我國債券場發(fā)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告書2

1、.中國債券市場發(fā)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告2017年1-6月份2017年1-6月份,信用債市場比去年同期大幅收縮。其中,企業(yè)債券、公司債券、非公開發(fā)行公司債券、短期融資券和中期票據(jù)的發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模均有所下降；非政策性金融債的發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模有所上升。從債券發(fā)行的區(qū)域分布來看,整體格局仍沒有變化,北京和東部沿海地區(qū)仍然是主要發(fā)行區(qū)域,但中西部地區(qū)的發(fā)行量有所上升,XX、XX信用債總規(guī)模增長較快。債券級別方面,新發(fā)行的信用債券以高信用級別為主。具體來看,企業(yè)債券債項(xiàng)級別均全在AA級以上,AA+級以上的債券占比68.5%,債項(xiàng)級別重心向上移動(dòng)；公司債券AA+級以上的債券占比67.2%,債項(xiàng)級別重心上移；中

2、期票據(jù)AA+級以上的債券占比68.8%,債項(xiàng)級別重心上移；短期融資券主體AA+級以上合計(jì)占比70.8%,主體級別重心上移。發(fā)行利率方面,2017年上半年企業(yè)債券、公司債、中期票據(jù)和短期融資券各級別發(fā)行利率均有所上行、利差均擴(kuò)大。展望后市,流動(dòng)性依然是影響今年債券市場的主要因素。隨著監(jiān)管政策和緊張情緒的適應(yīng),下半年或出現(xiàn)一定的回升,中短期品種受青睞,但低信用等級的發(fā)行人再融資壓力將加大。同時(shí),部分產(chǎn)能過剩企業(yè)的盈利能力恢復(fù),再融資能力上升。受篇幅限制,如需完整版請關(guān)注公眾號,留下聯(lián)系郵箱,我們會(huì)盡快將完整報(bào)告發(fā)送至您的郵箱。正文一、債券市場概況綜合2017年1-6月份來看,我國債券市場共發(fā)行3,

3、344只信用債券,累計(jì)發(fā)行規(guī)模為35,889.85億元,比2016年1-6月份的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模分別下降29.69%和33.53%。發(fā)行量最大的為短期融資券,共發(fā)行951只,發(fā)行規(guī)模11,088.90億元,占總發(fā)行規(guī)模的30.90%；其次是資產(chǎn)支持證券,共發(fā)行968只,發(fā)行規(guī)模4,719.61億元,占總發(fā)行規(guī)模的13.15%。與2016年1-6月份相比,主要券種中企業(yè)債券、公司債券、私募債券、短期融資券發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模均出現(xiàn)下降,其中企業(yè)債下降幅度最大,分別為65.67%和72.62%；非政策金融債的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模分別上升49.33%和26.16%。表1 2017年1-6月份信用債券市場發(fā)行情

4、況注：公司債券只包括大公募和小公募,非公開發(fā)行公司債券文中簡稱私募債券,統(tǒng)計(jì)時(shí)僅包含在交易所發(fā)行的債券。資料來源：鵬元整理從信用債市場凈融資情況看,受政策和市場影響,信用債發(fā)行量較去年同期大幅下降,同時(shí)總償還規(guī)模卻有所增長,凈融資表現(xiàn)為為小規(guī)模的凈發(fā)行,規(guī)模為3,445.58億元。分月份看,除3月和4月,其余月份均在零值附近。同時(shí),取消或推遲發(fā)行的債券規(guī)模明顯增多,總計(jì)3,374.47億元,占上半年發(fā)行總規(guī)模的9.4%,其中,4月取消或推遲發(fā)行的規(guī)模達(dá)到1,300.83億元,占上半年取消或推遲發(fā)行總規(guī)模的38.5%。整體看,貨幣政策緊平衡,債券市場融資環(huán)境偏緊,企業(yè)發(fā)行謹(jǐn)慎,再融資壓力加大。圖

5、1 2016年6月-2017年6月份信用債市場凈融資和取消發(fā)行情況注：總償還量包括到期、提前兌付、回售；取消規(guī)模占比=取消規(guī)模/總發(fā)行量資料來源：鵬元整理二、企業(yè)債券2017年1-6月份,企業(yè)債券共發(fā)行92只,同比下降65.67%；發(fā)行規(guī)模891.60億元,同比大幅下降了72.62%。從市場結(jié)構(gòu)來看,城投債發(fā)行了82只,募集資金800.10億元；產(chǎn)業(yè)債發(fā)行了10只,募集資金91.50億元。從2017年各月份來看,企業(yè)債券在4月份和6月份發(fā)行規(guī)模相對較大,均超過200億元,兩月發(fā)行規(guī)模之和占上半年總發(fā)行規(guī)模之比為72.49%。圖2 2017年1 -6月企業(yè)債券發(fā)行情況資料來源：鵬元整理從凈融資規(guī)

6、模來看,2017年1-6月份凈融資表現(xiàn)為凈償還,規(guī)模為1,581.47億元,相比2016年同期的1,485.33億元大幅下降。分月份看,1-6月均表現(xiàn)為凈償還,單月規(guī)模均在100億元以上；其中,2月、3月、及5月均達(dá)到300億元。同時(shí),2017年1-6月份企業(yè)債券取消或推遲發(fā)行規(guī)模總計(jì)228.80億元,占上半年發(fā)行總規(guī)模的25.66%；其中,4月份規(guī)模較大,為181.10億元,占上半年取消或推遲發(fā)行總規(guī)模的79.15%。圖3 2016年6月-2017年6月份企業(yè)債券凈融資和取消發(fā)行情況注：總償還量包括到期、提前兌付、回售；取消規(guī)模占比=取消規(guī)模/總發(fā)行量資料來源：鵬元整理1.XX發(fā)行量居企業(yè)債

7、市場首位2017年1-6月份,共有20個(gè)省發(fā)行了企業(yè)債券。其中,XX企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模最大,為212.90億元,XX以109.10億元的發(fā)行規(guī)模位居第二位,接下來,XX發(fā)行了84.20億元,XX發(fā)行了68.40億元、XX發(fā)行了52億元,分別位居第三、四、五位。就發(fā)行數(shù)量而言,XX發(fā)行數(shù)量最大,為22只,XX以發(fā)行11只位居第二位,XX和XX分別發(fā)行10只,并列第三。圖4 2017年1-6月份企業(yè)債券區(qū)域分布資料來源：Wind 鵬元整理2. 企業(yè)債券發(fā)行人主要分布于建筑業(yè)、綜合類、房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)2017年1-6月份,企業(yè)債券發(fā)行人主要分布于建筑業(yè)、綜合類和房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)。從發(fā)行數(shù)量來看,建筑業(yè)類

8、企業(yè)發(fā)行了64只,占比69.6%；綜合類和房地產(chǎn)類企業(yè)分別發(fā)行了11只,分別占比12.0%。其余行業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的數(shù)量較小。從發(fā)行規(guī)模來看,建筑業(yè)類企業(yè)發(fā)行規(guī)模609.10億元,占比68.3%；綜合類企業(yè)發(fā)行規(guī)模123.50億元,占比13.9%；房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行規(guī)模107.80億元,占比12.1%；其余行業(yè)發(fā)行規(guī)模均不足50億元。圖5 2017年1-6月份企業(yè)債券行業(yè)分布注：按發(fā)行數(shù)量統(tǒng)計(jì),行業(yè)選取為證監(jiān)會(huì)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)和水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)合并為公用事業(yè)類資料來源：Wind 鵬元整理圖6 2017年1-6月份企業(yè)債券行業(yè)分布注：按發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計(jì),行業(yè)選取為證監(jiān)會(huì)

9、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)和水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)合并為公用事業(yè)類資料來源：Wind 鵬元整理3. 7年期為企業(yè)債券主力期限品種,10年期占比上升2017年1-6月份,7年期企業(yè)債是主力期限品種,發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模的占比分別達(dá)77.2%和79.0%。其次為10年期企業(yè)債,發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模的占比分別為10.9%和7.3%；第三是5年期企業(yè)債,期數(shù)和規(guī)模占比分別7.6%和8.7%。其他期限占比則較小。與2016年同期相比,3年和5年期企業(yè)債數(shù)量占下降,10年期企業(yè)債數(shù)量占比上升。圖7 2017年1-6月份企業(yè)債券期限結(jié)構(gòu)分布注：按發(fā)行數(shù)量統(tǒng)計(jì)；資料來源：Wind 鵬元整理圖8

10、 2017年1-6月份企業(yè)債券期限結(jié)構(gòu)分布注：按發(fā)規(guī)模統(tǒng)計(jì);資料來源：Wind 鵬元整理4. 第三方擔(dān)保為企業(yè)債券主要增信方式就增信方式而言,2017年1-6月份,未采取增信措施的債券數(shù)量為33只,占比35.9%；采取增信措施的債券數(shù)量為59只,占比64.1%,較上年有所提升。其中,采用第三方擔(dān)保的債券55只,占比59.8%,采用抵質(zhì)押擔(dān)保的債券4只,占比4.3%。從發(fā)行規(guī)模來看,無增信措施的債券規(guī)模為383.40億元,占比43.0%；采用第三方擔(dān)保的債券規(guī)模473.20億元,占比53.1%；采用抵押擔(dān)保的債券規(guī)模35億元,占比3.9%。圖9 2017年1-6月份企業(yè)債券增信方式統(tǒng)計(jì)注：按發(fā)行

11、數(shù)量統(tǒng)計(jì)；第三方擔(dān)保包括：股東擔(dān)保、專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保；資料來源：鵬元整理圖10 2017年1-6月份企業(yè)債券增信方式統(tǒng)計(jì)注：按發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計(jì)；第三方擔(dān)保包括：股東擔(dān)保、專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保；資料來源：鵬元整理5. 企業(yè)債券債項(xiàng)級別均在AA級以上,債項(xiàng)重心同比上移就債項(xiàng)級別而言,2017年1-6月份,企業(yè)債券債項(xiàng)級別均在AA級以上,AA+級以上占比68.5%。具體而言,共發(fā)行AAA級35只,占比38.0%,同比上升了13.7個(gè)百分點(diǎn)；AA+級共發(fā)行28只,占比為30.4%,同比下降了1.7個(gè)百分點(diǎn)；AA級共發(fā)行29只,占比為31.5%,同比下降了15.1個(gè)百分點(diǎn)。整體來說,與2016年1-6月份相比,

12、2017年1-6月份的債項(xiàng)等級重心上移。就企業(yè)債券評級市場占有率來看,2017年1-6月份鵬元資信的市場份額最高,評估了33家,市場占有率達(dá)37.9%；中誠信國際位居第二位,評估17家,占比19.5%；聯(lián)合資信評估14家,占比16.1%,位居第三位。整體來看,企業(yè)債評級市場競爭激烈。圖112017年1-6月份企業(yè)債券債項(xiàng)等級分布注：按發(fā)行期數(shù)統(tǒng)計(jì)；圖12 2017年1-6月份企業(yè)債券評級市場占有率注：按受評發(fā)行人家數(shù)統(tǒng)計(jì)；資料來源：鵬元整理6. 企業(yè)債券平均發(fā)行利率和平均利差均上行從平均發(fā)行利率來看,2017年1-6月份,企業(yè)債券最高發(fā)行利率為7.80%,最低發(fā)行利率為4.20%。與2016年

13、1-6月份相比,2017年AA級、AA+級和AAA級企業(yè)債的平均發(fā)行利率和平均利差均上行。表2 2017年1-6月份企業(yè)債券平均發(fā)行利率和平均利注：平均發(fā)行利率為相同債項(xiàng)等級債券發(fā)行利率的算術(shù)平均值,利差為對應(yīng)發(fā)行利率與同期限國債利率的差值。資料來源：鵬元整理從趨勢看,2017年上半年,7年期AAA級、AA+級和AA級企業(yè)債券的平均發(fā)行利率和平均發(fā)行利差均在5月達(dá)到高點(diǎn),主要是受資金面緊張影響。同時(shí),相對于年初,AA級變動(dòng)幅度較大,平均發(fā)行利率上升148BP,利差擴(kuò)大103BP。圖13 2016年1月-2017年6月份7年期企業(yè)債券利率走勢注：如果債券存在選擇權(quán),期限為選擇權(quán)之前的期限,例如債

14、券的原始期限設(shè)計(jì)為7+3,則期限為7年。資料來源：鵬元整理圖14 2016年1月-2017年6月份7年期企業(yè)債券利差走勢注：如果債券存在選擇權(quán),期限為選擇權(quán)之前的期限,例如債券的原始期限設(shè)計(jì)為7+3,則期限為7年。資料來源：Wind 鵬元整理7. 長江、海通、天風(fēng)占據(jù)承銷機(jī)構(gòu)市場前3位,市場集中度較高就承銷機(jī)構(gòu)而言,2017年1-6月份共有43家機(jī)構(gòu)參與了企業(yè)債券的承銷工作。其中,長江證券000783以100.40億元的承銷規(guī)模位居首位,其次是海通證券600837的64.30億元,接著是天風(fēng)證券的53.60億元。前5家企業(yè)債券承銷商承銷規(guī)模占總承銷規(guī)模的33.06%,整個(gè)企業(yè)債券承銷市場集中度

15、較高。表3 2017年1-6月份企業(yè)債券主承銷機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)資料來源：鵬元整理三、公司債券2017年1-6月份,共發(fā)行180只公司債券,募集資金1,802.52億元,發(fā)行數(shù)量和規(guī)模比2016年1-6月份分別下降59.91%和73.95%。從發(fā)行方式看,大公募僅發(fā)行4只,規(guī)模占比3.4%。從2017年上半年各月份來看,公司債券發(fā)行主要集中3月和4月,發(fā)行規(guī)模之和占上半年總發(fā)行規(guī)模的63.95%。圖15 2017年1-6月份公司債券發(fā)行情況資料來源：鵬元整理就凈融資額而言,2017年1-6月份公司債市場凈融資額1,174.89億元,同比下降81.77%。分月份看,4月凈融資額最大,為494.19億元。同

16、時(shí),2017年1-6月份公司債取消或推遲發(fā)行的規(guī)?？傆?jì)64億元,同比下降36.9%,占發(fā)行總規(guī)模的3.6%,同比上升2個(gè)百分點(diǎn)。其中,4月和5月的取消發(fā)行規(guī)模較大,占上半年取消或推遲發(fā)行總規(guī)模的65.6%。圖16 2016年6月-2017年6月份公司債券市場凈融資和取消發(fā)行情況注：總償還量包括到期、提前兌付、回售；取消規(guī)模占比=取消規(guī)模/總發(fā)行量資料來源：鵬元整理1.公司債券發(fā)行人主要分布于北京、XX等地區(qū)從發(fā)行規(guī)模來看,2017年1-6月份,北京以522.02億元的發(fā)行規(guī)模位居榜首,XX和上海分別以194.80億元和131.00億元的發(fā)行規(guī)模位居第二和第三。整體看,公司債券的區(qū)域分布來看,北

17、京和東南部地區(qū)仍是公司債券的發(fā)行主力。與2016年1-6月份相比,XX和XX的發(fā)行規(guī)模同比分別增長44.9%和68.8%,其他省份均出現(xiàn)下降。圖17 2017年1-6月份公司債券區(qū)域分布注：剔除了熊貓債券資料來源：鵬元整理2. 制造業(yè)、綜合業(yè)是公司債券發(fā)行的主力行業(yè)2017年1-6月份,公司債券的發(fā)行人分布在制造業(yè)、綜合和建筑業(yè)等行業(yè),其中,按發(fā)行數(shù)量統(tǒng)計(jì),制造業(yè)類企業(yè)、綜合類企業(yè)分別占比32.8%和17.8%,大幅超過了其他行業(yè)。按發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計(jì),制造業(yè)和綜合業(yè)類企業(yè)合計(jì)占比52.7%,是公司債主要發(fā)行行業(yè)。圖18 2017年1-6月份公司債券行業(yè)分布注：按照發(fā)行數(shù)量統(tǒng)計(jì),行業(yè)選取為證監(jiān)會(huì)行業(yè)

18、標(biāo)準(zhǔn)排名前七,電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)和水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)合為公用事業(yè)類資料來源：鵬元整理圖19 2017年1-6月份公司債券行業(yè)分布注：按照發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計(jì),行業(yè)選取為證監(jiān)會(huì)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)排名前七,電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)和水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)合為公用事業(yè)類資料來源：鵬元整理3. 5年期為公司債券發(fā)行的主要期限品種,3年期占比上升從發(fā)行期限來看,2017年1-6月份,5年期公司債券共發(fā)行118只,發(fā)行規(guī)模為1,250.40億元,期數(shù)和規(guī)模分別占比65.6%和69.4%,為公司債券發(fā)行的主導(dǎo)期限品種。其次,3年期期數(shù)和規(guī)模占比分別為25.6%和21.2%,較2016年1-6

19、月份分別上升9.7個(gè)百分點(diǎn)和5.6個(gè)百分點(diǎn)。圖20 2017年1-6月份公司債券期限結(jié)構(gòu)分布注：按發(fā)行數(shù)量統(tǒng)計(jì)圖21 2017年1-6月份公司債券期限結(jié)構(gòu)分布注：按發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計(jì)4.公司債券均在AA級以上,債項(xiàng)重心同比上移就債項(xiàng)級別而言,2017年1-6月份,公司債券債項(xiàng)級別均在AA級以上,其中,AA+級以上合計(jì)占比67.2%,較2016年1-6月份上升4.4個(gè)百分點(diǎn),債項(xiàng)等級重心上移。具體而言,AAA級共發(fā)行79只,占比43.9%,同比上升了11.8個(gè)百分點(diǎn)；AA+級共發(fā)行42只,占比為23.3%,同比下降7.4個(gè)百分點(diǎn)；AA級共發(fā)行59只,占比為32.8%,同比下降了3.75%。就公司債券評

20、級市場占有率來看,2017年1-6月份,公司債券市場中共有154家發(fā)行人,其中中誠信證券的市場份額最高,市場占有率達(dá)33.8%；聯(lián)合信用占比28.6%,位居第二；大公國際和上海新世紀(jì)各占比15.6%,位居第三、四位；其他評級機(jī)構(gòu)市場份額相比較少。圖22 2017年1-6月份公司債券債項(xiàng)等級分布注：按照發(fā)行數(shù)量統(tǒng)計(jì)資料來源：鵬元整理圖23 2017年1-6月份公司債券評級市場占有率注：按照受評發(fā)行人家數(shù)統(tǒng)計(jì)資料來源：鵬元整理5.第三方擔(dān)保仍為公司債券主要增信方式就增信方式而言,2017年1-6月份,第三方擔(dān)保是公司債券增信的主要方式,增信比例較低,為10.5%。按發(fā)行數(shù)量統(tǒng)計(jì),第三方擔(dān)保占比1.

21、1%,抵質(zhì)押擔(dān)保占9.4%。圖24 2017年1-6月份公司債券增信方式統(tǒng)計(jì)注：按發(fā)行數(shù)量統(tǒng)計(jì)；第三方擔(dān)保包括：股東擔(dān)保、專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保；資料來源：鵬元整理圖25 2017年1-6月份公司債券增信方式統(tǒng)計(jì)注：按發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計(jì)；第三方擔(dān)保包括：股東擔(dān)保、專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保；資料來源：鵬元整理6.公司債券平均發(fā)行利率和利差均上行就發(fā)行利率而言,2017年1-6月份中最高發(fā)行利率7.98%,與2016年1-6月份基本持平；最低發(fā)行利率3.80%,較2016年1-6月份上升95BP。具體看,3年期AA級、AA+級、AAA級公司債券的平均發(fā)行利率和發(fā)行利差均有所上升,其中AAA級上升幅度最大,利率上升15

22、2BP,利差擴(kuò)大83BP。表4 2017年3年期公司債券平均發(fā)行利率注：平均發(fā)行利率為相同債項(xiàng)等級債券發(fā)行利率的算術(shù)平均值,利差為對應(yīng)發(fā)行利率與同期限國債利率的差值。資料來源：鵬元整理從平均發(fā)行利率和利差的走勢看,3年期公司債在2017年呈現(xiàn)波動(dòng)上行,其中1月和5月達(dá)到兩個(gè)峰值。此外,AAA級和AA+級的差異度在多個(gè)月份縮小。圖26 2016年1月-2017年6月3年期公司債券利差走勢注：如果債券存在選擇權(quán),期限為選擇權(quán)之前的期限,例如債券的原始期限設(shè)計(jì)為7+3,則期限為7年。資料來源：鵬元整理圖27 2016年1月-2017年6月3年期公司債券利差走勢注：如果債券存在選擇權(quán),期限為選擇權(quán)之前

23、的期限,例如債券的原始期限設(shè)計(jì)為3+2,則期限為3年。資料來源：鵬元整理7.公司債券承銷市場集中度較高就承銷機(jī)構(gòu)而言,2017年1-6月份,共有61家機(jī)構(gòu)參與公司債的承銷工作。按承銷規(guī)模統(tǒng)計(jì),海通證券以166.67億元的承銷規(guī)模占據(jù)首位,廣發(fā)證券000776和中信建投證券別以156.73億元和125.75億元的承銷規(guī)模位列第二和第三,國泰君安601211位居第四位,承銷規(guī)模為100.33億元。前5家承銷規(guī)模占比35.56%,公司債券承銷市場集中度較高。表5 2017年1-6月份公司債券主承銷機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)資料來源：鵬元整理四、非公開發(fā)行公司債券2017年1-6月份共發(fā)行277只私募債券,募集資金2,

24、323.12億元,比2016年1-6月份分別下降57.65%和68.66%。從2017上半年各月份來看,3月份發(fā)行數(shù)量與發(fā)行規(guī)模最大,5月份發(fā)行數(shù)量與發(fā)行規(guī)模最小。圖28 2017年1-6月份私募債券發(fā)行情況資料來源：鵬元整理從凈融資規(guī)模來看,2017年1-6月份凈融資表現(xiàn)為凈發(fā)行,規(guī)模為1,934.40億元,同比下降73.32%。分月份看,1-6月各月份均表現(xiàn)為凈發(fā)行,單月規(guī)模均在100億元以上；其中,3月份凈發(fā)行規(guī)模最大,為612.31億元,5月份凈發(fā)行規(guī)模最小,為106.94億元。同時(shí),2017年1-6月份私募債券取消或推遲發(fā)行規(guī)?？傆?jì)159.94億元,占上半年發(fā)行總規(guī)模的6.88%,同

25、比上升5.46個(gè)百分點(diǎn)；其中,4月份取消或推遲發(fā)行規(guī)模較大,為91億元,占上半年取消或推遲發(fā)行總規(guī)模的56.90%。圖292016年6月-2017年6月份私募債券市場凈融資和取消發(fā)行情況注：總償還量包括到期、提前兌付、回售；取消規(guī)模占比=取消規(guī)模/總發(fā)行量資料來源：鵬元整理1. XX地區(qū)私募債券發(fā)行量最大,XX增長最快就發(fā)行地區(qū)而言,2017年1-6月XX省私募債券發(fā)行量最大,共發(fā)行54只,規(guī)模合計(jì)397.9億元；XX位列第二,發(fā)行規(guī)模為239.07億元；XX省以212.9億元的規(guī)模位居第三；北京以197.55億元的規(guī)模位居第四；上海以180.5億元的規(guī)模位居第五；XX省以155億元的規(guī)模位居

26、第六；其余省份的發(fā)行規(guī)模均在150億元以下。與2016年同期相比,XX私募債發(fā)行規(guī)模大幅增長204%,占2016年全省私募債發(fā)行規(guī)模的93%。圖30 2017年1-6月份私募債券發(fā)行地區(qū)統(tǒng)計(jì)2.3年期和5年期是主要期限品種從2017年1-6月份來看,發(fā)行的私募債券仍以3年期和5年期為主,兩者分別發(fā)行118只和141只,數(shù)量占比分別為42.6%、50.9%,發(fā)行規(guī)模分別為902.5億元和1,253.55億元,規(guī)模占比分別為38.8%、54%。圖31 2017年1-6月份私募債券期限結(jié)構(gòu)分布注：按發(fā)行期數(shù)統(tǒng)計(jì),剔除了相關(guān)信息不全的債券；資料來源：鵬元整理圖32 2017年1-6月份私募債券期限結(jié)構(gòu)

27、分布注：按發(fā)行數(shù)量統(tǒng)計(jì)；資料來源：鵬元整理3. 私募債券承銷市場參與機(jī)構(gòu)較多,競爭較大就承銷機(jī)構(gòu)而言,2017年1-6月共有64家機(jī)構(gòu)參與了私募債券的承銷工作,機(jī)構(gòu)參與度較高,競爭激烈。就承銷規(guī)模而言,中信建投證券以175.92億元的承銷規(guī)模占據(jù)首位；國泰君安證券和廣發(fā)證券分別以160.27億元和134.49億元的承銷規(guī)模位居第二、三位。前五家承銷商承銷規(guī)模占總承銷規(guī)模的29.23%。表6 2017年1-6月份私募債券主承銷機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)注：統(tǒng)計(jì)時(shí)剔除了熊貓債、及規(guī)模和主承銷商信息不全的債券資料來源：鵬元整理五、展望風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管趨嚴(yán),市場緊張情緒逐步消化,下半年發(fā)行仍有較大不確定性2017年上半年貨幣市場維持緊平衡,一行三會(huì)等機(jī)構(gòu)陸續(xù)出臺監(jiān)管政策,嚴(yán)控市場風(fēng)險(xiǎn),債券市場情緒緊張,對信用債市場構(gòu)成較大影響,同比下降幅度較大,考慮去杠桿,控風(fēng)險(xiǎn)仍然在進(jìn)行中,2017下半年債券市場的發(fā)行仍依賴于市場流動(dòng)性情況,考慮下半年到期量8月、9月和11月的待償還規(guī)模較大,企業(yè)再融資壓力會(huì)加大。具體到各品種,企業(yè)債方面,上半年的50號文、87號文進(jìn)一步明確政府投融資的負(fù)面清單,劃清政府與城投公司的界限,未來城投債的發(fā)行量繼續(xù)在