二國際間接投資

國際投資（方式）（廣義）.docD996.4/Z2陳安、曾華群編的《國際投資法學(xué)》P5，認(rèn)為：狹義的國際投資僅指國際直接投資。……因此，資本輸出國的對(duì)外投資法律、資本輸入國的外國投資法律以及有關(guān)國際投資的國際條約和聯(lián)合國協(xié)議，主要是針對(duì)國際直接投資制定或締結(jié)的。（從法律實(shí)踐角度來定義的!）第二章國際間接投資第一節(jié)國際間接投資概念、特點(diǎn)及其決定因素一、國際間接投資的概念、種類、特點(diǎn)（一）概念

國際間接投資是指：投資者購買外國發(fā)行的公司股票、公司債券或政府債券、衍生證券等金融資產(chǎn)，只謀求取得股息、利息或買賣證券的差價(jià)收益，而不取得對(duì)籌資者經(jīng)營活動(dòng)控制權(quán)的一種國際投資方式。

國際間接投資與國際直接投資的根本區(qū)別在于對(duì)籌資者的經(jīng)營活動(dòng)有無控制權(quán)。有人將“非限制性國際貸款”（無控制權(quán)）歸入國際間接投資內(nèi)容中，而將“限制性國際貸款”（有控制權(quán)）歸入國際直接投資內(nèi)容中。a.doc（二）種類1.從事國際間接投資的主體政府投資私人投資2.籌集手段和管理方法國際債券國際股票（三）特點(diǎn)（與國際直接投資的區(qū)別）1.國際間接投資對(duì)籌資者的經(jīng)營管理無控制權(quán)2.流動(dòng)性大風(fēng)險(xiǎn)性小3.投資渠道不同4.投資內(nèi)涵不同5.自發(fā)性和頻繁性不同6.獲取收益不同*二、影響國際間接投資的因素（一）利率（二）匯率1.匯率的高低b.doc2.匯率的穩(wěn)定（三）風(fēng)險(xiǎn)性（四）償債能力第二節(jié)國際債券一、國際債券的概念

國際債券是指某國政府或企業(yè)在其國境以外發(fā)行的債券。二、國際債券的種類.doc（一）外國債券、歐洲債券和全球債券*1.外國債券（ForeignBond）

外國債券是指甲國發(fā)行人在乙國某地發(fā)行，以乙國貨幣為面值的債券。例如：外國籌資者在美國發(fā)行的以美圓為面值的債券，被稱為“揚(yáng)基債券”(YankeeBond,又稱美國佬債券）；

外國籌資者在日本發(fā)行的以日?qǐng)A為面值的債券，被稱為“武士債券”（SamuraiBond）；

外國籌資者在英國發(fā)行的以英鎊為面值的債券，被稱為“叭喇狗債券”（BulldogBond)。我國從1982年1月起也曾多次在外國債券市場(chǎng)上發(fā)行外國債券。發(fā)行機(jī)構(gòu)主要有：中國國際信托投資公司、中國銀行、福建投資公司、上海信托投資公司、交通銀行等。*2.歐洲債券（EuroBond）

歐洲債券是指甲國發(fā)行人在乙國某地發(fā)行，不以乙國貨幣為面值的債券。歐洲債券的特點(diǎn)：發(fā)行成本低；發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便；投資安全；市場(chǎng)容量大；很容易轉(zhuǎn)讓給他人等。

歐洲債券的種類：固定利率債券（StraightBonds）浮動(dòng)利率債券（FloatingRateNotes）

可轉(zhuǎn)換債券（ConvertibleBonds）：利率通常是固定的，購買債券的人可在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)把債券轉(zhuǎn)換成（等值）的公司股票。（發(fā)行時(shí)條款規(guī)定的價(jià)值）最常見的轉(zhuǎn)換形式是允許債券按期票面值，轉(zhuǎn)換成發(fā)行債券公司的普通股股份。此類也可以被允許轉(zhuǎn)換其他資產(chǎn)（如黃金、石油等）或其他付息特點(diǎn)不同的債券。*3.全球債券（GlobalBond）在世界各地的金融中心同步發(fā)行，具有高度流動(dòng)性的國際債券。

全球債券是80年代末產(chǎn)生的新型金融工具。（二）公募債券與私募債券1.公募債券

公募債券是指按法定程序，經(jīng)有權(quán)管理部門批準(zhǔn)，遵循規(guī)定的程序，在市場(chǎng)上向不特定的對(duì)象公開發(fā)行的國際債券。2.私募債券

私募債券是指以少數(shù)與發(fā)行體有特定關(guān)系的投資者為對(duì)象而發(fā)行的國際債券。

發(fā)行原因一般是：發(fā)行條件達(dá)不到公開發(fā)行的要求;發(fā)行體不愿意公開信息;回避管制。利率水平高于公募債券的。三、國際債券的發(fā)行與發(fā)行條件（一）國際債券的發(fā)行

初級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）——投資銀行、證券公司、金融機(jī)構(gòu)等。次級(jí)市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）——銀行柜臺(tái)、證券交易所。（二）發(fā)行條件1.發(fā)行額發(fā)行額是指一次發(fā)行債券的金額。而發(fā)行額的大小又取決于：（1）發(fā)行者實(shí)際需要的資金數(shù)量和償還能力（2）債券的信用評(píng)級(jí)（發(fā)行人的信用評(píng)級(jí)）

惠譽(yù)（Fitch）國際評(píng)級(jí)有限公司

美國：摩迪投資服務(wù)公司(Moody’sInvestorService)；斯坦德·普爾公司(StandardandPoor’sCorporation)穆（/摩）迪公司債券評(píng)級(jí)等級(jí)：

Aaa級(jí)。評(píng)為Aaa級(jí)的債券是被鑒定為質(zhì)量最佳的。其投資風(fēng)險(xiǎn)最小，通常稱之為“金邊債券”。利息支付受到充分的或非常穩(wěn)定的保護(hù)，本金安全。雖然各種保障因素可能發(fā)生變化，但任何可預(yù)見的變化都決不可能損害其發(fā)行的資力雄厚的財(cái)務(wù)狀況。

Aa級(jí)。

A級(jí)。Baa級(jí)。Ba級(jí)。

B級(jí)。

Caa級(jí)。

Ca級(jí)。

C級(jí)。評(píng)為C級(jí)的債券是最低級(jí)的，從真正的投資標(biāo)準(zhǔn)來看，其前景極差。斯坦德·普爾公司(StandardandPoor’sCorporation)的債券評(píng)級(jí)等級(jí)：

AAA級(jí)。最高級(jí)，還本付息能力非常強(qiáng)。這一級(jí)別的債券通常被稱為“藍(lán)籌碼債券”（BlueChip）

AA級(jí)。

A級(jí)。

BBB級(jí)。有足夠的還本償付能力。但在經(jīng)濟(jì)狀況和環(huán)境出現(xiàn)不利影響時(shí)，可能會(huì)削弱其償付能力。

BB級(jí)。

B級(jí)。

CCC級(jí)。

CC級(jí)。

C級(jí)。純粹投機(jī)性的。其利息能否得到某種程度的償付全憑債券發(fā)行者的收入?？赡苓`約無息可付。

D級(jí)。屬于拖欠債券（DefaultedBond）。本金或利息的償付都要違約延期。

穆（摩）迪公司評(píng)定的從Aaa到Baa級(jí)，斯坦德·普爾公司(StandardandPoor’sCorporation)的評(píng)定的從AAA到BBB級(jí)，都屬于投資級(jí)（InvestmentGrade）BB級(jí)及其以下任何級(jí)別的債券都屬于投機(jī)級(jí)（SpeculativeGrade），或稱為“假債券”或“垃圾債券”，而推銷員婉轉(zhuǎn)地稱之為“高收益?zhèn)?，因?yàn)樗麄儽仨氈Ц陡叩膱?bào)酬率以引起投資者的興趣。（3）與發(fā)行市場(chǎng)的吸納能力有關(guān)

2.債券票面利率債券票面利率是債券利息與債券面值的比。而利率的高低又與下列因素有關(guān)：（1）與銀行利息有關(guān)（2）與市場(chǎng)資金供求情況有關(guān)（3）與債券的償還期限有關(guān)（4）與信用評(píng)級(jí)有關(guān)（5）與利息的計(jì)算方法、支付方式有關(guān)

3.債券的償還期限縮短的趨勢(shì)

影響因素：（1）發(fā)行債券籌集資金的使用年限和還債的資金積累速度

（2）預(yù)期市場(chǎng)利率變化趨勢(shì)（3）發(fā)行市場(chǎng)的規(guī)定（4）避免償還期限過于集中，增加償債壓力《袁世凱時(shí)發(fā)的債券美國有人拿著胡鬧

中國不付陳年?duì)€帳》第三節(jié)國際股票一、國際股票的概念、特點(diǎn)及分類（一）概念

國際股票是指世界各大公司為籌集資金按有關(guān)規(guī)定，在國際金融市場(chǎng)上發(fā)行和參加交易的股票。國際股票國際債券不同點(diǎn)權(quán)限上股票持有者有權(quán)參加公司的經(jīng)營決策，有權(quán)對(duì)公司內(nèi)部重大決策行使表決權(quán)債券持有者無權(quán)參加公司的經(jīng)營決策收益上公司付給股票持有者的股息和紅利則要視公司經(jīng)營狀況而定債券持有人的利息常常是固定的期限上股票是永久性債券。股東只能將股票轉(zhuǎn)給他人收回投資。債券總有一定的期限。到期后，債券持有人即可獲得本金。共同點(diǎn)同屬國際投資工具（二）國際股票的特征1.流動(dòng)性（讓渡性）2.風(fēng)險(xiǎn)性3.表決權(quán)經(jīng)營決策4.收益權(quán)5.必須有編號(hào)（三）國際股票的分類（直接與間接的）1.海外直接上市的國際股票企業(yè)通過海外證券市場(chǎng)直接上市發(fā)行的股票。2.存托憑證（DepositaryReceipts）P2283.歐洲股權(quán)（Euro—equities）P232二、股票的價(jià)格（一）股票價(jià)格的種類1.面值（ParValue）面值是指股票的票面上所標(biāo)明的每股金額。2.市值（MarketValue）市值就是股票的市場(chǎng)價(jià)值的簡(jiǎn)稱，它是在交易過程中買賣雙方確定的某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格。與“面值”、“凈值”相比，市值的最大特點(diǎn)就是經(jīng)常發(fā)生變化，在活躍的股票市場(chǎng)上，分分秒秒都可能在變化著，而“面值”是固定不變的，凈值通常以年度衡量其變化。3.凈值（NetValue）它是通過對(duì)發(fā)行股票公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析計(jì)算而得出的，又稱為股票的帳面價(jià)值。

它代表在公司的自有資金中，每股實(shí)際上包含多少價(jià)值。其具體計(jì)算方法是：先從公司的資本（產(chǎn)）負(fù)債表中的資產(chǎn)總額減去債務(wù)總額，即得出凈值總額；再從凈值總額中，減去優(yōu)先股的總面值，最后除以普通股的股份數(shù)，就得出每股的凈值。公式：Va=[T—P]÷Nc式中：Va—普通股每股每股凈值；T—公司的凈值總額；P—優(yōu)先股的總面值;Nc—普通股的總股數(shù)例如某公司資產(chǎn)負(fù)債表中的股東權(quán)益部分?jǐn)?shù)字如下所示：優(yōu)先股（面值100元，共10000股）1000000元普通股（面值50元，共80000股）4000000元資本公積1100000元積累盈余1300000元凈值總額7400000元

解：根據(jù)資料及計(jì)算公式得，普通股每股凈值：Va=[T—P]÷Nc

=[7400000—1000000]÷80000=80（元）

“凈值”高，但現(xiàn)行股價(jià)卻不高的股票，通常被認(rèn)為其股價(jià)上升的可能性較大，值得投資；相反，“凈值”較低，而現(xiàn)行股價(jià)卻偏高的股票，通常被認(rèn)為其股價(jià)下跌的可能性較大，不值得投資。（二）影響股票市價(jià)變動(dòng)的因素

1.公司內(nèi)部因素（1）公司的經(jīng)營狀況（2）公司的股息政策（3）企業(yè)信用（誠信）2.宏觀經(jīng)濟(jì)因素（1）經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)消費(fèi)高漲投資高漲出口高漲（2）政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策財(cái)政支出（稅收、金融、產(chǎn)業(yè)）政策3.其他因素三、股票交易的主要國際市場(chǎng)（一）紐約證券交易所（二）東京證券交易所

四、股票行情指數(shù)（股票市場(chǎng)變動(dòng)指數(shù)）（一）國內(nèi)股價(jià)指數(shù)1.道·瓊斯股價(jià)平均數(shù)DowJonesAverages

2.斯坦德·普爾股價(jià)綜合指數(shù)(Standard&Poor’sCompositeIndex)3.紐約證券交易所股價(jià)綜合指數(shù)（NewYorkStockExchangeCompositeIndex）4.英國金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)（UKFinancialTimesIndex）5.日經(jīng)新聞道·瓊斯股價(jià)指數(shù)（Nikkei—DowJonesOsakaandSIMEX）

6.東京證券交易所股價(jià)指數(shù)（TokyoStockExchange,TOPIX）7.香港恒生股價(jià)指數(shù)（HangSengIndex）（二）國際股價(jià)指數(shù)

1.摩根·斯坦利資本國際咨詢研究所指數(shù)（MorganStanleyCapitalInternationalIndex——MS