坐市商商在同一一時(shí)間報(bào)報(bào)出的買買入價(jià)和和賣出價(jià)價(jià)越接近近，則黃黃金投資資者所投投資的金金融性投投資金條條的交易易成本就就越低。金融投資性性金條是是投資黃黃金現(xiàn)貨貨的最好好選擇，北北京高德德頤合金金銀制品品有限公

3、公司推出出的高德標(biāo)標(biāo)金是目前前國(guó)內(nèi)一一種非常常好的投資性性金條，高德標(biāo)標(biāo)金的金條條報(bào)價(jià)將將與國(guó)際際黃金市市場(chǎng)同步步，投資資者購(gòu)買買的投資資性金條條可以按按國(guó)際市市場(chǎng)即時(shí)時(shí)同步價(jià)價(jià)格回售售給北京京高德公公司，按按國(guó)際黃黃金市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格再再兌換成成人民幣幣現(xiàn)鈔，將將是目前前國(guó)內(nèi)最最好的投資性性金條品種之之一。投資實(shí)物黃黃金適合合于什么么的人群群呢？如如果日常常工作忙忙碌，沒沒有足夠夠時(shí)間經(jīng)經(jīng)常關(guān)注注世界黃黃金的價(jià)價(jià)格波動(dòng)動(dòng)，不愿愿意也無(wú)無(wú)精力追追求短期期價(jià)差的的利潤(rùn)，而而且又有有充足的的閑置資資金，最最好投資資實(shí)物黃黃金。購(gòu)購(gòu)買黃金金金條后后，將黃黃金存入入銀行保保險(xiǎn)箱中中，做長(zhǎng)長(zhǎng)期投資資。購(gòu)買的金

4、條條或金磚磚，一定定要確認(rèn)認(rèn)是金融融投資性性金條，而而不是飾品性性工藝金金條，一般般的工藝藝性首飾飾類金條條可以少少量的購(gòu)購(gòu)買用做做收藏，但但絕不適適合做為為金融投投資品。只只有金融融投資性性金條才才是投資資實(shí)物黃黃金的最最好選擇擇。(2)實(shí)物物黃金有有哪些投投資渠道道？對(duì)于一般的的投資者者來(lái)說(shuō)，投投資黃金金選擇實(shí)實(shí)物金無(wú)無(wú)疑更實(shí)實(shí)在，因因此在我我國(guó)，實(shí)實(shí)物黃金金是黃金金交易市市場(chǎng)上較較為活躍躍的投資資產(chǎn)品。那那么，投投資者可可以通過過哪些渠渠道投資資實(shí)物黃黃金呢？金店是人們們購(gòu)買黃黃金產(chǎn)品品的一般般渠道。但但是一般般通過金金店渠道道買金更更偏重的的是它的的收藏價(jià)價(jià)值而不不是投資資價(jià)值。比比如

5、購(gòu)買買黃金飾飾品是比比較傳統(tǒng)統(tǒng)的投資資方式，金金飾在很很大程度度上已經(jīng)經(jīng)是實(shí)用用性商品品，而且且其在買買入和賣賣出時(shí)價(jià)價(jià)格相距距較大，投投資意義義不大。 投資者還可可通過銀銀行渠道道進(jìn)行投投資，購(gòu)購(gòu)買實(shí)物物黃金，包包括標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)金條、金金幣等產(chǎn)產(chǎn)品形式式。比如如農(nóng)行招金、中行行奧運(yùn)金金，還有有上海金金交所對(duì)對(duì)個(gè)人的的黃金業(yè)業(yè)務(wù)目前前主要就就通過銀銀行來(lái)代代理；而而我國(guó)推推出的熊熊貓金幣幣，就是是由中國(guó)國(guó)人民銀銀行發(fā)行行，也是是一種貨貨幣形式式，即使使再貶值值也會(huì)有有相當(dāng)?shù)牡膬r(jià)值，因因此其投投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)相對(duì)要要小。 此外，投資資者還可可通過黃黃金延遲遲交收業(yè)業(yè)務(wù)平臺(tái)臺(tái)投資黃黃金，這這是時(shí)下下最流行行的

6、一種種投資渠渠道。黃黃金延遲遲交收指指的是投投資者按按即時(shí)價(jià)價(jià)格買賣賣標(biāo)準(zhǔn)金金條后，延延遲至第第二個(gè)工工作日后后任何工工作日進(jìn)進(jìn)行實(shí)物物交收的的一種現(xiàn)現(xiàn)貨黃金金交易模模式。以以金道投投資的黃黃金道業(yè)業(yè)務(wù)為例例，黃金道道平臺(tái)推推出的HHBI-北交標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)金就就是目前前國(guó)內(nèi) 投資資性金條條 的一一種，黃金道道兼顧了了銀行里里紙黃金金和實(shí)物物金兩種種優(yōu)勢(shì)，人人民幣報(bào)報(bào)價(jià)系統(tǒng)統(tǒng)與國(guó)際際黃金市市場(chǎng)同步步，投資資者既可可以通過過黃金道道平臺(tái)購(gòu)購(gòu)買實(shí)物物金條，又又可以通通過延遲遲交收機(jī)機(jī)制低買高高賣，利用用黃金價(jià)價(jià)格的波波動(dòng)贏利利，對(duì)于于黃金投投資者來(lái)來(lái)說(shuō)是非非常好的的投資工工具。2、黃金首首飾投資資(1)黃

7、金金首飾品品是否可可以進(jìn)行行投資？目前我國(guó)國(guó)國(guó)內(nèi)黃金金投資渠渠道狹窄窄，可以以方便投投資的品品種非常常少，造造成社會(huì)會(huì)民眾與與學(xué)者對(duì)對(duì)黃金的的知識(shí)了了解有限限。許多多普通公公民迫切切想投資資黃金，但但卻存在在不少的的認(rèn)識(shí)誤誤區(qū)，為為此必須須先要掌掌握以下下知識(shí)。在中國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)老百姓姓平常所所能看到到的黃金金制品，主主要是黃黃金飾品品。但黃黃金飾品品并不是是一個(gè)好好的投資資品種。黃黃金飾品品具有美美學(xué)價(jià)值值，購(gòu)買買黃金飾飾品本身身所支付付的附加加費(fèi)用非非常高，購(gòu)購(gòu)買價(jià)格格與黃金金原料的的內(nèi)在價(jià)價(jià)值差異異較大，從從金塊到到金飾，珠珠寶商要要進(jìn)行加加工，要要加上制制造商、批批發(fā)商、零零售商的的利潤(rùn)，最

8、最終到達(dá)達(dá)購(gòu)買者者手中時(shí)時(shí)這一切切費(fèi)用都都由購(gòu)買買者承擔(dān)擔(dān)。而賣賣出時(shí)，這這部分費(fèi)費(fèi)用只有有購(gòu)買者者自己承承擔(dān)，所所以黃金金飾品的的實(shí)際交交易成本本費(fèi)用非非常高。此此外，金金銀首飾飾在日常常使用中中會(huì)受到到不同程程度的磨磨損，如如果將舊舊金銀飾飾品變現(xiàn)現(xiàn)時(shí)，其其價(jià)格還還要比原原分量打打折扣。比如，20001年年世界黃黃金價(jià)格格處于近近25年的的歷史最最低位，平平均價(jià)格格為2770美元元/盎司，當(dāng)當(dāng)時(shí)的黃黃金飾品品價(jià)格為為90元左左右，而而20005年黃黃金價(jià)格格上漲到到了4880美元元/盎司時(shí)時(shí)，黃金金飾品的的市場(chǎng)價(jià)價(jià)格為1125元元。假設(shè)設(shè)當(dāng)年購(gòu)購(gòu)買黃金金投資，單單純從黃黃金原料料價(jià)格（參參

9、照美元元價(jià)格）的的角度看看，投資資收益率率應(yīng)該為為77.8%。但但如果投投資者購(gòu)購(gòu)買的是是黃金首首飾，220011年時(shí)的的買入價(jià)價(jià)格最低低為855-995元/克，一一般金商商收購(gòu)舊舊金的回回購(gòu)價(jià)格格最高也也不超過過1100元/克。可可見如果果投資者者投資黃黃金飾品品即使世世界黃金金價(jià)格上上漲了這這么許多多，同樣樣也無(wú)法法享受到到黃金上上漲的收收益，投投資首飾飾性黃金金獲得的的大量投投資收益益，都將將消耗到到各種中中間成本本中了。(2)購(gòu)買買黃金制制品如何何分清類類別？按照黃金和和其他金金屬成分分的構(gòu)成成，黃金金制品可可分成純純金制品品、合金金(K金)制品和和包裹金金制品三三大類別別?，F(xiàn)實(shí)中不存

10、存在1000%的的純金，各各國(guó)對(duì)純純金制品品下限的的規(guī)定不不盡相同同。值得得注意的的是，在在我國(guó)“純金”和“足金”并不是是完全相相同的概概念。國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)草案規(guī)規(guī)定純金金純度下下限為999.999%，足足金純度度下限為為99.0%。我我國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)上足金金首飾成成色主要要有三種種：即“四九金金”，成色色為999.999%；“三九金金”，成色色為999.9%，俗稱稱千足金金；“二九金金”，成色色為999%，俗俗稱九九九金。由于純金硬硬度較低低且顏色色較單一一，鑲嵌嵌寶石時(shí)時(shí)強(qiáng)度不不夠容易易脫落，人人們?cè)诩兗兘鹬屑蛹尤胍恍┬┢渌鸾饘僦瞥沙傻摹敖鸬暮虾辖稹苯蠯金。根根據(jù)加入入其他金金屬的比比例不同同，

11、K金的成成色、色色調(diào)、硬硬度、延延展性及及熔點(diǎn)等等性質(zhì)均均不相同同，世界界各國(guó)對(duì)對(duì)K金中金金的含量量要求也也不一樣樣，亞洲洲人喜愛愛高K數(shù)的K金首飾飾，如222K和和18KK，歐美美人喜歡歡14KK和10KK金首飾飾。一般般來(lái)說(shuō)，作作為首飾飾金最低低不能低低于8KK。包裹金是在在其他金金屬的基基底上，應(yīng)應(yīng)用工藝藝附著一一層黃金金的合金金，一般般用于美美觀和防防腐，包包裹金主主要的形形式有鍍鍍金、包包金、鎏鎏金和貼貼金。鍍鍍金是在在以銅為為胚胎的的物品表表面，用用電鍍的的方法鍍鍍上一層層黃金，鍍鍍層面一一般都很很薄。包包金是在在銅、銀銀、鋁、鋅鋅、鉛或或其他合合金材料料表面，裹裹上一層層金箔，像

12、像包裝紙紙一樣將將內(nèi)在物物質(zhì)包起起來(lái)，起起到裝飾飾作用，由由于包金金的厚度度比鍍金金厚，外外表與黃黃金首飾飾很相似似。包金金首飾的的優(yōu)劣依依賴于包包金工藝藝的成敗敗，美國(guó)國(guó)一般在在包金首首飾上打打有KFF的標(biāo)記記。鎏金金、貼金金都是傳傳統(tǒng)、古古老的裝裝飾工藝藝。目前，我國(guó)國(guó)國(guó)家標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)包包金和鍍鍍金的制制品均有有規(guī)定，對(duì)對(duì)黃金制制品印記記和標(biāo)識(shí)識(shí)牌也有有規(guī)定，一一般要求求有生產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)代代號(hào)、材材料名稱稱、含量量印記等等，無(wú)印印記為不不合格產(chǎn)產(chǎn)品。（作者：張張建松 來(lái)源: 經(jīng)濟(jì)參參考報(bào)）(3)別把把購(gòu)買黃黃金飾品品當(dāng)投資資春節(jié)臨臨近，大大街小巷巷，人們們行色匆匆匆，各各商場(chǎng)購(gòu)購(gòu)物氣氛氛更為活活躍

13、。記記者近日日走訪了了廣州市市部分商商場(chǎng)，發(fā)發(fā)現(xiàn)各大大商場(chǎng)除除了服裝裝柜臺(tái)、食食品柜臺(tái)臺(tái)聚集的的人流最最多外，黃黃金飾品品專柜也也較往年年熱鬧。許許多黃金金珠寶店店老板稱稱，今年年的黃金金首飾品品特別好好賣，特特別是有有紀(jì)念意意義的飾飾品更成成為搶手手貨。對(duì)對(duì)此，有有關(guān)人士士提醒消消費(fèi)者，黃黃金珠寶寶紀(jì)念品品、金塊塊金條和和金飾品品等各有有其特點(diǎn)點(diǎn)，不是是所有與與金沾邊邊的都具具有投資資價(jià)值。各類金品銷銷售量大大增 廣東金銀首首飾商會(huì)會(huì)會(huì)長(zhǎng)甄甄偉鋼分分析，由由于近期期國(guó)際黃黃金價(jià)格格不斷看看漲，國(guó)國(guó)內(nèi)黃金金市場(chǎng)日日益開放放，各類類型的金金條、金金塊相繼繼投放市市場(chǎng)，加加上前幾幾天四大大行又宣宣

14、布已獲獲銀監(jiān)會(huì)會(huì)批準(zhǔn)，將將在柜臺(tái)臺(tái)開辦黃黃金業(yè)務(wù)務(wù)，目前前，黃金金投資理理念在我我國(guó)已深深入人心心。因此此，在春春節(jié)來(lái)臨臨之際，購(gòu)購(gòu)買黃金金或飾品品的風(fēng)氣氣漸成氣氣候。 據(jù)了解，去去年122月初，雞雞年賀歲歲金條在在廣州甫甫一亮相相，便掀掀起一陣陣購(gòu)買熱熱潮。當(dāng)當(dāng)時(shí)，由由廣東粵粵寶黃金金投資有有限公司司獨(dú)家經(jīng)經(jīng)營(yíng)的885公斤斤雞年賀賀歲金條條，通過過東百、廣廣百等大大商場(chǎng)投投放市場(chǎng)場(chǎng)，幾天天時(shí)間便便宣布售售罄。日日前，廣廣州天河河正佳廣廣場(chǎng)開業(yè)業(yè)。作為為首批經(jīng)經(jīng)銷商的的東莞金金龍珠寶寶公司憑憑借金交交所會(huì)員員單位的的資格以以及行業(yè)業(yè)內(nèi)具龍龍頭位置置的優(yōu)勢(shì)勢(shì)，推出出了“119811年郵票票加貼純

15、純金金雞雞”精裝品品，每套套售價(jià)在在數(shù)百元元以上(最高的的達(dá)到110000多元)，開業(yè)業(yè)數(shù)小時(shí)時(shí)便售出出數(shù)十套套。正佳佳廣場(chǎng)其其他100多家品品牌店的的金飾品品的銷售售也被帶帶旺起來(lái)來(lái)。據(jù)店店主們稱稱，近兩兩天的銷銷售額是是以前11個(gè)月的的銷售總總額。飾品不具投投資價(jià)值值 據(jù)了解，由由于近日日國(guó)際、國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)場(chǎng)黃金原原材料價(jià)價(jià)格有所所回落，我我省各地地商場(chǎng)的的黃金飾飾品價(jià)格格也略有有下降。據(jù)據(jù)廣東省省黃金協(xié)協(xié)會(huì)提供供的訊息息，廣州州地區(qū)(品牌店店)零售金金飾品價(jià)價(jià)格最高高每克為為1533元左右右，估計(jì)計(jì)春節(jié)前前黃金飾飾品不會(huì)會(huì)大漲，但但品牌店店的價(jià)格格上浮空空間較大大，有可可能跟進(jìn)進(jìn)國(guó)際黃黃金

16、價(jià)格格走勢(shì)，不不斷地調(diào)調(diào)整零售售價(jià)格。不過，據(jù)甄甄偉鋼分分析，上上周末，國(guó)國(guó)際金價(jià)價(jià)在4228美元元至4330美元元止步，本本周估計(jì)計(jì)美元會(huì)會(huì)有所上上升，因因此與美美元匯價(jià)價(jià)相違背背的黃金金價(jià)格，還還將有所所回落。短短期內(nèi)金金價(jià)的支支撐位是是4244美元，阻阻力位應(yīng)應(yīng)該在4428美美元至4430美美元之間間。 甄偉鋼還特特別強(qiáng)調(diào)調(diào)，目前前國(guó)內(nèi)黃黃金市場(chǎng)場(chǎng)雖然需需求量大大，但其其價(jià)格依依然會(huì)跟跟著國(guó)際際市場(chǎng)而而有所變變化。因因此，他他提醒黃黃金收藏藏愛好者者和投資資者，要要注意國(guó)國(guó)際市場(chǎng)場(chǎng)變化，時(shí)時(shí)刻調(diào)整整交易策策略。而而對(duì)于那那些為過過年而購(gòu)購(gòu)買金飾飾品的，應(yīng)應(yīng)該把飾飾品看作作對(duì)個(gè)人人的形象象

17、裝扮或或過年饋饋贈(zèng)親友友的禮品品，不能能與投資資相提并并論。簡(jiǎn)簡(jiǎn)單地說(shuō)說(shuō)，黃金金飾品不不具投資資價(jià)值。3、金銀紀(jì)紀(jì)念幣投投資（1）金銀銀紀(jì)念幣幣是否可可以進(jìn)行行投資？在國(guó)內(nèi)還有有外一種種金銀紀(jì)紀(jì)念幣，金金銀幣工工藝設(shè)計(jì)計(jì)水準(zhǔn)高高、圖案案精美豐豐富、發(fā)發(fā)行量較較少，因因此具有有較高的的藝術(shù)品品特征。但但目前國(guó)國(guó)內(nèi)所有有金銀紀(jì)紀(jì)念幣的的銷價(jià)相相對(duì)金銀銀原材料料的溢價(jià)價(jià)水平都都很高，呈呈現(xiàn)出高溢價(jià)價(jià)、小品品種、價(jià)價(jià)格波動(dòng)動(dòng)大，牛牛短熊長(zhǎng)長(zhǎng)的投機(jī)機(jī)市特征征，并不不適合長(zhǎng)長(zhǎng)線投資資。（2）金銀銀幣投資資攻略新中國(guó)自119799年發(fā)行行現(xiàn)代金金銀紀(jì)念念幣以來(lái)來(lái),到目前前為止已已經(jīng)發(fā)行行了100大系列列,1

18、5500多多個(gè)品種種的金銀銀紀(jì)念幣幣,不僅為為國(guó)內(nèi)外外集藏愛愛好者提提供了大大量的金金銀幣收收藏精品品,而且還還充分展展現(xiàn)了中中國(guó)現(xiàn)代代金銀幣幣的風(fēng)采采和新中中國(guó)在各各領(lǐng)域所所取得的的成就,而中華華民族悠悠久燦爛爛的古代代文明也也在現(xiàn)代代金銀幣幣上得到到完美的的體現(xiàn).隨著社會(huì)富富裕人群群的不斷斷增加,對(duì)金銀銀幣有投投資收藏藏興趣的的人也越越來(lái)越多多.金銀紀(jì)紀(jì)念幣具具有發(fā)行行量小、材材質(zhì)貴重重、有一一定投資資價(jià)值等等特點(diǎn),從而成成為人們們對(duì)資產(chǎn)產(chǎn)進(jìn)行保保值、增增值的一一種較好好的選擇擇. 投資金銀幣幣,要注意意下面這這些問題題:區(qū)分清楚金金銀幣和和金銀章章 因?yàn)橥瑯宇}材材、同樣樣規(guī)格的的幣和章

19、章,其市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格是是不一樣樣的,通常情情況下金金銀紀(jì)念念幣的市市場(chǎng)價(jià)格格要遠(yuǎn)高高于金銀銀紀(jì)念章章.金銀紀(jì)紀(jì)念幣和和金銀紀(jì)紀(jì)念章的的最主要要和最明明顯的區(qū)區(qū)別就是是金銀紀(jì)紀(jì)念幣具具有面額額而金銀銀紀(jì)念章章沒有面面額,而有沒沒有面額額一方面面說(shuō)明是是否為國(guó)國(guó)家的法法定貨幣幣,另一方方面則說(shuō)說(shuō)明了紀(jì)紀(jì)念幣的的權(quán)威性性要遠(yuǎn)高高于紀(jì)念念章,因?yàn)榫呔哂忻骖~額的法定定貨幣只只能是由由中國(guó)人人民銀行行發(fā)行,所以金金銀紀(jì)念念幣的權(quán)權(quán)威性是是最高的的. 區(qū)分清楚金金銀紀(jì)念念幣和金金銀投資資幣 紀(jì)念性金幣幣是有明明確紀(jì)念念主題、限限量發(fā)行行、設(shè)計(jì)計(jì)制造比比較精湛湛,升水比比較多的的貴金屬屬幣.投資性性金幣是是世界黃

20、黃金非貨貨幣化以以后黃金金在貨幣幣領(lǐng)域存存在的一一種重要要形式,是專門門用于黃黃金投資資的法定定貨幣,其主要要特點(diǎn)是是發(fā)行機(jī)機(jī)構(gòu)在金金價(jià)的基基礎(chǔ)上加加較低升升水溢價(jià)價(jià)發(fā)行,以易于于投資和和收售,每年的的圖案可可以不更更換、發(fā)發(fā)行量不不限,質(zhì)量為為普制. 注意金銀紀(jì)紀(jì)念幣是是否有證證書 金銀紀(jì)念幣幣基本上上都附有有中國(guó)人人民銀行行行長(zhǎng)簽簽名的證證書,買賣的的時(shí)候如如果缺少少證書會(huì)會(huì)比較麻麻煩. 注意金銀紀(jì)紀(jì)念幣的的品相 金銀紀(jì)念幣幣從投資資的角度度分析,由于是是實(shí)物投投資,所以金金銀紀(jì)念念幣的品品相非常常重要,如果因因?yàn)楸４娲娌划?dāng)而而使得品品相變差差,也會(huì)導(dǎo)導(dǎo)致在出出售時(shí)被被殺價(jià). 在具體投資資

21、金銀幣幣時(shí),需要遵遵循以下下原則:看清大大勢(shì),順應(yīng)大大勢(shì)金銀紀(jì)念幣幣行情與與其他投投資市場(chǎng)場(chǎng)行情相相同的地地方是行行情的漲漲跌起伏伏變化,并且較較長(zhǎng)時(shí)間間的行情情運(yùn)行趨趨勢(shì)可以以分成牛牛市或者者熊市階階段,行情運(yùn)運(yùn)行大的的趨勢(shì)實(shí)實(shí)際上已已經(jīng)是綜綜合反映映了各種種對(duì)市場(chǎng)場(chǎng)有利或或者不利利的因素素.投資市市場(chǎng)行情情運(yùn)行趨趨勢(shì)一旦旦形成,通常情情況下是是不會(huì)輕輕易改變變的,所以能能夠看清清行情大大的運(yùn)行行趨勢(shì)并并且能夠夠順大勢(shì)勢(shì)操作者者,其投資資成功的的概率就就高,而其所所承受的的市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)卻要要小得多多.由于目目前的郵郵幣卡市市場(chǎng)本質(zhì)質(zhì)上是政政策市場(chǎng)場(chǎng),所以政政策面的的變化對(duì)對(duì)市場(chǎng)行行情影響響最大

22、,也是郵郵幣卡市市場(chǎng)行情情容易爆爆漲爆跌跌的根本本原因.另外,從宏觀觀面分析析,股票市市場(chǎng)和房房地產(chǎn)市市場(chǎng)行情情的好壞壞,也直接接或者間間接從資資金方面面對(duì)郵幣幣卡市場(chǎng)場(chǎng)行情產(chǎn)產(chǎn)生不同同的影響響. 投資和投機(jī)機(jī)相結(jié)合合正因?yàn)閹攀惺行星槿萑菀资艿降秸呙婷娴淖兓兓?所以投投資者在在具體的的幣市投投資操作作中,可以將將投資與與投機(jī)的的理念、手手法結(jié)合合起來(lái),因?yàn)閷?duì)對(duì)普通的的投資者者而言,單純的的投資操操作固然然可以減減少市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),但是投投資獲利利不多,時(shí)間成成本較大大.而純粹粹的投機(jī)機(jī)性操作作,雖然踏踏準(zhǔn)了牛牛市的步步伐會(huì)很很快暴富富,但是爆爆漲爆跌跌的行情情畢竟是是難以把把握的,更何況

23、況郵幣卡卡市場(chǎng)行行情基本本上還是是牛短熊熊長(zhǎng)的呢呢?理想的的操作思思路和操操作手法法應(yīng)該是是投資、投投機(jī)相結(jié)結(jié)合,以投資資為主,以投機(jī)機(jī)為輔.或者熊熊市之中中以投資資為主,牛市之之中以投投機(jī)為主主. 重點(diǎn)研究精精品 隨著幣市可可供投資資選擇的的品種越越來(lái)越多多,投資者者在投資資或者投投機(jī)時(shí),始終有有一個(gè)具具體品種種的選擇擇問題.不同的的投資品品種一段段時(shí)間以以后的投投資回報(bào)報(bào)有高有有低,在錢幣幣市場(chǎng)上上,經(jīng)?？煽梢钥吹降接行┙鸾疸y紀(jì)念念幣面市市的價(jià)格格很高,隨后卻卻一路往往下走;也有些些品種在在市場(chǎng)行行情處于于熊市時(shí)時(shí)面市,面市價(jià)價(jià)格也不不高,隨后其其市場(chǎng)價(jià)價(jià)格卻能能夠不斷斷上漲.雖然這這些品

24、種種短時(shí)間間里市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格的的高低是是受到較較多因素素的影響響,但是長(zhǎng)長(zhǎng)期價(jià)格格走向卻卻是由這這些品種種的內(nèi)在在價(jià)值決決定.而內(nèi)在在價(jià)值通通常則是是由題材材、制造造、發(fā)行行量、發(fā)發(fā)行時(shí)間間長(zhǎng)短等等綜合因因素決定定. 資金使用安安全 任何投資市市場(chǎng)皆存存在不可可避免的的系統(tǒng)或或者非系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn),幣市行行情由于于具有爆爆漲爆跌跌的特點(diǎn)點(diǎn),其市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在在某些時(shí)時(shí)間段還還相當(dāng)大大.所以幣幣市投資資者首先先應(yīng)該有有風(fēng)險(xiǎn)意意識(shí),尤其是是短線投投機(jī)性炒炒作時(shí).其次是是應(yīng)該采采取一定定的投資資組合來(lái)來(lái)回避市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn),因?yàn)槌藘r(jià)格格下跌有有套牢的的風(fēng)險(xiǎn)外外,一旦行行情啟動(dòng)動(dòng)還有踏踏空的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn).(中國(guó)黃黃金網(wǎng)

25、) 4、紙黃金金投資（1）炒紙紙黃金有有訣竅目前，隨著著黃金價(jià)價(jià)格的升升降起伏伏，黃金金投資也也逐漸成成為個(gè)人人理財(cái)投投資的熱熱門。 其實(shí)，實(shí)物物黃金只只是銀行行所提供供的黃金金業(yè)務(wù)中中的一種種，除了了實(shí)物黃黃金以外外，還有有一種“看不見見摸不著著”的黃金金，我們們把它稱稱做“紙黃金金”。所謂謂“紙黃金金”業(yè)務(wù)，是是指投資資者在賬賬面上買買進(jìn)賣出出黃金賺賺取差價(jià)價(jià)獲利的的投資方方式。 與實(shí)物黃金金相比，紙紙黃金全全過程不不發(fā)生實(shí)實(shí)金提取取和交收收的二次次清算交交割行為為，從而而避免了了黃金交交易中的的成色鑒鑒定、重重量檢測(cè)測(cè)等手續(xù)續(xù)，省略略了黃金金實(shí)物交交割的操操作過程程，對(duì)于于有“炒金”意愿

26、的的投資者者來(lái)說(shuō)，紙紙黃金的的交易更更為簡(jiǎn)單單便利。 紙上談“金”需要貨貨比三家家據(jù)了解，目目前國(guó)內(nèi)內(nèi)主要的的紙黃金金理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品有三三種：中中行的“黃金寶寶”、工行行的“金行家家”以及建建行的“賬戶金金”。由于于這三種種產(chǎn)品各各有差異異，專家家建議投投資者不不妨貨比比三家，在在選擇產(chǎn)產(chǎn)品時(shí)考考慮以下下因素。 交易時(shí)間：一般來(lái)來(lái)說(shuō)，銀銀行的交交易時(shí)間間開放得得越長(zhǎng)越越好，這這樣就可可以隨時(shí)時(shí)根據(jù)金金價(jià)的變變動(dòng)進(jìn)行行交易。在在這方面面，中行行“黃金寶寶”的交易易時(shí)間為為24小時(shí)時(shí)不間斷斷交易，工工行“金行家家”是從周周一8時(shí)到周周六凌晨晨4時(shí)不間間斷交易易，不過過建行“賬戶金金”則相對(duì)對(duì)落后，其其

27、交易時(shí)時(shí)間定在在了白天天10：00至15：30。 報(bào)價(jià)方式：一般采采用兩種種方式：按國(guó)內(nèi)內(nèi)金價(jià)報(bào)報(bào)價(jià)和按按國(guó)際金金價(jià)報(bào)價(jià)價(jià)。在報(bào)報(bào)價(jià)上，中中行“黃金寶寶”的報(bào)價(jià)價(jià)參考國(guó)國(guó)際金融融市場(chǎng)黃黃金報(bào)價(jià)價(jià)，通過過即時(shí)匯匯率折算算成人民民幣報(bào)價(jià)價(jià)而來(lái)。建建行“賬戶金金”直接采采用了依依據(jù)金交交所的AAU999.999和AU999.995的實(shí)實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)價(jià)為基準(zhǔn)準(zhǔn)的報(bào)價(jià)價(jià)方式，而而工行“金行家家”則把人人民幣和和美元分分開，綜綜合采用用了國(guó)內(nèi)內(nèi)金價(jià)報(bào)報(bào)價(jià)和按按國(guó)際金金價(jià)報(bào)價(jià)價(jià)。交易點(diǎn)差：用金價(jià)價(jià)差減去去銀行的的交易點(diǎn)點(diǎn)差就是是紙黃金金的投資資回報(bào)，因因此，選選擇低的的交易點(diǎn)點(diǎn)差可以以讓自己己的收益益率更高高。在

28、這這方面，中中行“黃金寶寶”業(yè)務(wù)單單邊的交交易點(diǎn)差差為0.4元/克，建建行“賬戶金金”的單邊邊交易點(diǎn)點(diǎn)差為00.5元元/克。工工行“金行家家”的單邊邊點(diǎn)差則則分成兩兩種，“人民幣幣賬戶金金”為0.44元/克，“美元賬賬戶金”為3美元/盎司。（2）紙黃黃金投資資五大準(zhǔn)準(zhǔn)備目標(biāo)準(zhǔn)備 一般而言，人人們投資資黃金，從從時(shí)間上上可分為為短期投投資、中中期投資資和長(zhǎng)期期投資；從獲利利要求上上可分為為保值和和增值兩兩種；從從操作手手法上可可分為投投資和投投機(jī)兩種種。上述述因素再再結(jié)合黃黃金價(jià)格格的波動(dòng)動(dòng)和家庭庭可供使使用的資資金、個(gè)個(gè)人對(duì)黃黃金價(jià)格格和黃金金品種的的熟悉程程度、個(gè)個(gè)人投資資的風(fēng)格格等，就就可

29、以基基本確定定自己黃黃金投資資的目標(biāo)標(biāo)。 組合準(zhǔn)備 黃金是家庭庭不同投投資標(biāo)的的中的一一種，不不同的投投資目標(biāo)標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制要要求，不不同時(shí)間間段投資資標(biāo)的側(cè)側(cè)重的不不同，都都會(huì)使黃黃金在家家庭投資資組合中中的比例例不同。對(duì)對(duì)于普通通家庭而而言，通通常情況況下黃金金占整個(gè)個(gè)家庭資資產(chǎn)的比比例最好好不要超超過100%。只只有在黃黃金預(yù)期期會(huì)大漲漲的前提提下，可可以適當(dāng)當(dāng)提高這這個(gè)比例例。 品種準(zhǔn)備 炒金的標(biāo)的的分為實(shí)實(shí)物黃金金和“紙黃金金”。實(shí)物物黃金，具具有比“紙黃金金”更好的的保值和和變現(xiàn)能能力，但但其增值值空間較較“紙黃金金”要小。反反之，“紙黃金金”投資收收益往往往大于實(shí)實(shí)物黃金金，從而

30、而具有非非常穩(wěn)健健的投資資增值功功能。一一般而言言，實(shí)物物黃金是是比較適適合中老老年投資資者參與與，也適適合于個(gè)個(gè)人收藏藏或饋贈(zèng)贈(zèng)親友之之需，而而“紙黃金金”是個(gè)人人炒金者者首選的的炒金工工具。信息準(zhǔn)備 由于影響黃黃金價(jià)格格漲跌的的因素非非常多，并并且從全全球范圍圍來(lái)講，黃黃金市場(chǎng)場(chǎng)的交易易是244小時(shí)不不間斷的的，因此此，投資資黃金對(duì)對(duì)于信息息的要求求是比較較高的。目目前，投投資者獲獲取與黃黃金相關(guān)關(guān)信息的的渠道越越來(lái)越多多，除了了銀行網(wǎng)網(wǎng)點(diǎn)外，不不少財(cái)經(jīng)經(jīng)類報(bào)紙紙、雜志志和網(wǎng)站站都有相相關(guān)的信信息。 風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備 別看黃金身身份尊貴貴，可它它一樣會(huì)會(huì)大起大大落。黃黃金投資資和黃金金儲(chǔ)藏是是兩回

31、事事，盲目目進(jìn)入一一樣會(huì)深深度套牢牢。因此此，投資資者在防防范市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的的同時(shí)，對(duì)對(duì)交易的的完成和和自身權(quán)權(quán)益的保保護(hù)是相相當(dāng)重要要的。 5、黃金期期權(quán)投資資（1）黃金金期權(quán)交交易策略略及實(shí)戰(zhàn)戰(zhàn)技巧期權(quán)的影子子其實(shí)早早已存在在于人們們的日常常生活中中：例如如為房子子，汽車車和醫(yī)療療保險(xiǎn)付付保證金金；為了了防止房房屋火災(zāi)災(zāi)，汽車車事故和和巨額醫(yī)醫(yī)療費(fèi)用用而買保保險(xiǎn)。在在投資領(lǐng)領(lǐng)域，期期權(quán)的功功能之一一就是為為投資組組合上“保險(xiǎn)”。期權(quán)權(quán)的用途途非常多多樣化，根根據(jù)投資資策略的的需要，它它們可以以是保守守的，也也可以是是投機(jī)的的，同時(shí)時(shí)期權(quán)具具有風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)確定和和收益可可能“無(wú)限化化”的特性性。黃金

32、期權(quán)的的用途可可以簡(jiǎn)單單地概括括為以下下幾點(diǎn)： 你能在市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格下下跌時(shí)保保護(hù)所持持的黃金金頭寸你能從黃金金價(jià)格上上漲中得得到好處處而不用用花全部部的錢買買黃金你能把你自自己放在在準(zhǔn)備迎迎接價(jià)格格大變動(dòng)動(dòng)的位置置上，盡盡管你還還不知道道市場(chǎng)價(jià)價(jià)格是要要漲還是是要跌 你可以通過過期權(quán)組組合做高高風(fēng)險(xiǎn)收收益的投投機(jī) 這里我們對(duì)對(duì)黃金期期權(quán)做兩兩方面的的分析，一一是單純純以期權(quán)權(quán)作為投投資的手手段；二二是與紙紙黃金和和上海金金交所的的黃金品品種結(jié)合合做套期期保值的的交易策策略。更更為復(fù)雜雜的期權(quán)權(quán)組合交交易策略略我們將將在下期期文章中中做詳細(xì)細(xì)解析。 買入看漲期期權(quán) 什么情況下下買入看看漲期權(quán)權(quán)：看

33、漲價(jià)格趨趨勢(shì)想以有限的的風(fēng)險(xiǎn)承承擔(dān)(期權(quán)費(fèi)費(fèi))，通過過杠桿放放大獲得得市場(chǎng)收收益看漲市場(chǎng)價(jià)價(jià)格，但但又不愿愿意投入入購(gòu)買黃黃金的全全部資本本 買入看漲期期權(quán)是期期權(quán)交易易里最基基礎(chǔ)的交交易策略略之一，一一手黃金金看漲期期權(quán)給期期權(quán)所有有者以權(quán)權(quán)利，而而不是義義務(wù)，在在一段特特定的時(shí)時(shí)間內(nèi)，按按一個(gè)特特定的價(jià)價(jià)格，買買進(jìn)黃金金?？礉q漲期權(quán)買買方的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，局局限在該該看漲期期權(quán)的權(quán)權(quán)利金(期權(quán)的的價(jià)錢)加上傭傭金。當(dāng)當(dāng)黃金價(jià)價(jià)格上漲漲到高于于該期權(quán)權(quán)折平價(jià)價(jià)格(定約價(jià)價(jià)加上期期權(quán)權(quán)利利金加上上交易成成本)，贏利利的可能能性是無(wú)無(wú)限的。否否則投資資者可以以放棄行行使期權(quán)權(quán)，最大大的損失失僅為期期權(quán)費(fèi)

34、。雖雖然國(guó)內(nèi)內(nèi)的黃金金期權(quán)都都是僅在在到期日日才能行行使的歐歐式期權(quán)權(quán)，但在在到期日日前，期期權(quán)價(jià)格格也會(huì)隨隨著價(jià)格格的變動(dòng)動(dòng)而波動(dòng)動(dòng)，投資資者可隨隨時(shí)將期期權(quán)賣出出對(duì)沖。 我們將買入入紙黃金金跟買入入看漲期期權(quán)做對(duì)對(duì)比，看看看在不不同情況況下的盈盈虧結(jié)果果：例子1：假設(shè)投資者者甲在1150元元/克買入入1000克紙黃黃金，所所需投入入資金為為150000元元；投資資者乙同同時(shí)買入入1000份1個(gè)月期期限，行行權(quán)價(jià)在在1555元的黃黃金看漲漲期權(quán)(1份期期權(quán)對(duì)應(yīng)應(yīng)1克紙黃黃金)，期權(quán)權(quán)費(fèi)每份份為3元，所所投入資資金為3300元元。到期日盈虧虧走勢(shì)圖圖（來(lái)源源：西漢漢志）1.期權(quán)到到期時(shí)金金價(jià)高

35、于于1588元如果到期時(shí)時(shí)金價(jià)為為1611元，則則期權(quán)的的價(jià)值就就變?yōu)?161-1555=6元元，如賣賣掉期權(quán)權(quán)，則投投資者乙乙的收益益為(1161-1555)1100=6000元，該該項(xiàng)投資資的收益益率為(6000-3000)/3000=1000%，另另外，投投資者乙乙也可以以行使期期權(quán)，即即再投入入155500元元在1555元買買入1000克黃黃金，同同時(shí)在1161元元的價(jià)格格在市場(chǎng)場(chǎng)上賣出出，獲利利為(1161-1555)1100=6000元。兩兩種方式式的收益益是相等等的。而投資者甲甲的收益益為(1161-1500)1100=11000元，但但收益率率為11100/150000=7.3

36、33%。2.期權(quán)到到期時(shí)金金價(jià)位于于1555-1558之間間此時(shí)期權(quán)還還有一定定的價(jià)值值，雖不不足以達(dá)達(dá)到這項(xiàng)項(xiàng)投資的的收支平平衡，但但可以通通過賣出出期權(quán)降降低一些些成本。例如，如果果到期時(shí)時(shí)金價(jià)為為1577，則此此時(shí)期權(quán)權(quán)價(jià)值22元，投投資者乙乙賣出該該期權(quán)，獲獲得2000元，則則這項(xiàng)投投資的最最終損失失為1000元。3.期權(quán)到到期時(shí)金金價(jià)低于于1555元此時(shí)期權(quán)的的價(jià)值為為零，投投資者乙乙放棄行行使該期期權(quán)，最最終損失失為所有有的期權(quán)權(quán)費(fèi)3000元。而而投資者者甲所持持有的紙紙黃金就就處于頭頭寸虧損損的狀態(tài)態(tài)。這里我們要要提醒一一點(diǎn)，期期權(quán)是有有期限的的，期權(quán)權(quán)到期后后就不存存在了，而而

37、購(gòu)買的的黃金頭頭寸可以以一直存存在，但但投資的的資本要要比購(gòu)買買期權(quán)多多得多，而而且所承承擔(dān)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)是全全部頭寸寸，而期期權(quán)的最最大損失失僅為期期權(quán)費(fèi)。買入看跌期期權(quán)的交交易策略略其原理理與買入入看漲期期權(quán)相同同，都適適用在明明確趨勢(shì)勢(shì)判斷的的市場(chǎng)狀狀況下，這這里就不不做分析析，下面面我們介介紹一種種在市場(chǎng)場(chǎng)趨勢(shì)并并不肯定定但會(huì)大大幅震蕩蕩或者即即將選擇擇方向的的情況下下使用的的期權(quán)組組合交易易策略。期權(quán)組合交交易策略略例子2：現(xiàn)貨黃金日日線走勢(shì)勢(shì)圖（來(lái)來(lái)源：西西漢志）上圖為20006年年4月至9月現(xiàn)貨貨金價(jià)日日線圖，金金價(jià)在33月底到到6月中走走出一波波大漲大大跌(5534美美元-7730美

38、美元，7730美美元-5542美美元)之后，進(jìn)進(jìn)入一個(gè)個(gè)大三角角形震蕩蕩整理形形態(tài)(分別由由7300以來(lái)的的長(zhǎng)期下下降趨勢(shì)勢(shì)線L11和6022，6077等低點(diǎn)點(diǎn)連線構(gòu)構(gòu)成的支支撐線LL2構(gòu)成成)。在進(jìn)進(jìn)入9月后，金金價(jià)將選選擇中線線的方向向，依據(jù)據(jù)之一是是金價(jià)已已運(yùn)行到到整理形形態(tài)的末末端，二二是因?yàn)闉橐?日，100日為代代表的短短期均線線系統(tǒng)和和以300日，600日為代代表的中中期均線線系統(tǒng)，以以及1000日均均線已纏纏合在一一起，代代表市場(chǎng)場(chǎng)的中短短期成本本趨于集集中。雖然在金價(jià)價(jià)做出突突破前我我們還不不能肯定定趨勢(shì)方方向，但但我們可可以確定定任何一一個(gè)方向向的突破破都將造造就一輪輪趨勢(shì)行

39、行情。因因此在整整理形態(tài)態(tài)的末端端中間價(jià)價(jià)位區(qū)域域(圖中陰陰影部分分所示)，我們們可以同同時(shí)買入入一份期期限相同同的看漲漲期權(quán)和和看跌期期權(quán)，金金價(jià)從任任何一個(gè)個(gè)方向大大幅波動(dòng)動(dòng)都將能能帶來(lái)可可觀的收收益。這一交易策策略最壞壞的情況況是期權(quán)權(quán)到期時(shí)時(shí)價(jià)格未未有變動(dòng)動(dòng)，則投投資者損損失兩份份期權(quán)費(fèi)費(fèi)用。另另外，投投資者可可以對(duì)該該策略做做一定變變化，例例如在上上面的例例子中，如如果投資資者更傾傾向于看看金價(jià)會(huì)會(huì)向上突突破，同同時(shí)又不不放棄可可能的向向下突破破帶來(lái)的的收益。則則可以同同時(shí)買兩兩份看漲漲期權(quán)和和一分看看跌期權(quán)權(quán)，將籌籌碼更多多地押注注在看漲漲的一方方。接下來(lái)我們們討論與與紙黃金金等其

40、他他黃金投投資品種種相結(jié)合合的期權(quán)權(quán)投資策策略。這這里深刻刻體現(xiàn)了了期權(quán)“特異化化”投資組組合的作作用，最最普遍的的應(yīng)用是是“保護(hù)性性看跌期期權(quán)”，特別別被用金金企業(yè)廣廣泛應(yīng)用用在套期期保值上上。保護(hù)性看跌跌期權(quán)什么人適合合使用保保護(hù)性看看跌期權(quán)權(quán)：投資者已持持有黃金金頭寸，但但害怕價(jià)價(jià)格下跌跌會(huì)帶來(lái)來(lái)?yè)p失，寧寧可支出出一定的的成本買買個(gè)“保險(xiǎn)”投資者想要要買入黃黃金，但但擔(dān)心價(jià)價(jià)格會(huì)下下跌，猶猶豫不決決，可以以通過保保護(hù)性看看跌期權(quán)權(quán)鎖定風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，以以免錯(cuò)失失價(jià)格上上漲的機(jī)機(jī)會(huì)盡管保護(hù)性性看跌期期權(quán)可能能并不是是對(duì)所有有投資者者都合適適的，但但由于它它擔(dān)保了了在期權(quán)權(quán)有效期期內(nèi)價(jià)格格下跌時(shí)時(shí)風(fēng)

41、險(xiǎn)的的有限性性，以及及價(jià)格上上漲時(shí)贏贏利可能能的無(wú)限限性，特特別適合合在趨勢(shì)勢(shì)看好，但但短期內(nèi)內(nèi)市場(chǎng)震震蕩的情情況下使使用。我們舉例說(shuō)說(shuō)明有否否買入保保護(hù)性看看跌期權(quán)權(quán)的盈虧虧差別：例子3：假設(shè)金價(jià)在在1500元/克，一一份一個(gè)個(gè)月期限限，行權(quán)權(quán)價(jià)在1150元元的看跌跌期權(quán)費(fèi)費(fèi)用為33元(一份期期權(quán)對(duì)應(yīng)應(yīng)1克紙黃黃金)150 元元買入紙紙黃金150 元元買入紙紙黃金和和一個(gè)月月看跌期期權(quán)紙黃金成本本150 元元150 元元期權(quán)成本0 3 元總成本150 元元153 元元總風(fēng)險(xiǎn)150 元元3 元在沒有看跌跌期權(quán)的的情況下下買進(jìn)黃黃金，如如果黃金金是1550元/克買的的，一旦旦金價(jià)跌跌到低于于這個(gè)

42、價(jià)價(jià)格，投投資者就就開始虧虧損，整整個(gè)1550元的的購(gòu)買價(jià)價(jià)都有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。相相對(duì)而言言，如果果價(jià)格上上升，投投資者就就從整個(gè)個(gè)升值額額中盈利利，不必必為看跌跌期權(quán)的的權(quán)利金金開銷。讓我們現(xiàn)在在來(lái)把僅僅買紙黃黃金的做做法與買買紙黃金金同時(shí)買買進(jìn)保護(hù)護(hù)性看跌跌期權(quán)的的做法比比較一下下?？吹跈?quán)行行權(quán)價(jià)同同樣也是是1500元。如如果金價(jià)價(jià)跌到低低于1550元，看看跌期權(quán)權(quán)就將開開始對(duì)沖沖所有紙紙黃金的的虧損(減去看看跌期權(quán)權(quán)的成本本)。無(wú)論金價(jià)跌跌得有多多深，看看跌期權(quán)權(quán)給了投投資者在在期權(quán)到到期前按按1500元賣出出紙黃金金的權(quán)利利。因此此價(jià)格下下行的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)只有有3元：該該頭寸的的總成本本1533

43、元減去去行權(quán)價(jià)價(jià)1500。這一一策略的的優(yōu)點(diǎn)是是使得投投資者能能夠有下下行的保保護(hù)，同同時(shí)對(duì)上上行到該該頭寸總總成本1153元元之上的的潛力又又沒有限限制。它它唯一的的缺點(diǎn)是是，只有有在金價(jià)價(jià)高于1153元元時(shí)投資資者才開開始獲利利。如果果金價(jià)停停留在1150元元或者更更高，看看跌期權(quán)權(quán)在過期期時(shí)將無(wú)無(wú)價(jià)值地地失效，權(quán)權(quán)利金也也就虧損損了。如果該投資資者買的的只是紙紙黃金，則則金價(jià)上上升到1150元元以上他他就開始始獲利，但但他對(duì)金金價(jià)下跌跌的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)就沒有有任何保保護(hù)。擁?yè)碛屑堻S黃金的同同時(shí)擁有有看跌期期權(quán)限制制了風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。由于于買看跌跌期權(quán)的的花費(fèi)，紙紙黃金的的收支相相抵的價(jià)價(jià)格是提提高了，不

44、不過，在在該收支支相抵價(jià)價(jià)格之上上贏利的的可能性性仍然是是無(wú)限的的。當(dāng)前國(guó)內(nèi)的的用金企企業(yè)和個(gè)個(gè)人主要要通過上上海黃金金交易所所的(TT+D)延遲交交收業(yè)務(wù)務(wù)做套期期保值，這這里我們們將用類類似期貨貨的方式式做套保保和使用用期權(quán)做做套保做做一下對(duì)對(duì)比：例子4：假假設(shè)一煉煉金企業(yè)業(yè)有100千克的的黃金原原料需要要三個(gè)月月后煉制制成黃金金制品，當(dāng)當(dāng)前的市市場(chǎng)價(jià)格格為1660元/克，為為防止價(jià)價(jià)格下跌跌帶來(lái)?yè)p損失，該該企業(yè)決決定進(jìn)行行套期保保值。假假設(shè)當(dāng)前前三個(gè)月月期限，行行權(quán)價(jià)在在1600元的看看跌期權(quán)權(quán)每份為為5元(每份期期權(quán)對(duì)應(yīng)應(yīng)每克黃黃金)。上海海(T+D)的的保證金金比例為為10%。上海（

45、 TT+D ） 保護(hù)性看跌跌期權(quán) 保證金 1600000 元元 0 期權(quán)金 0 500000 元 風(fēng)險(xiǎn)收益 風(fēng)險(xiǎn)和收益益理論上上是無(wú)限限的 最大損失為為 5000000 元，收收益可能能無(wú)限 保值效果 無(wú)論價(jià)格漲漲跌，原原料成本本就在 1600 元，另另加交易易成本 價(jià)格在 1160 元以下下，原料料成本在在 1660 元元，另加加期權(quán)金金支出；價(jià)格在在 1660 以以上，原原料有額額外溢價(jià)價(jià)，再扣扣除期權(quán)權(quán)成本 保值效果無(wú)無(wú)論價(jià)格格漲跌，原原料成本本就在1160元元，另加加交易成成本價(jià)格格在1660元以以下，原原料成本本在1660元，另另加期權(quán)權(quán)金支出出；價(jià)格格在1660以上上，原料料有額外

46、外溢價(jià)，再再扣除期期權(quán)成本本用上海海(T+D)做做套保，則則黃金原原料的價(jià)價(jià)格就固固定了，即即使三個(gè)個(gè)月后金金價(jià)上漲漲，該企企業(yè)也享享受不到到收益，因因?yàn)樵狭蟽r(jià)格上上漲被上上海(TT+D)的損失失抵消了了；此外外投資者者還需考考慮上海海(T+D)較較高的交交易成本本。而使使用保護(hù)護(hù)性看跌跌期權(quán)，價(jià)價(jià)格越上上漲，該該企業(yè)的的黃金原原料就有有更多的的額外溢溢價(jià)，其其最大的的損失則則被固定定在期權(quán)權(quán)金5000000元。 上篇文章我我們探討討了買入入看漲期期權(quán)和看看跌期權(quán)權(quán)的交易易策略，及及其與紙紙黃金，上上海T+D等其其他品種種的組合合運(yùn)用技技巧，這這期文章章我們將將分析一一下投資資者作為為期權(quán)賣

47、賣方，即即賣出看看漲期權(quán)權(quán)和看跌跌期權(quán)的的交易策策略和技技巧。一、賣出看看漲期權(quán)權(quán)：與買入看漲漲期權(quán)相相反（一一手黃金金看漲期期權(quán)給期期權(quán)買方方以權(quán)利利，而不不是義務(wù)務(wù)，在一一段特定定的時(shí)間間內(nèi)，按按一個(gè)特特定的價(jià)價(jià)格，買買進(jìn)黃金金），當(dāng)當(dāng)投資者者作為看看漲期權(quán)權(quán)的賣方方時(shí)，理理論上他他承擔(dān)的的風(fēng)險(xiǎn)是是無(wú)限的的，而收收益僅限限于期權(quán)權(quán)權(quán)益金金的收入入。下面面我們通通過具體體的案例例分析來(lái)來(lái)探討賣賣出看漲漲期權(quán)的的策略運(yùn)運(yùn)用。例子1：以中國(guó)銀行行兩金寶寶（中國(guó)國(guó)銀行提提供期限限為1周、2周、1個(gè)月、33個(gè)月的的期權(quán)銀銀行買入入價(jià)，客客戶在紙紙黃金被被凍結(jié)的的前提下下可賣出出期權(quán)給給中國(guó)銀銀行）為

48、為例：假設(shè)客戶持持有買入入成本在在6400美元的的10盎司司紙黃金金,我們將將其賣出出看漲期期權(quán)(在20006年12月6日賣出出一筆黃黃金看漲漲期權(quán)，行行權(quán)價(jià)為為6400美元，期期權(quán)面值值為100盎司，期期限為三三個(gè)月，中中行的期期權(quán)報(bào)價(jià)價(jià)25.25美美元/盎司，客客戶獲得得期權(quán)費(fèi)費(fèi)為255.255*100=2552.55美元，同同時(shí)，客客戶賬戶戶中100盎司的的紙黃金金被凍結(jié)結(jié))和不賣賣看漲期期權(quán)這兩兩種投資資策略在在不同價(jià)價(jià)格下的的盈虧狀狀況做對(duì)對(duì)比，如如下圖所所示:情況一: 到了20007年3月6日，期期權(quán)到期期，黃金金價(jià)格在在6400美元以以下，假假設(shè)為6630美美，,則該筆筆期權(quán)將將

49、不被執(zhí)執(zhí)行，客客戶賬戶戶中100盎司的的黃金被被解凍，該該期權(quán)客客戶的收收益為2252.5美元元期權(quán)費(fèi)費(fèi)?？鄢诩堻S黃金上的的損失:(6440-6630)*100=1000美元元，則凈凈收益為為2522.5-1000=1552.55美元。而沒有賣出出看漲期期權(quán)的情情形下，客客戶的損損失即為為(6440-6630)*100=1000美元元。情況二:期權(quán)到期時(shí)時(shí)，金價(jià)價(jià)漲到6665.25美美元以上上，假設(shè)設(shè)為6770美元元，則客客戶持有有的紙黃黃金被以以6400美元的的價(jià)格行行使，最最終的收收益為期期權(quán)費(fèi)2252.5美元元。而沒有賣出出看漲期期權(quán)的情情形下，客客戶持有有的紙黃黃金的收收益為(67

50、00-6440)*10=3000美金。情況三:期權(quán)到期時(shí)時(shí)，金價(jià)價(jià)在6440-6665.25之之間，則則期權(quán)將將被行使使，在賣賣出看漲漲期權(quán)的的情形下下，客戶戶的收益益為期權(quán)權(quán)費(fèi)2552.55美元。而而不賣看看漲期權(quán)權(quán)的雖然然也有收收益，但但收益始始終不如如前者多多。綜合以上分分析，我我們可以以看出：到期日日價(jià)格在在6400美元以以下時(shí)，賣賣出看漲漲期權(quán)的的交易策策略總能能比不賣賣看漲期期權(quán)多2252.25美美元的期期權(quán)費(fèi)收收入。而而在6440-6665.25之之間時(shí)，期期權(quán)費(fèi)的的收益也也要較紙紙黃金的的收益要要高，只只有金價(jià)價(jià)漲到6665.25美美元以上上時(shí)，賣賣出看漲漲期權(quán)才才顯劣勢(shì)勢(shì)（如

51、上上圖陰影影部分）。賣出看漲期期權(quán)的策策略，其其實(shí)質(zhì)是是以未來(lái)來(lái)無(wú)限收收益的可可能去換換取收益益確定的的期權(quán)費(fèi)費(fèi)收入。在在金價(jià)下下跌的可可能下，可可以用期期權(quán)費(fèi)的的收入補(bǔ)補(bǔ)償損失失，而代代價(jià)是放放棄金價(jià)價(jià)上漲時(shí)時(shí)產(chǎn)生的的更大的的盈利機(jī)機(jī)會(huì)。在在上面的的例子中中，客戶戶放棄了了金價(jià)漲漲到6665.225以上上的可能能收益，同同時(shí)換取取了價(jià)格格下跌時(shí)時(shí)的一定定補(bǔ)償。因因此賣出出看漲期期權(quán)通常常被認(rèn)為為是一種種謹(jǐn)慎和和保守的的交易策策略，它它更為關(guān)關(guān)注對(duì)現(xiàn)現(xiàn)有頭寸寸的保護(hù)護(hù)，而非非在價(jià)格格上漲時(shí)時(shí)的資產(chǎn)產(chǎn)增值。因因此，這這一期權(quán)權(quán)交易策策略適合合將資本本保全放放在首位位，而將將投資的的適度回回報(bào)置于

52、于次要地地位的投投資者。而賣出看漲漲期權(quán)的的另一個(gè)個(gè)特點(diǎn)是是收益的的確定性性，即期期權(quán)費(fèi)收收入。它它屬于投投資者一一旦建立立頭寸，就就能夠準(zhǔn)準(zhǔn)確計(jì)算算投資回回報(bào)的少少數(shù)投資資方式之之一。在在充滿不不確定性性的金融融市場(chǎng)，這這一特點(diǎn)點(diǎn)就顯尤尤為可貴貴。除了未來(lái)收收益的可可能受限限，賣出出看漲期期權(quán)另一一個(gè)限制制就是流流動(dòng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。由由于需要要將頭寸寸凍結(jié)，投投資者就就要承擔(dān)擔(dān)金價(jià)不不斷下跌跌的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。而且且無(wú)論金金價(jià)下跌跌到什么么程度，即即使你預(yù)預(yù)計(jì)金價(jià)價(jià)還會(huì)大大幅暴跌跌，你也也無(wú)法將將你的頭頭寸平倉(cāng)倉(cāng)。作為為目前唯唯一在內(nèi)內(nèi)地開展展黃金期期權(quán)業(yè)務(wù)務(wù)的中國(guó)國(guó)銀行而而言，其其交易規(guī)規(guī)則規(guī)定定了客戶

53、戶只能在在期權(quán)到到期日才才能解凍凍頭寸，因因此客戶戶在面對(duì)對(duì)不斷下下跌的金金價(jià)時(shí)，唯唯一的選選擇只能能是買回回相應(yīng)的的看漲期期權(quán)做對(duì)對(duì)沖。而而在海外外市場(chǎng)，投投資者可可以無(wú)須須質(zhì)押黃黃金頭寸寸即可賣賣出看漲漲期權(quán)，即即所謂的的無(wú)擔(dān)保保賣出看看漲期權(quán)權(quán)，當(dāng)然然，這也也是要承承擔(dān)相應(yīng)應(yīng)的巨大大風(fēng)險(xiǎn)的的。二、賣出看看跌期權(quán)權(quán)當(dāng)投資者賣賣出看跌跌期權(quán)時(shí)時(shí)，就需需要承擔(dān)擔(dān)按約定定的價(jià)格格買入一一定數(shù)量量黃金的的義務(wù)。以以中國(guó)銀銀行的兩金寶寶為例：如果客客戶賣出出黃金看看跌期權(quán)權(quán)，則客客戶賬戶戶內(nèi)的美美元將被被凍結(jié)，同同時(shí)客戶戶的活一一本存折折或美元元存單將將被質(zhì)押押在銀行行，在期期權(quán)到期期時(shí)，如如果期權(quán)

54、權(quán)被行使使，則客客戶賬戶戶上的美美元將按按行權(quán)價(jià)價(jià)格兌換換成紙黃黃金；如如果未被被行使，則則客戶賬賬戶內(nèi)的的美元將將被解凍凍，并歸歸還客戶戶的存折折或存單單。這里我們討討論一個(gè)個(gè)利用賣賣出看跌跌期權(quán)獲獲得目標(biāo)標(biāo)價(jià)位的的頭寸，并并減少投投入成本本的策略略：假設(shè)設(shè)金價(jià)位位于6330美元元，投資資者甲和和乙都認(rèn)認(rèn)為金價(jià)價(jià)長(zhǎng)期趨趨勢(shì)看漲漲，但金金價(jià)有可可能在三三個(gè)月后后先跌到到6000美元甚甚至以下下，而他他們很樂樂意在6600美美元這一一價(jià)格買買入黃金金建倉(cāng)。但但二者的的投資策策略有所所不同，投投資者甲甲靜待金金價(jià)的回回落，不不到目標(biāo)標(biāo)價(jià)位絕絕不買入入，而投投資者乙乙還賣出出了三個(gè)個(gè)月期限限，行權(quán)權(quán)

55、價(jià)在6600美美元的看看跌期權(quán)權(quán)。根據(jù)據(jù)到期日日金價(jià)的的不同，我我們來(lái)分分析二者者的投資資結(jié)果對(duì)對(duì)比。情況一：三個(gè)月后，金金價(jià)仍舊舊位于6600美美元以上上，二者者都未能能以目標(biāo)標(biāo)價(jià)位6600美美元買入入黃金，但但賣出看看跌期權(quán)權(quán)的投資資者乙則則因?yàn)槠谄跈?quán)不被被行使，獲獲得了額額外的期期權(quán)費(fèi)收收入，投投資者甲甲卻一無(wú)無(wú)所獲。情況二：期權(quán)到期時(shí)時(shí)，金價(jià)價(jià)跌到6600美美元以下下，假設(shè)設(shè)為5880美元元，投資資者甲在在6000美元買買入了黃黃金，而而投資者者乙因?yàn)闉槠跈?quán)被被行使，也也以6000美元元的價(jià)格格買入黃黃金，但但由于他他獲得額額外的期期權(quán)費(fèi)收收入，因因此有擁?yè)碛辛吮缺韧顿Y者者甲更低低的投

56、資資成本。由以上的對(duì)對(duì)比分析析可以看看出，不不論哪種種情況，賣賣出看跌跌期權(quán)可可以讓投投資者以以確定的的價(jià)格建建倉(cāng)，同同時(shí)額外外獲得期期權(quán)費(fèi)收收入，相相對(duì)于等等待回落落再買入入的策略略而言，其其更有成成本上的的優(yōu)勢(shì)，而而且能獲獲得在計(jì)計(jì)劃落空空時(shí)的額額外補(bǔ)償償。賣出看跌期期權(quán)還有有一個(gè)仁仁者見仁仁的問題題就在于于：由于于執(zhí)行期期權(quán)的義義務(wù)，其其交易計(jì)計(jì)劃就顯顯得不可可更改。一一方面我我們可以以將這當(dāng)當(dāng)作嚴(yán)格格遵守交交易紀(jì)律律的外在在約束，另另一方面面它也缺缺少了市市場(chǎng)狀況況變化時(shí)時(shí)改變交交易計(jì)劃劃的靈活活性。當(dāng)當(dāng)然，投投資者也也可以通通過買入入相應(yīng)的的看跌期期權(quán)作為為對(duì)沖。下期文章我我們將繼繼

57、續(xù)探討討期權(quán)組組合的交交易策略略，不同同時(shí)間，不不同執(zhí)行行價(jià)格，同同時(shí)作為為期權(quán)的的買賣方方，基于于這幾個(gè)個(gè)期權(quán)構(gòu)構(gòu)成因素素的期權(quán)權(quán)組合交交易策略略更為復(fù)復(fù)雜多變變，我們們將從比比較典型型的幾種種期權(quán)組組合交易易策略入入手，與與大家分分享。（2）黃金金期權(quán)交交易策略略在我們前面面講到的的基本交交易策略略中，投投資者買買入看漲漲期權(quán)的的原因是是認(rèn)為金金價(jià)將大大幅上揚(yáng)揚(yáng)，買入入看跌期期權(quán)的原原因則是是認(rèn)為金金價(jià)將顯顯著下跌跌。有時(shí)時(shí)候我們們會(huì)遇到到這樣的的情況，市市場(chǎng)經(jīng)過過長(zhǎng)時(shí)間間的盤整整后即將將選擇方方向，但但我們很很難判斷斷最終會(huì)會(huì)上漲還還是下跌跌，只知知道積蓄蓄已久的的力量釋釋放出來(lái)來(lái)將產(chǎn)生

58、生較為明明顯的趨趨勢(shì)。此此時(shí)，投投資者可可以同時(shí)時(shí)等量地地買入?yún)f(xié)協(xié)定價(jià)格格相同、到到期日相相同的看看漲期權(quán)權(quán)和看跌跌期權(quán)，腳腳踏兩只只船。這這就是所所謂的跨跨式期權(quán)權(quán)(Sttradddlee)。 買入跨跨式期權(quán)權(quán)買入跨式期期權(quán)是指指投資者者同時(shí)買買入相同同協(xié)定價(jià)價(jià)格、相相同到期期日的看看漲期權(quán)權(quán)和看跌跌期權(quán)。只只要黃金金價(jià)格發(fā)發(fā)生較大大變動(dòng)，無(wú)無(wú)論是上上漲還是是下跌，總總會(huì)有一一種期權(quán)權(quán)處于實(shí)實(shí)值狀態(tài)態(tài)，而且且執(zhí)行價(jià)價(jià)格與協(xié)協(xié)定價(jià)格格的差距距越大，投投資者可可能獲得得的盈利利也就越越高。因因此，這這種雙向向期權(quán)等等于為買買方提供供了一個(gè)個(gè)雙向保保險(xiǎn)。圖1：中國(guó)國(guó)銀行220066年12月11下午

59、午黃金期期權(quán)寶參參考報(bào)價(jià)價(jià)假設(shè)某投資資者122月11日下下午在中中國(guó)銀行行同時(shí)買買入了1100盎盎司期限限為一周周的黃金金看漲期期權(quán)和看看跌期權(quán)權(quán)，則需需要支付付期權(quán)費(fèi)費(fèi)8122+700315115美元元（即圖圖1中的第第五行和和第六行行，看漲漲貨幣為為XAUU和USDD）（PDDF版下下載地址址：allex777677.yss1688.coom），協(xié)協(xié)定價(jià)格格按當(dāng)時(shí)時(shí)的現(xiàn)貨貨黃金價(jià)價(jià)格6224.000美元元計(jì)算，那那么該投投資者的的盈虧變變化可以以用圖22來(lái)表示示：縱軸軸代表跨跨式期權(quán)權(quán)的盈利利或虧損損，0上方表表示盈利利，0下方表表示虧損損；橫軸軸代表到到期日的的現(xiàn)貨黃黃金價(jià)格格。到期期日

60、的金金價(jià)越接接近6224美元元，虧損損金額越越高/盈利金金額越低低。如果果到期日日的黃金金價(jià)格等等于6224美元元，則該該投資者者的最大大損失為為15115美元元(看漲期期權(quán)和看看跌期權(quán)權(quán)的期權(quán)權(quán)費(fèi)總和和)。圖2：買入入跨式期期權(quán)的盈盈虧分析析只要到期日日金價(jià)不不等于協(xié)協(xié)定價(jià)格格，無(wú)論論是低于于還是高高于6224美元元（即金金價(jià)從橫橫軸上等等于6224美元元的點(diǎn)向向左或右右移動(dòng)），期期權(quán)盈虧虧線都會(huì)會(huì)開始上上升。因因此，跨跨式期權(quán)權(quán)在上漲漲和下跌跌兩個(gè)方方向上都都各有一一個(gè)盈虧虧平衡點(diǎn)點(diǎn)，即看看跌期權(quán)權(quán)或看漲漲期權(quán)盈盈利等于于15115美元元期權(quán)費(fèi)費(fèi)的地方方。盈虧平衡點(diǎn)點(diǎn)16244-155.1