文化傳媒產(chǎn)業(yè)投融資報(bào)告

1、Contents123456產(chǎn)業(yè)概況核心驅(qū)動(dòng)力投融資分析趨勢(shì)與展望風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)案例分析PART. ONE產(chǎn)業(yè)概況聯(lián)系我們Contact Us階段特征：改革開放下的文 化發(fā)展重要事件： 1978年全面走 向改革開放，物質(zhì)生活日益 豐富發(fā)展成果：廣告業(yè)出現(xiàn)并迅 速發(fā)展；大眾主要依靠印刷 紙媒和電臺(tái)廣播獲取信息萌芽復(fù)蘇期探索成長(zhǎng)期階段特征：物質(zhì)發(fā)展推動(dòng) 文化需求重要事件：1992年，國(guó) 家正式將文化產(chǎn)業(yè)列入第 三產(chǎn)業(yè)發(fā)展成果：彩電和商業(yè)電 影普及；互聯(lián)網(wǎng)加快信息 交流，電影、游戲等豐富 大眾文娛生活發(fā)展擴(kuò)張期階段特征：文化產(chǎn)業(yè)隨著PC時(shí)代發(fā)展重要事件：2002年， 黨的十六大報(bào)告首次 明確提出大力發(fā)展

2、文 化產(chǎn)業(yè)發(fā)展成果：非公有資 本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)繁榮發(fā)展期階段特征：PC端向移動(dòng)端跨越重要事件：2009年，頒 布文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī) 劃，文化產(chǎn)業(yè)上升至 國(guó)家高度發(fā)展成果：智能手機(jī)出現(xiàn)；網(wǎng)絡(luò)視頻快速發(fā)展階段特征：資本、政策及新技術(shù)推動(dòng)重要事件：黨的十八大 報(bào)告指出，要讓“文化 產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱 性產(chǎn)業(yè)”發(fā)展成果：文化傳媒產(chǎn)業(yè) 呈現(xiàn)新業(yè)態(tài)、新模式；傳 統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不斷創(chuàng)新文化傳媒產(chǎn)業(yè)邁入轉(zhuǎn)型升級(jí)新階段：資本政策助力，技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)1978 -19911992 -20012002 -20082009 -20112012 -至今隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民生活水平提高，人均可支配收入提升，在大眾對(duì)于精神需求增強(qiáng)的背景下

3、，我國(guó)文化傳媒行業(yè)迅速發(fā)展，在不同階段呈 現(xiàn)不同特點(diǎn)。近年來(lái)，隨著整個(gè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，在資本和政策的推動(dòng)下，伴隨移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)的同時(shí)，多元化內(nèi)容形式及用戶 需求層出不窮，產(chǎn)業(yè)格局不斷重構(gòu)并邁入新階段。轉(zhuǎn)型升級(jí)期5產(chǎn)業(yè)規(guī)模整體增長(zhǎng)平穩(wěn)：新聞信息服務(wù)營(yíng)業(yè)收入增速最快據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2019年2月公布的全國(guó)規(guī)模以上文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)6.0萬(wàn)家企業(yè)調(diào)查，2018年，上述企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入89257億元，按可比口徑計(jì)算比 上年增長(zhǎng)8.2%。分行業(yè)類別看，文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)9個(gè)行業(yè)中，有7個(gè)行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，增速超過(guò)10%的行業(yè)有3個(gè)，分別是：以 “互聯(lián)網(wǎng)+”為主要形式的新聞信息服務(wù)營(yíng)業(yè)收入比上

4、年增長(zhǎng)24%，增長(zhǎng)最快；創(chuàng)意設(shè)計(jì)服務(wù)增長(zhǎng)16.5%；文化傳播渠道增長(zhǎng)12%。增速為負(fù)的行業(yè) 有2個(gè)，分別是：文化娛樂(lè)休閑服務(wù)下降1.9%；文化投資運(yùn)營(yíng)下降0.2%。2018年全國(guó)規(guī)模以上文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速情況數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，投中研究院 24.0%16.5%12.0%8.1%6.6%0.2%-0.2%-1.9%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%1.9%聯(lián)系我們Contact Us文化傳媒產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)新特點(diǎn):產(chǎn)業(yè)融合加強(qiáng)，邊界逐漸模糊隨著互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)發(fā)展，更多元內(nèi)容形式和渠 道出現(xiàn)，不同細(xì)分領(lǐng)域間可觸達(dá)性更強(qiáng)用戶轉(zhuǎn) 換成本低，邊界逐漸模糊，企

5、業(yè)以優(yōu)勢(shì)IP為核心 布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局，加速產(chǎn)業(yè)融合，同時(shí)， 傳統(tǒng)企業(yè)不斷轉(zhuǎn)型，媒體間融合趨勢(shì)加強(qiáng)。政策監(jiān)管整體趨嚴(yán)，向?qū)I(yè)化規(guī)范化發(fā)展監(jiān)管措施頻繁出臺(tái)，監(jiān)管力度趨嚴(yán)，更垂直更細(xì)化， 促進(jìn)行業(yè)向規(guī)范化健康發(fā)展；同時(shí)在一定程度上影 響到投融資市場(chǎng)，政策倒逼投機(jī)資本退場(chǎng)趨勢(shì)明顯。技術(shù)紅利到來(lái)，推動(dòng)新一輪增長(zhǎng)技術(shù)進(jìn)步不斷推動(dòng)行業(yè)新增長(zhǎng)，提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)的 生產(chǎn)效率，助力產(chǎn)業(yè)新增長(zhǎng)并向更加自動(dòng)化、智能 化方向發(fā)展。例如，隨著AI深度學(xué)習(xí)技術(shù)進(jìn)步，通 過(guò)了解用戶使用習(xí)慣和內(nèi)容偏好，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)信 息 流的精準(zhǔn)分發(fā)。市場(chǎng)集中度提升，呈現(xiàn)馬太效應(yīng)整體利潤(rùn)增速放緩融資困難情況下，頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì) 明顯，在用戶數(shù)、市場(chǎng)資

6、源等各方面都具有強(qiáng)大競(jìng) 爭(zhēng)力，資本向頭部聚集趨勢(shì)明顯，市場(chǎng)集中度提升， 出現(xiàn)兩級(jí)分化，呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，馬太效應(yīng)。流量紅利減退，內(nèi)容變現(xiàn)成為核心在流量紅利減退背景下，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容IP成為吸引用 戶，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容價(jià)值變現(xiàn)的核心環(huán)節(jié)，也是行業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)核心，內(nèi)容向品質(zhì)化和差異化發(fā)展，不斷 滿足用戶多元需求?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭重塑競(jìng)爭(zhēng)布局，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭以自身優(yōu)勢(shì)為切入點(diǎn)，大力布局文 化傳媒產(chǎn)業(yè)，重塑產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。在經(jīng)濟(jì)下行市場(chǎng) 增長(zhǎng)放緩等多重因素下，企業(yè)希望布局整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈， 增強(qiáng)流量變現(xiàn)能力，重點(diǎn)在游戲、網(wǎng)絡(luò)視頻等領(lǐng)域。7動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)圖譜：涵蓋面廣大多圍繞內(nèi)容生產(chǎn)、流通和消費(fèi)，游戲、影視音樂(lè)、動(dòng)漫等 為資本追逐

7、熱點(diǎn)游戲游 戲 硬 件游 戲 開 發(fā)游 戲 分 發(fā)電競(jìng)其他電影制作票務(wù)院線電 視 劇制作發(fā)行電視臺(tái)音樂(lè)制作平臺(tái)傳網(wǎng)媒絡(luò)出文版學(xué)出 版 發(fā) 行產(chǎn) 品 銷 售媒 體 網(wǎng) 站長(zhǎng) 視 頻短 視 頻直播衍 生 品服 務(wù) 支 撐內(nèi) 容 制 作發(fā) 行 平 臺(tái)藝 術(shù) 品藝 術(shù) 培 訓(xùn)影 視 音 樂(lè)網(wǎng) 絡(luò) 視 頻文 化 藝 術(shù)藝 人 經(jīng) 濟(jì)廣 告 營(yíng) 銷其他PART. TWO核心驅(qū)動(dòng)力聯(lián)系我們Contact Us政策端：體系日益完善，保護(hù)力度加強(qiáng)，監(jiān)管趨嚴(yán)走向規(guī)范化、精細(xì)化監(jiān)管體系日益完善國(guó)家為引導(dǎo)文化傳媒產(chǎn)業(yè)的健康發(fā) 展，2018年對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)部門進(jìn)行調(diào) 整，此次調(diào)整涉及中宣部、廣電總 局（電影局及新聞出版署）

8、和文化 旅游部，行業(yè)監(jiān)管向?qū)I(yè)化、規(guī)范 化，有序方向發(fā)展。作為十九大后 首次系統(tǒng)性機(jī)構(gòu)改革，將對(duì)監(jiān)管產(chǎn) 生巨大影響。監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)日趨嚴(yán)格，不斷走向垂直化，精細(xì)化2018年總體政策由中性趨向嚴(yán)格，監(jiān)管部門針對(duì)各細(xì)分領(lǐng)域重 拳出擊，對(duì)行業(yè)不良內(nèi)容和發(fā)展機(jī)制方向的強(qiáng)化管制，影視、 游戲、自媒體等領(lǐng)域都面臨重大調(diào)整，重點(diǎn)在于加強(qiáng)對(duì)視聽節(jié) 目、廣告內(nèi)容及導(dǎo)向的監(jiān)督制約，對(duì)管理機(jī)構(gòu)和直播平臺(tái)均有 嚴(yán)格的政策和資質(zhì)限制。同時(shí)，限制上市公司跨界投資影視及 游戲產(chǎn)業(yè)，從資金層把控影視和游戲產(chǎn)業(yè)瘋狂擴(kuò)張現(xiàn)象。習(xí)近平總書記在黨的十九大報(bào)告中明確提出“堅(jiān)定文化自信，推動(dòng)社會(huì)主義文化繁榮興盛”，為文化傳媒行業(yè)的未來(lái)發(fā)展進(jìn)一

9、步指明方向。2018年文化傳媒產(chǎn)業(yè)多項(xiàng)政策監(jiān)管落地，加速整個(gè)行業(yè)向更加規(guī)范化和健康方向發(fā)展，這也意味著整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。明確推進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，加強(qiáng)版權(quán)保護(hù)力度國(guó)家持續(xù)加強(qiáng)對(duì)原創(chuàng)內(nèi)容和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度，對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容全面引導(dǎo)， 持續(xù)推進(jìn)從印刷版權(quán)、電子版權(quán)到網(wǎng)絡(luò)版權(quán)的全面保護(hù)；同時(shí)對(duì)于國(guó)有文 化傳媒企業(yè)整體發(fā)展落后的現(xiàn)象給予針對(duì)性支持，全面推進(jìn)媒體融合戰(zhàn)略， 進(jìn)一步深化文化體制改革。10政策端：2018年文化傳媒相關(guān)國(guó)家管理機(jī)構(gòu)職能調(diào)整國(guó)家新聞出版廣電總局國(guó)家廣播電視總局組建媒體融合司下設(shè)廣播電視網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目中央宣傳部職能劃轉(zhuǎn)電 影新聞出版文化部旅游局文化與旅游部組建中宣部廣電總局文化

10、旅游部中央廣播電視總臺(tái)工信部方向指引技術(shù)服務(wù)具體業(yè)務(wù)國(guó)家電影局國(guó)家新聞出版署2018年2月，“十九大”審議通過(guò)中共中央關(guān)于深化黨和國(guó)家機(jī)構(gòu)改革的決定和深化黨和國(guó)家機(jī)構(gòu)改革方案，對(duì)涉及文化傳媒監(jiān)管機(jī)構(gòu)、 職責(zé)和部門的多項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整：組建國(guó)家廣播電視總局分管廣播電視和網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目；原國(guó)家新聞出版廣電總局的電影和新聞出版職能劃轉(zhuǎn)至 中央宣傳部，并分別外掛國(guó)家電影局和國(guó)家新聞出版署的牌子；國(guó)家廣播電視總局設(shè)立媒體融合發(fā)展司，負(fù)責(zé)廣播電視改革、三網(wǎng)融合等工作； 組建文化和旅游部，不再保留文化部、國(guó)家旅游局。2018文化傳媒國(guó)家管理結(jié)構(gòu)職能調(diào)整情況：2018文化傳媒國(guó)家管理結(jié)構(gòu)職能分配情況：112018

11、年細(xì)分領(lǐng)域重點(diǎn)監(jiān)管政策概覽細(xì)分領(lǐng)域發(fā)布時(shí)間發(fā)布單位政策詳情網(wǎng)絡(luò)視聽2018年2月國(guó)家廣電總局關(guān)于加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)直播答題節(jié)目管理的通知加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)直播“撒錢”亂象整治2018年3月國(guó)家廣電總局關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目傳播秩序的通知限定短視頻創(chuàng)作形式，短視頻行 業(yè)跌入冰點(diǎn)2018年11月國(guó)家廣電總局關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)廣播電視和網(wǎng)絡(luò)視聽文藝節(jié)目管理的通知嚴(yán)格限制綜藝節(jié)目數(shù) 量，把控節(jié)目質(zhì)量；限制綜藝嘉賓薪酬；綜藝市場(chǎng)遇冷影視2018年6月中央宣傳部、文化和 旅游部、國(guó)家稅務(wù)總 局、國(guó)家廣播電視總 局、國(guó)家電影局等通知要求加強(qiáng)對(duì)影視行業(yè)天價(jià)片酬、“陰陽(yáng)合同”、偷逃稅等問(wèn)題的治理，限 制薪酬之后，影視項(xiàng)目制作市場(chǎng)遇

12、冷游戲2018年1月證監(jiān)會(huì)再融資審核財(cái)務(wù)知識(shí)問(wèn)答與再融資審核非財(cái)務(wù)知識(shí)問(wèn)答 上市公司募集資金 不得跨界投資影視或游戲2018年3月國(guó)家廣電總局游戲申報(bào)審批重要事項(xiàng)通知所有游戲版號(hào)的發(fā)放全面暫停，手游行業(yè)遇冷政策端：2018年網(wǎng)絡(luò)視聽、影視、游戲細(xì)分領(lǐng)域重點(diǎn)監(jiān)管政策概覽投中研究院整理 2019.0512政策端：2018年版權(quán)保護(hù)及重點(diǎn)利好政策概覽2018年版權(quán)保護(hù)重點(diǎn)政策概覽發(fā)布時(shí)間發(fā)布單位政策詳情2018年2月中共中央辦公廳 國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)審判領(lǐng)域改革創(chuàng)新若干問(wèn)題的意見強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造、保護(hù)、運(yùn)用2018年3月國(guó)務(wù)院知識(shí)產(chǎn)權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓有關(guān)工作辦法（試行）規(guī)范知識(shí)產(chǎn)權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓秩序20

13、18年12月最高人民法院關(guān)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)法庭若干問(wèn)題的規(guī)定加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)司法保護(hù)力度，優(yōu)化科技創(chuàng)新法治環(huán)境，切實(shí)保障國(guó)家層面知識(shí)產(chǎn)權(quán)案件上訴審理機(jī)制落地見效。2018年12月發(fā)改委等38個(gè) 部委關(guān)于對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)（專利）領(lǐng)域嚴(yán)重失信主體開展聯(lián)合懲戒的合作備忘錄強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、加 強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)，推進(jìn)構(gòu)建知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系，嚴(yán)格知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、營(yíng)造良好營(yíng)商環(huán)境和創(chuàng)新 環(huán)境2018年12月國(guó)務(wù)院辦公廳文化體制改革中經(jīng)營(yíng)性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)的規(guī)定和進(jìn)一步支持文化企業(yè)發(fā)展的規(guī)定 推進(jìn)國(guó)有經(jīng)營(yíng)性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)企改制；鼓勵(lì)有條件的文化企業(yè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大；鼓勵(lì)符合 條件的企業(yè)并購(gòu)重組和上市融資等投中研究院

14、整理 2019.05聯(lián)系我們Contact Us加速行業(yè)回歸理性向規(guī)范化健康發(fā)展企業(yè)未來(lái)發(fā)展方向 和投資思路更加明朗政策密集期或?qū)⒌絹?lái) 對(duì)投融資市場(chǎng)有所影響趨勢(shì)解讀政策趨勢(shì)解讀：政策密集期或?qū)⒌絹?lái)，加速行業(yè)向規(guī)范化和健康發(fā)展2019年將是政策落地執(zhí)行的一年，隨著監(jiān)管新格局的確立，政策密集 期或?qū)⒌絹?lái)；同時(shí)在監(jiān)管趨嚴(yán)以及退出渠道收緊的影響下，或?qū)?duì)投 融資市場(chǎng)有所影響，融資相對(duì)困難。從2012年政府將文化產(chǎn)業(yè)列為未來(lái)支柱性產(chǎn)業(yè)，包括支持兼并重組、 稅收優(yōu)惠等利好不斷，造成資本過(guò)熱引發(fā)產(chǎn)業(yè)亂象，2018年監(jiān)管嚴(yán)格， 版號(hào)暫停等全面收縮，幫助行業(yè)回歸理性走向規(guī)范化，更加有利于產(chǎn) 業(yè)健康發(fā)展。政策趨嚴(yán)

15、有利于幫助整個(gè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)參與主體自律意識(shí)提高，同時(shí)政策逐漸 精細(xì)化和垂直化，對(duì)文化傳媒行業(yè)管制和扶持的方向更明確，有利于幫 助企業(yè)定位以及更清晰制定未來(lái)發(fā)展方向，實(shí)現(xiàn)良性健康的可持續(xù)發(fā)展。聯(lián)系我們Contact Us供給端：技術(shù)創(chuàng)新與渠道變化推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，多元化IP不斷豐富內(nèi)容的發(fā)展是文化傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力之一，多元化IP進(jìn)一步豐富整個(gè)內(nèi)容供給端也成為競(jìng)爭(zhēng)核心。隨著技術(shù)的不斷創(chuàng)新發(fā)展驅(qū)動(dòng)著內(nèi) 容傳播渠道以及內(nèi)容形式的變化，催生出新模式新平臺(tái)。例如2018年以抖音、快手為代表的短視頻迅速崛起，這兩大平臺(tái)平局月活均已達(dá)億級(jí)。 而整個(gè)短視頻行業(yè)也在不斷涌項(xiàng)新項(xiàng)目，目前已經(jīng)面臨洗牌，同時(shí)，短視頻不斷

16、搶占長(zhǎng)視頻生存空間，有著與長(zhǎng)視頻融合趨勢(shì)，以及與電商融 合趨勢(shì)越發(fā)明顯，但目前來(lái)看未來(lái)增量有限。55.8116.9233.5380.9109.40%99.70%38.70%140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%180.00% 184.60%160.00%200.00%2019E2001501005004003503002502017-2022我國(guó)短視頻市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)20172018市場(chǎng)規(guī)模（億元）2020E增長(zhǎng)率5.016.277.2258.20%2.42107.00%25.10%0.00%15.20% 20.00%40.00%60

17、.00%80.00%100.00%120.00%87654321020172017-2022我國(guó)短視頻用戶規(guī)模及預(yù)測(cè)20182019E用戶規(guī)模（億）2020E增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)源：投中研究院據(jù)公開資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：投中研究院據(jù)公開資料整理聯(lián)系我們Contact Us加入標(biāo)題5G、AI、AR/VR等新技術(shù)將會(huì)帶來(lái)新業(yè)態(tài)以及商業(yè)模式的變化，例如，4G 和 AI 帶來(lái)的直播和短視頻業(yè)態(tài)的迅速爆發(fā)，以及未來(lái)5G可能帶來(lái) 的1015分鐘中長(zhǎng)視頻業(yè)態(tài)的到來(lái)；AI、5G等新技術(shù)的應(yīng)用幫助文化傳媒產(chǎn)業(yè)不斷提升生產(chǎn)效率，例如，即將落地的 5G 技術(shù)，其先進(jìn)性比 4G 具有更高的用戶體驗(yàn)速率和峰值速率，更大的連接數(shù)密度

18、和流量密度，以及更低的端到端時(shí)延和更好的移動(dòng)性。供給端： 5G 、AI 、 AR/VR 等新Add技yo術(shù)ur 涌現(xiàn)或?qū)⒅貥?gòu)競(jìng)爭(zhēng)格局人工智能產(chǎn)業(yè)鏈已初步形成，已應(yīng)用于文化傳媒產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域游戲領(lǐng)域率先應(yīng)用， 5G等技術(shù)將助其實(shí)現(xiàn)更多應(yīng)用場(chǎng)景未來(lái)或?qū)⒊蔀槲幕瘋髅疆a(chǎn)業(yè)重要推動(dòng)因素發(fā)展成熟，助力人工智能應(yīng)用落地大數(shù)據(jù)/云計(jì)算5GVR/AR聯(lián)系我們Contact UsAI產(chǎn)業(yè)鏈初步形成技術(shù)層基礎(chǔ)層應(yīng)用層2018年底工信部發(fā)布的新一代人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新重點(diǎn)任務(wù)揭榜工作方案表明，國(guó)家對(duì)人工智能進(jìn)一步深入應(yīng)用落地進(jìn)展表示高度重視； 大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和不斷迭代的算法三大技術(shù)的快速突破正在推動(dòng)人工智能進(jìn)入創(chuàng)新爆發(fā)階段

19、，目前文化傳媒產(chǎn)業(yè)的企業(yè)主要與技術(shù)層企業(yè)合作， 同時(shí)不斷拓寬應(yīng)用場(chǎng)景。雖然市場(chǎng)遇冷，聚焦AI+文化傳媒產(chǎn)業(yè)的的應(yīng)用吸引了不少資本關(guān)注，在視頻和廣告領(lǐng)域最多，比如影譜科技，憑借在計(jì)算機(jī)視覺(jué)、視頻結(jié)構(gòu)化、 深度學(xué)習(xí)、大數(shù)據(jù)、視頻廣告投放、網(wǎng)絡(luò)視頻互動(dòng)技術(shù)等，面向互聯(lián)網(wǎng)、影視、視頻等大文娛產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域提供AI影像場(chǎng)景商業(yè)化服務(wù)，為視 頻產(chǎn)業(yè)鏈從產(chǎn)制源頭至渠道播出各個(gè)鏈條提供技術(shù)服務(wù)產(chǎn)生增值收益，打通影像行業(yè)變現(xiàn)閉環(huán)，挖掘視覺(jué)技術(shù)的多維度應(yīng)用價(jià)值，拓展商業(yè)邊 界。影譜科技2019年1月宣布完成戰(zhàn)略融資6.8億元，此外還有Video+、愛(ài)奇藝等公司不斷將人工智能技術(shù)融合發(fā)展。人工智能：不斷推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，

20、產(chǎn)業(yè)鏈已初步形成人工智能芯片、傳感器、云服務(wù)等算法和計(jì)算力成主要驅(qū)動(dòng)力，依托基礎(chǔ)層運(yùn)算平臺(tái)和數(shù)據(jù)資源，進(jìn)行 海量識(shí)別訓(xùn)練和機(jī)器學(xué)習(xí)建模，開發(fā)面向不同領(lǐng)域的應(yīng)用技術(shù)，包含 感知智能和認(rèn)知智能。例如，語(yǔ)音識(shí)別、圖像識(shí)別、自然語(yǔ)音處理等 以及機(jī)器學(xué)習(xí)等?；诨A(chǔ)層和技術(shù)層，實(shí)現(xiàn)不同場(chǎng)景應(yīng)用和深度融合，例如視頻、廣 告、游戲等聯(lián)系我們Contact Us人工智能：落地應(yīng)用范圍廣，推動(dòng)文化傳媒產(chǎn)業(yè)革新升級(jí)人工智能幫助優(yōu)化內(nèi)容生產(chǎn)結(jié)構(gòu)， 改變內(nèi)容生產(chǎn)、分發(fā)，再到獲取 的基礎(chǔ)流程數(shù)據(jù)的方式，算法也 成為整個(gè)流程的一個(gè)規(guī)則，有助 于提高內(nèi)容生產(chǎn)效率，內(nèi)容生產(chǎn) 者的創(chuàng)造性也被更好的激發(fā)。優(yōu)化內(nèi)容生產(chǎn)流程提高內(nèi)容

21、生產(chǎn)效率提升用戶服務(wù)體驗(yàn)及變現(xiàn)能力人工智能具備大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)能力 和強(qiáng)大并行運(yùn)算能力，人工智 能幫助內(nèi)容生產(chǎn)效率成指數(shù)級(jí) 提升，生產(chǎn)速度加快，時(shí)間縮 短，單位時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)數(shù)量成倍 提高。人工智能幫助實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化和數(shù) 字化生產(chǎn)，獲取更多相關(guān)數(shù)據(jù) 幫助戰(zhàn)略決策制定，通過(guò)數(shù)據(jù) 的挖掘和收集精準(zhǔn)匹配內(nèi)容， 服務(wù)用戶，也幫助企業(yè)提升投 資回報(bào)率和商業(yè)變現(xiàn)能力。人工智能已成為文化傳媒產(chǎn)業(yè)重要驅(qū)動(dòng)力，是文化傳媒生產(chǎn)力提升的一次技術(shù)革新，為整個(gè)行業(yè)帶來(lái)深刻變革。同時(shí)，文化傳媒產(chǎn)業(yè)也是人工 智能最重要的應(yīng)用領(lǐng)域之一。圍繞文化傳媒產(chǎn)業(yè)的整個(gè)流程，人工智能已經(jīng)滲透到從內(nèi)容創(chuàng)作、內(nèi)容分發(fā)、內(nèi)容審核到內(nèi)容運(yùn)營(yíng)管理、內(nèi)容消 費(fèi)等

22、各個(gè)方面。目前AI在視頻、游戲、數(shù)字出版、廣告營(yíng)銷等領(lǐng)域都已進(jìn)行深度應(yīng)用，這些領(lǐng)域沉淀了大量結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，數(shù)字化程度較高，從 而讓深度學(xué)習(xí)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等依靠海量數(shù)據(jù)進(jìn)行訓(xùn)練的人工智能充分運(yùn)用。例如，人工智能已經(jīng)用于游戲內(nèi)容開發(fā)，比如制作游戲的各種素材如 模型、聲音、NPC等。以內(nèi)容生產(chǎn)為例：185G：未來(lái)或?qū)⒊蔀槲幕瘋髅疆a(chǎn)業(yè)重要驅(qū)動(dòng)因素5G（5th generation mobile networks/ 5th generation wireless systems）是第五代移動(dòng)通信系統(tǒng)簡(jiǎn)稱，也是4G系統(tǒng)后的延伸。 5G將提供高達(dá)數(shù) Gbps 的峰值速率、超低延遲、巨大容量以及更加統(tǒng)一的用戶體驗(yàn)。

23、 5G時(shí)代的傳播內(nèi)容、傳播途徑、傳播形式、傳播對(duì)象及其需求都有所改變。 據(jù)英特爾5G娛樂(lè)經(jīng)濟(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)10年5G將給全球傳媒和娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)1.3萬(wàn)億美元的新營(yíng)收機(jī)會(huì)。數(shù)據(jù)來(lái)源：OVUM研究院3G/4G和5G全球傳媒和娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)營(yíng)收預(yù)測(cè)對(duì)比（$m）5G全球傳媒和娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)營(yíng)收構(gòu)成預(yù)測(cè)（$m）3G/4G總收入5G總收入5G云游戲5GVR5G音樂(lè)5G大視頻5GAR5G廣告5G游戲數(shù)據(jù)來(lái)源：OVUM研究院聯(lián)系我們Contact Us網(wǎng)絡(luò)接入高速率移動(dòng)邊緣極端低延遲5G：核心底層技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，高速率、低延遲、高可靠4G時(shí)代，目前應(yīng)用較為廣泛的是LTE技術(shù)，5G通過(guò)使用先進(jìn)的天線技術(shù)、改進(jìn)空中接口以

24、及接入新頻段等措施，5G的傳輸速度可以超過(guò)每秒1000兆位(1Gbps)，相當(dāng)于目前很多LTE 網(wǎng)絡(luò)的10倍。關(guān)鍵指標(biāo)5G4G用戶體驗(yàn)速率100Mbps-1Gbps10Mbps連接數(shù)密度100萬(wàn)個(gè)連接/平 方公里10萬(wàn)個(gè)連接/平方 公里空口時(shí)延1ms10ms移動(dòng)性支持 500km/h移 動(dòng)速度支持 350km/h移 動(dòng)速度用戶峰值速率大于 10Gbps100Mbp至 1Gbps流量密度10Mbps/平方米0.1Mbps/平方米5G核心底層技術(shù)：5G與4G關(guān)鍵性能指標(biāo)對(duì)比：網(wǎng)絡(luò)切片多元用戶服務(wù)移動(dòng)邊緣計(jì)算（Mobile edge computing，MEC）幫助降低網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容延遲，以實(shí)現(xiàn)更好的內(nèi)容

25、 分發(fā)。數(shù)據(jù)的處理需要在網(wǎng)絡(luò)邊緣完成，而不是在云端。以VR為例，為了創(chuàng)建一個(gè)圍繞3D內(nèi) 容進(jìn)行創(chuàng)建、管理和分發(fā)的生態(tài)系統(tǒng)，巨頭們紛紛發(fā)力MEC計(jì)算，相繼成立了混合現(xiàn)實(shí)捕捉 工作室，比如英特爾和微軟。網(wǎng)絡(luò)切片（Network slicing）使得運(yùn)營(yíng)商能在公共基礎(chǔ)設(shè)施上劃分不同的服務(wù)類別。例如， 使用切片運(yùn)營(yíng)商可以為一組訂閱用戶保證1Gbps帶寬的下載速度；同時(shí)依據(jù)需求，為另一 組訂閱用戶提供完全不同的上網(wǎng)速度兩者將同時(shí)在完全相同的物理網(wǎng)絡(luò)上實(shí)現(xiàn)。聯(lián)系我們Contact UsVR/AR云游戲5 G + A I + 智 能 互 聯(lián)大視頻5G：賦能VR/AR、智能互聯(lián)、大視頻、云游戲四大應(yīng)用場(chǎng)景超高

26、清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng) 計(jì)劃（2019-2022 年）出臺(tái), 預(yù)計(jì)2022年產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模有 望超過(guò)4萬(wàn)億元，視頻用戶數(shù) 將達(dá)到2億。5G技術(shù)將使移動(dòng) 設(shè)備通信速率提升低延時(shí)， 有利于基于4K/8K的超高清視 頻發(fā)展，這將加大有線網(wǎng)絡(luò) 運(yùn)營(yíng)商和移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的數(shù)字內(nèi)容需求量，產(chǎn)品終端、超5G將大大促進(jìn)AR/VR 應(yīng) 用程序的開發(fā)，5G網(wǎng)絡(luò) 對(duì)傳輸速度的提升也使 得娛樂(lè)內(nèi)容互動(dòng)體驗(yàn)更 好, 推動(dòng)AR/VR等沉浸式 交互應(yīng)用的全面發(fā)展。 例如，游戲內(nèi)容和畫質(zhì) 的全面提升，游戲玩法 和場(chǎng)景體驗(yàn)的改變，以 及AR/VR 形式的新型廣 告的出現(xiàn)。云游戲是以云計(jì)算為基礎(chǔ) 的游戲方式，所有游戲都 在服務(wù)器端運(yùn)行，并將

27、渲 染完成的游戲畫面壓縮后 通過(guò)網(wǎng)絡(luò)傳輸給用戶。 5G的多并發(fā)、低延遲、高 帶寬特點(diǎn)能夠支撐云游戲 的畫質(zhì)以及云游戲的互動(dòng) 體驗(yàn)，同時(shí)也推動(dòng)云游戲 內(nèi)容供應(yīng)商的發(fā)展，技術(shù) 和內(nèi)容協(xié)同匹配發(fā)展。全球移動(dòng)通信系統(tǒng)協(xié)會(huì)預(yù) 測(cè)，到2025年全球5G連接 數(shù)量將達(dá)14億個(gè)，未來(lái)15 年，5G將為全球經(jīng)濟(jì)增加 2.2萬(wàn)億美元產(chǎn)值。未來(lái)5G 技術(shù)與AI、大數(shù)據(jù)等緊密 結(jié)合，開啟萬(wàn)物互聯(lián)全新 時(shí)代，每一個(gè)聯(lián)網(wǎng)的物體 都將可能為一個(gè)媒介平臺(tái)，不同應(yīng)用場(chǎng)景催生出更多高清內(nèi)容制作方面機(jī)遇來(lái)臨。 元形式內(nèi)容需求。21游戲48.5%3.3% 2.7%5.5%教育13.6%房產(chǎn) 工程 旅游視頻13.9%數(shù)據(jù)來(lái)源：賽迪顧問(wèn)

28、游戲在所有融資應(yīng)用領(lǐng)域中依然保持領(lǐng)先地位，2018年游戲領(lǐng)域占所有應(yīng)用融資的45.1%，VR/AR設(shè)備的深度沉浸感為游戲用戶群體及游戲公司 提供了完美的解決方案，極大豐富游戲體驗(yàn)，而VR/AR缺少支撐內(nèi)容，二者天然互補(bǔ)，所以在游戲最先落地。未來(lái)VR/AR技術(shù)將會(huì)與5G、AI等技 術(shù)相結(jié)合更好的應(yīng)用于不同場(chǎng)景。2018年國(guó)內(nèi)VR/AR應(yīng)用投融資結(jié)構(gòu)對(duì)比其他12.6%VR/AR ：游戲領(lǐng)先所有應(yīng)用領(lǐng)域占投融資結(jié)構(gòu)近50%聯(lián)系我們Contact Us需求端：人均可支配收入提升，文化娛樂(lè)消費(fèi)支出不斷增長(zhǎng)23821259742822817231915208622260201520162017201850

29、001000015000全國(guó)居民人均教育文化娛樂(lè)消費(fèi)支出（元）21966200002500030000全國(guó)居民人均可支配收入（元）數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，投中研究院文化娛樂(lè)消費(fèi)是新消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的重要代表。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年全國(guó)居民人均可支配收入為28228元，全國(guó)居民人均教育文化娛樂(lè)消 費(fèi)支出2226元，占人均消費(fèi)支出比重為11.2%；近年來(lái)，隨著人均可支配收入增長(zhǎng)，居民消費(fèi)能力進(jìn)一步釋放。整體結(jié)構(gòu)變化以及用于文化娛 樂(lè)精神消費(fèi)支出的不斷增長(zhǎng)也催生出更多新業(yè)態(tài)和新消費(fèi)模式，為整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)了結(jié)構(gòu)性紅利。同時(shí)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者正在逐步縮小與發(fā)達(dá)國(guó) 家之間的差距，消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在迅速發(fā)生轉(zhuǎn)變，文化

30、娛樂(lè)消費(fèi)擁有較大的成長(zhǎng)空間。2015-2018年全國(guó)居民人均可支配收入及教育文化娛樂(lè)消費(fèi)支出情況聯(lián)系我們Contact Us需求端：消費(fèi)代際更替，需求更多元付費(fèi)意愿更明顯48.4108.9213.7360.4525.1646.801002003004005006007002015201690后、95后、00后年輕消費(fèi)群體正在成為文化傳媒產(chǎn)業(yè)消費(fèi)的主力群體，這類年輕消費(fèi)群體整體消費(fèi)能力不斷上升，對(duì)于精神需求更為重視， 對(duì)于內(nèi)容消費(fèi)方式也發(fā)生了很大變化，整體消費(fèi)上呈現(xiàn)出個(gè)性化、圈層化等不同特性，需求更多元化，并且擁有更成熟的付費(fèi)習(xí)慣和版權(quán)意識(shí)， 對(duì)于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的付費(fèi)意愿不斷升高。 這也催生出短視頻、

31、二次元虛擬偶像等新的熱門細(xì)分領(lǐng)域，不同圈層追逐的小眾文化也開始有一定的生存 空間。2015-2020年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻付費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)2017201820192020收入規(guī)模（億元）數(shù)據(jù)來(lái)源：艾瑞咨詢，投中研究院PART. THREE投融資分析聯(lián)系我們Contact Us融資企業(yè)數(shù)量有所下降融資規(guī)模創(chuàng)新高，平均單筆融資額大幅度上漲38.8883.1678.1063.80154.83 20.055268679127366167405010015020020172014年-2019年Q1中國(guó)文化傳媒產(chǎn)業(yè)融資情況201420152016融資規(guī)模(億美元)20182019Q1融資數(shù)量數(shù)據(jù)來(lái)源：CVSou

32、rce投中數(shù)據(jù)投中研究院，2019.05據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2018年文化傳媒產(chǎn)業(yè)融資數(shù)量為616起，較2017年下降16%，延續(xù)2015年以來(lái)下降趨勢(shì)；大額交易案例頻現(xiàn)，融資規(guī) 模創(chuàng)新高，達(dá)到154.83億美元，較2015年峰值增長(zhǎng)86%；2019年Q1融資數(shù)量和規(guī)模繼續(xù)走低，共74起總規(guī)模20.05億美元。在整個(gè)資本寒冬以及 政策監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，文化傳媒市場(chǎng)投融資進(jìn)入調(diào)整期，更加趨于理性。預(yù)計(jì)2019年文化傳媒產(chǎn)業(yè)融資會(huì)延續(xù)下降趨勢(shì)，融資規(guī)?；?qū)⒗^續(xù)加 大。同時(shí)，2018年文化傳媒產(chǎn)業(yè)單筆融資額創(chuàng)5年內(nèi)新高，約為3000萬(wàn)美元；2019年Q1平均單筆融資額稍有下滑。在行業(yè)在經(jīng)歷

33、投資熱潮后，資本 逐步向頭部企業(yè)聚集已成為明顯趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2019年這一趨勢(shì)也將延續(xù)。10.157.628.677.6430.1727.00010203040502014年-2019年Q1中國(guó)文化傳媒產(chǎn)業(yè)平均單筆交易額201420152016201720182019Q1平均單筆交易額（$ M)數(shù)據(jù)來(lái)源：CVSource投中數(shù)據(jù)投中研究院，2019.05聯(lián)系我們Contact Us融資輪次以天使輪、A輪為主，戰(zhàn)略投資規(guī)模大幅增長(zhǎng)0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201420152016201720182019Q12014年2019年Q1各輪次融資案例規(guī)模百分比ABC

34、DE0%10%90%100%201420152016201720182019Q12014年2019年Q1各輪次融資案例數(shù)量百分比20%30%40%50%60%70%80%種子輪天使輪ABCDE+戰(zhàn)略融資數(shù)據(jù)來(lái)源：CVSource投中數(shù)據(jù)投中研究院，2019.052018年融資輪次依然集中于早期，以天使輪、A輪為主，但E+輪及戰(zhàn)略投資規(guī)模大幅增長(zhǎng)，2019年Q1延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，融資輪次主要集中于戰(zhàn)略 投資。隨著行業(yè)發(fā)展日趨成熟及資本市場(chǎng)頭部聚斂效應(yīng)，未來(lái)資本向后期輪次聚集或?qū)⒊蔀橼厔?shì)。機(jī)構(gòu)參與A輪后的投資意愿更強(qiáng)，希望將大體 量資金投向發(fā)展更加明確的項(xiàng)目；對(duì)于處在成長(zhǎng)期的企業(yè)，投資機(jī)構(gòu)則保持謹(jǐn)慎的

35、態(tài)度。種子輪天使輪數(shù)據(jù)來(lái)源：CVSource投中數(shù)據(jù)戰(zhàn)略融資投中研究院，2019.05聯(lián)系我們Contact Us融資最為活躍的細(xì)分領(lǐng)域：網(wǎng)絡(luò)游戲、媒體網(wǎng)站、影視音樂(lè)整體來(lái)看，近年文化傳媒各細(xì)分領(lǐng)域融資數(shù)量最多的集中于網(wǎng)絡(luò)游戲、媒體網(wǎng)站和影視音樂(lè)。媒體網(wǎng)站行業(yè)融資自2015、2016年的爆發(fā)后逐年 遞減，與整個(gè)行業(yè)投融資發(fā)展大趨勢(shì)相吻合。相較整個(gè)文化傳媒行業(yè)數(shù)量下滑趨勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)游戲、影視音樂(lè)、媒體網(wǎng)站行業(yè)融資依然活躍，有逆 勢(shì)增長(zhǎng)趨勢(shì)。這些熱門細(xì)分領(lǐng)域的融資主要集中于后期投資，例如，E輪和Pre-IPO等。050100150200250300傳媒出版媒體網(wǎng)站網(wǎng)絡(luò)視頻影視音樂(lè)網(wǎng)絡(luò)游戲2014年-2

36、018年文化傳媒重要細(xì)分領(lǐng)域融資數(shù)量動(dòng)漫廣告營(yíng)銷201420152016數(shù)據(jù)來(lái)源：CVSource投中數(shù)據(jù)20172018投中研究院，2019.05數(shù)據(jù)來(lái)源：CVSource投中數(shù)據(jù)投中研究院，2019.0545605412843941312018年文化傳媒行業(yè)重要細(xì)分領(lǐng)域融資數(shù)量媒體網(wǎng)站傳媒出版網(wǎng)絡(luò)視頻動(dòng)漫廣告營(yíng)銷影視音樂(lè)網(wǎng)絡(luò)游戲聯(lián)系我們Contact UsIPO退出分析：IPO數(shù)量下降，均選擇境外上市9.6514.1514.9223.452.63711913820102030402014年-2019年Q1中國(guó)文化傳媒行業(yè)IPO融資情況201420152016IPO融資規(guī)模(億美元)數(shù)據(jù)來(lái)源

37、：CVSource投中數(shù)據(jù)201720182019Q1IPO融資案例數(shù)量投中研究院， 2019.051愛(ài)奇藝(IQ.NASDAQ)網(wǎng)絡(luò)視頻22.52騰訊音樂(lè)(TME.NYSE)影視音樂(lè)10.663嗶哩嗶哩(BILI.NASDAQ)網(wǎng)絡(luò)視頻4.834匯量科技(01860.HK)廣告營(yíng)銷1.645指尖悅動(dòng)(06860.HK)網(wǎng)絡(luò)游戲1.36第七大道(00797.HK)網(wǎng)絡(luò)游戲1.277創(chuàng)夢(mèng)天地(01119.HK)網(wǎng)絡(luò)游戲1.088趣頭條(QTT.NASDAQ)媒體網(wǎng)站0.849貓眼娛樂(lè)（01896.HK）影視音樂(lè)2.5210豆盟科技（01917.HK）廣告營(yíng)銷0.112018年-2019Q1中國(guó)文

38、化傳媒產(chǎn)業(yè)IPO情況上市公司CV行業(yè)募集金額（億美元）數(shù)據(jù)來(lái)源：CVSource投中數(shù)據(jù)投中研究院， 2019.052018年IPO數(shù)量較少共8家，且均選擇美股或港股上市，愛(ài)奇藝、 嗶哩嗶哩、騰訊音樂(lè)相繼赴美上市。對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，IPO受政策波動(dòng)影響較 大，與A股市場(chǎng)相比，美國(guó)市場(chǎng)更為成熟，流動(dòng)性強(qiáng)。2019年Q1共2家企業(yè)，貓眼娛樂(lè)和豆盟科技實(shí)現(xiàn)IPO上市，均選擇港股上市，累計(jì)發(fā)行規(guī) 模2.63億美元。44.13聯(lián)系我們Contact Us139.91200.88115.4987.3710.20 181157 142252.84120821701002003004002014年-2019Q

39、1中國(guó)文化傳媒行業(yè)完成并購(gòu)交易情況2018年完成并購(gòu)案例數(shù)量及規(guī)模持續(xù)下降，案例數(shù)量?jī)H有82起，創(chuàng)近5年新低，并購(gòu)總規(guī)模達(dá)87.37美元，下滑約76%，其中閱文集團(tuán)22.59億美元 收購(gòu)新麗傳媒，阿里巴巴22.53億戰(zhàn)略入股分眾傳媒，這兩筆大額交易約占總體規(guī)模一半以上。2018年完成并購(gòu)平均單筆交易額較2017年有小幅 上升，但依舊保持在1億美元/起的平均水平。2019年Q1案例數(shù)量共17起，并購(gòu)總規(guī)模約為10.2億美元，預(yù)計(jì)2019年并購(gòu)仍是重要退出渠道。并購(gòu)情況分析：交易趨向理性，數(shù)量和規(guī)模均有所下滑但仍是重要退出渠道89.12110.98178.0696.24106.5460.000.0

40、050.00100.00150.00200.002014201520182019Q120162017平均單筆交易額($ M)2014年-2019Q1中國(guó)文化傳媒行業(yè)完成并購(gòu)交易平均單筆融資額201420152016并購(gòu)交易金額(億美元) 數(shù)據(jù)來(lái)源：CVSource投中數(shù)據(jù)201720182019Q1并購(gòu)案例數(shù)量投中研究院， 2019.05數(shù)據(jù)來(lái)源：CVSource投中數(shù)據(jù)投中研究院， 2019.05PART. FOUR趨勢(shì)展望聯(lián)系我們Contact Us未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與投資機(jī)會(huì)展望:政策利好以及付費(fèi)趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)之下，版權(quán)變現(xiàn)空間提升，迎來(lái)投資新機(jī)遇知識(shí)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域逐漸受到重視，國(guó)家先后出臺(tái)多項(xiàng)利好政策，

41、同時(shí)，我國(guó)文化傳媒產(chǎn)業(yè)目前不少細(xì)分領(lǐng)域正版化率嚴(yán)重不足，成長(zhǎng)空 間大。據(jù)國(guó)家版權(quán)局網(wǎng)絡(luò)版權(quán)產(chǎn)業(yè)研究基地發(fā)布的中國(guó)網(wǎng)絡(luò)版權(quán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告(2018)報(bào)告顯示，2018年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)版權(quán)產(chǎn)業(yè)規(guī)模 達(dá)7423億元人民幣，同比增長(zhǎng)16.6%。在政策推動(dòng)和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)帶動(dòng)下，同時(shí)，新主力人群付費(fèi)意識(shí)逐漸崛起，用戶付費(fèi)將是未來(lái)三 年內(nèi)文化傳媒行業(yè)發(fā)展的最重要驅(qū)動(dòng)力，版權(quán)變現(xiàn)能力提升，版權(quán)領(lǐng)域迎來(lái)投資新機(jī)遇，尤其是具備優(yōu)質(zhì)內(nèi)容制作能力或渠道類具 有明顯優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈加速產(chǎn)業(yè)細(xì)分，持續(xù)盈利變現(xiàn)能力成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵，各細(xì)分領(lǐng)域或?qū)⒉粩喑霈F(xiàn)增長(zhǎng)熱點(diǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，初創(chuàng)企業(yè)融資難度更大，企業(yè)的差異化產(chǎn)品和策略，持續(xù)的盈利能力及變

42、現(xiàn)能力流量成為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。受移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng) 用戶高漲的碎片化娛樂(lè)需求影響，2018年短視頻、小程序等發(fā)展迅速，未來(lái)伴隨新技術(shù)升級(jí)或?qū)⑦€會(huì)有細(xì)分領(lǐng)域爆發(fā)。此外，用戶 需求的細(xì)化也讓為小眾文化迎來(lái)更多發(fā)展空間。5G、VR/AR等技術(shù)紅利驅(qū)動(dòng)或?qū)?lái)新一輪增長(zhǎng)點(diǎn)科技的進(jìn)步在深度改變文化傳媒產(chǎn)業(yè)的供需關(guān)系和價(jià)值鏈，新技術(shù)的發(fā)展成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)的重要驅(qū)動(dòng)力量，未來(lái)5G、IOT、 VR/AR等賽道或?qū)⒊蔀橥顿Y重點(diǎn)，尤其是應(yīng)用型技術(shù)將會(huì)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)新一輪增長(zhǎng)，AI、5G技術(shù)的逐漸落地將會(huì)帶來(lái)更多應(yīng)用場(chǎng)景，同 時(shí)也會(huì)推動(dòng)AR/VR應(yīng)用場(chǎng)景的爆發(fā)，對(duì)于相關(guān)人才的需求也會(huì)更加迫切。聯(lián)系我們Contact Us未來(lái)發(fā)展趨

43、勢(shì)與投資機(jī)會(huì)展望:文化傳媒產(chǎn)業(yè)全球化趨勢(shì)逐漸加強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容出海迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)人口紅利消退，同時(shí)，東亞、東南亞、北美等海外人口紅利不斷帶動(dòng)發(fā)展，市場(chǎng)仍高速增長(zhǎng)，出海正成為文化傳媒領(lǐng) 域未來(lái)的重要趨勢(shì)，例如，手游出海使國(guó)內(nèi)游戲廠商的成長(zhǎng)天花板大大提高；同時(shí)“一帶一路” 背景下，政策不斷催化，未來(lái)文化 傳媒全球化趨勢(shì)加強(qiáng)，影視出海也將迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。文化”多領(lǐng)域跨界融合或?qū)⒊蔀樵鲩L(zhǎng)動(dòng)力帶來(lái)溢出效應(yīng)文化傳媒產(chǎn)業(yè)與消費(fèi)、旅游等產(chǎn)業(yè)的加速融合將成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。文化+消費(fèi)正在通過(guò)創(chuàng)新模式連接，帶來(lái)更多精準(zhǔn)流量和變現(xiàn)； 同時(shí)，在文化部和旅游部進(jìn)行合并的大背景下，文化+旅游產(chǎn)業(yè)的迭代升級(jí)與融合發(fā)展會(huì)有更多

44、的探索和新機(jī)遇，文化+旅游產(chǎn)業(yè) 也正在呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)效益溢出效應(yīng)。文化傳媒投資呈現(xiàn)逐漸由財(cái)務(wù)投資過(guò)渡到產(chǎn)業(yè)投資趨勢(shì)在當(dāng)下資本環(huán)境和創(chuàng)業(yè)環(huán)境大背景下，文化傳媒產(chǎn)業(yè)投資也回歸理性，面臨著深層次整合與變革，投資機(jī)構(gòu)更注重產(chǎn)業(yè)鏈布局， 利用投資標(biāo)的的協(xié)同性，深耕產(chǎn)業(yè)聚合資源，延伸向上下游各環(huán)節(jié)，參與產(chǎn)業(yè)的整合升級(jí)，幫助企業(yè)提供涉及戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、人才 等各類資源，產(chǎn)業(yè)投資將逐漸成為文化傳媒投資的重要趨勢(shì)。PART. FIVE風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)聯(lián)系我們Contact Us風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)行業(yè)增速持續(xù)放緩新技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期AI、VR/AR、5G等新技術(shù)商用落地難，例如， 版權(quán)保護(hù)、法律倫理以及受技術(shù)提供者和內(nèi) 容生產(chǎn)者不匹配等因

45、素影響。行業(yè)進(jìn)入壁壘相對(duì)較弱文化傳媒行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域用戶轉(zhuǎn)換成本 較低，進(jìn)入壁壘相對(duì)較弱，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)更 為激烈。政策監(jiān)管趨嚴(yán)經(jīng)濟(jì)下行壓力尚存，各項(xiàng)政策監(jiān)管落地，日 趨嚴(yán)格，同時(shí)，2019年或?qū)⒂瓉?lái)政策監(jiān)管的 密集期。由于前幾年各類資金涌入，泡沫逐漸退 去，以及文化傳媒產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)性等因 素影響。PART. SIX案例分析案例一：芒果TV37芒果TV：媒體融合的先行者，A股首家國(guó)有控股的視頻平臺(tái)200420172018.062018.07前身金鷹網(wǎng)成立 由湖南廣播影視集團(tuán)建立，以推廣 宣傳湖南衛(wèi)視及其旗下各平臺(tái)電視 節(jié)目為主，兼作與觀眾互動(dòng)渠道， 但線上視頻功能所占比例小登陸A股扭虧為盈率先實(shí)現(xiàn)4.

46、89億元營(yíng)收，成為全行 業(yè)唯一實(shí)現(xiàn)盈利的綜合視頻平臺(tái)快樂(lè)購(gòu)更名“芒果超媒”芒果超媒的成立實(shí)現(xiàn)了從“新媒體” 到“全媒體”的升級(jí)。依托湖南衛(wèi) 視+芒果TV雙平臺(tái)融合發(fā)展，“生 態(tài)雙主業(yè)、衛(wèi)視核心制、超媒中 心制” 的芒果生態(tài)戰(zhàn)略正式成型芒果TV與芒果互娛、天娛傳媒、芒果 影視、芒果娛樂(lè)五家公司整體打包注 入快樂(lè)購(gòu)，正式成為國(guó)內(nèi)A股首家國(guó) 有控股視頻平臺(tái)芒果TV，以視聽互動(dòng)為核心，融網(wǎng)絡(luò)特色與電視特色于一體，是集獨(dú)播、跨屏、自制“多屏合一”的新媒體視聽綜合傳播服務(wù)平臺(tái)，也是湖南廣電旗下唯一互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺(tái)。開啟“獨(dú)播”湖南廣電積極響應(yīng)中央媒體融合 政策號(hào)召，果斷開啟“獨(dú)播”策 略，整合旗下的所有新媒

47、體業(yè)務(wù)， 打造以芒果TV為品牌的新媒體201438引領(lǐng)媒體融合實(shí)踐：秉承“一體兩翼、雙核驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略，創(chuàng)新發(fā)展模式渠道融合：“一云多屏”全平臺(tái)以湖南衛(wèi)視和芒果TV為核心，實(shí)現(xiàn)媒資、技術(shù)、 數(shù)據(jù)互聯(lián)互通，憑借品牌、內(nèi)容、牌照等綜合優(yōu) 勢(shì)，構(gòu)建“電視+移動(dòng)端+PC+IPTV+OTT” 融合打通的 “一云多屏”全平臺(tái)。管理融合：臺(tái)網(wǎng)渠道齒輪性配置在導(dǎo)向管理、頂層設(shè)計(jì)、管理經(jīng)驗(yàn)、人才培養(yǎng) 等方面打通融合，推行電視和互聯(lián)網(wǎng)渠道技術(shù)、 內(nèi)容、管理人員的齒輪型配置。經(jīng)營(yíng)融合：構(gòu)建新的商業(yè)模式構(gòu)建新的商業(yè)模式，用人機(jī)制等，在芒果 超媒大生態(tài)下，融合傳統(tǒng)媒體和新媒體的 廣告營(yíng)銷策略、客戶資源、經(jīng)營(yíng)策略等， 實(shí)現(xiàn)真

48、正的一體化經(jīng)營(yíng)。內(nèi)容與平臺(tái)融合：從獨(dú)播到獨(dú)特，雙平臺(tái)打通獨(dú)播戰(zhàn)略下，湖南衛(wèi)視王牌節(jié)目及品牌號(hào)召 力助力為芒果TV完成原始積累；獨(dú)特戰(zhàn)略下， 芒果TV堅(jiān)持內(nèi)容為王，創(chuàng)新打造大量爆款自 制節(jié)目，并反哺湖南衛(wèi)視。自此，湖南衛(wèi)視、 芒果TV完全實(shí)現(xiàn)雙平臺(tái)打通。.芒果TV在湖南廣電集團(tuán)“一體兩翼、雙核驅(qū)動(dòng)”基本戰(zhàn)略指導(dǎo)下，從2014年起全面發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)，逐步形成了以芒果TV為主要品牌的新媒 體產(chǎn)業(yè)格局，與湖南衛(wèi)視一道形成“雙平臺(tái)”帶動(dòng)、全媒體發(fā)展的新格局。39實(shí)踐路徑一：聚焦核心用戶群體，打造差異化獨(dú)特青春平臺(tái)40歲以上3%36-40歲12%31-35歲29%25-30歲32%24歲以下24%芒果

49、TV 用戶年齡結(jié)構(gòu)視頻行業(yè)用戶占比45歲以上 2%35-44 歲 5%25-34 歲 29%18-24 歲 49%0-17 歲 15%芒果TV定位年輕用戶（年輕用戶占比居全行業(yè)最高），以精品自制作為主打，實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)客戶群差異化內(nèi)容輸出的可持續(xù)發(fā)展，有效增強(qiáng)用戶 的平臺(tái)忠誠(chéng)度及付費(fèi)轉(zhuǎn)化效率。同時(shí)，始終堅(jiān)持堅(jiān)守主流價(jià)值陣地，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容IP傳播青春正能量，成為青年文化的引領(lǐng)者。數(shù)據(jù)來(lái)源：艾瑞咨詢，投中研究院 2019.0540實(shí)踐路徑二：超媒生態(tài)賦能，從新媒體到全媒體覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈芒果TV芒果娛樂(lè)快樂(lè) 購(gòu)芒果 影視芒果 互娛天娛 傳媒芒果 超媒電商內(nèi)容經(jīng)紀(jì)IP游戲快樂(lè) 通寶芒果超媒大生態(tài)以視頻內(nèi)容為核心

50、，加大產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，涵蓋IP孵化、藝人經(jīng)紀(jì)、終端渠道，到廣告、電商、衍生開發(fā)等全產(chǎn)業(yè)鏈維度開 發(fā)，進(jìn)一步加強(qiáng)IP商業(yè)價(jià)值的貨幣化能力、貨幣化空間，增加用戶粘性、提升用戶忠誠(chéng)度。2018年，啟動(dòng)“超芒計(jì)劃”，在網(wǎng)生內(nèi)容領(lǐng)域加速創(chuàng) 新發(fā)展，開放IP、開放平臺(tái)、資源整合、生態(tài)賦能。社交金融41實(shí)踐路徑三: 市場(chǎng)化資本運(yùn)作，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，戰(zhàn)略投資布局市場(chǎng)化資本運(yùn)作多元盈利模式戰(zhàn)略投資布局，芒果TV戰(zhàn)略選擇以市場(chǎng)化形式的資本運(yùn) 作，拓展資金渠道及來(lái)源，同時(shí)，進(jìn)行 公司規(guī)范化治理，引入市場(chǎng)化人才機(jī)制 提升競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)， 解 決國(guó)企創(chuàng)新突破難等問(wèn)題，并成功登陸A 股開啟新征程。2018年，

51、芒果TV通過(guò)改革管理機(jī)制、改 良收入與利潤(rùn)模型平衡、多元開拓商業(yè)變現(xiàn)方式， 廣告與會(huì)員業(yè)務(wù)、IPTV 與 OTT并重，在版權(quán)業(yè)務(wù)方面注重優(yōu)化投 入產(chǎn)出比，強(qiáng)化“內(nèi)容運(yùn)營(yíng)+技術(shù)產(chǎn)品， 推動(dòng)業(yè)務(wù)營(yíng)收全面提升。芒果大生態(tài)的形成離不開湖南廣電積極進(jìn)行 戰(zhàn)略投資布局，內(nèi)部機(jī)制合理、外部風(fēng)險(xiǎn)可控。不僅有觀達(dá)、檸萌、上象、派樂(lè)、穎立、華傳等強(qiáng)大的內(nèi)容提供方，也有花椒、映客 等平臺(tái)合作方。同時(shí)觸角跨界延伸到體育、 音樂(lè)、電商、金融等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域。42實(shí)踐路徑四: 堅(jiān)守主流媒體責(zé)任，戰(zhàn)略布局全球唱響“青春中國(guó)夢(mèng)”作為行業(yè)第一陣營(yíng)唯一國(guó)有網(wǎng)絡(luò)視聽新媒體平臺(tái)，芒果TV一直致力于優(yōu)質(zhì)華語(yǔ)視頻內(nèi)容的海外傳播，打造有全球

52、影響力的“中華文化走出去平 臺(tái)”，讓重大新聞宣傳主題和“青春中國(guó)夢(mèng)”特色內(nèi)容落地五大洲，對(duì)海外年輕受眾形成強(qiáng)力的正向拉動(dòng)，構(gòu)建起具有跨國(guó)覆蓋力、影響力的特殊 戰(zhàn)略資源媒介。嘗試多樣化國(guó)際內(nèi)容 制作與傳播，海外覆 蓋人群近兩千萬(wàn)“ 芒果版權(quán)”有效覆蓋， 優(yōu)質(zhì)內(nèi)容已成海外平 臺(tái)內(nèi)容采購(gòu)首選窗口2018 年3 月， “ 芒果 TV 國(guó)際APP” 正式上 線， 芒果TV 首度以 平臺(tái)形式出海全球主流視頻及社交 網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)，品牌效應(yīng) 日益凸顯，例如，打 造YouTube平臺(tái)訂閱 人數(shù)最多的第一華語(yǔ) 視頻官方頻道探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)合 作， 構(gòu)建芒果海 外生態(tài)圈案例二：愛(ài)奇藝44愛(ài)奇藝：科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，打造健康共贏大

53、生態(tài)IP貨幣化付費(fèi)經(jīng)紀(jì)打賞出版發(fā)行授權(quán)游戲電商廣告商業(yè)模式：科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，一魚多吃九大貨幣化手段：豐富合作收益內(nèi)容（IP）愛(ài)奇藝 平臺(tái)用戶投資制作經(jīng)濟(jì)回報(bào)內(nèi)容分發(fā)貨幣化愛(ài)奇藝+合作 伙伴科技創(chuàng)新正在成為新的生產(chǎn)力創(chuàng)造著巨大的娛樂(lè)市場(chǎng)，5G、AI為核心的前沿技術(shù)推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)，為用戶帶來(lái)突破性感官體驗(yàn)。愛(ài)奇藝以做以科 技創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)的偉大娛樂(lè)公司為愿景，深耕人工智能技術(shù)，深刻理解內(nèi)容、用戶和合作伙伴多方需求，伴隨內(nèi)容深耕及用戶規(guī)模擴(kuò)大，愛(ài)奇藝 成功布局文學(xué)、影視、綜藝、動(dòng)漫及電商等多個(gè)業(yè)務(wù)，通過(guò)廣告、付費(fèi)會(huì)員、出版、發(fā)行、衍生業(yè)務(wù)授權(quán)等九大IP貨幣化手段，形成產(chǎn)業(yè)鏈健 康共贏生態(tài)，讓創(chuàng)新聚焦產(chǎn)業(yè)，不

54、再局限于內(nèi)容。455G、AI助推技術(shù)“升維”，驅(qū)動(dòng)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)全面進(jìn)化愛(ài)奇藝已成功將多項(xiàng)AI技術(shù)轉(zhuǎn)化為落地應(yīng)用，通過(guò)不斷完善視頻創(chuàng)作、生產(chǎn)、標(biāo)注、分發(fā)，到播放、交互、變現(xiàn)等環(huán)節(jié)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)AI技術(shù)賦能 內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)，提升了用戶體驗(yàn)、加強(qiáng)了平臺(tái)的變現(xiàn)能力與娛樂(lè)生態(tài)系統(tǒng)的效率，持續(xù)積累的AI能力在5G時(shí)代為愛(ài)奇藝挖掘覆蓋全場(chǎng)景的新價(jià)值。極致 體驗(yàn)AI+娛樂(lè)內(nèi)容創(chuàng) 作者用戶廣告主持續(xù)提升內(nèi)容制作效率AI智能剪輯，高效處理海量視頻數(shù)據(jù)， 將生產(chǎn)流程智能化內(nèi)容與渠道黏合，加速變現(xiàn)識(shí)別用戶的潛在意圖，實(shí)現(xiàn)個(gè)性化推薦； 利用AI技術(shù)進(jìn)行場(chǎng)景和商品識(shí)別，匹配 廣告品類，有效提升廣告轉(zhuǎn)化率不斷帶來(lái)創(chuàng)新娛樂(lè)與交互體驗(yàn)

55、創(chuàng)新AI應(yīng)用將愛(ài)奇藝的影響力帶到家庭 客廳等大屏的娛樂(lè)場(chǎng)景中，為用戶帶來(lái) 創(chuàng)新娛樂(lè)與交互體驗(yàn)愛(ài)創(chuàng)媒資系統(tǒng)AIWorks智能制作系統(tǒng)ZoomAI智能增強(qiáng)技術(shù)個(gè)性化海報(bào)HomeAI智能交互平臺(tái)AI雷達(dá)個(gè)性化推薦AI手語(yǔ)主播創(chuàng)可貼廣告46典型應(yīng)用：AI提升生產(chǎn)制作效率，重構(gòu)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈條愛(ài)奇藝通過(guò)智能創(chuàng)作、智能生產(chǎn)、智能分發(fā)、智能播放等AI技術(shù)，提高內(nèi)容本身的生產(chǎn)制作效率和用戶與內(nèi)容的連接效率。例如，愛(ài)奇藝的超級(jí) 網(wǎng)綜中國(guó)新說(shuō)唱導(dǎo)師由AI大數(shù)據(jù)所匹配甄選，后期制作借助AI輔助剪輯系統(tǒng)節(jié)省了大量時(shí)間。同時(shí)，基于智能播放熱度預(yù)測(cè)、只看TA等功能， 用戶的觀看體驗(yàn)得到大幅提升。點(diǎn)擊添加標(biāo)題智能生產(chǎn)智能標(biāo)注智

56、能分發(fā)智能播放智能交互智能變現(xiàn)智能創(chuàng)作47技術(shù)創(chuàng)新：科技賦能行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化互動(dòng)視頻，滿足用戶個(gè)性化觀影需求2019年5月，在愛(ài)奇藝世界大會(huì)上，愛(ài)奇藝領(lǐng)先發(fā)布全球首個(gè)互動(dòng)視頻標(biāo)準(zhǔn)（IVG）并計(jì)劃推出協(xié)助互動(dòng)視頻生產(chǎn)的互動(dòng)視頻平臺(tái)（IVP）?；?動(dòng)視頻標(biāo)準(zhǔn)可以提供分支劇情、角色切換、畫面信息探索等劇本結(jié)構(gòu)設(shè)置，并提供與之對(duì)應(yīng)的互動(dòng)組件，從劇情設(shè)置到互動(dòng)能力展現(xiàn)的多個(gè)環(huán) 節(jié)協(xié)助創(chuàng)作方制作互動(dòng)影視內(nèi)容?；?dòng)視頻標(biāo)準(zhǔn)的提出能夠大大降低互動(dòng)內(nèi)容制作門檻，同時(shí)極大提升用戶在享受互動(dòng)內(nèi)容時(shí)的體驗(yàn)。愛(ài)奇藝 此次創(chuàng)新推出IVG和IVP，為行業(yè)探索全新的影視內(nèi)容表達(dá)方式以及產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴開拓新的市場(chǎng)機(jī)遇提供了可能性。I

57、VG 互動(dòng)視頻平臺(tái)（IVP）拍攝/剪輯建議互動(dòng)能力說(shuō)明 互動(dòng)組件說(shuō)明視覺(jué)規(guī)范48潛力資產(chǎn)：AI等技術(shù)賦能其多元化增長(zhǎng)愛(ài)奇藝在研發(fā)領(lǐng)域持續(xù)加大投入，2018全年研發(fā)投入總計(jì)近20億元人民幣（約合2.901億美元），較2017年增長(zhǎng)約57；據(jù)愛(ài)奇藝5月公布的 2019年第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)顯示，2019年Q1研發(fā)投入5.981億元人民幣，同比增長(zhǎng)54。通過(guò)研發(fā)投入，愛(ài)奇藝正繼續(xù)構(gòu)建和完善網(wǎng)絡(luò)基 礎(chǔ)設(shè)施、集成平臺(tái)、應(yīng)用矩陣、社交社區(qū)，提升內(nèi)容分發(fā)能力以及貨幣化效率。同時(shí)，愛(ài)奇藝與百度開展人工智能技術(shù)、智能設(shè)備/DuerOS、 云計(jì)算服務(wù)、在線廣告、互聯(lián)網(wǎng)流量、數(shù)據(jù)和內(nèi)容等方面戰(zhàn)略合作。AI等技術(shù)形

58、成無(wú)形資產(chǎn)，提升效率，同時(shí)賦能內(nèi)容有效拉動(dòng)付費(fèi)用戶增長(zhǎng)， 2018年愛(ài)奇藝年度新增會(huì)員3660萬(wàn)，創(chuàng)造了全球流媒體行業(yè)會(huì)員年度增長(zhǎng)凈值的新紀(jì)錄，全年會(huì)員收入突破100億； 2019年Q1訂閱會(huì)員達(dá)到9680萬(wàn)，同比增長(zhǎng)58%，會(huì)員服務(wù)收入較2018年同期增長(zhǎng)64%。數(shù)據(jù)來(lái)源：愛(ài)奇藝招股書、財(cái)報(bào)投中研究院，2019.0520155.00-20168.2464.8201712.7054.13201819.9557.092015-2018年愛(ài)奇藝R&D費(fèi)用支出年份費(fèi)用（億元）漲幅（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：愛(ài)奇藝招股書、財(cái)報(bào)投中研究院，2019.051950206036603865106050100150010

59、002000300040002016-2018年愛(ài)奇藝年度新增會(huì)員及會(huì)員收入2016年2017年新增會(huì)員數(shù)量（萬(wàn)）2018年會(huì)員收入（億元）案例三：華映資本50華映資本：國(guó)內(nèi)最早布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和文化產(chǎn)業(yè)的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型基金之一華映資本成立于2008年，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的TMT和文化新媒體領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)。投資版圖覆蓋文化娛樂(lè)、消費(fèi)升級(jí)、金融科技和數(shù)據(jù)應(yīng)用。資產(chǎn)管理規(guī) 模超60億元人民幣，投資了160家企業(yè)，投資階段以A輪為主、上下延伸，并進(jìn)行重點(diǎn)領(lǐng)域的控股和整合并購(gòu)。領(lǐng)投比例近95%。基于前期投資布 局，上下延伸、資源整合。其中，2018年，文化娛樂(lè)依然是華映布局的重點(diǎn)賽道。1313521312460102

60、030文化娛樂(lè)消費(fèi)升級(jí)數(shù)據(jù)應(yīng)用金融科技2017-2018年投資交易數(shù)20183225831020255075100華映資本投資階段分布天使輪pre-A輪A、A+輪B、B+輪C輪數(shù)據(jù)來(lái)源：截止2019年2月人民幣基金Portfolio，不含退出項(xiàng)目51投資邏輯：人群需求迭代+技術(shù)升級(jí)換代以技術(shù)為驅(qū)動(dòng) 以內(nèi)容為抓手尋找源于內(nèi)容，與其他行業(yè)交叉融 合為模式的機(jī)會(huì)關(guān)注技術(shù)革新在內(nèi)容領(lǐng)域的應(yīng)用，開啟多元化變現(xiàn)技術(shù)驅(qū)動(dòng)，革新底層基礎(chǔ)從崇拜國(guó)外二次元到國(guó)漫崛起從年輕小眾文化到全民主流熱點(diǎn)從圍觀跟風(fēng)到參與感創(chuàng)作力爆棚網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)升級(jí)，傳播媒介不斷更新迭代， 內(nèi)容形式迎合細(xì)分需求人群迭代，催生新內(nèi)容形式90