從業(yè)證券交易第九課時(shí)

證券從業(yè)證券交易精講班主講老師：盧瑜第九章債券回購(gòu)交易本章概述：本章為考試重點(diǎn)難點(diǎn)，占分比值為10-15分，以細(xì)節(jié)考點(diǎn)居多，且對(duì)比出題方式多，難度較大。第九章債券回購(gòu)交易大綱要求：掌握債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的概念；掌握證券交易所債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的基本規(guī)則；熟悉全國(guó)銀行間市場(chǎng)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的基本規(guī)則。熟悉債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易的含義；熟悉銀行間市場(chǎng)買(mǎi)斷式回購(gòu)有關(guān)交易規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)控制及監(jiān)管與處罰措施；熟悉上海證券交易所買(mǎi)斷式回購(gòu)交易基本規(guī)則及風(fēng)險(xiǎn)控制。掌握我國(guó)債券回購(gòu)交易的清算與交收。第九章債券回購(gòu)交易一、債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的概念（封閉式回購(gòu)）1、正回購(gòu)方指在債券回購(gòu)交易中融人資金、出質(zhì)債券的一方；逆回購(gòu)方是指在債券回購(gòu)交易中融出資金、享有債券質(zhì)權(quán)的一方。正回購(gòu)方賣(mài)出回購(gòu)方資金融入方交易所同業(yè)拆借中心逆回購(gòu)方買(mǎi)入返售方資金融出方有資金需收益有債券需資金第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易期貨投資的特殊性（掌握、多選題）【例題】在債券質(zhì)押式回購(gòu)交易中，資金的貸出方暫時(shí)放棄資金的使用權(quán)，期滿(mǎn)后歸還證券，收回資金，而不獲得相應(yīng)的利息。（）【答案】B【解析】在債券質(zhì)押式回購(gòu)交易中，資金的貸出方暫時(shí)放棄資金的使用權(quán)，期滿(mǎn)后歸還證券，收回資金，并且獲得相應(yīng)的利息。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易2、一筆債券質(zhì)押式回購(gòu)交易涉及兩個(gè)交易主體、兩次交易契約行為。3、目前，滬、深證券交易所的證券回購(gòu)券種主要是國(guó)債和企業(yè)債。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的證券回購(gòu)券種主要是國(guó)債、融資券和特種金融債券。（重點(diǎn)考點(diǎn)）第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易期貨投資的特殊性（掌握、多選題）【例題】交易所和銀行間市場(chǎng)中主要的債券回購(gòu)品種是（）。A．國(guó)債B．企業(yè)債C．融資券D．特種金融債券【答案】A【解析】目前，滬、深證券交易所的證券回購(gòu)券種主要是國(guó)債和企業(yè)債。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的證券回購(gòu)券種主要是國(guó)債、融資券和特種金融債券?？梢?jiàn)，兩個(gè)交易市場(chǎng)中主要的債券回購(gòu)品種是國(guó)債。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易二、證券交易所債券質(zhì)押式回購(gòu)交易（一）證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)制度和回購(gòu)品種（重點(diǎn)）1、證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)實(shí)行質(zhì)押庫(kù)制度。2、當(dāng)日購(gòu)買(mǎi)的債券，當(dāng)日可用于質(zhì)押券申報(bào)，并可進(jìn)行相應(yīng)的債券回購(gòu)交易業(yè)務(wù)。質(zhì)押券對(duì)應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量有剩余的，可以通過(guò)交易所交易系統(tǒng)將相應(yīng)的質(zhì)押券申報(bào)轉(zhuǎn)回原證券賬戶(hù)。當(dāng)日申報(bào)轉(zhuǎn)回的債券，當(dāng)日可以賣(mài)出。3、交易所債券質(zhì)押式回購(gòu)實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度。標(biāo)準(zhǔn)券是由不同債券品種按相應(yīng)折算率折算形成的回購(gòu)融資額度。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易4、上海：實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度的債券質(zhì)押式回購(gòu)分為1天（GC001）、2天（GC002）、3天（GC003）、4天（GC004）、7天（GC007）、14天（GC014）、28天（GC028）、91天（GC091）、182天（GC182）9個(gè)品種。5、深圳：實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度的債券質(zhì)押式回購(gòu)有1天（R001）、2天（R002）、3天（R003）、4天（R004）、7天（R007）、14天（R014）、28天（R028）、63天（R063）、91天（R091）、182天（R182）、273天（R273）11個(gè)品種，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度的質(zhì)押式企業(yè)債回購(gòu)有1天（RC-001）、2天（RC-002）、3天（RC-003）、7天（RC-007）4個(gè)品種。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易（二）證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)交易流程1、債券質(zhì)押式回購(gòu)交易實(shí)行國(guó)債回購(gòu)交易按證券賬戶(hù)進(jìn)行申報(bào)，企業(yè)債回購(gòu)交易按席位進(jìn)行申報(bào)。2、債券回購(gòu)交易申報(bào)中，融資方按“買(mǎi)人”（B）予以申報(bào)，融券方按“賣(mài)出”（S）予以申報(bào)。到期反向成交無(wú)需申報(bào)，系統(tǒng)自動(dòng)產(chǎn)生一條反向成交記錄。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易【例題】債券質(zhì)押式回購(gòu)交易實(shí)行企業(yè)債回購(gòu)交易按（）進(jìn)行申報(bào)。A．證券賬戶(hù)B．資金賬戶(hù)C．席位D.交易單元【答案】C【解析】《上海證券交易所債券交易實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，債券質(zhì)押式回購(gòu)交易實(shí)行國(guó)債回購(gòu)交易按證券賬戶(hù)進(jìn)行申報(bào)，企業(yè)債回購(gòu)交易按席位進(jìn)行申報(bào)。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易（三）證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)的申報(bào)要求1、報(bào)價(jià)方式。以年收益率作為回購(gòu)交易的報(bào)價(jià)方式2．申報(bào)要求。年收益率省略百分號(hào)（％）。以券融資方收效率以資融券方成本收益第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易上海其申報(bào)應(yīng)當(dāng)符合下列要求：（重點(diǎn)考點(diǎn)、數(shù)據(jù)記憶）（1）申報(bào)單位為手，1000元標(biāo)準(zhǔn)券為1手；（2）計(jì)價(jià)單位為每百元資金到期年收益；（3）申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.005元或其整數(shù)倍；（4）申報(bào)數(shù)量為100手或其整數(shù)倍，單筆申報(bào)最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過(guò)1萬(wàn)手；（5）申報(bào)價(jià)格限制按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。深圳：最小報(bào)價(jià)變動(dòng)為0.001或其整數(shù)倍、交易單位為張，100元標(biāo)準(zhǔn)券為1張，單筆數(shù)量最大不應(yīng)當(dāng)超過(guò)100萬(wàn)張。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易【例題】下列關(guān)于證券回購(gòu)交易報(bào)價(jià)的說(shuō)法中，正確的有（）。A．我國(guó)目前采用的是百元面值債券的到期回購(gòu)價(jià)作為回購(gòu)交易的報(bào)價(jià)方式B．我國(guó)目前采用的是以年收益作為回購(gòu)交易的報(bào)價(jià)方式C．在債券回購(gòu)交易中收益率對(duì)于以券融資方而言，代表其固定的融資成本D．在債券回購(gòu)交易中收益率對(duì)于以資融券方而言，是其固定的收益【答案】BCD第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易三、全國(guó)銀行間市場(chǎng)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的基本規(guī)則（重點(diǎn)）（一）全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)參與者（1）在中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的商業(yè)銀行及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)；（2）在中國(guó)境內(nèi)具有法人資格的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)；（3）經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的外國(guó)銀行分行。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易（二）全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)成交合同1、回購(gòu)成交合同是回購(gòu)雙方就回購(gòu)交易所達(dá)成的協(xié)議。2、回購(gòu)成交合同應(yīng)采用書(shū)面形式，書(shū)面形式——全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)生成的成交單、電報(bào)、電傳、傳真、合同書(shū)和信件等。3、回購(gòu)雙方在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理債券的質(zhì)押登記。4、質(zhì)押登記——中央結(jié)算公司按照回購(gòu)雙方通過(guò)中央債券簿記系統(tǒng)發(fā)送并相匹配的回購(gòu)結(jié)算指令，在正回購(gòu)方債券托管賬戶(hù)將回購(gòu)成交合同指定的債券進(jìn)行凍結(jié)的行為。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易（三）全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)交易品種及交易單位（重點(diǎn)考點(diǎn)）1、全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)期限最短為1天，最長(zhǎng)為1年?；刭?gòu)到期時(shí)參與者必須按規(guī)定辦理資金與債券的反向交割，不得展期。2、全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)交易數(shù)額最小為債券面額10萬(wàn)元，交易單位為債券面額1萬(wàn)元。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易（四）全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)詢(xún)價(jià)交易方式（重點(diǎn)難點(diǎn)）全國(guó)銀行間市場(chǎng)債券交易以詢(xún)價(jià)方式進(jìn)行，自主談判，逐筆成交。詢(xún)價(jià)交易方式——自主報(bào)價(jià)、格式化詢(xún)價(jià)、確認(rèn)成交三個(gè)交易步驟。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易1、自主報(bào)價(jià)：公開(kāi)報(bào)價(jià)和對(duì)話報(bào)價(jià)。（注意兩種報(bào)價(jià)方式的區(qū)別）★公開(kāi)報(bào)價(jià)是指參與者為表明自身交易意向而面向市場(chǎng)作出的、不可直接確認(rèn)成交的報(bào)價(jià)?！飳?duì)話報(bào)價(jià)是指參與者為達(dá)成交易而直接向交易對(duì)手方作出的、對(duì)手方確認(rèn)即可成交的報(bào)價(jià)。公開(kāi)報(bào)價(jià)分為單邊報(bào)價(jià)和雙邊報(bào)價(jià)兩類(lèi)。2、格式化詢(xún)價(jià)——參與者必須按照交易系統(tǒng)規(guī)定的格式內(nèi)容填報(bào)自己的交易意向。未按規(guī)定作的報(bào)價(jià)為無(wú)效報(bào)價(jià)。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易【例題】（）是指參與者為達(dá)成交易而直接向交易對(duì)手方作出的、對(duì)手方確認(rèn)即可成交的報(bào)價(jià)。A．公開(kāi)報(bào)價(jià)B．對(duì)話報(bào)價(jià)C．格式化詢(xún)價(jià)D．雙邊報(bào)價(jià)【答案】B第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易3、確認(rèn)成交?！飳?duì)話報(bào)價(jià)——確認(rèn)的過(guò)程，即一方發(fā)送的對(duì)話報(bào)價(jià)，由對(duì)手方確認(rèn)后成交，交易系統(tǒng)及時(shí)反饋成交?！锍山磺?，進(jìn)入對(duì)話報(bào)價(jià)的雙方可在規(guī)定的次數(shù)內(nèi)輪流向?qū)κ址綀?bào)價(jià)。超過(guò)規(guī)定的次數(shù)仍未成交的對(duì)話，必須進(jìn)人另一次詢(xún)價(jià)過(guò)程。★參與者在確認(rèn)交易成交前可對(duì)報(bào)價(jià)內(nèi)容進(jìn)行修改或撤銷(xiāo)。交易一經(jīng)確認(rèn)成交，則參與者不得擅自進(jìn)行修改或撤銷(xiāo)。★確認(rèn)債券回購(gòu)交易確立的合同文件——成交通知單與參與者簽署的債券回購(gòu)主協(xié)議。4、結(jié)算。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易【例題】債券回購(gòu)（）與參與者簽署的債券回購(gòu)主協(xié)議是確認(rèn)債券回購(gòu)交易確立的合同文件。A．成交通知單B．成交傳真件C．成交確認(rèn)單D．成交協(xié)議書(shū)【答案】A第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易【例題】全國(guó)銀行間市場(chǎng)債券交易以詢(xún)價(jià)方式進(jìn)行，自主談判，逐筆成交。債券交易采用詢(xún)價(jià)交易方式，包括以下（）幾個(gè)交易步驟。A．自主報(bào)價(jià)B．格式化詢(xún)價(jià)C．累計(jì)投票詢(xún)價(jià)D．確認(rèn)成交【答案】ABD第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易（五）全國(guó)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)違規(guī)行為及處罰（考點(diǎn)）

《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易管理辦法》第三十四條規(guī)定，債券回購(gòu)業(yè)務(wù)參與者有下列行為之一的，由中國(guó)人民銀行給予警告，并可處3萬(wàn)元人民幣以下的罰款，可暫?；蛉∠鋫灰讟I(yè)務(wù)資格；對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和直接責(zé)任人員，由其主管部門(mén)給予紀(jì)律處分；違反中國(guó)人民銀行有關(guān)金融機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職資格管理規(guī)定的，按其規(guī)定處理：第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易1、擅自從事借券、租券等融券業(yè)務(wù)；2、擅自交易未經(jīng)批準(zhǔn)上市債券；3、制造并提供虛假資料和交易信息；4、操縱債券交易價(jià)格，或制造債券虛假價(jià)格；5、不遵守有關(guān)規(guī)則或協(xié)議并造成嚴(yán)重后果；6、違規(guī)操作對(duì)交易系統(tǒng)和債券簿記系統(tǒng)造成破壞。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易【例題】證券回購(gòu)交易中的禁止行為有（）。A．禁止金融機(jī)構(gòu)挪用個(gè)人委托其保管的債券進(jìn)行回購(gòu)交易B．禁止金融機(jī)構(gòu)挪用機(jī)構(gòu)委托其保管的債券進(jìn)行回購(gòu)交易C．禁止金融機(jī)構(gòu)以租券、借券等方式從事證券回購(gòu)交易D．禁止將回購(gòu)資金用于固定資產(chǎn)投資【答案】ABCD第一節(jié)債券質(zhì)押式回購(gòu)交易一、債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易的含義（注意和質(zhì)押式回購(gòu)的區(qū)別）（一）含義：債券所有權(quán)隨交易的發(fā)生而轉(zhuǎn)移。該債券在協(xié)議期內(nèi)可以由債券購(gòu)買(mǎi)方（逆回購(gòu)方）自由支配，即債券購(gòu)買(mǎi)方（逆回購(gòu)方）只要保證在協(xié)議期滿(mǎn)能夠有相等數(shù)量同種債券賣(mài)給債券持有人（正回購(gòu)方），就可以在協(xié)議期內(nèi)對(duì)該債券自由地進(jìn)行再回購(gòu)或買(mǎi)賣(mài)等操作。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易（二）作用：（理解，多選題）有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)，合理確定債券和資金的價(jià)格。有利于金融市場(chǎng)的流動(dòng)性管理。有利于債券交易方式的創(chuàng)新。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易【例題】債券買(mǎi)斷式回購(gòu)與質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的區(qū)別是（）A．質(zhì)押式回購(gòu)的初始交易中，債券持有人將債券“賣(mài)”給逆回購(gòu)方，所有權(quán)轉(zhuǎn)移至逆回購(gòu)方B．買(mǎi)斷式回購(gòu)的初始交易中，債券所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移，逆回購(gòu)方只享有質(zhì)權(quán)C．買(mǎi)斷式回購(gòu)的初始交易中，債券持有人將債券“賣(mài)”給逆回購(gòu)方，所有權(quán)轉(zhuǎn)移至逆回購(gòu)方D．質(zhì)押式回購(gòu)的初始交易中，債券所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移，逆回購(gòu)方只享有質(zhì)權(quán)【答案】CD第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易二、全國(guó)銀行間市場(chǎng)買(mǎi)斷式回購(gòu)交易（一）全國(guó)銀行間市場(chǎng)買(mǎi)斷式回購(gòu)的有關(guān)規(guī)則（注意細(xì)節(jié)知識(shí)點(diǎn)）1、市場(chǎng)參與者進(jìn)行買(mǎi)斷式回購(gòu)應(yīng)簽訂買(mǎi)斷式回購(gòu)主協(xié)議。訂立書(shū)面形式的合同。包括全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)生成的成交單，或者合同書(shū)、信件和數(shù)據(jù)電文（多選題）等形式。買(mǎi)斷式回購(gòu)主協(xié)議和上述書(shū)面形式的合同構(gòu)成買(mǎi)斷式回購(gòu)的完整合同。（判斷題，單選題）第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易2、全國(guó)銀行間市場(chǎng)買(mǎi)斷式回購(gòu)的期限由交易雙方確定，但最長(zhǎng)不得超過(guò)91天。交易雙方不得以任何方式延長(zhǎng)回購(gòu)期限。買(mǎi)斷式回購(gòu)期間，交易雙方不得換券、現(xiàn)金交割和提前贖回。3、銀行間市場(chǎng)買(mǎi)斷式回購(gòu)以?xún)魞r(jià)交易，全價(jià)結(jié)算。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易（二）全國(guó)銀行間市場(chǎng)買(mǎi)斷式回購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制（重點(diǎn)）1、保證金或保證券（對(duì)手方不履約風(fēng)險(xiǎn)）：交易雙方可以按照交易對(duì)手的信用狀況協(xié)商設(shè)定保證金或保證券。2、倉(cāng)位控制：任何一家市場(chǎng)參與者單只券種的待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的20％；任何一家市場(chǎng)參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在中央結(jié)算公司托管的自營(yíng)債券總額200％。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易3、買(mǎi)斷式回購(gòu)發(fā)生違約，對(duì)違約事實(shí)或違約責(zé)任存在爭(zhēng)議的，交易雙方可以協(xié)議申請(qǐng)仲裁或者向人民法院提起訴訟4、同業(yè)中心和中央結(jié)算公司應(yīng)按照中國(guó)人民銀行的規(guī)定和授權(quán)，及時(shí)向市場(chǎng)披露上一交易日單只券種買(mǎi)斷式回購(gòu)待返售債券總余額占該券種流通量的比例等有關(guān)買(mǎi)斷式回購(gòu)的業(yè)務(wù)信息。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易【例題】進(jìn)行買(mǎi)斷式回購(gòu)，交易雙方可以按照交易對(duì)手的（）協(xié)商設(shè)定保證金或保證券。A．信用狀況B．交易記錄C．資金實(shí)力D．交易規(guī)?！敬鸢浮緼【解析】進(jìn)行買(mǎi)斷式回購(gòu)，交易雙方可以按照交易對(duì)手的信用狀況協(xié)商設(shè)定保證金或保證券。設(shè)定保證券時(shí)，回購(gòu)期間保證券應(yīng)在交易雙方中的提供方托管賬戶(hù)凍結(jié)。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易（三）全國(guó)銀行間市場(chǎng)買(mǎi)斷式回購(gòu)的監(jiān)管與處罰（理解，注意以下監(jiān)管主體不同的監(jiān)管職責(zé)）1、同業(yè)中心負(fù)責(zé)買(mǎi)斷式回購(gòu)交易的日常監(jiān)測(cè)工作2、中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)買(mǎi)斷式回購(gòu)結(jié)算的日常監(jiān)測(cè)工作3、中國(guó)人民銀行各分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)轄區(qū)內(nèi)市場(chǎng)參與者的買(mǎi)斷式回購(gòu)進(jìn)行日常監(jiān)督。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易【例題】買(mǎi)斷式回購(gòu)結(jié)算的日常監(jiān)測(cè)工作由同業(yè)中心負(fù)責(zé)。（）【答案】B【解析】同業(yè)中心負(fù)責(zé)買(mǎi)斷式回購(gòu)交易的日常監(jiān)測(cè)工作，中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)買(mǎi)斷式回購(gòu)結(jié)算的日常監(jiān)測(cè)工作。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易三、上海證券交易所買(mǎi)斷式回購(gòu)交易的基本規(guī)則（一）上海證券交易所買(mǎi)斷式回購(gòu)的參與主體（重點(diǎn)）國(guó)債買(mǎi)斷式回購(gòu)的交易主體限于在中國(guó)結(jié)算上海分公司以法人名義開(kāi)立證券賬戶(hù)的機(jī)構(gòu)投資者（B、D賬戶(hù)）。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易（二）上海證券交易所買(mǎi)斷式回購(gòu)的品種與報(bào)價(jià)方式（重點(diǎn)考點(diǎn)）1、品種：買(mǎi)斷式回購(gòu)的回購(gòu)期限從1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天中選擇。目前，用于國(guó)債買(mǎi)斷式回購(gòu)交易的券種有“04國(guó)債（10）”“04國(guó)債（11）”“05國(guó)債（1）”和“05國(guó)債（2）”等4種，推出的回購(gòu)期限有7天、28天和91天回購(gòu)品種。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易【例題】目前，上海證券交易所國(guó)債買(mǎi)斷式回購(gòu)?fù)瞥龅幕刭?gòu)期限有（）等。（1分）A．1天B．7天C．14天D．28天【答案】BD【解析】買(mǎi)斷式回購(gòu)的回購(gòu)期限從1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天中選擇。目前，用于國(guó)債買(mǎi)斷式回購(gòu)交易的券種有“04國(guó)債（10）”、“05國(guó)債（1）”、“05國(guó)債（3）”、“05國(guó)債（4）”、“06國(guó)債（4）”等12只國(guó)債，回購(gòu)期限設(shè)定為7天、28天和91天。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易2、申報(bào)要求：國(guó)債買(mǎi)斷式回購(gòu)交易按照證券賬戶(hù)進(jìn)行申報(bào)。申報(bào)應(yīng)當(dāng)符合以下要求：（重點(diǎn)難點(diǎn)）（1）價(jià)格：按每百元面值債券到期購(gòu)回價(jià)（凈價(jià)）進(jìn)行申報(bào)；（2）融資方申報(bào)“買(mǎi)人”，融券方申報(bào)“賣(mài)出”；（3）最小報(bào)價(jià)變動(dòng)：0.01元；第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易（4）交易單位：手（1手：1000元面值）；（5）申報(bào)單位：1000手或其整數(shù)倍；（6）每筆申報(bào)限量：競(jìng)價(jià)撮合系統(tǒng)最小1000手、最大50000手。3、單筆交易數(shù)量在10000手（含）以上，可采用大宗交易方式進(jìn)行。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易【例題】在上海證券交易所，國(guó)債買(mǎi)斷式回購(gòu)交易按照證券賬戶(hù)進(jìn)行申報(bào)。申報(bào)應(yīng)當(dāng)符合的要求有（）。A．價(jià)格：按每百元面值債券到期購(gòu)回價(jià)（凈價(jià)）進(jìn)行申報(bào)B．融資方申報(bào)“買(mǎi)入”，融券方申報(bào)“賣(mài)出”C．最小報(bào)價(jià)變動(dòng)：0.001元D．交易單位：手（1手=100元面值）【答案】AB【解析】C項(xiàng)最小報(bào)價(jià)變動(dòng)為0.01元；D項(xiàng)交易單位為手（1手=1000元面值）。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易（三）上海交易所買(mǎi)斷式回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制措施1、履約金制度（重點(diǎn)）履約金制度與銀行間市場(chǎng)保證金及保證券制度的比較：（1）上海交易所買(mǎi)斷式回購(gòu)：雙方均需繳納履約金銀行間市場(chǎng)：是否引入保證金或保證券由交易雙方協(xié)商。（2）上海交易所買(mǎi)斷式回購(gòu)：履約金比率由交易所確定銀行間市場(chǎng)：保證金或保證券的金額也由雙方協(xié)商。（3）上海交易所買(mǎi)斷式回購(gòu)：履約金到期歸屬按規(guī)則判定銀行間市場(chǎng)則沒(méi)有此類(lèi)規(guī)則。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易上海證券交易所規(guī)定：按約履行，履約金返還各自一方。單方違約，違約方的履約金交守約方所有。交易雙方均為違約。雙方各自繳納的履約金劃歸證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金，并免除雙方的實(shí)際履約義務(wù)。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易（4）上海交易所買(mǎi)斷式回購(gòu)：違約方承擔(dān)的違約責(zé)任只以支付履約金為限，實(shí)際履約義務(wù)可以免除；銀行間市場(chǎng)：保證金或保證券處置后仍不能彌補(bǔ)違約損失的，一般情況下守約方可以繼續(xù)向違約方追索。與此相對(duì)應(yīng)，上海證券交易所買(mǎi)斷式回購(gòu)到期日閉市前，融資方和融券方均可就該日到期回購(gòu)進(jìn)行不履約申報(bào)。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易2、倉(cāng)位控制（重點(diǎn)）機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行買(mǎi)斷式回購(gòu)交易必須擁有足額的資金或相應(yīng)的國(guó)債。每一機(jī)構(gòu)投資者持有的單一券種買(mǎi)斷式回購(gòu)未到期數(shù)量累計(jì)不得超過(guò)該券種發(fā)行量的20％。累計(jì)達(dá)到20％的投資者，在相應(yīng)倉(cāng)位減少前不得繼續(xù)進(jìn)行該券種的買(mǎi)斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易【例題】進(jìn)行買(mǎi)斷式回購(gòu)時(shí)，任何一家市場(chǎng)參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在中央結(jié)算公司托管的自營(yíng)債券總額的（）。A．80％B．100％C．120％D．200％【答案】D【解析】《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)管理規(guī)定》第十四條規(guī)定，進(jìn)行買(mǎi)斷式回購(gòu)，任何一家市場(chǎng)參與者單只券種的待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的20％，任何一家市場(chǎng)參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司托管的自營(yíng)債券總量的200％。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易（四）上海證券交易所買(mǎi)斷式回購(gòu)的清算原則國(guó)債買(mǎi)斷式回購(gòu)交易按照“一次成交、兩次清算”原則進(jìn)行。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易【例題】關(guān)于我國(guó)證券回購(gòu)的報(bào)價(jià)方式，說(shuō)法正確的有（）。A．證券回購(gòu)交易雙方在報(bào)價(jià)時(shí)，直接輸入資金年收益率的數(shù)值，可省略百分號(hào)B．滬、深兩地證券交易所對(duì)最小報(bào)價(jià)變動(dòng)單位的規(guī)定有所不同C．上海證券交易所國(guó)債回購(gòu)交易申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001或其整數(shù)倍D．深圳證券交易所債券回購(gòu)交易申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.01或其整數(shù)倍第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易【答案】ABD【解析】C項(xiàng)上海證券交易所國(guó)債回購(gòu)交易申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.005元或其整數(shù)倍。第二節(jié)債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易一、證券交易所質(zhì)押式回購(gòu)的清算與交收（一）初始清算交收。（了解，參照教材復(fù)習(xí)）（二）到期清算交收。（掌握計(jì)算）到期購(gòu)回金額＝購(gòu)回價(jià)格*成交金額／100購(gòu)回價(jià)格＝100元+成交年收益率*100*回購(gòu)天數(shù)／360結(jié)算參與人客戶(hù)或自營(yíng)結(jié)算備付金賬戶(hù)凈付款的，其應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定履行資金交收義務(wù)。第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收【例題】回購(gòu)交易到期清算日收市后，中國(guó)結(jié)算公司負(fù)責(zé)計(jì)算出結(jié)算參與人凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額。其中，購(gòu)回價(jià)格=（）A．[（購(gòu)回價(jià)－100）／100]×100％B．[（購(gòu)回價(jià)－100）／100]×[（一年的天數(shù)／回購(gòu)天數(shù)）×100％]C．成交年收益率×100×回購(gòu)天數(shù)／360D．100+成交年收益率×100×回購(gòu)天數(shù)／360第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收【答案】D【解析】回購(gòu)交易到期清算日收市后，中國(guó)結(jié)算公司按到期購(gòu)回金額將到期購(gòu)回的應(yīng)收、應(yīng)付資金數(shù)據(jù)，與其到期清算當(dāng)日其他應(yīng)收、應(yīng)付資金數(shù)據(jù)合并清算，軋差計(jì)算出結(jié)算參與人凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額。計(jì)算公式為：到期購(gòu)回金額=購(gòu)回價(jià)格X成交金額÷100；購(gòu)回價(jià)格=100+成交年收益率×100×回購(gòu)天數(shù)÷360。第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收（三）質(zhì)押券管理。1、含義：在回購(gòu)交易存續(xù)期間，融資方需在質(zhì)押庫(kù)中存放足額的債券作為質(zhì)押。2、國(guó)債回購(gòu)申報(bào)提交的質(zhì)押券應(yīng)當(dāng)為國(guó)債；企業(yè)債回購(gòu)申報(bào)提交的質(zhì)押券應(yīng)當(dāng)為企業(yè)債。第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收3、每個(gè)交易日收市后，結(jié)算公司按分別將各結(jié)算參與人提交的質(zhì)押券折算成標(biāo)準(zhǔn)券，與該證券賬戶(hù)發(fā)生的尚未到期回購(gòu)融出的標(biāo)準(zhǔn)券總量、回購(gòu)交易交收的履約情況進(jìn)行比較，判斷各相關(guān)證券賬戶(hù)質(zhì)押券是否足額。4、結(jié)算參與人向結(jié)算公司申請(qǐng)從相關(guān)質(zhì)押庫(kù)中轉(zhuǎn)回質(zhì)押券時(shí)，結(jié)算公司在確保質(zhì)押券轉(zhuǎn)回不會(huì)導(dǎo)致欠庫(kù)的情況下辦理相關(guān)轉(zhuǎn)回手續(xù)。第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收（四）違約處理。1、質(zhì)押券欠庫(kù)：結(jié)算公司在該日日終暫不交付或從其資金交收賬戶(hù)中扣劃與質(zhì)押券欠庫(kù)量等額的資金。2、收取違約金：質(zhì)押券欠庫(kù)，次一交易日未補(bǔ)充申報(bào)提交，或補(bǔ)充申報(bào)后仍然發(fā)生欠庫(kù)的，從該交易日起（含節(jié)假日）向該融資方結(jié)算參與人收取。違約金=質(zhì)押券欠庫(kù)量等額金額×違約天數(shù)×違約金比例3、應(yīng)付資金交收違約后的1個(gè)交易日內(nèi)，融資方結(jié)算參與人支付融資回購(gòu)業(yè)務(wù)應(yīng)付資金及違約金的，結(jié)算公司接受該結(jié)算參與人提出的轉(zhuǎn)回多余質(zhì)押券的申報(bào)。第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收4、應(yīng)付資金交收違約后的1個(gè)交易日內(nèi)，融資方結(jié)算參與人未支付融資回購(gòu)業(yè)務(wù)應(yīng)付資金及違約金的，可按規(guī)定確定足額可供處分的質(zhì)押券。從違約后第二個(gè)交易日起，有權(quán)依法處分質(zhì)押券，以充抵結(jié)算參與人未支付的融資回購(gòu)業(yè)務(wù)應(yīng)付資金、利息、違約金及處分質(zhì)押券所產(chǎn)生的全部費(fèi)用等款項(xiàng)。5、質(zhì)押券處分所得不足以彌補(bǔ)該融資方結(jié)算參與人相關(guān)未支付融資回購(gòu)業(yè)務(wù)應(yīng)付資金、利息、違約金及處分質(zhì)押券所產(chǎn)生的全部費(fèi)用等款項(xiàng)的，中國(guó)結(jié)算公司將依法采取扣取其自營(yíng)證券等措施繼續(xù)追索。第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收【例題】對(duì)于質(zhì)押式回購(gòu)交易中出現(xiàn)質(zhì)押券欠庫(kù)的情形，從該交易日起（含節(jié)假日）向該融資方結(jié)算參與人收取違約金，違約金的計(jì)算公式為：違約金=質(zhì)押券欠庫(kù)量等額金額×違約天數(shù)。（）【答案】B【解析】題中違約金的計(jì)算公式應(yīng)為：違約金=質(zhì)押券欠庫(kù)量等額金額×違約天數(shù)×違約金比例。第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收（五）標(biāo)準(zhǔn)券拆算率和融資額度計(jì)算。（重點(diǎn)難點(diǎn)）1、標(biāo)準(zhǔn)券折算率的含義：一單位債券可折成的標(biāo)準(zhǔn)券金額與其面值的比率。2、我國(guó)標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算和公布的有關(guān)安排：（1）對(duì)已在證券交易所上市的、可用以進(jìn)行回購(gòu)交易的國(guó)債、企業(yè)債和其他債券，中國(guó)結(jié)算公司一般在每星期三收市后根據(jù)“標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算公式”計(jì)算下一星期適用的標(biāo)準(zhǔn)券折算率。第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收（2）對(duì)于新上市債券，中國(guó)結(jié)算公司最遲在新上市債券上市前一日，按照“標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算公式”計(jì)算該品種債券上市日（含當(dāng)13）至適用星期適用的標(biāo)準(zhǔn)券折算率。（3）標(biāo)準(zhǔn)券折算率由中國(guó)結(jié)算公司和滬、深證券交易所在計(jì)算當(dāng)日終分別通過(guò)各自通信系統(tǒng)和網(wǎng)站聯(lián)合發(fā)布。第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收3、融資額度的計(jì)算例：某客戶(hù)持有上海證券交易所上市96國(guó)債（6）現(xiàn)券1萬(wàn)手。該國(guó)債當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為121.85元，當(dāng)月的標(biāo)準(zhǔn)券折算率為1.27。該客戶(hù)最多可回購(gòu)融入的資金是多少（不考慮交易費(fèi)用）?可融人資金量=1000×1.27=1270（萬(wàn)元）第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收例：某證券公司持有一種國(guó)債，面值500萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)標(biāo)準(zhǔn)券折算率為1．27。當(dāng)日該公司有現(xiàn)金余額4000萬(wàn)元。買(mǎi)入股票50萬(wàn)股，均價(jià)為每股20元；申購(gòu)新股600萬(wàn)股，價(jià)格每股6元。問(wèn)：為保證當(dāng)日資金清算和交收，該公司需要回購(gòu)融人多少資金?庫(kù)存國(guó)債是否足夠?（不考慮各項(xiàng)稅費(fèi)）第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收計(jì)算如下：（1）買(mǎi)股票應(yīng)付資金=50×20=1000（萬(wàn)元）（2）申購(gòu)新股應(yīng)付資金=600×6=3600（萬(wàn)元）（3）應(yīng)付資金總額=1000+3600=4600（萬(wàn)元）（4）需回購(gòu)融人資金=4600-4000=600（萬(wàn)元）（5）該公司標(biāo)準(zhǔn)券余額=500×1.27=635（萬(wàn)元）庫(kù)存國(guó)債足夠用于回購(gòu)融人600萬(wàn)元。第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收二、全國(guó)銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)的清算與交收1、債券交易結(jié)算方式。回購(gòu)雙方可以選擇的交收方式包括見(jiàn)券付款、券款對(duì)付和見(jiàn)款付券三種。（考點(diǎn)）2、全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)期限是首次交收日至到期交收日的實(shí)際天數(shù)，以天為單位，含首次交收日，不含到期交收日。3、回購(gòu)利率是正回購(gòu)方支付給逆回購(gòu)方在回購(gòu)期間融入資金的利息與融人資金的比例，以年利率表示。計(jì)算利息的基礎(chǔ)天數(shù)為365天。資金清算額分首次資金清算額和到期資金清算額。第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收4、資金清算額分首次資金清算額和到期資金清算額。到期資金清算額＝首次資金清算額*（1+回購(gòu)利率*回購(gòu)期限／365）5、回購(gòu)交易單位為萬(wàn)元，債券結(jié)算單位為萬(wàn)元，資金清算單位為元，保留兩位小數(shù)。（重點(diǎn)）第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收【例題】全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)期限是首次交割日至到期交割日的實(shí)際天數(shù)，以天為單位，不含首次交割日，含到期交割日。（）【答案】B【解析】全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)期限是首次交割日至到期交割日的實(shí)際天數(shù)，以天為單位，含首次交割日，不含到期交割日，即含頭不含尾。第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收三、買(mǎi)斷式回購(gòu)的清算與交收買(mǎi)斷式回購(gòu)采用“一次成交，兩次結(jié)算”的方式，兩次結(jié)算包括初始結(jié)算與到期結(jié)算。（考點(diǎn)）（一）買(mǎi)斷式回購(gòu)交易初始結(jié)算（了解，教材，屬于程序性知識(shí)點(diǎn)，考試涉及較少）初始結(jié)算業(yè)務(wù)流程如下：1、清算。2、資金交收和證券交收。第三節(jié)債券回購(gòu)交易的清算與交收★資金交收：（1）T日，結(jié)算公司完成T-1日所有證券交易、有效認(rèn)購(gòu)的資金交收后，進(jìn)行T+0資金預(yù)交收。結(jié)算參與人的資金交收賬戶(hù)內(nèi)可用資金小于當(dāng)日清算應(yīng)付凈額的，或當(dāng)日清算應(yīng)收凈額不足抵補(bǔ)歷史透支的，該參與人T+0預(yù)交收資金不足，其差額為待交付金額，必須在T+1日交收截止時(shí)點(diǎn)前補(bǔ)入其資金交收賬戶(hù)內(nèi)。（2）T+1日，進(jìn)行資金交收時(shí)，將結(jié)算參與人應(yīng)付凈額由其資金交收賬戶(hù)劃撥至結(jié)算公司資金集中交