企業(yè)集團財務管理8章課件

1、企業(yè)集團財務管理 主講：朱明高級工程師、高級技師、國家經濟師 高級國家職業(yè)技能鑒定考評員 高級技能專業(yè)教師第八章 企業(yè)集團業(yè)績評價企業(yè)集團財務管理 主講：朱明第八章 知足常樂，歷經兵農工商學。歷經：兵團開車，地方修車，企業(yè)管理：技術、運營、 物流、安全、保衛(wèi)，職任：客運站長、 公司經理， 集團技術總監(jiān)， 總經理及法人代表。學歷：本科、MBA，專業(yè)：汽車維修與使用、企業(yè)管理、經濟管理。職業(yè)資格與職稱：高級工程師、高級技師、國家經濟師、高級技能專業(yè)教師、高級國家職業(yè)資格考評員。 管理科學研究院特約講師、 管理顧問有限公司高級講師?？妥谓蹋捍髮W、 技師學院、國家職業(yè)資格培訓與考評及企業(yè)內部職業(yè)培訓

2、。Q號657555589朱明 百度個人主頁 (本人教學資料搜索:朱明zhubob(需要資料內容)朱明工作室知足常樂，歷經兵農工商學。朱明 百度個人主頁 (本 第一節(jié) 企業(yè)集團業(yè)績評價 的特點及評價工具一、企業(yè)集團業(yè)績評價的特點（一）業(yè)績評價涵義 業(yè)績評價是評價主體（控股股東或母公司等）依據(jù)評價目標，用評價指標方式就評價客體（被評價企業(yè)及其負責人等）的實際業(yè)績對比評價標準所進行的業(yè)績評定和考核，旨在通過評價達到改善管理、增強激勵的目的。 第一節(jié) 企業(yè)集團業(yè)績評價 其評價體系見下圖： 其評價體系見下圖： 在業(yè)績評價體系中，需要明確以下相關概念：1、“業(yè)績”維度 業(yè)績評價中“業(yè)績”可作多層解釋。從業(yè)

3、績計量范圍上可分為財務業(yè)績和非財務業(yè)績； 從業(yè)績可控性程度可分為經營業(yè)績與管理業(yè)績； 從業(yè)績體現(xiàn)時限可分為當期業(yè)績與任期業(yè)績；等等。 在業(yè)績評價體系中，需要明確以下相關概念：（1）財務業(yè)績與非財務業(yè)績。 財務業(yè)績是指以財務數(shù)據(jù)所表達的業(yè)績，涉及對包括償債能力、資產周轉能力、盈利能力、成長能力等方面財務指標的評價，如收入、利潤、凈資產收益率、應收賬款周轉率、資產負債率等； 而非財務業(yè)績是指除財務數(shù)據(jù)外其他方式表達的業(yè)績，涉及對客戶、企業(yè)內部運營過程、員工學習與成長等方面指標的評價，如客戶滿意度、產品質量、交貨時間、次品率、員工滿意度等。 （1）財務業(yè)績與非財務業(yè)績。（2）經營業(yè)績與管理業(yè)績 經營

4、業(yè)績是對企業(yè)一定時期內全部經營與管理活動產生結果的客觀、綜合反映； 管理業(yè)績則是對企業(yè)管理者在一定時期內因其管理努力程度所產生結果的綜合反映。 在這里，企業(yè)管理者是指對企業(yè)負受托經管責任的管理團隊，具體指：公司董事會成員（含董事長、副董事長、董事）、公司經營團隊（含總經理、副總經理、總會計師）等。（2）經營業(yè)績與管理業(yè)績 經營業(yè)績與管理業(yè)績兩者既有共同點，但又有嚴格區(qū)分。 其差異主要體現(xiàn)在： 第一，從業(yè)績可控性角度，經營業(yè)績是一種事實結果，它是影響企業(yè)經營、管理活動中的所有因素所產生的結果，不管這些因素是否為企業(yè)可控或不可控； 而管理業(yè)績則是公司管理者權力可控范圍內的事實結果。 經營業(yè)績與管理

5、業(yè)績兩者既有共同點，但又有嚴格 第二，從業(yè)績評價對象看，經營業(yè)績是對企業(yè)總體業(yè)績的評價，而管理業(yè)績是對企業(yè)管理者努力程度的評價，因此，管理業(yè)績指向管理者（尤其是企業(yè)負責人）的管理責任、績效。 第二，從業(yè)績評價對象看，經營業(yè)績是對企業(yè)總體業(yè)（3）當期業(yè)績與任期業(yè)績 業(yè)績評價主要是針對企業(yè)負責人的管理能力與管理責任的，因此在評價企業(yè)負責人時，既要考慮企業(yè)負責人“當期”（通常指評價年度）所付出的努力及其體現(xiàn)的經營業(yè)績，同時為避免企業(yè)負責人的經營短期化傾向，還需要考慮他們在“任期”（通常指任職期，如三年）的經營業(yè)績，從而將“當期”與“任期”兩者的業(yè)績進行綜合評價。 （請看華能國際的業(yè)績評價案例）（3）

6、當期業(yè)績與任期業(yè)績2評價目標 不同企業(yè)在進行業(yè)績評價時，首先都要清晰界定業(yè)績評價的意圖。一般認為，業(yè)績評價的目標有兩個： 管理控制 管理激勵 2評價目標（1）管理控制 即通過業(yè)績評價達到管理控制的目的。具體地說，就是借助于業(yè)績評價工具，來分析業(yè)績差異（將業(yè)績目標與實際結果相比較）、找出影響業(yè)績的關鍵因素、明確業(yè)績的責任人、督促責任人提出業(yè)績改善舉措，并最終提高公司業(yè)績。 業(yè)績評價的這一功能與企業(yè)屬性（尤其是股權結構、委托代理關系等）并不相關，而與企業(yè)內部組織責任控制相關。（1）管理控制（2）管理激勵 即通過管理業(yè)績評價，將業(yè)績評價結果與薪酬計劃掛鉤，從而激勵管理者。 業(yè)績評價的這一功能與企業(yè)屬

7、性，尤其是股權結構、兩權分離及委托代理關系高度相關，或者說，業(yè)績評價及其獎勵機制設計就是為減輕所有者與管理者“委托代理矛盾”、降低代理成本而產生的一種制度安排。（2）管理激勵3評價指標與評價標準 一般認為，業(yè)績評價體系建立的重點在于： 第一，構建能夠有效計量“業(yè)績”的評價指標體系（管理學認為：可計量方管理；評價什么則管理什么）； 第二，明確指標評價標準，沒有評價標準就談不上業(yè)績的“好”與“不好”、優(yōu)與劣。3評價指標與評價標準 構建評價指標體系是業(yè)績評價的難點。從管理實踐看，好的評價指標至少要做到： 與評價目標或導向相吻合、指標定義清晰、數(shù)據(jù)易于取得且能可靠計量、指標間互補而不交叉重復等。 構建

8、評價指標體系是業(yè)績評價的難點。從管理實踐 評價標準則是用于進行“對標”的依據(jù)。一般認為，評價標準有內部與外部之分。（1）內部評價標準 它是指由企業(yè)內部制定的預期目標與標準，如年度預算目標、企業(yè)歷史數(shù)據(jù)等。（2）外部評價標準 它是指從企業(yè)外部取得的標準，包括行業(yè)平均標準、同行業(yè)領先企業(yè)或排名前5家企業(yè)的平均標準、資本市場標準（如資本市場期望收益率）等。 評價標準則是用于進行“對標”的依據(jù)。一般認為（二）企業(yè)集團業(yè)績評價特點 與單一企業(yè)組織相比，企業(yè)集團業(yè)績評價具有以下特點： 多層級性 戰(zhàn)略導向性 復雜性（二）企業(yè)集團業(yè)績評價特點1、多層級性 企業(yè)集團由多級法人構成，其控股結構復雜、控股鏈條較長，

9、體現(xiàn)在業(yè)績評價上呈現(xiàn)出多層級特征。 （1）分部業(yè)績評價。它是集團母公司對下屬成員單位業(yè)績評價集團層面業(yè)績評價。 （2）集團整體業(yè)績評價，它是集團股東對母公司業(yè)績及集團總體業(yè)績評價（以集團合并報表為基礎）的評價。 1、多層級性 下圖是對多層級業(yè)績評價內容的基本描述： 集團層面：集團股東對集團總體的業(yè)績評價子公司對孫公司業(yè)績評價等集團總部對事業(yè)部、子公司業(yè)績評價集團股東對集團整體業(yè)績評價分部層面：集團總部對分部的業(yè)績評價集團股東對母公司業(yè)績評價 下圖是對多層級業(yè)績評價內容的基本描述： 集團層2戰(zhàn)略導向性 不同企業(yè)集團、同一集團不同時期、同一集團同一時期內不同業(yè)務部，因其戰(zhàn)略不同，而體現(xiàn)出業(yè)績評價體

10、系的差異性（尤其體現(xiàn)在指標體系及指標權重設置上）。 評價指標體系設計對未來管理導向具有誘導性。 2戰(zhàn)略導向性3復雜性 相對于單一企業(yè)組織，企業(yè)集團業(yè)績評價更為復雜，這主要因為：（1）關聯(lián)交易復雜 企業(yè)集團是業(yè)務內部化的產物，尤其是產業(yè)型企業(yè)集團。關聯(lián)交易廣泛存在于總部與事業(yè)部或子公司之間、事業(yè)部內部各子公司之間， （2）業(yè)績影響因素復雜 除關聯(lián)交易影響業(yè)績因素外，還有很多其他復雜的業(yè)績因素影響集團業(yè)績評價。 3復雜性二、企業(yè)集團業(yè)績評價指標體系與評價工具（一）企業(yè)集團業(yè)績評價指標體系 業(yè)績評價指標體系主要由兩部分構成： 財務業(yè)績指標 非財務業(yè)績指標二、企業(yè)集團業(yè)績評價指標體系與評價工具1財務業(yè)

11、績指標體系 它是以真實、可靠的財務數(shù)據(jù)為基礎所構建的指標評價體系。 一般認為，反映企業(yè)財務業(yè)績的維度主要包括四個方面： 償債能力 營運能力 盈利能力 成長能力1財務業(yè)績指標體系（1）償債能力償債能力短期償債能力長期償債能力流動比率=流動資產/流動負債速動比率=速動資產/流動負債現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投）資/流動負債資產負債率=負債/平均資產總額 產權比率=負債/所有者權益有形凈值債務率=負債總額/（股東權益-無形資產）已獲利息倍數(shù)=息稅前利率/利息費用 （1）償債能力償債能力短期償債能力長期償債能力流動比率=流動（2）營運能力 它是指公司資產投入水平相對于銷售產出的經營能力，即資產周轉使用

12、效率。企業(yè)資產周轉狀況好壞，既是企業(yè)供、產、銷等經營環(huán)節(jié)有效運營的結果，同時也是企業(yè)經營管理水平的體現(xiàn)。 應收賬款周轉率= 存貨周轉率= 營業(yè)周期= 總資產周轉率= 主營業(yè)務收入/平均應收賬款余額主營業(yè)務成本/平均存貨余額應收賬款周轉天數(shù)+存貨周轉天數(shù)主營業(yè)務收入/平均資產余額（2）營運能力 主營業(yè)務收入/平均應收賬款余額主營業(yè)務成本/（3）盈利能力 它是指企業(yè)通過經營管理活動取得收益的能力。 公司盈利水平高低反映了公司管理層的管理能力，反映了公司滿足利益相關者（股東、債權人、員工等）利益訴求的程度。 （3）盈利能力 在評價企業(yè)盈利能力時，需要注意以下問題： 第一，盈利能力是公司正常經營、資產

13、有效利用所反映的“真實”收益能力，應剔除會計政策改變等對利潤結果的影響。 第二，盈利能力是一個綜合、動態(tài)概念，它要反映公司收益潛質、趨勢，從而包含著對盈利時間、風險等因素的分析。 第三，剔除非正常經營損益。 第四，盈利能力高低最終必須與價值創(chuàng)造掛鉤。 在評價企業(yè)盈利能力時，需要注意以下問題： 盈利能力評價還可進一步細化為以下四個方面，即：營業(yè)收入與盈利性的關系；資產與盈利性的關系；股東投資與盈利性的關系；盈利性與公司價值的關系。 盈利能力評價還可進一步細化為以下四個方面，即 主要涉及的評價指標有：銷售凈利率=銷售毛利率=總資產報酬率=凈資產收益率=投入資本收益率=經濟增加值（EVA）=凈利潤/

14、主營業(yè)務收入銷售毛利額/主營業(yè)務收入收益總額/平均資產總額凈利潤/平均所有者權益收益總額/長期資本額息前稅后經營收益-使用的全部資金*資本成本率 主要涉及的評價指標有：凈利潤/主營業(yè)務收入銷2非財務業(yè)績指標體系 非財務業(yè)績指標是指除財務業(yè)績以外的、反映企業(yè)運營、管理效果及財務業(yè)績形成過程的指標。 將非財務指標加入業(yè)績評價體系，能比單一使用財務業(yè)績指標更快、更直接地反映管理行為的效果，能更好衡量現(xiàn)在的管理行為所能帶來“未來”經濟影響。 2非財務業(yè)績指標體系 非財務業(yè)績指標主要包括三方面： 顧客 內部作業(yè)流程 員工學習與成長 非財務業(yè)績指標主要包括三方面： 業(yè)績評價體系：顧客/內部作業(yè)流程/學習與

15、成長等指標業(yè)績評價指標體系非財務業(yè)績指標及權重財務業(yè)績指標及權重償債/資產營運/盈利等指標 業(yè)績評價體系：顧客/內部作業(yè)流程/學習與成長（三）業(yè)績評價工具之一：平衡計分卡（BSC）1平衡計分卡的四維業(yè)績及其指標 平衡計分卡是針對傳統(tǒng)的以財務業(yè)績?yōu)橹鲗У脑u價系統(tǒng)之不足而提出來的，它強調財務業(yè)績和非財務指標的平衡及其重要性，通過對財務、顧客、內部作業(yè)流程、學習與成長四個各有側重又相互影響的業(yè)績維度來評價業(yè)績，以達到溝通目標、戰(zhàn)略與經營管理活動三者間的和諧關系，實現(xiàn)短期利益與長期利益、局部利益與整體利益的協(xié)調發(fā)展，追求公司可持續(xù)發(fā)展。 （三）業(yè)績評價工具之一：平衡計分卡（BSC）企業(yè)集團財務管理8章

16、課件 業(yè)績評價模式不應是對財務業(yè)績、非財務業(yè)績進行“非此即彼”式的指標選擇，而是真正構建一套完整的業(yè)績評價體系。 平衡計分卡的魅力就在于對各業(yè)績維度進行藝術性“權衡”。 業(yè)績評價模式不應是對財務業(yè)績、非財務業(yè)績進行“（1）財務維度及其指標 財務維度作為平衡記分卡體系中的重要“業(yè)績”維度，是其它三個維度的出發(fā)點、落腳點。 一套平衡記分卡應該反映企業(yè)戰(zhàn)略全貌，從長遠財務目標開始，然后將它們同一系列行動相聯(lián)系（這些行動包括財務過程、客戶、內部經營過程和學習成長過程），最終實現(xiàn)長期經營目標。 （1）財務維度及其指標 一般認為，財務維度的概括性指標主要有： 收入增長率 總資產報酬率（ROA） 凈資產收益

17、率（ROE） 經濟增加值（EVA） 一般認為，財務維度的概括性指標主要有：（2）客戶維度及其指標 客戶業(yè)績的核心評價指標包括市場份額、老客戶保持率、新客戶獲得率、客戶滿意度和從客戶處所獲得的利潤率。 這些指標存在著內在的因果關系： 客戶滿意度決定新客戶獲得率和老客戶保持率； 后兩者將決定市場份額的大小； 、中的指標共同決定了從客戶處獲得的利潤率； 客戶滿意度又源于企業(yè)對客戶需求的反應時間。 （2）客戶維度及其指標 其間或的關系圖是：市場份額從客戶處所獲得利潤率客戶獲得率客戶保持率顧客滿意度 其間或的關系圖是：市場份額從客戶處所獲得利潤（3）內部作業(yè)流程及其指標 內部作業(yè)流程指的是企業(yè)從輸入各種

18、原材料和顧客需求到企業(yè)創(chuàng)造出對顧客有價值的產品（或服務）過程中的一系列活動，它是企業(yè)改善其經營業(yè)績的重點。 內部流程指標主要涉及： 創(chuàng)新 內部經營 售后服務（3）內部作業(yè)流程及其指標（4）學習和成長 管理者意識到，公司若想超越現(xiàn)有業(yè)績、獲得未來持續(xù)成功，僅僅墨守公司上層制訂的標準經營程序是不夠的，還必須尊重、重視和盡可能采納一線員工對改善經營程序和業(yè)績的建議、想法，因為他們離企業(yè)內部工序和企業(yè)客戶最近。 同時，員工直接面對客戶，其素質情況決定著對客戶的回應、服務能力，因此，培養(yǎng)員工的學習能力、參與管理的能力和客戶服務能力等，都需要公司有計劃進行員工培訓，留住人才。 （4）學習和成長 學習與成長

19、維度的概括性指標有： 員工滿意度 人均產出效率 員工人均培訓時間 學習與成長維度的概括性指標有：2平衡計分卡各“業(yè)績維度”的因果關系鏈 平衡計分卡的四個業(yè)績維度并不是相互獨立的，而是一個因果關系鏈。 也就是說，平衡記分卡并不僅僅是把一套財務和非財務指標簡單地集合起來，而是要通過平衡記分卡反映公司戰(zhàn)略，并將四個維度置于明確的因果關系之中，因為只有這樣，才能有針對性地對各業(yè)績維度中評價中的權重進行戰(zhàn)略權衡。 平衡計分卡就是一個揭示企業(yè)作為一個全方位經營、管理活動效率及其結果的全面業(yè)績評價系統(tǒng)。2平衡計分卡各“業(yè)績維度”的因果關系鏈財務維度 投資報酬率提高 客戶維度 客戶滿意度提高 及時發(fā)貨流程等

20、內部作業(yè)流程 流程質量 成本及服務能力 學習與成長維度 員工技術與能力（請看案例：平衡記分卡為什么在企業(yè)失敗？）財務維度 投資報酬率提高（四）業(yè)績評價工具之二：經濟增加值（EVA） 經濟增加值源于剩余收益概念，作為價值性評價指標，備受理論與實務界關注。我國自2010年起，將其作為核心指標納入對中央企業(yè)負責人的經營業(yè)績考核。 經濟增加值（EVA）=息前稅后經營收益-使用的全部資金*資本成本率 =稅后經營收益-使用的股權資金*股權成本率（四）業(yè)績評價工具之二：經濟增加值（EVA）第二節(jié) 分部盈利性評價 集團業(yè)績評價的重點是總部對下屬成員單位的業(yè)績評價。 將集團總部下屬成員單位統(tǒng)稱為分部，包括事業(yè)部

21、、子公司、或者那些并不由總部直接控股但對總部具有重要意義的更低層級的生產單位和企業(yè)。第二節(jié) 分部盈利性評價一、金融控股型集團、分部業(yè)績與評價指標 金融控股型集團大多體現(xiàn)分權管理、財務業(yè)績導向等特征。 總部作為業(yè)績評價中心，對其分部（下屬控股單位）的評價純粹屬收益導向的，也就是說，分部業(yè)績直接體現(xiàn)為分部對總部的收益回報，投資收益是否達到總部預設的投資回報要求，決定總部對所持股份的態(tài)度：是“繼續(xù)持有”還是“立即出售”。一、金融控股型集團、分部業(yè)績與評價指標 金融控股集團的分部業(yè)績指標是純粹財務性的，主要有：（1）凈資產收益率（ROE）；（2）市值增值額（所持股份的期末市場價值總額期初市場價值總額）

22、；（3）每股收益（EPS）；（4）市盈率（每股市價/每股收益）等成長性指標。 金融控股集團的分部業(yè)績指標是純粹財務性的，主二、產業(yè)集團的分部業(yè)績定義及財務評價指標 產業(yè)型集團是實業(yè)性的，它融實業(yè)經營與股權投資管理于一身。 （一）產業(yè)集團分部業(yè)績定義與評價重點 根據(jù)平衡計分卡業(yè)績評價原理，并結合我國企業(yè)集團業(yè)績評價實踐，可以將產業(yè)集團分部的“業(yè)績”圈定為以下方面，即： 二、產業(yè)集團的分部業(yè)績定義及財務評價指標 對分部業(yè)績的評價范圍是：1、分部財務業(yè)績。它以分部完成總部下達的財務指標為依據(jù)進行評價，包括利潤、資產周轉效率、財務風險控制等具體指標； 2、集團戰(zhàn)略推進業(yè)績。它以分部推進總部戰(zhàn)略為評價依

23、據(jù)，體現(xiàn)在市場占有率、新產品開發(fā)及上市率等指標上； 3、分部內部管控效率業(yè)績。它以分部內部運營與管控效率為依據(jù)進行評價，體現(xiàn)為產品成本、顧客滿意度、安全生產、產品質量、員工滿意度等為指標。 對分部業(yè)績的評價范圍是： 在分部業(yè)績內容體系中，“分部財務業(yè)績”處于核心地位。 這是因為，分部財務業(yè)績目標是由集團總部根據(jù)其對分部的戰(zhàn)略布署、目標要求等提出并下達的，體現(xiàn)集團總部戰(zhàn)略意圖、總部戰(zhàn)略推進進度要求及階段性財務目標；同時，分部財務業(yè)績指標實現(xiàn)情況也綜合反映了分部內部管控效率、效果。 在分部業(yè)績內容體系中，“分部財務業(yè)績”處于核（二）集團戰(zhàn)略與分部財務業(yè)績評價指標1、多元化戰(zhàn)略、分部業(yè)績與評價指標

24、分部業(yè)務獨立、分部自身的產業(yè)鏈相對完整，且總部下屬的其他分部不存在業(yè)務關聯(lián)。 在這種情形下，總部對分部財務業(yè)績評價指標選取，將取決于總部戰(zhàn)略目標。（二）集團戰(zhàn)略與分部財務業(yè)績評價指標（1）對于重點發(fā)展的新興業(yè)務單元，收入規(guī)模目標及其指標，如銷售收入、銷售增長率等，將成為其核心財務指標；（2）對于成長或成熟性業(yè)務單元，盈利性（如銷售利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率、經營活動現(xiàn)金利潤率等）、風險性（資產負債率等）指標將成為選取重點。（1）對于重點發(fā)展的新興業(yè)務單元，收入規(guī)模目標及其指標，如銷2一體化戰(zhàn)略、分部業(yè)績與評價指標 一體化戰(zhàn)略（包括橫向與縱向）企業(yè)集團，分部通常被視為總部產業(yè)一體化下的某

25、一經營單位，業(yè)務上并不完全獨立，集團總部與分部、分部與分部之間存在多重關聯(lián)交易。2一體化戰(zhàn)略、分部業(yè)績與評價指標 總部對分部業(yè)績評價的重點偏向于分部經營能力、管控效率； 在財務指標選擇上，往往采取更為內部化的指標，如：產品成本率、三項費用率（三項費用是指管理費用、營銷費用和財務費用）、分部貢獻毛益、產品毛利率、內部結算利潤（以集團總部確定的內部轉移價格為依據(jù)來測算）等。 總部對分部業(yè)績評價的重點偏向于分部經營能力、管（三）管控模式與分部財務業(yè)績評價指標 集團管控模式是一個寬泛的概念，其核心是總部與分部間的事權劃分，以及由此而確定的決策權集中或分散程度。 集權程度不同，產生分部管理責任不同，從而

26、其業(yè)績評價指標也不盡相同。（三）管控模式與分部財務業(yè)績評價指標1集權下的分部責任及其財務評價指標 所謂集權是指集團管理中將決策權集中在總部，如財務上的投融資決策權、分紅決策權等。 在集權管理體制下，分部只是總部決策的實施主體。 以融資決策為例，分部作為一個法人主體，其融資決策中涉及的重大決策事項，如是否采用負債融資、負債比率等，都由總部決策安排。 1集權下的分部責任及其財務評價指標 一般情形下，集權下的分部財務業(yè)績評價主要關注資產運營過程及其效率，所涉及的核心指標主要有：（1）營業(yè)規(guī)模及盈利性指標（如銷售收入、收入增長率、息稅前利潤（率）或營業(yè)利潤等）；（2）資產運營指標（如應收賬款周轉率、存

27、貨周轉率）；（3）成本費用類過程管理指標（如單位產品成本、成本降低率、三項費用率）等。 一般情形下，集權下的分部財務業(yè)績評價主要關注2分權下的分部責任及其財務評價指標 所謂分權是指集團管理中將決策權授予給分部，如財務上的投融資決策權、分紅決策權等。 在分權體制下，分部將作為相對獨立的投資主體，對其投融資及經營成果負責，它是一個利潤中心，有時甚至是投資中心。 2分權下的分部責任及其財務評價指標 分部財務業(yè)績評價關注過程風險及最終財務成果，其核心指標主要包括：（1）盈利性指標（如凈利潤、凈資產收益率、經濟增加值EVA等）；（2）償債能力及風險性指標（如資產負債率、有形資產債務率等）；（3）資產運營

28、指標（如存貨周轉率、應收賬款周轉率等）。 分部財務業(yè)績評價關注過程風險及最終財務成果，其不同集團類型下的財務評價導向及相關比較 不同集團類型下的財務評價導向及相關比較 三、分部盈利性評價指標解釋 盡管集團總部對分部業(yè)績評價是多元的，但體現(xiàn)在財務維度上，主要還是集中在盈利能力方面。（一）分部盈利與貢獻毛益法 貢獻毛益是銷售收入減去所有變動費用后的凈額，也稱邊際貢獻。 在產業(yè)集團中，由于決策授權程度及分部業(yè)務特性（如業(yè)務上的非獨立性），分部經理只對其可控的決策事項負責，因此評價這類分部盈利性時，一般選取貢獻毛益這一指標。三、分部盈利性評價指標解釋 利用貢獻毛益法對分部及非獨立法人單位進行財務業(yè)績評

29、價，具有一定的客觀性。 同時，由于業(yè)績報告并不就貢獻毛益計量而到此為止，它需要分攤相關成本，而這種成本分攤方式具有主觀性， 因此，以貢獻毛益為基礎的利潤表，其利潤結構越是往下越具有主觀性，它所得到的稅前利潤項是一個綜合的結果，可見，以“稅前利潤”作為考核某一可控范圍內的經營主體的財務業(yè)績在某種程度上并不可取。（見課本例8-1，P210） 利用貢獻毛益法對分部及非獨立法人單位進行財務（二）投入資本報酬率 投入資本報酬率（ROIC）是指在不考慮子公司負債融資情況下（或者假定為全權益融資），子公司利潤與其投入資本總額（賬面值）的比率關系。（二）投入資本報酬率 用公式表示即： 投入資本報酬率=息稅前利

30、潤（1T）/投入資本總額100% 其中：（1）T為所得稅率；（2）息稅前利潤（1-T）是指“在不考慮負債融資情況下的公司經營利潤的稅后凈利”，也就是說僅從公司經營活動產生的總收益角度所確定的稅后凈利。（3）投入資本總額是從投資者（債權人和股東）角度所確定的投資于企業(yè)的總資本額的，即：投入資本總額=有息債務總額+股東權益總額，或者：總資產無息債務總額。（見課本案例2） 用公式表示即：（三）經濟增加值（EVA） 任何資產占用所對應的資本來源都存在機會成本。 在這一點上，會計利潤只是考慮了債務成本（利息），而沒有將股東權益的機會成本考慮進來，因此不能完整地反映公司的盈利能力和價值增值。 如果在計算利

31、潤時將所有資本來源的機會成本都包含在內，則這一利潤在財務上被定義為經濟增加值（Economic Value Added，EVA）。（三）經濟增加值（EVA）1基本公式 經濟增加值的核心理念是“資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔的風險”。 如果公司當期的經濟增加值大于上期的經濟增加值，則表明公司在本期為公司股東新創(chuàng)造了價值（即EVA，它等于“當年EVA-上年EVA”），反之則意味著公司在毀損股東價值。1基本公式 經濟增加值的基本計算公式是：經濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤資本成本 = 稅后凈營業(yè)利潤投入資本總額*平均資本成本率 從理論上，稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）=EBIT*（1-T）。

32、（見課本案例3） 經濟增加值的基本計算公式是：2國資委“EVA考核”中的取數(shù)規(guī)則及會計項目調整 EVA測算以財務報表為依據(jù)的。 但在利用EVA進行業(yè)績評價時，人們很難從報表中直接取得投入資本總額、稅后凈營業(yè)利潤等數(shù)據(jù)，因此需要對財務報表項目進行調整，非常復雜。2國資委“EVA考核”中的取數(shù)規(guī)則及會計項目調整 根據(jù)中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核暫行辦法（2009年12月31日 國務院國有資產監(jiān)督管理委員會令第22號），EVA業(yè)績考核中相關項目的取數(shù)規(guī)則及調整依據(jù)分別是： 稅后凈營業(yè)利潤 投入資本總額 平均資本成本率 根據(jù)中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核暫行辦法（1）稅后凈營業(yè)利潤。 在測算時，其測算公式是

33、：稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研發(fā)費用調整項-非經常性收益調整項50%）（1-25%）。在式中：“凈利潤”直接取自利潤表中的“凈利潤”項目；“利息支出”則指企業(yè)財務報表中“財務費用”項下的“利息支出”；“研發(fā)費用調整項”是指企業(yè)財務報表中“管理費用”項下的“研究與開發(fā)費”和當期確認為無形資產的研究開發(fā)支出。之所以將“研發(fā)費用”加回到營業(yè)利潤，是為了鼓勵企業(yè)進行研發(fā)投入。（1）稅后凈營業(yè)利潤。（2）投入資本總額。它是指投資者（包括有息負債的債權人和股東）投入企業(yè)的資本總額，計算上它與“投入資本報酬率”所確定的口徑一樣。由于所涉及的報表調整項目很多，為簡化起見，投入資本又可直接測算為： 投

34、入資本總額=平均所有者權益+平均少數(shù)股東權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程其中： “所有者權益、少數(shù)股東權益、負債”等直接取自財務報表； “平均無息流動負債”作為剔除項，其測算公式為：平均無息流動負債=平均流動負債合計-平均短期借款-平均一年內到期的長期負債。 （2）投入資本總額。它是指投資者（包括有息負債的債權人和股東（3）平均資本成本率 它是由集團總部統(tǒng)一設定的預期最低收益率或機會成本率。 根據(jù)國資委相關規(guī)則，國有企業(yè)平均資本成本率統(tǒng)一為5.5%。 為控制企業(yè)集團由于過度負債經營所帶來的財務風險，對于資產負債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0

35、.5個百分點（即6%）。（3）平均資本成本率3評價規(guī)則 利用EVA進行評價，其核心是確定 EVA是否大于零，也就是“當年EVA-上年EVA”是否大于零，大于零則表明公司在創(chuàng)造價值，反之則相反。3評價規(guī)則第三節(jié) 企業(yè)集團整體業(yè)績評價一、企業(yè)集團整體業(yè)績評價維度 企業(yè)集團整體績效評價是按照產權管理關系，由集團股東履行出資人職責而對企業(yè)集團整體業(yè)績進行的綜合評價。集團股東對企業(yè)集團整體業(yè)績評價主要包括兩方面：（1）財務業(yè)績；（2）非財務業(yè)績（管理績效）。 第三節(jié) 企業(yè)集團整體業(yè)績評價二、企業(yè)集團整體“財務業(yè)績”評價 企業(yè)集團整體財務業(yè)績，主要以財務指標方式來反映企業(yè)集團盈利能力、資產運營與周轉、債務

36、風險和經營增長等方面業(yè)績。各方面所涉及的指標主要包括： 盈利能力。 資產運營能力 償債風險 經營與增長 二、企業(yè)集團整體“財務業(yè)績”評價財務業(yè)績”評價 盈利能力 資產運營能力 償債風險 經營與增長 利潤總額 凈資產收益率 經濟增加值EVA 總資產周轉率 應收賬款周轉 資產負債率 已獲利息倍數(shù) 銷售（營業(yè)）增長率 資本保值增值率 財務業(yè)績”評價 盈利能力 資產運營能力 償債風險 經營與增長 需要注意的是，財務業(yè)績評價需要明確評價標準。理論認為，評價標準“過高”或“過低”，都不利于發(fā)揮業(yè)績評價的激勵作用。 評價標準設定一般考慮以下因素：（1）集團股東對盈利目標的預期或要求，如資本市場最低收益率要求

37、；（2）企業(yè)集團發(fā)展規(guī)劃與經營狀況；（3）同行業(yè)國際、國內先進水平等。 需要注意的是，財務業(yè)績評價需要明確評價標準。三、企業(yè)集團整體“非財務業(yè)績”評價 集團整體的非財務業(yè)績主要涉及： 戰(zhàn)略管理評價 發(fā)展創(chuàng)新評價 經營決策評價 風險控制評價 基礎管理評價 人力資源評價 行業(yè)影響評價 社會貢獻評價三、企業(yè)集團整體“非財務業(yè)績”評價1、戰(zhàn)略管理評價 主要反映企業(yè)所制定戰(zhàn)略規(guī)劃的科學性，戰(zhàn)略規(guī)劃是否符合企業(yè)實際，員工對戰(zhàn)略規(guī)劃的認知程度，戰(zhàn)略規(guī)劃的保障措施及其執(zhí)行力，以及戰(zhàn)略規(guī)劃的實施效果等方面的情況。 2、發(fā)展創(chuàng)新評價 主要反映企業(yè)在經營管理創(chuàng)新、工藝革新、技術改造、新產品開發(fā)、品牌培育、市場拓展、

38、專利申請及核心技術研發(fā)等方面的措施及成效。 1、戰(zhàn)略管理評價3、經營決策評價 主要反映企業(yè)在決策管理、決策程序、決策方法、決策執(zhí)行、決策監(jiān)督、責任追究等方面采取的措施及實施效果，重點反映企業(yè)是否存在重大經營決策失誤。4、風險控制評價 主要反映企業(yè)在財務風險、市場風險、技術風險、管理風險、信用風險和道德風險等方面的管理與控制措施及效果，包括風險控制標準、風險評估程序、風險防范與化解措施等。 3、經營決策評價5、基礎管理評價 主要反映企業(yè)在制度建設、內部控制、重大事項管理、信息化建設、標準化管理等方面的情況，包括財務管理、對外投資、采購與銷售、存貨管理、質量管理、安全管理、法律事務等。6、人力資源

39、評價 主要反映企業(yè)人才結構、人才培養(yǎng)、人才引進、人才儲備、人事調配、員工績效管理、分配與激勵、企業(yè)文化建設、員工工作熱情等方面的情況。 5、基礎管理評價7、行業(yè)影響評價 主要反映企業(yè)主營業(yè)務的市場占有率、對國民經濟及區(qū)域經濟的影響與帶動力、主要產品的市場認可程度、是否具有核心競爭能力以及產業(yè)引導能力等方面的情況。8、社會貢獻評價。 主要反映企業(yè)在資源節(jié)約、環(huán)境保護、吸納就業(yè)、工資福利、安全生產、上繳稅收、商業(yè)誠信、和諧社會建設等方面的貢獻程度和社會責任的履行情況。7、行業(yè)影響評價企業(yè)集團整體業(yè)績評價指標及權重表 企業(yè)集團整體業(yè)績評價指標及權重表 非財務業(yè)績指標及權重設定非常困難。一般情況下，主

40、要采用專家打分的方法進行。 非財務業(yè)績指標及權重設定非常困難。一般情況下本章小節(jié)一、業(yè)績評價過程及集團業(yè)績評價特點二、評價體系及工具：BSC VS EVA三、分部盈利性評價：分部盈利與貢獻毛益法投入資本報酬率（ROIC）經濟增加值（EVA）四、集團整體業(yè)績評價企業(yè)集團整體“財務業(yè)績”評價企業(yè)集團整體“非財務業(yè)績”評價 本章小節(jié)一、業(yè)績評價過程及集團業(yè)績評價特點企業(yè)集團財務管理8章課件顧客/內部作業(yè)流程/學習與成長等指標業(yè)績評價指標體系非財務業(yè)績指標及權重財務業(yè)績指標及權重償債/資產營運/盈利等指標顧客/內部作業(yè)流程/學習與成長等指標業(yè)績評價指標體系非財務業(yè)五、EVA=稅后凈營業(yè)利潤資本成本 =

41、 稅后凈營業(yè)利潤投入資本總額*平均資本成本率=投入資本*（ROIC-WACC）稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）=EBIT*（1-T）。六、ROIC=EBIT*（1T）/投入資本總額100% 五、EVA=稅后凈營業(yè)利潤資本成本 趁熱打鐵一、單項選擇題1、一般認為，業(yè)績評價的目標有兩個，其一是管理控制，其二是（ ）。A、管理分析B、管理評價C、管理效益D、管理激勵答案：D趁熱打鐵一、單項選擇題2、盈利能力，它是指企業(yè)通過經營管理活動取得（ ）的能力。A、盈利B、償債C、利潤D、收益答案：D2、盈利能力，它是指企業(yè)通過經營管理活動取得（ ）的能3、財務業(yè)績是指以（ ）所表達的業(yè)績，涉及對包括償債能力、資

42、產周轉能力、盈利能力、成長能力等方面財務指標的評價。A、非財務數(shù)據(jù)B、銷售數(shù)據(jù)C、管理業(yè)績D、財務數(shù)據(jù)答案：D3、財務業(yè)績是指以（ ）所表達的業(yè)績，涉及對包括償債4、集團層面業(yè)績評價包括母公司自身業(yè)績和（ ）業(yè)績評價。A、總公司B、分公司C、子公司D、集團整體答案：D4、集團層面業(yè)績評價包括母公司自身業(yè)績和（ ）業(yè)績評5、下列屬于財務業(yè)績的是（ ）。A、客戶B、內部作業(yè)C、盈利能力D、學習與成長答案：C5、下列屬于財務業(yè)績的是（ ）。二、多項選擇題1、與單一企業(yè)組織相比，企業(yè)集團業(yè)績評價具有（ ）。A、多層級性B、復雜性C、戰(zhàn)略導向性D、簡單性E、一致性答案：ABC二、多項選擇題2、一般認為，反映財務業(yè)績的維度主要包括（ ）等方面。A、償債能力B、營運能力C、科研能力D、成長能力E、盈利能力答案：ABDE2、一般認為，反映財務業(yè)績的維度主要包括（ ）等方面3、業(yè)績評價指標體系主要由（ ）。A、財務業(yè)績指標B、非財務業(yè)績指標C、盈利指標D、非盈利指標E、財務戰(zhàn)略指標答案：AB3、業(yè)績評價指標體