代理理論與經(jīng)營者激勵約束機(jī)制

代理理論與經(jīng)營者激勵約束機(jī)制股份制企業(yè)中所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)是分離的，所有者與經(jīng)營者之間形成委托代理關(guān)系第一節(jié)公司制制企業(yè)中中的兩權(quán)權(quán)分離與與代理成成本一、兩權(quán)分分離與代代理問題題代理問題是是指一個個或一些些人授權(quán)權(quán)另一個個或另一一些人為為他們的的利益從從事某些些活動,,被授權(quán)權(quán)者進(jìn)行行這些活活動后獲獲得一定定的需求求滿足。授權(quán)者者為委托托人,被授權(quán)權(quán)者為代代理人。在在法人企企業(yè)的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)中,由于所所有權(quán)與與經(jīng)營權(quán)權(quán)是分離離的,所有者者與經(jīng)營營者之間間形成委委托代理理關(guān)系,,即代理理問題。企企業(yè)中的的代理總總是實際際是一剩剩途索取取權(quán)的性性質(zhì)總是是一種產(chǎn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)的企業(yè)業(yè)之所以以能存在在，關(guān)鍵鍵取決于于它所選選用的剩剩余索取取權(quán)的性性質(zhì)。剩剩余索取取權(quán)的性性質(zhì)影響響著企業(yè)業(yè)的激勵勵—約束機(jī)機(jī)制。二、代理成成本及其其構(gòu)成法人企業(yè)的的代理關(guān)關(guān)系中,,由于委委托人與與代理人人的效用用函數(shù)不不一致，代代理人為為了個人人需求的的滿足而而會產(chǎn)生生投機(jī)行行為,給委托托人造成成利益損損失。委委托人為為了維護(hù)護(hù)自己的的利益,,需要對對代理人人進(jìn)行監(jiān)監(jiān)督,監(jiān)督會會發(fā)生費費用,包括收收集信息息和建立立監(jiān)督機(jī)機(jī)構(gòu)所花花的費用用。由于于信息不不對稱,,即委托托人不可可能完全全掌握代代理人的的個人信信息,加上環(huán)環(huán)境的不不確定性性,委托人人對代理理人的努努力水平平不能準(zhǔn)準(zhǔn)確度量量,因而委委托人對對代理人人的監(jiān)督督不可能能完全有有效,即利益益損失不不可能為為零。監(jiān)監(jiān)督費用用與利益益損失之之和構(gòu)成成代理成成本。實際上上，我國國國有企企業(yè)經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益低低下，就就是由于于代理成成本過高高，所以以降低代代理成本本是我國國企業(yè)改改革的根根本目標(biāo)標(biāo)。第二節(jié)經(jīng)營者者效用函函數(shù)與激激勵機(jī)制制第三節(jié)降低代代理成本本的內(nèi)部部制度安安排降低代代理成本本的途徑徑可從兩兩個方面面考慮，一一是進(jìn)行行內(nèi)部制制度安排排，建立立內(nèi)部監(jiān)監(jiān)督機(jī)制制；二是是完善市市場體系系，形成成外部環(huán)環(huán)境約束束。1）內(nèi)部制制度安排排（1）建立立完善的的法人治治理機(jī)構(gòu)構(gòu)，實現(xiàn)現(xiàn)所有者者和勞動動者對經(jīng)經(jīng)營者的的監(jiān)督機(jī)機(jī)制。在在完善的的法人治治理機(jī)構(gòu)構(gòu)中，所所有者通通過行使使選擇經(jīng)經(jīng)營者的的權(quán)力挑挑選董事事、經(jīng)理理和財務(wù)務(wù)負(fù)責(zé)人人；如果果經(jīng)營者者為追求求個人利利益而損損害所有有者權(quán)益益、偷懶懶或不負(fù)負(fù)責(zé)任，股股東大會會有權(quán)處處分和撤撤換他們們，甚至至重組董董事會和和經(jīng)理班班子；通通過行使使重大決決策權(quán)來來控制經(jīng)經(jīng)營者的的行為，如如制訂公公司章程程，對兼兼并、投投資和增增資等重重大事項項進(jìn)行審審批或否否決；通通過由所所有者和和職工代代表組成成的監(jiān)督督機(jī)構(gòu)，以以法律和和公司章章程為依依據(jù)，對對經(jīng)營者者的經(jīng)營營管理活活動實施施監(jiān)督，維維護(hù)公司司的利益益。（2）依法法制訂公公司章程程和內(nèi)部部管理條條例，明明確股東東與公司司經(jīng)營者者之間的的權(quán)利和和義務(wù)，規(guī)規(guī)范經(jīng)營營者行為為。公司司章程是是公司內(nèi)內(nèi)部的法法律性文文件，它它對公司司的組織織原則、投投資者權(quán)權(quán)益、業(yè)業(yè)務(wù)范圍圍和方法法、公司司發(fā)展方方向都作作了明確確規(guī)定。公公司一經(jīng)經(jīng)注冊登登記取得得法人資資格，公公司章程程就受政政府法律律保護(hù)。為為了更具具體地規(guī)規(guī)定和調(diào)調(diào)整公司司本身的的業(yè)務(wù)活活動以及及公司各各執(zhí)行機(jī)機(jī)構(gòu)和人人員的權(quán)權(quán)利與義義務(wù)關(guān)系系，公司司還應(yīng)在在公司章章程的約約束下制制定公司司條例。條條例是公公司的內(nèi)內(nèi)部規(guī)章章制度，它它對公司司的經(jīng)營營管理方方式、資資本的增增減、董董事的資資格和報報酬、職職員的選選聘和職職權(quán)、會會計與審審計制度度等作出出更加具具體的規(guī)規(guī)定。股股東對董董事會和和對公司司條例有有完全的的控制權(quán)權(quán)。公司司全體成成員必須須嚴(yán)格遵遵守公司司章程和和條例，投投資者利利用章程程和條例例對公司司的經(jīng)營營管理和和經(jīng)營者者行為實實施控制制，以降降低代理理成本。（3）設(shè)計計合理的的經(jīng)營者者報酬制制度報酬是一種種激勵手手段。合合理的經(jīng)經(jīng)營者報報酬制度度必須把把經(jīng)營個個人利益益與企業(yè)業(yè)利益聯(lián)聯(lián)系在一一起，使使他們的的個人收收入與經(jīng)經(jīng)營業(yè)績績掛鉤。經(jīng)營者的報報酬一般般有三種種形式：：工資、獎獎金、股股息。三三種報酬酬形式各各有優(yōu)點點，也各各有缺點點，會啼啼生不同同的激勵勵作用。工工資是一一種固定定收入，起起保險作作用，但但激勵功功能較弱弱；獎金金與當(dāng)年年業(yè)績掛掛勾，激激勵作用用較大，但但容易引引起短期期行為；；股息最最能反映映經(jīng)營者者的真實實業(yè)績，具具有較好好的激勵勵作用，但但風(fēng)險太太大。合合理的報報酬結(jié)構(gòu)構(gòu)應(yīng)是三三種報酬酬形式的的優(yōu)化組組合。22）利用用外部市市場環(huán)境境約束利用外外部市場場環(huán)境約約束，主主要是通通過資本本市場、產(chǎn)產(chǎn)品市場場和經(jīng)理理市場的的市場機(jī)機(jī)制使得得經(jīng)營者者如果不不從公司司利益出出發(fā)而不不負(fù)責(zé)任任的經(jīng)營營或偷懶懶，將會會受到市市場競爭爭的懲罰罰，從而而達(dá)到控控制代理理成本的的目的。（1）金融融市場對對代理者者的約束束企企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營所所需的資資金必須須從金融融市場取取得，包包括采取取發(fā)行股股票、債債券和短短期融資資等方式式。在金金融市場場上，企企業(yè)能否否獲得自自己需要要的資金金，主要要決定于于企業(yè)的的財務(wù)狀狀況和經(jīng)經(jīng)營成果果。財務(wù)務(wù)狀況和和經(jīng)營成成果好的的企業(yè)，投投資者就就愿意向向其投資資，債權(quán)權(quán)人也愿愿意以貸貸款、賒賒銷等方方式向其其提供資資金，否否則投資資者、債債權(quán)人就就不會作作出上述述決策。顯顯然，由由于經(jīng)營營管理不不善或采采取機(jī)會會主義行行為而使使企業(yè)財財務(wù)狀況況和經(jīng)營營成果不不佳的企企業(yè)，難難以從金金融市場場上得到到它所需需要的資資金,這對經(jīng)經(jīng)營者是是一種懲懲罰。對對上市公公司來說說,公司的的財務(wù)狀狀況和經(jīng)經(jīng)營成果果會由于于資本市市場的特特殊性而而以股票票價格的的形式表表現(xiàn)出來來，股價價看好的的公司，說說明財務(wù)務(wù)狀況和和經(jīng)營成成果好，因因此,股票價價格能為為股東監(jiān)監(jiān)督和揭揭示事先先未能知知道的經(jīng)經(jīng)理人員員的機(jī)會會主義行行為提供供了信息息。資本本市場的的競爭，企企業(yè)并購購活躍，有有實力的的企業(yè)可可用低價價收購因因經(jīng)營管管理不善善而效益益低下的的企業(yè)，從從而接管管它，并并撤換其其在任的的經(jīng)營者者。剩余余求償權(quán)權(quán)的自由由轉(zhuǎn)讓和和“敵意性性”并購產(chǎn)產(chǎn)生對低低效經(jīng)營營者的懲懲罰,使經(jīng)營營者不敢敢偷懶和和采取機(jī)機(jī)會主義義行為，而而必須為為增加經(jīng)經(jīng)營效果果而努力力，即經(jīng)經(jīng)營者的的行為實實際上與與所有者者的利益益一致化化，也就就降低了了代理成成本。（2）商商品市場場對代理理者的約約束在商品品市場上上，企業(yè)的的產(chǎn)品和和服務(wù)將將受到消消費者的的評判,,質(zhì)量好好的產(chǎn)品品和服務(wù)務(wù)因深受受用戶歡歡迎而會會有較高高的市場場占有率率，質(zhì)量量差的產(chǎn)產(chǎn)品和服服務(wù)就會會被市場場競爭所所淘汰。市市場占有有率下降降，嚴(yán)重重時就會會危及到到企業(yè)的的生存和和發(fā)展。企企業(yè)的產(chǎn)產(chǎn)品和服服務(wù)在市市場上暢暢銷與否否，從根根本上決決定了企企業(yè)的成成敗，并并反映了了企業(yè)經(jīng)經(jīng)營者的的經(jīng)營管管理水平平。企業(yè)業(yè)的所有有者會根根據(jù)市場場提供的的信息決決定對經(jīng)經(jīng)營者進(jìn)進(jìn)行任免免和獎懲懲。這也也說明，商商品市場場的競爭爭結(jié)果將將約束經(jīng)經(jīng)營者的的機(jī)會主主義行為為，有利利于降低低代理成成本。（3）企企業(yè)家市市場使經(jīng)經(jīng)營者優(yōu)優(yōu)勝劣汰汰，促使使代理成成本降低低在在有效的的企業(yè)家家市場上上，有能能力的企企業(yè)家不不僅有更更多的企企業(yè)聘用用，而且且可以得得到高職職位、高高工資和和更快的的晉升，低低能的經(jīng)經(jīng)營者不不會有太太大的市市場,而且被被聘也只只是低職職位和低低工資。受受聘于大大公司的的經(jīng)營者者不僅地地位高，而而且職位位消費也也高。對對于那些些不負(fù)責(zé)責(zé)任或采采取機(jī)會會主義行行為而使使企業(yè)虧虧損的經(jīng)經(jīng)營者只只能是被被解雇。由由于經(jīng)營營管理不不善或機(jī)機(jī)會主義義行為而而造成