財務管理第四

1、財務管理第四第1頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三教學目的 本章主要講授企業(yè)資金籌措的基本問題。學習本章，要求學生了解企業(yè)籌資的動機、籌資渠道和方式，根據(jù)企業(yè)特點準確預測其資金需要量。為學習第五、六章打下堅實的基礎。 第2頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三教學重點與難點1、重點：籌資渠道和方式2、難點：企業(yè)資金需要量的預測方法第3頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三企業(yè)籌資的動機 1、擴張性籌資動機 2、調(diào)整性籌資動機 3、混合性籌資動機為了自身的生存和發(fā)展第一節(jié) 企業(yè)籌資的動機與要求第4頁，共34頁，2022年，5月20日，9點

2、21分，星期三企業(yè)籌資的基本原則效益性原則合理性原則及時性原則合法性原則第5頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三企業(yè)籌資的渠道是企業(yè)籌集資本來源的方向與通道1、政府財政資本2、銀行信貸資本3、非銀行金融機構(gòu)資本4、其他法人資本5、民間資本6、企業(yè)內(nèi)部資本7、國外和我國港澳臺資本第6頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三企業(yè)籌資方式1、投入資本籌資2、發(fā)行股票籌資3、發(fā)行債券籌資4、發(fā)行商業(yè)本票籌資5、銀行錯款籌資6、商業(yè)信用籌資7、租賃籌資第7頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三公司籌資的一般程序預測未來投資對資金的需求量確定公司所有可

3、能的籌資渠道和數(shù)額結(jié)合公司實際，確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)盡量選擇資金成本較低的資金來源籌集所需資金。第8頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三按屬性不同按期限的不同按資本來源的范圍不同按是否借助銀行等金融機構(gòu)股權(quán)資本債權(quán)資本長期資本短期資本內(nèi)部籌資外部籌資直接籌資間接籌資第二節(jié) 企業(yè)籌資的類型第9頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三一、按屬性不同1、股權(quán)資本(Equity Capital)概念：企業(yè)依法取得并長期擁有、自主調(diào)配運用的資本。（投入資本，資本公積和留存收益） 屬性：a、股權(quán)資本的所有權(quán)歸企業(yè)的所有者b、企業(yè)對股權(quán)依法享有經(jīng)營權(quán)。渠道：政府財政資本、其他

4、法人資本、民間資本、企業(yè)內(nèi)部資本和外國資本。第10頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三2、債權(quán)資本(Debts)概念：企業(yè)依法取得并依約運用，按期償還的資本。 屬性：a、債權(quán)資本體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人的債務與債權(quán)關(guān)系。b、企業(yè)的債權(quán)人有權(quán)按期索取債權(quán)本息。c、企業(yè)對持有的債務資本在約定的期限內(nèi)享有經(jīng)營權(quán)，并承擔承擔按期償付本付息的義務。渠道：銀行信貸資本、非銀行金融機構(gòu)資本、其他法人資本、民間資本、外商資本。第11頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三二、按期限的不同1、長期資本(Long-Term sources of Funds)概念：指期限在1年以上的資本

5、（股權(quán)資本、長期借款、應付債券等債權(quán)資本）。用途：購建固定資產(chǎn)，取得無形資產(chǎn)，開展長期投資。方式：投入資本、發(fā)行股票和債券、銀行長期借款和租賃等。第12頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三2、短期資本(Short-Term sources of Funds)概念：指期限在1年以內(nèi)的資本（短期借款、應付賬款和應付票據(jù)等）。用途：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中資本周轉(zhuǎn)調(diào)度。方式：銀行短期借款和商業(yè)信用等。三、按資本來源的范圍不同1、內(nèi)部籌資(Internal sources of Funds)指企業(yè)內(nèi)部通過留用利潤而形成的資本來源。2、外部籌資(External sources of Fu

6、nds)指企業(yè)向外部籌集資金而形成的資本來源。第13頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三四、按是否借助銀行等金融機構(gòu)1、直接籌資(Direct Financing)概念：企業(yè)不借助銀行等金融機構(gòu)，直接與資本的所有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動。方式：投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券和商業(yè)信用等。2、間接籌資(Indirect Financing)概念：指企業(yè)借助銀行等金融機構(gòu)而融通資本的籌資活動。第14頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三方式：銀行借款和租賃等。3、直接籌資與間接籌資的差別a、籌資機制不同。b、籌資范圍不同。c、籌資效率和籌資費用高低不同。d、

7、籌資效應不同。第15頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三一、企業(yè)籌資的金融環(huán)境（一）企業(yè)籌資的金融市場（二）金融機構(gòu)（三）金融政策影響企業(yè)籌資活動的各種因素的集合第三節(jié) 企業(yè)籌資環(huán)境第16頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（一）企業(yè)籌資的金融市場是一切資本流動的場所交易對象資本市場外匯市場黃金市場功能初級市場次級市場期限短期資本市場長期資本市場地域國際性金融市場全國性金融市場地區(qū)性金融市場第17頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（二）金融機構(gòu)是社會資本融通的一種組織機構(gòu)金融機構(gòu)經(jīng)營存貸業(yè)務的金融機構(gòu)（銀行機構(gòu)）經(jīng)營證券與其他業(yè)務的

8、金融機構(gòu)（非銀行機構(gòu)）政策性銀行商業(yè)銀行國家開發(fā)銀行中國進出口銀行中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行保險公司信托投資公司證券機構(gòu)財務公司金融租賃公司股份制商業(yè)銀行國家獨資商業(yè)銀行交通銀行華夏銀行興業(yè)銀行等中國銀行中國建設銀行中國工商銀行中國農(nóng)業(yè)銀行管理機構(gòu):中國人民銀行第18頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三（三）金融政策貨幣政策利率政策匯率政策第19頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三二、企業(yè)籌資的經(jīng)濟環(huán)境宏觀經(jīng)濟政策經(jīng)濟增長政策產(chǎn)業(yè)政策政府財政政策物價變動通貨膨脹通貨緊縮周期變化產(chǎn)品周期經(jīng)濟周期第20頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三三、企業(yè)籌

9、資的法律環(huán)境規(guī)范企業(yè)的資本組織形式規(guī)范企業(yè)的籌資渠道和籌資方式規(guī)定企業(yè)發(fā)行證券籌資的條件制約不同籌資方式的資本成本第21頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三一、籌資數(shù)量預測的基本依據(jù)（一）法律依據(jù)（二）企業(yè)經(jīng)營規(guī)模依據(jù)（三）影響企業(yè)籌資數(shù)量預測的其他因素: 利率、對外投資、企業(yè)信用狀況等第四節(jié) 籌資數(shù)量的預測第22頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三二、籌資數(shù)量預測的基本方法籌資數(shù)量預測的因素分析法籌資數(shù)量預測的銷售百分比法預測籌資數(shù)量的線性回歸法預測籌資數(shù)量的高低點法第23頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三籌資數(shù)量預測的因素分析法

10、生產(chǎn)經(jīng)營任務和加速資本周轉(zhuǎn)的要求呆滯積壓不合理上年度資本平均占用額本年資本需求量以有關(guān)資本項目上年度的實際平均需要量為基礎，根據(jù)預測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進行分析調(diào)整，來預測資本需要量資本需求量（上年資本實際平均占用量不合理平均占用量）（1預測年度銷售增減率）（1預測年度資本周轉(zhuǎn)速度變動率）第24頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三籌資數(shù)量預測的銷售百分比法 首先假設收入、費用、資產(chǎn)、負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，再根據(jù)銷售額和相應的百分比預計資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益，然后得用會計等式確定籌資需求。方法一、先根據(jù)銷售總額預計資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的總額

11、，然后確定融資需求。方法二、另一種是根據(jù)銷售的增加額預計資產(chǎn)、負債的所有者權(quán)益的增加額，然后確定籌資需求。根據(jù)銷售與資產(chǎn)負債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預測各項目短期資本需要第25頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三籌資額預測練習 某公司2005年12月31日的資產(chǎn)負債表如下表所示。該公司2005年的銷售收入為500萬元，公司的生產(chǎn)能力已經(jīng)處于飽和狀態(tài)，稅后銷售利潤率為10，其中，60的凈利潤分配給投資者。預計2006年的銷售收入將提高到600萬元。試確定該公司2006年需要從外界籌集的資金數(shù)量(假定2006年與2005年的銷售利潤率和利潤分配政策相同。資產(chǎn)負債表中，流動

12、資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應付賬款、應付票據(jù)與銷售的變動有關(guān))。第26頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三某公司簡要資產(chǎn)負債表2005年12月31日 單位：萬元資 產(chǎn)負債及所有者權(quán)益 現(xiàn) 金45應付賬款40應收賬款60應付票據(jù)60存 貨95長期借款70固定資產(chǎn)凈值130實收資本100留存收益60資產(chǎn)合計330負債及所有者權(quán)益330第27頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三參考答案求解過程1.變動資產(chǎn)的銷售百分比=330/500=662.變動負債的銷售百分比=(40+60)500=203.收益留存比率=1-60=404.外界資金需要量=(600-500)(66-20

13、)-6001040=22(萬元)。 第28頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三預測籌資數(shù)量的線性回歸法1、概念：是假定資本需要量與營業(yè)業(yè)務量之間存在線性關(guān)系并建立數(shù)學模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預測資金需要量的方法。2、模型：y=a+bx式中：y資本需求量x 產(chǎn)銷量b單位業(yè)務量所需要的可變資本額 a不變資本總額第29頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三預測籌資數(shù)量的高低點法1、概念：是假定資本需要量與營業(yè)業(yè)務量之間存在線性關(guān)系并建立數(shù)學模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，選用用高低點的數(shù)據(jù)粗略計算參數(shù)，并預測資金需要量的方法。2、模型（同線

14、性回歸模型）：y=a+bx3、模型中的a、b值的確定是根據(jù)業(yè)務量高低點的值來計算的b=(y高-y低)/(x高-x低)；a=y高- bx高 =y低- bx低第30頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三年度銷售收入現(xiàn)金占用11200008000021400009000031360008800041600001000005158000110000 某企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如下表（單位元）。要求：1.采用高低點法計算不變資金a和單位變動資金b； 2.當?shù)?年的銷售收入為190000元時，預測其現(xiàn)金占用額。第31頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三計算過程：1.a=（100000-80000）（160000 -120000）=0.5 b=80000-1200000.5=20000 Y=20000+0.5X2.第6年的現(xiàn)金占用額 =20000+0.5190000 =115000（元）第32頁，共34頁，2022年，5月20日，9點21分，星期三復習思考1、什么是籌資渠道？什么是籌資方式？2、企業(yè)籌集資金自有和借入資