財(cái)務(wù)管理學(xué)課件：營運(yùn)資金管理

1、營運(yùn)資金管理一、營運(yùn)資本的概念流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債的余額，是一個企業(yè)維持日常經(jīng)營所需的資金。營運(yùn)資本的需求起因于為獲得現(xiàn)金流收入而需墊支的資金1. 營運(yùn)資本總額=企業(yè)對全部流動資產(chǎn)上的資金 營運(yùn)資本凈額=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債2. 與營運(yùn)資金密切相關(guān)的概念是流動比率（經(jīng)驗(yàn)值2的含義）如營運(yùn)資本0,企業(yè)有良好的短期償債能力。如營運(yùn)資本越大，企業(yè)墊支的資金越多，企業(yè)的機(jī)會成本越高。購買原材料生產(chǎn)產(chǎn)成品入庫、出庫存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款承兌期購買賒銷收款付款應(yīng)付賬款延遲期收款 購買現(xiàn)金周期經(jīng)營周期經(jīng)營周期與現(xiàn)金周期關(guān)系圖二、營運(yùn)資金的基本理論營運(yùn)資本投資策略公司在流動資產(chǎn)上的投資規(guī)模營運(yùn)資本籌資策略流動資產(chǎn)的

2、融資結(jié)構(gòu)營運(yùn)資本投資策略公司在流動資產(chǎn)上的投資規(guī)模的衡量（圖P229）寬松（穩(wěn)?。┬投唐谪?cái)務(wù)策略： 最高1持有大量的現(xiàn)金余額和短期證券。2大規(guī)模的存貨投資。3放寬信用條件，從而持有較高水平的應(yīng)手賬款。緊縮（激進(jìn)）型短期財(cái)務(wù)策略： 最低1保持低水平的現(xiàn)金余額，不投資于短期證券。2小規(guī)模的存貨投資3不允許賒銷，沒有應(yīng)收賬款尋找最佳平衡營運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)201120102009應(yīng)收票據(jù)735912.3638719.2544817.21應(yīng)收賬款57089.58444210.56466714.74預(yù)付款19683.3125446.058082.55其他應(yīng)收6081.024681.113581.13存貨123

3、6320.761043624.82582818.41應(yīng)付票據(jù)648610.89569913.5529869.43應(yīng)付賬款1229920.651102326.21921629.11美的電器營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)分析營運(yùn)資本籌資策略核心內(nèi)容是流動資產(chǎn)的融資結(jié)構(gòu)理想模型：凈營運(yùn)資本為0，即：短期資產(chǎn)總是可以用短期負(fù)債來籌措資金；長期資產(chǎn)可以用長期負(fù)債和所有者權(quán)益來籌措資金。實(shí)際策略：三種P231反映出融資規(guī)劃必須結(jié)合“募資投向”來考慮，而且融資戰(zhàn)略必須具有權(quán)變性。營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)與風(fēng)險營運(yùn)資金管理的核心問題是企業(yè)在收益和風(fēng)險之間權(quán)衡。高營運(yùn)資金持有量低收益低風(fēng)險低營運(yùn)資金持有量高收益高風(fēng)險例外情況主動選擇被動結(jié)果存貨具有增值能力（如礦業(yè)、房地產(chǎn)）存貨屬于快速貶值商品（休閑服裝、IT產(chǎn)品、食品）營運(yùn)資金速度分析200920102011存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周