從財報看銀行業(yè)的未來

從財報看銀行業(yè)的未來16家上市銀行已披露的2015年半年報數(shù)據(jù)令人失望，首先聲明我不是賣方（券商）研究員，不習(xí)慣用隱晦的溢美之詞來掩蓋對數(shù)據(jù)的失望。2015年中國銀行業(yè)發(fā)展增速明顯放緩，歸納為8個字就是“不良上升，增速下降?！睋?jù)媒體報道，截至今年6月末，16家上市銀行的不良貸款余額為8841億元，比2014年末增加1810億元，平均不良率為1.31%。其中大型銀行的不良貸款暴露加快，不良率最高的是農(nóng)行1.83%，其次是招商銀行1.5%。最低的寧波銀行0.89%。銀行不良貸款上升的同時，凈利潤增速同比大幅下降，五大國有銀行凈利潤增速遠(yuǎn)低于股份制銀行以及城商行。今年上半年，“五大行”中凈利增速最慢的農(nóng)業(yè)銀行同比僅增0.5%，工商銀行同比增0.7%，建設(shè)銀行同比增0.97%，交通銀行同比增1.5%，中國銀行同比增1.69%。那中國銀行業(yè)整體情況如何呢？監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示2014年上半年商業(yè)銀行累計實(shí)現(xiàn)凈利潤8583億元，同比增長13.96%，但到了2015年商業(yè)銀行上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤8715億元，同比僅增長1.54%。中國銀行業(yè)的暴利時代就要結(jié)束了嗎？銀行業(yè)負(fù)增長的時代就要到來了嗎？用經(jīng)濟(jì)學(xué)家的話來解釋就是：當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型、調(diào)整和’去過剩產(chǎn)能、去杠桿、去庫存三期疊加”的階段，經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致銀行不良增多、撥備增多是銀行利潤增速放緩的重要原因。同時利率市場化導(dǎo)致銀行利差收窄，進(jìn)一步降低了銀行的盈利能力。這個問題我們在此就不詳細(xì)闡述了，還是留給經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?nèi)ビ懻摪?。我們希望根?jù)不同銀行的數(shù)據(jù)來做一個對比分析。我們注意到工農(nóng)中建四大行的凈利潤增長率均在2%以下，但也有4家股份制銀行保持兩位數(shù)的利潤增長。除了三家較小的城商行（南京銀行、寧波銀行和北京銀行）以外，全國股份制銀行中平安銀行以15.02%增速領(lǐng)先于其他競爭對手。帶著疑問也可以說是興趣，我把平安銀行2015半年報找出來研究，希望從中找到平安銀行在發(fā)展過程中與眾不同的奧秘。平安銀行公布的2015年半年報，半年末實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入465.75億元，同比增長34.09%,凈利潤115.85億元，同比增長15.02%。利潤主要增長表現(xiàn)為資產(chǎn)端規(guī)?？焖贁U(kuò)張（主要來自貸款和非標(biāo)資產(chǎn)），以及手續(xù)費(fèi)和傭金（主要來自代理、咨詢顧問費(fèi)）收入大幅增長76.58%，收入占比29.46%，三分天下有其一。資產(chǎn)負(fù)債表方面的變化主要表現(xiàn)為負(fù)債科目吸收同業(yè)存款增長快速，2015年6月30日吸收同業(yè)存款5750.47億元，相比2014年末大幅增加1895億元；資產(chǎn)科目表現(xiàn)為同業(yè)資產(chǎn)科目向投資科目（應(yīng)收款項(xiàng)類投資）加速轉(zhuǎn)表，非標(biāo)資產(chǎn)（信托受益權(quán)、資產(chǎn)管理計劃）主要記入在應(yīng)收款項(xiàng)類投資和買入返售金融資產(chǎn)科目下。半年報披露數(shù)據(jù)應(yīng)收款項(xiàng)類投資余額2705.29億元（詳見附件一），其中含資產(chǎn)管理計劃2456.37億元，信托受益權(quán)94.14億元（附件三）；買入返售金融資產(chǎn)含信托受益權(quán)751.48億元；非標(biāo)資產(chǎn)合計總額3301.99億元（附件二）。為了追求利潤，資產(chǎn)擴(kuò)張成為各大銀行競相效仿的方式，平安銀行也不例外。從以上數(shù)據(jù)我們可以看到，平安銀行利潤增長主要來源于資產(chǎn)擴(kuò)張。目前銀行資產(chǎn)擴(kuò)張通常是怎么實(shí)現(xiàn)的呢？資產(chǎn)擴(kuò)張有表內(nèi)擴(kuò)張和表外擴(kuò)張兩種途徑，表內(nèi)擴(kuò)張主要表現(xiàn)為財務(wù)科目之間的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，以前貸款科目向同業(yè)資產(chǎn)科目轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利。后來由于同業(yè)投資非標(biāo)資產(chǎn)受到監(jiān)管限制，聰明的銀行又和監(jiān)管玩起了捉迷藏，將同業(yè)資產(chǎn)加速向應(yīng)收款項(xiàng)類投資科目下轉(zhuǎn)移，畢竟表內(nèi)擴(kuò)張（表內(nèi)鼓肚子）受到負(fù)債端、資本金和監(jiān)管指標(biāo)的約束，不可能無限制的擴(kuò)張下去。于是部分激進(jìn)的銀行比如興業(yè)、民生早就開始謀劃布局表外擴(kuò)張，走在了行業(yè)的最前面。所謂的表外擴(kuò)張指的是銀行借助第三方金融機(jī)構(gòu)（券商資產(chǎn)管理計劃、基金資產(chǎn)管理計劃）構(gòu)筑體外的第三方資金池，投向銀行自身的項(xiàng)目，對第三方非銀行金融機(jī)構(gòu)（券商、基金子公司）來說，這就是資產(chǎn)、負(fù)債兩頭在外的通道業(yè)務(wù)，無需對項(xiàng)目承擔(dān)實(shí)質(zhì)性風(fēng)險，從而幫助銀行成功地將資產(chǎn)擴(kuò)張伸向了表外（表外鼓肚子）。平安銀行亦步亦趨，緊隨其后，和平安大華基金子公司-平安大華匯通財富管理有限公司的合作就堪稱行業(yè)典范，監(jiān)管要求平安銀行披露自已發(fā)行和管理的理財產(chǎn)品，但對平安銀行借助第三方金融機(jī)構(gòu)發(fā)行并管理的理財產(chǎn)品不做要求。上市公司必須披露的只有表內(nèi)資產(chǎn)這一塊，至于表外，平安銀行和平安大華匯通財富管理有限公司合作的理財產(chǎn)品總規(guī)模我們也就不得而知。所以我們從報表中看到的只能是冰山一角?；乜?015年上半年，中國經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了較大變化。在積極的財政政策和寬松的貨幣政策條件下，經(jīng)濟(jì)增長仍然乏力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如鋼鐵、煤炭、電力以及房地產(chǎn)等行業(yè)對信貸的需求下降明顯，銀行信貸邊際效應(yīng)下降，靠資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張這種粗放的發(fā)展方式將不可持續(xù)，銀行同業(yè)間的競爭也將日趨白熱化。直面挑戰(zhàn)，銀行必須不斷調(diào)整和優(yōu)化自身的信貸結(jié)構(gòu)、利潤結(jié)構(gòu)，放棄傍大款（大中型企業(yè)）的