《財(cái)務(wù)管理（第4版）》第13章國際財(cái)務(wù)管理

《財(cái)務(wù)管理—實(shí)務(wù)與案例》13MBA精品課程系列教材第13章國際財(cái)務(wù)管理

【學(xué)習(xí)目標(biāo)】國際財(cái)務(wù)管理，是財(cái)務(wù)管理學(xué)向國際領(lǐng)域發(fā)展的一個(gè)新分支。通過本章學(xué)習(xí)，你應(yīng)該掌握國際財(cái)務(wù)管理的概念和內(nèi)容，了解國際財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生的背景，熟悉財(cái)務(wù)管理延伸到國際領(lǐng)域遇到的特殊問題；掌握國際稅務(wù)管理的基本內(nèi)容和轉(zhuǎn)讓定價(jià)的表現(xiàn)形式；掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則和技巧。13.1國際財(cái)務(wù)管理概述13.1.1國際財(cái)務(wù)管理的定義國際財(cái)務(wù)管理是研究在國際經(jīng)濟(jì)條件下，國際企業(yè)從事跨國經(jīng)營活動(dòng)所面臨的特殊領(lǐng)域的財(cái)務(wù)管理問題，是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理在國際領(lǐng)域中的延伸。國際財(cái)務(wù)管理學(xué)站在企業(yè)的角度，研究企業(yè)在國際市場(chǎng)的財(cái)務(wù)活動(dòng)及其財(cái)務(wù)關(guān)系，是一門與“國際金融”、“國際投資”、“國際會(huì)計(jì)”、“國際稅收”等多種學(xué)科相交叉的邊緣性學(xué)科。13.1.2國際財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生的背景1.國際貿(mào)易發(fā)展形成外貿(mào)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)管理理論與方法

2.生產(chǎn)國際化形成國際直接投資財(cái)務(wù)管理理論與方法

3.金融全球化形成國際籌資、國際證券投資等財(cái)務(wù)管理理論與方法

13.1.3財(cái)務(wù)管理延伸到國際領(lǐng)域遇到的特殊問題國際財(cái)務(wù)管理在國際領(lǐng)域遇到的特殊問題也是它與傳統(tǒng)的“單國性”財(cái)務(wù)管理的主要區(qū)別，即它不僅面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn)，而且也享有更大的機(jī)遇。

其風(fēng)險(xiǎn)主要有：各國通貨膨脹率不同，匯率和利率經(jīng)常波動(dòng)，各國政府不斷調(diào)整對(duì)外匯的管理措施，進(jìn)出口稅率經(jīng)常變動(dòng)，以及政治上的民族排他主義浪潮等。

其機(jī)遇主要有：可以充分利用全球性資金市場(chǎng)，為企業(yè)的跨國經(jīng)營選擇融資方式和獲取最低成本的資金提供便利。因此，避免風(fēng)險(xiǎn)、把握機(jī)遇，也就成為國際財(cái)務(wù)管理工作的兩個(gè)基本職責(zé)。13.1.4國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容，到目前為止國內(nèi)外理論界還沒有形成完全統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。美國著名財(cái)務(wù)學(xué)專家JamesC.VanHorne在他的著作《FundamentalsofFinancialManagement》中認(rèn)為國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容主要包括：①國際投資；②匯兌風(fēng)險(xiǎn)管理；③跨國公司投資；④國際貿(mào)易融資等四個(gè)方面。

美國另一位財(cái)務(wù)學(xué)專家AlanC.Shapiro在他的著作《FoundationsofMultinationalFinancialManagement》中則認(rèn)為國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容主要包括：①外匯風(fēng)險(xiǎn)管理；②國際企業(yè)營運(yùn)資金管理；③國外投資分析；④國外經(jīng)營資金籌集等四個(gè)方面。本書根據(jù)前述國際財(cái)務(wù)管理所涉及的特殊領(lǐng)域，以及財(cái)務(wù)管理的基本職能是合理籌集資金和有效運(yùn)用資金，把國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容歸納為以下幾個(gè)方面。①外匯風(fēng)險(xiǎn)管理；②國際融資管理；③國際投資管理；④國際營運(yùn)資金管理；⑤國際稅務(wù)管理。13.2國際稅務(wù)管理13.2.1跨國公司的全球戰(zhàn)略和資金轉(zhuǎn)移跨國公司的組織機(jī)構(gòu)和它的經(jīng)營特點(diǎn)，決定它的戰(zhàn)略必須是一種全球戰(zhàn)略。主要在全球范圍內(nèi)合理配置資源，包括自然資源、人力資源、技術(shù)資源和財(cái)源。因此需要運(yùn)用全球觀點(diǎn)規(guī)定各個(gè)子公司的職能和經(jīng)營范圍，協(xié)調(diào)好母子公司以及各子公司之間的關(guān)系。跨國公司組織機(jī)構(gòu)設(shè)置的形式和管理方式，便于建立跨國公司在全球轉(zhuǎn)移資金的渠道。13.2.2轉(zhuǎn)讓定價(jià)及其影響

1.轉(zhuǎn)讓定價(jià)的概念和表現(xiàn)形式轉(zhuǎn)讓定價(jià)是跨國公司集團(tuán)根據(jù)其全球經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)，在集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)企業(yè)之間銷售商品、提供勞務(wù)和特許權(quán)或進(jìn)行資金借貸等活動(dòng)時(shí)確定的內(nèi)部交易價(jià)格。在實(shí)踐中轉(zhuǎn)讓定價(jià)表現(xiàn)為不同形式，最主要的有以下幾個(gè)方面：（1）通過控制原材料和零部件的購銷價(jià)格來影響產(chǎn)品的成本；（2）通過對(duì)子公司固定資產(chǎn)的出售價(jià)格或使用年限來影響子公司的產(chǎn)品成本；

（3）通過專利、專有技術(shù)、商標(biāo)等無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收取的特許權(quán)使用費(fèi)的高低，母公司對(duì)子公司的成本和利潤施加影響；（4）通過技術(shù)、管理、廣告、咨詢等勞務(wù)費(fèi)用來影響子公司的成本和利潤；（5）利用產(chǎn)品的銷售，給予子公司系統(tǒng)的銷售機(jī)構(gòu)以較高或較低的傭金、回扣來影響公司的銷售收入；（6）利用母公司控制的運(yùn)輸系統(tǒng)，通過向子公司收取較高或較低的運(yùn)輸裝卸、保險(xiǎn)費(fèi)用，來影響子公司的銷售成本；

（7）通過提供貸款和利息的高低來影響產(chǎn)品的成本費(fèi)用；（8）向子公司索取過多的管理費(fèi)用，或額外將母公司自身的管理費(fèi)用攤?cè)胱庸镜漠a(chǎn)品成本內(nèi)；（9）在母公司與子公司之間人為地制造呆帳、損失賠償?shù)?，以此來增加子公司的費(fèi)用支出。上述各種轉(zhuǎn)讓定價(jià)是采用定高價(jià)還是定低價(jià)的形式，取決于母子公司所在國的稅收高低和母公司對(duì)子公司的控股比例。

2.轉(zhuǎn)讓定價(jià)的影響轉(zhuǎn)讓定價(jià)的影響主要有以下幾個(gè)方面。（1）影響收入分配；（2）影響資金流量分配；（3）逃避稅收；（4）人為調(diào)節(jié)利潤；（5）逃避東道國的外匯管制；（6）避免匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；（7）增加子公司的競(jìng)爭(zhēng)力。3.各國政府對(duì)付轉(zhuǎn)讓定價(jià)的措施（1）母國政府對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的對(duì)策（2）東道國政府對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的對(duì)策（3）加強(qiáng)海關(guān)對(duì)外資企業(yè)進(jìn)出口貨物的監(jiān)管作用（4）建立和健全審計(jì)制度13.2.3國際雙重征稅1.國際雙重征稅產(chǎn)生的原因國際稅收是指兩個(gè)或兩個(gè)以上國家政府，在對(duì)跨國納稅人行使各自的征稅權(quán)利而形成的征納關(guān)系中，所發(fā)生的國家之間對(duì)稅收的分配關(guān)系。國際雙重征稅，是指兩個(gè)或兩個(gè)以上國家對(duì)同一納稅人的同一項(xiàng)收入重復(fù)課征所得稅。國際雙重征稅的產(chǎn)生，除經(jīng)濟(jì)因素以外，就稅收本身來說有以下兩方面的原因：一是各國所得稅制的普及化，二是各國稅收管轄權(quán)的差別性。2.國際雙重征稅的影響國際雙重征稅的存在，對(duì)國際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生不利的影響。（1）國際雙重征稅違背了稅負(fù)公平的原則；（2）國際雙重征稅加重了納稅人的負(fù)擔(dān)3.消除國際雙重征稅的基本方法（1）免稅法免稅法的指導(dǎo)原則是承認(rèn)收入來源地稅收管轄權(quán)的優(yōu)先地位，對(duì)居住在本國的跨國納稅人來自外國并已由外國征稅的那部分所得，完全放棄行使居民（公民）管轄權(quán)，免征國內(nèi)所得稅。這就從根本上消除了因雙重稅收管轄權(quán)而導(dǎo)致的重復(fù)征稅。

免稅法又分為全額免稅法和累進(jìn)免稅法兩種形式。全額免稅法是指居住國（國籍國）政府放棄居民（公民）稅收管轄權(quán)，在對(duì)居民（公民）來源于國內(nèi)的所得征稅時(shí)完全不考慮其在國外的所得，僅按國內(nèi)所得額確定適用稅率征稅的方法。全額免稅法的計(jì)算公式如下：居住國應(yīng)征所得稅稅額=居民的國內(nèi)所得×適用稅率

累進(jìn)免稅法是指居住國（國籍國）政府在對(duì)本國居民（公民）行使居民（公民）稅收管轄權(quán)時(shí)，對(duì)居民（公民）來源于國外的所得不予征稅，但在對(duì)居民（公民）來源于國內(nèi)的所得征稅時(shí)，其適用的稅率是將其國內(nèi)外的所得匯總起來，以此總所得為依據(jù)來確定的方法。累進(jìn)免稅法計(jì)算公式如下：居住國應(yīng)征所得稅稅額=居民的總所得×適用稅率×

（國內(nèi)所得÷總所得）

（2）扣除法扣除法的指導(dǎo)原則是居住在本國的跨國納稅人在收入來源國交納的所得稅被看作是一般的費(fèi)用支出，在計(jì)稅所得中扣除。其計(jì)算公式是：居住國應(yīng)征所得稅=（居民的總所得-國外已交納的所得稅）×適用稅率

（3）抵免法抵免法的指導(dǎo)原則是居住國（國籍國）政府承認(rèn)收入來源地管轄權(quán)的優(yōu)先地位，但并不放棄行使居民（公民）管轄權(quán)。對(duì)居住在本國的跨國納稅人來源于國外的所得向外國政府交納的那部分所得稅，允許在居住國（國籍國）交納的稅收中，給予一定的稅收抵免。抵免法的計(jì)算公式是：居住國（國籍國）應(yīng)征所得稅稅額=居民的總所得×適用稅率-允許抵免的已繳來源國稅額

抵免法最初采用的是直接抵免法，以后又出現(xiàn)了間接抵免法。直接抵免法允許直接抵免的外國稅款必須是跨國納稅人直接向收入來源國交納的稅款。它的特征是外國稅款可以全額直接地充抵本國稅收?？赡艿南薅l件是同一項(xiàng)跨國所得的外國稅款抵免不能超過居住國（國籍國）的稅收負(fù)擔(dān)。

間接抵免的原則是：母公司向居住國（國籍國）政府申報(bào)應(yīng)稅所得額時(shí)，不能把外國子公司的所得全部并入計(jì)算，只能合并計(jì)算母公司從國外子公司取得股息所還原出來的那一部份所得。與此相適應(yīng)，子公司交納的所得稅不能在母公司所在國全額抵免，所能抵免的只能是子公司上交股息應(yīng)負(fù)擔(dān)的那一部分。間接抵免與直接抵免的區(qū)別是：前者是部分的、間接的抵免；后者是全額的、直接的抵免。4.稅收饒讓抵免法饒讓抵免法是指居住國（國籍國）政府對(duì)跨國納稅人在收入來源國得到減免的那一部分所得稅，視同在外國已交納的稅款，準(zhǔn)予饒讓抵免，不再按居住國（國籍國）稅法的規(guī)定補(bǔ)征。稅收饒讓抵免只有在抵免法的條件下才能使用，而在免稅法的情況下并不適用。13.3外匯風(fēng)險(xiǎn)管理13.3.1經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指匯率波動(dòng)對(duì)國際企業(yè)未來可獲得的現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值的影響。

1.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)（1）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中所指的匯率變動(dòng)應(yīng)該是未曾預(yù)料到的（2）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是最為重要的風(fēng)險(xiǎn)（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是國際企業(yè)受匯率變動(dòng)直接因素和其他間接因素共同影響的結(jié)果2.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的形成和影響經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的形成和影響結(jié)果見表13—1。表13－1匯率波動(dòng)帶來的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)本國貨幣流入量的交易本國貨幣升值對(duì)交易的影響本國貨幣貶值對(duì)交易的影響A、本國銷售（相對(duì)在本國市場(chǎng)上的外國競(jìng)爭(zhēng)者）減少增加B、以本國貨幣標(biāo)價(jià)的出口減少增加C、以外幣標(biāo)價(jià)的出口減少增加D、對(duì)外投資的利息收入減少增加影響公司本國貨幣流出量的交易A、以本國貨幣標(biāo)價(jià)進(jìn)口的物料無變化無變化B、以外幣標(biāo)價(jià)進(jìn)口的物料減少增加C、所欠外債的利息減少增加

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)所使用的匯率經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)中所使用的匯率為預(yù)期匯率。國際上常見的匯率預(yù)測(cè)方法有技術(shù)分析法、因素分析法、市場(chǎng)分析法和混合分析法等四類。4.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理策略根據(jù)管理者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的不同，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理的策略有兩種。（1）積極性策略（2）消極性策略

13.3.2交易風(fēng)險(xiǎn)1.交易風(fēng)險(xiǎn)的成因（1）商品勞務(wù)進(jìn)出口交易形成的交易風(fēng)險(xiǎn)（2）外匯借款形成的交易風(fēng)險(xiǎn)（3）外匯買賣形成的交易風(fēng)險(xiǎn)（4）遠(yuǎn)期外匯交易形成的交易風(fēng)險(xiǎn)（5）其他2.交易風(fēng)險(xiǎn)的管理策略（1）避險(xiǎn)合約避險(xiǎn)合約包括遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)以及貨幣市場(chǎng)等。國際企業(yè)通過避險(xiǎn)合約，采用套期保值的方法，一般可規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)。（2）操作性策略操作性策略指企業(yè)運(yùn)用內(nèi)部操作的方式避險(xiǎn)，由于沒有實(shí)際的合約，其成本較不明顯。一般跨國公司可籍資金轉(zhuǎn)移的提前或延后，使得資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值變動(dòng)，從而使資產(chǎn)負(fù)債表有所改變。13.3.3折算風(fēng)險(xiǎn)1.折算風(fēng)險(xiǎn)的概念和折算方法折算風(fēng)險(xiǎn)又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生于外幣會(huì)計(jì)報(bào)表的折算過程之中。目前世界各國常用的外幣報(bào)表折算方法有：流動(dòng)性及非流動(dòng)性法、貨幣性及非貨幣性法、時(shí)態(tài)法和現(xiàn)行匯率法。不同折算方法下外幣報(bào)表各項(xiàng)目折算匯率匯總?cè)绫?3—2和表13—3所示。

表13－2外幣資產(chǎn)負(fù)債表折算匯率比較表報(bào)表項(xiàng)目流動(dòng)性及非流動(dòng)性法貨幣性及非貨幣性法時(shí)態(tài)法現(xiàn)行匯率法貨幣資金C