財務(wù)比率分析及選股

精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專心---專注---專業(yè)專心---專注---專業(yè)精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專心---專注---專業(yè)一.選股分析1.公司及行業(yè)概況江蘇通鼎光電股份有限公司系吳江市盛信電纜有限責任公司依法整體變更設(shè)立的股份有限公司,公司經(jīng)營范圍包括:市話電纜、特種電纜、光纜、雙芯鐵芯電話線、雙芯銅包鋼電話線、光纖、通信電纜、RF電纜、室內(nèi)光纜生產(chǎn)、銷售;廢舊金屬回收;自營和代理各類商品及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)。2002～2005年連續(xù)四年被評為吳江市納稅大戶、蘇州市百強企業(yè)和江蘇省重點工業(yè)企業(yè)等榮譽稱號，2006年又榮膺中國名牌產(chǎn)品稱號。2015年1月更名為通鼎互聯(lián)信息股份有限公司，公司屬于通信設(shè)備行業(yè)。行業(yè)發(fā)展周期主要包括：導(dǎo)入期、增長期、成熟期、衰退期。我國通信設(shè)備制造業(yè)無論是從產(chǎn)品技術(shù)、制造技術(shù)還是在市場營銷、管理方面與發(fā)達國家都有很大差距。國家支持鼓勵通信設(shè)備制造行業(yè)的發(fā)展，在未來5到10年通信設(shè)備制造行業(yè)將處于平穩(wěn)發(fā)展階段，處于行業(yè)的成長期，具有長期投資價值。2財務(wù)分析2.1短期償債能力分析2.1.1流動資產(chǎn)指標分析20102011201220132014貨幣資金.1.3.5.4.4存貨凈額.6.3應(yīng)收賬款凈額.9.3.4.6固定資產(chǎn)凈額.6.3.2.3在建工程凈額.62.6.6.7.6（1）貨幣資金方面：貨幣資金2010年占流動資產(chǎn)比50%左右，所占比重較高，主要是因為該公司今年發(fā)行股票募集資金。2012年減少約3億，占流動資產(chǎn)的比率下降到18%，通過分析可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)貨幣資金減少是由于企業(yè)擴大規(guī)模，用于購置存貨，固定資產(chǎn)和在建工程的資金增加。2013年貨幣資金較上年上升53.05%，主要原因是公司本年度長期資產(chǎn)購置預(yù)付款較上年同期減少、保證金存款增加及籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加所致。2014年貨幣資金增加主要是公司增發(fā)新股，募集1.15億的資金。（2）存貨方面：該公司的存貨從2010年到2013年一直在增加，存貨占流動資產(chǎn)的比率從26%一直上升到40%左右，存貨的不斷增加主要是由于企業(yè)擴大了經(jīng)營規(guī)模，所需要的原材料供應(yīng)和生產(chǎn)過程中的在制品增加。但是，存貨的增加可能會造成浪費，也會增加企業(yè)的經(jīng)營風險。對于生產(chǎn)型企業(yè)，存貨占流動資產(chǎn)的比率為50%較為合理，該企業(yè)的存貨所占的比重還是較低，應(yīng)該增加繼續(xù)存貨，以便應(yīng)對不時之需。（3）應(yīng)收賬款方面：該公司的應(yīng)收賬款也逐年增加，2014年應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比率上升到30%。應(yīng)收賬款增加是因為企業(yè)擴大了經(jīng)營規(guī)模，銷售收入增加，但是，應(yīng)收賬款的增加會增加企業(yè)的壞賬準備，所以企業(yè)應(yīng)該管理應(yīng)收賬款。（4）固定資產(chǎn)方面：該公司的固定資產(chǎn)從2010年到2013年呈上升趨勢，是因為該公司擴大了經(jīng)營規(guī)模，生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)廠房增加，其中，固定資產(chǎn)2013年較2012年上升52.53%，主要原因是本期在建工程完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)較多所致。2014年固定資產(chǎn)較上年減少，主要是因為固定資產(chǎn)折舊增加。（5）在建工程方面：該公司的在建工程逐年遞增，是因為該公司在不斷擴大規(guī)模，主要是對于光纖、光纜投入增加所致。2.1.2短期償債能力指標流動比率2.2.1.1.1.速動比率2.1.1.0.0.現(xiàn)金比率1.243290.0.0.0.2337現(xiàn)金流量比率0.0.10157-0.-0.0.23442（1）流動比率方面：結(jié)合報表和圖表分析，流動比率呈逐年下降趨勢。流動比率從2010年到2013年逐年下降，2014年略有回升。2010年流動比率比上市后其他年份高的原因是公司募集權(quán)益資金，貨幣資金大量增加，從而流動資產(chǎn)大幅度增加。2013、2014年公司流動比率與上市前的流動比率相似。流動比率在2左右較為合理，該公司的流動比率稍低，影響公司的償債能力。（2）速動比率方面：速動比率與流動比率變化趨勢基本一致，從2%逐漸下降到1%不到。速動比率在2010年較高的原因也是公司募集股權(quán)資金，導(dǎo)致貨幣資金大量增加。隨后公司的速動比率慢慢恢復(fù)到上市前的水平。速動比率在2013年為1%，較為合理。（3）現(xiàn)金及現(xiàn)金流量比率比率方面：現(xiàn)金比率從2010年的1.2%下降到0.2%。2010年現(xiàn)金比率高的原因是公司募集股權(quán)資金，使貨幣資金大量增加。2012年現(xiàn)金比率下降主要是由于貨幣資金減少，2013年和2014年現(xiàn)金比率下降是由于流動負債增加的幅度大于貨幣資金增加的幅度?，F(xiàn)金流量比率在2012年、2013年為負值，是因為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額為負。20102011201220132014經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額.5.09-.4-.1（4）現(xiàn)金流量方面：觀察現(xiàn)金流量表，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2010年至2013年逐年減少。2011年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比去年同期減少44.92%，原因是隨著公司銷售收入和凈利潤的增長，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入相應(yīng)增加，同時由于生產(chǎn)規(guī)模的擴大，購買商品、支付的工資及稅費也相應(yīng)增加，使經(jīng)營活動現(xiàn)金流出增加的幅度大于現(xiàn)金流入增加的幅度，致使經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量相應(yīng)減少。2012年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-37,119.50萬元，比去年同期減少40,768.62萬元，主要是由于生產(chǎn)規(guī)模的擴大，購買商品、支付的工資及其他與經(jīng)營活動相關(guān)的費用大幅增加，使經(jīng)營活動現(xiàn)金流出增加的幅度大于現(xiàn)金流入增加的幅度，致使經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量相應(yīng)減少。2013年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-20,118.80萬元，比去年同期增加了17,000.70萬元，主要是本年公司與供應(yīng)商的結(jié)算采取更多的票據(jù)結(jié)算，減少了現(xiàn)金支出，從而導(dǎo)致經(jīng)營活動現(xiàn)金流出比去年同期減少，最終致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增加。2014年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額本年為57,343.14萬元，比去年同期增加了77,461.95萬元，主要是本年公司在銷售穩(wěn)定增

長的情況下，加強收款力度，從而導(dǎo)致經(jīng)營活動現(xiàn)金收入比去年同期增長，最終經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量大幅增加。2.2長期償債能力分析2..2.1資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)分析短期借款.3其他流動負債0000流動負債合計.3.2非流動負債合計.28.7流動資產(chǎn)合計該公司的流動負債逐年遞增，2014年略有下降。負債規(guī)模的擴大，主要是因為公司生產(chǎn)經(jīng)營及基建規(guī)模擴大，資金需求量增加，銀行借款規(guī)模擴大。2013年流動負債增加額較大，從13.68億增加到24.8億，增加了約11.2億，其中短期借款從7.8億增加到14.15億，增加了約7.3億，主要原因是公司生產(chǎn)經(jīng)營及基建規(guī)模擴大，資金需求量增加較多所致。其他流動負債從0增加到3億，主要原因是本期發(fā)行了短期融資券且尚未到期所致。觀察該公司的負債結(jié)構(gòu)，流動負債所占的比重過大，這會增加企業(yè)的償債壓力。企業(yè)應(yīng)該合理安排負債結(jié)構(gòu)，增加長期負債的比重。該公司的流動資產(chǎn)多于流動負債，有部分流動資產(chǎn)依靠長期負債和權(quán)益來融資，這說明該公司實行的是保守型的籌資策略。年份20102011201220132014資產(chǎn)負債率0.0.0.0.0.權(quán)益乘數(shù)1.1.1.2.2.產(chǎn)權(quán)比率0.0.0.1.1.利息保障倍數(shù)A8.12.5.4.3.現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)2.4.-7.-2.391815.2.2.2資產(chǎn)負債表比率指標分析由上表可知，通鼎互聯(lián)的資產(chǎn)負債率2010年僅為28%，說明該公司的負債比重逐漸增加，2010年資產(chǎn)負債率低是因為公司募集了股權(quán)資金，導(dǎo)致資產(chǎn)負債率大幅度降低。此后逐年遞增，到2014年為57%，恢復(fù)到上市之前的水平，這說明公司主要依靠負債籌資，在負債籌資中主要是依靠流動負債，即短期負債籌資。行業(yè)平均資產(chǎn)負債率在40%左右，該公司2013、2014年的資產(chǎn)負債率高于行業(yè)平均，按理說，公司應(yīng)該削減負債，但是，該公司正在進行對外擴張，擴大規(guī)模，如果減少負債融資，可能會影響企業(yè)的發(fā)展。資產(chǎn)負債率越高，一定程度上影響到公司的償債能力。權(quán)益乘數(shù)越高，公司的財務(wù)風險越高。權(quán)益乘數(shù)在2左右為最佳，該公司在2012年的權(quán)益乘數(shù)最為合理。該公司的利息保障倍數(shù)2011年上升，主要是本年利息減少。此后利息保障倍數(shù)逐年下降，是因為利息增加的幅度大于息稅前利潤增加的幅度，利息費用的增加是因為隨著貸款規(guī)模的擴大，需要支付的利息增加。該公司的現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)在2012年和2013年為負值，是因為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額為。2.3財務(wù)風險分析20102011201220132014財務(wù)杠桿1.1.1.1.1.經(jīng)營杠桿1.1.213581.1.1.綜合杠桿1.1.1.1.644171.通鼎互聯(lián)的財務(wù)杠桿一直大于1，2011年略有下降，是因為EBIT變動的幅度大于EPS變動的幅度，財務(wù)杠桿下降說明在該年企業(yè)的財務(wù)風險降低，此后財務(wù)杠桿逐年增加，說明該公司的財務(wù)風險逐漸增加。該公司的經(jīng)營杠桿一直略大于1，且比較穩(wěn)定，說明該公司的經(jīng)營風險比較穩(wěn)定，經(jīng)營狀況良好，能夠帶來持續(xù)的盈利。2．4盈利能力分析20102011201220132014總資產(chǎn)凈利潤率（ROA）A0.0.06540.0.0.03588凈資產(chǎn)收益率A0.0.0.0.0.凈利潤.3.36.1.3.1所有者權(quán)益合計資產(chǎn)總計2.4.1凈利潤該公司凈利潤在2010年至2013年不斷增加，主要是因為隨著公司綜合競爭力的不斷增強，公司產(chǎn)品的市場占用率得到有效提升，進而銷售增加形成。2014年比去年有所下降，但是營業(yè)總收入同比增長9.17%，營業(yè)收入的增加主要是隨著公司綜合競爭力的不斷增強，公司產(chǎn)品的市場占用率也得到有效提升，凈利潤的下降是因為：（1）公司主要產(chǎn)品售價的下降；（2）公司的人力成本的上漲；（3）公司銷售費用、管理費用、財務(wù)費用的上升。2.4.2總資產(chǎn)凈利率通鼎互聯(lián)的總資產(chǎn)凈利率逐年遞減，凈利潤增加的幅度小于總資產(chǎn)增加的幅度。說明企業(yè)每一元總資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤逐漸減少，企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力下降。行業(yè)平均ROA在5%左右，該公司2014年的ROA低于行業(yè)平均，該年ROA較上年低的原因是凈利潤比上年減少。2.4.3凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率在2010年至2013年有微小的上升，說明在企業(yè)為股東賺取的凈利潤不斷增加，而2014年凈資產(chǎn)收益率下降到8.42%，是因為該公司2014年的凈利潤下降，同時股東權(quán)益較上年增加較多，股東權(quán)益大幅增加是因為本年公司增發(fā)了股票，從而公司的凈資產(chǎn)收益率下降。該公司的凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均。2．5營運能力分析20102011201220132014應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率A5.6.602744.3.2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)A66.55.81.114.123.存貨周轉(zhuǎn)率A2.698162.2.1.1.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)A135.142.155.214.198.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率A0.0.0.0.0.2.5.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從圖表可以看出，通鼎互聯(lián)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率曲線較為平滑，每年變化不大，都在1以下。該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2010年到2012年逐年遞增，此后又逐年遞減，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升是因為銷售收入上升的幅度大于總資產(chǎn)上升的幅度，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降是因為銷售收入上升的幅度小于總資產(chǎn)上升的幅度。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升說明企業(yè)利用資產(chǎn)增加銷售收入的能力增強，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降可能是由于該公司創(chuàng)造收入的能力下降。行業(yè)平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在60%左右。該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均較為接近。2.5.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率通鼎互聯(lián)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率每年變化幅度較大。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2011年上升，是因為銷售收入增加的幅度大于應(yīng)收賬款增加的幅度，此后逐年下降，主要是因為應(yīng)收賬款大幅增加。行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4%左右，公司2013年、2014年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比行業(yè)平均低，公司應(yīng)該提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。2.5.3存貨周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)該公司的存貨周轉(zhuǎn)率從2010年到2013年遞減，在2014年上升到1.84，存貨周轉(zhuǎn)率下降是因為主營業(yè)務(wù)成本增加的幅度小于存貨增加的幅度，2014年存貨周轉(zhuǎn)率較2013年有所上升，是因為主營業(yè)務(wù)成本大量增加，而存貨無明顯變化。行業(yè)平均4%左右，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率一直低于行業(yè)平均值。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2010年到2013年增加，2014年又有減少，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的增加有可能因為存貨過多浪費資金，但是能夠滿足企業(yè)的流轉(zhuǎn)需要。3結(jié)論該公司一直在擴大規(guī)模，營業(yè)收入每年都在增加，凈利潤總的來說也在增長，不屬于過度投資。該公司一直重視自主創(chuàng)新，用于研發(fā)投入的費用隨公司產(chǎn)銷規(guī)模的擴大持續(xù)增加。公司一直堅持中長期發(fā)展目標，繼續(xù)完善和拉長光纜產(chǎn)品價值鏈，提升綜合競爭力，擴展和豐富電纜產(chǎn)品品種，擴大產(chǎn)品應(yīng)用面。公司積極開拓市場，規(guī)范經(jīng)營管理，科學組織生產(chǎn)，保質(zhì)保量完成在建項目。暫時來看，公司具有投資價值。但是，由于該公司的存貨和應(yīng)收賬款金額較大，提取的存貨壞賬準備和應(yīng)收賬款壞賬準備增加，該公司應(yīng)該加強對存貨和應(yīng)收賬款的管理，同時又保持資產(chǎn)的流動性。該公司的資產(chǎn)負債率高于行業(yè)平均約17%，按理說，公司應(yīng)該適當減少負債的比重，但是由于該公司正處于擴張時期，一直在擴大規(guī)模，如果減少負債比重影響公司的發(fā)展，公司就可以保持目前的資產(chǎn)負債率。此外，該公司的短期負債遠遠多于長期負債，短期負債較多會影響公司的償債能力，同時使公司的負債資本成本增加，公司應(yīng)該適當增加長期資產(chǎn)的比重。買入股票及交易基于以上公司及行業(yè)概況分析，我認為通鼎互聯(lián)具有投資價值。觀察分析K線圖走勢，我發(fā)現(xiàn)11月3號K線圖走出了調(diào)整階段的低位小十字星的結(jié)構(gòu)，基于此我在11月4號以15.35元/每股，買入通鼎互聯(lián)公司股票100股，支付交易費用