中國汽車行業(yè)市場運營現(xiàn)狀分析及中國汽車行業(yè)發(fā)展趨勢分析

中國汽車行業(yè)市場運營現(xiàn)狀分析及中國汽車行業(yè)發(fā)展趨勢分析

一、汽車行業(yè)三季報總結(jié)：Q3營收、利潤下滑幅度收窄

167家汽車上市公司中，1）營收方面，2019前三季度有80家上市公司營收同比增長（中報有71家），87家上市公司營收同比下滑（中報有96家），2019前三季度營收增速的中位數(shù)為-1%（中報為-3%）?？偨Y(jié)來看，2019年單Q3營收同比增速表現(xiàn)較上半年略有好轉(zhuǎn)，營收高增速區(qū)間公司增多。2019前三季度汽車行業(yè)上市公司營收增速分布

2019單三季度汽車行業(yè)上市公司營收增速分布

2）歸母凈利方面，2019前三季度有55家上市公司歸母凈利同比增長（中報有50家），113家上市公司歸母凈利同比下滑（中報有117家），2019前三季度歸母凈利增速的中位數(shù)為-23%（中報為-21%）。總結(jié)來看，2019年單Q3歸母凈利中樞仍然有較大幅度下滑，但利潤高增速區(qū)間公司增多。2019前三季度汽車行業(yè)上市公司歸母凈利增速分布

2019單三季度汽車行業(yè)上市公司歸母凈利增速分布

3）扣非歸母凈利方面，2019前三季度有58家上市公司扣非歸母凈利同比增長（中報有46家），110家上市公司扣非歸母凈利同比下滑（中報有121家），2019前三季度扣非歸母凈利增速的中位數(shù)為-18%（中報為-24%）。總結(jié)來看，2019年單Q3扣非利潤同比增速較上半年有明顯好轉(zhuǎn)，扣非利潤高增速區(qū)間公司顯著增多。2019前三季度汽車行業(yè)上市公司扣非增速分布

2019單三季度汽車行業(yè)上市公司扣非增速分布

4）毛利率方面，2019前三季度有105家上市公司毛利率同比下滑（中報有103家），62家上市公司毛利率同比提升（中報有64家），2019前三季度毛利率同比變動幅度的中位數(shù)為-1pct（中報為-1pct）。2019上半年毛利率同比變動幅度區(qū)間分布

2019前三季度毛利率同比變動幅度區(qū)間分布

總結(jié)而言，一方面在2019年汽車行業(yè)銷量持續(xù)下行背景下，2019年前三季度大部分汽車上市公司營收和利潤出現(xiàn)下滑，且利潤端表現(xiàn)弱于營收端；另一方面，此輪汽車銷量下行周期是從2018年下半年開始，2019年單Q3在去年低基數(shù)背景下，車市銷量增速下滑幅度有所收窄，汽車上市公司2019年單Q3的營收及扣非利潤增速較2019H1有所好轉(zhuǎn)。

二、細分板塊分析

1）營收增速方面：2019年Q3整車板塊實現(xiàn)營收增速-1.93%，零部件板塊實現(xiàn)營收增速-4.36%，經(jīng)銷商板塊實現(xiàn)營收增速-15.60%。整車細分板塊方面，乘用車同比下降3.39%，客車同比增長21.1%，貨車同比下降4.54%。乘用車板塊營收端自2018年Q3以來呈現(xiàn)負增長，主要是乘用車銷量下行造成的，該趨勢在19年下半年起逐漸好轉(zhuǎn)。汽車各板塊營收增速對比

2）歸母凈利增速方面：2019年Q3整車板塊歸母凈利潤下滑43.53%，零部件板塊歸母凈利潤下滑22.66%，經(jīng)銷商板塊歸母凈利潤下滑102.36%。整車細分板塊方面，乘用車同比下滑75.53%，客戶、貨車同比表現(xiàn)較強。比較而言零部件相對強于整車相對強于經(jīng)銷商，零部件板塊Q3歸母凈利同比增速已經(jīng)呈現(xiàn)收窄態(tài)勢。汽車各板塊歸母凈利增速對比

3）毛利率方面：2019年Q3整車板塊毛利率為14.24%，零部件板塊毛利率為19.27%，經(jīng)銷商板塊毛利率為9.04%，整車細分板塊方面，乘用車毛利率為13.35%，客車毛利率為18.99%，貨車毛利率為15.33%。整體來看，2019年Q3整車（乘用車、貨車、客車）、經(jīng)銷商板塊毛利率均呈現(xiàn)環(huán)比改善，零部件板塊毛利率保持相對穩(wěn)健。汽車各板塊毛利率情況

4）凈利率方面：2019年Q3整車板塊凈利率為1.67%，零部件板塊凈利率為5.58%，經(jīng)銷商板塊凈利率為0.19%，整車細分板塊方面，乘用車凈利率為1.02%，客車凈利率為5.3%，貨車凈利率為2.01%。整車、零部件和經(jīng)銷商板塊凈利率均環(huán)比下滑。汽車各板塊凈利率情況

三、對當前我國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的分析

我國汽車產(chǎn)業(yè)已進入降速調(diào)整、動能轉(zhuǎn)換的新時期，汽車市場由“總體規(guī)模快速擴張”轉(zhuǎn)為“結(jié)構(gòu)優(yōu)化和質(zhì)量提升”，電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化趨勢更加顯著，汽車產(chǎn)業(yè)將由單純的“制造”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸圃?服務”，既有的產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、價值鏈格局都將重塑。

當前汽車市場表現(xiàn)出明顯的市場增速放緩、企業(yè)競爭加劇、消費升級加快、產(chǎn)業(yè)鏈價值轉(zhuǎn)移和用戶出行方式更加多元等特征。綜合判斷，我國汽車產(chǎn)業(yè)已進入降速調(diào)整、動能轉(zhuǎn)換的新時期，汽車市場由“總體規(guī)?？焖贁U張”轉(zhuǎn)為“結(jié)構(gòu)優(yōu)化和質(zhì)量提升”，電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化趨勢更加顯著，汽車產(chǎn)業(yè)將由單純的“制造”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸圃?服務”，既有的產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、價值鏈格局都將重塑。

汽車企業(yè)正加速從汽車制造商向出行服務提供商轉(zhuǎn)型汽車企業(yè)實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的原因：一是汽車市場增長放緩，汽車廠商面臨長期增長壓力，探索多元化增長模式、尋求轉(zhuǎn)型發(fā)展成為必然；二是汽車利潤不斷向下游轉(zhuǎn)移，促使整車廠商向下游延伸業(yè)務，共享出行可以盤活企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品，為企業(yè)培育新的業(yè)務增長點；三是汽車市場向買方市場過渡，為了更好了解客戶，需要向共享出行領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，避免與用戶形成割裂。

電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化是轉(zhuǎn)型的基本方向一是新能源汽車是承載向出行服務商轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的主要產(chǎn)品載體，各整車企業(yè)不斷加速推出新能源汽車產(chǎn)品；二是以智能化、網(wǎng)聯(lián)化為代表的自動駕駛技術(shù)，將為向出行服務商轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的落地提供保障；三是共享出行是新能源汽車和自動駕駛企業(yè)的最佳應用場景，其獲取的數(shù)據(jù)將為推動“四化”領(lǐng)域新的技術(shù)升級提供支撐。

政策與市場雙重驅(qū)動使汽車產(chǎn)業(yè)參與主體更加多元化為促進新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支持社會資本和具有技術(shù)創(chuàng)新能力的企業(yè)進入純電動乘用車行業(yè)，2015年國家發(fā)改委發(fā)布了《新建純電動乘用車企業(yè)管理規(guī)定》。截至目前，共有18家企業(yè)獲批新建純電動乘用車生產(chǎn)資質(zhì)，其中11家已通過工信部企業(yè)和產(chǎn)品準入審查。加之新能源汽車爆發(fā)式增長，為搶抓市場機遇，還有一大批造車新勢力企業(yè)通過代工、收購等方式實現(xiàn)自主開發(fā)產(chǎn)品的量產(chǎn)化，如蔚來、威馬、小鵬等。在政策和市場雙重驅(qū)動下，大量業(yè)外資本以新能源汽車為契機進入行業(yè)內(nèi)，催生出約100多家造車新勢力企業(yè)，通過在產(chǎn)品、技術(shù)、服務和商業(yè)模式創(chuàng)新上的一系列作為，改寫著汽車產(chǎn)業(yè)的既有格局，使市場更多元、競爭更充分、業(yè)態(tài)更豐富；但也造成了新能源投資過熱風險，影響新能源汽車產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。國能新能源及威馬汽車企業(yè)概況及發(fā)展戰(zhàn)略

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，行業(yè)兼并重組及國際化步伐加快汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展正從規(guī)模速度型向質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)消費升級趨勢明顯，企業(yè)更加重視核心技術(shù)掌控和持續(xù)創(chuàng)新能力的建設(shè)；同時，行業(yè)競爭更加激烈，目前近210家車企參與競爭的格局正在逐步改變，兼并重組日益增加，車企數(shù)量將有所減少。另外，企業(yè)不斷推出深化改革舉措，更加注重頂層設(shè)計、更加順應市場規(guī)律、更加聚焦實業(yè)主業(yè)、更加注重全球化視野，大型車企混合所有制改革將接續(xù)落地，無論國企或民企，通過混改激發(fā)自身活力、獲取核心資源、開拓關(guān)鍵領(lǐng)域等，將更加常態(tài)化。

面對新的發(fā)展形勢，汽車消費由幾乎完全依賴國內(nèi)市場逐步轉(zhuǎn)為國內(nèi)外市場并重，整零企業(yè)更加注重開拓國際市場，提升自身國際化經(jīng)營能力，更深層次參與國際產(chǎn)業(yè)分工和市場競爭，不斷擴大汽車產(chǎn)品國際市場份額，特別是在“一帶一路”等重點國家市場，逐步實現(xiàn)產(chǎn)品出口規(guī)?；?、資本運作國際化、海外經(jīng)營本土化的“三位一體”協(xié)同走出去的新格局，產(chǎn)業(yè)與國際逐步接軌。

全面擴大開放影響充分釋放對產(chǎn)業(yè)格局帶來深度影響隨著汽車整車及零部件關(guān)稅降低、股比放開時間表的確定，汽車產(chǎn)業(yè)全面擴大對外開放的局面已基本形成，將在未來深刻影響我國汽車產(chǎn)業(yè)格局。根據(jù)政策要求，國家在2018年放開新能源汽車、專用車外資股比基礎(chǔ)上，2020年放開商用車外資股比限制，2022年放開乘用車外資股比限制和一家外資企業(yè)在同一產(chǎn)品領(lǐng)域只能設(shè)立兩家合資企業(yè)的限制。

積極影響：一是有利于提高外商投資中國汽車產(chǎn)業(yè)的積極性，擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模、帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈共同發(fā)展，同步推動中國品牌企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新力度、提升產(chǎn)品競爭力；二是有利于提高國企自主發(fā)展的危機意識，推進國企改革，調(diào)動一切資源全力做優(yōu)做強，形成產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動力；三是有利于更好利用全球資源，培育并提升企業(yè)核心競爭力，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，為我國汽車企業(yè)依托全球資源提升產(chǎn)品、體系核心競爭力創(chuàng)造條件。

消極影響：一是將對過度依賴合資公司分利的大型汽車集團帶來重大影響，大幅削弱其與合資外方的談判能力，影響其經(jīng)營發(fā)展的可持續(xù)性；二是將加大中國品牌國有、民營車企的競爭壓力，使其面臨嚴峻的市場形勢和人才流失風險，大部分中國品牌企業(yè)都將面臨產(chǎn)業(yè)整合風險；三是加速新進入新能源汽車企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，部分缺少核心技術(shù)和資金實力企業(yè)將面臨更大挑戰(zhàn)。

汽車后市場將經(jīng)歷變革并成為產(chǎn)業(yè)鏈利潤的主要來源汽車后市場是指“汽車銷售以后圍繞汽車使用到報廢回收過程中的一切交易及服務”，涵蓋了二手車銷售、維修保養(yǎng)、配件用品、改裝美容、金融保險、汽車共享、用車服務、報廢回收等各環(huán)節(jié)。近年來，全球汽車市場整體保持低速增長，以歐美日等為代表的發(fā)達國家汽車后市場已進入成熟發(fā)展階段，新車銷售利潤貢獻率較低，利潤來源向汽車后市場轉(zhuǎn)移，我國汽車市場也日益呈現(xiàn)上述特點。

汽車流通：隨著我國汽車市場環(huán)境、消費群體、使用場景、新能源汽車發(fā)展等因素推動，以及新車銷量增速放緩，流通模式也在適時做出調(diào)整，多渠道、多業(yè)態(tài)并存的新發(fā)展格局正在形成，共享型、節(jié)約型、社會化的汽車流通體系正在建立。

二手車交易：2018年我國二手車交易量1382.2萬輛，同比增長11.5%，遠高于新車增速；隨著新一代信息技術(shù)的發(fā)展，專業(yè)化、品牌化、連鎖化的二手車電商平臺、車輛歷史信息服務企業(yè)、二手車檢測機構(gòu)等快速發(fā)展，新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，新模式不斷創(chuàng)新。

報廢汽車回收拆解：2018年我國汽車回收數(shù)量為167.0萬輛，同比增長13.5%，汽車報廢率低，與發(fā)達國家存在明顯差距。2019年4月，《報廢機動車回收管理辦法》正式發(fā)布，在企業(yè)總量控制，退出機制，“五大總成”再制造、再利用等方面提出新的監(jiān)管要求，產(chǎn)業(yè)發(fā)展將進入規(guī)范、快速發(fā)展階段。

汽車維修：截至2017年底，我國共有機動車維修業(yè)戶40萬家，年產(chǎn)值超過6000億元人民幣以上；在政策支持下，售后配件流通渠道將更多元，認證配件（含主機廠第二品牌、第三方認證配件）、拆車件、再制造件等逐步推廣應用，為維修業(yè)服務水平提升提供重要保障。

汽車金融：目前我國汽車消費金融滲透率僅為20%左右，但隨著我國汽車消費群體以及消費理念的變化，我國汽車消費金融滲透率將會逐步提高，預計到2020年我國汽車消費金融滲透率將達到50%；但與歐美日等發(fā)達國家金融滲透率通常在70%左右仍有差距。

營造產(chǎn)業(yè)生態(tài)將成為各地方汽車高質(zhì)量發(fā)展的著力點圍繞氫燃料電池汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車搭建產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系氫燃料電池汽車具有零排放、續(xù)航里程長、燃料加注快等特點，將成為新能源汽車產(chǎn)業(yè)的重要組成。目前，已有上海、山東、武漢、佛山、蘇州等多地出臺了氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，并圍繞加氫站審批及管理、開放示范運行線路、共建研發(fā)平臺或創(chuàng)新聯(lián)盟、對產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)扶持等出臺政策，以搶占產(chǎn)業(yè)先發(fā)優(yōu)勢。在智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)域，地方大多通過建設(shè)示范測試基地、相關(guān)企業(yè)主體培育、前瞻性技術(shù)孵化等，從全產(chǎn)業(yè)生態(tài)的角度促進智能網(wǎng)聯(lián)汽車創(chuàng)新發(fā)展，進而達到產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級目的，營造生態(tài)、打造示范區(qū)是重中之重。

加強創(chuàng)新孵化、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)環(huán)境，推動汽車業(yè)高質(zhì)量發(fā)展在“電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化”發(fā)展趨勢下，圍繞新能源汽車、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、汽車共享等領(lǐng)域，眾多新技術(shù)、新模式不斷涌現(xiàn)。各地方通過營造良好產(chǎn)業(yè)環(huán)境、搭建產(chǎn)學研合作平臺、提升公共服務能力、推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新孵化等方式，引導企業(yè)進行前瞻技術(shù)創(chuàng)新及高附加值產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化，帶動以汽車創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)孵化為代表的產(chǎn)業(yè)板塊快速發(fā)展。未來，將有更多致力于汽車創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)孵化的專業(yè)化公司出現(xiàn)，為企業(yè)提供更專