贏合科技：非公開(kāi)發(fā)行A股股票募集資金使用的可行性分析報(bào)告

1、以贏臺(tái)利技YINGHE TECHNOLOGY深圳市贏合科技股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行人股股票募集資金使用的可行性分析報(bào)告二O九年十一月一、本次募集資金使用計(jì)劃本次非公開(kāi)發(fā)行A股股票募集資金總額扣除發(fā)行費(fèi)用擬全部用于補(bǔ)充公司 流動(dòng)資金。二、本次非公開(kāi)發(fā)行的背景和目的（一）本次非公開(kāi)發(fā)行的背景新能源汽車行業(yè)走勢(shì)向好，驅(qū)動(dòng)全球鋰電設(shè)備制造業(yè)構(gòu)建全面開(kāi)放新格 局2014年，歐盟制定了汽車碳排放控制目標(biāo)，該目標(biāo)要求汽車制造商到2021 年之前將汽車二氧化碳排放量削減27%，目標(biāo)同時(shí)要求到2020年歐盟范圍內(nèi)所 銷售的95%的新車二氧化碳排放平均水平須達(dá)到每公里不超過(guò)95克，到2021 年這一要求必須覆蓋所有

2、在歐盟范圍銷售的新車。如果汽車制造商無(wú)法達(dá)到標(biāo) 準(zhǔn)，超出碳排放標(biāo)準(zhǔn)的車輛將受到歐盟每輛車95歐元（約合130.60美元）/克/ 公里的罰金處罰。在面對(duì)日益嚴(yán)苛的歐洲碳排放標(biāo)準(zhǔn)，汽車企業(yè)以及零部件供應(yīng) 商都將目光轉(zhuǎn)向新能源汽車行業(yè)。同時(shí)，部分國(guó)家紛紛宣布了在未來(lái)限產(chǎn)甚至停 止銷售燃油汽車的計(jì)劃，如挪威議會(huì)要求到2025年挪威境內(nèi)出售的所有新車都 是電動(dòng)車，法國(guó)、英國(guó)已宣布將在2040年前徹底禁售燃油車。同時(shí)，業(yè)界層面， 部分國(guó)際汽車巨頭已紛紛公布了發(fā)展新能源汽車的路線圖和時(shí)間表：沃爾沃汽車 集團(tuán)表示，從2019年起不再生產(chǎn)銷售純內(nèi)燃機(jī)車型，上市新車型將只由電動(dòng)汽 車或混合動(dòng)力汽車所構(gòu)成；按照大眾

3、汽車公司新能源汽車發(fā)展計(jì)劃Roadmap E” 的目標(biāo)，到2025年將提供80余款純電動(dòng)車和混合動(dòng)力車型，到2030年所有車 型將實(shí)現(xiàn)電動(dòng)化；日本豐田公司也表示，將在2050年停售純汽油車。根據(jù)ACEA （歐洲汽車制造協(xié)會(huì)）數(shù)據(jù)，歐盟地區(qū)純電動(dòng)車注冊(cè)量增速迅猛， 2019年二季度為63,589輛，同比增長(zhǎng)97.70% ； 2019年上半年為125,344輛，同 比增長(zhǎng)90.90%。除純電動(dòng)車外，其他類型新能源車注冊(cè)量亦保持較快增長(zhǎng)。歐 盟地區(qū)新能源汽車的快速增長(zhǎng)帶來(lái)了對(duì)鋰電池的較大需求。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示 ，2019年1-9月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成88.80萬(wàn)輛和87.20萬(wàn)輛

4、，比上年同期分別增長(zhǎng)20.90%和20.80%。為進(jìn)一 步增加我國(guó)新能源汽車在汽車行業(yè)的占比，提升對(duì)行業(yè)核心技術(shù)的掌控，2019 年10月，工業(yè)和信息化部起草了新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年） （征求意見(jiàn)稿），作為發(fā)展新能源汽車的綱領(lǐng)性政策，規(guī)劃指明了未來(lái)十五年新 能源汽車的發(fā)展方向、發(fā)展目標(biāo)。提高技術(shù)創(chuàng)新能力，深化“三縱三橫”研發(fā)布 局。以純電動(dòng)汽車、插電式混合動(dòng)力汽車、燃料電池汽車為“三縱”，布局整車 技術(shù)創(chuàng)新鏈。以動(dòng)力電池與管理系統(tǒng)、驅(qū)動(dòng)電機(jī)與電力電子、網(wǎng)聯(lián)化與智能化技 術(shù)為“三縱”，構(gòu)建關(guān)鍵零部件技術(shù)供給體系。到025年，新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)力明 顯提高，銷量占當(dāng)年汽車總銷量的

5、20% ；到2030年，新能源汽車形成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) 優(yōu)勢(shì)，銷量占當(dāng)年汽車總銷量的40%。受益于新能源汽車的長(zhǎng)期向好，CATL、比亞迪、LG化學(xué)等國(guó)內(nèi)外鋰電龍頭 企業(yè)均開(kāi)始進(jìn)行大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)建。另外，LG化學(xué)、三星、SKI等國(guó)際鋰電池巨 頭在中國(guó)的合資公司進(jìn)入中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的汽車動(dòng)力蓄電池和氫燃料電 池行業(yè)白名單（第一批），也預(yù)示著3化學(xué)、三星、SKI等國(guó)際鋰電池龍頭企 業(yè)即將進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行生產(chǎn)。公司作為CATL、比亞迪及LG化學(xué)的主要供應(yīng) 商之一，亦將得益于上游企業(yè)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大及大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)形成的巨大需求，進(jìn)一 步提升自身市場(chǎng)占有率及盈利能力。上海電氣與公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，實(shí)現(xiàn)新能源設(shè)備制造領(lǐng)域的合

6、作共贏公司自成立以來(lái)一直致力于鋰電池生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售與服 務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于鋰電池生產(chǎn)的各個(gè)主要工序。通過(guò)持續(xù)研發(fā)和創(chuàng)新，在鋰電 池設(shè)備生產(chǎn)領(lǐng)域積累了深厚的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，公司的核心設(shè)備技術(shù)性能優(yōu)異，目前 已成為CATL、比亞迪、LG化學(xué)等一線鋰電廠商的供應(yīng)商之一。作為鋰電池生產(chǎn)線整線方案的提供商，公司能夠?yàn)榭蛻籼峁┥a(chǎn)布局、工藝 實(shí)現(xiàn)、動(dòng)力輔助、環(huán)境控制等全套解決方案，從方案設(shè)計(jì)、產(chǎn)品出圖、設(shè)備生產(chǎn) 到設(shè)備調(diào)試、生產(chǎn)運(yùn)維的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行全程跟進(jìn)和服務(wù)，充分滿足客戶的定制需 求。公司已成功實(shí)施20多條整線，具備高品質(zhì)、低能耗、交付快、爬坡快及直 通率高等優(yōu)勢(shì)。上海電氣是一家綜合性裝備

7、制造企業(yè)集團(tuán)，目前已在核電及風(fēng)電等新能源領(lǐng)域建立了完整的產(chǎn)業(yè)鏈條和較高的技術(shù)壁壘。贏合科技掌握了鋰電設(shè)備各環(huán)節(jié)的 核心技術(shù)，與上海電氣集團(tuán)在新能源領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局高度契合。通過(guò)本次交易， 上海電氣與公司將建立全面的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，有利于在各自技術(shù)和資源方面實(shí)現(xiàn) 優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，推動(dòng)雙方在新能源領(lǐng)域等方面的共同發(fā)展，進(jìn)一步加強(qiáng)上海電氣新能 源領(lǐng)域的綜合實(shí)力。上海電氣作為上海市國(guó)資委下屬企業(yè)，在國(guó)有企業(yè)深化改革的大背景下，響 應(yīng)國(guó)家發(fā)展高端裝備制造領(lǐng)域需求，深入貫徹落實(shí)國(guó)企改革指導(dǎo)思想的重要舉 措，通過(guò)本次交易實(shí)現(xiàn)自身在鋰電設(shè)備制造領(lǐng)域的縱深發(fā)展及橫向擴(kuò)張，進(jìn)一步 調(diào)整和優(yōu)化國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保

8、值增值，增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的活力和 運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)與上市公司在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上的共贏。（二）本次非公開(kāi)發(fā)行的目的進(jìn)一步提升上海電氣持股比例，保障公司控制權(quán)穩(wěn)定性根據(jù)股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議及放棄全部表決權(quán)的承諾函的相關(guān)內(nèi)容，在股份 轉(zhuǎn)讓完成，上海電氣提名的董事占上市公司董事會(huì)半數(shù)以上席位及王維東、許小 菊放棄表決權(quán)生效后，上海電氣即成為上市公司的控股股東，上海市國(guó)資委將成 為上市公司實(shí)際控制人。本次發(fā)行中，上海電氣通過(guò)認(rèn)購(gòu)公司非公開(kāi)發(fā)行股票的方式，進(jìn)一步提升在 公司的持股比例，本次發(fā)行完畢后，上海電氣持股比例將上升至23.50%，上海 電氣在公司的控股地位將得到進(jìn)一步保障。滿足公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展對(duì)于流動(dòng)資金的需求公司致

9、力于鋰電池生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售與服務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng) 用于鋰電池生產(chǎn)的各個(gè)主要工序。公司自2015年上市以來(lái)，一方面通過(guò)加大研 發(fā)投入、提升管理效率等方式加強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生式發(fā)展；另一方面充分 發(fā)揮上市公司的資本平臺(tái)屬性，通過(guò)兼并收購(gòu)、定增融資等多元化的資本市場(chǎng)工 具，實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展。2015年至2018年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收 入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到78.80%，整體規(guī)模不斷壯大。公司秉承“產(chǎn)品為王”的理念，持續(xù)加大研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，加強(qiáng)一體化和 集成化創(chuàng)新力度，設(shè)備性能和品質(zhì)持續(xù)提升。2018年，公司投入研發(fā)資金達(dá)到 1.25億元，新增發(fā)明專利4項(xiàng)，實(shí)用新型專利49項(xiàng)

10、，外觀專利2項(xiàng)，軟件著作 權(quán)12項(xiàng)，版權(quán)4項(xiàng)。截至2018年末，公司擁有研發(fā)技術(shù)人員共469人，占公司 員工總數(shù)的18.78%。2019年1-9月，公司投入研發(fā)資金9,466.81萬(wàn)元，擁有研 發(fā)技術(shù)人員530人。受益于行業(yè)的較快發(fā)展，公司預(yù)計(jì)未來(lái)年度經(jīng)營(yíng)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，研發(fā)、設(shè) 計(jì)、制造、銷售與服務(wù)等各環(huán)節(jié)對(duì)流動(dòng)資金的需求亦將進(jìn)一步增加，本次發(fā)行有 助于滿足公司對(duì)于流動(dòng)資金的需求。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低短期償債壓力由于公司所處行業(yè)銷售模式特點(diǎn)，應(yīng)收賬款會(huì)隨著公司銷售規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)而 出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。2017年末、2018年末、2019年9月末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值 分別為7.78億元、12.74億元

11、、15.05億元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)公 司營(yíng)運(yùn)資金占用持續(xù)增加。2017年末、2018年末及2019年9月末，公司短期借款賬面價(jià)值分別為4.14 億元、6.34億元、7.17億元，短期借款持續(xù)增加，需要償付的資金逐步增大。截至2019年6月30日，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于創(chuàng)業(yè)板同行業(yè)可比公司平均水 平，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率低于創(chuàng)業(yè)板同行業(yè)可比公司平均水平，對(duì)比情況如下：項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率創(chuàng)業(yè)板同行業(yè)可比公司39.90%2.622.04本公司43.86%1.661.43數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND注：根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，公司行業(yè)屬于專用設(shè)備制造業(yè)”，創(chuàng)業(yè)板同行業(yè)可比公司” 為專用設(shè)備制造業(yè)”