破產(chǎn)重整專題研究之86家債券違約主體破產(chǎn)重整回溯光大證券研究報(bào)告

1、86家債券違約主體破產(chǎn)重整回溯1、債券違約主體破產(chǎn)重整現(xiàn)狀增多，較多。 債券違約主體的42.79%，由此可看出破產(chǎn)重整在債券違約后續(xù)處置中得到了廣運(yùn)用。2018、2019年再次發(fā)生集中違約，此輪破產(chǎn)重整的主體是民營(yíng)企業(yè)，包括富貴較，且債務(wù)清償率相對(duì)較低。2020年以來(lái)，債券市場(chǎng)新增違約人數(shù)量明顯下滑，進(jìn)入重整程序的多為往年違 2 包括控股、青投集團(tuán)等。2、破產(chǎn)重整中的那元化清償方案能力的同時(shí)亦更大程度的保障了分當(dāng)前的利益以避免未來(lái)更大的損失。重整中債權(quán)人的清償方式多樣受償?shù)取?、響重整進(jìn)度的多重因素會(huì)被裁定。裁定進(jìn)入重整程序期間，企業(yè)的破產(chǎn)重整進(jìn)度不確定性較高：1）重整投資方中途退出；2）外部

2、因素影響重整計(jì)劃提交期限；3）多家公司合并重整；4）債權(quán)人利益難以平衡；5）重整過(guò)程中公司經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大變化導(dǎo)致重整4、風(fēng)險(xiǎn)提示鑒于數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑的偏差以及公開(kāi)的局限性，部分案例可能會(huì)被遺漏。執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0930516010001zhang_xu瑋肖執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0930519070001weiwx樞川執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0930521040004lishuchuan系人：方鈺fangyuhan系人：毛振maozhenqiang2021年以來(lái)銀行永續(xù)債回顧永

3、續(xù)債研究之五（2021-12-17）析框架（2021-12-9）水處理業(yè)務(wù)的橫向?qū)Ρ龋?021-12-2）行業(yè)信用資質(zhì)跟蹤報(bào)告（2021-11-23）水電行業(yè)為例（2021-11-1）和貨基2021年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)（2021-10-31）察系列之水務(wù)（2021-10-31）略（2021-10-22）閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料證券報(bào)告目錄1、 債券違約主體破產(chǎn)重整現(xiàn)狀 .41.1、違約主體重整數(shù)量.41.2、86家違約主體重整進(jìn)度.51.3、重整主體行業(yè)、地域分布.51.4、歷年違約主體重整特征.62、重整中的那些多元化清償方案.92.1、 現(xiàn)金清償 .102.2、債轉(zhuǎn)股.112.3、

4、留債展期 .112.4、 應(yīng)收賬款清償 .122.5、信托受益權(quán)清償.123、 影響重整進(jìn)度的多重因素.133.1、裁定重整前.133.2、進(jìn)入重整程序期.143.3、出具重整計(jì)劃后.164、小結(jié).165、風(fēng)險(xiǎn)提示.17閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料證券報(bào)告圖表1：2014-2021年進(jìn)入破產(chǎn)重整（清算）程序的違約主體數(shù)量.4圖表2：2014-2021年債券市場(chǎng)新增違約主體數(shù)量.4圖表3：截至2021年底86家債券違約主體的破產(chǎn)重整進(jìn)度.5圖表4：分公司屬性的重整主體及其占全部違約主體的比例.5圖表5：86家違約破產(chǎn)重整主體行業(yè)分布.6圖表6：86家違約破產(chǎn)重整主體省份分布.6圖表7：

5、19家破產(chǎn)重整的違約主體（重整完畢）.7圖表8：24家破產(chǎn)重整的違約主體（重整計(jì)劃通過(guò)，尚未執(zhí)行完畢）.7圖表 9：22 家破產(chǎn)重整的違約主體（已裁定重整，重整計(jì)劃暫無(wú)或尚未獲法院批準(zhǔn)） .8圖表10：21家破產(chǎn)重整的違約主體（破產(chǎn)清算）.9圖表11：破產(chǎn)重整方案中涉及現(xiàn)金清償?shù)倪`約主體（包含27家樣本）.9圖表12：25家破產(chǎn)重整違約主體現(xiàn)金清償方案.10圖表13：86家破產(chǎn)重整違約主體上市情況.11圖表14：6家樣本破產(chǎn)重整違約主體留債方案.12圖表15：康美藥業(yè)以清償債務(wù)為目的設(shè)立的財(cái)產(chǎn)信托情況.13圖表16：43家已通過(guò)重整計(jì)劃或重整完畢的違約主體從裁定重整日到裁定重整計(jì)劃平均耗時(shí).1

6、3圖表17：東方金鈺重大事件一覽.14圖表18：保千里重大事件一覽.14圖表19：天威集團(tuán)重大事件一覽.15圖表20：青海投資集團(tuán)重大事件一覽.15閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料證券報(bào)告按首只債券按首只債券違約日計(jì)按重整申請(qǐng)日計(jì)222222941 86 考，以史為鑒，可明得失。1、債券違約主體破產(chǎn)重整現(xiàn)狀違約產(chǎn)清算）方式，運(yùn)用的較多。 債券違約主體的42.79%，由此可看出破產(chǎn)重整在債券違約后續(xù)處置中得到了廣運(yùn)用。圖表 1：2014-2021年進(jìn)入破產(chǎn)重整（清算）程序的違約主體數(shù)量30 25 20 15 10502014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2

7、020年 2021年資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所 注：中國(guó)債券市場(chǎng)首次出現(xiàn)債券違約為 2014 年；統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至 2021-12-31圖表 2：2014-2021 年債券市場(chǎng)新增違約主體數(shù)量50新增違約主體數(shù)量4543403230262320111610052014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所 注：中國(guó)債券市場(chǎng)首次出現(xiàn)債券違約為 2014 年；統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至 2021-12-31閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料證券報(bào)告.0.0020.001.2、86家違約主體重整進(jìn)度 畢的數(shù)量分別為 24、2

8、2、21、19 家，其中已有重整計(jì)劃或重整完畢的占比50.00%，已裁定重整但重整計(jì)劃暫無(wú)或尚未獲法院批準(zhǔn)的占比 25.58%，進(jìn)入破產(chǎn)清算的占比24.42%。圖表3：截至2021年底86家債券違約主體的破產(chǎn)重整進(jìn)度22.09%24.42%資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所單位：%、家24,27.91%22,25.58%比為41.41%，占比偏低。地方國(guó)企和中央國(guó)企進(jìn)入重整程序的數(shù)量相對(duì)較少，但在全部違約主體中的占比分別為60.61%、58.33%，一定程度上說(shuō)明國(guó)企傾向于使用破產(chǎn)重整的方式處置債務(wù)違約問(wèn)題圖表：分公司屬性的重整主體及其占全部違約主體的比例公司屬性重整違約主體全部違約主體占比民

9、營(yíng)企業(yè)地方國(guó)企中央國(guó)企公眾企業(yè)外資企業(yè)中外合資企業(yè)53 20 7 2 2 2128 33 12 5410其他企業(yè)09合計(jì)8620142.79資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所單位：家、%31 個(gè)行業(yè)（Wind二級(jí)行業(yè)分類），材料、資本貨物行業(yè)的重整主體較多，合計(jì)占到了41.86%。從地域分布來(lái)看，86家重整主體分布于26個(gè)省市自治區(qū)，其中閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料證券報(bào)告87地區(qū)違約重整主體合計(jì)占全部重整主體的25.58%，有18個(gè)省市自治區(qū)的違約圖表5：86家違約破產(chǎn)重整主體行業(yè)分布資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所圖表6：86家違約破產(chǎn)重整主體省份分布0-3 3-5 5+資料來(lái)

10、源：Wind，光大證券研究所注：統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2021-12-31 閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料證券報(bào)告2018、2019年再次發(fā)生集中違約，此輪破產(chǎn)重整的主體是民營(yíng)企業(yè)，包括富貴較，且債務(wù)清償率相對(duì)較低。2020年以來(lái)，債券市場(chǎng)新增違約人數(shù)量明顯下滑，進(jìn)入重整程序的多為往年違 包括集團(tuán)、海航控股、等圖表7：19家破產(chǎn)重整的違約主體（重整完畢）名稱裁定破整日期裁裁定重時(shí)（天）違約屬性*ST超日125中國(guó)二重集團(tuán)2015年9月70東北特鋼2016年12月235柳州化工299天翔環(huán)境2020年12月112龐大汽車115沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)2019年7月122沈陽(yáng)機(jī)床股份2019年8月92鹽湖股份1

11、12利源精制2020年11月36金貴銀業(yè)2020年11月412019年11月方正集團(tuán)3392019年12月天神娛樂(lè)99力帆實(shí)業(yè)102浩通物產(chǎn)145天物能源145永泰能源107貴人鳥(niǎo)2020年12月1392019年11月力帆控股94資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所注：公司屬性為 WIND 分類圖表8：24家破產(chǎn)重整的違約主體（重整計(jì)劃通過(guò)，尚未執(zhí)行完畢）公裁定破整日期重整日到裁定劃耗時(shí)（天）違約時(shí)屬性保定天威1554大連機(jī)床集團(tuán) 2017年11月5252016年11月中融雙創(chuàng)2018年12月383寧夏上陵2018年12月10342018年10月山東大海集團(tuán) 2018年11月3732018年11

12、月山東金茂2018年11月3732018年11月億陽(yáng)集團(tuán)4352017年11月勝通集團(tuán)775東辰控股4522018年11月丹東港2672017年10月國(guó)購(gòu)?fù)顿Y2019年11月785銀億股份1752018年12月森工集團(tuán)227川煤集團(tuán)195青海投資集團(tuán) 2020年12月379閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料證券報(bào)告豫聯(lián)集團(tuán)2020年11月2692020年11月海航控股263天津航空263美蘭機(jī)場(chǎng)263祥鵬航空263三亞鳳凰國(guó)際263地方國(guó)企康美藥業(yè)175永泰集團(tuán)86成龍建設(shè)2021年11月342020年11月資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所圖表9：22家破產(chǎn)重整的違約主體（已裁定重整，重

13、整計(jì)劃暫無(wú)或尚未獲法院批準(zhǔn)）名稱裁定破整日期違約時(shí)屬性行業(yè)(WIND二級(jí))吉糧收儲(chǔ)公司2020年8月地方國(guó)企五洋建設(shè)民營(yíng)企業(yè)盛運(yùn)環(huán)保2021年4月2018年10月民營(yíng)企業(yè)洛娃科技2019年5月2018年12月民營(yíng)企業(yè)新光控股民營(yíng)企業(yè)陽(yáng)光凱迪2021年12月民營(yíng)企業(yè)精功集團(tuán)民營(yíng)企業(yè)河南眾品民營(yíng)企業(yè)眾品食業(yè)民營(yíng)企業(yè)天威英利2020年6月2015年10月中外合資中科建設(shè)2020年10月 2018 年 11 月地方國(guó)企沈陽(yáng)公用2020年10月 2020 年 10 月地方國(guó)企華晨集團(tuán)2021年3月2020年10月地方國(guó)企南京雨潤(rùn)2020年11月民營(yíng)企業(yè)遠(yuǎn)高實(shí)業(yè)2021年6月2020年11月民營(yíng)企業(yè)凱迪生

14、態(tài)民營(yíng)企業(yè)三鼎控股集團(tuán) 2021 年 4 月 2018 年 10月民營(yíng)企業(yè)豐盛集團(tuán)民營(yíng)企業(yè)紫光集團(tuán)2021年8月2020年11月中央國(guó)企紫光通信2021年8月2020年11月中央國(guó)企協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)2021年12月中外合資康得新2021年11月民營(yíng)企業(yè)閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所證券報(bào)告圖表 10：21家破產(chǎn)重整的違約主體（破產(chǎn)清算）名稱債券違破產(chǎn)清屬性行業(yè)(WIND二級(jí))申環(huán)電纜2015年12月民營(yíng)企業(yè)廣西有色地方國(guó)企中恒通民營(yíng)企業(yè)中聯(lián)物流民營(yíng)企業(yè)致富皮業(yè)民營(yíng)企業(yè)富貴鳥(niǎo)民營(yíng)企業(yè)金立通信2018年10月 2018 年 12 月民營(yíng)企業(yè)金特鋼鐵中央國(guó)企中基投資

15、2018年11月 2019 年 11 月民營(yíng)企業(yè)上海華信2019年11月民營(yíng)企業(yè)新天陽(yáng)化工2015年12月民營(yíng)企業(yè)大宏股份民營(yíng)企業(yè)鐵牛集團(tuán)民營(yíng)企業(yè)汽車與一體集團(tuán)2018年11月 2020 年 12 月民營(yíng)企業(yè)飛馬投資民營(yíng)企業(yè)剛泰集團(tuán)2020年11月民營(yíng)企業(yè)福星門業(yè)民營(yíng)企業(yè)海益寶水產(chǎn)2017年11月民營(yíng)企業(yè)華陽(yáng)經(jīng)貿(mào)中央國(guó)企秋林集團(tuán)2021年12月民營(yíng)企業(yè)三盛宏業(yè)2021年12月民營(yíng)企業(yè)資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所2、重整中的那些多元化清償方案的同時(shí)亦更大程度的保障了債權(quán)人甚至大部分當(dāng)前的利益以避免未來(lái)更大的損失整中債權(quán)人的清償方式多樣能是信托受益權(quán)清償圖表11：破產(chǎn)重整方案中涉及現(xiàn)金清償?shù)?/p>

16、違約主體（包含27家樣本）2014年*ST超日2015年現(xiàn)金+留債+以股抵償2016年現(xiàn)金+股權(quán)2018年現(xiàn)金+留債+債轉(zhuǎn)股+設(shè)立信現(xiàn)金+留債+債轉(zhuǎn)股+設(shè)立信現(xiàn)金+股抵債閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料證券報(bào)告2019年現(xiàn)金+展期+債轉(zhuǎn)股現(xiàn)金+股權(quán)現(xiàn)金+股票+展期現(xiàn)金+展期+轉(zhuǎn)增股票現(xiàn)金+留債+股票2020年18)現(xiàn)金+以股抵債+留債19)現(xiàn)金+留債+轉(zhuǎn)增股票現(xiàn)金+股權(quán)+展期現(xiàn)金+股票現(xiàn)金+債轉(zhuǎn)股+信托受益權(quán)現(xiàn)金+股票現(xiàn)金+增股票現(xiàn)金+股票現(xiàn)金+轉(zhuǎn)增股票+應(yīng)收賬款2021年19)現(xiàn)金+債轉(zhuǎn)股+留債20)現(xiàn)金+關(guān)聯(lián)方+股票現(xiàn)金+股票+信托受益權(quán)現(xiàn)金+轉(zhuǎn)資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所注：

17、 從 團(tuán)、銀億股份、方正集團(tuán)小額債權(quán)的分界較高，分別為 120、120、100萬(wàn)元， 15%，即最高清償 50 萬(wàn)元。圖表 12：25家破產(chǎn)重整違約主體現(xiàn)金清償方案10102030505050501000（以5%的比例）1010*ST超日202020閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料證券報(bào)告821212211300303050505012025100120資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所紫光集團(tuán)的重整計(jì)劃已獲得債權(quán)人的同意，但仍需法院裁定批準(zhǔn)；公司屬性為 WIND 分類 ：而8上市為非上市企業(yè)。圖表 13：86家破產(chǎn)重整違約主體上市情況30 25 20 15 1050資料來(lái)源：Wind，

18、光大證券研究所 單位：家 注：上述“已裁定重整，重整計(jì)劃暫無(wú)”涵蓋了重整計(jì)劃尚未獲得情形 部分，時(shí)間后能提升未來(lái)對(duì)債權(quán)人的清償空間。，所獲得的展期利率更高。閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料證券報(bào)告圖表14：6家樣本破產(chǎn)重整違約主體留債方案普通債權(quán)120萬(wàn)元以上部12.88%（未考慮現(xiàn)金19%/45%/60%（未考慮清償部分）60%/68%/80%/100%2.325%2.695%/4.65%/4.65%原融資利率與一年期LPR下調(diào) 150bp孰低不存在質(zhì)押普通債權(quán)12年評(píng)估值范圍評(píng)估值范圍內(nèi)的/20.78%5年期LPR的40%2.94%5 年期 LPR/5 年期 LPR的70%資料來(lái)源：

19、Wind，光大證券研究所注：紫光集團(tuán)的重整計(jì)劃已獲得債權(quán)人的同意，但 ，。清收。 上靈活。5閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料證券報(bào)告圖表 15：康美藥業(yè)以清償債務(wù)為目的設(shè)立的財(cái)產(chǎn)信托情況委托人受托人普通債權(quán)人債權(quán)金額超過(guò)50萬(wàn)元的部分及其他需要以信托受益權(quán)進(jìn)行清償?shù)膫鶛?quán)人財(cái)產(chǎn)計(jì)劃存續(xù)期限 36 個(gè)月資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所3、影響重整進(jìn)度的多重因素86個(gè)違約主體重整案例中，半數(shù)主體的重整計(jì)劃已被法院裁定批準(zhǔn)，我們計(jì)算地方國(guó)企、公眾企業(yè)的平均耗時(shí)分別為 654、299、222、218、99 天，中央國(guó)。進(jìn)、成功與否均有跡可循，我們總結(jié)了如下的狀況，以史為鑒。圖表16：43家已通過(guò)

20、重整計(jì)劃或重整完畢的違約主體從裁定重整日到裁定重整計(jì)劃800600400200221530 24 18 12 60321資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所 單位：天、家 有的申請(qǐng)都會(huì)被裁定，主要是兩種情況：）公司沒(méi)有挽救價(jià)值被否；2）債權(quán)人因?yàn)楦鞣N原因向法院撤申請(qǐng)。券監(jiān)督管理部門的意見(jiàn)，且東方金鈺終止上市之后，其重整提交證據(jù)證實(shí)其仍具備重整價(jià)值和重整可行性，予受理。閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料證券報(bào)告圖表 17：東方金鈺重大事件一覽金鈺事件2019/1/16因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)定對(duì)公司立案調(diào)查。2019/1/30云南興龍實(shí)業(yè)有限公司（控股股東）向法院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行債

21、務(wù)司法重整。2019/3/1817金鈺債實(shí)質(zhì)性違約2019/7/29首譽(yù)光控資產(chǎn)管理有限公司向法院申請(qǐng)公司及子公司金鈺珠寶合并破產(chǎn)重整2020/4/302019年公司歸母凈利潤(rùn)為負(fù)值2021/1/14司股票終止上市2021/2/5龍實(shí)業(yè)對(duì)東方金鈺提出的破產(chǎn)重整申請(qǐng)。資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所提交對(duì)保千里的重整申請(qǐng)，2019年12月嘉實(shí)公司撤回對(duì)保千里的破產(chǎn)重整申，院尚未受理，目前保千里是否能進(jìn)入重整程序仍存不圖表 18：保千里重大事件一覽、銷售、租賃、項(xiàng)目投資、品及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)、物業(yè)租賃事件2017/12/12018/6/8深圳市嘉實(shí)商業(yè)保理有限公司向法院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整2019

22、/9/16公司全資子公司保千里電子啟預(yù)重整2019/11/6司保千里電子重整已被裁定受理2019/12/17嘉實(shí)公司撤回對(duì)被公司的破產(chǎn)重整2020/4/1海證券交易所決定終止公司股票上市2020/9/28公司啟動(dòng)預(yù)重整2021/5/19法院駁回2021/11/15否進(jìn)入重整程序仍存重大不確定性資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所 素將會(huì)延緩重整進(jìn)度和結(jié)果：1）重整投資方中途退出；2）外部因素影響重整34）債權(quán)人利益難以平衡；過(guò)程整失敗。閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料證券報(bào)告 時(shí)較長(zhǎng)，從裁定重整到法整計(jì)劃歷經(jīng)四年有余。圖表 19：天威集團(tuán)重大事件一覽集團(tuán)裝集團(tuán)的全資子公司。事件2015/4

23、/2111 天威 MTN2 實(shí)質(zhì)性違約2015/9/18天威集團(tuán)及部分子公司擬申請(qǐng)破產(chǎn)2016/1/8公司及三家子公司破產(chǎn)重整申請(qǐng)已被法院裁定受理2016/3/25第一次債權(quán)人會(huì)議，債務(wù)人財(cái)產(chǎn)管理方案（草續(xù)營(yíng)、債權(quán)人委員會(huì)成員候選人名單等三項(xiàng)草案均未獲得債權(quán)人會(huì)議表決通過(guò)2016/11/4出資人組、稅款債權(quán)組、小額債權(quán)組通過(guò)了該草案，職工債權(quán)組、有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組、通債權(quán)組未通過(guò)該草案2018年12月集團(tuán)原重整方已退出重整，目前管理人正積極尋找新的意向重整方2020/2/28第三次債權(quán)人會(huì)議表決天威集團(tuán)重整計(jì)劃（草案），因部分債權(quán)人申請(qǐng)延遲表決及新冠肺炎疫情影響，債權(quán)人會(huì)議暫未形成債權(quán)人會(huì)議決議

24、2020/4/10中院裁定批準(zhǔn)天威集團(tuán)的重整計(jì)劃草案，終止天威集團(tuán)的重整程序資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所疫情影響工作開(kāi)展受限，延長(zhǎng)重整計(jì)劃草案提交期限。青海投資集團(tuán)：2020年12月10日西寧中院裁定青海投資集團(tuán)與相關(guān)十六家企業(yè)實(shí)質(zhì)合并重整，2020業(yè)破產(chǎn)重整申請(qǐng)，受到疫情影響工作開(kāi)展緩慢，制之日重整計(jì)劃尚未出具。圖表 20：青海投資集團(tuán)重大事件一覽集團(tuán)司，主要承擔(dān)對(duì)青海省特色經(jīng)濟(jì)和優(yōu)立科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金及提供相關(guān)管理和投資咨詢服事件2020/2/2017青投債實(shí)質(zhì)性違約2020/12/10 162020/12/1419日前提交重整計(jì)劃草案，向法院申請(qǐng)延期三個(gè)月提交2021/3/15次申請(qǐng)

25、延期三個(gè)月提交重整計(jì)劃草案2021/12/24青投集團(tuán)重整計(jì)劃被法院裁定批準(zhǔn)閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所證券報(bào)告長(zhǎng)。2例偏低，法院不予批準(zhǔn)重整計(jì)劃，富貴鳥(niǎo)重整失敗進(jìn)入產(chǎn)。鐵牛集團(tuán)：公司通過(guò)預(yù)重整階段，2020年8月份向法院申請(qǐng)重整，而在2020 性。處置資產(chǎn)、籌集清償資金過(guò)程中存在困難冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，裁定批準(zhǔn)鄒平縣三利集團(tuán)有限公司等十八家公司合并期延長(zhǎng)六個(gè)月，定性。山東勝通：2020年5月31日，法院裁定批準(zhǔn)山東勝通重整計(jì)劃。然而在重整計(jì)劃執(zhí)行期限重整投資人有變更鋼簾線有限公司、公司擬以原價(jià)格承繼原投資人主要合同義務(wù)投資上述公司。2021年4月2

26、8日計(jì)劃修正案。4、小結(jié)較多，201 家違約主體中有超過(guò) 40%的主體通過(guò)破產(chǎn)重整手段作為違約處置方 2015穩(wěn)妥化解過(guò)剩產(chǎn)能，涌現(xiàn)出不少出現(xiàn)問(wèn)題的企業(yè)。2018、2019年再次發(fā)生集中閱最后一頁(yè)特別聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料證券報(bào)告期相對(duì)更長(zhǎng)，且債務(wù)清償率相對(duì)較低。2020年以來(lái)，債券市場(chǎng)新增違約人數(shù)量2020會(huì)被裁定。裁定進(jìn)入重整程序期間，企業(yè)的破產(chǎn)重整進(jìn)度不確定性較高：整投資方中途退出；2）外部因素影響重整計(jì)劃提交期限；3）多家公司合并重整；4）債權(quán)人利益難以平衡；5）重整過(guò)程中公司經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大變化導(dǎo)致重整5、風(fēng)險(xiǎn)提示口徑的偏差以及公開(kāi)披露信息的局限性，部分案例可能會(huì)被遺漏。閱最后一頁(yè)特別

27、聲明消費(fèi)行業(yè)報(bào)告文檔資料證券報(bào)告級(jí)體系無(wú)評(píng)級(jí)未來(lái)6-12個(gè)月的投資收益率領(lǐng)先市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)15%以上未來(lái) 6-12 個(gè)月的投資收益率領(lǐng)先市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù) 5%至 15%；未來(lái) 6-12 個(gè)月的投資收益率與市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的變動(dòng)幅度相差-5%至 5%；未來(lái) 6-12 個(gè)月的投資收益率落后市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù) 5%至15%；未來(lái)6-12個(gè)月的投資收益率落后市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)15%以上；無(wú)法獲取必要的資料，或者公司面臨無(wú)法預(yù)見(jiàn)結(jié)果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使無(wú)法給出明確的投資評(píng)級(jí)?；鶞?zhǔn)指數(shù)說(shuō)明 指數(shù)。的局限性說(shuō)明本報(bào)告所包含的分析基于各種假設(shè)，不同假設(shè)可能導(dǎo)致分析結(jié)果出現(xiàn)重大不同。本報(bào)值方法及模型均有其局限性，估

28、值結(jié)果不保證所涉及證券能夠在該價(jià)格交易。聲明具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方法，使用合法合規(guī)的信息，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告，并對(duì)本報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)及撰寫本報(bào)告的所有研究人員在此保證，本研究報(bào)告中任何關(guān)于發(fā)行商或證券所發(fā)表的觀點(diǎn)均如實(shí)反映研究人人員獲取報(bào)酬的評(píng)判因素包括研究的質(zhì)量和準(zhǔn)確性、客戶反饋、競(jìng)爭(zhēng)性因素以及光大證券股份有限公司的整體收益。們報(bào)酬的任何一部分不曾與，不與，也將不會(huì)與本報(bào)告中具體的推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)有直接或間接的聯(lián)系。體聲明本報(bào)告由光大證券股份有限公司制作，光大證券股份有限公司具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格

29、，負(fù)責(zé)本報(bào)告在中華人民共和國(guó)境內(nèi)（僅為本報(bào)告目的，不包括港澳臺(tái)）的分銷。本報(bào)告署名分析師所持中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格編號(hào)已披露在報(bào)告首頁(yè)。光大新鴻基有限公司和EverbrightSunHungKai(UK)CompanyLimited是光大證券股份有限公司的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)。聲明 國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的首批三家創(chuàng)新試點(diǎn)公司之一。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核發(fā)的經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可，本公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括證券投資咨詢業(yè)務(wù)。本公司經(jīng)營(yíng)范圍：證券經(jīng)紀(jì)；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)；證券承銷與保薦期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)；證券投資基金代銷；融資融券業(yè)務(wù)；中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。此外，本公司還