《當代中國經(jīng)濟（第二版）》第九章國際貨幣危機與國際貨幣體系

國際經(jīng)濟學(xué)教程國際貨幣危機與國際貨幣體系國際經(jīng)濟學(xué)教程第九章第九章國際貨幣危機與國際貨幣體系11/7/2022重點問題貨幣危機理論國際貨幣體系布雷頓森林體系牙買加體系東亞金融危機

第九章國際貨幣危機與國際貨幣體系11/7/2022主要內(nèi)容第一節(jié)

貨幣危機理論第二節(jié)現(xiàn)代國際貨幣體系第三節(jié)當前的國際貨幣體系第一節(jié)貨幣危機理論一、第一代貨幣危機理論代表人物：保羅·克魯格曼、羅伯特·P.弗勒德、彼得·M.加伯假定：政府為解決財政赤字會無限制發(fā)發(fā)行紙幣；央行為維持固定匯率制會無限制拋出外匯；主要觀點：一國的經(jīng)濟基本面決定貨幣對外價值穩(wěn)定與否、貨幣危機是否會爆發(fā)、何時爆發(fā)；一國固定匯率制面臨的問題源于過度擴張的國內(nèi)信貸；投機沖擊和匯率崩潰是投資者理性選擇的結(jié)果，并非不道德。缺陷：假定與實際偏離較大；對政府的論述不足；經(jīng)濟基本面穩(wěn)定不是充分條件；單純依靠基本經(jīng)濟變量顯得很單薄。11/7/2022第一節(jié)貨幣危機理論二、第二代貨幣危機理論代表人物：莫里斯·奧布斯特菲爾德、杰拉多·埃斯奎韋爾、菲利普·拉潤假定：政府是主動的，最大化其目標函數(shù)，匯率制的放棄是央行的行為選擇；引入博弈；主要觀點：未進入基本經(jīng)濟變量的中間地帶，經(jīng)濟基本面決定了危機爆發(fā)的可能性，危機不可能發(fā)生或必然發(fā)生；進入該地帶，危機是否爆發(fā)由投資者的主觀預(yù)期解釋；若投資者行為促使危機提前到來，那么是不道德的。其它解釋：羊群行為、傳染效應(yīng)11/7/2022第一節(jié)貨幣危機理論三、第三代貨幣危機理論代表人物：保羅·克魯格曼假定：單一商品；開放的小國經(jīng)濟；主要觀點：金融過度加劇金融體系的脆弱性，以致泡沫破裂，發(fā)生危機；親緣政治的存在提高了金融過度的程度；與東亞金融危機類似的危機爆發(fā)的關(guān)鍵在于企業(yè)；存在三個均衡：不穩(wěn)定的中間均衡、本國回報率等于外國回報率的高水平均衡及低水平均衡；保持匯率是一個兩難選擇。政策建議：預(yù)防措施；對付危機；危機后重建經(jīng)濟。11/7/2022第一節(jié)貨幣危機理論四、三代貨幣危機理論的比較同：單商品假定異：第一代貨幣危機理論認為，一國貨幣和匯率制度的崩潰是政府經(jīng)濟政策之間的沖突造成的；第二代貨幣危機理論認為，政府在固定匯率制上始終存在動機沖突,在公眾認識到政府的搖擺不定后,如果公眾喪失信心,金融市場并非天生有效,而是存在種種缺陷,這時,市場投機以及羊群行為會使固定匯率制崩潰,政府維持固定匯率制的代價會隨著時間的延長而增大。第三代貨幣危機理論認為,企業(yè)、脆弱的金融體系以及親緣政治是東亞金融危機發(fā)生的原因所在。貨幣危機理論的發(fā)展取決于有關(guān)貨幣危機的實證研究的發(fā)展和其它相關(guān)領(lǐng)域研究工具或建立模型的方法的引入和融合。11/7/2022第二節(jié)現(xiàn)代貨幣體系一、健全理想的國際貨幣體系應(yīng)具特點：從宏觀角度看,應(yīng)能夠促使國際貿(mào)易在數(shù)量、結(jié)構(gòu)、地理幾個方面協(xié)調(diào)發(fā)展,能夠促進國際資本較為自由地流動,以使資源在全球得到更為有效的配置,讓世界經(jīng)濟穩(wěn)定地向前發(fā)展；從金融角度看,它應(yīng)該能為世界經(jīng)下提供與其發(fā)展速度相匹配、行之有效的國際清償能力,既要避免這種清償能力不足而使世界經(jīng)濟陷入衰退,同時,這一體系又應(yīng)具有較好的國際收支調(diào)節(jié)機制；另外,健全的國際貨幣體系應(yīng)能使人們對國際金融局勢保持樂觀態(tài)度,不致出現(xiàn)因拋售某種資產(chǎn)、搶購另種資產(chǎn)而造成的貨幣危機,或能將這種搶購控制在一定的范圍和程度內(nèi)。11/7/2022第二節(jié)現(xiàn)代貨幣體系二、國際貨幣體系的類型從是否有意識地進行組織安排的角度：自發(fā)存在的（準）國際貨幣體系；人為安排組織的國際貨幣體系從儲備資產(chǎn)的一般性質(zhì)的角度：金本位制；不兌換紙幣本位制（信用本位制）；介于二者之間的金匯兌本位制從匯率制度的角度：固定匯率制；有管理的浮動匯率制；自由浮動匯率制11/7/2022第九章國際貨幣危機與國際貨幣體系11/7/2022第二節(jié)現(xiàn)代國際貨幣體系二、布雷頓森林體系（一）布雷頓森林體系的誕生1944年7月1日至22日,包括美、英、法、中、蘇等在內(nèi)的44個國家在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開專家會議(聯(lián)合國家和聯(lián)盟國家國際貨幣金融會議),商討戰(zhàn)后國際貨幣體系的重建問題。由于會議是在布雷頓森林的飯店召開的,故會議所決定建立的國際貨幣體系被稱為布雷頓森林體系。第九章國際貨幣危機與國際貨幣體系11/7/2022第二節(jié)現(xiàn)代國際貨幣體系（二）布雷頓森林體系的內(nèi)容國際貨幣基金組織是進行國際貨幣協(xié)商合作的永久機構(gòu)，是戰(zhàn)后國際貨幣體系的核心；國際收支失衡的解決，主要是由逆差國從貨幣基金取得短期資金融通來解決；以美元為中心的固定匯率制（美元與黃金掛鉤；其他成員的貨幣與美元掛鉤；可調(diào)整的固定匯率）；關(guān)于外匯管制的廢止。第九章國際貨幣危機與國際貨幣體系11/7/2022第二節(jié)現(xiàn)代國際貨幣體系（三）布雷頓森林體系的崩潰布雷頓森林體系崩潰的種種因素:1.布雷頓森林體系的內(nèi)在矛盾（1）特里芬兩難；美元持有量的多寡問題（2）其他國家維持固定匯率的兩難；是否與美國兌換黃金（3）該體系中各國協(xié)調(diào)合作難以順利開展。第九章國際貨幣危機與國際貨幣體系11/7/2022第二節(jié)現(xiàn)代國際貨幣體系2.美元危機從美元稀缺的“美元荒”到美元過剩的“美元災(zāi)”3.布雷頓森林體系最后的瓦解過程“新經(jīng)濟政策”“史密斯協(xié)議”美元繼續(xù)頹勢最終瓦解（四）布雷頓森力體系評說1.布雷頓森林體系是歷史的產(chǎn)物，促進世界經(jīng)濟穩(wěn)定和發(fā)展。（1）固定匯率制，便于進出口和對外投資，利于國際貿(mào)易和國資金流動；第九章國際貨幣危機與國際貨幣體系11/7/2022第二節(jié)現(xiàn)代國際貨幣體系（2）國際收支調(diào)節(jié)機制，利于各國經(jīng)濟增長和穩(wěn)定；（3）儲備資產(chǎn)為黃金，美元與黃金掛鉤，有益于國際貨幣關(guān)系的調(diào)整；（4）調(diào)整了二戰(zhàn)無序的國際貨幣關(guān)系，是國際金本位的替代關(guān)系。2.布雷頓森林體系以一國貨幣（美元）為中心，必然也只能是一種過渡體制。第九章國際貨幣危機與國際貨幣體系11/7/2022第三節(jié)當前的國際貨幣體系一、布雷頓森林體系崩潰后國際貨幣領(lǐng)域存在的主要問題匯率制度——固定還是浮動？國際儲備——用什么本位？國際收支調(diào)節(jié)——誰對收支不平衡負責(zé)第九章國際貨幣危機與國際貨幣體系11/7/2022第三節(jié)當前的國際貨幣體系二、《牙買加協(xié)定》及牙買加體系（一）《牙買加協(xié)定》形成的過程1971.10.1，IMF的理事會的會議決定——1972.7.20，成立“20國委員會”——1972.9，委員會開始活動——一年后，“第一個改革提綱草案”——1974.6.14，“改革綱要”——1974.9，成立“國際貨幣制度臨時委員會”——1976.1.8，《牙買加協(xié)定》（二）牙買加協(xié)議的主要內(nèi)容及特點1.協(xié)定的基本內(nèi)容（1）可自由選擇浮動匯率制或者固定匯率制；（2）黃金非貨幣化；（3）擴大ＳＤＲ的使用范圍；（4）增加會員國的基金份額；（5）擴大對發(fā)展中國家的資金融通。

第九章國際貨幣危機與國際貨幣體系11/7/2022第三節(jié)當前的國際貨幣體系2.牙買加體系的基本情況（1）多元化的國際儲備體系a.美元仍是主導(dǎo)貨幣、最主要的國際支付手段、最主要的國際價值貯藏手段；b.日元、聯(lián)邦德國馬克和SDR的地位加強；c.黃金的作用進一步削弱，但未退出歷史舞臺。（2）實施以浮動匯率為中心的多種匯率制度（3）國際收支的調(diào)節(jié)趨向多元化，用多因素，多軌并行的辦法進行協(xié)調(diào)。a.浮動匯率制提供了調(diào)節(jié)國際收支的機制；b.利用各國間的利率差異來調(diào)節(jié)國際收支失衡；c.國際貨幣基金組織進行干預(yù)的調(diào)節(jié)。第九章國際貨幣危機與國際貨幣體系11/7/2022第三節(jié)當前的國際貨幣體系（三）對牙買加體系的評價1.牙買加體系的多種貨幣儲備體系克服了“特里芬兩難”。2.多種匯率制度并存可以適應(yīng)一國、國家集團或世界經(jīng)濟的變化；3.多因素的國際收支調(diào)節(jié)在一定程度上適應(yīng)了世界經(jīng)濟的發(fā)展不平衡。牙買加體系是對現(xiàn)實情況的適應(yīng)，而不是改革；靈活有余，穩(wěn)定不夠；反應(yīng)遲緩，政策不符合實際；明顯缺乏制約能力。第九章國際貨幣危機與國際貨幣體系11/7/2022第三節(jié)當前的國際貨幣體系三、東亞金融危機原因：（一）陰謀論（二）國際投機說（三）日元過度貶值說（四）東亞經(jīng)濟泡沫（五）短期資金長期投資說（六）“裙帶資本主義”說（七）中國因素論第九章國際貨幣危機與國際貨幣體系11/7/2022第三節(jié)當前的國際貨幣體系二、國際貨幣體系改革的方向和問題

（一）國際貨幣體系改革所設(shè)計的方方面面1.匯率體制應(yīng)該怎樣建立？

2.國際貨幣的基礎(chǔ)應(yīng)該是什么？

3.基金份額尤其是特別提款權(quán)應(yīng)如何分配？

4.國際收支失衡應(yīng)由赤字方單獨來調(diào)整，還是雙方調(diào)節(jié)？（二）國際貨幣體制改革中的南北矛盾第九章國際貨幣危機與國際貨幣體系11/7/2022復(fù)習(xí)核心概念理性沖擊模型自我實現(xiàn)式危機模型羊群行為花車效應(yīng)傳染效應(yīng)