儲能行業(yè)-逆變器市場調(diào)研和分析報告

儲能行業(yè)梳理（二）—逆變器儲能行業(yè)梳理安排儲能行業(yè)介紹01儲能行業(yè)—逆變器02儲能行業(yè)—電池03儲能行業(yè)—其他04儲能行業(yè)的由來60%10%18%2%10%調(diào)節(jié)能源傳統(tǒng)能源儲能儲能行業(yè)的由來儲能行業(yè)滲透率極低（國內(nèi)的儲能市場基本沒有打開）為什么國內(nèi)沒有打開儲能市場？儲能行業(yè)處于導(dǎo)入期導(dǎo)入期如何進(jìn)行優(yōu)選：導(dǎo)入期選股思維行業(yè)生命周期導(dǎo)入期投資優(yōu)選①基本盤穩(wěn)定（向上），立足基本盤，展望增量盤②導(dǎo)入期行業(yè)占公司比重已經(jīng)較大③核心賽道儲能的行業(yè)規(guī)模儲能分為大儲能和小儲能，小儲能主要是移動儲能，有3個場景：便攜式儲能/房車/家庭儲能儲能目前主要是小型儲能儲能行業(yè)爆發(fā)的邏輯為什么今年歐美國家的分布式及儲能放量①歐洲對電力的依存度高（供暖時間長、廚房）②歐洲已經(jīng)碳達(dá)峰，對天然氣發(fā)電、火電、核電③歐洲電價高，波峰和波谷電價差別大，儲能有經(jīng)濟(jì)性④俄烏戰(zhàn)爭，擔(dān)憂電力系統(tǒng)遭到打擊（但目前已經(jīng)打消）歐洲戶儲爆發(fā)的原因儲能行業(yè)示意圖戶用儲能走在大儲能前面逆變器逆變器按照方案分類微型逆變器組串式VS集中式VS微逆微型逆變器是2006年由美國企業(yè)Enphase最初開發(fā)的，開發(fā)微型逆變器的契機(jī)是想將逆變器與單個組件的輸出相匹配，以改善組串式逆變器發(fā)電效率低的問題。與集中或組串式逆變器相比，微逆的主要特點是與每塊組件進(jìn)行連接，從而實現(xiàn)對每塊組件的單獨控制，微逆一般功率較小(0.25-2kw)，發(fā)電效率和安全性更高。微型逆變器儲能逆變器與并網(wǎng)逆變器基本重疊光伏并離網(wǎng)儲能逆變器微型逆變器VS逆變器微型逆變器剛剛起步（滲透率10%以下）微型逆變器行業(yè)格局全球微型逆變器前四：enphase(73%)、禾邁科技（4%）、昱能股份（4%）、德業(yè)股份（1%）儲能逆變器格局非常分散、門檻不如微逆高逆變器路線差別分布式（戶用光伏/戶用儲能）集中式分布式儲能占比陽光電源√√12.80%錦浪科技√√16%德業(yè)股份√√45%禾邁股份√86%昱能科技√80%固德威√√31%科士達(dá)√10%上能電氣√＜10%禾邁、昱能、德業(yè)主要走分布式陽光電源、錦浪科技、固德威綜合性強(qiáng)逆變器企業(yè)業(yè)務(wù)分布逆變器企業(yè)業(yè)務(wù)分布區(qū)域不一樣昱能美國和歐洲占比較大；禾邁和德業(yè)股份拉美地區(qū)占比較大enphase多年采取一拖一產(chǎn)品、國內(nèi)企業(yè)憑借一拖四以上的產(chǎn)品進(jìn)行差異化競爭（國內(nèi)目前基本上技術(shù)與enphase相當(dāng)）逆變器路線差別逆變器企業(yè)業(yè)務(wù)分布區(qū)域不一樣固德威、錦浪科技、陽光電源均在打造儲能系統(tǒng)（含電池）逆變器的估值Enphase:2018-2019年出現(xiàn)盈利拐點時，估值對應(yīng)當(dāng)年50倍左右，2020年下半年隨全球能源轉(zhuǎn)型的加快，估值提升到100倍以上。當(dāng)前公司市值1785億，市場一致預(yù)期公司22年實現(xiàn)19.3億美元營收，2.1億美元凈利潤，對應(yīng)22年約132倍。考慮到國內(nèi)公司目前體量較小，處于快速發(fā)展期，且未來空間較大(20年與Enphase按功率計算的銷量相差10倍以上)，預(yù)計估值還有進(jìn)一步提升空間。逆變器