2022年新澳股份研究報(bào)告 毛紡龍頭聚焦主業(yè)-業(yè)績穩(wěn)健增長

2022年新澳股份研究報(bào)告毛紡龍頭聚焦主業(yè)_業(yè)績穩(wěn)健增長公司分析：毛紡龍頭聚焦主業(yè)，業(yè)績穩(wěn)健增長基本概況：毛精紡紗+羊絨紗線雙輪驅(qū)動(dòng)，構(gòu)建“雙循環(huán)”發(fā)展格局公司成立于1995年，主要從事毛精紡紗線以及中間產(chǎn)品羊毛毛條的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有一體化的紡紗產(chǎn)業(yè)鏈，自有品牌包括CASHFEEL、LANABLEND、Luxury&Empire、EasyCare、NEWCHUWA、38°N、CASHQUEEN、Todd&Duncan等，產(chǎn)品涵蓋服飾、運(yùn)動(dòng)、家紡等下游領(lǐng)域，是國內(nèi)外服裝品牌重要的毛紡針織原料供應(yīng)商，擁有約5000家客戶及約500個(gè)品牌客戶資源。2019-20年公司在紡紗主業(yè)內(nèi)進(jìn)行品類多元化擴(kuò)容，通過設(shè)立寧夏新澳羊絨、收購英國鄧肯等舉措，開拓羊絨紗線市場(chǎng)空間，打造“雙輪驅(qū)動(dòng)”發(fā)展體系。經(jīng)過多年發(fā)展，公司現(xiàn)已成為全球毛精紡細(xì)分領(lǐng)域龍頭，是國家工信部和中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)認(rèn)定的制造業(yè)“精梳羊毛紗單項(xiàng)冠軍”企業(yè)。從經(jīng)營模式來看，公司構(gòu)建以母公司為主體，各主要子公司專業(yè)化分工生產(chǎn)、獨(dú)立銷售的市場(chǎng)化經(jīng)營模式。母公司采購毛條生產(chǎn)紗線并對(duì)外銷售；子公司新中合采購澳大利亞、新西蘭等地的優(yōu)質(zhì)羊毛并生產(chǎn)毛條，一部分供應(yīng)給母公司的同時(shí)，提供毛條改性處理加工服務(wù)，其余對(duì)外銷售；厚源紡織提供染整加工服務(wù)；新澳羊絨生產(chǎn)銷售羊絨紗線并提供羊絨加工服務(wù)。從收入結(jié)構(gòu)來看，公司主要收入來源為毛精紡紗、羊絨及羊毛毛條，2022H1三者收入比重分別為59.91%、24.79%、14.11%。公司堅(jiān)持“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，積極構(gòu)建全球化市場(chǎng)體系，共擁有6家生產(chǎn)型企業(yè)，分布于浙江、寧夏、蘇格蘭等地區(qū)，多家貿(mào)易型公司設(shè)于中國香港、上海、深圳、澳大利亞等地，并在意大利設(shè)有歐洲技術(shù)開發(fā)銷售中心。營銷方面，公司營銷渠道覆蓋國內(nèi)多數(shù)省份以及美國、英國、法國、德國、日韓、北歐等二十多個(gè)國家和地區(qū)，與全球約5000家客戶、約500個(gè)品牌建立合作關(guān)系，22H1公司來自境內(nèi)外市場(chǎng)的營收占比分別為61.66%、38.34%。依托全球化布局，公司積極挖掘海內(nèi)外市場(chǎng)需求，22H1境內(nèi)外市場(chǎng)營收快速增長，分別同增33.41%、13.56%。財(cái)務(wù)分析：產(chǎn)能釋放原材料價(jià)格企穩(wěn)，盈利水平進(jìn)入上行通道2017-2021年公司營收呈現(xiàn)波動(dòng)增長態(tài)勢(shì)，20年實(shí)現(xiàn)營收22.73億元，同比下滑16.12%，主要系2020年上半年影響產(chǎn)品銷量、原材料價(jià)格大幅回落影響產(chǎn)品銷售價(jià)格，公司主營產(chǎn)品毛精紡紗線和羊毛毛條營收同比下降，疊加海外影響下市場(chǎng)萎縮，出口訂單減少。2021年后一方面好轉(zhuǎn)，紡織行業(yè)需求逐步復(fù)蘇，原材料價(jià)格平穩(wěn)波動(dòng)提振市場(chǎng)信心及需求，另一方面公司毛精紡紗線產(chǎn)能逐步釋放，并整合寧夏羊絨與英國鄧肯優(yōu)勢(shì)資源開辟羊絨業(yè)務(wù)，毛精紡紗線、羊絨業(yè)務(wù)營收快速增長，帶動(dòng)2021年、22H1營業(yè)收入同增51.57%、20.43%至34.45億元、21.19億元。近年來在公司產(chǎn)能逐步釋放、羊毛價(jià)格持續(xù)上行的影響下，毛利率整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)，2021年公司毛利率為19.06%，同增3.95PCT。22H1由于毛利率相對(duì)較低的羊絨紗線業(yè)務(wù)占比提升，公司整體毛利率同降1.11PCT至19.03%。分業(yè)務(wù)看，2020年以前公司毛精紡紗毛利率逐年下滑，主要系原材料羊毛價(jià)格跌幅延續(xù)，拖累產(chǎn)品銷售價(jià)格。20H2以來，羊毛價(jià)格逐步回暖、產(chǎn)品銷售價(jià)格提升，公司毛精紡紗業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量同比保持增長，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，帶動(dòng)21年毛精紡產(chǎn)品毛利率同增6.40PCT至23.23%。羊絨業(yè)務(wù)方面，21年羊絨紗線毛利率同降4.19PCT至13.71%，主要系公司羊絨業(yè)務(wù)仍處于拓展市場(chǎng)、產(chǎn)能爬升前中期。公司強(qiáng)化綜合成本最優(yōu)化理念，持續(xù)加強(qiáng)費(fèi)用管控，近年來期間費(fèi)用率總體呈下降趨勢(shì)，22H1期間費(fèi)用率同降1.36PCT至6.31%，得益于規(guī)模效應(yīng)，22H1公司管理費(fèi)用率同降1.01PCT至4.71%。公司銷售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，職工薪酬增加，帶動(dòng)銷售費(fèi)用有所增長，但在營收快速增長的影響下，22H1銷售費(fèi)用率同降0.07PCT至1.42%。研發(fā)費(fèi)用方面，22H1公司研發(fā)投入略有下降，研發(fā)費(fèi)用率同降0.69PCT至2.27%。受美元升值導(dǎo)致匯兌收益增加影響，22H1財(cái)務(wù)費(fèi)用率同降0.28PCT至0.18%。盈利表現(xiàn)方面，一方面公司優(yōu)化產(chǎn)銷策略，毛精紡紗線及羊絨紗線業(yè)務(wù)釋放規(guī)模效益，另一方面公司持續(xù)加強(qiáng)費(fèi)用管控，綜合優(yōu)化成本，2021年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.98億元，同增96.93%；22H1公司持續(xù)發(fā)揮龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在同期高基數(shù)背景下，延續(xù)增長態(tài)勢(shì)，22H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.42億元，同增40.41%。凈資產(chǎn)收益方面，盈利能力的穩(wěn)健提升帶動(dòng)公司ROE有所增長，2021-22H1公司凈資產(chǎn)收益率同增4.99PCT、2.02PCT至10.98%，8.66%。公司治理：股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，高管經(jīng)驗(yàn)豐富公司董事長沈建華作為實(shí)際控制人，截至22年9月分別直接持有、通過浙江新澳實(shí)業(yè)有限公司間接持有公司14.50%、16.67%的股份，合計(jì)持股比例為31.17%，對(duì)公司掌控力較強(qiáng)。此外副董事長兼總經(jīng)理華新忠、副總經(jīng)理沈劍波、常務(wù)副總經(jīng)理劉培意、副總經(jīng)理陳星分別持有公司204.99萬股、52.0萬股、39.26萬股、18.08萬股，占總股本的0.40%、0.10%、0.08%、0.04%，核心高管持股綁定管理團(tuán)隊(duì)利益，提高激勵(lì)水平，推動(dòng)公司主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。公司管理層具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與專業(yè)知識(shí)，多年來推動(dòng)公司技術(shù)水平持續(xù)提升，產(chǎn)品不斷升級(jí)。董事長沈建華具備多年行業(yè)工作及管理經(jīng)驗(yàn)，帶領(lǐng)公司成長為毛紡紗線行業(yè)龍頭，持續(xù)提高公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其他高管在公司任職多年，在毛紡行業(yè)擁有豐富行業(yè)積累，對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)、研發(fā)和企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)豐富，公司管理架構(gòu)基本保持穩(wěn)定。毛紡行業(yè)分析：運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域持續(xù)滲透，頭部企業(yè)趨向?qū)I(yè)化競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)現(xiàn)狀：內(nèi)需擴(kuò)大+消費(fèi)升級(jí)，疫后毛紡市場(chǎng)鞏固復(fù)蘇趨勢(shì)毛紡是以動(dòng)物毛纖維及毛型纖維為原料進(jìn)行絨毛初級(jí)加工、毛條制造、毛紡紗、毛織造、毛染整及毛制成品加工的制造行業(yè)。近年來在內(nèi)需擴(kuò)大和消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)下，我國毛紡織工業(yè)在經(jīng)過幾年的低迷后，呈現(xiàn)逐步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，2019-20年國內(nèi)規(guī)模以上毛紡企業(yè)營業(yè)收入為1315億元，1311億元，同增-3.66%、-0.30%，跌幅大幅收窄。伴隨國產(chǎn)品牌與國潮文化的崛起，以及毛紡制品的應(yīng)用在運(yùn)動(dòng)休閑領(lǐng)域持續(xù)滲透，毛紡織品的需求空間有望持續(xù)擴(kuò)展。從產(chǎn)量來看，后國內(nèi)毛紡消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)鞏固復(fù)蘇趨勢(shì)，2021H1國內(nèi)毛紗線、毛織物產(chǎn)量分別為8.4萬噸、1.2億米，同增16.2%、-11.1%。從規(guī)模以上毛紡織染整企業(yè)的效益指標(biāo)來看，2022年1-5月毛紡行業(yè)累計(jì)收入水平保持增長，但漲幅較去年同期明顯收窄，主要受國內(nèi)擴(kuò)散影響；產(chǎn)品銷售周期延長，產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率為6.55次/年，較去年同期下降12%。毛紡出口方面，2022年1-5月中國毛紡織原料與制品出口總額為32億美元，同增21.3%，其中各類產(chǎn)品出口額均實(shí)現(xiàn)同比增長；在出口數(shù)量方面，除毛紗線、羊毛衫出口數(shù)量有所下滑，其他毛紡品類均實(shí)現(xiàn)增長。海外市場(chǎng)方面，后全球毛紡消費(fèi)復(fù)蘇，中國為主要毛紡產(chǎn)品出口國家。美國市場(chǎng)毛紡服裝快速增長，2022年1-5月美國毛梭織服裝、毛針織服裝進(jìn)口額均超6.5億美元、1.5億美元，同增86.67%、84.34%，毛紡產(chǎn)品需求快速增長，2022年1-5月美國進(jìn)口毛紡產(chǎn)品總額13億美元，同增51%。日本方面，在低基數(shù)影響下，2022年1-5月日本毛紡產(chǎn)品進(jìn)口額呈現(xiàn)較快增長，毛織物、毛紗線產(chǎn)品同比增長43.56%、87.15%。從海外國家毛紡產(chǎn)品進(jìn)口結(jié)構(gòu)來看，中國毛紡產(chǎn)品在主要消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)基本穩(wěn)定，2022年1-5月中國進(jìn)口毛紡產(chǎn)品分別占美國、日本進(jìn)口總額的18%、33%，較21年同期均增長2PCT，22年1-3月中國出口毛紡產(chǎn)品占?xì)W盟進(jìn)口總額的34%，同增2PCT。格局演變：競(jìng)爭(zhēng)呈兩極分化，頭部企業(yè)逐步向?qū)I(yè)化轉(zhuǎn)型毛紡織行業(yè)具有技術(shù)、資金、勞動(dòng)密集的特點(diǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)兩極分化趨勢(shì)，數(shù)量龐大的中小企業(yè)在中低端產(chǎn)品領(lǐng)域以價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)為主。這類企業(yè)通常缺乏研發(fā)、設(shè)計(jì)能力，生產(chǎn)技術(shù)及工藝落后，規(guī)模小、產(chǎn)品質(zhì)量低，定價(jià)能力弱，低端產(chǎn)能過剩，難以進(jìn)入高端產(chǎn)品領(lǐng)域參與競(jìng)爭(zhēng)，滿足消費(fèi)升級(jí)需求，因此近年來在人力成本上漲、原材料成本波動(dòng)的背景下，大量中小企業(yè)因技術(shù)儲(chǔ)備不足、人才和資金短缺，難以實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)設(shè)備的升級(jí)與技術(shù)改革，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中退出市場(chǎng)，2020年國內(nèi)毛紡行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)僅為893家，同降6%。相較于國際頭部毛紡企業(yè)，國內(nèi)頭部毛紡企業(yè)在生產(chǎn)工藝技術(shù)、質(zhì)量管理水平、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等方面與國際先進(jìn)水平差距不斷縮小，呈現(xiàn)出專業(yè)化的技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制、設(shè)計(jì)開發(fā)、國際銷售網(wǎng)絡(luò)和管理體系。相較于國內(nèi)毛紡企業(yè)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)定位高端市場(chǎng)，在科技創(chuàng)新、品牌建設(shè)、管理水平、銷售網(wǎng)絡(luò)方面逐步與中小企業(yè)拉開差距。行業(yè)內(nèi)企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)由單一的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，上升到品牌、技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)等層面的綜合競(jìng)爭(zhēng)，逐步向“專業(yè)化”經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型。行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)開始注重應(yīng)用高新技術(shù)，開發(fā)更為輕薄化、功能化產(chǎn)品，如新澳股份的功能性紗線和戶外系列羊毛產(chǎn)品，南山智尚先期開發(fā)的Super200S面料和純羊絨、毛絲等系列面料，以及江蘇陽光具有國際頂級(jí)面料品質(zhì)的高端高支全毛面料和融入新時(shí)尚元素的時(shí)尚科技系列花式花呢面料。從國內(nèi)頭部毛紡企業(yè)營收規(guī)模來看，紗線標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，更為容易標(biāo)準(zhǔn)化，新澳股份為毛紡紗線環(huán)節(jié)規(guī)模最大的公司，2021年實(shí)現(xiàn)營收34.45億元，其中毛精紡紗、羊絨紗線分別貢獻(xiàn)營收20.60億元、8.30億元，營收占比為59.78%、14.37%，紗線業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的研發(fā)、工藝、渠道等優(yōu)勢(shì)，憑借規(guī)?；档统杀荆掷m(xù)提升毛精紡紗、羊絨紗線市場(chǎng)規(guī)模。毛紡面料、服裝環(huán)節(jié)上市公司包括江蘇陽光、南山智尚、如意集團(tuán)等，與毛紡紗線公司相比，收入體量相對(duì)較小，盈利能力更強(qiáng)，2021年南山智尚、如意集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入14.92億元、6.90億元，其中毛紡服裝收入占比為40.73%、48.78%。從毛利率來看，毛紡服裝代工業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較高，如意集團(tuán)、南山智尚22H1毛利率分別為40.38%、31.38%，高于面料業(yè)務(wù)占比較高的江蘇陽光。相較于面料、成衣環(huán)節(jié)占比較高的公司，新澳股份以紗線業(yè)務(wù)為主，標(biāo)準(zhǔn)化程度較強(qiáng)、規(guī)模天花板較高，盈利能力相對(duì)較低，22H1毛利率為19.02%。核心優(yōu)勢(shì)：技術(shù)、產(chǎn)品、生產(chǎn)、服務(wù)齊發(fā)力，高筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘公司重視技術(shù)研發(fā)，不斷加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，在多品類寬帶戰(zhàn)略的指引下，公司搭建出多品種、多檔次、系列化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系，不斷推動(dòng)產(chǎn)品向功能化及高附加值方向發(fā)展，能夠在滿足客戶需求的同時(shí)，通過設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)引領(lǐng)客戶選擇。公司擁有先進(jìn)的研發(fā)設(shè)計(jì)能力、產(chǎn)業(yè)鏈高度協(xié)同效應(yīng)、智能化生產(chǎn)帶來的成本優(yōu)勢(shì)與品質(zhì)保障，樹立較高的品牌知名度和認(rèn)可度，不斷高筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘。技術(shù)研發(fā)：聚焦高景氣品類，產(chǎn)品開發(fā)引領(lǐng)需求公司重視技術(shù)研發(fā)，近年來研發(fā)費(fèi)用率、研發(fā)人員占比基本維持在2%、9%以上。公司依托新澳紡織技術(shù)暨羊毛紡織產(chǎn)品研發(fā)中心平臺(tái)，以省級(jí)重點(diǎn)企業(yè)研究院和博士后工作站為動(dòng)力，不斷加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化技術(shù)工藝，推動(dòng)產(chǎn)品向差異化、功能化及高附加值方向發(fā)展。具體來看，公司將緊密紡、賽洛紡、包芯紡等先進(jìn)工藝應(yīng)用于毛紡紡紗，實(shí)現(xiàn)新品多元化擴(kuò)容，自主開發(fā)的羊毛與二醋酸混紡紗、羊絨與可降解混紡紗線、羊絨花式紗等新品，在確保紗線服裝用性能的同時(shí)，增添多元化外觀和優(yōu)質(zhì)觸感。在產(chǎn)品開發(fā)方面，公司一方面根據(jù)客戶需求生產(chǎn)設(shè)計(jì)出個(gè)性化產(chǎn)品，另一方面通過資深設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)引導(dǎo)客戶選擇，組建專業(yè)產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊(duì)，進(jìn)行新型紗線的調(diào)研、開發(fā)、應(yīng)用，成功利用羊毛纖維的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，將其與功能性纖維結(jié)合，推出戶外運(yùn)動(dòng)系列羊毛產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)羊毛在運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域的應(yīng)用，2021年公司產(chǎn)品獲得德國慕尼黑體育用品博覽會(huì)功能性紡織品流行趨勢(shì)TOP獎(jiǎng)項(xiàng)。此外公司針對(duì)后時(shí)代消費(fèi)特點(diǎn)，推出具有抗病毒功能的居家舒適型紗線，21年獲得天貓NFAC超級(jí)面料第三期甄選面料商TOP3，多款產(chǎn)品入選中國功能性針織產(chǎn)品流行趨勢(shì)的產(chǎn)品推薦。智能生產(chǎn)：產(chǎn)業(yè)鏈一體化交付穩(wěn)定，智能化生產(chǎn)提質(zhì)提效公司不斷整合資源，完善毛紡產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)集洗毛、制條、改性處理、紡紗、染整、質(zhì)檢于一體的紡紗產(chǎn)業(yè)鏈。垂直一體化的布局整合上游關(guān)鍵步驟和生產(chǎn)工序，實(shí)現(xiàn)集約化、精細(xì)化管理，能夠保證訂單的及時(shí)反應(yīng)和快速交付。此外，從原毛到色紗的全流程解決能力，確保公司在新品研發(fā)、質(zhì)量控制和經(jīng)營效率等方面具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。公司積極布局?jǐn)?shù)字化轉(zhuǎn)型，在原有全產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)上，完成智能化工廠規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)、生產(chǎn)、倉儲(chǔ)等全流程體系間的協(xié)同。1）生產(chǎn)與質(zhì)檢方面，2022年公司毛精紡生產(chǎn)制造執(zhí)行系統(tǒng)已在所有生產(chǎn)車間和質(zhì)檢組上線；2）倉儲(chǔ)調(diào)度方面，22年公司智能倉儲(chǔ)調(diào)度平臺(tái)在立體倉庫、成品庫、樣品庫上線，并完成與ERP、MES的全系統(tǒng)間貫通。信息化與自動(dòng)化的結(jié)合助力公司逐步實(shí)現(xiàn)精細(xì)化的生產(chǎn)經(jīng)營模式，帶來較強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)、品質(zhì)和效率保證。品牌效應(yīng)：品質(zhì)、服務(wù)優(yōu)質(zhì)，高筑客戶資源壁壘公司致力于打造毛紡行業(yè)精品品牌，原材料方面，公司嚴(yán)格把控原材料源頭，羊毛紗線原材料主要來自澳洲美麗諾羊毛，羊絨紗線為優(yōu)質(zhì)產(chǎn)區(qū)的山羊絨；工藝與質(zhì)量方面，公司擁有先進(jìn)的技術(shù)工藝和嚴(yán)格的質(zhì)量管理體系，通過國內(nèi)及國際多項(xiàng)質(zhì)量認(rèn)證，包括環(huán)境管理、能源管理和職業(yè)健康安全管理體系認(rèn)證。憑借較為領(lǐng)先的產(chǎn)品品質(zhì)，公司獲得國際羊毛局純羊毛標(biāo)志和高比例羊毛混紡標(biāo)志特許權(quán)威企業(yè)認(rèn)定，并持有澳大利亞美麗諾羊毛標(biāo)志證書及中國紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)頒發(fā)的紡織品安全管理白名單資質(zhì)。此外公司以可持續(xù)發(fā)展為產(chǎn)品開發(fā)理念，先后通過RWS、SustainaWool、GCS等可追溯、可循環(huán)類的生態(tài)環(huán)保認(rèn)證。在客戶服務(wù)方面，得益于一體化、智能化的毛紡產(chǎn)業(yè)鏈，公司能夠從原料到紡紗工藝為客戶提供個(gè)性定制化服務(wù)，實(shí)現(xiàn)小批量、多品種、快翻新的快速反應(yīng)服務(wù)機(jī)制，并保證全流程現(xiàn)場(chǎng)技術(shù)支持。產(chǎn)品品質(zhì)與客戶服務(wù)方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)助力公司樹立較高的品牌知名度和認(rèn)可度，成為眾多優(yōu)質(zhì)品牌客戶指定紗線供應(yīng)商，被客戶授予“最佳服務(wù)獎(jiǎng)”、“最佳貨期獎(jiǎng)”等榮譽(yù)。截至2022H1公司已服務(wù)于全球約5000多家客戶、500多個(gè)品牌，享有較高的客戶資源壁壘。未來成長：寬帶戰(zhàn)略不斷延伸業(yè)務(wù)空間，構(gòu)筑未來成長動(dòng)力2019年公司提出寬帶發(fā)展戰(zhàn)略，圍繞毛紡產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸業(yè)務(wù)范圍，構(gòu)筑未來成長動(dòng)力。1）公司在羊毛基礎(chǔ)上通過收購、投資等方式拓展羊絨品類，公司投資設(shè)立子公司寧夏新澳、收購高端羊絨品牌英國鄧肯，實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展業(yè)務(wù)模式。2）公司拓展產(chǎn)品品類，羊毛、羊絨紗線由傳統(tǒng)針織服飾向運(yùn)動(dòng)休閑、家紡、產(chǎn)業(yè)用紡織品等領(lǐng)域延伸，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)空間。3）公司積極拓展產(chǎn)品價(jià)格帶，傳統(tǒng)羊毛、羊絨服裝定價(jià)較高，主要應(yīng)用于中高端服裝品牌，公司作為行業(yè)龍頭，早期主要聚焦高毛利率、高單價(jià)的產(chǎn)品，中低端市場(chǎng)主要由中小企業(yè)占據(jù)。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，公司積極拓展高性價(jià)比服裝市場(chǎng)、渠道，下沉產(chǎn)品價(jià)格帶，借助自身優(yōu)勢(shì)降維打開中端市場(chǎng)。品類拓展：羊絨、羊毛充分協(xié)同，運(yùn)動(dòng)、功能紗線景氣度高橫向拓寬業(yè)務(wù)范圍，羊絨業(yè)務(wù)開辟新成長曲線。公司堅(jiān)持橫向?qū)拵Оl(fā)展戰(zhàn)略，2019-20年先后投資設(shè)立寧夏新澳、英國鄧肯，開啟羊絨業(yè)務(wù)，豐富多元化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，培育新的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。近年來，公司羊絨業(yè)務(wù)持續(xù)放量，產(chǎn)銷量快速增長，2021年公司羊絨紗線產(chǎn)銷量分別為1450.95噸、1301.78噸，同增311.64%、368.27%。公司羊絨紗線業(yè)務(wù)加強(qiáng)市場(chǎng)推廣力度，22H1自接經(jīng)銷單量同比去年同期增加約50%，取代原部分加工量，帶動(dòng)羊絨業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收4.23億元，同增73.10%。2019年公司控股公司收購中銀絨業(yè)羊絨業(yè)務(wù)，并出租給控股子公司寧夏新澳羊絨，正式開啟羊絨業(yè)務(wù)。隨后公司收購英國鄧肯，英國鄧肯為世界知名羊絨紗線生產(chǎn)商，在羊絨紗線的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等方面擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，為世界一線品牌提供高品質(zhì)羊絨紗線。通過投資設(shè)立寧夏新澳、收購英國鄧肯，公司顯著提升羊絨紡紗生產(chǎn)能力、技術(shù)水平和市場(chǎng)知名度，實(shí)現(xiàn)高端羊絨品類拓展和海外業(yè)務(wù)布局，充分發(fā)揮技術(shù)研發(fā)、品牌建設(shè)、營銷渠道等方面的協(xié)同效應(yīng)。具體來看，技術(shù)研發(fā)方面，公司將自有成熟的毛精紡紗線工藝與寧夏新澳多年的羊絨紗線生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和英國鄧肯的國際領(lǐng)先的羊絨紗染技術(shù)相結(jié)合，進(jìn)一步開拓技術(shù)研發(fā)的多種可能性，如粗紡精做、多組分纖維混紡、功能紗線等，帶動(dòng)產(chǎn)品向差異化、功能化、高附加值發(fā)展。品牌建設(shè)方面，公司在原有紗線品牌基礎(chǔ)上，擁有Todd&Duncan等世界知名羊絨品牌，完善細(xì)分市場(chǎng)的多品牌體系，拓展公司在全球羊絨紡紗市場(chǎng)的整體知名度和客群定位。營銷渠道方面，公司在利用現(xiàn)有營銷渠道現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)資源的基礎(chǔ)上，積極整合子公司的客戶資源，深入世界一線品牌供應(yīng)鏈體系、引入更多優(yōu)質(zhì)客戶，擴(kuò)大全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)覆蓋，借助共有銷售平臺(tái)與營銷網(wǎng)絡(luò)，提升在全球細(xì)分市場(chǎng)份額?？沙掷m(xù)觀念深入人心，戶外運(yùn)動(dòng)品類景氣度高，公司積極擴(kuò)充功能性、運(yùn)動(dòng)品類近年來新興經(jīng)濟(jì)體人口規(guī)模的快速發(fā)展，內(nèi)需擴(kuò)大和消費(fèi)升級(jí)成為毛紡發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ彯a(chǎn)品需求向多樣化、個(gè)性化、時(shí)尚化方向發(fā)展，消費(fèi)者開始重視毛紡織產(chǎn)品天然、舒適、綠色、環(huán)保等高品質(zhì)特性。公司積極適應(yīng)行業(yè)新技術(shù)發(fā)展方向，拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，先后投資建設(shè)“30000錠高檔生態(tài)紡織項(xiàng)目”、“60000緊密紡高檔生態(tài)紡織項(xiàng)目”及“6000噸毛條生產(chǎn)線和12000噸功能性纖維改性處理生產(chǎn)線項(xiàng)目”，擴(kuò)大產(chǎn)品品類，優(yōu)化現(xiàn)有結(jié)構(gòu)，提高附加值，滿足客戶個(gè)性化需求。公司自2018年起積極拓展戶外運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域，發(fā)揮羊毛纖維的純天然、可降解、調(diào)溫吸濕、抑菌除味等優(yōu)勢(shì)，開發(fā)羊毛石墨烯等多功能混紡紗、新型包芯紗及抗菌、遠(yuǎn)紅外發(fā)熱混紡紗等功能性產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)羊毛在運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域的應(yīng)用，包括服飾內(nèi)層、中間層、運(yùn)動(dòng)配件等，產(chǎn)品品類覆蓋圍脖、帽子、圍巾、手套、襪子、針織鞋面等產(chǎn)品系列。近年來公司積極開拓瑞典、芬蘭、丹麥、挪威、加拿大、美國、日本等市場(chǎng)，供應(yīng)近百家全球運(yùn)動(dòng)戶外品牌客戶，涉及瑜伽、滑雪、徒步等各類運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品，運(yùn)動(dòng)戶外品類紗線銷售持續(xù)提升，截至22H1公司運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品紗線銷量占比已提升至20%以上。此外公司重視在家紡、室內(nèi)裝飾、產(chǎn)業(yè)用紗等新材料和技術(shù)工藝方面的資源積累，通過組織專門團(tuán)隊(duì)進(jìn)行新型紗線的前期市場(chǎng)調(diào)研和樣品開發(fā)，不斷嘗試豐富品類儲(chǔ)備，以實(shí)現(xiàn)向家紡、產(chǎn)業(yè)用、新材料等高附加值紡織應(yīng)用領(lǐng)域延伸，并致力于成為全球?qū)I(yè)的一站式天然纖維紗線供應(yīng)商。價(jià)格下沉：寬帶戰(zhàn)略&規(guī)模優(yōu)勢(shì)，助力降維打開中端市場(chǎng)隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，勞動(dòng)力成本上升，傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)逐步退出，中高端制造業(yè)快速崛起。在整個(gè)中國制造升級(jí)大背景下，紡織產(chǎn)業(yè)規(guī)?；堫^，經(jīng)過多年發(fā)展在行業(yè)內(nèi)具有明顯規(guī)模優(yōu)勢(shì)，以應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)喪失，規(guī)?；档统杀緸楹诵母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司發(fā)展早期打造供應(yīng)鏈基礎(chǔ)能力，通過勞動(dòng)力成本、快速交期、服務(wù)響應(yīng)等優(yōu)勢(shì)綁定頭部品牌客戶，快速成長擴(kuò)大規(guī)模。在成為行業(yè)頭部供應(yīng)商后公司具有成本規(guī)模優(yōu)勢(shì)，可以自動(dòng)化改造降低對(duì)人工依賴。公司持續(xù)強(qiáng)化規(guī)模優(yōu)勢(shì)，鞏固毛紡行業(yè)龍頭地位。為適應(yīng)行業(yè)最新的技術(shù)發(fā)展和應(yīng)用領(lǐng)域拓展，公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張，引進(jìn)先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備，實(shí)現(xiàn)高度自動(dòng)化水平生產(chǎn)，擴(kuò)大公司產(chǎn)能，截至2022H1公司擁有毛精紡紗、羊絨紗線產(chǎn)能15000噸、3030噸，產(chǎn)能規(guī)模全球較為領(lǐng)先。產(chǎn)能的陸續(xù)釋放推動(dòng)毛精紡產(chǎn)銷持續(xù)放量，2021年公司毛精紡紗線產(chǎn)銷量達(dá)14041.53噸、13364.48噸，同增45.59%、35.67%。先進(jìn)高效的智能化生產(chǎn)促進(jìn)公司從“勞動(dòng)密集型”向“技術(shù)密集型”轉(zhuǎn)變，有利于公司進(jìn)一步提高產(chǎn)品質(zhì)量、提高生產(chǎn)效率，減少單位工序人工數(shù)量，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)降低單位成本，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。服飾消費(fèi)聚焦性價(jià)比，下沉市場(chǎng)崛起。據(jù)《2021年新青年時(shí)尚消費(fèi)趨勢(shì)發(fā)展報(bào)告》新青年群體已成為時(shí)尚消費(fèi)主力軍，近七成新青年時(shí)尚消費(fèi)者在購物時(shí)首要考慮性價(jià)比因素。尤其對(duì)于服裝品類產(chǎn)品，以較低的價(jià)格買到質(zhì)量較高的產(chǎn)品，成為大多數(shù)消費(fèi)者在當(dāng)下新的消費(fèi)訴求，從奧緯咨詢的調(diào)研報(bào)告顯示，疫后時(shí)代對(duì)于高收入、中低收入群體而言，高性價(jià)比均為其鞋服消費(fèi)的首要考慮要素，近年來優(yōu)衣庫、名創(chuàng)優(yōu)品、SHEIN的發(fā)展反映出消費(fèi)者高性價(jià)比需求的崛起，新電商平臺(tái)拼多多則成為時(shí)尚消費(fèi)者首選性價(jià)比平臺(tái)。寬帶戰(zhàn)略&規(guī)模優(yōu)勢(shì)，助力終端價(jià)格下沉。公司堅(jiān)持多品類寬帶發(fā)展戰(zhàn)略，現(xiàn)已搭建覆蓋中端、高端、奢侈端，及針織服飾、運(yùn)動(dòng)休閑、家紡類等多品種、多檔次、系列化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系。圍繞寬帶發(fā)展戰(zhàn)略，公司在引導(dǎo)服裝、家紡、產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域紗線產(chǎn)品的迭代創(chuàng)新的同時(shí)，在高性價(jià)比市場(chǎng)蓬勃發(fā)展和電商渠道平臺(tái)服裝品牌盛行的時(shí)代背景下，充分發(fā)揮規(guī)?；党杀緝?yōu)勢(shì)，有望通過終端下沉戰(zhàn)略，與拼多多、抖音等大型渠道電商合作，將現(xiàn)有客戶結(jié)構(gòu)由中高端延伸至中高端與大眾市場(chǎng)相結(jié)合的狀態(tài)，全方位參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)一步擴(kuò)大現(xiàn)有份額。羊毛復(fù)盤：當(dāng)前價(jià)格處于歷史中樞，向上趨勢(shì)保持堅(jiān)挺公司作為全球毛紡紗線龍頭，羊毛原料以進(jìn)口澳大利亞為主，產(chǎn)品價(jià)格、毛利率受原材料價(jià)格波動(dòng)影響，具有一定周期性。當(dāng)羊毛價(jià)格處于下跌區(qū)間時(shí)，公司業(yè)績?cè)鏊偻ǔＬ幱谳^低水平，股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)低迷。2020Q3澳毛價(jià)格見底，此后羊毛價(jià)格穩(wěn)步提升，目前處于歷史平均偏低水平，未來隨著毛紡產(chǎn)品需求持續(xù)增長，羊毛價(jià)格持續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)較小，公司積極擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，推動(dòng)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。1）2015年12月20日，《中澳自由貿(mào)易協(xié)定》正式生效，中澳貿(mào)易關(guān)稅削減，皮革、毛坯的5%-14%的關(guān)稅在2-7年內(nèi)取消，澳大利亞羊毛出口量增長，中國羊毛需求持續(xù)向好，帶動(dòng)澳大利亞羊毛價(jià)格持續(xù)上漲，截至2018年6月澳大利亞羊毛價(jià)格達(dá)2056澳元/公斤，較2016年年初上漲60.37%。2）2018H2中美貿(mào)易摩擦緊張局勢(shì)升級(jí)，需求放緩導(dǎo)致市場(chǎng)信心下降，澳洲羊毛價(jià)格加速下跌，2019年9月5日澳大利亞羊毛降至1365澳元/公斤，達(dá)到2018下半年以來最低位，較18年同期下降34.63%，隨后2019Q4期間，羊毛價(jià)格止跌企穩(wěn)，維持在1400-1600澳