股權(quán)激勵股票增值權(quán)

1、=J最迄今為止最專業(yè)的股權(quán)激勵經(jīng)驗總結(jié)（六）股票增值權(quán)一、什么是股票增值權(quán)股票增值權(quán)是上市公司實施股權(quán)激勵的一種形式，雖然在2016年新的上市公司股權(quán) 激勵管理辦法里沒有體現(xiàn)，但也有一些公告的案例，主要是用來激勵外籍員工。先看股票增值權(quán)的定義：“股票增值權(quán)是指公司授予激勵對象的一種權(quán)利，如果公司股價上升，激勵對象可通過 行權(quán)獲得相應(yīng)數(shù)量的股價升值收益，激勵對象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金獎勵?！比A揚資本來翻譯下：“公司授予激勵對象的并不是股票，而是一種權(quán)利：達成了目標行權(quán)，約定數(shù)量的股票 增值部分作為獎金直接發(fā)放給激勵對象；若達不成目標或不行權(quán)，就當這事沒發(fā)生過?！敝苯由蠄D：從圖中可以看

2、到，從圖中可以看到，授予股票增值權(quán)的時候會有一個“授予價格”，到“生效日”的時候再判定激勵對象是 否滿足行權(quán)條件，若滿足則激勵對象就可以行權(quán)，行權(quán)前他會看公司目前股價表現(xiàn)如何，如 果目前股價高于授予價格，那么他選擇行權(quán)可以獲得的收益=（行權(quán)價格一授予價格）X 股票增值權(quán)份數(shù)（注意，此處股票增值權(quán)不說“股數(shù)而是“份數(shù)”，一般情況下一份股票 增值權(quán)對應(yīng)一股股票的增值收益）。當然，他也可以選擇暫不行權(quán)，只要在有效期內(nèi)擇機行 權(quán)即可。若激勵對象不滿足行權(quán)條件，或者他不選擇行權(quán)（一般是由于當時股價小于授予價格， 或者激勵對象本人跟錢有仇），由于公司并未給到激勵對象真實的股票，因此對于雙方來講，并沒有什么

3、損失。二、股票增值權(quán)和股票期權(quán)的區(qū)別不管是從形式還是操作方式來講，股票增值權(quán)和股票期權(quán)都存在非常多的相似之處，但 二者還是有本質(zhì)上的區(qū)別的：相同之一：獲得條件。股票增值權(quán)和股票期權(quán)都是賦予激勵對象一種未來的風(fēng)險收益獲 取的權(quán)利，激勵對象根據(jù)實際情況選擇是否行權(quán)。因此在行權(quán)前，激勵對象都沒有任何損失， 行權(quán)之后，股票增值權(quán)激勵對象拿到的是對應(yīng)增值收益的獎金，股票期權(quán)激勵對象是按約定 的價格購買約定數(shù)量的公司股票。相同之二：獲利原理。二者的獲利原理都是通過二級市場股價和企業(yè)授予激勵對象期權(quán) 時約定的行權(quán)價格之間的差價。相同之三：長期激勵性。在可以實現(xiàn)的激勵目標上，二者有很大的共同點，都具有很好 的

4、長期性和激勵性，但約束性會偏弱一些。因為滿足條件后行權(quán)與否的權(quán)利全在激勵對象本 人手上，只要不行權(quán)就不會有一丁點損失。不同之一：激勵標的物的選擇。股票期權(quán)的激勵標的物是企業(yè)的股票，激勵對象在行權(quán) 后可以獲得完整的股東權(quán)益。而股票增值權(quán)是一種虛擬股權(quán)激勵工具，激勵標的物僅僅是二 級市場股價和激勵對象行權(quán)價格之間的差價的升值收益，并不能獲取企業(yè)的股票。不同之二：激勵對象收益來源。股票期權(quán)采用“企業(yè)請客，市場買單”的方式，激勵對 象獲得的收益由市場進行支付，而股票增值權(quán)采用“企業(yè)請客，企業(yè)買單”的方式，激勵對 象的收益由企業(yè)用現(xiàn)金進行支付，其實質(zhì)是企業(yè)獎金的延期支付。三、稅務(wù)處理既然股票增值權(quán)的實質(zhì)

5、是企業(yè)獎金的延期支付，那其稅務(wù)處理上應(yīng)按員工薪酬所得繳納 個人所得稅。納稅時間點是行權(quán)當日，應(yīng)納稅所得額為本人行權(quán)所得收益，稅率以“工資、 薪金所得”的要求計算。通俗來講，就是當作年終獎來發(fā)放和繳納個人所得稅。四、股票增值權(quán)在上市公司主要應(yīng)用從已公告的案例上看，在2016年8月13日證監(jiān)會施行新的上市公司股權(quán)激勵管理 辦法之前，多數(shù)股票增值權(quán)案例主要用在激勵外籍員工，因為當時的法律法規(guī)和中國證監(jiān) 會的規(guī)定對外籍人士能否作為激勵對象參與A股上市公司員工股權(quán)激勵計劃沒有明確的規(guī) 定一一既未明文禁止，亦未明確允許。港澳臺的員工還可開立A股賬戶，而外國籍的員工因 無法開立A股賬戶而無法參與?，F(xiàn)在新的上

6、市公司股權(quán)激勵管理辦法明確，在境內(nèi)工作 的外籍核心員工可以依規(guī)申請開立A股賬戶參與股權(quán)激勵。華揚資本查閱了 2011年至2016年的1010個上市公司股權(quán)激勵公告，發(fā)現(xiàn)采用股票增 值權(quán)的案例僅15個，平均每年2.5個，按公告數(shù)量的百分比來算僅1.5%。為何采用股票增 值權(quán)的案例較少？這主要取決于股票增值權(quán)的本身特點。首先，股票增值權(quán)影響企業(yè)的現(xiàn)金流和利潤。激勵對象在行權(quán)時，企業(yè)需支付一筆獎金 給員工，在會計處理上為提取管理費用，對企業(yè)的現(xiàn)金流有一定的影響，進而減少了企業(yè)當 期的凈利潤數(shù)額。假設(shè)激勵5人、平均每人10萬份、行權(quán)時股票增值10元/股，則影響的 利潤數(shù)額為：5X10萬X10元=500

7、萬元，這個費用金額對公司的利潤可能有比較明顯的影 響，還有可能會影響公司的市值。其次，從激勵的效果來看，股票增值權(quán)還是存在一定的投機行為。股票增值權(quán)只是符合 條件了就給相應(yīng)股票增值的收益，對員工來講，完全沒有任何損失，公司的業(yè)績條件達到了， 不管是行業(yè)發(fā)展好了，不管是不是員工本人抑或是他人的努力，都可以坐享其成，因此想要 真正靠這個起到效果，以筆者在華揚資本多年的股權(quán)激勵咨詢項目實操經(jīng)驗來看，難。最后，從激勵的本質(zhì)來看，股票增值權(quán)本質(zhì)上是虛擬股票，并非真正意義上的股票。華 揚資本一直認為，股權(quán)激勵真正要起到非常好的效果，終點一定是實股！因為只有通過產(chǎn)權(quán) 關(guān)系實質(zhì)上的轉(zhuǎn)讓才能給員工的行為、心態(tài)、

8、意識上帶來實質(zhì)上的轉(zhuǎn)變。這就是為什么絕大 多數(shù)的上市公司股權(quán)激勵公告案例，都是限制性股票或股票期權(quán)，因為二者最終都是落實到 真正意義上的股票。五、股票增值權(quán)在非上市公司的應(yīng)用雖然股票增值權(quán)主要應(yīng)用在上市公司的股權(quán)激勵案例中，且被應(yīng)用得較少，但是這并不 代表股票增值權(quán)沒有實際應(yīng)用的價值。在非上市公司領(lǐng)域，也可以參照股票增值權(quán)的思路來 設(shè)定激勵的獎金，這種形式的激勵也可以得到不錯的激勵效果：首先，它量化了獎金的計算形式，而且簡潔明了。激勵對象獲得的獎勵=持有的股票增 值權(quán)數(shù)量x （行權(quán)時的股票價格一授予時的股票價格）。不過，此種方式的關(guān)鍵之處在于股 票的定價方法是否被員工普遍接受。只要定價公允、道理講透，員工還是會比較認可的。其次，它實質(zhì)是虛擬股，不用向員工增發(fā)或轉(zhuǎn)讓實股，