企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告

企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告12會(huì)計(jì)4班李廣稷一、企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的方法企業(yè)價(jià)值評(píng)估通常采納的評(píng)估方法有市場(chǎng)法、收益法和成本法（資產(chǎn)基礎(chǔ)法）。按照《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則-企業(yè)價(jià)值》，評(píng)估需依照評(píng)估目的、價(jià)值類(lèi)型、資料收集情形等相關(guān)條件，恰當(dāng)選擇一種或多種資產(chǎn)評(píng)估方法。國(guó)資委產(chǎn)權(quán)【2006】274號(hào)文件規(guī)定“涉及企業(yè)價(jià)值的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目，以連續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提進(jìn)行評(píng)估時(shí)，原則上要求采納兩種以上方法進(jìn)行評(píng)估，并在評(píng)估報(bào)告中列示，依據(jù)實(shí)際狀況充分、全面分析后，確定其中一個(gè)評(píng)估結(jié)果作為評(píng)估報(bào)告使用結(jié)果?！标P(guān)于市場(chǎng)法，由于缺乏可比較的交易案例而難以采納。收益法盡管沒(méi)有直截了當(dāng)利用現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)上的參照物來(lái)說(shuō)明評(píng)估對(duì)象的現(xiàn)行公平市場(chǎng)價(jià)值，但它是從決定資產(chǎn)現(xiàn)行公平市場(chǎng)價(jià)值的差不多依據(jù)一一資產(chǎn)的預(yù)期獲利能力的角度評(píng)判資產(chǎn)，能完整表達(dá)企業(yè)的整體價(jià)值，其評(píng)估結(jié)論具有較好的可靠性和說(shuō)服力。同時(shí)，企業(yè)具備了應(yīng)用收益法評(píng)估的前提條件：將連續(xù)經(jīng)營(yíng)、以后收益期限能夠確定、股東權(quán)益與企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益之間存在穩(wěn)固的關(guān)系、以后的經(jīng)營(yíng)收益能夠正確推測(cè)計(jì)量、與企業(yè)預(yù)期收益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)酬勞能被估算計(jì)量。成本法（資產(chǎn)基礎(chǔ)法）的差不多思路是重建或重置被評(píng)估資產(chǎn)，潛在的投資者在決定投資某項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，所情愿支付的價(jià)格可不能超過(guò)購(gòu)建該項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)行購(gòu)建成本。本評(píng)估項(xiàng)目能滿(mǎn)足成本法（資產(chǎn)基礎(chǔ)法）評(píng)估所需的條件，即被評(píng)估資產(chǎn)處于連續(xù)使用狀態(tài)或被假定處于連續(xù)使用狀態(tài)，具備可利用的歷史資料。而且，采納成本法（資產(chǎn)基礎(chǔ)法）能夠滿(mǎn)足本次評(píng)估的價(jià)值類(lèi)型的要求。因此，針對(duì)本次評(píng)估的評(píng)估目的和資產(chǎn)類(lèi)型，考慮各種評(píng)估方法的作用、特點(diǎn)和所要求具備的條件，此次評(píng)估我們采納成本法（資產(chǎn)基礎(chǔ)法）和收益法。在對(duì)兩種方法得出的評(píng)估結(jié)果進(jìn)行分析比較后，以其中一種更為合適的評(píng)估結(jié)果作為評(píng)估結(jié)論。收益法收益法是指通過(guò)估算委估資產(chǎn)以后預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。采納收益法對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，所確定的資產(chǎn)價(jià)值，是指為獲得該項(xiàng)資產(chǎn)以取得預(yù)期收益的權(quán)益所支付的貨幣總額。不難看出，資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值與資產(chǎn)的效用或有用程度緊密相關(guān)。資產(chǎn)的效用越大，獲利能力越強(qiáng)，產(chǎn)生的利潤(rùn)越多，它的價(jià)值也就越大。收益法差不多的運(yùn)算公式為：IF=￡[Ri/。十t）J]i=l式中：P——評(píng)估價(jià)值n——收益期年限Ri——第i年的預(yù)期收益r——折現(xiàn)率一、評(píng)估技術(shù)思路本次收益法評(píng)估選用企業(yè)自由現(xiàn)金流模型，即預(yù)期收益Rt）是公司全部投資資本（全部股東權(quán)益和有息債務(wù)）產(chǎn)生的現(xiàn)金流。以以后若干年度內(nèi)的企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量作為依據(jù)，采納適當(dāng)折現(xiàn)率折現(xiàn)后加總運(yùn)算得出營(yíng)業(yè)性資產(chǎn)價(jià)值，然后加上非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值、溢余資產(chǎn)價(jià)值，減去有息債務(wù)、非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，得出股東全部權(quán)益價(jià)值。運(yùn)算公式：股東全部權(quán)益價(jià)值=企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值一有息債務(wù)+非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值一非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債+溢余資產(chǎn)價(jià)值二、 企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值包括明確的推測(cè)期期間的自由凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值和明確的推測(cè)期之后的自由凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值。（一） 明確的推測(cè)期公司是從事國(guó)際海運(yùn)危規(guī)規(guī)程的危險(xiǎn)化學(xué)品包裝產(chǎn)品生產(chǎn)為主的企業(yè)，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步提升，考慮企業(yè)治理、經(jīng)營(yíng)能力和宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)需求變化，明確的推測(cè)期取定到2017年12月31日。（二） 收益期由于公司運(yùn)行比較平穩(wěn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)要緊依靠的要緊資產(chǎn)和人員穩(wěn)固，同時(shí)，企業(yè)所在行業(yè)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，步入景氣周期，其他未發(fā)覺(jué)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面存在不可逾越的經(jīng)營(yíng)期障礙，故收益期按永續(xù)確定。（三） 企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量企業(yè)自由現(xiàn)金流量的運(yùn)算公式如下：企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量=息稅前利潤(rùn)X（1-所得稅率）+折舊及攤銷(xiāo)一資本性支出一營(yíng)運(yùn)資金追加額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一主營(yíng)業(yè)務(wù)成本一主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加+其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)一期間費(fèi)用（治理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用）+投資收益一所得稅+折舊及攤銷(xiāo)一資本性支出一營(yíng)運(yùn)資金追加額（四） 折現(xiàn)率按照收益額與折現(xiàn)率口徑一致的原則，本次評(píng)估收益額口徑為企業(yè)自由凈現(xiàn)金流量，則折現(xiàn)率選取加權(quán)平均資本成本（WACC）。公式：WACC=KeXE/（D+E）+KdXD/（D+E）X（1-T）式中：Ke為權(quán)益資本成本；Kd為債務(wù)資本成本；E為權(quán)益資本；D為債務(wù)資本；D+E為投資資本；T為所得稅率。三、 有息債務(wù)有息債務(wù)指評(píng)估基準(zhǔn)日賬面上需要付息的債務(wù)，包括短期借款，帶息應(yīng)對(duì)票據(jù)、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款、長(zhǎng)期借款等。四、 非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是指與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收益無(wú)直截了當(dāng)關(guān)系，企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值不包含其價(jià)值的資產(chǎn)。此類(lèi)資產(chǎn)不產(chǎn)生利潤(rùn)，會(huì)增大資產(chǎn)規(guī)模，降低企業(yè)利潤(rùn)率。此類(lèi)資產(chǎn)按成本法進(jìn)行評(píng)估。五、 非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債是指與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的收益無(wú)直截了當(dāng)關(guān)系、企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值不包含其價(jià)值的負(fù)債。六、溢余資產(chǎn)溢余資產(chǎn)是指與企業(yè)經(jīng)營(yíng)無(wú)直截了當(dāng)關(guān)系的，超過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需的余外資產(chǎn)，多為溢余的貨幣資金。二、企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估案例評(píng)估主體韓國(guó)LG集團(tuán)于1947年成立于韓國(guó)首爾，位于首爾市永登浦區(qū)汝矣島洞20號(hào)。是領(lǐng)導(dǎo)世界產(chǎn)業(yè)進(jìn)展的國(guó)際性企業(yè)集團(tuán)。LG集團(tuán)目前在171個(gè)國(guó)家與地區(qū)建立了300多家海外辦事機(jī)構(gòu)。事業(yè)領(lǐng)域覆蓋化學(xué)能源、電子電器、通訊與服務(wù)等領(lǐng)域。其在中國(guó)子公司樂(lè)金電子（中國(guó)）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)L公司）成立于2004年6月，注冊(cè)資本為人民幣10000萬(wàn)元，用心于地面數(shù)字電視高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化、工程化和市場(chǎng)化工作，是集營(yíng)運(yùn)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、系統(tǒng)集成的工程與設(shè)計(jì)于一體的實(shí)業(yè)公司?，F(xiàn)在若有一上市公司F想對(duì)L公司進(jìn)行收購(gòu)，并選擇收益法對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，確定評(píng)估基準(zhǔn)日為2004年12月31日。評(píng)估過(guò)程第一步：收益法適用性判定收益法是指通過(guò)估算被評(píng)估資產(chǎn)的以后預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。所謂收益現(xiàn)值，是指企業(yè)在以后特定時(shí)期內(nèi)的預(yù)期收益按適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折算成當(dāng)前價(jià)值的總金額。收益法的差不多原理是資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)者為購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)而情愿支付的貨幣量可不能超過(guò)該項(xiàng)資產(chǎn)以后所能帶來(lái)的期望收益的折現(xiàn)值。本次評(píng)估選用企業(yè)自由現(xiàn)金流量作為收益額。目前國(guó)際上整體企業(yè)評(píng)估一樣采納收益法，采納收益法評(píng)估出的價(jià)值是企業(yè)整體資產(chǎn)獲利能力的量化和現(xiàn)值化，而企業(yè)存在的全然目的確實(shí)是為了盈利，因此運(yùn)用收益法評(píng)估能夠真實(shí)地反映企業(yè)整體資產(chǎn)的價(jià)值，更能為市場(chǎng)所同意。收益法能補(bǔ)償成本法僅從各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值加和的角度進(jìn)行評(píng)估而未能充分考慮企業(yè)整體資產(chǎn)所產(chǎn)生的整體獲利能力的缺陷。由于我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尚處于起步時(shí)期，信息公布化程度不夠高，以往對(duì)整體資產(chǎn)評(píng)估往往只能采納成本法。但隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，資本市場(chǎng)的逐步進(jìn)展和成熟，信息公布化程度不斷增強(qiáng)，用國(guó)際上通行的收益法評(píng)估企業(yè)的價(jià)值已具備一定條件。除了上述宏觀背景外，評(píng)估人員還從企業(yè)總體情形、本次評(píng)估目的和企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況分析三方面對(duì)本評(píng)估項(xiàng)目能否采納收益法做出適用性判定。1、 企業(yè)總體情形判定L公司的要緊經(jīng)營(yíng)模式是一方面與各地廣電部門(mén)合資成立移動(dòng)傳媒公司，通過(guò)移動(dòng)傳媒運(yùn)營(yíng)，與廣電部門(mén)共同分享利益；另一方面為公司參股投資的平臺(tái)及其他平臺(tái)提供地面數(shù)字電視系統(tǒng)的完整解決方案、系統(tǒng)集成及配套供應(yīng)相應(yīng)的軟硬件產(chǎn)品。依照對(duì)L公司企業(yè)概況和所處行業(yè)的分析，評(píng)估人員認(rèn)為本次評(píng)估所涉及的L公司的資產(chǎn)具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1） 被評(píng)資產(chǎn)是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)明確，具備連續(xù)經(jīng)營(yíng)條件；（2） 被評(píng)資產(chǎn)是能夠用貨幣衡量其以后收益的整體資產(chǎn)。（3） 被評(píng)估資產(chǎn)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)能夠用貨幣衡量。因此，L公司整體資產(chǎn)采納收益法評(píng)估，在理論上是可行的。2、 依照評(píng)估目的判定本次評(píng)估目的是F公司擬收購(gòu)L公司股權(quán)這一經(jīng)濟(jì)行為，對(duì)L公司的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。企業(yè)價(jià)值的評(píng)估結(jié)論，將作為交易各方的價(jià)值參考依據(jù)。因?yàn)楸敬卧u(píng)估目的是股權(quán)收購(gòu)，相關(guān)交易各方更關(guān)懷的是L公司整體資產(chǎn)的投資價(jià)值，關(guān)懷資產(chǎn)的以后獲利能力和預(yù)期收益，并情愿在該時(shí)點(diǎn)上支付與預(yù)期收益折現(xiàn)的現(xiàn)值相對(duì)應(yīng)的價(jià)格。因此評(píng)估人員認(rèn)為采納收益法能表達(dá)L公司整體資產(chǎn)的獲利能力，更能表達(dá)該公司的價(jià)值。3、依照企業(yè)前期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表判定依照L公司提供的2004年度會(huì)計(jì)報(bào)表，公司于2004年6月成立，目前處于開(kāi)創(chuàng)期，大規(guī)模的營(yíng)業(yè)活動(dòng)還未展開(kāi)，收入專(zhuān)門(mén)少，公司目前把精力要緊放在開(kāi)拓全國(guó)各地市場(chǎng)、和地點(diǎn)廣電部門(mén)參股成立移動(dòng)傳媒公司，以此帶動(dòng)硬件設(shè)備和系統(tǒng)集成的收入增長(zhǎng)。截至評(píng)估基準(zhǔn)日，我國(guó)地面數(shù)字電視國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)尚未確立。能夠估量，一旦地面數(shù)字電視國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)確立，各地的電視臺(tái)趕忙就會(huì)大規(guī)模投資，屆時(shí)L公司所參股的移動(dòng)傳媒公司假如采納L公司的系統(tǒng)集成服務(wù)及相應(yīng)的軟硬件，那么L公司的營(yíng)業(yè)收入將有一個(gè)飛速的增長(zhǎng)。綜合以上三方面因素的分析，評(píng)估人員認(rèn)為盡管L公司目前的財(cái)務(wù)狀況不佳，但公司處于一個(gè)進(jìn)展前景光明的產(chǎn)業(yè)中，隨著產(chǎn)業(yè)政策的明朗化，公司前期的市場(chǎng)開(kāi)拓工作將使公司具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司的經(jīng)營(yíng)收入也將會(huì)顯現(xiàn)飛躍，其收益也是能夠預(yù)期的，因此評(píng)估L公司整體資產(chǎn)適合采納收益法。二、企業(yè)概況及背景分析1、 公司的歷史沿革L(fēng)公司成立于2004年6月，初始注冊(cè)資本為人民幣2000萬(wàn)元。鑒于公司業(yè)務(wù)快速拓展的需要，通過(guò)增資，現(xiàn)注冊(cè)資本為人民幣10000萬(wàn)元。2、 公司的組織結(jié)構(gòu)L公司以董事會(huì)為最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由7人組成，監(jiān)事為1人，董事長(zhǎng)為公司的最高負(fù)責(zé)人，下設(shè)行政人事部、打算財(cái)務(wù)部、投資進(jìn)展部、研發(fā)部、生產(chǎn)部、外協(xié)部等部門(mén)，并設(shè)有營(yíng)銷(xiāo)培訓(xùn)中心和工程中心。公司職員要緊由博士后、博士、碩士、留學(xué)歸國(guó)人員等數(shù)字電視行業(yè)的精英組成，在經(jīng)營(yíng)治理、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、工程技術(shù)和市場(chǎng)開(kāi)拓等方面都組成了優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，充分表達(dá)出其優(yōu)秀的人才經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。3、 公司的經(jīng)營(yíng)狀況L公司是一家高科技公司，要緊從事地面數(shù)字電視廣播系統(tǒng)的建立，完成地面數(shù)字電視系統(tǒng)的集成、參加地面數(shù)字電視的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)、進(jìn)行數(shù)字電視系列產(chǎn)品的研制和生產(chǎn)。目前，公司著力與各地廣電部門(mén)合資成立移動(dòng)傳媒公司，構(gòu)建一張移動(dòng)傳媒的網(wǎng)絡(luò)。目前差不多參股成立四家移動(dòng)傳媒公司，并為公司投資的平臺(tái)及其他平臺(tái)提供地面數(shù)字電視系統(tǒng)的相關(guān)軟硬件產(chǎn)品共五大類(lèi)。4、 運(yùn)用波特力量模型分析公司目前面臨的環(huán)境波特力量模型由麥克爾?波特(MichaelPorter)于20世紀(jì)80年代初提出，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略制定產(chǎn)生全球性的深遠(yuǎn)阻礙，用于競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的分析，能夠有效的分析客戶(hù)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。五種力量模型將大量不同的因素聚攏在一個(gè)簡(jiǎn)便的模型中，以此分析一個(gè)行業(yè)的差不多競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。五種力量模型確定了競(jìng)爭(zhēng)的五種要緊來(lái)源，即供應(yīng)商和購(gòu)買(mǎi)者的討價(jià)還價(jià)能力、潛在進(jìn)入者的威逼、替代品的威逼以及來(lái)自同一行業(yè)的公司間的競(jìng)爭(zhēng)。一種可行戰(zhàn)略的提出第一應(yīng)該包括確認(rèn)并評(píng)判這五種力量，不同力量的特性和重要性因行業(yè)和公司的不同而變化，如下圖所示：就L公司而言，能夠從下面五個(gè)方面分析公司所處的環(huán)境。（1） 現(xiàn)有企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)由數(shù)字電視取代模擬電視是當(dāng)今世界的一個(gè)必定趨勢(shì)，數(shù)字電視按傳輸方式的不同也可分為三種，即衛(wèi)星直播、地面電視廣播和有線電視廣播。目前，我國(guó)差不多確定歐洲的DVB-S為國(guó)家的衛(wèi)星數(shù)字電視標(biāo)準(zhǔn)，差不多確定歐洲的DVB-C為我國(guó)廣電行業(yè)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，地面數(shù)字電視標(biāo)準(zhǔn)將不采納任何一個(gè)國(guó)外傳輸標(biāo)準(zhǔn)。目前世界上尚沒(méi)有一套統(tǒng)一的數(shù)字電視信道傳輸國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，只有歐洲、美國(guó)和日本制定了相應(yīng)比較成熟的標(biāo)準(zhǔn)。在我國(guó)，數(shù)字電視標(biāo)準(zhǔn)的制定權(quán)爭(zhēng)奪專(zhuān)門(mén)猛烈，也因?yàn)樯婕皣?guó)家信息安全方面的問(wèn)題而受到格外的重視。目前，具有我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的地面數(shù)字電視傳輸標(biāo)準(zhǔn)有A方案、B方案和C方案三大方案。L公司的產(chǎn)品是基于A方案的。（2） 政策期望進(jìn)展目標(biāo)我國(guó)打算2019年關(guān)閉模擬播出，地面無(wú)線傳輸將在近年內(nèi)完成數(shù)字化改造。我國(guó)的廣播電視事業(yè)有專(zhuān)門(mén)強(qiáng)的公益性特點(diǎn)，加強(qiáng)廣播電視覆蓋率是保證“讓黨中央的聲音傳遍千家萬(wàn)戶(hù)”的重要手段。因此地面無(wú)線廣播是相當(dāng)重要的一環(huán)。隨著數(shù)字電視的進(jìn)展，地面無(wú)線傳輸也將適時(shí)跟進(jìn)。地面無(wú)線傳輸能夠?qū)崿F(xiàn)數(shù)字電視的移動(dòng)接收，關(guān)于小城鎮(zhèn)、農(nóng)村及邊遠(yuǎn)地區(qū)有著重要的意義。因此，國(guó)家確定地面數(shù)字電視標(biāo)準(zhǔn)將不采納任何一個(gè)國(guó)外傳輸標(biāo)準(zhǔn)。（3） 公司行業(yè)地位優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品及服務(wù)任何產(chǎn)業(yè)都需要一個(gè)完整生態(tài)鏈才能形成、成熟并不斷進(jìn)展，數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)也不例外，產(chǎn)業(yè)鏈中的每一個(gè)環(huán)節(jié)都專(zhuān)門(mén)重要，缺一不可。數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)鏈總體來(lái)說(shuō)包括內(nèi)容提供商、內(nèi)容運(yùn)營(yíng)商、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商、技術(shù)服務(wù)商及最終用戶(hù)。國(guó)家廣電總局在2003年提出了建設(shè)節(jié)目平臺(tái)、傳輸平臺(tái)、服務(wù)平臺(tái)和監(jiān)管平臺(tái)，建立有線數(shù)字廣播影視技術(shù)新體系。L公司定位于投資運(yùn)營(yíng)各地的地面（移動(dòng)）數(shù)字電視平臺(tái)、為公司投資的地面數(shù)字電視平臺(tái)及其他平臺(tái)提供數(shù)字電視系統(tǒng)解決方案、為公司投資的地面數(shù)字電視平臺(tái)及其他平臺(tái)提供數(shù)字電視相關(guān)軟硬件產(chǎn)品。公司目前差不多參股或控股了四家移動(dòng)數(shù)字電視公司，現(xiàn)有系統(tǒng)產(chǎn)品五大類(lèi)。網(wǎng)絡(luò)覆蓋情形公司參股的四家傳媒公司差不多上當(dāng)?shù)氐谝患也杉{我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)標(biāo)準(zhǔn)的地面（移動(dòng)）數(shù)字電視運(yùn)營(yíng)商，它們承擔(dān)著當(dāng)?shù)氐孛鏀?shù)字電視的傳輸及市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)。具有或立即具有在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)、經(jīng)營(yíng)地面數(shù)字電視廣播傳輸網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以及制作、公布、經(jīng)營(yíng)廣播電視節(jié)目、廣告節(jié)目和從事無(wú)線數(shù)據(jù)傳輸?shù)拈L(zhǎng)期專(zhuān)營(yíng)權(quán)，同時(shí)在當(dāng)?shù)夭畈欢嘟ǔ苫蛄⒓唇ǔ?兆帶寬以上的地面數(shù)字電視網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)廣播通道。在目前各地的電視頻段資源均相當(dāng)有限的情形下這些傳媒公司均（將）擁有獨(dú)立的電視發(fā)射頻道的使用權(quán)。由于公司在A方案產(chǎn)業(yè)化中的市場(chǎng)先入優(yōu)勢(shì)、研發(fā)優(yōu)勢(shì)和股東背景優(yōu)勢(shì)，公司在當(dāng)?shù)氐孛妫ㄒ苿?dòng)）數(shù)字電視系統(tǒng)的建設(shè)中將占據(jù)較大優(yōu)勢(shì)。數(shù)字化后，一個(gè)模擬頻道能夠變成多個(gè)數(shù)字頻道，頻道是不可再生的資源，關(guān)于廣電部門(mén)來(lái)說(shuō)，這是最寶貴的財(cái)寶，專(zhuān)門(mén)在三網(wǎng)（因特網(wǎng)、網(wǎng)和電視網(wǎng)）融合的前景下，頻道資源更是廣電系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)體制改革的理由和依靠。經(jīng)營(yíng)平臺(tái)策略?xún)?yōu)勢(shì)公司定位于投資運(yùn)營(yíng)各地的地面（移動(dòng)）數(shù)字電視平臺(tái)、為公司投資的地面數(shù)字電視平臺(tái)及其他平臺(tái)提供數(shù)字電視系統(tǒng)解決方案、為公司投資的地面數(shù)字電視平臺(tái)及其他平臺(tái)提供數(shù)字電視相關(guān)軟硬件產(chǎn)品。公司盈利的商業(yè)模式要緊是在都市公交車(chē)內(nèi)安裝一定數(shù)量的電視接收機(jī)、覆蓋一定范疇的受眾面，吸引企業(yè)和廣告商在電視節(jié)目播出期間投放廣告，通過(guò)廣告收入實(shí)現(xiàn)企業(yè)的盈利；然后在出租車(chē)、私家車(chē)內(nèi)安裝數(shù)字電視接收機(jī)，如此一方面擴(kuò)大了廣告受眾面，進(jìn)一步提高廣告收入，此外也能夠通過(guò)向出租車(chē)、私家車(chē)銷(xiāo)售接收終端，并逐步實(shí)行向出租車(chē)、私家車(chē)收取月租費(fèi)以提高收入來(lái)源。廣告收入與電視的收視率、有效收視的人數(shù)、當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度以及國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)直截了當(dāng)相關(guān)。移動(dòng)電視傳媒優(yōu)勢(shì)隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)展和生活節(jié)奏的改變，都市主流人群移動(dòng)在途時(shí)刻不斷增加。依照水清木華的調(diào)查，北京、上海等大都市的上班族平均每天在途時(shí)刻超過(guò)1.8個(gè)小時(shí)，大部分人在此期間無(wú)所事事。移動(dòng)電視為人們提供了一個(gè)消磨時(shí)刻、了解最新資訊、增長(zhǎng)知識(shí)的良好機(jī)會(huì)。移動(dòng)電視，要緊是指采納數(shù)字電視地面?zhèn)鬏敿夹g(shù)播出，接收終端安裝在公交電汽車(chē)、地鐵、城鐵、出租車(chē)、商務(wù)車(chē)和其他公共場(chǎng)所，滿(mǎn)足移動(dòng)人群的收視需求的電視系統(tǒng)。（4）潛在加入企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)威逼終端設(shè)備是一個(gè)專(zhuān)門(mén)大的市場(chǎng)。數(shù)字電視的接收終端能夠分為數(shù)字電視顯示器、數(shù)字電視機(jī)頂盒和一體化數(shù)字電視機(jī)。數(shù)字電視顯示器只是一種過(guò)渡產(chǎn)品，機(jī)頂盒是模擬向數(shù)字化過(guò)渡的橋梁，目前我國(guó)已有的近4億臺(tái)模擬電視機(jī)不可能在短期內(nèi)全部更新替換為數(shù)字電視機(jī).因此機(jī)頂盒在以后10年里仍舊是數(shù)字電視接收終端的主流。行業(yè)技術(shù)壁壘L公司沒(méi)能把握基于A方案的機(jī)頂盒芯片等發(fā)射、傳輸和終端接收設(shè)備的核心技術(shù)，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中要緊從事平臺(tái)運(yùn)營(yíng)和系統(tǒng)集成，估量技術(shù)領(lǐng)先期約為3-6個(gè)月。行業(yè)政策壁壘我國(guó)移動(dòng)電視準(zhǔn)入政策涉及到地面數(shù)字電視頻率申請(qǐng)問(wèn)題、車(chē)載移動(dòng)數(shù)字電視信號(hào)標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題等。這些問(wèn)題阻礙了移動(dòng)電視在我國(guó)廣泛推廣。數(shù)字電視設(shè)備提供與系統(tǒng)集成服務(wù)市場(chǎng)沒(méi)有行業(yè)壁壘，假如相關(guān)核心部件是開(kāi)放式供應(yīng)的話，任何具有一定資金和研發(fā)實(shí)力的公司均能進(jìn)入，并能專(zhuān)門(mén)快推出系統(tǒng)集成服務(wù)。目前移動(dòng)電視在北京、上海、廣州、佛山、長(zhǎng)沙、青島等地區(qū)大力推廣。我國(guó)的其他地區(qū)也逐步在試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)。地點(diǎn)想開(kāi)展數(shù)字移動(dòng)電視業(yè)務(wù)應(yīng)向科技司頻率處提出申請(qǐng)，通過(guò)批準(zhǔn)后進(jìn)行業(yè)務(wù)開(kāi)展，對(duì)差不多申報(bào)的試點(diǎn)試驗(yàn)都市差不多上會(huì)尊重原先已有頻率。地面數(shù)字電視頻率規(guī)劃要緊參數(shù)有最低場(chǎng)強(qiáng)和干擾愛(ài)護(hù)率（即同頻愛(ài)護(hù)率、鄰頻愛(ài)護(hù)率、鏡頻愛(ài)護(hù)率）。我國(guó)目前已形成了頻率規(guī)劃參數(shù)草案，等待地面數(shù)字電視廣播標(biāo)準(zhǔn)確定后提出報(bào)批。廣電總局在頻率分配上會(huì)有和諧。南京市是采納本地和諧方式，利用鄰縣無(wú)線頻率做試驗(yàn)。另外，廣電部門(mén)壟斷傳媒行業(yè)，各地的移動(dòng)傳媒運(yùn)營(yíng)平臺(tái)第一大股東必須為廣電，L公司只能參股，不能操縱行業(yè)的進(jìn)展，資本力量受限。標(biāo)準(zhǔn)差不多涉及到龐大的國(guó)家利益，國(guó)家通過(guò)實(shí)施合適的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)推動(dòng)一個(gè)更加市場(chǎng)化的中國(guó)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的建立?，F(xiàn)在20多個(gè)地、市差不多先行了車(chē)載移動(dòng)數(shù)字電視信號(hào)的傳送項(xiàng)目，采納的標(biāo)準(zhǔn)自然超不出目前三大體系一一歐洲體系，A方案和B方案。替代技術(shù)目前世界上尚沒(méi)有一套統(tǒng)一的數(shù)字電視信道傳輸國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，A方案在提出的時(shí)候考慮到廣電（要傳輸高清晰度電視和單頻網(wǎng)組網(wǎng)）和產(chǎn)業(yè)進(jìn)展兩方面的要求。產(chǎn)業(yè)方面的要求要緊是，一要保持產(chǎn)業(yè)的自主進(jìn)展性，二要有經(jīng)濟(jì)性，三要有市場(chǎng)的適應(yīng)性。目前該方案己經(jīng)先后通過(guò)了方案認(rèn)證、系統(tǒng)仿真、三代樣機(jī)研發(fā)以及場(chǎng)地試驗(yàn)等時(shí)期。目前數(shù)字電視播出較早、進(jìn)展比較快的沿海都市，機(jī)頂盒的銷(xiāo)售差不多采納了收費(fèi)制，更偏重于提供增強(qiáng)型或差不多的交互式產(chǎn)品。受整體規(guī)劃阻礙，在后期進(jìn)展數(shù)字電視的省市專(zhuān)門(mén)多是免費(fèi)提供機(jī)頂盒，出于成本費(fèi)用考慮，大多提供的是具有差不多功能的普及型產(chǎn)品，只要更換機(jī)頂盒芯片即可。供應(yīng)商的議價(jià)能力公司的發(fā)射和傳輸設(shè)備等地面數(shù)字設(shè)備的供應(yīng)商較少，市場(chǎng)也較透亮，因此，與供應(yīng)商量?jī)r(jià)的空間專(zhuān)門(mén)小，設(shè)備的采購(gòu)成本不易降低。目前，公司正在與德國(guó)R公司洽談數(shù)字發(fā)射機(jī)和鼓舞器的中國(guó)獨(dú)家代理業(yè)務(wù)，但尚未簽訂相關(guān)意向協(xié)議?；贏方案的機(jī)頂盒的芯片供應(yīng)商為X公司等少數(shù)幾家廠商，議價(jià)空間不大。購(gòu)買(mǎi)方的議價(jià)能力基于A方案與基于B方案的機(jī)頂盒產(chǎn)品技術(shù)差別不大，目前使用何項(xiàng)技術(shù)和相關(guān)的產(chǎn)品，決定權(quán)在于各地的廣電部門(mén)，因此，公司的產(chǎn)品議價(jià)能力有限（買(mǎi)方可能會(huì)轉(zhuǎn)向其他標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)品）由于公司與幾個(gè)省市的廣電局和電視臺(tái)簽訂了獨(dú)家經(jīng)營(yíng)協(xié)議，在同等條件下，優(yōu)先使用L公司提供的系統(tǒng)集成方案。但有競(jìng)爭(zhēng)力的系統(tǒng)方案解決提供商也為數(shù)許多，提價(jià)的可能性不大。三、企業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)狀況分析依照L公司提供的2004年度會(huì)計(jì)報(bào)表，公司于2004年6月成立，目前處于開(kāi)創(chuàng)期，大規(guī)模的營(yíng)業(yè)活動(dòng)還未展開(kāi)，收入專(zhuān)門(mén)少，公司目前把精力要緊放在開(kāi)拓全國(guó)各地市場(chǎng)、和地點(diǎn)廣電部門(mén)參股成立移動(dòng)傳媒公司，以此帶動(dòng)硬件設(shè)備和系統(tǒng)集成的收入增長(zhǎng)，隨著我國(guó)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)的速度加快，一旦地面數(shù)字電視國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)確立，依照國(guó)家廣電總局的數(shù)字電視推進(jìn)時(shí)刻表，各地的電視臺(tái)趕忙就會(huì)大規(guī)模投資，屆時(shí)L公司所參股的移動(dòng)傳媒公司假如采納L公司的系統(tǒng)集成服務(wù)及相應(yīng)的軟硬件，那么L公司的營(yíng)業(yè)收入將有一個(gè)飛速的增長(zhǎng)。L公司2004年度的損益表數(shù)據(jù)單位：元項(xiàng) 目2004年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入18,867.92減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本24,160.80主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加45.28主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)-5,338.16減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用422,095.19治理費(fèi)用1,725,135.84財(cái)務(wù)費(fèi)用-19,407.00營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-2,133,162.19利潤(rùn)總額-2,194,217.36減：所得稅0.00凈利潤(rùn)-2,194,217.36L公司2004年度財(cái)務(wù)狀況和要緊財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：萬(wàn)元項(xiàng) 目2004年度資產(chǎn)總額9,823.70負(fù)債總額43.12凈資產(chǎn)總額9,780.58銷(xiāo)售毛利率-2.83%凈資產(chǎn)收益率-2.24%盡管L公司目前的財(cái)務(wù)狀況不佳，但公司處于一個(gè)進(jìn)展前景光明的產(chǎn)業(yè)中，隨著產(chǎn)業(yè)政策的明朗化，公司前期的市場(chǎng)開(kāi)拓工作將使公司具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司的經(jīng)營(yíng)收入也將會(huì)顯現(xiàn)較大的增長(zhǎng)。四、企業(yè)以后情形推測(cè)（一）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入推測(cè)L公司的產(chǎn)品和服務(wù)涉及以下平臺(tái)：A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務(wù)、酒店視頻點(diǎn)播系統(tǒng)（HVOD）、A方案的移動(dòng)交互平臺(tái)、L公司數(shù)據(jù)廣播系統(tǒng)、地面數(shù)字電視路測(cè)系統(tǒng)、廣告制作公布業(yè)務(wù)。1、A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務(wù)L公司形成了一套完整的基于A方案的地面數(shù)字電視系統(tǒng)的解決方案，并能為客戶(hù)提供相關(guān)的軟硬件產(chǎn)品及系統(tǒng)集成。公司目前已在a、b、c三地等地完成了工程施工，同時(shí)成功開(kāi)播，在A方案的地面數(shù)字電視全系統(tǒng)施工建設(shè)方面積存了一定體會(huì)。目前L公司在基于A方案的產(chǎn)品的用戶(hù)先從其參股的各地移動(dòng)傳媒公司開(kāi)始，依照其與當(dāng)?shù)貜V電部門(mén)簽訂的合營(yíng)協(xié)議，在同等條件下，優(yōu)先選用由L公司提供的數(shù)字電視工程整體方案，即相應(yīng)的數(shù)字電視設(shè)備及軟件系統(tǒng)集成服務(wù)。因此，在下列假設(shè)條件下：即L公司提供全套數(shù)字電視解決方案，相應(yīng)的軟硬件系統(tǒng)集成都由L公司總包負(fù)責(zé)，相應(yīng)的工程、銷(xiāo)售總收入全部計(jì)入匚公司，2005年對(duì)其成立的7家移動(dòng)傳媒公司進(jìn)行供貨，2006年除原7家外再增加其按商業(yè)打算書(shū)所列最晚于2005年底成立的6家傳媒公司進(jìn)行數(shù)字化電視設(shè)備供

貨，按2007?2018年分別進(jìn)行推測(cè)。至評(píng)估基準(zhǔn)日納入本評(píng)估報(bào)告所列范疇的各地已成立的移動(dòng)傳媒公司和擬成立的移動(dòng)傳媒公司如下表：序號(hào)成立情形名稱(chēng)L公司參股比例1已成立JX移動(dòng)傳媒30%2已成立CS移動(dòng)傳媒20%3已成立GZ移動(dòng)傳媒75%4已成立GY移動(dòng)傳媒40%5已成立WX移動(dòng)傳媒14%6已成立WH移動(dòng)傳媒20%7擬成立MAS移動(dòng)傳媒（暫定名）20%8擬成立YL移動(dòng)傳媒（暫定名）30%9擬成立SX移動(dòng)傳媒20%10擬成立ZJ移動(dòng)傳媒40%11擬成立HS移動(dòng)傳媒（暫定名）20%12擬成立SD移動(dòng)傳媒（暫定名）33%13擬成立YT移動(dòng)傳媒（暫定名）49%其中：序號(hào)1-6號(hào)的移動(dòng)傳媒公司已正式成立，其余7家仍處于談判簽約、設(shè)立公司的不同時(shí)期，尚未最終工商登記注冊(cè)成立。但依照公司商業(yè)打算書(shū)的進(jìn)度，最晚不遲于2005年年底成立，即最晚2006年就要正式采購(gòu)設(shè)備，預(yù)備開(kāi)播。由于A方案的地面數(shù)字電視硬件設(shè)備分別有發(fā)射、傳輸、接收、系統(tǒng)集成等幾個(gè)環(huán)節(jié)，故評(píng)估分別對(duì)2005-2018年的各環(huán)節(jié)的硬件設(shè)備的可能需求量進(jìn)行推測(cè)，再乘以估量銷(xiāo)售價(jià)格。隨著地面數(shù)字電視國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)，各地電視臺(tái)的建設(shè)大規(guī)模展開(kāi)，估量L公司能占據(jù)一定的市場(chǎng)份額，向非參股的地點(diǎn)電視臺(tái)提供A方案的軟硬件及系統(tǒng)集成。估量2018年、2018年、2018年分別能向3、5、10個(gè)地點(diǎn)電視臺(tái)提供數(shù)字電視設(shè)備，兩部分相加得到A方案地面數(shù)字電視業(yè)務(wù)的推測(cè)營(yíng)業(yè)收入。L公司A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入推測(cè)如下：JX移動(dòng)傳媒單位：千元2005年2006年2007年數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備數(shù)字發(fā)射機(jī)、鼓舞器、集成發(fā)射天饋線21,000.002,000.004900.003,600.006900.005,400.00

傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備單頻網(wǎng)適配器、GPS接收機(jī)、光發(fā)射機(jī)、光接收機(jī)、MPEG-2編碼器、復(fù)用器2500.001,000.004450.001,800.006450.002,700.00接收環(huán)節(jié)設(shè)備公交車(chē)DMB-T機(jī)頂盒、顯示器、天線、輔件3008.182,454.005007.363,681.005007.363,681.00出租車(chē)DMB-T機(jī)頂盒、顯示器、天線、輔件5002.501,250.005002.251,125.005002.251,125.00系統(tǒng)集成服務(wù)系統(tǒng)解決方案、工程建設(shè)和愛(ài)護(hù)307.04588.06858.062018年2018年2018年數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備數(shù)字發(fā)射機(jī)、鼓舞器、集成發(fā)射天饋線10810.008,100.0010810.008,100.005810.004,050.00傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備單頻網(wǎng)適配器、GPS接收機(jī)、光發(fā)射機(jī)、光接收機(jī)、MPEG-2編碼器、復(fù)用器10405.004,050.0010405.004,050.005405.002,025.00接收環(huán)節(jié)設(shè)備公交車(chē)DMB-T機(jī)頂盒、顯示器、天線、輔件5006.633,312.905006.633,312.905006.633,312.90出租車(chē)DMB-T機(jī)頂盒、顯示1,0002.032,025.001,0002.032,025.005002.031,012.50

器、天線、輔件系統(tǒng)集成服務(wù)系統(tǒng)解決方案、工程建設(shè)和愛(ài)護(hù)1,268.381,268.38650.75CS移動(dòng)傳媒單位：千元2005年2006年2007年數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備第一年換鼓舞器3200.00600.003900.002,700.003900.002,700.00傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備第一年換單頻網(wǎng)適配器1100.00100.003450.001,350.003450.001,350.00接收環(huán)節(jié)設(shè)備公交車(chē)5008.184,090.005007.363,681.005007.363,681.00出租車(chē)5002.501,250.005002.251,125.008002.251,800.00系統(tǒng)集成服務(wù)123.40453.06459.812018年2018年2018年數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額共安裝當(dāng)?shù)毓灿熊?chē)輛發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備第一年換鼓舞器1810.00810.001810.00810.00傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備第一年換單頻網(wǎng)適配器1405.00405.001405.00405.00接收環(huán)節(jié)設(shè)備公交車(chē)5006.633,312.905006.633,312.902,5002,272出租車(chē)1,0002.032,025.001,0002.032,025.003,8006,000系統(tǒng)集成服務(wù)174.88174.88GY移動(dòng)傳媒

單位：千元2005年2006年2007年數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備21,000.002,000.002900.001,800.002900.001,800.00傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備2500.00700.002450.00900.002450.00900.00接收環(huán)節(jié)設(shè)備公交車(chē)3008.182,454.005007.363,681.003007.362,208.60出租車(chē)2002.50500.002002.25450.003002.25675.00系統(tǒng)集成服務(wù)299.54311.31298.842018年2018年2018年數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備2810.001,620.001810.00810.00傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備2405.00810.001405.00405.00接收環(huán)節(jié)設(shè)備公交車(chē)3006.631,987.742006.631,325.16出租車(chē)5002.031,012.505002.031,012.50系統(tǒng)集成服務(wù)273.00144.88GZ移動(dòng)傳媒單位：千元2005年2006年2007年數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備21,000.002,000.003900.002,700.003900.002,700.00傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備2500.00700.003450.001,350.003450.001,350.00接收環(huán)節(jié)設(shè)備村村通10,0001.0010,000.0020,0001.0020,000.0020,0000.9018,000.00公交車(chē)出租車(chē)___系統(tǒng)集成服務(wù)1,270.00405.00405.002018年2018年2018年數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備2810.001,620.001810.00810.00傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備2405.00810.001405.00405.00

接收環(huán)節(jié)設(shè)備村村通20,0000.9018,000.0030,0000.8124,300.00公交車(chē)出租車(chē)__系統(tǒng)集成服務(wù)243.00121.50其他移動(dòng)傳媒單位：千元2005年2006年2007年數(shù)量金額數(shù)量金額數(shù)量金額MAS移動(dòng)傳媒發(fā)射裝備按1套、第一年裝公交車(chē)300臺(tái)、出租車(chē)200臺(tái)4,953.54第二年裝公交車(chē)500臺(tái)、出租車(chē)300臺(tái)4,355.00第三年裝公交車(chē)300臺(tái)、出租車(chē)300臺(tái)2,883.00WH移動(dòng)傳媒發(fā)射裝備按1套、第一年裝公交車(chē)300臺(tái)、出租車(chē)200臺(tái)4,953.54第二年裝公交車(chē)500臺(tái)、出租車(chē)300臺(tái)4,355.00第三年裝公交車(chē)300臺(tái)、出租車(chē)300臺(tái)2,883.00WX移動(dòng)傳媒發(fā)射裝備按1套、第一年裝公交車(chē)300臺(tái)、出租車(chē)200臺(tái)4,953.54第二年裝公交車(chē)700臺(tái)、出租車(chē)300臺(tái)5,827.00第三年裝公交車(chē)300臺(tái)、出租車(chē)300臺(tái)2,883.00YL移動(dòng)傳媒第二年發(fā)射裝備按1套，裝公交車(chē)300臺(tái)、出租車(chē)300臺(tái)4,233.00第三年裝公交車(chē)300臺(tái)、出租車(chē)300臺(tái)2,883.00SX移動(dòng)傳媒發(fā)射裝備4套、第二年裝公交車(chē)500臺(tái)、出租車(chē)500臺(tái)10,794.06發(fā)射裝備6套、第三年裝公交車(chē)500臺(tái)、出租車(chē)500臺(tái)13,764.06GZ移動(dòng)傳媒第二年裝公交車(chē)1000臺(tái)、出租車(chē)1000臺(tái)9,610.00第三年裝公交車(chē)1000臺(tái)、出租車(chē)1000臺(tái)9,610.00HS移動(dòng)傳媒第二年發(fā)射裝備按1套，裝公交車(chē)500臺(tái)、出租車(chē)300臺(tái)5，705.00第三年裝公交車(chē)300臺(tái)、出租車(chē)300臺(tái)2,883.00SD移動(dòng)傳媒發(fā)射裝備4套、第二年裝公交車(chē)500臺(tái)、出租車(chē)10,794.06發(fā)射裝備6套、第三年裝公交車(chē)50013,764.06

500臺(tái)臺(tái)、出租車(chē)500臺(tái)YT移動(dòng)傳媒第二年發(fā)射裝備按1套，裝公交車(chē)500臺(tái)、出租車(chē)500臺(tái)6，155.00第三年裝公交車(chē)500臺(tái)、出租車(chē)500臺(tái)4,806.00其他可能供貨電視臺(tái)-----2018年2018年2018年數(shù)量金額數(shù)量金額數(shù)量金額MAS移動(dòng)傳媒第四年裝出租車(chē)300臺(tái)609.00第五年裝出租車(chē)300臺(tái)609.00WH移動(dòng)傳媒第四年裝出租車(chē)300臺(tái)609.00第五年裝出租車(chē)300臺(tái)609.00WX移動(dòng)傳媒第四年裝公交車(chē)300臺(tái)、出租車(chē)300臺(tái)2,883.00第五年裝公交車(chē)300臺(tái)、出租車(chē)300臺(tái)2,883.00YL移動(dòng)傳媒第四年裝出租車(chē)300臺(tái)609.00第五年裝出租車(chē)300臺(tái)609.00SX移動(dòng)傳媒發(fā)射裝備10套、第四年裝公交車(chē)500臺(tái)出租車(chē)1000臺(tái)18,756.28發(fā)射裝備10套、第五年裝公交車(chē)500臺(tái)出租車(chē)1000臺(tái)18,756.28發(fā)射裝備5套、第六年裝公交車(chē)500臺(tái)出租車(chē)500臺(tái)11,051.15GZ移動(dòng)傳媒第四年裝公交車(chē)1000臺(tái)、出租車(chē)1000臺(tái)9,610.00第五年裝公交車(chē)1000臺(tái)、出租車(chē)1000臺(tái)9,610.00第六年裝公交車(chē)1000臺(tái)、出租車(chē)1000臺(tái)9,610.00HS移動(dòng)傳媒第四年裝出租車(chē)300臺(tái)609.00第五年裝出租車(chē)300臺(tái)609.00SD移動(dòng)傳媒發(fā)射裝備10套、第四年裝公交車(chē)500臺(tái)出租車(chē)1000臺(tái)18,756.28發(fā)射裝備10套、第五年裝公交車(chē)500臺(tái)出租車(chē)1000臺(tái)18,756.28發(fā)射裝備5套、第六年裝公交車(chē)500臺(tái)出租車(chē)1000臺(tái)11,412.90YT移動(dòng)傳媒第四年裝公交車(chē)500臺(tái)、出租車(chē)500臺(tái)4,806.00第五年裝公交車(chē)500臺(tái)、出租車(chē)500臺(tái)4,806.00其他可能供貨電視318,000538,6401083,040

臺(tái).00.00.002、L公司酒店視頻點(diǎn)播系統(tǒng)（HVOD）L公司開(kāi)發(fā)的酒店視頻點(diǎn)播系統(tǒng)（HVOD）基于有線電視網(wǎng)絡(luò)，能夠同時(shí)接收數(shù)字信號(hào)和模擬信號(hào)。目前匚公司要緊通過(guò)和C公司進(jìn)行合作，由L公司提供HVOD相關(guān)軟硬件及安裝服務(wù)，在C公司的簽約酒店安裝。C公司定購(gòu)了200套，但未有具體的交貨時(shí)刻表。訂貨合同中寫(xiě)明：200套訂購(gòu)?fù)瓿梢院?，L公司將把軟件代碼和機(jī)頂盒生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓給C公司，由后者自行生產(chǎn)。2005年1月，已在S酒店先行安裝了20臺(tái)HVOD機(jī)頂盒進(jìn)行試驗(yàn)。推測(cè)HVOD收入以C公司的200套訂貨量為基礎(chǔ)，估量六年的銷(xiāo)售如下：（1）銷(xiāo)售數(shù)量2005年2006年2007年2018年2018年2018年VOD前端硬件（包括FSK有線電視回傳解調(diào)器，視頻服務(wù)器,QAM調(diào)制器）31030505060前端軟件31030505060機(jī)頂盒1200400012000200002000024000系統(tǒng)集成費(fèi)（2）營(yíng)業(yè)收入單位：千元2005年2006年2007年2018年2018年2018年VOD前端硬件（包括FSK有線電視回傳解調(diào)器，視頻服務(wù)器,QAM調(diào)制器）480.001,600.004,320.007,200.006,480.006,998.40前端軟件240.00800.002,160.003,600.003,600.003,888.00機(jī)頂盒960.003,200.008,640.0014,400.0014,400.0015,552.00系統(tǒng)集成費(fèi)24.0080.00216.00360.00324.00349.92營(yíng)業(yè)收入合計(jì)1,704.005,680.0015,336.0025,560.0024,804.0026,788.323、 L公司A方案的移動(dòng)交互系統(tǒng)（LMIS）本次評(píng)估未對(duì)LMIS的營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行推測(cè)，要緊源于以下幾點(diǎn)：LMIS盡管表達(dá)了三網(wǎng)合一的概念，但從技術(shù)角度看，多個(gè)技術(shù)平臺(tái)要實(shí)現(xiàn)嚴(yán)絲合縫的互連互通，還有專(zhuān)門(mén)多工作要做。公司目前的LMIS平臺(tái)還處于開(kāi)發(fā)測(cè)試時(shí)期，只是實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)品，目前進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化還不成熟。LMIS業(yè)務(wù)涉及電信增值業(yè)務(wù)，因此以后政策制定，廣電、電信利益如何劃分前景均不明朗。4、 L公司數(shù)據(jù)廣播系統(tǒng)本次評(píng)估未對(duì)L公司數(shù)據(jù)廣播系統(tǒng)的營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行推測(cè)，要緊源于以下幾點(diǎn)：該系統(tǒng)為農(nóng)村遠(yuǎn)程教育的多節(jié)目治理建立一個(gè)資源播控平臺(tái)，是一種資源治理軟件。市場(chǎng)上相應(yīng)的軟件已有，如上廣電和中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)合作開(kāi)發(fā)的播控系統(tǒng)等，也能解決大容量節(jié)目治理問(wèn)題。L公司的數(shù)據(jù)廣播系統(tǒng)目前差不多取得的實(shí)驗(yàn)是在2臺(tái)播發(fā)機(jī)共64個(gè)頻道的情形做的，為了能更確保系統(tǒng)的穩(wěn)固性，還需要提高測(cè)試的規(guī)模，并在熱冗余性方面做研究，因此公司目前這一軟件還處于測(cè)試完善時(shí)期。5、L公司數(shù)字電視路測(cè)系統(tǒng)路測(cè)系統(tǒng)要緊為A方案工程施工和日后運(yùn)營(yíng)愛(ài)護(hù)配套使用的，公司擬將該系統(tǒng)作為獨(dú)立的軟件單獨(dú)向用戶(hù)收費(fèi)，估量每套收費(fèi)8萬(wàn)元，依照公司提供A方案的用戶(hù)規(guī)模，估量今后六年路測(cè)系統(tǒng)的銷(xiāo)售收入如下：?jiǎn)挝唬呵г?005年2006年2007年2018年2018年2018年銷(xiāo)售數(shù)量51020202030營(yíng)業(yè)收入合計(jì)400.00800.001,440.001,440.001,296.00648.006、廣告制作公布業(yè)務(wù)在評(píng)估基準(zhǔn)日至評(píng)估報(bào)告出具日期間，L公司已與7家公司簽訂了電視廣告制作公布合同，合同總金額4232萬(wàn)，詳見(jiàn)下表。托付方廣告公布時(shí)刻廣告總費(fèi)用費(fèi)用支付條款2005年2006年A公司2005.7.1-2005.12.316,198,960.00合同簽訂后7日內(nèi)支付廣告費(fèi)用的20%；確認(rèn)廣告如期公布，于2005年9月30日支付50%；廣告公布完畢，甲方確認(rèn)合格7日內(nèi)付剩余的30%。6,198,960.00B公司2005.7.1-2006.6.305,679,400.00合同簽訂后7日內(nèi)支付廣告費(fèi)用的20%；確認(rèn)廣告如期公布，于2006年2月1日支付50%；廣告公布完畢，甲方確認(rèn)合格7日內(nèi)付剩余的30%。2,839,700.002,839,700.00C公司2005.7.1-2006.6.309,374,686.00合同簽訂后7日內(nèi)支付廣告費(fèi)用的20%；確認(rèn)廣告如期公布，于2006年2月1日支付50%；廣告公布完畢，甲方確認(rèn)合格7日內(nèi)付剩余的30%。5,087,727.004,286,959.00合同簽訂后7日內(nèi)支付廣告費(fèi)D公司2005.7.1-2006.6.306,412,320.00用的20%；確認(rèn)廣告如期公布，于2006年2月1日支付50%；廣告公布完畢，甲方確

認(rèn)合格D公司2005.7.1-2006.6.306,412,320.00用的20%；確認(rèn)廣告如期公布，于2006年2月1日支付50%；廣告公布完畢，甲方確

認(rèn)合格7日內(nèi)付剩余的30%。3,206,160.003,206,160.00E公司2005.10.1合同簽訂后7日內(nèi)支付廣告費(fèi)用的20%；確認(rèn)廣告如期公-2006.3.315,393,024.00布，于2005年12月31日支付50%；廣告公布完畢，甲方確2,696,512.002,696,512.00認(rèn)合格認(rèn)合格7日內(nèi)付剩余的30%。F公司2005.10.1-2006.1.311,961,604.00合同簽訂后7日內(nèi)支付廣告費(fèi)用的20F公司2005.10.1-2006.1.311,961,604.00合同簽訂后7日內(nèi)支付廣告費(fèi)用的20%；確認(rèn)廣告如期公布，于2005年11月30日支付50%；廣告公布完畢，甲方確

認(rèn)合格7日內(nèi)付剩余的30%。1,471,203.00490,401.00合同簽訂后合同簽訂后7日內(nèi)支付廣告費(fèi)G公司2005.10.1-2006.9.307,307,300.00用的20%；確認(rèn)廣告如期公布，于2006年3月31日支付G公司2005.10.1-2006.9.307,307,300.00用的20%；確認(rèn)廣告如期公布，于2006年3月31日支付50%；廣告公布完畢，甲方確

認(rèn)合格7日內(nèi)付剩余的30%。合計(jì)42,327,294.001,826,825.0023,327,087.005,480,475.0019,000,207.00主營(yíng)業(yè)務(wù)收入推測(cè)匯總單位：千元項(xiàng)目2005年2006年2007年2018年2018年2018年L公司A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務(wù)47,659113,529108,451127,108150,706126,165L公司酒店數(shù)字視頻點(diǎn)播系統(tǒng)1,7045,68015,33625,56024,80426,788L公司地面數(shù)字電視路測(cè)系統(tǒng)4008001,4401,4401,296648L公司數(shù)字電視廣告收入23,32719,000（二）主營(yíng)業(yè)務(wù)成本分析與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的推測(cè)相對(duì)應(yīng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本按A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務(wù)、酒店視頻點(diǎn)播系統(tǒng)（HVOD）、A方案的移動(dòng)交互平臺(tái)（LMIS）、L公司數(shù)據(jù)廣播系統(tǒng)、地面數(shù)字電視路測(cè)系統(tǒng)、廣告制作公布業(yè)務(wù)分別推測(cè)。1、A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務(wù)地面數(shù)字電視的設(shè)備采購(gòu)市場(chǎng)價(jià)：一、發(fā)射設(shè)備設(shè)備大致采購(gòu)價(jià)（萬(wàn)元）1、數(shù)字發(fā)射機(jī)60

2、鼓舞器203、集成發(fā)射天饋線10發(fā)射設(shè)備合計(jì)90二、傳輸設(shè)備設(shè)備大致采購(gòu)價(jià)（萬(wàn)元）1、MPEG-2編碼器152、復(fù)用器153、DMB-T單頻網(wǎng)適配器104、GPS接收機(jī)35、光發(fā)射機(jī)36、光接收機(jī)37、小功率DMB-T數(shù)字發(fā)射機(jī)（看需要）15傳輸設(shè)備合計(jì)49三、接收設(shè)備設(shè)備提供商設(shè)備大致采購(gòu)價(jià)（萬(wàn)元）1、大巴機(jī)頂盒自制0.092、大巴顯示器（按2臺(tái)運(yùn)算）自制0.73、小車(chē)機(jī)頂盒自制0.094、小車(chē)顯示器（按一臺(tái)運(yùn)算）自制0.13接收設(shè)備（大型車(chē)）合計(jì)0.79接收設(shè)備（小型車(chē)）合計(jì)0.22注：傳輸設(shè)備每套設(shè)備都需要3~6項(xiàng)，1、2兩項(xiàng)不是每套設(shè)備都需要，第7項(xiàng)類(lèi)似于轉(zhuǎn)發(fā)站，依照實(shí)際情形決定是否安裝及安裝數(shù)量接收設(shè)備成本運(yùn)算：一輛公交車(chē)的安裝成本：（2個(gè)15英寸專(zhuān)用顯示器3200~3500元）+（1個(gè)機(jī)頂盒880元）+（天線、備輔件等300元）=8180元（注：假如由L公司進(jìn)行安裝，安裝費(fèi)調(diào)試費(fèi)用為800元左右/臺(tái)，假如由汽配廠安裝，安裝調(diào)試費(fèi)用為300~400元/臺(tái)。）一輛出租車(chē)的安裝成本：（1個(gè)7英寸專(zhuān)用顯示器1300元左右）+（1個(gè)機(jī)頂盒880元）+（天線、備輔件等300元）=2500元左右（注：安裝調(diào)試費(fèi)用為200左右/臺(tái)）私車(chē)和公務(wù)車(chē)的接收設(shè)備一樣由用戶(hù)自行采購(gòu)，因此不考慮這兩種車(chē)的設(shè)備接收成本。L公司A方案的地面數(shù)字電視業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本推測(cè)：JX移動(dòng)傳媒單位：千元2005年2006年2007年2018年2018年2018年發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備數(shù)字發(fā)射機(jī)、鼓舞器、集成發(fā)射天饋線1,800.003,240.004,617.006,925.506,925.503,462.75

傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備單頻網(wǎng)適配器、GPS接收機(jī)、光發(fā)射機(jī)、光接收機(jī)、MPEG-2編碼器、復(fù)用器900.001,620.002,187.003,280.503,280.501,640.25接收環(huán)節(jié)設(shè)備公交車(chē)DMB-T機(jī)頂盒、顯示器、天線、輔件2,160.003,240.002,916.002,624.402,624.402,624.40出租車(chē)DMB-T機(jī)頂盒、顯示器、天線、輔件1,050.00945.00850.501,530.901,530.90765.45CS移動(dòng)傳媒單位：千元2005年2006年2007年2018年2018年2018年發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備2,700.002,430.002,308.50692.55692.55傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備450.001,215.001,093.50328.05328.05接收環(huán)節(jié)設(shè)備公交車(chē)3,600.003,240.002,916.002,624.402,624.40-出租車(chē)1,050.00945.001,360.801,530.901,530.90-GY移動(dòng)傳媒單位：千元2005年2006年2007年2018年2018年2018年發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備1,800.001,620.001,539.001,385.10692.55-傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備900.00810.00729.00656.10328.05-接收環(huán)節(jié)設(shè)備公交車(chē)2,160.003,240.001,749.601,574.641,049.76-出租車(chē)420.00378.00510.30765.45765.45-GZ移動(dòng)傳媒單位：千元2005年2006年2007年2018年2018年2018年發(fā)射環(huán)節(jié)設(shè)備1,800.002,430.002,308.501,385.10692.55-傳輸環(huán)節(jié)設(shè)備900.001,215.001,093.50656.10328.05-

接收環(huán)節(jié)設(shè)備村村通6,000.0012,000.0012,000.0010,800.0016,200.00-公交車(chē)_-----出租車(chē)------其他數(shù)字移動(dòng)傳媒單位：千元2005年2006年2007年2018年2018年2018年MAS移動(dòng)傳媒4,380.003,920.002,389.50510.00510.00WH移動(dòng)傳媒4,380.003,920.002,389.50510.00510.00WX移動(dòng)傳媒4,380.005,244.302,389.502,259.002,259.00YL移動(dòng)傳媒3,809.702,389.50510.00510.00SX移動(dòng)傳媒9,714.6510,746.0015,552.0015,552.009,233.50GZ移動(dòng)傳媒8,649.008,370.008,370.008,370.008,370.00HS移動(dòng)傳媒4,131.002,389.50510.00510.00SD移動(dòng)傳媒9,714.6510,746.0015,552.0015,552.0010,083.50YT移動(dòng)傳媒4,131.004,185.003,765.003,765.00其他可能供貨