股票融資的利弊

1、股票融資的利弊自從我國內(nèi)地設(shè)立股票市場以來，公司上市幾乎成了企業(yè)融資的 唯一方式，股市出現(xiàn)了眾多企業(yè)爭過“獨(dú)木橋”的現(xiàn)象。成熟市場企 業(yè)的資金來源一般是先依靠自身積累,其次是發(fā)行債券，最后才是發(fā) 行股票。成熟市場的債券融資比重往往數(shù)倍于股票融資的比重。在這 樣的市場上債券發(fā)行占據(jù)主要位置，股票發(fā)行只是配角。而在我國，上市公司通常偏好股票融資，忽視債務(wù)融資,這種不 正常的融資方式帶來的問題是多方面的，其中資金使用效率不高、經(jīng) 營業(yè)績下滑、持續(xù)盈利能力趨弱最為突出?？梢姡鲜泄緦善比?資的過度偏好已經(jīng)影響到公司的經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)盈利能力。上市公司 應(yīng)該根據(jù)自身財務(wù)特點(diǎn)、經(jīng)營戰(zhàn)略和資本市場狀況，科

2、學(xué)決策，合理 利用多種融資手段，這樣才能促進(jìn)企業(yè)健康、持續(xù)發(fā)展。當(dāng)然造成這種局面的原因是多方面的，有上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合 理的問題，也有債券市場不發(fā)達(dá)、目前的股票融資成本較低等原因。 從效果看，上市公司對股票融資的過度偏好也帶來了一系列問題，突 出表現(xiàn)為上市公司對資金的使用效率低下、經(jīng)營業(yè)績下降、持續(xù)盈利 能力趨弱等。因此，上市公司有必要改變目前較為單一的融資模式， 合理利用財務(wù)杠桿，利用不同的融資手段，改善公司經(jīng)營狀況，保持 公司業(yè)務(wù)健康、持續(xù)地發(fā)展。上市公司偏好股票融資而相對忽視債券融資。造成這一現(xiàn)象的主 要原因是什么呢？在成熟的資本市場上，債券市場所占的比例要遠(yuǎn)大 于股票市場，基本是股票

3、市場占20%-30%，債券市場占70%-80%。 以上資料說明，成熟市場企業(yè)的資金來源一般是先依靠自身積累，其 次是發(fā)行債券，最后才是發(fā)行股票。成熟市場的債券融資比重往往數(shù) 倍于股票融資的比重，這個差額有時甚至達(dá)到10倍。在成熟市場盛行債券融資的情況下，為什么我們的上市公司特別 偏好股票融資呢？造成這種狀況的原因是多方面的哉們可以從三個 方面進(jìn)行分析：1、不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)是上市公司偏好股票融資的根本原因。2、上市公司的融資偏好主要取決于債務(wù)融資和股票融資的相對 成本。在目前的股票市場，上市公司通過股票融資的成本是較低的。 股票融資的成本主要包括以下幾個方面：股票分紅，股票融資費(fèi)用， 紅利的稅收

4、問題，發(fā)行股票的負(fù)動力成本.3、債券市場不發(fā)達(dá)也是一些公司選擇股票融資的重要原因之一。偏好股票融資會帶來很多問題。首先，在股票市場上進(jìn)一步融資 的低成本，使上市公司感到可以很輕松地融資，股本擴(kuò)張對上市公司 經(jīng)營者也不構(gòu)成額外的壓力，因此許多上市公司募股資金都沒有好好 利用。其次，從長期來看，上市公司偏好股票融資的行為對企業(yè)的 最大影響是持續(xù)盈利能力的下降。然也股票融資并不是沒有他的優(yōu)點(diǎn)，在學(xué)生看來，股票融資的有 以下幾個優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行普通股籌措的資本具有永久性，無到期日，不需歸還。發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，可作為其 他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力