貨幣政策調(diào)控課件

1、第8章 貨幣政策調(diào)控第一節(jié) 貨幣政策及其目標(biāo)第二節(jié) 貨幣政策工具第三節(jié) 貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和時(shí)滯回目錄 至下章 第8章 貨幣政策調(diào)控第一節(jié) 貨幣政策及其目標(biāo)第一節(jié) 貨幣政策及其目標(biāo)一、貨幣政策的涵義及其構(gòu)成要素二、貨幣政策的最終目標(biāo)三、貨幣政策中介目標(biāo)回本章 至下節(jié)第一節(jié) 貨幣政策及其目標(biāo)一、貨幣政策的涵義及其構(gòu)成要素 貨幣政策有三大構(gòu)成要素，即：貨幣政策工具；貨幣政策中介指標(biāo)；貨幣政策目標(biāo)。3. 三者之間的關(guān)系：(如下圖)貨幣政策是指中央銀行在一定時(shí)期內(nèi)利用某些工具作用于某個(gè)經(jīng)濟(jì)變量，從而實(shí)現(xiàn)某種特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的制度規(guī)定的總和。一、貨幣政策的涵義及其構(gòu)成要素1. 含義： 2.構(gòu)成要素：圖示 貨

2、幣政策三要素及其關(guān)系 貨幣政策有三大構(gòu)成要素，即：貨幣政策工具；二、貨幣政策的最終目標(biāo)1.貨幣政策目標(biāo)內(nèi)容： * 貨幣政策最終目標(biāo)亦稱(chēng)貨幣政策目標(biāo)，它是中央銀行通過(guò)貨幣政策的操作而達(dá)到的最終宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。 * 貨幣政策最終目標(biāo)基本上不外乎下列四種類(lèi)型： 單一目標(biāo)型，即穩(wěn)定幣值 雙重目標(biāo)型，即穩(wěn)定幣值和發(fā)展經(jīng)濟(jì) 三重目標(biāo)型，即前兩個(gè)目標(biāo)加上國(guó)際收支平衡 四重目標(biāo)型，即前三個(gè)目標(biāo)加上充分就業(yè) * 貨幣政策最終目標(biāo)是一個(gè)因國(guó)家不同而有所差別，因時(shí)期不同而不一致、因經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化而變化的問(wèn)題。 二、貨幣政策的最終目標(biāo)1.貨幣政策目標(biāo)內(nèi)容： * 圖表西方七國(guó)貨幣政策最終目標(biāo)變化一覽表（二戰(zhàn)以后） 圖表西方

3、七國(guó)貨幣政策最終目標(biāo)變化一覽表（二戰(zhàn)以后） (1)穩(wěn)定幣值。即穩(wěn)定貨幣的價(jià)值，在紙幣流通條件下，流通中的貨幣本身并沒(méi)有價(jià)值，這樣穩(wěn)定幣值就成了穩(wěn)定貨幣購(gòu)買(mǎi)力的簡(jiǎn)稱(chēng)。(2)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是指發(fā)展速度加快、結(jié)構(gòu)優(yōu)化與效率提高三者之間的統(tǒng)一。(3)充分就業(yè)。不僅包括勞動(dòng)力的充分就業(yè)，即任何愿意工作并有能力工作的人都可以找到一個(gè)有報(bào)酬的工作，還包括其他生產(chǎn)要素的充分利用。(4)平衡國(guó)際收支。保持國(guó)際收支平衡是保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)和國(guó)家安全穩(wěn)定的重要條件。2.貨幣政策目標(biāo)的內(nèi)涵： (1)穩(wěn)定幣值。即穩(wěn)定貨幣的價(jià)值，在紙幣流通條件下，流通中的*穩(wěn)定幣值與充分就業(yè)的矛盾與統(tǒng)一*穩(wěn)定幣值與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛

4、盾與統(tǒng)一*穩(wěn)定幣值與平衡國(guó)際收支的矛盾與統(tǒng)一*充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾與統(tǒng)一*充分就業(yè)與平衡國(guó)際收支的矛盾與統(tǒng)一*經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與平衡國(guó)際收支的矛盾與統(tǒng)一 * 貨幣政策的諸目標(biāo)之間既矛盾又統(tǒng)一。只有因勢(shì)利導(dǎo)，慎重選擇，才能把握全局。3.貨幣政策目標(biāo)相互之間的矛盾與統(tǒng)一 *穩(wěn)定幣值與充分就業(yè)的矛盾與統(tǒng)一 * 貨幣政策的諸目標(biāo) * 貨幣政策中介指標(biāo)是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的貨幣政策目標(biāo)而選取的操作對(duì)象。 * 貨幣政策中介指標(biāo)應(yīng)該具有如下四個(gè)特征： 可測(cè)性； 可控性； 相關(guān)性； 抗干擾性。三、貨幣政策中介目標(biāo)1. 中介指標(biāo)的涵義及其標(biāo)準(zhǔn)： * 貨幣政策中介指標(biāo)是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的貨幣政回本章 至下節(jié) *

5、 優(yōu)點(diǎn)： 貨幣供給量的變動(dòng)能直接影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 中央銀行對(duì)貨幣供給量的控制力較強(qiáng) 與貨幣政策意圖聯(lián)系緊密 可以明確地區(qū)分政策性效果和非政策性效果 * 不足： 中央銀行對(duì)貨幣供給量的控制能力不是絕對(duì)的。公眾和商業(yè)銀行的行為也會(huì)影響貨幣供給量。 中央銀行通過(guò)運(yùn)用貨幣政策工具實(shí)行對(duì)貨幣供給量的控制存在有一定的時(shí)滯。2.貨幣供給量作為中介指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn) * 優(yōu)點(diǎn)： * 不足：2.貨幣供給第二節(jié) 貨幣政策工具一、一般性貨幣政策工具二、選擇性貨幣政策工具三、其他貨幣政策工具回本章 至下節(jié)第二節(jié) 貨幣政策工具一、一般性貨幣政策工具 所謂一般性貨幣政策工具是指對(duì)貨幣供給總量或信用總量進(jìn)行調(diào)節(jié)，且經(jīng)常使用，具有傳統(tǒng)

6、性質(zhì)的貨幣政策工具。一般性政策工具，主要有以下三個(gè)，也稱(chēng)貨幣政策的“三大法寶”。一、一般性貨幣政策工具 法定存款準(zhǔn)備金政策 1.涵義 法定存款準(zhǔn)備金政策是指由中央銀行強(qiáng)制要求商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)按規(guī)定的比率上繳存款準(zhǔn)備金，中央銀行通過(guò)提高或降低法定存款比率來(lái)達(dá)到收縮或擴(kuò)張信用的目標(biāo)。 所謂一般性貨幣政策工具是指對(duì)貨幣供給總效果表現(xiàn)：對(duì)所有存款銀行的影響是平等的，對(duì)貨幣供給量具有極強(qiáng)的影響力，通常稱(chēng)它是一帖力度大、反應(yīng)快的“烈藥”。局限性： 對(duì)經(jīng)濟(jì)的震動(dòng)太大，不宜輕易采用作為中央銀行日常調(diào)控的工具； 對(duì)各類(lèi)銀行和不同種類(lèi)存款的影響大小不一致。 2.效果和局限性效果表現(xiàn)：對(duì)所有存款銀行的影響是平

7、等的，對(duì)貨幣供給量具有極強(qiáng)按經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要及時(shí)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率；降低法定存款準(zhǔn)備金率水平；增加調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率的頻率；實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金制度。 3.我國(guó)完善法定存款準(zhǔn)備金的方法按經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要及時(shí)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率； 3.我國(guó)完善法定存款 1.再貼現(xiàn)政策的涵義及其作用涵義：指央行通過(guò)正確制定和調(diào)整再貼現(xiàn)率來(lái)影響市場(chǎng)利率和投資成本，從而調(diào)節(jié)貨幣供給量的一種貨幣政策工具。作用：再貼現(xiàn)政策是國(guó)外央行最早使用的貨幣政策工具. 融資；貨幣政策告示；宏觀(guān)間接調(diào)控；激勵(lì)商業(yè)信用票據(jù)化; 加速資金周轉(zhuǎn)。 再貼現(xiàn)政策 1.再貼現(xiàn)政策的涵義及其作用涵義：指央行通過(guò)正確制定優(yōu)點(diǎn)：中央銀行可利用它來(lái)履行最后貸款人的職責(zé)

8、，通過(guò)再貼現(xiàn)率的變動(dòng)影響貨幣供給量、短期利率以及商業(yè)銀行的資金成本和超額準(zhǔn)備金，達(dá)到中央銀行既調(diào)節(jié)貨幣總量又調(diào)節(jié)信貸結(jié)構(gòu)的政策意向。缺點(diǎn)： 難以真正反映中央銀行的貨幣政策意向； 可能導(dǎo)致再貼現(xiàn)貸款規(guī)模甚至貨幣供給量發(fā)生非政策意圖的波動(dòng)； 調(diào)整頻繁會(huì)引起市場(chǎng)利率的經(jīng)常波動(dòng)，從而影響商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)預(yù)期。 2.再貼現(xiàn)政策的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：中央銀行可利用它來(lái)履行最后貸款人的職責(zé)，通過(guò)再貼現(xiàn)率的觀(guān)念上的轉(zhuǎn)變。必須大力宣傳票據(jù)貼現(xiàn)及再貼現(xiàn)知識(shí)，努力創(chuàng)造適宜于票據(jù)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的社會(huì)氛圍和環(huán)境。體制上的完善。加快發(fā)展以中心城市為依托的區(qū)域性票據(jù)市場(chǎng)；適當(dāng)擴(kuò)大再貼現(xiàn)的對(duì)象和范圍。運(yùn)用上的配套。再貼現(xiàn)要與超額準(zhǔn)備

9、金的管理相結(jié)合；再貼現(xiàn)要與公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作相配合；逐步實(shí)現(xiàn)銀行商業(yè)化經(jīng)營(yíng)和利率的市場(chǎng)化；建立企業(yè)信譽(yù)評(píng)級(jí)和信譽(yù)檔案等制度等，對(duì)于完善和運(yùn)用再貼現(xiàn)政策都是非常必要的。 3.我國(guó)拓展再貼現(xiàn)政策的思路觀(guān)念上的轉(zhuǎn)變。必須大力宣傳票據(jù)貼現(xiàn)及再貼現(xiàn)知識(shí)，努力創(chuàng)造適宜 1.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的涵義及其特點(diǎn)涵義：是指中央銀行利用在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的方法，向金融系統(tǒng)投入或撤走準(zhǔn)備金，用來(lái)調(diào)節(jié)信用規(guī)模、貨幣供給量和利率以實(shí)現(xiàn)其金融控制和調(diào)節(jié)的活動(dòng)。特點(diǎn)： 公開(kāi)性；靈活性；主動(dòng)性；直接性。 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 1.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的涵義及其特點(diǎn)涵義：是指中央銀行利用在 圖示 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)引起的貨幣供給量增加 圖示 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)

10、務(wù)引起的貨幣供給量增加優(yōu)越性： 主動(dòng)權(quán)在中央銀行，可以經(jīng)常性、連續(xù)性地操作，并具有較強(qiáng)的彈性；操作可靈活安排可以用較小規(guī)模進(jìn)行微調(diào)，不致于對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生過(guò)于猛烈的沖擊； 促使貨幣政策和財(cái)政政策有效結(jié)合和配合使用。局限性： 需要以發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)作背景；必須有其他政策工具的配合； 2.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)越性： 2.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的優(yōu)缺點(diǎn) 構(gòu)建公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)揮作用的微觀(guān)基礎(chǔ)； 注重公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)與其他貨幣政策工具的配合運(yùn)用； 注重與國(guó)債發(fā)行和交易相配合； 注重與整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革相配合； 注重與外匯市場(chǎng)的操作相配合。 3.我國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的操作 我國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的完善 我國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作包括人民幣操作和

11、外匯操作 構(gòu)建公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)揮作用的微觀(guān)基礎(chǔ)； 3.我國(guó) 選擇性貨幣政策工具是指中央銀行針對(duì)某些特殊的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或特殊用途的信貸而采用的信用調(diào)節(jié)工具。主要有以下幾種：二、選擇性貨幣政策工具 1.消費(fèi)者信用控制 2.證券市場(chǎng)信用控制 指中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷(xiāo)售融資予以控制。 指中央銀行對(duì)有關(guān)有價(jià)證券交易的各種貸款進(jìn)行限制，目的在于限制用借款購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券的比重。 選擇性貨幣政策工具是指中央銀行針對(duì)某些3.不動(dòng)產(chǎn)信用控制4.優(yōu)惠利率 指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)方面放款的限制。主要目的是為了抑制房地產(chǎn)投機(jī)。指中央銀行對(duì)按國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求重點(diǎn)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)部門(mén)或產(chǎn)業(yè)，規(guī)定較低貼現(xiàn)

12、利率或放款利率的一種管理措施。3.不動(dòng)產(chǎn)信用控制4.優(yōu)惠利率 指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行等金融回本章 至下節(jié)三、其他貨幣政策工具1.直接信用工具2.間接信用指導(dǎo)指中央銀行從質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面以行政命令或其他方式對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的信用活動(dòng)進(jìn)行直接控制。指中央銀行通過(guò)道義勸告、窗口指導(dǎo)和金融檢查等辦法對(duì)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的信用變動(dòng)方向和重點(diǎn)實(shí)施間接指導(dǎo)。三、其他貨幣政策工具1.直接信用工具2.間接信用指導(dǎo)指中第三節(jié) 貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和時(shí)滯一、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制二、貨幣政策時(shí)滯回本章 至下節(jié)第三節(jié) 貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和時(shí)滯一、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制 指貨幣管理當(dāng)局確定貨幣政策之后，從選用一定的貨幣政策工

13、具進(jìn)行現(xiàn)實(shí)操作開(kāi)始，到實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)之間，所經(jīng)過(guò)的各種中間環(huán)節(jié)相互之間的有機(jī)聯(lián)系及因果關(guān)系的總和。一、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的涵義 指貨幣管理當(dāng)局確定貨幣政策之后，從選用一定的貨幣政策工 圖示 對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)主要路徑的橫向描述 圖示 對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)主要路徑的橫向描述 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的理論1.凱恩斯的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的研究是從凱恩斯開(kāi)始的。凱恩斯認(rèn)為，貨幣政策主要通過(guò)兩個(gè)途徑發(fā)揮作用：貨幣與利率之間的關(guān)系，即流通性偏好；利率與投資之間的關(guān)系，即投資利率彈性的途徑。 其具體思路是：貨幣供給相對(duì)于需求而突然增加后，首先產(chǎn)生的影響是使利率下降，然后又促

14、成投資增加。如果消費(fèi)傾向?yàn)橐阎?，則通過(guò)乘數(shù)作用，又可促使國(guó)民所得增加。 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的理論1.凱恩斯的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論 上述表達(dá)式中，Ms表示貨幣供給量，I 表示利率，I表示投資，P 表示物價(jià)，y 表示收入。 上述傳導(dǎo)機(jī)制很可能因以下兩個(gè)因素而被堵塞： “流動(dòng)性陷阱”的出現(xiàn)； 投資的利率彈性非常低。 但是，這種增加是隨不同條件而發(fā)生變化的。因此，在作進(jìn)一步分析時(shí)，還應(yīng)考慮一些復(fù)雜因素。 凱恩斯的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制表述如下： 上述表達(dá)式中，Ms表示貨幣供給量，I q理論中的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制按照托賓的定義：托賓的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制為： 上述表達(dá)式中，Ms表示貨幣供給量，I表示投資，Ps表示股

15、票價(jià)格，y表示收入。2.后凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論 q理論中的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制托賓的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制為： 上述表達(dá)式中，V為金融資產(chǎn)的價(jià)值，為財(cái)務(wù)困難的可能性，為耐用消費(fèi)品的支出，其他符號(hào)含義同前。 米什金的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制米什金描述的貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程為： 上述表達(dá)式中，V為金融資產(chǎn)的價(jià)值，為弗里德曼及其貨幣學(xué)派認(rèn)為，貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程較為直接和迅速，并不像凱恩斯學(xué)派認(rèn)為的那樣間接和迂回。兩者可用以下模式區(qū)別。凱恩斯學(xué)派的一般模式：貨幣學(xué)派的一般模式： 3.貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論 弗里德曼及其貨幣學(xué)派認(rèn)為，貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程較為直接和迅速，并 上述表達(dá)式中，A為金融資產(chǎn)，為消費(fèi)，P

16、為價(jià)格，代表可能存在但還未被揭示的過(guò)程，其他符號(hào)含義同前。 貨幣學(xué)派認(rèn)為，從短期來(lái)看，貨幣數(shù)量的變化是決定名義收入和實(shí)際收入的主要因素，或者說(shuō)，貨幣數(shù)量變化是決定經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的主要因素。而從長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣增長(zhǎng)率的變化只會(huì)引起價(jià)格水平的變化，不會(huì)對(duì)實(shí)際產(chǎn)量發(fā)生影響。貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制： 上述表達(dá)式中，A為金融資產(chǎn)，為消費(fèi) 不同學(xué)派不同學(xué)者的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論中，基本公認(rèn)的有：貨幣數(shù)量增加后，對(duì)金融市場(chǎng)的利率會(huì)產(chǎn)生影響，同時(shí)對(duì)股票價(jià)格或債券價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生影響；利率或股票價(jià)格、債券價(jià)格的變化，會(huì)影響企業(yè)家的投資熱情和個(gè)人的消費(fèi)欲望及現(xiàn)實(shí)支出；投資和消費(fèi)變化后，國(guó)民生產(chǎn)總值自然會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化。因

17、此，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的一般模式為： 4.貨幣供給傳導(dǎo)機(jī)制的一般模式 不同學(xué)派不同學(xué)者的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論中，基本公認(rèn)的有西方貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論所描述的貨幣政策是通過(guò)利率的變化傳導(dǎo)的，但實(shí)踐證明，完整的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，并非只注重作為資產(chǎn)價(jià)格的利率，還必須考慮其他若干種資產(chǎn)價(jià)格對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的作用。例如： 匯率的變化 權(quán)益價(jià)格的變動(dòng) 銀行信貸的調(diào)節(jié) 企業(yè)和家庭收支的調(diào)節(jié) 5.影響貨幣供給傳導(dǎo)機(jī)制的新變化 西方貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論所描述的貨幣政策是通過(guò)利率的變化 非國(guó)有經(jīng)濟(jì)特別是多種經(jīng)濟(jì)成份并存的中小企業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中，發(fā)揮著舉足輕重的作用； 信貸支持的重點(diǎn)已由生產(chǎn)轉(zhuǎn)向生產(chǎn)和消費(fèi)并重；

18、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)從注重速度向優(yōu)化結(jié)構(gòu)和提高質(zhì)量方面轉(zhuǎn)變。 所以，央行貨幣政策的重點(diǎn)既要致力于擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，又要著眼于經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展與中長(zhǎng)期穩(wěn)定；既要防止通貨膨脹，又要緩解潛在的通貨緊縮；既要積極支持企業(yè)發(fā)展資金的需要，又要防止不良貸款的攀升，努力防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。就目前中國(guó)而言，影響貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的因素也發(fā)生了深刻而積極的變化，主要表現(xiàn)在： 非國(guó)有經(jīng)濟(jì)特別是多種經(jīng)濟(jì)成份并存的中小 所謂貨幣政策時(shí)滯，亦稱(chēng)貨幣政策的作用時(shí)滯，或稱(chēng)貨幣政策時(shí)差。它是指貨幣政策從研究、制定到實(shí)施后發(fā)揮實(shí)際效果的全部時(shí)間過(guò)程。 貨幣政策的時(shí)滯按發(fā)生源和性質(zhì)分類(lèi)，可以分為內(nèi)部時(shí)滯和外部時(shí)滯兩大類(lèi)。二、貨幣政策時(shí)滯1.內(nèi)部時(shí)滯 指中央銀行從制定政策到采取行動(dòng)所需要的時(shí)間。內(nèi)部時(shí)滯又可以細(xì)分為認(rèn)識(shí)時(shí)滯和決策時(shí)滯兩個(gè)階段。 所謂貨幣政策時(shí)滯，亦稱(chēng)貨幣政策的作用時(shí)滯，或稱(chēng)貨 指中央銀行從采取行動(dòng)到這一政策對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)程發(fā)生作用所需要的時(shí)間距離。外部時(shí)滯不是指貨幣政策的最初入點(diǎn)到最終出點(diǎn)之間所耗用的時(shí)間，而是貨幣政策的最初入點(diǎn)到最初出點(diǎn)之間的時(shí)間過(guò)程。外部時(shí)滯可細(xì)分為操作時(shí)滯和市場(chǎng)時(shí)滯兩個(gè)階段。 3.貨幣政策作用時(shí)滯的實(shí)證分析 貨幣政策的內(nèi)部時(shí)滯主要取決于中央銀行信