中國LNG海運發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢及未來全球LNG船市場發(fā)展前景分析預測

中國LNG海運發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢及未來全球LNG船市場發(fā)展前景分析預測

一、中國LNG海運發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢

1、LNG海運市場現(xiàn)狀

過去的十年中，LNG船航運市場經(jīng)歷了一輪“過山車”行情。繼福島災難之后，LNG市場需求迅速活躍，現(xiàn)貨市場的LNG船運價急劇上揚，16萬立方米LNG船的租金收益于2012年年中達到歷史最高點的14.4萬美元/天。但隨后數(shù)年，由于新船交付增加支撐全球LNG船船隊規(guī)模不斷擴張，而同期LNG海運量增長乏力，導致航運市場運力供需關(guān)系不斷惡化，上述船型的租金收益于2015年年下半年跌至3萬美元/天的低位水平。2016年，盡管國際LNG海運量增速提升，但運力過剩局面未有緩解，LNG船航運市場行情持續(xù)低迷；2017年以來，北美加大了LNG出口，市場需求端增速穩(wěn)定，運力供需關(guān)系出現(xiàn)緩和跡象，LNG船現(xiàn)貨市場租金開始企穩(wěn)回升，特別是2017年四季度開始，中國“煤改氣”政策的實施短期內(nèi)創(chuàng)造了大量的LNG海運需求，對過剩運力消化起到重要積極作用，16萬立方米LNG船的租金收益迅速反彈，并于2017年年底逼近8萬美元/天，達到近四年來最高。16萬方LNG船的現(xiàn)貨市場運費收益（美元/天）變化

在天然氣市場全球化的進程中，LNG海運貿(mào)易扮演著一個愈發(fā)重要的角色。這受到了多方面因素的共同影響，包括全球能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變、LNG基建項目的建設(shè)以及科學技術(shù)的發(fā)展，例如頁巖氣開發(fā)、浮式液化天然氣生產(chǎn)儲卸裝置（FLNG）以及浮式儲存再氣化裝置（FSRU）等。

天然氣作為一種清潔高效的能源，在全球能源格局中的地位越來越高。截止2017年9月，中國海運液化天然氣進口大幅增長，年度同比增長44%，達到22.2百萬噸，年度同比上漲29%；中國液化天然氣進口量預計將繼續(xù)擴大，在2017全年同比增長38%。2012-2017年中國液化氣進口總量情況

目前，我國LNG進口主要來自澳大利亞、卡塔爾、印度尼西亞、馬來西亞及巴布亞新幾內(nèi)亞等國家，主要依靠LNG運輸船運輸至國內(nèi)沿海接收站，通過再氣化，利用管網(wǎng)輸送至終端用戶。從進口來源國對比分析，澳大利亞連續(xù)第二年為中國第一大LNG進口國，繼中海油長約氣源澳大利亞柯蒂斯項目投產(chǎn)后，中石化長約氣源澳大利亞太平洋(2.75-1.08%,診股)項目投產(chǎn)。截止2017年9月澳大利亞LNG進口量同比增長41%，年度進口總量同比高達38%。澳大利亞LNG進口量同比增長

從天然氣運輸角度，主要分管道氣和LNG液化天然氣，其中后者是前者供氣的補充方式。即中國主要還是以管道氣為天然氣產(chǎn)業(yè)的主要運輸渠道?；贚NG液化天然氣的特征，其布局基本靠沿海區(qū)域。因此，圍繞在華北、華東、華南。華北區(qū)域LNG（液化天然氣）主要是用于“煤改氣”戰(zhàn)略需求。華北區(qū)域?qū)儆谥毓I(yè)區(qū)域，能源（煤炭，石油，天然氣）主要用于工業(yè)用途（工業(yè)用氣），其次是華北區(qū)域居民在冬季需要大量采暖。原本采用煤炭，現(xiàn)在通過能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，逐步采用天然氣，LNG作為主要調(diào)峰用途之一。華南區(qū)域LNG（液化天然氣）主要用于城市燃氣需求，其次是工業(yè)發(fā)電。華南區(qū)域?qū)儆诮?jīng)濟發(fā)達地區(qū)，城市燃氣管網(wǎng)完善，生活水平較高，從經(jīng)濟和資源角度，有利于LNG市場的發(fā)展。按地區(qū)液化天然氣進口量（單位：百萬噸）

2、LNG海運市場集中度及經(jīng)營情況分析

LNG海運通過將天然氣液化的方式實現(xiàn)運輸，雖然成本較高，但能夠彌補管道運輸?shù)牟蛔?，在跨區(qū)域的天然氣貿(mào)易中占比已經(jīng)超過40%。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，LNG海上運輸處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游包括氣體處理、液化和存儲等環(huán)節(jié)，下游則包含存儲、再氣化等環(huán)節(jié)LNG產(chǎn)業(yè)鏈資本密集度較高。以一個典型的750萬噸產(chǎn)能的LNG產(chǎn)業(yè)鏈（中東-歐洲）投資成本來看，資本密集度從高到低依次為：液化終端（55億美元）、LNG船（25億美元）、天然氣開發(fā)（15億美元）以及再氣化終端（5億美元）。LNG船因為對運輸過程中的溫度要求嚴格，制造工藝復雜，造價較其他海運船舶明顯較高。LNG海運市場各船型新船造價

營運模式以長期合同為主。LNG產(chǎn)業(yè)鏈項目初始投資成本較高，投資回收期一般在15年以上。因此，產(chǎn)業(yè)鏈上中下游具有較高的依存度：為了保證運輸環(huán)節(jié)的安全和穩(wěn)定，船東往往根據(jù)油氣開發(fā)商項目產(chǎn)能釋放計劃進行LNG新船投放，并且大部分運輸協(xié)議年限都在15年甚至20年以上。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017年約73%的LNG運量來自長期合同?，F(xiàn)貨和短期合同LNG運量及占總運量比例

“雙高”集中度促進穩(wěn)定合作。一方面，LNG船舶造價昂貴，行業(yè)進入門檻較高，導致LNG海運行業(yè)集中度明顯高于散運和油運行業(yè)；另一方面，全世界的天然氣資源基本都掌握在大石油公司手中，導致上游的集中度同樣較高。這種“雙高”局面促成了LNG生產(chǎn)與運輸環(huán)節(jié)相對穩(wěn)定的合作模式，即：油氣開采商難以通過壟斷從運輸商處攫取超額收益，運輸商也無法利用較高的集中度獲得過多的競爭優(yōu)勢。海運子行業(yè)集中度對比典型海運公司2017年客戶集中度對比

周期弱化的細分市場。由于初始投資高、合同期限長、運價穩(wěn)定等原因，LNG海運行業(yè)相對其他海運子行業(yè)周期屬性較弱：從Teekay、Golar、Dynagas三家LNG海運公司歷年財務數(shù)據(jù)來看，一直保持40%以上的毛利率和穩(wěn)健的現(xiàn)金流。典型LNG海運公司毛利率典型LNG海運公司經(jīng)營性現(xiàn)金流

3、船隊規(guī)模還遠遠不夠

日前，交通運輸部還批準首批兩家企業(yè)獲得中國沿海和內(nèi)河水域LNG運輸船經(jīng)營資格，分別是中海油能源和浙江華祥海運有限公司(浙江華祥)。其中中海油能源的2艘3萬立方米級LNG運輸船已在江南造船建造，浙江華祥1艘1.4萬立方米級、造價4億元的LNG運輸船也于3月份在啟東豐順船舶重工有限公司(啟東豐順)開工。

據(jù)中國船級社消息，中國正在建造的首批支線LNG運輸船除這3艘外，還有2艘，分別是：大連因泰集團有限公司(大連因泰)的1艘2.8萬立方米級LNG運輸船、浙江元和海運有限公司的1艘3萬立方米級LNG運輸船，5艘船均入級中國船級社。中國大型LNG運輸船已漸成規(guī)模。

目前海上LNG運量占世界LNG運量的80%以上，而在LNG海上運輸版圖中，中國越來越龐大的需求已經(jīng)深刻影響到全球競爭格局。2018年以來中國LNG進口維持旺盛態(tài)勢，前3月LNG進口量同比增長59%，增速較2017年同期增加30個百分點。

目前，中國有深圳迭福、天津南港、浙江舟山等多個LNG接收站在建或在規(guī)劃中，未來LNG市場格局將進一步多元化。

盡管當前在LNG海運市場中，以兩大航運央企為主力參與國際競爭，并不斷擴充運力，但顯然，在“國油國運”戰(zhàn)略中，當前的中國LNG運輸船船隊規(guī)模是遠遠不夠的。如果按照現(xiàn)在的LNG進口速度，中國未來每年進口LNG將達到6000萬—1億噸，經(jīng)粗略統(tǒng)計需LNG運輸船60—100艘。中國LNG的進口量平均以每年247萬噸的速度增長，而大型LNG運輸船舶目前僅以每年1艘船(約6萬噸)的速度增長，LNG運力和LNG需求量之間并不匹配，未來還有很多發(fā)展空間。

而站在全球LNG運輸船船隊的角度而言，中國船隊的數(shù)量也顯得“力量薄弱”。2017年，全球LNG運輸船船隊共有450艘、6944.4萬立方米，2018年將有500艘、7798.2萬立方米，到2022年將達到600艘、9733.9萬立方米。

隨著我國LNG需求量的不斷增加，LNG買家和船東正通過參股和控股的方式，逐步加大對LNG船運力的掌控力度并在全球LNG運輸市場扮演重要的角色，成為一支越來越令人矚目的力量。這一趨勢對于培育和擴大我國LNG船運輸和建造市場意義重大，并將為這一鏈條上的能源、運輸及船舶企業(yè)等帶來諸多機會。

據(jù)預測，到2020年，中國或?qū)⑿我粋€擁有30艘以上大型LNG運輸船舶的船隊，若按照每艘LNG運輸船舶每年18航次計算，中國自有LNG船隊將能夠承擔超過3300萬噸的LNG進口量，或?qū)M足中國絕大部分的LNG進口需求。

4、清潔能源前景廣闊，中國市場方興未艾

清潔能源在中國的地位已從補充能源上升為替代能源。至2017年三季度末，中國水電/風電/光伏/核電裝機量分別達到3.39/1.57/1.20/0.36億千瓦，占電力總裝機量比例分別達到約20%/9%/7%/2%。清潔能源總裝機不斷提升，在發(fā)電裝機中所占比重越來越高。

未來天然氣將超越石油成為第一大能源，而新能源和可再生能源將迅速發(fā)展，包括天然氣的全球清潔能源比重2050年將超過50%。清潔能源正在全球迅速發(fā)展，特別是風能和太陽能，推動著以二氧化碳排放密集型化石燃料為主的能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向可再生能源的進程。

天然氣在全球能源消費結(jié)構(gòu)中的地位日益顯著。根據(jù)《BP世界能源展望》，到2040年全球一次能源需求將增長約三分之一；天然氣由于清潔高效的優(yōu)勢，消費量增速將遠超石油和煤炭，到2040年天然氣消費量占比將達到26%左右，趨近石油占比（27%）。

天然氣消費需求有望促進LNG海運需求快速增長。數(shù)據(jù)顯示，到2040年LNG海運在天然氣貿(mào)易結(jié)構(gòu)中的占比將由2016年10%提升至15%，而管道運輸由14%下降至13%。從貿(mào)易流向來看，北美和澳大利亞將成為LNG出口增量的主要來源，而以中國、印度為代表的亞洲國家將成為LNG進口增量的主要來源。全球一次能源消費結(jié)構(gòu)變化趨勢全球天然氣貿(mào)易結(jié)構(gòu)全球主要國家或地區(qū)LNG出口量占比全球主要國家或地區(qū)LNG進口量占比

中國LNG進口量快速增長，保障公司LNG業(yè)務需求。根據(jù)國家能源發(fā)展十三五規(guī)劃，天然氣在能源消費中的占比將由2015年的5.9%提高到2020年的10%。從中國天然氣來源結(jié)構(gòu)來看，LNG進口在天然氣來源中比例不斷走高。2017年，中國LNG進口量3813萬噸，同比增加46.4%，首次超越韓國成為全球第二大LNG進口國；2018年上半年LNG進口量同比增幅達到50.8%。中國天然氣消費量持續(xù)增長中國天然氣來源結(jié)構(gòu)中國LNG進口量持續(xù)增長中國LNG進口來源結(jié)構(gòu)中遠海能LNG船隊預計數(shù)量LNG業(yè)務預計凈利潤貢獻

二、未來全球LNG船市場發(fā)展前景

近年來，全球LNG貿(mào)易保持較快增長態(tài)勢。那么，未來幾年全球LNG船船市場需求如何？

1、全球LNG中長期海運貿(mào)易發(fā)展前景看好

全球LNG產(chǎn)能有望大幅增加，航運市場將繼續(xù)企穩(wěn)。未來兩年，全球LNG產(chǎn)能或?qū)⒃黾?.55億噸，特別是美國的LNG項目逐步投入運營，對LNG海運貿(mào)易發(fā)展的帶動作用將十分顯著，預計2018年，全球LNG海運量增速將達到10%以上。與此同時，全球LNG船隊增速將達到9%左右，低于運力供給增速。在此背景下，全球LNG船航運市場有望駐足上行。

中長期來看，由于全球?qū)η鍧嵞茉吹男枨蟠嬖谳^大的增長空間，而天然氣管道建設(shè)仍將受到各種因素制約，尤其是北美至遠東以及南亞地區(qū)的LNG輸送，將會全部依賴海運實現(xiàn)，因此，全年LNG海運貿(mào)易將持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展；與此同時，經(jīng)過2016年的船市危機，船東下單策略總體將更趨穩(wěn)健，預計船隊增速將得到一定的控制，未來LNG船航運市場將逐步回歸正軌。全球LNG海運貿(mào)易量預測

2、LNG船新船需求有望低位回升

LNG船新船需求可分為新增需求和更新需求，其中，新增需求來自于LNG海運量增長帶來的運力需求，更新需求來自老舊LNG船拆解帶來的運力更新升級。具體來看，新增需求方面，根據(jù)LNG海運貿(mào)易發(fā)展趨勢測算，2022年國際LNG海運量將接近4.4億噸（約9.3億立方米），并且未來幾年的增量幾乎全部來自遠洋運輸，因此，平均航程也將有所拉長；相應地，全球LNG船的運力需求將超過1億萬立方米，扣除現(xiàn)有運力以及在建運力共計約9300萬立方米，預計新增運力需求約為900萬立方米，以17-18萬立方米LNG船船型計算，預計到2020年，全球LNG船航運市場仍需要新增約52艘大型LNG船。更新需求方面，由于老舊LNG船的運輸效率低、運輸成本高，在航運市場中競爭力愈發(fā)不足，近期LNG船拆解速度有所加快。根據(jù)現(xiàn)有LNG船船隊船齡結(jié)構(gòu)計算，2022年前有望更新的大型LNG船共計170萬立方米，按17-18萬立方米船