2022-2023年銀行理財(cái)行業(yè)洞察報(bào)告PPT

2022-10-1720XX年匯報(bào)人：鄭麗韻2022-2023年銀行理財(cái)行業(yè)洞察報(bào)告目錄contens01行業(yè)發(fā)展概述02行業(yè)環(huán)境分析03行業(yè)現(xiàn)狀分析04行業(yè)格局及發(fā)展趨勢(shì)2017至2018年，中國(guó)銀行理財(cái)領(lǐng)域相關(guān)政策密集出臺(tái)，對(duì)銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，銀行理財(cái)行業(yè)嚴(yán)格監(jiān)管局面逐漸成型。6.1銀行設(shè)立理財(cái)子公司，分離理財(cái)業(yè)務(wù)商業(yè)銀行通過設(shè)立理財(cái)子公司開展資管業(yè)務(wù)，有利于強(qiáng)化銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離，推動(dòng)銀行理財(cái)回歸資管業(yè)務(wù)本源，讓投資者建立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，逐步有序打破剛性兌付，最終實(shí)現(xiàn)“買者自負(fù)”。銀行設(shè)立理財(cái)子公司，可以建立起有效銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隔離制度，把銀行理財(cái)業(yè)務(wù)從銀行主體分離出來，與銀行其他主營(yíng)業(yè)務(wù)之間樹立防火墻，將有助于進(jìn)一步化解銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)質(zhì)量。其次，銀行成立理財(cái)子公司可以更好地融入到資產(chǎn)管理行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，相比于公募基金、證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)，銀行理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)在于客戶資源的豐富與網(wǎng)點(diǎn)渠道充足，所以銀行理財(cái)子公司能夠發(fā)揮其渠道優(yōu)勢(shì)，在資管行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中不斷提升市場(chǎng)份額，從而能夠間接增加銀行收入。摘要頁6.2資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化銀行理財(cái)投資向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，開展規(guī)范化直接投資業(yè)務(wù)。當(dāng)前銀行資管資產(chǎn)的投向主要包括標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)和非標(biāo)資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中，非標(biāo)資產(chǎn)占比17.2%。在2018年4月發(fā)布《資管新規(guī)》中明確了標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)5個(gè)條件:（1）等分化、可交易；信息披露充分；（3）集中登記，獨(dú)立托管；（4）公允定價(jià)，流動(dòng)性機(jī)制完善；（5）在銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)等經(jīng)國(guó)務(wù)院同意設(shè)立的交易市場(chǎng)交易。同時(shí)，《資管新規(guī)》提出標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)之外的債權(quán)類資產(chǎn)均為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)遵守金融監(jiān)督管理部門制定的有關(guān)限額管理、流動(dòng)性管理等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。本次《資管新規(guī)》對(duì)于投資非標(biāo)資產(chǎn)進(jìn)行限定，引導(dǎo)銀行理財(cái)投資向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。第一章行業(yè)發(fā)展概述01行業(yè)定義銀行理財(cái)是中國(guó)商業(yè)銀行在法律法規(guī)核準(zhǔn)的范圍內(nèi)，利用銀行在金融市場(chǎng)上的投資能力，按照既定投資策略代理投資者進(jìn)行投資的行為。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)品根據(jù)客戶獲取收益方式不同，理財(cái)產(chǎn)品分為保證收益理財(cái)產(chǎn)品和非保證收益理財(cái)產(chǎn)品。（1）保證收益類理財(cái)產(chǎn)品:銀行按照約定條件向客戶承諾支付本金和固定收益，由銀行承擔(dān)對(duì)應(yīng)產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)?；蜚y行按照約定條件向客戶承諾支付最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，其他投資收益由銀行和客戶按照合同約定分配，并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)計(jì)劃。（2）非保證收益類產(chǎn)品:銀行保證收益類產(chǎn)品分為兩種:①保本浮動(dòng)收益類，是銀行根據(jù)約定條件向客戶保證本金兌付，依據(jù)實(shí)際投資收益情況確定客戶收益，本金以外投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者自行承擔(dān)。通常，商業(yè)銀行通過購買零息票據(jù)或期權(quán)等保本工具來實(shí)現(xiàn)保本，再將剩余的錢用于其他類型投資獲得收益；②非保本浮動(dòng)收益類，銀行根據(jù)約定條件和實(shí)際投資情況向客戶支付收益，不保證本金安全，投資者自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。銀行理財(cái)行業(yè)定義2001年12月，中國(guó)正式加入WTO，標(biāo)志著中國(guó)對(duì)外開放進(jìn)入一個(gè)全新階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始迅速發(fā)展，但同時(shí)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)也引起通貨膨脹，中國(guó)居民迫切需要獲得能夠讓資產(chǎn)保值增值的投資理財(cái)渠道。2004年9月，光大銀行發(fā)行了中國(guó)首只人民幣理財(cái)產(chǎn)品“陽光理財(cái)B計(jì)劃”，該產(chǎn)品購買起點(diǎn)為10,000元，預(yù)期年最高收益率達(dá)到8%，較同期銀行存款利率高出30.0%，具有明顯收益優(yōu)勢(shì)。投資者更加傾向于購買這種低門檻、高收益銀行理財(cái)產(chǎn)品，該產(chǎn)品的發(fā)行標(biāo)志著中國(guó)銀行理財(cái)行業(yè)逐漸覺醒。行業(yè)發(fā)展歷程覺醒階段（2004-2007年）①加快建設(shè)保障性安居工程。加大對(duì)廉租住房建設(shè)支持力度，加快棚戶區(qū)改造，實(shí)施游牧民定居工程，擴(kuò)大農(nóng)村危房改造試點(diǎn)；②加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。加大農(nóng)村沼氣、飲水安全工程和農(nóng)村公路建設(shè)力度，完善農(nóng)村電網(wǎng)，加快南水北調(diào)等重大水利工程建設(shè)和病險(xiǎn)水庫除險(xiǎn)加固，加強(qiáng)大型灌區(qū)節(jié)水改造。加大扶貧開發(fā)力度；③加快鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。重點(diǎn)建設(shè)一批客運(yùn)專線、煤運(yùn)通道項(xiàng)目和西部干線鐵路，完善高速公路網(wǎng)，安排中西部干線機(jī)場(chǎng)和支線機(jī)場(chǎng)建設(shè)，加快城市電網(wǎng)改造；④加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度。在政府主導(dǎo)下，市場(chǎng)上相應(yīng)催生出很多基建和房地產(chǎn)項(xiàng)目?？焖侔l(fā)展階段（2008-2016年）；2007年4月，全球金融危機(jī)爆發(fā)，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)下行，中國(guó)為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，于2008年11月推出進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施，其中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了2017年3月，原中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于開展銀行業(yè)“違法、違規(guī)、違章”行為專項(xiàng)治理工作的通知》，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是嚴(yán)查重點(diǎn)之一。同月，原銀監(jiān)會(huì)還發(fā)布了《關(guān)于開展銀行業(yè)“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”專項(xiàng)治理工作的通知》，重點(diǎn)檢查銀行規(guī)避監(jiān)管指標(biāo)和宏觀政策套利、資金空轉(zhuǎn)、多層嵌套等行為。2018年4月，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局正式印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品凈值化管理、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)投資、消除多層嵌套、統(tǒng)一杠桿水平等方面內(nèi)容。政府部門頻頻發(fā)文，目的在于強(qiáng)化對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，中國(guó)銀行理財(cái)行業(yè)進(jìn)入嚴(yán)格監(jiān)管階段。嚴(yán)格監(jiān)管階段（2017年至今）產(chǎn)業(yè)鏈上游銀行理財(cái)行業(yè)的上游為資金端。銀行理財(cái)資金主要來源于:（1）個(gè)人存款和企業(yè)存款，商業(yè)銀行存款類業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行最基本的資金來源；（2）同業(yè)銀行拆借，商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)之間的臨時(shí)性借款，主要用于支持銀行資金周轉(zhuǎn)、彌補(bǔ)銀行暫時(shí)的資金短缺；（3）銷售理財(cái)產(chǎn)品收入，銀行通過各種渠道銷售理財(cái)產(chǎn)品從而募得的資金。產(chǎn)業(yè)鏈上游銀行理財(cái)行業(yè)中游主體為各商業(yè)銀行，各商業(yè)銀行負(fù)責(zé)制定和銷售理財(cái)產(chǎn)品。各商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)能力重點(diǎn)體現(xiàn)在四個(gè)方面:（1）創(chuàng)設(shè)能力:銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段表現(xiàn)出產(chǎn)品類型豐富度、投資資產(chǎn)多樣性、產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新度；（2）發(fā)行能力:銀行理財(cái)產(chǎn)品在發(fā)行、募集資金階段的效率和效果；（3）投資能力:銀行理財(cái)資金的投資運(yùn)作時(shí)表現(xiàn)出來的投資水平及風(fēng)險(xiǎn)控制能力；（4）合規(guī)性:理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范性、信息披露透明度及對(duì)客戶誠(chéng)信度、理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展與監(jiān)管導(dǎo)向的契合度，反映了該行理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展能力。進(jìn)入21世紀(jì)以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展，國(guó)民可支配收入不斷提高，財(cái)富不斷累積，居民理財(cái)?shù)幕A(chǔ)和氛圍已初步形成。當(dāng)儲(chǔ)戶發(fā)現(xiàn)銀行存款利率難以覆蓋通貨膨脹時(shí)，便開始探索其他投資渠道，強(qiáng)烈的市場(chǎng)需求推動(dòng)著商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。目前中國(guó)六大國(guó)有銀行、各股份制銀行和城鄉(xiāng)銀行均已開展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)。產(chǎn)業(yè)鏈上游銀行理財(cái)業(yè)務(wù)可將資金投向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)、非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)和其他銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的資產(chǎn)。根據(jù)2018年《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告》顯示，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)是理財(cái)資金配置的主要資產(chǎn)，截至2018年底，非保本理財(cái)資金投向存款、債券及貨幣市場(chǎng)工具的余額占非保本理財(cái)產(chǎn)品投資余額的65.7%，非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占比17.2%。2008年金融危機(jī)讓非標(biāo)資產(chǎn)發(fā)展迅速，非標(biāo)資產(chǎn)在銀行理財(cái)中始終扮演著重要角色。2018年4月央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)做出了明確界定，并明確除規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，其余資產(chǎn)均屬于非標(biāo)資產(chǎn)，同時(shí)明確非標(biāo)資產(chǎn)成為監(jiān)管重點(diǎn)，將導(dǎo)致未來銀行理財(cái)下游非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模將會(huì)有所下降，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)保持主體地位。第二章行業(yè)環(huán)境分析02010203行業(yè)政策環(huán)境1《關(guān)于開展銀行業(yè)“不當(dāng)創(chuàng)新、不當(dāng)交易、不當(dāng)激勵(lì)、不當(dāng)收費(fèi)”專項(xiàng)治理工作的通知》重點(diǎn)檢查是否存在滾動(dòng)發(fā)售、混合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)的資金池模式理財(cái)業(yè)務(wù)，是否存在理財(cái)產(chǎn)品投資本行或他行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的行為，是否存在本行理財(cái)產(chǎn)品之間相互交易、相互調(diào)節(jié)收益的行為，是否存在代客理財(cái)資金用于本行自營(yíng)業(yè)務(wù)的行為，是否存在本行自有資金購買本行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的行為，是否比照自營(yíng)貸款管理流程，對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資進(jìn)行投前盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)審查和投后風(fēng)險(xiǎn)管理，是否按照規(guī)定向投資者充分披露理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的情況。該政策規(guī)范了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)行為，強(qiáng)調(diào)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)要禁止期限錯(cuò)配，分離定價(jià)等不合規(guī)行為。《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》本次出臺(tái)的《資管新規(guī)》涵蓋以下內(nèi)容:（1）在進(jìn)行資管業(yè)務(wù)時(shí)，要求金融機(jī)構(gòu)不得承諾保本保收益，產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難時(shí)不得以任何形式墊資兌付；（2）引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變預(yù)期收益率模式，強(qiáng)化產(chǎn)品凈值化管理，并明確核算原則；（3）明示剛性兌付的認(rèn)定情形，包括違反凈值確定原則對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益、采取滾動(dòng)發(fā)行等方式保本保收益、自行籌集資金償付或委托其他機(jī)構(gòu)代償?shù)龋唬?）分類進(jìn)行懲處，金融機(jī)構(gòu)由金融監(jiān)督管理部門和中國(guó)人民銀行依法糾正并予以處罰；（5）強(qiáng)化外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)責(zé)任和報(bào)告要求?！顿Y管新規(guī)》主要強(qiáng)調(diào)打破剛性兌付，產(chǎn)品凈值化管理對(duì)中國(guó)銀行理財(cái)行業(yè)沖擊較大，各商業(yè)銀行在法規(guī)出臺(tái)后紛紛進(jìn)入業(yè)務(wù)調(diào)整周期。《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)共同研究發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱“《通知》”），《通知》內(nèi)容包括:（1）進(jìn)一步明確公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍；（2）進(jìn)一步明晰過渡期內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的估值方法；（3）確過渡期的宏觀審慎政策安排?！锻ㄖ芬庠诖_保規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)工作平穩(wěn)過渡，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。原銀監(jiān)會(huì)人民銀行、證監(jiān)會(huì)人民銀行、證監(jiān)會(huì)銀行理財(cái)行業(yè)政策支持十四五規(guī)劃政府報(bào)告國(guó)家政策領(lǐng)導(dǎo)講話國(guó)務(wù)院發(fā)布政策、十四五規(guī)劃、政府報(bào)告、領(lǐng)導(dǎo)講話等都有對(duì)銀行理財(cái)行業(yè)做了一些綱領(lǐng)性的指導(dǎo)，合理的解讀能夠?yàn)殂y行理財(cái)行業(yè)做了好的發(fā)展指引。行業(yè)政策支持銀行理財(cái)行業(yè)社會(huì)環(huán)境改革開放以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，幾度趕超世界各國(guó)，一躍而上，成為GDP總量?jī)H次于美國(guó)的唯一一個(gè)發(fā)展中國(guó)家。但同時(shí)我們也應(yīng)看到其中的不足之處，最基本的問題便是就業(yè)問題，我國(guó)人口基數(shù)大，在改革開放后，人才的競(jìng)爭(zhēng)更顯得尤為激烈，大學(xué)生面對(duì)畢業(yè)后的就業(yè)情況、失業(yè)人士一直困擾著我國(guó)發(fā)展過程中，對(duì)于國(guó)家來說，促進(jìn)社會(huì)就業(yè)公平問題需持續(xù)關(guān)注并及時(shí)解決；對(duì)于個(gè)人來說提前做好職業(yè)規(guī)劃、人生規(guī)劃也是人生發(fā)展的重中之重。中國(guó)當(dāng)前的環(huán)境下，挑戰(zhàn)與危機(jī)并存，中國(guó)正面臨著最好的發(fā)展機(jī)遇期，在風(fēng)險(xiǎn)中尋求機(jī)遇，抓住機(jī)遇，不斷壯大自己。自改革開放以來，政治體系日趨完善、法治化進(jìn)程也逐步趨近完美，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系也在不斷蓬勃發(fā)展；雖在一些方面上弊端漏洞仍存，但在整體上，我國(guó)總體發(fā)展穩(wěn)中向好，宏觀環(huán)境穩(wěn)定繁榮，二十一世紀(jì)的華夏繁榮美好，對(duì)于青年人來說，也是機(jī)遇無限的時(shí)代。行業(yè)社會(huì)環(huán)境行業(yè)社會(huì)環(huán)境傳統(tǒng)銀行理財(cái)行業(yè)市場(chǎng)門檻低、缺乏統(tǒng)一行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，服務(wù)過程沒有專業(yè)的監(jiān)督等問題影響行業(yè)發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)與電烙鐵的結(jié)合，縮減中間環(huán)節(jié),為用戶提供高性價(jià)比的服務(wù)。90后、00后等各類人群，逐步成為銀行理財(cái)行業(yè)的消費(fèi)主力。行業(yè)社會(huì)環(huán)境第三章行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀03行業(yè)現(xiàn)狀隨著《資管新規(guī)》和《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》等相關(guān)監(jiān)管文件連續(xù)出臺(tái)，在當(dāng)前嚴(yán)監(jiān)管的背景下，中國(guó)銀行理財(cái)行業(yè)呈現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn):（1）標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占據(jù)銀行理財(cái)資金配置主體地位。截至2018年底，非保本理財(cái)資金投向存款、債券等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占65.7%。其中，債券資產(chǎn)配置比例為53%。（2）新發(fā)行封閉式理財(cái)產(chǎn)品平均期限增加。2018年，新發(fā)行封閉式非保本理財(cái)產(chǎn)品平均期限為161天，同比增加約20天。（3）新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品以中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品為主。從產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來看，2018年，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“二級(jí)（中低）”及以下的非保本理財(cái)產(chǎn)品募集資金總量為98.5萬億元，占比為84%，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“四級(jí)（中高）”和“五級(jí)（高）”的非保本理財(cái)產(chǎn)品募集資金量為0.2萬億元，占比為0.1%。行業(yè)現(xiàn)狀近年來中國(guó)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)飛速發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模從2014年165.1萬億元增長(zhǎng)至2017年357.2萬億元，2018年由于《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱“《資管新規(guī)》”)出臺(tái)，監(jiān)管力度加大，中國(guó)銀行理財(cái)進(jìn)入調(diào)整期，各大型商業(yè)銀行為應(yīng)對(duì)《資管新規(guī)》，陸續(xù)成立理財(cái)子公司，將銀行理財(cái)業(yè)務(wù)逐漸從銀行分離出來，由銀行理財(cái)子公司獨(dú)立運(yùn)作，導(dǎo)致中國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模大幅度下降，降至67萬億元，根據(jù)預(yù)測(cè)，未來5年市場(chǎng)監(jiān)管力度將持續(xù)加大，市場(chǎng)規(guī)模變化有限，將以6.2%的年復(fù)合增長(zhǎng)率緩慢增長(zhǎng)。熱點(diǎn)三行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量整體提高熱點(diǎn)二科研服務(wù)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)熱點(diǎn)一銀行理財(cái)應(yīng)用領(lǐng)域廣泛銀行理財(cái)行業(yè)具有市場(chǎng)空間廣闊、銷售范圍廣、用戶分散、單批數(shù)量少、銷售單價(jià)高等特點(diǎn)。銀行理財(cái)行業(yè)技術(shù)提升，多元化科研服務(wù)平臺(tái)持續(xù)擴(kuò)張，促進(jìn)高價(jià)值服務(wù)企業(yè)品牌形成。行業(yè)產(chǎn)品化發(fā)展，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的綜合性科研服務(wù)企業(yè)逐漸增多。銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量有待提升制約銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展。行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，導(dǎo)致研究結(jié)果可靠性難以保證，產(chǎn)品喪失市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。銀行理財(cái)行業(yè)難形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理規(guī)范,產(chǎn)品質(zhì)量主要靠企業(yè)自主檢測(cè)保障，監(jiān)管難度大。中國(guó)銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)品主要集中在中低端領(lǐng)域，高端領(lǐng)域被外資企業(yè)壟斷，產(chǎn)品品質(zhì)有待進(jìn)一步提升。行業(yè)熱點(diǎn)關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞銀行在發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，需要將資金匯集到一起，形成一個(gè)規(guī)模巨大的資金池。然而銀行理財(cái)產(chǎn)品與項(xiàng)目一一對(duì)應(yīng)需要占據(jù)大量的時(shí)間和精力，銀行通過建立資金池從而實(shí)現(xiàn)集約化管理，減少管理成本，同時(shí)也可將短期資金長(zhǎng)期使用，保證銀行兌付能力。資金池具有滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價(jià)這三個(gè)明顯特征:（1）滾動(dòng)發(fā)行，銀行滾動(dòng)發(fā)售新產(chǎn)品使資金流入和流出能夠保持“資金池”規(guī)?？傮w平衡；（2）集合運(yùn)作，理財(cái)產(chǎn)品與投資標(biāo)的并非一一對(duì)應(yīng)，銀行將募集的所有資金放到一起統(tǒng)一進(jìn)行運(yùn)作；（3）分離定價(jià)，理財(cái)產(chǎn)品在開放參與、退出或滾動(dòng)發(fā)行時(shí)未進(jìn)行合理估值，脫離對(duì)應(yīng)資產(chǎn)實(shí)際收益率。以上資金池的三個(gè)特征保證了銀行理財(cái)產(chǎn)品強(qiáng)大的兌付能力，讓投資者在投資到期后能夠取得理想收益，從而贏得投資者信任，促進(jìn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。龐大的資金池助力銀行理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素1政策支持2017至2018年，中國(guó)銀行理財(cái)領(lǐng)域相關(guān)政策密集出臺(tái)，對(duì)銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，銀行理財(cái)行業(yè)嚴(yán)格監(jiān)管局面逐漸成型。關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞2019年8月，人民幣兌美元匯率離岸（CNH）及在岸（CNY）價(jià)格先后快速跌破“7”整數(shù)關(guān)口，并在盤中一路走低，截至8月6日早上6時(shí)30分，離岸人民幣價(jià)格報(bào)7.1168，在岸人民幣價(jià)格報(bào)7.0457。人民幣兌美元匯率十二年來首次破“7”引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。人民幣匯率破“7”帶來一系列負(fù)面影響，投資者為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，將資產(chǎn)配置到債券、銀行外幣理財(cái)產(chǎn)品或貴金屬市場(chǎng)上，通過此類避險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。在投資者避險(xiǎn)情緒影響下，破“7”當(dāng)日盤中貴金屬品種漲勢(shì)兇猛。其中，由于期貨市場(chǎng)對(duì)于價(jià)格波動(dòng)敏感，所以市場(chǎng)變化反應(yīng)較快。當(dāng)日，滬金期貨主力1912合約直線漲停，報(bào)收33人民幣匯率持續(xù)下跌，匯改以來人民幣匯率首次破“7”行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素2銀行理財(cái)產(chǎn)品投資范圍擴(kuò)大2018年9月，銀保監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《辦法》”），《辦法》在理財(cái)產(chǎn)品投資范圍、穿透管理和理財(cái)投資顧問管理等方面采納市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反饋意見，進(jìn)一步明確相關(guān)要求?！掇k法》放開公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財(cái)產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進(jìn)入股市?！顿Y管新規(guī)》出臺(tái)后，銀行難以發(fā)掘眾多優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，導(dǎo)致銀行資金滯留在銀行內(nèi)部，市場(chǎng)資金流動(dòng)性減弱，現(xiàn)階段出臺(tái)該政策擴(kuò)大理財(cái)產(chǎn)品投資范圍，允許理財(cái)產(chǎn)品投資股票相關(guān)的公募基金是為吸引銀行大量資金進(jìn)入股市，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)金融業(yè)發(fā)展。對(duì)銀行來說，拓寬銀行理財(cái)產(chǎn)品投資范圍，讓銀行理財(cái)資產(chǎn)配置更加多元化，有利于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展。此外，銀行公募理財(cái)產(chǎn)品投資門檻大幅下調(diào)至1萬元，降低了投資門檻，從而可吸引更多投資者，助力銀行理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。第四章行業(yè)前景趨勢(shì)04ABC2018年4月，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局正式印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱“《資管新規(guī)》”），要求資管產(chǎn)品打破剛兌、產(chǎn)品凈值化管理、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)投資、消除多層嵌套、統(tǒng)一杠桿水平等，對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大沖擊。近年來，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，剛性兌付在此過程中扮演了重要的角色。對(duì)標(biāo)歐美銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，中國(guó)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展時(shí)間較短，大部分投資者并不能夠適應(yīng)儲(chǔ)戶到投資者的角色轉(zhuǎn)換，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)容忍度較低，而銀行理財(cái)業(yè)務(wù)依靠銀行長(zhǎng)期積累的聲譽(yù)作為基礎(chǔ)，疊加剛性兌付，充分契合投資者需求?！顿Y管新規(guī)》要求打破剛兌，引導(dǎo)投資者建立“買者有責(zé)，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)”的理念，將導(dǎo)致銀行流失一部分風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差的客戶資源，影響理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展。打破剛兌，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)受限行業(yè)發(fā)展問題中國(guó)銀信類業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快極大程度上得益于銀信通道業(yè)務(wù)。在銀行與信托公司合作關(guān)系中，信托公司將銀行理財(cái)資金投向指定項(xiàng)目，券商作為名義管理人收取通道費(fèi)用，實(shí)質(zhì)上是幫助銀行釋放了信貸額度，同時(shí)也擴(kuò)大了銀行資金投向。為促進(jìn)銀信類業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，原銀監(jiān)會(huì)于2017年12月發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知》（以下簡(jiǎn)稱“《通知》”），《通知》明確了商業(yè)銀行對(duì)于銀信通道業(yè)務(wù)，應(yīng)還原其業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，不得利用信托通道掩蓋風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)，規(guī)避資金投向、資產(chǎn)分類、撥備計(jì)提和資本占用等監(jiān)管規(guī)定。通道業(yè)務(wù)受限，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將受到影響，理財(cái)資金投向減少，大量資金停留在銀行內(nèi)部，資金流動(dòng)性下降，阻礙銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展。禁止多層嵌套，通道業(yè)務(wù)受堵中國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，與國(guó)外成熟的銀行理財(cái)市場(chǎng)相比，中國(guó)商業(yè)銀行大多是將現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行組合，沒有根據(jù)每個(gè)客戶個(gè)性化需要來設(shè)計(jì)產(chǎn)品。盡管很多銀行擁有自己品牌,也大多建立自己的理財(cái)中心,但個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)仍然是以產(chǎn)品銷售為中心，其業(yè)務(wù)也只是停留在產(chǎn)品上,并沒有過渡到以客戶為中心的理財(cái)服務(wù)，缺乏個(gè)性化服務(wù)。另外，中國(guó)商業(yè)銀行缺乏細(xì)分市場(chǎng)的定位，僅以客戶財(cái)富規(guī)模作為服務(wù)劃分標(biāo)準(zhǔn),而不是根據(jù)客戶年齡、生活方式、價(jià)值取向、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素對(duì)客戶進(jìn)行更為有效的細(xì)分,也沒有針對(duì)客戶潛在需求去設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品。不僅如此，銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，客戶在購買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)難以選擇。理財(cái)產(chǎn)品從品種、營(yíng)銷方式及開發(fā)模式上都體現(xiàn)同質(zhì)性，主要體現(xiàn)在以下方面:①在投資期限方面。銀行理財(cái)產(chǎn)品投資期限普遍在半年之內(nèi)，且債券類理財(cái)產(chǎn)品超過半數(shù)；②在營(yíng)銷方式方面。都是通過銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行，客戶劃分大多僅簡(jiǎn)單依據(jù)資產(chǎn)余額。當(dāng)市場(chǎng)上新興起某種理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，其他銀行紛紛進(jìn)行模仿，同質(zhì)化現(xiàn)象導(dǎo)致商業(yè)銀行不得不競(jìng)相比拼收益率，不合理的高收益率會(huì)損害銀行正常盈利能力，不利于商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展，也不利于整個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的健康發(fā)展。個(gè)性化理財(cái)服務(wù)欠缺，理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展建議發(fā)展建議1發(fā)展建議2發(fā)展建議3提升產(chǎn)品質(zhì)量（1）政府方面：政府應(yīng)當(dāng)制定行業(yè)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范銀行理財(cái)行業(yè)生產(chǎn)流程，并成立相關(guān)部門，對(duì)科研用銀行理財(cái)行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)督，形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理體系，完善試劑流通環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重點(diǎn)加強(qiáng)冷鏈運(yùn)輸環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)，保證銀行理財(cái)行業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量，促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展；（2）生產(chǎn)企業(yè)方面：銀行理財(cái)行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格遵守行業(yè)生產(chǎn)規(guī)范，保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。目前市場(chǎng)上已有多個(gè)本土銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)加強(qiáng)生產(chǎn)質(zhì)量的把控，對(duì)標(biāo)優(yōu)質(zhì)、高端的進(jìn)口產(chǎn)品，并憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐步替代進(jìn)口。此外，銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)緊跟行業(yè)研發(fā)潮流，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，不斷推出新產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，也是未來行業(yè)發(fā)展的重要趨勢(shì)。全面增值服務(wù)單一的資金提供方角色僅能為銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)提供“凈利差”的盈利模式，銀行理財(cái)行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日趨嚴(yán)重，利潤(rùn)空間不斷被壓縮，企業(yè)業(yè)務(wù)收入因此受影響，商業(yè)模式亟待轉(zhuǎn)型除傳統(tǒng)的銀行理財(cái)行業(yè)需求外，設(shè)備管理、服務(wù)解決方案、貸款解決方案、結(jié)構(gòu)化融資方案、專業(yè)咨詢服務(wù)等方面多方位綜合性的增值服務(wù)需求也逐步增強(qiáng)。中國(guó)本土銀行理財(cái)行業(yè)龍頭企業(yè)開始在定制型服務(wù)領(lǐng)域發(fā)力，鞏固行業(yè)地位多元化融資渠道可持續(xù)公司債等創(chuàng)新產(chǎn)品，擴(kuò)大非公開定向債務(wù)融資工具（PPN）、公司債等額度獲取，形成了公司債、PPN、中期票據(jù)、短融、超短融資等多產(chǎn)品、多市場(chǎng)交替發(fā)行的新局面；企業(yè)獲取各業(yè)態(tài)銀行如國(guó)有銀行、政策性銀行、外資銀行以及其他中資行的授信額度，確保了銀行貸款資金來源的穩(wěn)定性。銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)在保證間接融資渠道通暢的同時(shí)，能夠綜合運(yùn)用發(fā)債和資產(chǎn)證券化等方式促進(jìn)自身融資渠道的多元化，降低對(duì)單一產(chǎn)品和市場(chǎng)的依賴程度，實(shí)現(xiàn)融資地域的分散化，從而降低資金成本，提升企業(yè)負(fù)債端的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。以遠(yuǎn)東宏信為例，公司依據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展需求，堅(jiān)持“資源全球化”戰(zhàn)略，結(jié)合實(shí)時(shí)國(guó)內(nèi)外金融環(huán)境，有效調(diào)整公司直接融資和間接融資的分布結(jié)構(gòu)，在融資成本方面與同業(yè)相比優(yōu)勢(shì)突出。行業(yè)建議行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)16.1銀行設(shè)立理財(cái)子公司，分離理財(cái)業(yè)務(wù)商業(yè)銀行通過設(shè)立理財(cái)子公司開展資管業(yè)務(wù)，有利于強(qiáng)化銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離，推動(dòng)銀行理財(cái)回歸資管業(yè)務(wù)本源，讓投資者建立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，逐步有序打破剛性兌付，最終實(shí)現(xiàn)“買者自負(fù)”。銀行設(shè)立理財(cái)子公司，可以建立起有效銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隔離制度，把銀行理財(cái)業(yè)務(wù)從銀行主體分離出來，與銀行其他主營(yíng)業(yè)務(wù)之間樹立防火墻，將有助于進(jìn)一步化解銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)質(zhì)量。其次，銀行成立理財(cái)子公司可以更好地融入到資產(chǎn)管理行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，相比于公募基金、證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)，銀行理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)在于客戶資源的豐富與網(wǎng)點(diǎn)渠道充足，所以銀行理財(cái)子公司能夠發(fā)揮其渠道優(yōu)勢(shì)，在資管行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中不斷提升市場(chǎng)份額，從而能夠間接增加銀行收入。6.2資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化銀行理財(cái)投資向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，開展規(guī)范化直接投資業(yè)務(wù)。當(dāng)前銀行資管資產(chǎn)的投向主要包括標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)和非標(biāo)資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中，非標(biāo)資產(chǎn)占比17.2%。在2018年4月發(fā)布《資管新規(guī)》中明確了標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)5個(gè)條件:（1）等分化、可交易；信息披露充分；（3）集中登記，獨(dú)立托管；（4）公允定價(jià)，流動(dòng)性機(jī)制完善；（5）在銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)等經(jīng)國(guó)務(wù)院同意設(shè)立的交易市場(chǎng)交易。同時(shí)，《資管新規(guī)》提出標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)之外的債權(quán)類資產(chǎn)均為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)遵守金融監(jiān)督管理部門制定的有關(guān)限額管理、流動(dòng)性管理等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。本次《資管新規(guī)》對(duì)于投資非標(biāo)資產(chǎn)進(jìn)行限定，引導(dǎo)銀行理財(cái)投資向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)2提升技術(shù)服務(wù)能力銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)面向多元化的科研實(shí)驗(yàn)需求，建立多種技術(shù)服務(wù)平臺(tái)，向客戶提供除了所需的原材料以外的提取、分析等技術(shù)服務(wù)，形成企業(yè)特有競(jìng)爭(zhēng)力聚焦投資業(yè)務(wù)銀行理財(cái)行業(yè)企業(yè)憑借多年的客戶服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，設(shè)備融資租賃和服務(wù)體系日趨完備，信息化服務(wù)于一身的綜合服務(wù)體系，能夠進(jìn)行有效遷移，為投資業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期健康發(fā)展提供有力支持。銀行理財(cái)行業(yè)商依托本身提供的資金服務(wù)，具備融資渠道暢通的資金優(yōu)勢(shì)，可為行業(yè)建設(shè)提供初期資金支持，且可通過杠桿提升資金效率銀行理財(cái)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化與定制化界限被打破，未來趨于融合。標(biāo)準(zhǔn)化加微定制的產(chǎn)品戰(zhàn)略，有效平衡企業(yè)操作層面與消費(fèi)者需求層面的矛盾讓消費(fèi)者既擁有足夠的確定性，也有足夠的彈性。銀行理財(cái)行業(yè)大數(shù)據(jù)應(yīng)用使得實(shí)際操作和施工賦能方式深入介入，使得平臺(tái)從簡(jiǎn)單的流量供給入口轉(zhuǎn)變?yōu)楣ぞ吖┙o、技術(shù)供給、工人供給的模式。中國(guó)消費(fèi)升級(jí)倒逼銀行理財(cái)行業(yè)提高服務(wù)質(zhì)量，用戶需求從獲取公司信息并與公司對(duì)接暢通轉(zhuǎn)變?yōu)楦幼⒅伢w驗(yàn)注重實(shí)際的效果，滿足用戶需求，提供個(gè)性化定制服務(wù)，成為銀行理財(cái)行業(yè)新的發(fā)展方向。行業(yè)面臨洗牌標(biāo)準(zhǔn)化趨勢(shì)融合行業(yè)平臺(tái)職能轉(zhuǎn)化注重用戶體驗(yàn)由于新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的巨大沖擊，各行各業(yè)都面臨資源重新洗牌，因此銀行理財(cái)行業(yè)也進(jìn)入洗牌期。下游企業(yè)缺乏核心技術(shù)。投資融資主要集中于行業(yè)主流企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)。銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展前景趨勢(shì)行業(yè)發(fā)展前景趨勢(shì)銀行理財(cái)行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)更新速度不夠，不能及時(shí)適應(yīng)用戶的需求。服務(wù)更新慢實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭遇疫情“黑天鵝”疫情持續(xù)，對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)沖擊。另一個(gè)是“灰犀?！?，債務(wù)衰退，在這次應(yīng)對(duì)疫情的過程中，各國(guó)都用了非常多的財(cái)政政策，發(fā)了很多國(guó)債，全球范圍內(nèi)國(guó)債水平相對(duì)于GDP上升了18%，而且以后的利率水平還會(huì)提升。黑天鵝/灰犀牛為用戶提供專業(yè)的信息獲取