國(guó)際金融學(xué)第9章課件

國(guó)際金融概論王愛(ài)儉主編天津財(cái)經(jīng)大學(xué)第九章外匯與匯率政策：匯率制度

與外匯管制

第一節(jié)匯率制度的主要形式第二節(jié)關(guān)于匯率制度的爭(zhēng)論與改革第三節(jié)外匯管制政策第四節(jié)

我國(guó)外匯管理與人民幣匯率改革天津財(cái)經(jīng)大學(xué)匯率制度的概念匯率制度是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)貨幣匯率變動(dòng)的基本方式所作出的一系列安排或規(guī)定。一、固定匯率制度固定匯率制是指兩國(guó)貨幣的比價(jià)基本固定，現(xiàn)實(shí)匯率只能圍繞平價(jià)在很小的范圍內(nèi)上下波動(dòng)的匯率制度。1.

金本位制下的固定匯率制度以各國(guó)貨幣含金量為基礎(chǔ)，匯率波動(dòng)受黃金輸送點(diǎn)的制約。第一節(jié)匯率制度的主要形式天津財(cái)經(jīng)大學(xué)3.兩種固定匯率制的比較相同點(diǎn)（1）都與黃金有聯(lián)系（2）匯率圍繞平價(jià)有限波動(dòng)不同點(diǎn)：金本位制下紙幣流通下匯率決定的基礎(chǔ)兩國(guó)貨幣的實(shí)際含金量?jī)蓢?guó)貨幣的名義含金量匯率的調(diào)整機(jī)制通過(guò)黃金輸送點(diǎn)自動(dòng)調(diào)整政府干預(yù)匯率的穩(wěn)定程度基本穩(wěn)定較為穩(wěn)定，但可調(diào)整天津財(cái)經(jīng)大學(xué)二、浮動(dòng)匯率制1.浮動(dòng)匯率制的含義：一國(guó)不規(guī)定本幣對(duì)外幣的平價(jià)和波動(dòng)幅度，中央銀行也沒(méi)有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)，匯率由外匯市場(chǎng)供求決定。2.浮動(dòng)匯率制的類型自由浮動(dòng)：清潔浮動(dòng)，指政府對(duì)匯率不進(jìn)行任何干預(yù)，市場(chǎng)匯率完全聽(tīng)任外匯市場(chǎng)的供求變化自由波動(dòng)。管理浮動(dòng)：骯臟浮動(dòng)，指政府出于本國(guó)利益對(duì)匯率進(jìn)行不同程度的干預(yù)。天津財(cái)經(jīng)大學(xué)3.浮動(dòng)匯率的主要形式（1）盯住浮動(dòng)：與某一種貨幣確定比價(jià)，并隨其匯率的變動(dòng)而變動(dòng)。盯住單一貨幣浮動(dòng)盯住浮動(dòng)盯住一籃子貨幣浮動(dòng)

聯(lián)系匯率制，貨幣局制度天津財(cái)經(jīng)大學(xué)（2）有限彈性浮動(dòng)與某一種貨幣確定基本的匯價(jià)，但有一定程度的浮動(dòng)。盯住單一貨幣有限浮動(dòng)有限彈性浮動(dòng)聯(lián)合浮動(dòng)（3）較高彈性浮動(dòng)本幣對(duì)外幣依賴性小，匯率變動(dòng)的靈活性大。爬行釘住較高彈性浮動(dòng)其他管理浮動(dòng)單獨(dú)浮動(dòng)天津財(cái)經(jīng)大學(xué)二、浮動(dòng)匯率制1.優(yōu)點(diǎn)匯率的變動(dòng)有利于國(guó)際收支的改善，而無(wú)需犧牲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。避免通貨膨脹的國(guó)際性傳遞匯率經(jīng)常小幅度的變動(dòng)，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)沖擊比較小。2.缺點(diǎn)不利于進(jìn)出口貿(mào)易的計(jì)值。給貨幣投機(jī)者可乘之機(jī)加劇貨幣戰(zhàn)天津財(cái)經(jīng)大學(xué)匯率制度選擇實(shí)踐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模大小經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度本國(guó)貨幣國(guó)際化程度相對(duì)通脹率進(jìn)出口貿(mào)易的地區(qū)結(jié)構(gòu)與大國(guó)經(jīng)濟(jì)政治依附程度天津財(cái)經(jīng)大學(xué)2.外匯管制的實(shí)施機(jī)構(gòu)外匯管理局外匯管理機(jī)構(gòu)中央銀行行政管理部門3.外匯管制的對(duì)象居民人非居民對(duì)象物外匯本國(guó)地區(qū)自由貿(mào)易區(qū)天津財(cái)經(jīng)大學(xué)三、外匯管制的方法與措施（一）價(jià)格管制：1.本幣高估/2.本幣低估/3.復(fù)匯率（二）數(shù)量管制1.貿(mào)易外匯進(jìn)口許可證和出口許可證進(jìn)口限額進(jìn)口預(yù)交保證金進(jìn)口專營(yíng)征收外匯稅出口補(bǔ)貼2.非貿(mào)易收入管制松、支出管制嚴(yán)。天津財(cái)經(jīng)大學(xué)3.資本輸入（1）限制資本流入對(duì)非居民的存款收繳高存款準(zhǔn)備金。對(duì)非居民存款不付利息甚至倒扣利息控制本國(guó)居民向外借債限制非居民購(gòu)買本國(guó)有價(jià)證券（2）限制資本流出控制居民到海外投資控制外匯匯出國(guó)外4.對(duì)黃金、現(xiàn)鈔輸出輸入的管制天津財(cái)經(jīng)大學(xué)第四節(jié)我國(guó)的外匯管理體制與

人民幣匯率制度的演進(jìn)一、我國(guó)外匯管理體制的演變及改革（一）1979年以前：集中管理，統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)（二）1979-1993年：逐步完善外匯經(jīng)營(yíng)管理組織體系；公布實(shí)施細(xì)則；實(shí)行上繳與留成制度；匯率改革（三）1994-2005年：銀行結(jié)售匯；資本管制放松；建立銀行間市場(chǎng)；取消指令性計(jì)劃；建立國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)制度。（四）2005年至今：資本項(xiàng)目部分可兌換（五）未來(lái)發(fā)展方向：對(duì)外貿(mào)易投資便利化；資本項(xiàng)目自由化；加強(qiáng)跨境資本監(jiān)測(cè)；發(fā)展外匯市場(chǎng)；提高外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理。天津財(cái)經(jīng)大學(xué)二、人民幣匯率制度改革（一）向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期（1978-1973）補(bǔ)充：建國(guó)初期：人民幣匯率變動(dòng)頻繁1949年1月19日：1美元=80元舊人民幣1950年2月：1美元=42000元1952年12月：1美元=26170元1953-1973年：匯率基本穩(wěn)定不變1973-1980年：人民幣匯率不斷上調(diào)天津財(cái)經(jīng)大學(xué)2005.7.21-至今2005.7/21

=

8.11（升值2%）背景1：國(guó)際收支雙順差=外匯市場(chǎng)壓力→外匯儲(chǔ)備壓力→

流動(dòng)性過(guò)剩壓力

2：國(guó)外壓力問(wèn)題：1997.12-2005.7.21匯率固定：$1=

￥8.28---2000、2003年應(yīng)升值

“匯率破七”2008/4月10日人民幣升至6.9920元：1美元（8.28—7.0=升值18%，兩年9個(gè)月間）天津財(cái)經(jīng)大學(xué)2005-07-21---8.27652008-07-16---6.81282010-12-31---6.6227(與8.2765比，↑24.97%)

(與6.8128比，↑2.87%)2011-01-13---6.59972011-04-29---6.49902011-08-29---6.3883(與8.2765比，↑29.56%)(與去年底6.6227比，今年↑3.67%)天津財(cái)經(jīng)大學(xué)受國(guó)際金融危機(jī)沖擊，從2008年8月起恢復(fù)實(shí)質(zhì)上對(duì)美元的固定匯率機(jī)制，維持在6.8附近超過(guò)20個(gè)月。因此2010年6月19日，中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人表示中國(guó)人民銀行決定“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性”。其核心是堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，繼續(xù)按照已公布的外匯市場(chǎng)匯率浮動(dòng)區(qū)間，對(duì)人民幣匯率浮動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理和調(diào)節(jié)。這是繼續(xù)完善有管理的浮動(dòng)匯率制度的重大舉措，更有利于保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。天津財(cái)經(jīng)大學(xué)本章復(fù)習(xí)思考題1．試述布雷頓