2014考試復(fù)旦金融專碩431復(fù)習(xí)寶典補充通脹

1、 官方網(wǎng)站：圣才學(xué)習(xí)網(wǎng) HYPERLINK 免費咨詢熱線：4006-123-191圣才考研網(wǎng)： HYPERLINK 因為專注 所以專業(yè) 輔導(dǎo)效果 無人超越專題2、通脹理論背景概念通貨膨脹是商品和勞務(wù)的貨幣物價總水平持續(xù)明顯上漲的過程。需要注意的三點是：不是一次性或者短期的上升，而是持續(xù)的過程，只有當(dāng)價格持續(xù)上漲作為一種趨勢不可逆轉(zhuǎn)時才是通貨膨脹。不是個別價格上漲，而是價格總水平的上升。不是輕微的上升，而是明顯上升。分類按照通貨膨脹的嚴(yán)重程度，可以將其分為三類： 第一，爬行的通貨膨脹，又稱溫和的通貨膨脹，其特點是通貨膨脹率低而且比較穩(wěn)定。 第二，加速的通貨膨脹，又稱奔馳的通貨膨脹，其特點是通貨膨

2、脹率較高（一般在兩位數(shù)以上），而且還在加劇。 第三，超速通貨膨脹，又稱惡性通貨膨脹，其特點是通貨膨脹率非常高（標(biāo)準(zhǔn)是每月通貨膨脹率在50以上）而且完全失去了控制。以通脹的原因為標(biāo)志,它分為需求拉上、成本推進(jìn)和結(jié)構(gòu)性三種。（即通貨膨脹的成因）第一、“需求拉上”通貨膨脹論：兩種理論解釋（1）凱恩斯的過度需求理論：通貨膨脹是由總需求過度引起的。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于或高于潛在的產(chǎn)量水平時,需求的增加致使總需求超過總供給,從而導(dǎo)致“需求拉上”的通貨膨脹。（2）貨幣學(xué)派的需求拉上：通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象,根據(jù)傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論，MV=PY,V（貨幣流通速度）是由制度決定的常數(shù)，Y（實際產(chǎn)量）由要素、供給和技術(shù)決定，不受

3、貨幣政策影響。因此M（貨幣供應(yīng)量）是決定P（價格水平）的重要因素。通貨膨脹是由于貨幣增加的速度超過產(chǎn)量的增加速度導(dǎo)致的，并且強調(diào)貨幣供給的外生性。第二、“成本推進(jìn)”通貨膨脹論者認(rèn)為,通脹根源于供給或成本方面,即使沒有對物品和勞務(wù)的需求出現(xiàn)過度的情況,但因生產(chǎn)成本增加,物價也會被推向上升。生產(chǎn)成本增加的主要原因是貨幣工資的提高、壟斷部門所獲取的較高的價格。第三、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹是指在沒有需求拉動和成本推動的情況下，由于一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化而引起的通貨膨脹。在整體經(jīng)濟(jì)中不同的部門有不同的勞動生產(chǎn)率增長率，但卻有相同的貨幣工資增長率。因此，當(dāng)勞動生產(chǎn)率增長率較高的部門貨幣工資增長時，就給勞動生產(chǎn)率增長

4、率較低的部門形成了一種增加工資成本的壓力，因為盡管這些部門勞動生產(chǎn)率的增長率較低，但各部門的貨幣工資增長率卻是一致的，在成本加成的定價規(guī)則下，這一現(xiàn)象必然使整個經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一種由工資成本推進(jìn)的通貨膨脹。3)通貨膨脹的度量：CPI衡量通貨膨脹的指標(biāo)是消費者物價指數(shù)（CPI），根據(jù)若干主要日用消費品的零售價格一級服務(wù)費用編制。CPI的計算公式是 CPI=（一組固定商品按當(dāng)期價格計算的價值）/（一組固定商品按基期期價格計算的價值）。在日常中我們更關(guān)心的是通貨膨脹率，即從一個時期到另一個時期價格水平變動的百分比，公式為T=（P1P0）/P0，式子中T為1時期的通貨膨脹率，P1和P0分別表示1時期和0時期的

5、消費者物價指數(shù)。如果消費者物價指數(shù)升幅過大，表明通脹已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素，央行會有緊縮貨幣政策和財政政策的風(fēng)險，從而造成經(jīng)濟(jì)前景不明朗。擴展內(nèi)容（供參考）：CPI難以反映真實價格水平基于經(jīng)濟(jì)由計劃向市場轉(zhuǎn)軌所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重失衡，中國的物價狀況是相當(dāng)復(fù)雜的。再加上中國的歷史數(shù)據(jù)以及數(shù)據(jù)處理體系十分短暫，中國形成一套完全市場化的數(shù)據(jù)是相當(dāng)困難的。目前國家統(tǒng)計局的CPI加權(quán)指數(shù)基本上是計劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，無法反映變化了的經(jīng)濟(jì)生活，更無法用來判斷中國的經(jīng)濟(jì)趨勢。我國的CPI統(tǒng)計不包括房價。盡管在西方國家, CPI 也不把房價囊括進(jìn)去。按照國際慣例, 居民購買住房是投資。但是發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家在消

6、費內(nèi)容上有很大的不同。發(fā)達(dá)市場體系下的房地產(chǎn)市場已經(jīng)非常成熟。在發(fā)達(dá)國家的房地產(chǎn)市場, 二手房市場交易達(dá)到80% 以上, 一手房市場不足20% , 而中國房地產(chǎn)情況恰好相反, 二手房市場交易不足15%, 一手房市場則超過了80%。從這種情況可以看出, 房屋消費是中國消費者最大的消費, 房價的上漲是對消費者最大的通脹。4）通脹的效應(yīng)通貨膨脹像一把“雙刃劍”,它在整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中,對經(jīng)濟(jì)本身和各經(jīng)濟(jì)主體產(chǎn)生不同的影響。（1）通貨膨脹的正效應(yīng)主要表現(xiàn)在兩個方面:一方面,一國政府可從通貨膨脹中獲得收入,以彌補因擴大政府支出而導(dǎo)致的政府財政赤字。政府主要通過如下途徑取得收入:第一,增發(fā)紙幣。這實質(zhì)上是對本

7、國國民以隱蔽的方式征收的通貨膨脹稅。第二,通貨膨脹能自動提高實際稅率。若實行累進(jìn)稅率,當(dāng)生產(chǎn)者和消費者的名義收入因通脹而增加時,納稅率就要進(jìn)入較高的檔次,從而使稅率和納稅額增高。第三,通脹還可使政府償還公債的數(shù)額實際上減少,從而間接地增加政府收入。另一方面,在短期內(nèi),一定程度的通貨膨脹可促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,同時增加就業(yè)。（2）通貨膨脹的負(fù)效應(yīng)主要表現(xiàn)在以下幾點:首先,通貨膨脹的部門不平衡,會使價格體系扭曲,導(dǎo)致資源配置惡化。其次,通貨膨脹增大了長期投資的風(fēng)險和不穩(wěn)定性,從而降低投資者的長期投資意愿,助長短期投機性投資,不利于經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展。第三,通貨膨脹使有資產(chǎn)的富人和投機者獲益,而損害了窮人和靠固

8、定貨幣工資為生者,從而加劇了收入分配的不公平。第四,通貨膨脹刺激進(jìn)口、抑制出口,從而使對外貿(mào)易收支狀況惡化,導(dǎo)致對外貿(mào)易赤字和國際收支失衡。最后,通貨膨脹使消費者形成通脹預(yù)期,從而推動進(jìn)一步的通貨膨脹。中國通脹的現(xiàn)狀及原因過去5年的大部分時間里，我國經(jīng)濟(jì)運行呈現(xiàn)“高增長低通脹”的態(tài)勢。但2007年下半年以來，在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高增長的同時，通貨膨脹率也明顯上升。CPI連續(xù)10個月超過國家規(guī)定的3%的通貨膨脹警戒線，尤其是2007年第三季度末以來，CPI當(dāng)月漲幅一直維持在6%以上的高位。截止2008年2月份CPI當(dāng)月漲幅已經(jīng)達(dá)到8.7%。從“高增長低通脹”到“高增長高通脹”的轉(zhuǎn)變主要有三方面的原因。

9、 首先，總供給和總需求對比關(guān)系發(fā)生了變化。價格總水平的變化取決于總供給和總需求相互對比的情況。同時，在短期內(nèi)，一個經(jīng)濟(jì)體的潛在產(chǎn)出規(guī)模是既定的，經(jīng)濟(jì)的實際產(chǎn)出規(guī)模決定于現(xiàn)實的社會總需求，因此，實際產(chǎn)出規(guī)模與潛在產(chǎn)出之間的對比狀況，決定了價格總水平變化的方向與幅度。當(dāng)實際產(chǎn)出規(guī)模明顯低于潛在產(chǎn)出時，擴大社會總需求更多地會促使總產(chǎn)出規(guī)模增加，帶動價格上漲的作用較弱；反之，當(dāng)實際產(chǎn)出規(guī)模達(dá)到或高于潛在產(chǎn)出時，擴大社會總需求更多地會起到帶動價格上漲的作用，促使總產(chǎn)出規(guī)模增加的作用較弱。但是，對我國這樣處于快速增長階段的經(jīng)濟(jì)體來說，潛在總產(chǎn)出規(guī)模也保持較快的增長，因此，判斷總供求的平衡狀況還要觀察實際產(chǎn)

10、出與潛在產(chǎn)出增長率的對比情況。 根據(jù)多家機構(gòu)和多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家計算，我國經(jīng)濟(jì)潛在增長率大致位于9-10%的區(qū)間內(nèi)。由此，我們大致可以判斷，1997-2002年我國經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)數(shù)年低于或大體與潛在經(jīng)濟(jì)增長率持平，因而可能導(dǎo)致2002年前后實際產(chǎn)出規(guī)模明顯低于潛在產(chǎn)出規(guī)模。在2003-2005年，盡管我國年度經(jīng)濟(jì)增長率都在10%以上，高于潛在增長率，但由于高出潛在增長率的幅度不算大，且持續(xù)時間還不夠長，在此期間產(chǎn)出規(guī)?？赡苋匀粵]有超出潛在產(chǎn)出規(guī)模，因此價格上漲幅度沒有因總需求的擴張勢頭加快而導(dǎo)致明顯的通貨膨脹。而在2006-2007年，由于我國經(jīng)濟(jì)增長速度進(jìn)一步加快，分別增長11.1%和11.4%，高

11、出潛在經(jīng)濟(jì)增長率的幅度進(jìn)一步加大，實際產(chǎn)出規(guī)模可能已經(jīng)高出潛在產(chǎn)出規(guī)模，導(dǎo)致價格總水平上漲幅度加大。 其次，從總供求平衡狀態(tài)的變化到價格變化之間存在一定的時滯。從社會總需求與價格之間的關(guān)系來看，當(dāng)社會需求增大時，商業(yè)企業(yè)的銷售增加，庫存開始減少；當(dāng)庫存減少到一定程度后，商業(yè)企業(yè)開始加大從生產(chǎn)企業(yè)的進(jìn)貨量；生產(chǎn)企業(yè)感覺到產(chǎn)品需求的擴大，開始增加生產(chǎn)。只有當(dāng)企業(yè)感受到整個行業(yè)甚至是全社會的供求態(tài)勢發(fā)生變化后，企業(yè)才會調(diào)整價格。因此，價格的上升要滯后于總供求的變化。這是從信息傳遞的角度對價格滯后于經(jīng)濟(jì)增長的變化進(jìn)行分析。 第三，從“高增長低通脹”到“高增長高通脹”的轉(zhuǎn)變，也與經(jīng)濟(jì)周期不同階段勞動生產(chǎn)

12、率和工資變化的對比有關(guān)。在經(jīng)濟(jì)剛開始進(jìn)入高增長階段時，勞動力的供給還比較充裕，因此，工資大體保持穩(wěn)定或上漲幅度較低，趕不上經(jīng)濟(jì)增長和勞動生產(chǎn)率提高的步伐。這樣就使得單位產(chǎn)品的工資成本相對下降，勞動生產(chǎn)率的提高減輕了成本上漲的壓力，價格不會隨著經(jīng)濟(jì)增長的加快而上漲。但是，隨著經(jīng)濟(jì)高增長時間的延長，勞動力供給的增加有可能逐漸趕不上需求的增長，企業(yè)為了招聘到足夠多較好的員工，相應(yīng)就會提高職工的工資。因此，在這個階段，工資的增長就有可能超過產(chǎn)出的增長和勞動生產(chǎn)率的提高，工資成本推動價格上漲的壓力就會增強。 總之，從“高增長低通脹”到“高增長高通脹”的變化，主要是由于經(jīng)濟(jì)周期的階段發(fā)生了變化，同時由于經(jīng)

13、濟(jì)增長與價格之間的變化不同步，造成經(jīng)濟(jì)增長與價格上漲之間的對應(yīng)關(guān)系發(fā)生了改變。參考：對于我國目前通脹的成因還有一種觀點認(rèn)為是輸入型通脹：因國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)形成的大量順差，致使巨額外匯流入國內(nèi)，為了保持匯率的穩(wěn)定，央行必須通過不斷發(fā)行人民幣來對沖流入的外匯，由此外匯進(jìn)入儲備，而增發(fā)的人民幣則流入國內(nèi)流通。此外持續(xù)的對沖造成國內(nèi)流通中“錢多于物”的局面，形成通脹基礎(chǔ)。通貨膨脹的治理增加有效供給。目前價格上漲主要是由于農(nóng)產(chǎn)品的價格上漲。農(nóng)產(chǎn)品有重要的生產(chǎn)規(guī)律，就是本期產(chǎn)量決定本期價格，本期價格決定下期產(chǎn)量，本期產(chǎn)量不足會導(dǎo)致價格上升，這種強烈的市場信號傳導(dǎo)給農(nóng)民后，會增強農(nóng)民的生產(chǎn)積極性促使量

14、的增加，也就是市場能起自發(fā)調(diào)節(jié)的作用。抑制不合理需求，促進(jìn)社會總供給和總需求的基本平衡。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為采取限制性貨幣政策來治理通貨膨脹,即政府通過中央銀行所采取的各種措施,使總需求接近于所要求的維持充分就業(yè)而又比較穩(wěn)定的物價水平。中央銀行應(yīng)實行抽緊銀根的政策,即通過操縱利率、變動貨幣供應(yīng)量、影響信貸流量或改變商業(yè)銀行存款法定準(zhǔn)備金率等措施,遏制總需求。目前央行已數(shù)次采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金率及、加息的措施，執(zhí)行適度從緊的貨幣政策來治理通脹問題。補充：央行采取加息的空間很小，因為：一、美聯(lián)儲的大幅降息（一周之內(nèi)降息125個基點）進(jìn)一步降低了中國升息空間，否則會加大人民幣升值壓力；二、盡管1月份CPI創(chuàng)出新高，但其部分反映了雪災(zāi)所造成的供應(yīng)短缺現(xiàn)象，而使用利率應(yīng)對這種通脹并不合適。三、加息會不利于居民的消費需求的擴大。對低收入群體的補貼。為緩解短期內(nèi)食品價格大幅上漲對低收入者的影響，政府可以對低收入消費者提供財政補貼。在微觀層面上，政府可以考慮用包括財政補貼在內(nèi)的方式提高和穩(wěn)定糧食和畜牧業(yè)生產(chǎn)積極性。補充：通脹目標(biāo)制內(nèi)容：穩(wěn)定物價成為央行貨幣政策的首要目標(biāo)。貨幣當(dāng)局預(yù)測通貨膨脹的未來走向，并