從業(yè)證券交易第九課時(shí)

證券從業(yè)證券交易精講班主講老師：盧瑜第九章債券回購交易本章概述：本章為考試重點(diǎn)難點(diǎn)，占分比值為10-15分，以細(xì)節(jié)考點(diǎn)居多，且對比出題方式多，難度較大。第九章債券回購交易大綱要求：掌握債券質(zhì)押式回購交易的概念；掌握證券交易所債券質(zhì)押式回購交易的基本規(guī)則；熟悉全國銀行間市場債券質(zhì)押式回購交易的基本規(guī)則。熟悉債券買斷式回購交易的含義；熟悉銀行間市場買斷式回購有關(guān)交易規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)控制及監(jiān)管與處罰措施；熟悉上海證券交易所買斷式回購交易基本規(guī)則及風(fēng)險(xiǎn)控制。掌握我國債券回購交易的清算與交收。第九章債券回購交易一、債券質(zhì)押式回購交易的概念（封閉式回購）1、正回購方指在債券回購交易中融人資金、出質(zhì)債券的一方；逆回購方是指在債券回購交易中融出資金、享有債券質(zhì)權(quán)的一方。正回購方賣出回購方資金融入方交易所同業(yè)拆借中心逆回購方買入返售方資金融出方有資金需收益有債券需資金第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易期貨投資的特殊性（掌握、多選題）【例題】在債券質(zhì)押式回購交易中，資金的貸出方暫時(shí)放棄資金的使用權(quán)，期滿后歸還證券，收回資金，而不獲得相應(yīng)的利息。（）【答案】B【解析】在債券質(zhì)押式回購交易中，資金的貸出方暫時(shí)放棄資金的使用權(quán)，期滿后歸還證券，收回資金，并且獲得相應(yīng)的利息。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易2、一筆債券質(zhì)押式回購交易涉及兩個(gè)交易主體、兩次交易契約行為。3、目前，滬、深證券交易所的證券回購券種主要是國債和企業(yè)債。全國銀行間同業(yè)拆借中心的證券回購券種主要是國債、融資券和特種金融債券。（重點(diǎn)考點(diǎn)）第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易期貨投資的特殊性（掌握、多選題）【例題】交易所和銀行間市場中主要的債券回購品種是（）。A．國債B．企業(yè)債C．融資券D．特種金融債券【答案】A【解析】目前，滬、深證券交易所的證券回購券種主要是國債和企業(yè)債。全國銀行間同業(yè)拆借中心的證券回購券種主要是國債、融資券和特種金融債券?？梢?，兩個(gè)交易市場中主要的債券回購品種是國債。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易二、證券交易所債券質(zhì)押式回購交易（一）證券交易所質(zhì)押式回購制度和回購品種（重點(diǎn)）1、證券交易所質(zhì)押式回購實(shí)行質(zhì)押庫制度。2、當(dāng)日購買的債券，當(dāng)日可用于質(zhì)押券申報(bào)，并可進(jìn)行相應(yīng)的債券回購交易業(yè)務(wù)。質(zhì)押券對應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量有剩余的，可以通過交易所交易系統(tǒng)將相應(yīng)的質(zhì)押券申報(bào)轉(zhuǎn)回原證券賬戶。當(dāng)日申報(bào)轉(zhuǎn)回的債券，當(dāng)日可以賣出。3、交易所債券質(zhì)押式回購實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度。標(biāo)準(zhǔn)券是由不同債券品種按相應(yīng)折算率折算形成的回購融資額度。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易4、上海：實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度的債券質(zhì)押式回購分為1天（GC001）、2天（GC002）、3天（GC003）、4天（GC004）、7天（GC007）、14天（GC014）、28天（GC028）、91天（GC091）、182天（GC182）9個(gè)品種。5、深圳：實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度的債券質(zhì)押式回購有1天（R001）、2天（R002）、3天（R003）、4天（R004）、7天（R007）、14天（R014）、28天（R028）、63天（R063）、91天（R091）、182天（R182）、273天（R273）11個(gè)品種，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度的質(zhì)押式企業(yè)債回購有1天（RC-001）、2天（RC-002）、3天（RC-003）、7天（RC-007）4個(gè)品種。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易（二）證券交易所質(zhì)押式回購交易流程1、債券質(zhì)押式回購交易實(shí)行國債回購交易按證券賬戶進(jìn)行申報(bào)，企業(yè)債回購交易按席位進(jìn)行申報(bào)。2、債券回購交易申報(bào)中，融資方按“買人”（B）予以申報(bào)，融券方按“賣出”（S）予以申報(bào)。到期反向成交無需申報(bào)，系統(tǒng)自動(dòng)產(chǎn)生一條反向成交記錄。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易【例題】債券質(zhì)押式回購交易實(shí)行企業(yè)債回購交易按（）進(jìn)行申報(bào)。A．證券賬戶B．資金賬戶C．席位D.交易單元【答案】C【解析】《上海證券交易所債券交易實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，債券質(zhì)押式回購交易實(shí)行國債回購交易按證券賬戶進(jìn)行申報(bào)，企業(yè)債回購交易按席位進(jìn)行申報(bào)。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易（三）證券交易所質(zhì)押式回購的申報(bào)要求1、報(bào)價(jià)方式。以年收益率作為回購交易的報(bào)價(jià)方式2．申報(bào)要求。年收益率省略百分號（％）。以券融資方收效率以資融券方成本收益第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易上海其申報(bào)應(yīng)當(dāng)符合下列要求：（重點(diǎn)考點(diǎn)、數(shù)據(jù)記憶）（1）申報(bào)單位為手，1000元標(biāo)準(zhǔn)券為1手；（2）計(jì)價(jià)單位為每百元資金到期年收益；（3）申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.005元或其整數(shù)倍；（4）申報(bào)數(shù)量為100手或其整數(shù)倍，單筆申報(bào)最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過1萬手；（5）申報(bào)價(jià)格限制按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。深圳：最小報(bào)價(jià)變動(dòng)為0.001或其整數(shù)倍、交易單位為張，100元標(biāo)準(zhǔn)券為1張，單筆數(shù)量最大不應(yīng)當(dāng)超過100萬張。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易【例題】下列關(guān)于證券回購交易報(bào)價(jià)的說法中，正確的有（）。A．我國目前采用的是百元面值債券的到期回購價(jià)作為回購交易的報(bào)價(jià)方式B．我國目前采用的是以年收益作為回購交易的報(bào)價(jià)方式C．在債券回購交易中收益率對于以券融資方而言，代表其固定的融資成本D．在債券回購交易中收益率對于以資融券方而言，是其固定的收益【答案】BCD第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易三、全國銀行間市場債券質(zhì)押式回購交易的基本規(guī)則（重點(diǎn)）（一）全國銀行間市場質(zhì)押式回購參與者（1）在中國境內(nèi)具有法人資格的商業(yè)銀行及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)；（2）在中國境內(nèi)具有法人資格的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)；（3）經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的外國銀行分行。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易（二）全國銀行間市場質(zhì)押式回購成交合同1、回購成交合同是回購雙方就回購交易所達(dá)成的協(xié)議。2、回購成交合同應(yīng)采用書面形式，書面形式——全國銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)生成的成交單、電報(bào)、電傳、傳真、合同書和信件等。3、回購雙方在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理債券的質(zhì)押登記。4、質(zhì)押登記——中央結(jié)算公司按照回購雙方通過中央債券簿記系統(tǒng)發(fā)送并相匹配的回購結(jié)算指令，在正回購方債券托管賬戶將回購成交合同指定的債券進(jìn)行凍結(jié)的行為。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易（三）全國銀行間市場質(zhì)押式回購交易品種及交易單位（重點(diǎn)考點(diǎn)）1、全國銀行間債券市場回購期限最短為1天，最長為1年?；刭彽狡跁r(shí)參與者必須按規(guī)定辦理資金與債券的反向交割，不得展期。2、全國銀行間債券市場回購交易數(shù)額最小為債券面額10萬元，交易單位為債券面額1萬元。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易（四）全國銀行間市場質(zhì)押式回購詢價(jià)交易方式（重點(diǎn)難點(diǎn)）全國銀行間市場債券交易以詢價(jià)方式進(jìn)行，自主談判，逐筆成交。詢價(jià)交易方式——自主報(bào)價(jià)、格式化詢價(jià)、確認(rèn)成交三個(gè)交易步驟。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易1、自主報(bào)價(jià)：公開報(bào)價(jià)和對話報(bào)價(jià)。（注意兩種報(bào)價(jià)方式的區(qū)別）★公開報(bào)價(jià)是指參與者為表明自身交易意向而面向市場作出的、不可直接確認(rèn)成交的報(bào)價(jià)?！飳υ拡?bào)價(jià)是指參與者為達(dá)成交易而直接向交易對手方作出的、對手方確認(rèn)即可成交的報(bào)價(jià)。公開報(bào)價(jià)分為單邊報(bào)價(jià)和雙邊報(bào)價(jià)兩類。2、格式化詢價(jià)——參與者必須按照交易系統(tǒng)規(guī)定的格式內(nèi)容填報(bào)自己的交易意向。未按規(guī)定作的報(bào)價(jià)為無效報(bào)價(jià)。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易【例題】（）是指參與者為達(dá)成交易而直接向交易對手方作出的、對手方確認(rèn)即可成交的報(bào)價(jià)。A．公開報(bào)價(jià)B．對話報(bào)價(jià)C．格式化詢價(jià)D．雙邊報(bào)價(jià)【答案】B第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易3、確認(rèn)成交?！飳υ拡?bào)價(jià)——確認(rèn)的過程，即一方發(fā)送的對話報(bào)價(jià)，由對手方確認(rèn)后成交，交易系統(tǒng)及時(shí)反饋成交?！锍山磺?，進(jìn)入對話報(bào)價(jià)的雙方可在規(guī)定的次數(shù)內(nèi)輪流向?qū)κ址綀?bào)價(jià)。超過規(guī)定的次數(shù)仍未成交的對話，必須進(jìn)人另一次詢價(jià)過程?！飬⑴c者在確認(rèn)交易成交前可對報(bào)價(jià)內(nèi)容進(jìn)行修改或撤銷。交易一經(jīng)確認(rèn)成交，則參與者不得擅自進(jìn)行修改或撤銷?！锎_認(rèn)債券回購交易確立的合同文件——成交通知單與參與者簽署的債券回購主協(xié)議。4、結(jié)算。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易【例題】債券回購（）與參與者簽署的債券回購主協(xié)議是確認(rèn)債券回購交易確立的合同文件。A．成交通知單B．成交傳真件C．成交確認(rèn)單D．成交協(xié)議書【答案】A第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易【例題】全國銀行間市場債券交易以詢價(jià)方式進(jìn)行，自主談判，逐筆成交。債券交易采用詢價(jià)交易方式，包括以下（）幾個(gè)交易步驟。A．自主報(bào)價(jià)B．格式化詢價(jià)C．累計(jì)投票詢價(jià)D．確認(rèn)成交【答案】ABD第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易（五）全國銀行間市場質(zhì)押式回購違規(guī)行為及處罰（考點(diǎn)）

《全國銀行間債券市場交易管理辦法》第三十四條規(guī)定，債券回購業(yè)務(wù)參與者有下列行為之一的，由中國人民銀行給予警告，并可處3萬元人民幣以下的罰款，可暫停或取消其債券交易業(yè)務(wù)資格；對直接負(fù)責(zé)的主管人員和直接責(zé)任人員，由其主管部門給予紀(jì)律處分；違反中國人民銀行有關(guān)金融機(jī)構(gòu)高級管理人員任職資格管理規(guī)定的，按其規(guī)定處理：第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易1、擅自從事借券、租券等融券業(yè)務(wù)；2、擅自交易未經(jīng)批準(zhǔn)上市債券；3、制造并提供虛假資料和交易信息；4、操縱債券交易價(jià)格，或制造債券虛假價(jià)格；5、不遵守有關(guān)規(guī)則或協(xié)議并造成嚴(yán)重后果；6、違規(guī)操作對交易系統(tǒng)和債券簿記系統(tǒng)造成破壞。第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易【例題】證券回購交易中的禁止行為有（）。A．禁止金融機(jī)構(gòu)挪用個(gè)人委托其保管的債券進(jìn)行回購交易B．禁止金融機(jī)構(gòu)挪用機(jī)構(gòu)委托其保管的債券進(jìn)行回購交易C．禁止金融機(jī)構(gòu)以租券、借券等方式從事證券回購交易D．禁止將回購資金用于固定資產(chǎn)投資【答案】ABCD第一節(jié)債券質(zhì)押式回購交易一、債券買斷式回購交易的含義（注意和質(zhì)押式回購的區(qū)別）（一）含義：債券所有權(quán)隨交易的發(fā)生而轉(zhuǎn)移。該債券在協(xié)議期內(nèi)可以由債券購買方（逆回購方）自由支配，即債券購買方（逆回購方）只要保證在協(xié)議期滿能夠有相等數(shù)量同種債券賣給債券持有人（正回購方），就可以在協(xié)議期內(nèi)對該債券自由地進(jìn)行再回購或買賣等操作。第二節(jié)債券買斷式回購交易（二）作用：（理解，多選題）有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)，合理確定債券和資金的價(jià)格。有利于金融市場的流動(dòng)性管理。有利于債券交易方式的創(chuàng)新。第二節(jié)債券買斷式回購交易【例題】債券買斷式回購與質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的區(qū)別是（）A．質(zhì)押式回購的初始交易中，債券持有人將債券“賣”給逆回購方，所有權(quán)轉(zhuǎn)移至逆回購方B．買斷式回購的初始交易中，債券所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移，逆回購方只享有質(zhì)權(quán)C．買斷式回購的初始交易中，債券持有人將債券“賣”給逆回購方，所有權(quán)轉(zhuǎn)移至逆回購方D．質(zhì)押式回購的初始交易中，債券所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移，逆回購方只享有質(zhì)權(quán)【答案】CD第二節(jié)債券買斷式回購交易二、全國銀行間市場買斷式回購交易（一）全國銀行間市場買斷式回購的有關(guān)規(guī)則（注意細(xì)節(jié)知識點(diǎn)）1、市場參與者進(jìn)行買斷式回購應(yīng)簽訂買斷式回購主協(xié)議。訂立書面形式的合同。包括全國銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)生成的成交單，或者合同書、信件和數(shù)據(jù)電文（多選題）等形式。買斷式回購主協(xié)議和上述書面形式的合同構(gòu)成買斷式回購的完整合同。（判斷題，單選題）第二節(jié)債券買斷式回購交易2、全國銀行間市場買斷式回購的期限由交易雙方確定，但最長不得超過91天。交易雙方不得以任何方式延長回購期限。買斷式回購期間，交易雙方不得換券、現(xiàn)金交割和提前贖回。3、銀行間市場買斷式回購以凈價(jià)交易，全價(jià)結(jié)算。第二節(jié)債券買斷式回購交易（二）全國銀行間市場買斷式回購的風(fēng)險(xiǎn)控制（重點(diǎn)）1、保證金或保證券（對手方不履約風(fēng)險(xiǎn)）：交易雙方可以按照交易對手的信用狀況協(xié)商設(shè)定保證金或保證券。2、倉位控制：任何一家市場參與者單只券種的待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的20％；任何一家市場參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在中央結(jié)算公司托管的自營債券總額200％。第二節(jié)債券買斷式回購交易3、買斷式回購發(fā)生違約，對違約事實(shí)或違約責(zé)任存在爭議的，交易雙方可以協(xié)議申請仲裁或者向人民法院提起訴訟4、同業(yè)中心和中央結(jié)算公司應(yīng)按照中國人民銀行的規(guī)定和授權(quán)，及時(shí)向市場披露上一交易日單只券種買斷式回購待返售債券總余額占該券種流通量的比例等有關(guān)買斷式回購的業(yè)務(wù)信息。第二節(jié)債券買斷式回購交易【例題】進(jìn)行買斷式回購，交易雙方可以按照交易對手的（）協(xié)商設(shè)定保證金或保證券。A．信用狀況B．交易記錄C．資金實(shí)力D．交易規(guī)?！敬鸢浮緼【解析】進(jìn)行買斷式回購，交易雙方可以按照交易對手的信用狀況協(xié)商設(shè)定保證金或保證券。設(shè)定保證券時(shí)，回購期間保證券應(yīng)在交易雙方中的提供方托管賬戶凍結(jié)。第二節(jié)債券買斷式回購交易（三）全國銀行間市場買斷式回購的監(jiān)管與處罰（理解，注意以下監(jiān)管主體不同的監(jiān)管職責(zé)）1、同業(yè)中心負(fù)責(zé)買斷式回購交易的日常監(jiān)測工作2、中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)買斷式回購結(jié)算的日常監(jiān)測工作3、中國人民銀行各分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對轄區(qū)內(nèi)市場參與者的買斷式回購進(jìn)行日常監(jiān)督。第二節(jié)債券買斷式回購交易【例題】買斷式回購結(jié)算的日常監(jiān)測工作由同業(yè)中心負(fù)責(zé)。（）【答案】B【解析】同業(yè)中心負(fù)責(zé)買斷式回購交易的日常監(jiān)測工作，中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)買斷式回購結(jié)算的日常監(jiān)測工作。第二節(jié)債券買斷式回購交易三、上海證券交易所買斷式回購交易的基本規(guī)則（一）上海證券交易所買斷式回購的參與主體（重點(diǎn)）國債買斷式回購的交易主體限于在中國結(jié)算上海分公司以法人名義開立證券賬戶的機(jī)構(gòu)投資者（B、D賬戶）。第二節(jié)債券買斷式回購交易（二）上海證券交易所買斷式回購的品種與報(bào)價(jià)方式（重點(diǎn)考點(diǎn)）1、品種：買斷式回購的回購期限從1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天中選擇。目前，用于國債買斷式回購交易的券種有“04國債（10）”“04國債（11）”“05國債（1）”和“05國債（2）”等4種，推出的回購期限有7天、28天和91天回購品種。第二節(jié)債券買斷式回購交易【例題】目前，上海證券交易所國債買斷式回購?fù)瞥龅幕刭徠谙抻校ǎ┑?。?分）A．1天B．7天C．14天D．28天【答案】BD【解析】買斷式回購的回購期限從1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天中選擇。目前，用于國債買斷式回購交易的券種有“04國債（10）”、“05國債（1）”、“05國債（3）”、“05國債（4）”、“06國債（4）”等12只國債，回購期限設(shè)定為7天、28天和91天。第二節(jié)債券買斷式回購交易2、申報(bào)要求：國債買斷式回購交易按照證券賬戶進(jìn)行申報(bào)。申報(bào)應(yīng)當(dāng)符合以下要求：（重點(diǎn)難點(diǎn)）（1）價(jià)格：按每百元面值債券到期購回價(jià)（凈價(jià)）進(jìn)行申報(bào)；（2）融資方申報(bào)“買人”，融券方申報(bào)“賣出”；（3）最小報(bào)價(jià)變動(dòng)：0.01元；第二節(jié)債券買斷式回購交易（4）交易單位：手（1手：1000元面值）；（5）申報(bào)單位：1000手或其整數(shù)倍；（6）每筆申報(bào)限量：競價(jià)撮合系統(tǒng)最小1000手、最大50000手。3、單筆交易數(shù)量在10000手（含）以上，可采用大宗交易方式進(jìn)行。第二節(jié)債券買斷式回購交易【例題】在上海證券交易所，國債買斷式回購交易按照證券賬戶進(jìn)行申報(bào)。申報(bào)應(yīng)當(dāng)符合的要求有（）。A．價(jià)格：按每百元面值債券到期購回價(jià)（凈價(jià)）進(jìn)行申報(bào)B．融資方申報(bào)“買入”，融券方申報(bào)“賣出”C．最小報(bào)價(jià)變動(dòng)：0.001元D．交易單位：手（1手=100元面值）【答案】AB【解析】C項(xiàng)最小報(bào)價(jià)變動(dòng)為0.01元；D項(xiàng)交易單位為手（1手=1000元面值）。第二節(jié)債券買斷式回購交易（三）上海交易所買斷式回購風(fēng)險(xiǎn)控制措施1、履約金制度（重點(diǎn)）履約金制度與銀行間市場保證金及保證券制度的比較：（1）上海交易所買斷式回購：雙方均需繳納履約金銀行間市場：是否引入保證金或保證券由交易雙方協(xié)商。（2）上海交易所買斷式回購：履約金比率由交易所確定銀行間市場：保證金或保證券的金額也由雙方協(xié)商。（3）上海交易所買斷式回購：履約金到期歸屬按規(guī)則判定銀行間市場則沒有此類規(guī)則。第二節(jié)債券買斷式回購交易上海證券交易所規(guī)定：按約履行，履約金返還各自一方。單方違約，違約方的履約金交守約方所有。交易雙方均為違約。雙方各自繳納的履約金劃歸證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金，并免除雙方的實(shí)際履約義務(wù)。第二節(jié)債券買斷式回購交易（4）上海交易所買斷式回購：違約方承擔(dān)的違約責(zé)任只以支付履約金為限，實(shí)際履約義務(wù)可以免除；銀行間市場：保證金或保證券處置后仍不能彌補(bǔ)違約損失的，一般情況下守約方可以繼續(xù)向違約方追索。與此相對應(yīng)，上海證券交易所買斷式回購到期日閉市前，融資方和融券方均可就該日到期回購進(jìn)行不履約申報(bào)。第二節(jié)債券買斷式回購交易2、倉位控制（重點(diǎn)）機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行買斷式回購交易必須擁有足額的資金或相應(yīng)的國債。每一機(jī)構(gòu)投資者持有的單一券種買斷式回購未到期數(shù)量累計(jì)不得超過該券種發(fā)行量的20％。累計(jì)達(dá)到20％的投資者，在相應(yīng)倉位減少前不得繼續(xù)進(jìn)行該券種的買斷式回購業(yè)務(wù)。第二節(jié)債券買斷式回購交易【例題】進(jìn)行買斷式回購時(shí)，任何一家市場參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在中央結(jié)算公司托管的自營債券總額的（）。A．80％B．100％C．120％D．200％【答案】D【解析】《全國銀行間債券市場債券買斷式回購業(yè)務(wù)管理規(guī)定》第十四條規(guī)定，進(jìn)行買斷式回購，任何一家市場參與者單只券種的待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的20％，任何一家市場參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司托管的自營債券總量的200％。第二節(jié)債券買斷式回購交易（四）上海證券交易所買斷式回購的清算原則國債買斷式回購交易按照“一次成交、兩次清算”原則進(jìn)行。第二節(jié)債券買斷式回購交易【例題】關(guān)于我國證券回購的報(bào)價(jià)方式，說法正確的有（）。A．證券回購交易雙方在報(bào)價(jià)時(shí)，直接輸入資金年收益率的數(shù)值，可省略百分號B．滬、深兩地證券交易所對最小報(bào)價(jià)變動(dòng)單位的規(guī)定有所不同C．上海證券交易所國債回購交易申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001或其整數(shù)倍D．深圳證券交易所債券回購交易申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.01或其整數(shù)倍第二節(jié)債券買斷式回購交易【答案】ABD【解析】C項(xiàng)上海證券交易所國債回購交易申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.005元或其整數(shù)倍。第二節(jié)債券買斷式回購交易一、證券交易所質(zhì)押式回購的清算與交收（一）初始清算交收。（了解，參照教材復(fù)習(xí)）（二）到期清算交收。（掌握計(jì)算）到期購回金額＝購回價(jià)格*成交金額／100購回價(jià)格＝100元+成交年收益率*100*回購天數(shù)／360結(jié)算參與人客戶或自營結(jié)算備付金賬戶凈付款的，其應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定履行資金交收義務(wù)。第三節(jié)債券回購交易的清算與交收【例題】回購交易到期清算日收市后，中國結(jié)算公司負(fù)責(zé)計(jì)算出結(jié)算參與人凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額。其中，購回價(jià)格=（）A．[（購回價(jià)－100）／100]×100％B．[（購回價(jià)－100）／100]×[（一年的天數(shù)／回購天數(shù)）×100％]C．成交年收益率×100×回購天數(shù)／360D．100+成交年收益率×100×回購天數(shù)／360第三節(jié)債券回購交易的清算與交收【答案】D【解析】回購交易到期清算日收市后，中國結(jié)算公司按到期購回金額將到期購回的應(yīng)收、應(yīng)付資金數(shù)據(jù)，與其到期清算當(dāng)日其他應(yīng)收、應(yīng)付資金數(shù)據(jù)合并清算，軋差計(jì)算出結(jié)算參與人凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額。計(jì)算公式為：到期購回金額=購回價(jià)格X成交金額÷100；購回價(jià)格=100+成交年收益率×100×回購天數(shù)÷360。第三節(jié)債券回購交易的清算與交收（三）質(zhì)押券管理。1、含義：在回購交易存續(xù)期間，融資方需在質(zhì)押庫中存放足額的債券作為質(zhì)押。2、國債回購申報(bào)提交的質(zhì)押券應(yīng)當(dāng)為國債；企業(yè)債回購申報(bào)提交的質(zhì)押券應(yīng)當(dāng)為企業(yè)債。第三節(jié)債券回購交易的清算與交收3、每個(gè)交易日收市后，結(jié)算公司按分別將各結(jié)算參與人提交的質(zhì)押券折算成標(biāo)準(zhǔn)券，與該證券賬戶發(fā)生的尚未到期回購融出的標(biāo)準(zhǔn)券總量、回購交易交收的履約情況進(jìn)行比較，判斷各相關(guān)證券賬戶質(zhì)押券是否足額。4、結(jié)算參與人向結(jié)算公司申請從相關(guān)質(zhì)押庫中轉(zhuǎn)回質(zhì)押券時(shí)，結(jié)算公司在確保質(zhì)押券轉(zhuǎn)回不會(huì)導(dǎo)致欠庫的情況下辦理相關(guān)轉(zhuǎn)回手續(xù)。第三節(jié)債券回購交易的清算與交收（四）違約處理。1、質(zhì)押券欠庫：結(jié)算公司在該日日終暫不交付或從其資金交收賬戶中扣劃與質(zhì)押券欠庫量等額的資金。2、收取違約金：質(zhì)押券欠庫，次一交易日未補(bǔ)充申報(bào)提交，或補(bǔ)充申報(bào)后仍然發(fā)生欠庫的，從該交易日起（含節(jié)假日）向該融資方結(jié)算參與人收取。違約金=質(zhì)押券欠庫量等額金額×違約天數(shù)×違約金比例3、應(yīng)付資金交收違約后的1個(gè)交易日內(nèi)，融資方結(jié)算參與人支付融資回購業(yè)務(wù)應(yīng)付資金及違約金的，結(jié)算公司接受該結(jié)算參與人提出的轉(zhuǎn)回多余質(zhì)押券的申報(bào)。第三節(jié)債券回購交易的清算與交收4、應(yīng)付資金交收違約后的1個(gè)交易日內(nèi)，融資方結(jié)算參與人未支付融資回購業(yè)務(wù)應(yīng)付資金及違約金的，可按規(guī)定確定足額可供處分的質(zhì)押券。從違約后第二個(gè)交易日起，有權(quán)依法處分質(zhì)押券，以充抵結(jié)算參與人未支付的融資回購業(yè)務(wù)應(yīng)付資金、利息、違約金及處分質(zhì)押券所產(chǎn)生的全部費(fèi)用等款項(xiàng)。5、質(zhì)押券處分所得不足以彌補(bǔ)該融資方結(jié)算參與人相關(guān)未支付融資回購業(yè)務(wù)應(yīng)付資金、利息、違約金及處分質(zhì)押券所產(chǎn)生的全部費(fèi)用等款項(xiàng)的，中國結(jié)算公司將依法采取扣取其自營證券等措施繼續(xù)追索。第三節(jié)債券回購交易的清算與交收【例題】對于質(zhì)押式回購交易中出現(xiàn)質(zhì)押券欠庫的情形，從該交易日起（含節(jié)假日）向該融資方結(jié)算參與人收取違約金，違約金的計(jì)算公式為：違約金=質(zhì)押券欠庫量等額金額×違約天數(shù)。（）【答案】B【解析】題中違約金的計(jì)算公式應(yīng)為：違約金=質(zhì)押券欠庫量等額金額×違約天數(shù)×違約金比例。第三節(jié)債券回購交易的清算與交收（五）標(biāo)準(zhǔn)券拆算率和融資額度計(jì)算。（重點(diǎn)難點(diǎn)）1、標(biāo)準(zhǔn)券折算率的含義：一單位債券可折成的標(biāo)準(zhǔn)券金額與其面值的比率。2、我國標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算和公布的有關(guān)安排：（1）對已在證券交易所上市的、可用以進(jìn)行回購交易的國債、企業(yè)債和其他債券，中國結(jié)算公司一般在每星期三收市后根據(jù)“標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算公式”計(jì)算下一星期適用的標(biāo)準(zhǔn)券折算率。第三節(jié)債券回購交易的清算與交收（2）對于新上市債券，中國結(jié)算公司最遲在新上市債券上市前一日，按照“標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算公式”計(jì)算該品種債券上市日（含當(dāng)13）至適用星期適用的標(biāo)準(zhǔn)券折算率。（3）標(biāo)準(zhǔn)券折算率由中國結(jié)算公司和滬、深證券交易所在計(jì)算當(dāng)日終分別通過各自通信系統(tǒng)和網(wǎng)站聯(lián)合發(fā)布。第三節(jié)債券回購交易的清算與交收3、融資額度的計(jì)算例：某客戶持有上海證券交易所上市96國債（6）現(xiàn)券1萬手。該國債當(dāng)日收盤價(jià)為121.85元，當(dāng)月的標(biāo)準(zhǔn)券折算率為1.27。該客戶最多可回購融入的資金是多少（不考慮交易費(fèi)用）?可融人資金量=1000×1.27=1270（萬元）第三節(jié)債券回購交易的清算與交收例：某證券公司持有一種國債，面值500萬元，當(dāng)時(shí)標(biāo)準(zhǔn)券折算率為1．27。當(dāng)日該公司有現(xiàn)金余額4000萬元。買入股票50萬股，均價(jià)為每股20元；申購新股600萬股，價(jià)格每股6元。問：為保證當(dāng)日資金清算和交收，該公司需要回購融人多少資金?庫存國債是否足夠?（不考慮各項(xiàng)稅費(fèi)）第三節(jié)債券回購交易的清算與交收計(jì)算如下：（1）買股票應(yīng)付資金=50×20=1000（萬元）（2）申購新股應(yīng)付資金=600×6=3600（萬元）（3）應(yīng)付資金總額=1000+3600=4600（萬元）（4）需回購融人資金=4600-4000=600（萬元）（5）該公司標(biāo)準(zhǔn)券余額=500×1.27=635（萬元）庫存國債足夠用于回購融人600萬元。第三節(jié)債券回購交易的清算與交收二、全國銀行間市場債券回購的清算與交收1、債券交易結(jié)算方式?；刭忞p方可以選擇的交收方式包括見券付款、券款對付和見款付券三種。（考點(diǎn)）2、全國銀行間債券市場回購期限是首次交收日至到期交收日的實(shí)際天數(shù)，以天為單位，含首次交收日，不含到期交收日。3、回購利率是正回購方支付給逆回購方在回購期間融入資金的利息與融人資金的比例，以年利率表示。計(jì)算利息的基礎(chǔ)天數(shù)為365天。資金清算額分首次資金清算額和到期資金清算額。第三節(jié)債券回購交易的清算與交收4、資金清算額分首次資金清算額和到期資金清算額。到期資金清算額＝首次資金清算額*（1+回購利率*回購期限／365）5、回購交易單位為萬元，債券結(jié)算單位為萬元，資金清算單位為元，保留兩位小數(shù)。（重點(diǎn)）第三節(jié)債券回購交易的清算與交收【例題】全國銀行間債券市場回購期限是首次交割日至到期交割日的實(shí)際天數(shù)，以天為單位，不含首次交割日，含到期交割日。（）【答案】B【解析】全國銀行間債券市場回購期限是首次交割日至到期交割日的實(shí)際天數(shù)，以天為單位，含首次交割日，不含到期交割日，即含頭不含尾。第三節(jié)債券回購交易的清算與交收三、買斷式回購的清算與交收買斷式回購采用“一次成交，兩次結(jié)算”的方式，兩次結(jié)算包括初始結(jié)算與到期結(jié)算。（考點(diǎn)）（一）買斷式回購交易初始結(jié)算（了解，教材，屬于程序性知識點(diǎn)，考試涉及較少）初始結(jié)算業(yè)務(wù)流程如下：1、清算。2、資金交收和證券交收。第三節(jié)債券回購交易的清算與交收★資金交收：（1）T日，結(jié)算公司完成T-1日所有證券交易、有效認(rèn)購的資金交收后，進(jìn)行T+0資金預(yù)交收。結(jié)算參與人的資金交收賬戶內(nèi)可用資金小于當(dāng)日清算應(yīng)付凈額的，或當(dāng)日清算應(yīng)收凈額不足抵補(bǔ)歷史透支的，該參與人T+0預(yù)交收資金不足，其差額為待交付金額，必須在T+1日交收截止時(shí)點(diǎn)前補(bǔ)入其資金交收賬戶內(nèi)。（2）T+1日，進(jìn)行資金交收時(shí)，將結(jié)算參與人應(yīng)付凈額由其資金交收賬戶劃撥至結(jié)算公司資金集中交