建設(shè)項目風(fēng)險分析課件

穿越無人區(qū)青藏鐵路建設(shè)中風(fēng)險有多大？穿越無人區(qū)青藏鐵路建設(shè)中風(fēng)險有多大？1第六章建設(shè)項目風(fēng)險分析

本章主要內(nèi)容

6.1建設(shè)項目風(fēng)險分析概述

6.2不確定性分析

6.3建設(shè)項目風(fēng)險的概率分析第六章建設(shè)項目風(fēng)險分析本章主要內(nèi)容26.1建設(shè)項目風(fēng)險分析概述

本節(jié)主要內(nèi)容

6.1.1風(fēng)險的概念與分類

6.1.2不確定性與風(fēng)險的關(guān)系

6.1.3風(fēng)險分析的作用與內(nèi)容6.1建設(shè)項目風(fēng)險分析概述本節(jié)主要內(nèi)容36.1.1風(fēng)險分析的概念與分類6.1.1風(fēng)險分析的概念與分類4風(fēng)險的概念及分類：

定義：風(fēng)險一般是未來發(fā)生不利事件的可能性。分類：政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、社會風(fēng)險、工程風(fēng)險

建設(shè)項目的風(fēng)險主要是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險風(fēng)險的概念及分類：定義：風(fēng)險一般是未來發(fā)生不56.1.2不確定性與風(fēng)險的關(guān)系6.1.2不確定性與風(fēng)險的關(guān)系6影響項目經(jīng)濟(jì)效果的各種經(jīng)濟(jì)要素的未來值具有不確定性不確定性測算項目各種經(jīng)濟(jì)要素的取值由于缺乏足夠的信息或測算方法上的誤差導(dǎo)致建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)效果評價的預(yù)測值與未來實際值出現(xiàn)偏差建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)具有不確定性影響項目經(jīng)濟(jì)效果的各種經(jīng)濟(jì)要素的未來值具有不確定性不確定性測7

風(fēng)險分析——不確定性分析參數(shù)的不確定性偏離程度項目經(jīng)濟(jì)評價計算參數(shù)建設(shè)期限經(jīng)濟(jì)壽命投資產(chǎn)量價格成本利率匯率收益項目經(jīng)濟(jì)評價方案經(jīng)濟(jì)效果的“實際”值項目可能承擔(dān)不確定性的風(fēng)險及其承受能力風(fēng)險分析——不確定性分析參數(shù)的不確定性偏離程度項目經(jīng)濟(jì)評86.1.3風(fēng)險分析的作用與內(nèi)容6.1.3風(fēng)險分析的作用與內(nèi)容9在可行性研究中，通過進(jìn)行建設(shè)項目風(fēng)險分析，及時進(jìn)行信息反饋，改進(jìn)或優(yōu)化項目設(shè)計，減少投資失誤。建設(shè)項目風(fēng)險分析的作用（P80，2條）通過對風(fēng)險因素的識別，評估各風(fēng)險因素發(fā)生的可能性及對項目的影響程度，揭示關(guān)鍵風(fēng)險因素，提出項目風(fēng)險的預(yù)警、預(yù)報和相應(yīng)的對策。在可行性研究中，通過進(jìn)行建設(shè)項目風(fēng)險分析，及時進(jìn)行信息反饋，10風(fēng)險分析的內(nèi)容風(fēng)險識別風(fēng)險評估風(fēng)險防范對策風(fēng)險分析的內(nèi)容風(fēng)險識別風(fēng)險評估風(fēng)險防范對策11

風(fēng)險識別風(fēng)險識別：識別影響建設(shè)項目結(jié)果的各種不確定因素，并從這些因素中找出那些有潛在不利后果的風(fēng)險因素。風(fēng)險識別的方法：系統(tǒng)分析法、流程圖法、頭腦風(fēng)暴法、情景分析法風(fēng)險識別風(fēng)險識別：識別影響建設(shè)項目結(jié)果的各種不確定因素12建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險因素宏觀經(jīng)濟(jì)方面市場方面項目自身方面項目環(huán)境方面經(jīng)濟(jì)發(fā)展不景氣經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理通貨膨脹匯率變動利率變動貨幣緊縮能源危機(jī)競爭力差供求關(guān)系轉(zhuǎn)變價格波動能源供給不足社會競爭力不足

‥‥

項目所在地基礎(chǔ)設(shè)施差不利自然條件法律法規(guī)不健全政府服務(wù)效率低項目行為主體不守信用

‥‥融資困難設(shè)計變更建筑材料漲價關(guān)鍵進(jìn)度延期工程質(zhì)量問題

‥‥

建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險因素宏觀經(jīng)濟(jì)方面市場方面項目自身方面項目環(huán)境13風(fēng)險識別步驟分析各因素對目標(biāo)的影響程度明確風(fēng)險分析所指目標(biāo)找出影響目標(biāo)的各種不確定性因素根據(jù)因素向不利方向變化的可能性進(jìn)行分析、判斷，確定主要分析因素風(fēng)險識別步驟分析各因素對目標(biāo)的影響程度明確風(fēng)險分析所指目標(biāo)找14

風(fēng)險評估風(fēng)險評估：通過特定的風(fēng)險評估方法，識別出項目面臨的主要風(fēng)險因素及風(fēng)險等級，以制定出相應(yīng)的風(fēng)險對策，減少投資決策的失誤。風(fēng)險評估風(fēng)險評估：通過特定的風(fēng)險評估方法，識別出項15風(fēng)險防范對策通過某種方式將風(fēng)險的后果連同對風(fēng)險應(yīng)對的權(quán)力和責(zé)任轉(zhuǎn)移給其他人。從根本上放棄使用有風(fēng)險的資源、項目技術(shù)、項目設(shè)計方案等對可控風(fēng)險，提出降低風(fēng)險發(fā)生可能性和減少風(fēng)險損失程度的措施，并論證措施的可行性和合理性將項目風(fēng)險保留在風(fēng)險管理主體內(nèi)部，通過內(nèi)部控制措施化解風(fēng)險風(fēng)險回避風(fēng)險控制風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險自留風(fēng)險防范對策通過某種方式將風(fēng)險的后果連同對風(fēng)險應(yīng)對的權(quán)力和責(zé)16如何進(jìn)行不確定分析呢？6.2不確定性分析如何進(jìn)行不確6.2不確定性分析176.2不確定分析

本節(jié)主要內(nèi)容

6.2.1盈虧平衡分析

6.2.2敏感性分析6.2不確定分析本節(jié)主要內(nèi)容186.2.1盈虧平衡分析6.2.1盈虧平衡分析19盈虧平衡點定義

項目的收入和支出達(dá)到平衡時，所必需的最低生產(chǎn)水平或銷售水平。當(dāng)項目的生產(chǎn)或銷售水平達(dá)到這個點時，項目不虧不盈，能保證各種起碼的開支，維持生產(chǎn)。盈虧平衡點定義項目的收入和支出達(dá)到平衡時，所必需的最低20

◆一個工程項目只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，若有幾個產(chǎn)品，選其主要產(chǎn)品進(jìn)行分析；

◆單位產(chǎn)品的銷售價（P），可變費用（CV）、固定費用（CF），在項目壽命周期內(nèi)不變；

◆生產(chǎn)量=銷售量；

◆一切數(shù)據(jù)均為正常生產(chǎn)時的數(shù)據(jù)。

盈虧平衡分析的幾點假設(shè)

◆一個工程項目只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，若有幾個產(chǎn)品，選其主要產(chǎn)品進(jìn)21P～單位產(chǎn)品價格Q～產(chǎn)品的產(chǎn)銷量

F～固定成本CV～單位產(chǎn)品變動成本

r～單位產(chǎn)品的銷售稅金

項目利潤E的表達(dá)式項目利潤E的表達(dá)式22

用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點BEPQ

當(dāng)盈虧平衡時，企業(yè)利潤為零，則：

盈虧平衡點越小，項目適應(yīng)市場變化的能力及抗風(fēng)險能力越強(qiáng)。用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點BEPQ盈虧平衡點越小，項目適應(yīng)23盈虧平衡點圖

虧損

0產(chǎn)量、生產(chǎn)能力銷售收入和總成本費用BEPQ盈虧平衡點圖銷售收入和總成本費用BE24用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點（BEPy）適用：已知保本產(chǎn)銷量時，通過計算來表示達(dá)到盈虧平衡時實際利用的生產(chǎn)能力占項目設(shè)計生產(chǎn)能力的比率.比率越小，說明項目適應(yīng)市場變化和抵御風(fēng)險的能力越強(qiáng)。用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點（BEPy）適用：已知保本產(chǎn)25計算公式QS——設(shè)計生產(chǎn)能力計算公式QS——設(shè)計生產(chǎn)能力26

評價標(biāo)準(zhǔn)

BEPY

越小，表示達(dá)到盈虧平衡時實際利用的生產(chǎn)能力占項目設(shè)計生產(chǎn)能力的比率越小，說明項目適應(yīng)市場變化和抵御風(fēng)險的能力越強(qiáng)BEPY越小，表示達(dá)到盈虧平衡時實際利用27線性盈虧平衡應(yīng)用保本最高單位產(chǎn)品成本的確定與產(chǎn)銷量對應(yīng)的單位變動成本線性盈虧平衡應(yīng)用保本最高單位產(chǎn)品成本的確定與產(chǎn)銷量對應(yīng)的單位28線性盈虧平衡應(yīng)用

保本最低銷售價格的確定與產(chǎn)銷量對應(yīng)的保本單位產(chǎn)品售價線性盈虧平衡應(yīng)用保本最低銷售價格的確定與產(chǎn)銷量對應(yīng)的保本單29例．某方案年設(shè)計生產(chǎn)能力6000件，每件產(chǎn)品價格為50元，每件產(chǎn)品變動成本為20元，單件產(chǎn)品銷售稅金及附加（含增值稅）為10元，年固定總成本為64000元，用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點為()件。A．800B．1600C．2133D．3200例．某方案年設(shè)計生產(chǎn)能力6000件，每件產(chǎn)品價格為50元，每30算例（P84，例6.1）【例6-1】某項目年設(shè)計生產(chǎn)能力15萬件，每件產(chǎn)品價格為600元，單位變動成本為200元，單位產(chǎn)品稅金為150元，年固定成本為1800萬元。求：（1）達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力時的盈利（即最大利潤）是多少？（2）以產(chǎn)量表示的盈虧平衡點和用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點為多少？（3）年利潤為1500萬元時要求的年產(chǎn)量是多少？（4）當(dāng)市場需求為8萬件時，企業(yè)可接受的最低銷售單價為多少？如保持銷售單價不變，則此時可接受的最高單位變動成本為多少？算例（P84，例6.1）【例6-1】某項目年設(shè)計生產(chǎn)能力31非線性盈虧平衡分析

隨著項目產(chǎn)銷量的增加，產(chǎn)品的銷售價要下降，銷售收入與產(chǎn)銷量之間呈非線性關(guān)系；材料價格、人工費等各種因素的影響，也使產(chǎn)品的總成本與產(chǎn)銷量之間成非線性關(guān)系，盈虧平衡點有一個以上。非線性盈虧平衡分析32【例6-2】某項目的年固定成本為80000元，單位變動成本為40元（已含稅金）。每多生產(chǎn)一件產(chǎn)品，單位變動成本可降低0.01元；單位銷售價格為100元，銷量每增加一件產(chǎn)品，銷售價格下降0.02元。試求盈虧平衡點?！纠?-2】某項目的年固定成本為80000元，單位變動成本33建設(shè)項目風(fēng)險分析課件34【解】根據(jù)題意，有：單位產(chǎn)品的售價P=（100－0.02Q）；單位產(chǎn)品的變動成本Cv

=（40－0.01Q）；（1）盈虧平衡點時,R（Q）

=C（Q）即100Q－0.02Q2＝80000＋（40－0.01Q）Q

0.01Q2－60Q＋80000＝0（1）盈虧平衡點時,R（Q）=C（Q）35＝2000（件）Q1＝Q2＝＝4000（件）＝2000（件）Q1＝Q2＝＝4000（件）36【例6-3】某項目所生產(chǎn)的產(chǎn)品的固定成品為12萬元，單位變動成本為800元，產(chǎn)品銷售收入（已扣除稅金）與銷售量的關(guān)系為R=24000Q1/2，試確定該產(chǎn)品產(chǎn)量的經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)間和最大利潤時的銷售量（最優(yōu)規(guī)模）?！纠?-3】某項目所生產(chǎn)的產(chǎn)品的固定成品為12萬元，單位變動37【解】（1）求該產(chǎn)品產(chǎn)量的經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)間：E=24000Q1/2－120000－800Q

當(dāng)E=0，有24000Q1/2－120000－800Q＝0【解】（1）求該產(chǎn)品產(chǎn)量的經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)間：38

令：Q1/2=x800x2—24000x＋120000＝0

即：

x2—30x＋150＝0x1＝23.66

Q1=559.81≈560（件）x2＝6.34

Q2=40.19≈40（件）令：Q1/2=x800x2—24000x＋139（2）求最大利潤時的銷售量（Qmax）令：E’＝0，有：（件）（2）求最大利潤時的銷售量（Qmax）有：（件）406.2.2敏感性分析6.2.2敏感性分析41敏感性的定義：

敏感性是不確定性因素的變動對項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)（內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期等）的影響程度敏感性的定義：敏感性是不確定性因素的變動對項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)42

風(fēng)險分析——不確定性分析參數(shù)的不確定性偏離程度項目經(jīng)濟(jì)評價計算參數(shù)建設(shè)期限經(jīng)濟(jì)壽命投資產(chǎn)量價格成本利率匯率收益項目經(jīng)濟(jì)評價方案經(jīng)濟(jì)效果的“實際”值項目可能承擔(dān)不確定性的風(fēng)險及其承受能力風(fēng)險分析——不確定性分析參數(shù)的不確定性偏離程度項目經(jīng)濟(jì)評43敏感性分析

敏感性分析是是通過分析、預(yù)測各種不確定性因素發(fā)生變化時對建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，從中找出對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響程度較大的因素（敏感因素）。目的是提高經(jīng)濟(jì)評價的準(zhǔn)確性和可靠性敏感性分析敏感性分析是是通過分析、預(yù)測各種不確定性因素目的是44敏感性分析假設(shè)兩個或兩個以上互相獨立的不確定因素同時變化時，分析這些變化的因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度。多因素敏感性分析單因素敏感性分析假設(shè)各個不確定性因素之間相互獨立，每次只考察一個因素，其他因素保持不變，以分析這個可變因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度。

敏感性分析假設(shè)兩個或兩個以上互相獨立的不確定因素同時變化時，45確定分析指標(biāo)選擇需要分析的不確定性因素某一不確定因素變動，其他因素固定不變按照一定的變化幅度（如±5％、±10％、±20％等）改變它的數(shù)值分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況

確定敏感性因素選擇敏感程度小的方案

敏感性分析的方法及步驟確定分析指標(biāo)選擇需要分析的不確定性因素某一不確定因素變動，其46確定敏感性分析指標(biāo)

—最能反映經(jīng)濟(jì)效益的綜合性指標(biāo)。如：投資回收期、內(nèi)部收益率、投資利潤率、凈現(xiàn)值等。選取不確定因素

—選擇原則：●預(yù)計在可能變化范圍內(nèi)會較強(qiáng)影響經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)；●在確定性經(jīng)濟(jì)評價中采用的數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性把握不大。如產(chǎn)品銷量、售價、經(jīng)營成本、項目建設(shè)年限、折現(xiàn)率、投資額、外匯比率等。確定敏感性分析指標(biāo)47

計算不確定因素的變動對分析指標(biāo)的影響程度在固定其他變量因素的條件下，按預(yù)定的變化幅度來變動某個不確定因素，計算其變動對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度（敏感度），并按兩者的對應(yīng)關(guān)系，繪成圖或列成表。計算不確定因素的變動對分析指標(biāo)的影48敏感度系數(shù)計算公式

P86：SK

值越大，表明評價指標(biāo)V對于不確定因素X越敏感；反之，則不敏感。SK

越大，項目風(fēng)險也越大。不確定因素x發(fā)生△x變化率時，評價指標(biāo)V的相應(yīng)變化率（％）不確定因素x的變化率（％）敏感度系數(shù)計算公式P86：SK值越大，表明評價指49敏感性分析圖

P87不確定因素變化幅度(%)FNPV(萬元)投資額產(chǎn)品價格經(jīng)營成本基本方案FNPV=121.21-5.64%010.10%14.09%敏感性分析圖P87不確定因素變化幅度(%)FNPV(萬元50

找出敏感因素根據(jù)不確定因素的變動幅度與經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)變動率的一一對應(yīng)關(guān)系，可比較出對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)影響最強(qiáng)的因素，即為項目方案的敏感因素。在實際工作中，可運用敏感性分析圖來顯示敏感因素，直觀明了。找出敏感因素51

綜合分析決定項目方案的取舍。對找出的最敏感的因素，應(yīng)分析研究其存在不確定性的根源，并弄清哪些根源是主觀原因，哪些是客觀原因，以便采取相應(yīng)的對策加以控制。綜合分析決定項目方案的取舍。52例：下列選項中，（）的方案投資風(fēng)險較高。A.盈虧平衡點產(chǎn)量高B.盈虧平衡點產(chǎn)量低C.敏感度系數(shù)小D.敏感性系數(shù)分析圖中影響因素斜率小例：下列選項中，（）的方案投資風(fēng)險較高。53例．某建設(shè)項目以財務(wù)凈現(xiàn)值為指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析的有關(guān)數(shù)據(jù)見下表（單位：萬元），則按凈現(xiàn)值確定的敏感程度由大到小的順序為（）。A．①-②-③B．②-①-③C．②-③-①D．③-②-①

-10%0+10%變化幅度914.93861.44807.94703.08861.441019.80875.40861.44847.47①建設(shè)投資②營業(yè)收入③經(jīng)營成本-0.62101.83900.1620例．某建設(shè)項目以財務(wù)凈現(xiàn)值為指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析的有關(guān)數(shù)據(jù)見下54【例6-4】某建設(shè)項目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)量為10萬臺，每臺售價800元，單臺成本500元，項目投資8800萬元，綜合稅率10%，項目壽命期15年。選定產(chǎn)品售價、投資、成本、產(chǎn)量四個變量因素，各按±10%和±15%的幅度變動，試對該項目的投資利潤率作敏感性分析。5.算例（P88，例6.4）【例6-4】某建設(shè)項目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)量為10萬臺，每臺售價80055【解】投資利潤率計算公式為：根據(jù)題目給定數(shù)據(jù)分別計算四個不確定性變量因素的不同變動幅度對投資利潤率的影響程度。計算結(jié)果見表6-1。敏感性分析圖如圖6-5。【解】投資利潤率計算公式為：根據(jù)題目給定數(shù)據(jù)分別計算四個不確5657價格因素變動敏感性分析表基本方案-15%-10%+10%+15%年產(chǎn)量單價銷售收入年總成本稅金全部投資年利潤101010101080068072088092080006800720088009200500050005000500050008006807208809208800880088008800880022001120148029203280投資利潤率25.012.7316.8233.1837.27敏感度+3.272+3.272+3.272+3.27257價格因素變動敏感性分析表基本-15%-10%+10%+15758投資因素變動敏感性分析表基本方案-15%-10%+10%+15%年產(chǎn)量單價銷售收入年總成本稅金全部投資年利潤1010101010800800800800800800080008000800080005000500050005000500080080080080080088007480792096801012022002200220022002200投資利潤率25.029.4127.7822.7321.74敏感度-1.176-1.112-0.908-0.86958投資因素變動敏感性分析表基本-15%-10%+10%+15859成本因素變動敏感性分析表基本方案-15%-10%+10%+15%年產(chǎn)量單價銷售收入年總成本稅金全部投資年利潤101010101080080080080080080008000800080008000500042504500550057508008008008008008800880088008800880022002950270017001450投資利潤率25.033.5230.6819.3216.48敏感度-2.272-2.272-2.272-2.27259成本因素變動敏感性分析表基本-15%-10%+10%+159產(chǎn)量因素變動敏感性分析表基本方案-15%-10%+10%+15%年產(chǎn)量單價銷售收入年總成本稅金全部投資年利潤108.591111.580080080080080080006800720088009200500042504500550057008006807208809208800880088008800880022001870198024202530投資利潤率25.012.2522.5027.5028.75敏感度+1.00+1.00+1.00+1.00產(chǎn)量因素變動敏感性分析表基本-15%-10%+10%+15%60敏感性分析圖

不確定因素變化幅度(%)利潤率%投資額產(chǎn)品價格成本基本方案投資利潤率25%產(chǎn)量010155-5-10-15敏感性分析圖不確定因素變化幅度(%)利潤率%投資額產(chǎn)品價格61結(jié)論：從圖中可以看出：價格因素為最敏感因素，只要銷售價格增長（或降低）1%，投資利潤率可增長（或降低）3.272，其次是成本。結(jié)論：從圖中可以看出：價格因素為最敏感因素，只要銷售價格增長62風(fēng)險分析的方法還有哪些呢？如何進(jìn)行不確定分析呢？6.3建設(shè)項目風(fēng)險的概率分析風(fēng)險分析的方法還有哪些呢？如何進(jìn)行不確6.3建設(shè)項目風(fēng)險的636.3建設(shè)項目風(fēng)險的概率分析

本節(jié)主要內(nèi)容

6.3.1風(fēng)險的度量

6.3.2專家調(diào)查打分法

6.3.3概率分析法

6.3.4蒙特卡洛模擬方法6.3建設(shè)項目風(fēng)險的概率分析本節(jié)主要內(nèi)容646.3.1風(fēng)險的度量6.3.1風(fēng)險的度量65R-風(fēng)險度O-風(fēng)險后果集P-概率值集度量R-風(fēng)險度O-風(fēng)險后果集P-概率值集L-風(fēng)險態(tài)度R-風(fēng)險度度量R-風(fēng)險度66概率主觀概率根據(jù)經(jīng)驗做出的主觀判斷客觀概率根據(jù)試驗統(tǒng)計的方法確定風(fēng)險出現(xiàn)的可能性用概率描述概率主觀概率客觀概率風(fēng)險出現(xiàn)的可能性用概率描述67概率分布離散型將可能性劃分為5個概率等級連續(xù)型由歷史資料確定等到客觀概率分布風(fēng)險出現(xiàn)的可能性用概率描述概率分布離散型連續(xù)型風(fēng)險出現(xiàn)的可能性用概率描述68

風(fēng)險的后果見表6-3

風(fēng)險的度量及可接受性評定

表6-4，6-5

風(fēng)險的后果見表6-3風(fēng)險的度量及可接受性評定69定性方法：憑借主觀判斷對主要風(fēng)險因素進(jìn)行識別，判斷這些主要風(fēng)險可能產(chǎn)生的后果是否可以接受，從而做出項目整體風(fēng)險的判斷。定量方法是采用特定的計算方法，對整體風(fēng)險進(jìn)行度量。常用的有專家調(diào)查打分法、概率樹分析法、蒙特卡洛模擬法。

整體風(fēng)險的度量定性方法：憑借主觀判斷對主要風(fēng)險因素進(jìn)行識別，判斷這些主要風(fēng)706.3.2專家調(diào)查打分法6.3.2專家調(diào)查打分法71工作內(nèi)容識別項目可能遇到的風(fēng)險，列出風(fēng)險表對風(fēng)險的重要程度進(jìn)行評估確定建設(shè)項目整體風(fēng)險工作內(nèi)容識別項目可能遇到的風(fēng)險，列出風(fēng)險表對風(fēng)險的重要72確定風(fēng)險因素的權(quán)重；確定風(fēng)險因素的等級值；計算出每一風(fēng)險因素的得分，

=ri步驟求項目整體風(fēng)險的得分，

總分越高，整體風(fēng)險越大

確定風(fēng)險因素的權(quán)重；=ri步驟求項目整體風(fēng)險的得分736.3.3概率樹分析法6.3.3概率樹分析法74

概率樹分析法定義

通過構(gòu)造概率樹來估計項目整體風(fēng)險的一種方法。該方法適用于狀態(tài)數(shù)有限的離散型變量，根據(jù)每個變量的狀態(tài)組合計算項目的評價指標(biāo)。概率樹分析法定義通過構(gòu)造概率樹來估計項目整體風(fēng)險的一種方75

概率樹分析的方法步驟確定各種風(fēng)險因素確定項目評價經(jīng)濟(jì)指標(biāo)每種風(fēng)險因素可能發(fā)生的狀態(tài)出現(xiàn)的概率之和等于1分析各種風(fēng)險因素可能發(fā)生的狀態(tài)，確定各種狀態(tài)可能出現(xiàn)的概率構(gòu)造概率樹計算概率樹中每一分枝出現(xiàn)的概率及相應(yīng)的評價指標(biāo)值根據(jù)具體要求進(jìn)行計算并做相應(yīng)的分析概率樹分析的方法步驟確定各種風(fēng)險因素確定項目評價經(jīng)濟(jì)指標(biāo)每76期望值方差離散系數(shù)項目評價指標(biāo)

期望值方差離散系數(shù)項目評價指標(biāo)77【例6-6】某項目建設(shè)期2年，生產(chǎn)運營期10年。建設(shè)投資、年銷售收入和年經(jīng)營成本的估計值分別為90000萬元、40000萬元和18000萬元。經(jīng)研究以上三項為項目的主要風(fēng)險因素。每個風(fēng)險因素有三種狀態(tài)，其概率分布如表6-6所示。試計算該項目財務(wù)凈現(xiàn)值的期望值、方差、離散系數(shù)，并計算該項目FNPV≤0的累計概率。（假設(shè)基準(zhǔn)收益率iC=8%）?！纠?-6】某項目建設(shè)期2年，生產(chǎn)運營期10年。建設(shè)投資、78風(fēng)險因素概率分布表表6-6風(fēng)險因素概率分布表表6-679（1）計算概率樹中每一分枝（事件）出現(xiàn)的概率及相應(yīng)的FNPV值如圖6-6所示。（P94）（2）根據(jù)公式（6-12）～（6-14）式計算E(FNPV)、D(FNPV)和離散系數(shù)：(3)計算該項目FNPV≤0的概率將凈現(xiàn)值從小到大進(jìn)行排序，列出其對應(yīng)的發(fā)生概率，再計算累計概率，所得結(jié)果如表6-7所示。（1）計算概率樹中每一分枝（事件）出現(xiàn)的概率及相應(yīng)的FNPV80由表6-7可求得，F(xiàn)NPV≤0的概率為：該項目凈現(xiàn)值的期望值為36954萬元

由表6-7可求得，F(xiàn)NPV≤0的概率為：該項目凈現(xiàn)值的期望值81例.對建設(shè)工程項目進(jìn)行概率分析時，一般需要計算（）。

A.凈現(xiàn)值的敏感度B.經(jīng)營成本的期望值

C.內(nèi)部收益率的敏感度D.凈現(xiàn)值的期望值

例.對建設(shè)工程項目進(jìn)行概率分析時，一般需要計算（）。

A.826.3.3蒙特卡洛模擬方法6.3.3蒙特卡洛模擬方法83蒙特卡洛模擬方法是一種依據(jù)統(tǒng)計理論，利用計算機(jī)對實際可能發(fā)生的情況進(jìn)行模擬或仿真，研究項目風(fēng)險的一種分析方法。用于評估多個非確定型風(fēng)險因素對項目總體目標(biāo)所產(chǎn)生的影響。蒙特卡洛模擬方法是一種依據(jù)統(tǒng)計理論，利用計算機(jī)對實際可能發(fā)生84將目標(biāo)變量用數(shù)學(xué)模型表示，模型中盡可能地包含影響項目目標(biāo)變量的主要風(fēng)險變量。每個風(fēng)險變量的風(fēng)險結(jié)果及所發(fā)生的概率都用具體的概率分布來描述，利用計算機(jī)產(chǎn)生的隨機(jī)數(shù)計算得到風(fēng)險變量的隨機(jī)值。依據(jù)數(shù)學(xué)模型得到目標(biāo)變量的一個隨機(jī)結(jié)果。大量反復(fù)進(jìn)行這種模擬計算，得到目標(biāo)變量的概率密度曲線或累計概率分布曲線，從而對目標(biāo)變量的可能結(jié)果做出較為準(zhǔn)確的評估。蒙特卡洛模擬方法原理將目標(biāo)變量用數(shù)學(xué)模型表示，模型中盡可能地包含影響項目目標(biāo)變量85蒙特卡洛模擬方法的工作程序如圖6-7所示（P96）

蒙特卡洛模擬方法的操作步驟（P96）

蒙特卡洛模擬方法的工作程序如圖6-7所示（P96）蒙特卡86【例6-7】某工業(yè)項目固定資產(chǎn)預(yù)計投資1億元，項目兩年建成，第三年投產(chǎn)并在當(dāng)年達(dá)產(chǎn)。從項目建成開始計算，預(yù)計每年稅前利潤為2000萬元，項目經(jīng)營期為12年。利用相關(guān)歷史數(shù)據(jù)推測，該類項目的固定資產(chǎn)投資服從最悲觀值為1.3億元、最可能值為1億元、最樂觀值為9000萬元的三角形分布，稅前利潤服從期望值（μ）為2000萬元、均方差（σ）為100萬元的正態(tài)分布。試?yán)妹商乜迥M方法，對該項目在不同企業(yè)目標(biāo)收益率情況下的全投資稅前FNPV進(jìn)行風(fēng)險分析?！纠?-7】某工業(yè)項目固定資產(chǎn)預(yù)計投資1億元，項目兩年建成87穿越無人區(qū)青藏鐵路建設(shè)中風(fēng)險有多大？穿越無人區(qū)青藏鐵路建設(shè)中風(fēng)險有多大？88第六章建設(shè)項目風(fēng)險分析

本章主要內(nèi)容

6.1建設(shè)項目風(fēng)險分析概述

6.2不確定性分析

6.3建設(shè)項目風(fēng)險的概率分析第六章建設(shè)項目風(fēng)險分析本章主要內(nèi)容896.1建設(shè)項目風(fēng)險分析概述

本節(jié)主要內(nèi)容

6.1.1風(fēng)險的概念與分類

6.1.2不確定性與風(fēng)險的關(guān)系

6.1.3風(fēng)險分析的作用與內(nèi)容6.1建設(shè)項目風(fēng)險分析概述本節(jié)主要內(nèi)容906.1.1風(fēng)險分析的概念與分類6.1.1風(fēng)險分析的概念與分類91風(fēng)險的概念及分類：

定義：風(fēng)險一般是未來發(fā)生不利事件的可能性。分類：政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、社會風(fēng)險、工程風(fēng)險

建設(shè)項目的風(fēng)險主要是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險風(fēng)險的概念及分類：定義：風(fēng)險一般是未來發(fā)生不926.1.2不確定性與風(fēng)險的關(guān)系6.1.2不確定性與風(fēng)險的關(guān)系93影響項目經(jīng)濟(jì)效果的各種經(jīng)濟(jì)要素的未來值具有不確定性不確定性測算項目各種經(jīng)濟(jì)要素的取值由于缺乏足夠的信息或測算方法上的誤差導(dǎo)致建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)效果評價的預(yù)測值與未來實際值出現(xiàn)偏差建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)具有不確定性影響項目經(jīng)濟(jì)效果的各種經(jīng)濟(jì)要素的未來值具有不確定性不確定性測94

風(fēng)險分析——不確定性分析參數(shù)的不確定性偏離程度項目經(jīng)濟(jì)評價計算參數(shù)建設(shè)期限經(jīng)濟(jì)壽命投資產(chǎn)量價格成本利率匯率收益項目經(jīng)濟(jì)評價方案經(jīng)濟(jì)效果的“實際”值項目可能承擔(dān)不確定性的風(fēng)險及其承受能力風(fēng)險分析——不確定性分析參數(shù)的不確定性偏離程度項目經(jīng)濟(jì)評956.1.3風(fēng)險分析的作用與內(nèi)容6.1.3風(fēng)險分析的作用與內(nèi)容96在可行性研究中，通過進(jìn)行建設(shè)項目風(fēng)險分析，及時進(jìn)行信息反饋，改進(jìn)或優(yōu)化項目設(shè)計，減少投資失誤。建設(shè)項目風(fēng)險分析的作用（P80，2條）通過對風(fēng)險因素的識別，評估各風(fēng)險因素發(fā)生的可能性及對項目的影響程度，揭示關(guān)鍵風(fēng)險因素，提出項目風(fēng)險的預(yù)警、預(yù)報和相應(yīng)的對策。在可行性研究中，通過進(jìn)行建設(shè)項目風(fēng)險分析，及時進(jìn)行信息反饋，97風(fēng)險分析的內(nèi)容風(fēng)險識別風(fēng)險評估風(fēng)險防范對策風(fēng)險分析的內(nèi)容風(fēng)險識別風(fēng)險評估風(fēng)險防范對策98

風(fēng)險識別風(fēng)險識別：識別影響建設(shè)項目結(jié)果的各種不確定因素，并從這些因素中找出那些有潛在不利后果的風(fēng)險因素。風(fēng)險識別的方法：系統(tǒng)分析法、流程圖法、頭腦風(fēng)暴法、情景分析法風(fēng)險識別風(fēng)險識別：識別影響建設(shè)項目結(jié)果的各種不確定因素99建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險因素宏觀經(jīng)濟(jì)方面市場方面項目自身方面項目環(huán)境方面經(jīng)濟(jì)發(fā)展不景氣經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理通貨膨脹匯率變動利率變動貨幣緊縮能源危機(jī)競爭力差供求關(guān)系轉(zhuǎn)變價格波動能源供給不足社會競爭力不足

‥‥

項目所在地基礎(chǔ)設(shè)施差不利自然條件法律法規(guī)不健全政府服務(wù)效率低項目行為主體不守信用

‥‥融資困難設(shè)計變更建筑材料漲價關(guān)鍵進(jìn)度延期工程質(zhì)量問題

‥‥

建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險因素宏觀經(jīng)濟(jì)方面市場方面項目自身方面項目環(huán)境100風(fēng)險識別步驟分析各因素對目標(biāo)的影響程度明確風(fēng)險分析所指目標(biāo)找出影響目標(biāo)的各種不確定性因素根據(jù)因素向不利方向變化的可能性進(jìn)行分析、判斷，確定主要分析因素風(fēng)險識別步驟分析各因素對目標(biāo)的影響程度明確風(fēng)險分析所指目標(biāo)找101

風(fēng)險評估風(fēng)險評估：通過特定的風(fēng)險評估方法，識別出項目面臨的主要風(fēng)險因素及風(fēng)險等級，以制定出相應(yīng)的風(fēng)險對策，減少投資決策的失誤。風(fēng)險評估風(fēng)險評估：通過特定的風(fēng)險評估方法，識別出項102風(fēng)險防范對策通過某種方式將風(fēng)險的后果連同對風(fēng)險應(yīng)對的權(quán)力和責(zé)任轉(zhuǎn)移給其他人。從根本上放棄使用有風(fēng)險的資源、項目技術(shù)、項目設(shè)計方案等對可控風(fēng)險，提出降低風(fēng)險發(fā)生可能性和減少風(fēng)險損失程度的措施，并論證措施的可行性和合理性將項目風(fēng)險保留在風(fēng)險管理主體內(nèi)部，通過內(nèi)部控制措施化解風(fēng)險風(fēng)險回避風(fēng)險控制風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險自留風(fēng)險防范對策通過某種方式將風(fēng)險的后果連同對風(fēng)險應(yīng)對的權(quán)力和責(zé)103如何進(jìn)行不確定分析呢？6.2不確定性分析如何進(jìn)行不確6.2不確定性分析1046.2不確定分析

本節(jié)主要內(nèi)容

6.2.1盈虧平衡分析

6.2.2敏感性分析6.2不確定分析本節(jié)主要內(nèi)容1056.2.1盈虧平衡分析6.2.1盈虧平衡分析106盈虧平衡點定義

項目的收入和支出達(dá)到平衡時，所必需的最低生產(chǎn)水平或銷售水平。當(dāng)項目的生產(chǎn)或銷售水平達(dá)到這個點時，項目不虧不盈，能保證各種起碼的開支，維持生產(chǎn)。盈虧平衡點定義項目的收入和支出達(dá)到平衡時，所必需的最低107

◆一個工程項目只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，若有幾個產(chǎn)品，選其主要產(chǎn)品進(jìn)行分析；

◆單位產(chǎn)品的銷售價（P），可變費用（CV）、固定費用（CF），在項目壽命周期內(nèi)不變；

◆生產(chǎn)量=銷售量；

◆一切數(shù)據(jù)均為正常生產(chǎn)時的數(shù)據(jù)。

盈虧平衡分析的幾點假設(shè)

◆一個工程項目只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，若有幾個產(chǎn)品，選其主要產(chǎn)品進(jìn)108P～單位產(chǎn)品價格Q～產(chǎn)品的產(chǎn)銷量

F～固定成本CV～單位產(chǎn)品變動成本

r～單位產(chǎn)品的銷售稅金

項目利潤E的表達(dá)式項目利潤E的表達(dá)式109

用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點BEPQ

當(dāng)盈虧平衡時，企業(yè)利潤為零，則：

盈虧平衡點越小，項目適應(yīng)市場變化的能力及抗風(fēng)險能力越強(qiáng)。用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點BEPQ盈虧平衡點越小，項目適應(yīng)110盈虧平衡點圖

虧損

0產(chǎn)量、生產(chǎn)能力銷售收入和總成本費用BEPQ盈虧平衡點圖銷售收入和總成本費用BE111用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點（BEPy）適用：已知保本產(chǎn)銷量時，通過計算來表示達(dá)到盈虧平衡時實際利用的生產(chǎn)能力占項目設(shè)計生產(chǎn)能力的比率.比率越小，說明項目適應(yīng)市場變化和抵御風(fēng)險的能力越強(qiáng)。用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點（BEPy）適用：已知保本產(chǎn)112計算公式QS——設(shè)計生產(chǎn)能力計算公式QS——設(shè)計生產(chǎn)能力113

評價標(biāo)準(zhǔn)

BEPY

越小，表示達(dá)到盈虧平衡時實際利用的生產(chǎn)能力占項目設(shè)計生產(chǎn)能力的比率越小，說明項目適應(yīng)市場變化和抵御風(fēng)險的能力越強(qiáng)BEPY越小，表示達(dá)到盈虧平衡時實際利用114線性盈虧平衡應(yīng)用保本最高單位產(chǎn)品成本的確定與產(chǎn)銷量對應(yīng)的單位變動成本線性盈虧平衡應(yīng)用保本最高單位產(chǎn)品成本的確定與產(chǎn)銷量對應(yīng)的單位115線性盈虧平衡應(yīng)用

保本最低銷售價格的確定與產(chǎn)銷量對應(yīng)的保本單位產(chǎn)品售價線性盈虧平衡應(yīng)用保本最低銷售價格的確定與產(chǎn)銷量對應(yīng)的保本單116例．某方案年設(shè)計生產(chǎn)能力6000件，每件產(chǎn)品價格為50元，每件產(chǎn)品變動成本為20元，單件產(chǎn)品銷售稅金及附加（含增值稅）為10元，年固定總成本為64000元，用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點為()件。A．800B．1600C．2133D．3200例．某方案年設(shè)計生產(chǎn)能力6000件，每件產(chǎn)品價格為50元，每117算例（P84，例6.1）【例6-1】某項目年設(shè)計生產(chǎn)能力15萬件，每件產(chǎn)品價格為600元，單位變動成本為200元，單位產(chǎn)品稅金為150元，年固定成本為1800萬元。求：（1）達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力時的盈利（即最大利潤）是多少？（2）以產(chǎn)量表示的盈虧平衡點和用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點為多少？（3）年利潤為1500萬元時要求的年產(chǎn)量是多少？（4）當(dāng)市場需求為8萬件時，企業(yè)可接受的最低銷售單價為多少？如保持銷售單價不變，則此時可接受的最高單位變動成本為多少？算例（P84，例6.1）【例6-1】某項目年設(shè)計生產(chǎn)能力118非線性盈虧平衡分析

隨著項目產(chǎn)銷量的增加，產(chǎn)品的銷售價要下降，銷售收入與產(chǎn)銷量之間呈非線性關(guān)系；材料價格、人工費等各種因素的影響，也使產(chǎn)品的總成本與產(chǎn)銷量之間成非線性關(guān)系，盈虧平衡點有一個以上。非線性盈虧平衡分析119【例6-2】某項目的年固定成本為80000元，單位變動成本為40元（已含稅金）。每多生產(chǎn)一件產(chǎn)品，單位變動成本可降低0.01元；單位銷售價格為100元，銷量每增加一件產(chǎn)品，銷售價格下降0.02元。試求盈虧平衡點?！纠?-2】某項目的年固定成本為80000元，單位變動成本120建設(shè)項目風(fēng)險分析課件121【解】根據(jù)題意，有：單位產(chǎn)品的售價P=（100－0.02Q）；單位產(chǎn)品的變動成本Cv

=（40－0.01Q）；（1）盈虧平衡點時,R（Q）

=C（Q）即100Q－0.02Q2＝80000＋（40－0.01Q）Q

0.01Q2－60Q＋80000＝0（1）盈虧平衡點時,R（Q）=C（Q）122＝2000（件）Q1＝Q2＝＝4000（件）＝2000（件）Q1＝Q2＝＝4000（件）123【例6-3】某項目所生產(chǎn)的產(chǎn)品的固定成品為12萬元，單位變動成本為800元，產(chǎn)品銷售收入（已扣除稅金）與銷售量的關(guān)系為R=24000Q1/2，試確定該產(chǎn)品產(chǎn)量的經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)間和最大利潤時的銷售量（最優(yōu)規(guī)模）。【例6-3】某項目所生產(chǎn)的產(chǎn)品的固定成品為12萬元，單位變動124【解】（1）求該產(chǎn)品產(chǎn)量的經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)間：E=24000Q1/2－120000－800Q

當(dāng)E=0，有24000Q1/2－120000－800Q＝0【解】（1）求該產(chǎn)品產(chǎn)量的經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)間：125

令：Q1/2=x800x2—24000x＋120000＝0

即：

x2—30x＋150＝0x1＝23.66

Q1=559.81≈560（件）x2＝6.34

Q2=40.19≈40（件）令：Q1/2=x800x2—24000x＋1126（2）求最大利潤時的銷售量（Qmax）令：E’＝0，有：（件）（2）求最大利潤時的銷售量（Qmax）有：（件）1276.2.2敏感性分析6.2.2敏感性分析128敏感性的定義：

敏感性是不確定性因素的變動對項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)（內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期等）的影響程度敏感性的定義：敏感性是不確定性因素的變動對項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)129

風(fēng)險分析——不確定性分析參數(shù)的不確定性偏離程度項目經(jīng)濟(jì)評價計算參數(shù)建設(shè)期限經(jīng)濟(jì)壽命投資產(chǎn)量價格成本利率匯率收益項目經(jīng)濟(jì)評價方案經(jīng)濟(jì)效果的“實際”值項目可能承擔(dān)不確定性的風(fēng)險及其承受能力風(fēng)險分析——不確定性分析參數(shù)的不確定性偏離程度項目經(jīng)濟(jì)評130敏感性分析

敏感性分析是是通過分析、預(yù)測各種不確定性因素發(fā)生變化時對建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，從中找出對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響程度較大的因素（敏感因素）。目的是提高經(jīng)濟(jì)評價的準(zhǔn)確性和可靠性敏感性分析敏感性分析是是通過分析、預(yù)測各種不確定性因素目的是131敏感性分析假設(shè)兩個或兩個以上互相獨立的不確定因素同時變化時，分析這些變化的因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度。多因素敏感性分析單因素敏感性分析假設(shè)各個不確定性因素之間相互獨立，每次只考察一個因素，其他因素保持不變，以分析這個可變因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度。

敏感性分析假設(shè)兩個或兩個以上互相獨立的不確定因素同時變化時，132確定分析指標(biāo)選擇需要分析的不確定性因素某一不確定因素變動，其他因素固定不變按照一定的變化幅度（如±5％、±10％、±20％等）改變它的數(shù)值分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況

確定敏感性因素選擇敏感程度小的方案

敏感性分析的方法及步驟確定分析指標(biāo)選擇需要分析的不確定性因素某一不確定因素變動，其133確定敏感性分析指標(biāo)

—最能反映經(jīng)濟(jì)效益的綜合性指標(biāo)。如：投資回收期、內(nèi)部收益率、投資利潤率、凈現(xiàn)值等。選取不確定因素

—選擇原則：●預(yù)計在可能變化范圍內(nèi)會較強(qiáng)影響經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)；●在確定性經(jīng)濟(jì)評價中采用的數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性把握不大。如產(chǎn)品銷量、售價、經(jīng)營成本、項目建設(shè)年限、折現(xiàn)率、投資額、外匯比率等。確定敏感性分析指標(biāo)134

計算不確定因素的變動對分析指標(biāo)的影響程度在固定其他變量因素的條件下，按預(yù)定的變化幅度來變動某個不確定因素，計算其變動對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度（敏感度），并按兩者的對應(yīng)關(guān)系，繪成圖或列成表。計算不確定因素的變動對分析指標(biāo)的影135敏感度系數(shù)計算公式

P86：SK

值越大，表明評價指標(biāo)V對于不確定因素X越敏感；反之，則不敏感。SK

越大，項目風(fēng)險也越大。不確定因素x發(fā)生△x變化率時，評價指標(biāo)V的相應(yīng)變化率（％）不確定因素x的變化率（％）敏感度系數(shù)計算公式P86：SK值越大，表明評價指136敏感性分析圖

P87不確定因素變化幅度(%)FNPV(萬元)投資額產(chǎn)品價格經(jīng)營成本基本方案FNPV=121.21-5.64%010.10%14.09%敏感性分析圖P87不確定因素變化幅度(%)FNPV(萬元137

找出敏感因素根據(jù)不確定因素的變動幅度與經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)變動率的一一對應(yīng)關(guān)系，可比較出對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)影響最強(qiáng)的因素，即為項目方案的敏感因素。在實際工作中，可運用敏感性分析圖來顯示敏感因素，直觀明了。找出敏感因素138

綜合分析決定項目方案的取舍。對找出的最敏感的因素，應(yīng)分析研究其存在不確定性的根源，并弄清哪些根源是主觀原因，哪些是客觀原因，以便采取相應(yīng)的對策加以控制。綜合分析決定項目方案的取舍。139例：下列選項中，（）的方案投資風(fēng)險較高。A.盈虧平衡點產(chǎn)量高B.盈虧平衡點產(chǎn)量低C.敏感度系數(shù)小D.敏感性系數(shù)分析圖中影響因素斜率小例：下列選項中，（）的方案投資風(fēng)險較高。140例．某建設(shè)項目以財務(wù)凈現(xiàn)值為指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析的有關(guān)數(shù)據(jù)見下表（單位：萬元），則按凈現(xiàn)值確定的敏感程度由大到小的順序為（）。A．①-②-③B．②-①-③C．②-③-①D．③-②-①

-10%0+10%變化幅度914.93861.44807.94703.08861.441019.80875.40861.44847.47①建設(shè)投資②營業(yè)收入③經(jīng)營成本-0.62101.83900.1620例．某建設(shè)項目以財務(wù)凈現(xiàn)值為指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析的有關(guān)數(shù)據(jù)見下141【例6-4】某建設(shè)項目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)量為10萬臺，每臺售價800元，單臺成本500元，項目投資8800萬元，綜合稅率10%，項目壽命期15年。選定產(chǎn)品售價、投資、成本、產(chǎn)量四個變量因素，各按±10%和±15%的幅度變動，試對該項目的投資利潤率作敏感性分析。5.算例（P88，例6.4）【例6-4】某建設(shè)項目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)量為10萬臺，每臺售價800142【解】投資利潤率計算公式為：根據(jù)題目給定數(shù)據(jù)分別計算四個不確定性變量因素的不同變動幅度對投資利潤率的影響程度。計算結(jié)果見表6-1。敏感性分析圖如圖6-5。【解】投資利潤率計算公式為：根據(jù)題目給定數(shù)據(jù)分別計算四個不確143144價格因素變動敏感性分析表基本方案-15%-10%+10%+15%年產(chǎn)量單價銷售收入年總成本稅金全部投資年利潤101010101080068072088092080006800720088009200500050005000500050008006807208809208800880088008800880022001120148029203280投資利潤率25.012.7316.8233.1837.27敏感度+3.272+3.272+3.272+3.27257價格因素變動敏感性分析表基本-15%-10%+10%+1144145投資因素變動敏感性分析表基本方案-15%-10%+10%+15%年產(chǎn)量單價銷售收入年總成本稅金全部投資年利潤1010101010800800800800800800080008000800080005000500050005000500080080080080080088007480792096801012022002200220022002200投資利潤率25.029.4127.7822.7321.74敏感度-1.176-1.112-0.908-0.86958投資因素變動敏感性分析表基本-15%-10%+10%+1145146成本因素變動敏感性分析表基本方案-15%-10%+10%+15%年產(chǎn)量單價銷售收入年總成本稅金全部投資年利潤101010101080080080080080080008000800080008000500042504500550057508008008008008008800880088008800880022002950270017001450投資利潤率25.033.5230.6819.3216.48敏感度-2.272-2.272-2.272-2.27259成本因素變動敏感性分析表基本-15%-10%+10%+1146產(chǎn)量因素變動敏感性分析表基本方案-15%-10%+10%+15%年產(chǎn)量單價銷售收入年總成本稅金全部投資年利潤108.591111.580080080080080080006800720088009200500042504500550057008006807208809208800880088008800880022001870198024202530投資利潤率25.012.2522.5027.5028.75敏感度+1.00+1.00+1.00+1.00產(chǎn)量因素變動敏感性分析表基本-15%-10%+10%+15%147敏感性分析圖

不確定因素變化幅度(%)利潤率%投資額產(chǎn)品價格成本基本方案投資利潤率25%產(chǎn)量010155-5-10-15敏感性分析圖不確定因素變化幅度(%)利潤率%投資額產(chǎn)品價格148結(jié)論：從圖中可以看出：價格因素為最敏感因素，只要銷售價格增長（或降低）1%，投資利潤率可增長（或降低）3.272，其次是成本。結(jié)論：從圖中可以看出：價格因素為最敏感因素，只要銷售價格增長149風(fēng)險分析的方法還有哪些呢？如何進(jìn)行不確定分析呢？6.3建設(shè)項目風(fēng)險的概率分析風(fēng)險分析的方法還有哪些呢？如何進(jìn)行不確6.3建設(shè)項目風(fēng)險的1506.3建設(shè)項目風(fēng)險的概率分析

本節(jié)主要內(nèi)容

6.3.1風(fēng)險的度量

6.3.2專家調(diào)查打分法

6.3.3概率分析法

6.3.4蒙特卡洛模擬方法6.3建設(shè)項目風(fēng)險的概率分析本節(jié)主要內(nèi)容1516.3.1風(fēng)險的度量6.3.1風(fēng)險的度量152R-風(fēng)險度O-風(fēng)險后果集P-概率值集度量R-風(fēng)險度O-風(fēng)險后果集P-概率值集L-風(fēng)險態(tài)度R-風(fēng)險度度量R-風(fēng)險度153概率主觀概率根據(jù)經(jīng)驗做出的主觀判斷客觀概率根據(jù)試驗統(tǒng)計的方法確定風(fēng)險出現(xiàn)的可能性用概率描述概率主觀概率客觀概率風(fēng)險出現(xiàn)的可能性用概率描述154概率分布離散型將可能性劃分為5個概率等級連續(xù)型由歷史資料確定等到客觀概率分布風(fēng)險出現(xiàn)的可能性用概率描述概率分布離散型連續(xù)型風(fēng)險出現(xiàn)的可能性用概率描述155

風(fēng)險的后果見表6-3