芻議基金管理公司的財(cái)務(wù)監(jiān)控問題

芻議基金管理公司的財(cái)務(wù)監(jiān)控問題[摘要]由于我國基金管理公司成立的時(shí)間短、管理體制不完善、管理手段落后以及我國證券市場還不夠標(biāo)準(zhǔn)等原因，基金管理公司已成為我國基金風(fēng)險(xiǎn)的“高發(fā)區(qū)〞，其中財(cái)務(wù)監(jiān)控乏力是一個(gè)關(guān)鍵因素。目前我國基金管理公司財(cái)務(wù)監(jiān)控中存在的主要問題包括財(cái)會信息虛假、理財(cái)技能低下、財(cái)會人員違規(guī)操作，加強(qiáng)證券投資基金財(cái)務(wù)監(jiān)控的途徑主要有建立基金的資產(chǎn)別離制度、對投資決策和交易業(yè)務(wù)的控制、健全基金經(jīng)理報(bào)酬機(jī)制。[關(guān)鍵詞]基金；財(cái)務(wù)監(jiān)控；投資；途徑隨著近十多年來證券投資基金在我國的大力開展，我國基金管理公司也不斷涌現(xiàn)，截至2022年6月30日，我國基金管理公司數(shù)量已到達(dá)49家，是2001年的3倍多。這些公司的開展對于繁榮我國的資本市嘗完善我國的基金體系起到了積極的作用。但由于我國基金管理公司成立的時(shí)間普遍不長、管理體制不完善、管理手段落后以及我國證券市場還不夠標(biāo)準(zhǔn)等原因，基金管理公司已成為我國基金風(fēng)險(xiǎn)的“高發(fā)區(qū)〞，出現(xiàn)了基金經(jīng)理頻繁大換血、“基金黑幕〞、基金利益輸送、基金凈值低下等現(xiàn)象，嚴(yán)重?fù)p害了基金持有人的合法權(quán)益，妨害了基金業(yè)的安康開展。近幾年，政府部門加大了基金監(jiān)管力度，出臺了一系列相關(guān)法律法規(guī)，但效果不顯著，基金風(fēng)險(xiǎn)有增無減，這其中的原因是多方面的，主要的是重視了外部環(huán)境的制約，而對基金管理公司內(nèi)控制度的建立抓得不夠，其中財(cái)務(wù)監(jiān)控乏力是一個(gè)關(guān)鍵問題。財(cái)務(wù)監(jiān)控對于主要從事資金流通與資本運(yùn)作業(yè)務(wù)的基金公司來說，其好壞程度對公司開展有著決定性的影響。財(cái)會信息虛假、理財(cái)技能低下、財(cái)會人員違規(guī)操作等問題反映出我國當(dāng)前基金行業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)控問題的嚴(yán)重性。一、我國基金管理公司財(cái)務(wù)監(jiān)控中存在的主要問題財(cái)務(wù)監(jiān)控的本質(zhì)是對財(cái)務(wù)活動合法性、效益性的監(jiān)察和督導(dǎo)，目的在于催促財(cái)務(wù)活動符合國家有關(guān)政策、法規(guī)和企業(yè)經(jīng)營目的、制度的規(guī)定，揭露財(cái)務(wù)活動中的弊端和違法行為，威懾和制約不法行為，保證財(cái)務(wù)活動的正軌運(yùn)行；促進(jìn)企業(yè)資源的合理配置和有效利用，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目的。我國基金管理公司財(cái)務(wù)監(jiān)控中存在的問題主要表如今以下幾個(gè)方面：〔一〕信托方式不標(biāo)準(zhǔn)加劇道德風(fēng)險(xiǎn)我國目前設(shè)立的基金均為契約型基金，基金運(yùn)作完全由基金管理人進(jìn)展控制，損失和收益都由投資人承當(dāng)，而管理人不管業(yè)績好壞，均定期提取管理費(fèi)，管理人不承當(dāng)收益及風(fēng)險(xiǎn)，這樣，使得管理人有可能存在“道德風(fēng)險(xiǎn)〞。?證券投資基金運(yùn)作管理方法?要求，基金應(yīng)以現(xiàn)金分配凈收益的90%.這樣就不可防止地導(dǎo)致基金凈資產(chǎn)減少，影響管理費(fèi)用計(jì)提?？梢灶A(yù)見，理性的基金經(jīng)理人為了自己收益最大，將盡量推延分配，有可能在允許分配截止期限前幾天分配，使基金投資人應(yīng)得的紅利遭受時(shí)間損失。要從根本上防范道德風(fēng)險(xiǎn)，該基金市場應(yīng)該具有正確評價(jià)基金和轉(zhuǎn)移基金控制權(quán)的功能，它不僅可以使投資人獲取信息差異減小，而且還可以把經(jīng)理人的不良行為的后果反映在基金價(jià)格中，給投資人提供基金經(jīng)營的相對清楚的信息，給經(jīng)理人施加壓力，保證基金的決策過程朝著有利于投資人的方向開展。設(shè)立開放式基金可以從一定程度上解決這個(gè)問題，但基金持有人“用腳投票〞具有滯后性，往往在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后才能進(jìn)展?！捕程摷俚呢?cái)會信息掩蓋了基金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在真實(shí)性原那么下，財(cái)務(wù)會計(jì)可以通過有關(guān)資料和信息明晰地反映出公司的業(yè)務(wù)開展情況，分析各種潛在的問題和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)此制定相應(yīng)措施，從而促進(jìn)公司安康、穩(wěn)定開展。但假如在財(cái)會工作中注入了虛假因素，后果那么會相反。近幾年，基金公司財(cái)會核算的虛假性有日益嚴(yán)重的趨勢，如所有者權(quán)益虛置，資本金不真實(shí)，財(cái)會信息的虛假性使得許多公司長期粉飾太平，許多問題得不到及時(shí)發(fā)現(xiàn)，只有等到各種問題越積越多，公司開展難以為繼時(shí)，才驚慌失措，但這往往為時(shí)已晚。財(cái)會核算的虛假性實(shí)際上是保住了公司的眼前利益，斷送了公司的長遠(yuǎn)利益和國家與社會的整體利益?！踩忱碡?cái)技能的低下影響到基金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)化解和消除長期以來，許多基金公司的財(cái)會工作主要忙于日常的記賬、算賬，編制會計(jì)報(bào)表，不重視更新知識，進(jìn)步業(yè)務(wù)程度，使財(cái)會人員的理財(cái)意識僅僅限于傳統(tǒng)的“增收節(jié)支〞，理財(cái)技能貧乏，對目前急需研究解決的資源配置、資產(chǎn)重組、優(yōu)化資本構(gòu)造、緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)、加速資金周轉(zhuǎn)、進(jìn)步資金使用效益等問題，缺乏深入理解和認(rèn)識，這必然影響到基金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)化解和消除?！菜摹池?cái)會人員的違規(guī)操作直接帶來基金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)是公司資金運(yùn)動的總樞紐，因制度不健全、管理不完善等原因，以及基金公司個(gè)別財(cái)會人員利用手中的權(quán)利謀取私利，如貪污挪用公款，利用公章私自劃撥資金，搞惡性透支，給單位和國家造成經(jīng)濟(jì)損失，也會造成基金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，基金公司財(cái)務(wù)的一舉一動，都與基金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著直接的聯(lián)絡(luò)，防范基金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須重視財(cái)會部門的協(xié)同配合，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)的監(jiān)控職能。二、加強(qiáng)證券投資基金財(cái)務(wù)監(jiān)控的途徑〔一〕建立基金的資產(chǎn)別離制度基金資產(chǎn)與公司資產(chǎn)、不同基金的資產(chǎn)和其他委托資產(chǎn)要實(shí)行獨(dú)立運(yùn)作，分別核算。這就從根本上杜絕了投資者擔(dān)憂的在不同資產(chǎn)類別間可能存在的利益輸送問題。基金托管人應(yīng)嚴(yán)格控制整個(gè)資金的流動，發(fā)揮一定的監(jiān)管職責(zé)，以防資金挪作他用，同時(shí)也受證券監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管?！捕硨ν顿Y決策的業(yè)務(wù)控制對投資業(yè)務(wù)應(yīng)重點(diǎn)控制以下幾個(gè)方面：投資決策違背法規(guī)和基金契約、基金經(jīng)理越權(quán)或隨意決策、流動性風(fēng)險(xiǎn)過大、基金業(yè)績不佳等?？梢圆扇〉目刂拼胧┌ㄍ顿Y決策必須嚴(yán)格遵守法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，符合基金契約所規(guī)定的投資目的、投資范圍、投資策略、投資組合和投資限制等要求；健全投資決策受權(quán)制度，明確界定投資權(quán)限，嚴(yán)格遵守投資限制，防止越權(quán)決策；投資決策有充分的投資根據(jù)，重要投資有詳細(xì)的研究報(bào)告和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析支持，并有決策記錄；建立投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估與管理制度，在設(shè)定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)限額度內(nèi)進(jìn)展投資決策；建立科學(xué)的投資管理業(yè)績評價(jià)體系，包括投資組合情況、是否符合基金產(chǎn)品特征和決策程序、基金績效歸屬分析等內(nèi)容。〔三〕對交易業(yè)務(wù)的控制對交易業(yè)務(wù)的控制目的是使投資決策可以合法、準(zhǔn)確、最正確地得到執(zhí)行，防止內(nèi)幕信息、操縱市場等違法行為的發(fā)生，保證不同基金的利益可以得到公平對待。重點(diǎn)控制以下幾個(gè)方面：違犯法定限制、基金經(jīng)理越權(quán)、利用或泄露內(nèi)幕信息交易分配不公平、非最正確執(zhí)行、投資文檔不完備等。采取的控制措施包括基金交易實(shí)行集中交易制度，基金經(jīng)理不得直接向交易員下達(dá)投資指令或者直接進(jìn)展交易。建立交易監(jiān)測系統(tǒng)、預(yù)警系統(tǒng)和交易反響系統(tǒng)，完善相關(guān)的平安設(shè)施。交易管理部門審核投資指令，確認(rèn)其合法、合規(guī)與完好前方可執(zhí)行，如出現(xiàn)指令違法違規(guī)或者其他異常情況，應(yīng)當(dāng)及時(shí)報(bào)告相應(yīng)部門與人員。公司執(zhí)行公平的交易分配制度，確保不同投資者的利益可以得到公平對待。建立完善的交易記錄制度，及時(shí)核對并存檔保管每日投資組合列表等。建立科學(xué)的交易績效評價(jià)體系等。〔四〕健全基金經(jīng)理報(bào)酬機(jī)制我國基金的管理費(fèi)用已從原來的固定比例收取改為固定提取比例加業(yè)績報(bào)酬，分配制度的鼓勵優(yōu)化有利于改變基金管理人旱澇保收的場面，促使基金管理人爭取跑贏大勢。但從根本上說，投資收益率〔凈資產(chǎn)增長率〕只能衡量基金的經(jīng)營成績，不能反映基金的經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不是綜合衡量基金業(yè)績和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最正確指標(biāo)，而詹森指數(shù)、特雷諾指數(shù)、夏普指數(shù)等都能更全面地反映基金的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)收益狀況。因此，從進(jìn)一步完善的角度看，只有能綜合衡量基金業(yè)績和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)才能作為業(yè)績報(bào)酬提取的根本根據(jù)。目前我國基金公司基金經(jīng)理業(yè)績報(bào)酬有以下分配要求：基金年平均單位凈值不低于面值；基金可分配凈收益率超過同期銀行一年定期儲蓄存款利率20%以上；基金資產(chǎn)凈值增長率超過證券市場平均收益率；基金收益分配后其每單位資產(chǎn)凈值不能低于面值。業(yè)績報(bào)酬的標(biāo)準(zhǔn)為“業(yè)績報(bào)酬=調(diào)整后年初基金資產(chǎn)凈值×in〔基金可分配凈收益，基金資產(chǎn)凈值增長率-證券市場平均收益率〕×5%.新的業(yè)績報(bào)酬機(jī)制雖然前進(jìn)了一大步，但仍有存在負(fù)盈不負(fù)虧的現(xiàn)象。只要到達(dá)規(guī)定條件，就可以提業(yè)績報(bào)酬，而達(dá)不到規(guī)定的最低限，還可以固定提取比例費(fèi)用。這種不與業(yè)績完全掛鉤的業(yè)績報(bào)酬還稱不上是名副其實(shí)的。并且在業(yè)績報(bào)酬中沒有考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，可能會使投資者處于收益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不對稱的狀況。分配制度中應(yīng)進(jìn)一步降低固定提取比例，對基金業(yè)績的衡量必須引入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，除了詹森指數(shù)、特雷諾指數(shù)、夏普指數(shù)外還應(yīng)使用信息比率和2測度來衡量基金績效風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)到達(dá)一定程度時(shí)應(yīng)降低基金管理費(fèi)的提齲〔五〕強(qiáng)化基金的信息披露基金的信息披露。在不阻礙基金正常運(yùn)作的根底上，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)信息披露的強(qiáng)度，比方在中期報(bào)告和年報(bào)中應(yīng)當(dāng)對報(bào)告期間虧損嚴(yán)重的投資做出說明。同時(shí)，也可以要求會計(jì)師事務(wù)所對基金管理公司的內(nèi)控制度是否得到實(shí)在執(zhí)行進(jìn)展獨(dú)立的審計(jì)，并出具相應(yīng)的審計(jì)報(bào)告。通過上述信息披露措施，使基金管理人的活動“暴露在陽光下〞，利用言論和市場的壓力使管理人減少損害持有人利益的行為?！擦嘲l(fā)揮基金管理公司的獨(dú)立董事作用應(yīng)加強(qiáng)獨(dú)立董事在防止公司虛假行為、改善治理構(gòu)造、促進(jìn)信息披露和保護(hù)中小投資者等方面的作用，主要從以下三個(gè)方面加強(qiáng)：1、獨(dú)立董事應(yīng)在基金董事中占多數(shù)席位。獨(dú)立董事的自我任命，即獨(dú)立董事應(yīng)提名新的獨(dú)立董事。假如獨(dú)立董事的主要作用就是保護(hù)股東利益、監(jiān)視經(jīng)營運(yùn)作，自我任命的獨(dú)立董事為什么不能更有效地發(fā)揮其作用呢？尤其是在解決經(jīng)營中的任何利益沖突方面，獨(dú)立董事的作用更為重要。所有的基金董事會中，獨(dú)立董事應(yīng)占大多數(shù)，而不僅是現(xiàn)行法律要求的1/3，強(qiáng)化獨(dú)立董事的作用的根本目的同樣在于最大限度地保護(hù)公眾投資人的利益和信心。1962年，美國就已發(fā)現(xiàn)40%的獨(dú)立董事比例對基金監(jiān)管起不到應(yīng)有的效果。大多數(shù)基金家族已在它們的董事會吸吶了多數(shù)獨(dú)立董事。近年來，美國的許多基金發(fā)起人經(jīng)歷了重組，使獨(dú)立董事不少于75%，因此，我們應(yīng)認(rèn)識到設(shè)立多數(shù)獨(dú)立董事在保護(hù)基金股東利益方面的價(jià)值。去年7月份，美國證監(jiān)會增加了基金公司當(dāng)中獨(dú)立董事的比例，從原來的40%增加到75%的比例，董事會主席也要由獨(dú)立董事?lián)巍?、獨(dú)立董事要能獲得充分且準(zhǔn)確的信息。要確保獨(dú)立董事承受的信息準(zhǔn)確、客觀而且完好的。假如獨(dú)立董事不能在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間從適當(dāng)?shù)牡胤将@得適當(dāng)?shù)男畔?，即便是最?dú)立、最自信的董事都不能有效地工作。對其來說，可以聽取律師和審計(jì)師的客觀建議是非常重要的。獨(dú)立董事享有與其他董事同等的知情權(quán)，凡須經(jīng)董事會決策的重大事項(xiàng)，公司必須按法定的時(shí)間提早通知獨(dú)立董事并同時(shí)提供足夠的資料，獨(dú)立董事認(rèn)為資料不充分的，可以要求補(bǔ)充。當(dāng)2名以上獨(dú)立董事認(rèn)為資料不充分或論證不明確時(shí)，可以書面聯(lián)名提出延期召開董事會或延期審議該事項(xiàng)，董事會應(yīng)予采納。董事會秘書應(yīng)當(dāng)積極協(xié)助獨(dú)立董事工作，保證獨(dú)立董事獲得必要的信息，以支持客觀、獨(dú)立的判斷。3、建立獨(dú)立董事信譽(yù)檔案制度和瀆職追究制度。汲取上市公司獨(dú)立董事制度失誤的教訓(xùn)，對獨(dú)立董事的勤勉盡責(zé)情況進(jìn)展監(jiān)視和記錄，對獨(dú)立董事的瀆職行為進(jìn)展公布和處分，以約束獨(dú)