步步為贏資產管理計劃介紹演示文稿

1、步步為贏資產管理計劃介紹演示文稿第一頁，共三十三頁。優(yōu)選步步為贏資產管理計劃介紹第二頁，共三十三頁。目 錄投資策略及測算 產品簡介及特點債券市場分析及展望 第三頁，共三十三頁。債券市場分析及展望 目 錄第四頁，共三十三頁。經濟增長乏力中國經濟增長持續(xù)下滑：拉動經濟增長的“三駕馬車”投資、出口和消費均增長乏力。今年前5個月，投資增速20.1%，創(chuàng)十年新低;今年前5個月，進出口總值僅比去年同期增長7.7%，其中出口增長8.4%，進口增長6.7%；今年前5個月， 社會消費品零售總額增速14.5%，低于去年同期的16.6%。5月份發(fā)電量同比僅增長2.8%，PPI：-1.4%，創(chuàng)2009年11月來新低6

2、 月匯豐中國制造業(yè)PMI 初值為48.1，較5 月份終值48.4 回落0.3 個百分點，創(chuàng)七個月新低，這也是該指數(shù)連續(xù)第8個月處在榮枯分水嶺下方。 第五頁，共三十三頁。經濟從政策性緊縮到自發(fā)性收縮 政策性緊縮2010年四季度開始，到2011年三季度結束：為了抑制通貨膨脹，加息和提高存款準備金率等緊縮政策輪番出臺，造成的貨幣供應量增速下降2012年1月份，M2、M1的增速都達到緊縮周期最低點2月份開始，M2、M1增速回升，表明政策緊縮期結束。2011年四季度開始預調微調下調了3次存款準備金率，2012年6月首次下調基準利率；政策雖然開始放松，但經濟仍然處于自發(fā)收縮之中。第六頁，共三十三頁。通脹總

3、體回落 國際方面：輸入型通脹壓力下降QE3預期落空，源自數(shù)量寬松貨幣政策的流動性沖擊減弱；國際初級產品價格回落，原材料成本壓力下降。國內方面：食品價格下降5月份豬肉價格同比下降0.6%，下半年豬肉價格的企穩(wěn)回升對CPI 的影響不大。非食品價格下降伴隨全球經濟放緩，原材料價格繼續(xù)回落，下半年非食品價格也將回落。預計2012年全年CPI同比為2.8%。第七頁，共三十三頁。投資時間鐘指向債券 目前經濟下行、通脹率下行，屬于“衰退階段”第八頁，共三十三頁。投資時間鐘：債券是最佳選擇從基金投資業(yè)績來看，年初至今，債券型基金加權平均回報率為5.34%（未年化）；全部基金加權平均回報率為3.98%（未年化）

4、，第九頁，共三十三頁。歐債危機推動收益率遠端下行如果歐債危機愈演愈烈，美元指數(shù)將走強，并使促大宗商品價格回落，降低通脹預期，投資者對中長期債券的需求上升，收益率遠端下行。如下圖，美元指數(shù)與我國國債收益率呈現(xiàn)較強的相關性第十頁，共三十三頁。資金面寬松貨幣政策進一步放松：貨幣政策放松，資金面整體上保持中性：第十一頁，共三十三頁。貨幣市場利率總體上處于低位從SHIBOR月度平均值來看，今年前5個月基本上呈現(xiàn)逐月下降態(tài)勢；雖然6月份有所上升，但是預計全年整體上將處于相對低位：通脹回落，進入降息周期，基準利率下行；經濟下行，資金需求萎縮。第十二頁，共三十三頁。寬松貨幣政策支撐債市行情存款準備金率和基準利

5、率“雙降 ”為債券收益率下行打開了空間如下圖，債券收益率的下行先于準備金率和基準利率的下行；在準備金率和基準利率結束下行之前，債券收益率的下行是大趨勢；今年以來，存款準備金率下調2次，基準利率首次下調，從市場預期來看，后續(xù)還可能下調存款準備金率4次，下調基準利率2次第十三頁，共三十三頁。存在收益率繼續(xù)下行的空間雖然收益率前期已經大幅下行，然而隨著貨幣政策的進一步放松，繼續(xù)下行的空間依然廣闊如下圖，目前收益率基本下行至上輪加息周期起始階段的收益率水平；然而與上輪降息周期相比，目前收益率水平還有50-100BP的下行空間。第十四頁，共三十三頁。市場需求支撐債市投資者類型年初至今持有量變動（億元）商

6、業(yè)銀行8377.6保險機構61.14基金1229.53商業(yè)銀行存款是商業(yè)銀行資金的來源，而貸款以及債券投資是其資金運用的兩個方式由于存貸比監(jiān)管約束，貸款發(fā)放增速降低，商業(yè)銀行對債券市場的投資增加。第十五頁，共三十三頁。市場需求支撐債市投資者類型年初至今持有量變動（億元）商業(yè)銀行8377.6保險機構61.14基金1229.53基金債券型和貨幣市場型基金的發(fā)行量顯著的提升今年年初至今發(fā)行量為1203億元，而去年全年僅為873億元；預計債券型基金發(fā)行仍將保持較為旺盛的勢頭。保險機構投資監(jiān)管政策的放寬將增加其對債券市場的需求在5 月7 日下發(fā)的關于保險資金運用監(jiān)管有關事項的通知中，明確保險資金可以投資

7、簿記建檔發(fā)行的無擔保債券，這為無擔保品種的需求打開了空間。第十六頁，共三十三頁。新的市場需求支撐債市中低評級債券的需求支撐由于股市和樓市等其它投資渠道的長期低迷，市場資金對于債券市場傾注了更多的熱情，而這些從股市等其它市場流入的新資金對風險偏好度高。以陽光私募為例2011年上半年陽光私募還較少涉及債券投資，合計發(fā)行債券型基金6只，發(fā)行規(guī)模為6.52億元；陽光私募大幅增加債券市場投資，今年1-4月合計發(fā)行70只債券型基金，發(fā)行規(guī)模為78.08億元；債券型基金占比大有后來居上之勢，5月份截至28日，發(fā)行的各類陽光私募基金總數(shù)為57只，其中，有23只是債券型基金，占比達到40%，而去年上半年還僅為0

8、.01%。第十七頁，共三十三頁。債券型集合理財產品債券型和貨幣市場型理財產品表現(xiàn)優(yōu)異今年以來總回報平均值分別為4.86%和2.67%成立以來總回報平均值分別為10.92%和13.03%所屬概念平均值:今年以來總回報(%)平均值:成立以來總回報(%)FOF2.31-6.31QDII-1.25-14.65股票型1.71-7.36混合型1.33-1.34貨幣市場型2.6713.03債券型4.8610.92第十八頁，共三十三頁。產品簡介及特點目 錄第十九頁，共三十三頁。產品簡介名稱類型規(guī)模期限開放日存續(xù)期限：7年，可展期參與起點：5萬，追加參與金額無限制 封閉期：成立后的2個月開放日：首個開放日為封閉

9、期結束后的3個工作日，此后的開放日為每月的最后2個工作日 。名稱：信達步步為贏集合資產管理計劃類型：限定性，債券型托管人：建設銀行凈值披露每個工作日公告凈值，公告凈值為T1日的凈值（T日為當日） 第二十頁，共三十三頁。投資組合設計權益類 0-20%固定收益0-95%包括參與新股申購而形成的股票，持有可轉換債券轉股形成的股票、因投資可分離交易債券而產生的權證等；不通過二級市場購買股票和權證 包括國債、金融債、央行票據(jù)、企業(yè)債、公司債、可轉換公司債、短期融資券、資產支持受益憑證、債券型基金現(xiàn)金類5-100%包括銀行存款、大額存單、貨幣市場基金、7天以內的債券逆回購第二十一頁，共三十三頁。參與退出費

10、用退出費率參與費率管理費：0.8%托管費：0.2%固定費用參與金額（M）（單位：元）參與費率M 500萬每筆1000元200萬 M 500萬0.2%100萬 M 200萬0.5%M 100萬0.8%持有期限退出費率0天持有期365天0.1%365天持有期0%第二十二頁，共三十三頁。產品特點純債投資為主，追求絕對收益信達步步為贏集合資產管理計劃把握轉債機會，穩(wěn)步增強回報開放頻率適中，理財特性突出 產品特點第二十三頁，共三十三頁。純債投資為主，追求絕對收益純債投資在中長期能夠獲得絕對收益第二十四頁，共三十三頁。純債投資為主，追求絕對收益純債投資在中長期能夠跑贏通脹率中證綜合債指數(shù)累計收益中債總財富

11、指數(shù)累計收益累計CPI漲幅2003年1.43%1.74%1.20%2004年0.47%1.73%5.15%2005年8.78%11.76%7.04%2006年11.34%14.88%8.65%2007年11.34%13.99%13.86%2008年24.61%27.53%20.58%2009年24.13%27.12%19.73%2010年27.20%29.72%23.68%2011年34.26%36.59%30.36%第二十五頁，共三十三頁。把握轉債機會，穩(wěn)步增強回報轉債攻守兼?zhèn)?，擇機適量投資轉債以增強回報第二十六頁，共三十三頁。開放頻率適中，理財特性突出普通債券基金 理財債券基金 信達步步為

12、贏 投資功能 債券投資工具絕對收益理財工具絕對收益理財工具運作方式 開放式 類封閉類封閉 流動性 每日申購和贖回滾動發(fā)行，運作期末開放贖回，運作期通常為單月、雙月或季度存續(xù)期7年，每月申購、贖回 投資范圍 各類債券，可部分投資一級或二級市場股票 短期債券等貨幣市場工具為主，部分產品可投資交易所債 純債投資為主，少量投資轉債 收益分配 不定期分紅 按期分紅 按季分紅 投資者既可通過本產品進行長期投資，也可短期理財?shù)诙唔?，共三十三頁。投資策略及測算目 錄第二十八頁，共三十三頁。經濟增長乏力資金面寬松通脹短期無憂政策預調微調債市制度變革投資目標：本金安全、穩(wěn)健增值 投資策略利率產品波段操作配置具

13、備估值優(yōu)勢的信用債擇機建倉轉債把握新型債券品種投資機會第二十九頁，共三十三頁。利率產品波段操作就利率產品而言，收益率下行的趨勢性空間已經不大，在基準利率水平附近波動是大概率事件第三十頁，共三十三頁。配置具備估值優(yōu)勢的信用債經過今年上半年的債券牛市之后，信用利差已經大幅收窄，一些券種已經不再具有估值優(yōu)勢，信用債的配置應更加注重券種和個券的估值差異，精挑細選第三十一頁，共三十三頁。擇機建倉轉債名稱到期收益率轉股溢價率純債溢價率剩余期限債券評級唐鋼轉債4.4676197.67-0.00010.4685AAA新鋼轉債4.14549.570.00361.1534AA+博匯轉債3.625102.620.0

14、1862.2466AA-中行轉債3.365317.880.06623.9397AAA歌華轉債2.989989.510.09414.4219AAA深機轉債2.858432.850.11745.0548AAA雙良轉債2.831178.60.05512.8575AA中海轉債2.248959.160.15265.1041AAA石化轉債2.235912.860.13854.6685AAA川投轉債2.074633.090.14984.7397AA+海運轉債2.007345.270.10623.537AA國投轉債1.396416.540.17884.589AAA重工轉債0.989921.460.27075.9452AAA國電轉債0.60927.490.25185.1534AAA工行轉債0.00674.630.2274.1863AAA巨輪轉2045.050.20814.0658AA-中鼎轉債-0.283858.350.2033.6329AA恒豐轉債-1.244814.220.34134.7452AA美豐轉債-2.295722.670.22642