商品交易所套利交易指令介紹學(xué)習(xí)教案課件

會(huì)計(jì)學(xué)1大連商品交易所套利交易指令介紹會(huì)計(jì)學(xué)1大連商品交易所套利交易指令介紹目錄基本概念核心概念J1305&1309的問題解析套利應(yīng)用撮合算法介紹新套利算法簡(jiǎn)介第1頁(yè)第1頁(yè)/共38頁(yè)目錄第1頁(yè)第1頁(yè)/共38頁(yè)編號(hào)名稱解釋1基本合約（BasicContract）在大商所達(dá)成的遠(yuǎn)期標(biāo)準(zhǔn)化合約，規(guī)定在將來某一特定時(shí)間（地點(diǎn)）交割某一特定商品。例如期貨合約a0908，“a”表示品種黃大豆1號(hào)，“0908”2009年8月，這個(gè)合約名表示在2009年8月份交割的黃大豆1號(hào)合約。2套利合約（SpreadContract）按照特定的套利策略對(duì)基本合約進(jìn)行組合形成的合約。例如，對(duì)a0908和a0910進(jìn)行跨期組合，形成跨期套利SPa0908&a0910。3腿（Leg）套利合約由兩個(gè)或兩個(gè)以上的基本合約組成，這些基本合約稱為套利合約的腿。例如，跨期套利合約SPa0809&a0811，基本合約a0809和a0811就是此套利合約的腿。4腿比例（LegRatio）各腿之間的數(shù)量比例。例如，跨期套利合約SPa0809&a0811，其腿比例為1：1。則買1手SPa0809&a0811，表示買1手a0809，賣1手a0811。5基本定單（BasicOrder）客戶在基本合約上下達(dá)的買賣定單。6套利定單（SpreadOrder）客戶在套利合約上下達(dá)的買賣定單，包括全開全平的套利定單和一開一平的互換定單?；靖拍?1)第2頁(yè)/共38頁(yè)編號(hào)名稱解釋1基本合約在大商所達(dá)成的遠(yuǎn)期標(biāo)準(zhǔn)化合約，規(guī)定在將編號(hào)名稱解釋7價(jià)格推導(dǎo)套利價(jià)差（價(jià)格）=腿1價(jià)格－腿2價(jià)格，按此，腿1價(jià)格＝套利價(jià)差＋腿2價(jià)格，或者腿2價(jià)格＝－套利價(jià)差＋腿1價(jià)格。因此，通過已知的兩個(gè)價(jià)格，可以計(jì)算出另外一個(gè)價(jià)格，這就叫價(jià)格推導(dǎo)。第一個(gè)公式是由兩個(gè)基本合約計(jì)算出套利合約的價(jià)格，叫導(dǎo)入（ImplyIn），第二和第三個(gè)公式是由套利合約和其它基本合約計(jì)算出另外一個(gè)基本合約的價(jià)格，叫導(dǎo)出（ImplyOut）。8推導(dǎo)定單（ImplyOrder）這是相對(duì)于直接定單的概念，是指在基本合約和套利合約之間進(jìn)行價(jià)格推導(dǎo)所產(chǎn)生的虛擬定單。推導(dǎo)定單代表的是最優(yōu)套利定單在此基本合約上產(chǎn)生的價(jià)格推導(dǎo)。9推導(dǎo)根（ImplyRoot）套利合約產(chǎn)生推導(dǎo)定單時(shí)，將基于一個(gè)或多個(gè)組成腿合約的基本價(jià)位往另外一個(gè)組成腿合約上進(jìn)行價(jià)格推導(dǎo)，這些基本價(jià)位就是推導(dǎo)根。10定單隊(duì)列（OrderBook）客戶對(duì)基本合約或套利合約下達(dá)買賣定單，這些定單保存在合約的買賣定單隊(duì)列里面。每個(gè)合約有買賣兩個(gè)定單隊(duì)列，買定單進(jìn)入買定單隊(duì)列，賣定單進(jìn)入賣定單隊(duì)列。當(dāng)客戶對(duì)某個(gè)定單下達(dá)撤消或修改申報(bào)數(shù)量請(qǐng)求時(shí)，定單隊(duì)列相應(yīng)地也要對(duì)此定單進(jìn)行刪除或修改申報(bào)數(shù)量。11推導(dǎo)價(jià)位（ImplyPrice）由套利合約最優(yōu)價(jià)位及其組成腿的最優(yōu)基本價(jià)位，往另外一腿產(chǎn)生推導(dǎo)價(jià)位。與推導(dǎo)定單不同的是，這個(gè)推導(dǎo)發(fā)生在價(jià)位之間，而不是定單之間，代表了某最優(yōu)套利價(jià)位上所有套利定單的價(jià)格推導(dǎo)，而不僅僅是最優(yōu)套利定單。在新套利撮合算法中，用此種價(jià)位方式進(jìn)行價(jià)格推導(dǎo)?；靖拍?2)第3頁(yè)/共38頁(yè)編號(hào)名稱解釋7價(jià)格推導(dǎo)套利價(jià)差（價(jià)格）=腿1價(jià)格－腿2價(jià)格目錄基本概念核心概念J1305&1309的問題解析套利應(yīng)用撮合算法介紹新套利算法簡(jiǎn)介第1頁(yè)第4頁(yè)/共38頁(yè)目錄第1頁(yè)第4頁(yè)/共38頁(yè)核心概念撮合規(guī)則1．價(jià)格優(yōu)先2．同價(jià)格時(shí)間優(yōu)先3.基本訂單優(yōu)先4．在漲跌停板上，先強(qiáng)平優(yōu)先，再平倉(cāng)優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先在三個(gè)層次上的理解1．在每一個(gè)合約上2．在同一套利策略上3．套利被反映到每一個(gè)合約上撮合在正常撮合的交易節(jié)中，所有滿足價(jià)和量的約束的訂單，如果能夠推導(dǎo)，必須成交。第5頁(yè)/共38頁(yè)核心概念撮合規(guī)則第5頁(yè)/共38頁(yè)目錄基本概念核心概念J1305&1309的問題解析套利應(yīng)用撮合算法介紹新套利算法簡(jiǎn)介第1頁(yè)第6頁(yè)/共38頁(yè)目錄第1頁(yè)第6頁(yè)/共38頁(yè)J1305&1309的問題解析買賣SPj1305&1309-74買賣j1305買賣j13091885-74最新價(jià)=1811跌停板價(jià)=1885J1305:無(wú)買委托價(jià)，因?yàn)閖1309無(wú)買委托價(jià)。18101790-------1811①②①②J1305:賣委托價(jià)=1885-75=1811。第7頁(yè)/共38頁(yè)J1305&1309的問題解析買賣SPj1305&1309J1305&1309的問題解析買賣SPj1305&1309-74買賣j1305買賣j1309報(bào)入-74跌停板價(jià)=1885J1309:買委托價(jià)無(wú)，因?yàn)?790+74=1864，低于跌停板1885，無(wú)效。181017901864③③1884④J1309:賣委托價(jià)無(wú)，因?yàn)?810+74=1884，低于跌停板1885，無(wú)效。④第8頁(yè)/共38頁(yè)J1305&1309的問題解析買賣SPj1305&1309J1305&1309的問題解析套利直接成交推導(dǎo)：先腿2推腿1，再腿1推腿2，最后套利間撮合。上述場(chǎng)景下，套利單無(wú)法與基本訂單撮合成交，套利訂單只要滿足價(jià)差相同、交易方向相反即可與套利單直接成交。2月21日開盤后不久j1309即跌停，跌停價(jià)為1885，而j1305合約1分鐘K線上影線集中在1815附近，即存在70個(gè)點(diǎn)的價(jià)差。J1309成交價(jià)為1885（跌停板價(jià)），j1305成交價(jià)為1811，SPj1305&j1309套利合約成交價(jià)為-74。由于j1305買委托最優(yōu)價(jià)為1810，但行情顯示的最新價(jià)為1811，導(dǎo)致客戶以為自己的價(jià)位被上影線擊穿但仍然沒有成交的假象。第9頁(yè)/共38頁(yè)J1305&1309的問題解析套利直接成交推導(dǎo)：先腿2推腿1目錄基本概念核心概念J1305&1309的問題解析套利應(yīng)用撮合算法介紹新套利算法簡(jiǎn)介第1頁(yè)第10頁(yè)/共38頁(yè)目錄第1頁(yè)第10頁(yè)/共38頁(yè)套利應(yīng)用同品種移倉(cāng)交易（展期交易）賣平展期（近月買持倉(cāng)至遠(yuǎn)月買開倉(cāng)）買平展期（近月賣持倉(cāng)至遠(yuǎn)月賣開倉(cāng)）買開展期（遠(yuǎn)月買持倉(cāng)至近月買開倉(cāng)）賣開展期（遠(yuǎn)月賣持倉(cāng)至近月賣開倉(cāng)）

不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）賣平互換（前一品種買持倉(cāng)至后一品種買開倉(cāng)）買平互換（前一品種賣持倉(cāng)至后一品種賣開倉(cāng)）買開互換（前一品種買持倉(cāng)至后一品種買開倉(cāng)）賣開互換（前一品種賣持倉(cāng)至后一品種賣開倉(cāng)）第1頁(yè)第11頁(yè)/共38頁(yè)套利應(yīng)用第1頁(yè)第11頁(yè)/共38頁(yè)同品種移倉(cāng)交易（展期交易）1．近月合約買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至遠(yuǎn)月合約（賣平展期交易）

客戶在j1305合約有1手買持倉(cāng)，欲以50元/噸的價(jià)差，將其移倉(cāng)至j1309合約，委托賣平SPj1305&j1309成交后，j1305合約賣平倉(cāng)1手，同時(shí)j1309合約買開倉(cāng)1手，成交價(jià)差優(yōu)于或等于50元/噸。第1頁(yè)第12頁(yè)/共38頁(yè)同品種移倉(cāng)交易（展期交易）1．近月合約買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至遠(yuǎn)月合約（賣同品種移倉(cāng)交易（展期交易）2．近月合約賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至遠(yuǎn)月合約（買平展期交易）

客戶在j1305合約有1手賣持倉(cāng)，欲以50元/噸的價(jià)差，將其移倉(cāng)至j1309合約，委托買平SPj1305&j1309成交后，j1305合約買平倉(cāng)1手，同時(shí)j1309合約賣開倉(cāng)1手，成交價(jià)差優(yōu)于或等于50元/噸。第1頁(yè)第13頁(yè)/共38頁(yè)同品種移倉(cāng)交易（展期交易）2．近月合約賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至遠(yuǎn)月合約（買同品種移倉(cāng)交易（展期交易）3．遠(yuǎn)月合約買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至近月合約（買開展期交易）

客戶在j1309合約有1手買持倉(cāng)，欲以50元/噸的價(jià)差，將其移倉(cāng)至j1305合約，委托買開SPj1305@j1309成交后，j130909合約賣平倉(cāng)1手，同時(shí)j1305合約買開倉(cāng)1手，成交價(jià)差優(yōu)于或等于500元/噸。第1頁(yè)第14頁(yè)/共38頁(yè)同品種移倉(cāng)交易（展期交易）3．遠(yuǎn)月合約買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至近月合約（買4．遠(yuǎn)月合約賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至近月合約（賣開展期交易）

出現(xiàn)j1305和j1309這種極端行情的時(shí)候，客戶j1309空單由于跌停板出不去，可以通過賣開SPj1305&j1309套利指令，通過j1305賣開吃一些虧來平空，保留j1309的多單來對(duì)沖原來持有的空單，避免損失進(jìn)一步擴(kuò)大。第1頁(yè)J1305&1309的應(yīng)用第15頁(yè)/共38頁(yè)4．遠(yuǎn)月合約賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至近月合約（賣開展期交易）

第1頁(yè)J13不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）1．前一品種買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至后一品種（賣平互換交易）

客戶在y1305合約有1手買持倉(cāng)，欲以1100元/噸的價(jià)差，將其移倉(cāng)至p1305合約，委托賣平SPCy1305&p1305成交后y1305合約賣平倉(cāng)1手，同時(shí)p1305合約買開倉(cāng)1手，成交價(jià)差優(yōu)于或等于1100元/噸。第1頁(yè)第16頁(yè)/共38頁(yè)不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）1．前一品種買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至后一品種（不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）2.前一品種賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至后一品種（買平互換交易）客戶在y1305合約有1手賣持倉(cāng)，欲以1100元/噸的價(jià)差，將其移倉(cāng)至p1305合約，委托買平SPCy1305&p1305成交后，y1305合約買平倉(cāng)1手，同時(shí)p1305合約賣開倉(cāng)1手，成交價(jià)差優(yōu)于或等于1100元/噸。第1頁(yè)第17頁(yè)/共38頁(yè)不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）2.前一品種賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至后一品種不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）3．后一品種買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至前一品種（買開互換交易）客戶在p1305合約有1手買持倉(cāng)，欲以1100元/噸的價(jià)差，將其移倉(cāng)至y1305合約，委托買開SPCy1305&p1305成交后，p1305合約賣平倉(cāng)1手，同時(shí)y1305合約買開倉(cāng)1手，成交價(jià)差優(yōu)于或等于1100元/噸。第1頁(yè)第18頁(yè)/共38頁(yè)不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）3．后一品種買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至前一品種（不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）4．后一品種賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至前一品種（賣開互換交易）

客戶在p1305合約有1手賣持倉(cāng)，欲以1100元/噸的價(jià)差，將其移倉(cāng)至y1305合約，委托賣開SPCy1305&p1305成交后，p1305合約買平倉(cāng)1手，同時(shí)y1305合約賣開倉(cāng)1手，成交價(jià)差優(yōu)于或等于1100元/噸。第1頁(yè)第19頁(yè)/共38頁(yè)不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）4．后一品種賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至前一品種（目錄基本概念核心概念J1305&1309的問題解析套利應(yīng)用撮合算法介紹新套利算法簡(jiǎn)介第1頁(yè)第20頁(yè)/共38頁(yè)目錄第1頁(yè)第20頁(yè)/共38頁(yè)1005(5)1004(3)1003(5)1002(2)1001(1)998(3)999(3)1000(5)1001(3)1005(1)昨結(jié)算價(jià)：1000開盤價(jià)：1002買方賣方1002(1)出現(xiàn)部分成交時(shí)，取部分成交定單的價(jià)位作為開盤價(jià)最大成交量原則集合競(jìng)價(jià)撮合第21頁(yè)/共38頁(yè)1005(5)998(3)昨結(jié)算價(jià)：1000開盤價(jià)：10024650(1)4650(1)4600(1)昨結(jié)算價(jià)：4598買方賣方4650價(jià)位出現(xiàn)部分成交，則4650為合約開盤價(jià)集合競(jìng)價(jià)撮合第22頁(yè)/共38頁(yè)4650(1)4600(1)昨結(jié)算價(jià)：4598買方賣方4654680(1)4665(1)4670(1)昨結(jié)算價(jià)：4600買方賣方4605(1)4590(1)昨結(jié)算價(jià)：4600買方賣方開盤價(jià)：4670開盤價(jià)：4600當(dāng)定單買賣全部成交，且剩余價(jià)位不能構(gòu)成成交時(shí)，三價(jià)取中集合競(jìng)價(jià)撮合第23頁(yè)/共38頁(yè)4680(1)4670(1)昨結(jié)算價(jià)：4600買方賣方4604000(2)買方賣方4100(2)4010(3)3900(2)3980(3)昨結(jié)算3990三價(jià)取中后的再調(diào)整3990三價(jià)取中再調(diào)整開盤價(jià):4000三價(jià)取中產(chǎn)生的開盤價(jià)還需做一次驗(yàn)證，因?yàn)闃I(yè)務(wù)規(guī)定優(yōu)于開盤價(jià)的買賣必須成交，因此開盤價(jià)必須小于等于剩余的最優(yōu)賣，大于等于剩余的最優(yōu)買集合競(jìng)價(jià)撮合第24頁(yè)/共38頁(yè)4000(2)買方賣方4100(2)4010(3)3900連續(xù)競(jìng)價(jià)-基本合約內(nèi)部撮合BIDASKSPa&b①60(3)BIDASKbBIDASKaBIDASKSPa&c③

40(1)BIDASKc⑤

30(1)③

④

⑩

1850(4)⑧

1820(5)⑦

1810(10)⑥

30(4)

②60(3)

④40(2)⑤

⑥

1850(5)⑨

1850(1)

⑩

40(1)?

1850(1)?

1880(15)報(bào)入對(duì)手方成交順序：{⑨?③④⑤⑥⑩①②}價(jià)格優(yōu)先基本定單優(yōu)先時(shí)間優(yōu)先①

②

1870(6)新報(bào)入的基本訂單觸發(fā)第25頁(yè)/共38頁(yè)連續(xù)競(jìng)價(jià)-基本合約內(nèi)部撮合BIDASKSPa&b①60(基本合約推導(dǎo)撮合觸發(fā)BIDASKSPc&d??80(10+5)BIDASKdBIDASKcBIDASKSPa&cBIDASKaBIDASKSPb&c①

-60(3)?1820(4)③④

1850(3)?1800(15)報(bào)入1880(15)⑨⑩1810(2+3)BIDASKb?1820(10)②-60(1)③

-40(1)④-40(2)⑦

-40(3)⑧

-40(1)⑤

-30(1)

⑥

-30(2)對(duì)手方成交順序?yàn)椋海?，9，1）{（4，9，1）（4，10，1）}（5，12，1）（6，12，2）（7，12，3）（8，12，1）（1，10，2）（1，11，1）（2，11，1）⑤

⑥

1850(3)

⑦

⑧

1860(4)

①1870(2)

①②

1880(2)1880(9)⑩1810(2)?1820(7)連續(xù)競(jìng)價(jià)-基本合約內(nèi)部撮合第26頁(yè)/共38頁(yè)基本合約推導(dǎo)撮合觸發(fā)BIDASKSPc&d??80(10+連續(xù)競(jìng)價(jià)-基本合約內(nèi)部撮合套利合約分腿撮合觸發(fā)BIDASKSPc&d?1875(1)BIDASKdBIDASKcBIDASKSPa&cBIDASKaBIDASKSPb&c①

-20(1)①④

1850(2)??

1820(2+3)報(bào)入1870(5)⑩?1830(1+3)BIDASKb?1870(3)②

-30(3)③

20(1)

④

-20(1)⑦

15(1)⑧

1850(1)⑤

15(1)

⑥

20(1)③

⑥

1850(2)對(duì)手方成交順序?yàn)椋簕⑧①③④⑥⑤⑨②⑦}⑨

1860(1)??1810(2+3)?50(10)⑤

1855(1)②

1860(2)⑦

1860(1)第27頁(yè)/共38頁(yè)連續(xù)競(jìng)價(jià)-基本合約內(nèi)部撮合套利合約分腿撮合觸發(fā)BIDASKSBIDASKSPa&b①-20(3)BIDASKaBIDASKbBIDASKSPb&dBIDASKdBIDASKSPa&c③20(2)BIDASKcBIDASKSPc&d②40(3)④20(5)⑤2960(2)3000(2)2980(2)⑦3000(5)報(bào)入3020(3)2980(2)d是共用推導(dǎo)根：賣最優(yōu)價(jià)位在b上產(chǎn)生推導(dǎo)價(jià)位2手，在c上產(chǎn)生推導(dǎo)價(jià)位2手a上報(bào)入定單引發(fā)基本合約推導(dǎo)撮合：

先與1號(hào)套利定單發(fā)生推導(dǎo)，在b上，先與推導(dǎo)根d最優(yōu)價(jià)位的推導(dǎo)定單成交2手，又與推導(dǎo)根d次優(yōu)價(jià)位的推導(dǎo)定單成交1手；

再與3號(hào)套利定單發(fā)生推導(dǎo)，在c上，對(duì)手推導(dǎo)價(jià)位失效，沒有成交⑥2970(1)3010(1)共用推導(dǎo)根：前一合約吃透推導(dǎo)根連續(xù)競(jìng)價(jià)-基本合約推導(dǎo)撮合第28頁(yè)/共38頁(yè)BIDASKSPa&b①-20(3)BIDASKaBIDA共用推導(dǎo)根：前合約吃透最優(yōu)價(jià)位，后合約用次優(yōu)價(jià)位BIDASKSPa&b①-20(2)BIDASKaBIDASKbBIDASKSPb&dBIDASKdBIDASKSPa&c③10(2)BIDASKcBIDASKSPc&d②40(2)④20(5)⑤2960(2)3000(2)2980(2)⑦3000(5)報(bào)入3020(2)2990(2)d是共用推導(dǎo)根：賣最優(yōu)價(jià)位在b上產(chǎn)生推導(dǎo)價(jià)位2手，在c上產(chǎn)生推導(dǎo)價(jià)位2手a上報(bào)入定單引發(fā)基本合約推導(dǎo)撮合：

先與1號(hào)套利定單發(fā)生推導(dǎo)，在b上，與推導(dǎo)根d最優(yōu)價(jià)位的推導(dǎo)定單成交2手

再與3號(hào)套利定單發(fā)生推導(dǎo)，在c上，對(duì)手推導(dǎo)價(jià)位失效，用推導(dǎo)根d次優(yōu)價(jià)位重新產(chǎn)生推導(dǎo)定單，成交1手⑥2970(1)2990(1)連續(xù)競(jìng)價(jià)-基本合約推導(dǎo)撮合第29頁(yè)/共38頁(yè)共用推導(dǎo)根：前合約吃透最優(yōu)價(jià)位，后合約用次優(yōu)價(jià)位BIDASK在各腿上成交順序（先腿2推腿1，再腿1推腿2）共用推導(dǎo)根共用套利價(jià)位連續(xù)競(jìng)價(jià)-套利分腿撮合第30頁(yè)/共38頁(yè)在各腿上成交順序（先腿2推腿1，再腿1推腿2）連續(xù)競(jìng)價(jià)-套利BIDASKSPa&b50(5)BIDASKaBIDASKbBIDASKSPb&cBIDASKc1820(2)1830(2)1810(2)1870(2)報(bào)入1800(1)-20(2)1810(2)在腿1合約a上成交4手，腿2合約b上成交1手1850(5)1860(2)連續(xù)競(jìng)價(jià)-套利分腿撮合第31頁(yè)/共38頁(yè)BIDASKSPa&b50(5)BIDASKaBIDASKBIDASKSPa&b

⑤3040(1)BIDASKaBIDASKSPa&b②3000(1)BIDASKb③20(1)3020(1)2990(1)⑥50(2)報(bào)入3030(1)2990(1)SPa&b的賣是共用套利價(jià)位：在a上產(chǎn)生推導(dǎo)價(jià)位1手，在b上產(chǎn)生推導(dǎo)價(jià)位1手SPa&b的買上報(bào)入定單引發(fā)套利合約分腿撮合：

先在腿1合約a上產(chǎn)生推導(dǎo)定單，在a上，與對(duì)手推導(dǎo)定單成交1手，吃透共用套利價(jià)位

再在腿2合約b上產(chǎn)生推導(dǎo)定單，在b上，對(duì)手推導(dǎo)價(jià)位失效，沒有成交④2980(1)①3010(1)連續(xù)競(jìng)價(jià)-套利分腿撮合第32頁(yè)/共38頁(yè)BIDASKSPa&b⑤3040(1)BIDASKaBI連續(xù)競(jìng)價(jià)-套利合約直接成交第33頁(yè)/共38頁(yè)連續(xù)競(jìng)價(jià)-套利合約直接成交第33頁(yè)/共38頁(yè)連續(xù)競(jìng)價(jià)-套利合約直接成交買賣SPa&b-80(2)買賣a買賣b報(bào)入（-80，-100）——〉買價(jià)-80成交，腿1=4000，腿2=4080-100(1)-90(1)最新價(jià)=4000最新價(jià)=4050（-80，-90）——〉買價(jià)-80成交，腿1=4000，腿2=4080腿1定價(jià)成功更新腿2價(jià)格第34頁(yè)/共38頁(yè)連續(xù)競(jìng)價(jià)-套利合約直接成交買賣SPa&b-80(2)買賣a目錄基本概念核心概念J1305&1309的問題解析套利應(yīng)用撮合算法介紹新套利算法簡(jiǎn)介第1頁(yè)第35頁(yè)/共38頁(yè)目錄第1頁(yè)第35頁(yè)/共38頁(yè)新套利算法簡(jiǎn)介1、推導(dǎo)同一套利合約中的最優(yōu)價(jià)位的所有套利定單2、按照基本合約的最優(yōu)基本價(jià)位為推導(dǎo)根（可能有多個(gè)基本定單）進(jìn)行推導(dǎo),如果有推導(dǎo)價(jià)位優(yōu)于或等于此價(jià)位，仍按此價(jià)位進(jìn)行推導(dǎo)。3、這種情況下，不論按何種順序出現(xiàn)，推導(dǎo)有效，但在行情上不顯示此推導(dǎo)最優(yōu)價(jià)，保證推導(dǎo)根是最優(yōu)價(jià)。4、推導(dǎo)價(jià)不是最優(yōu)價(jià)，推導(dǎo)仍然有效。5、如果推導(dǎo)定單成交了，處理其它腿的成交時(shí)，只與推導(dǎo)根成交。此時(shí)推導(dǎo)根是最優(yōu)價(jià)位，可以刷新最新價(jià)。6、套利間直接成交時(shí)，先確定套利成交價(jià)差，再進(jìn)行各腿定價(jià)。給各腿定價(jià)時(shí)，首先嘗試讓價(jià)格波動(dòng)在一個(gè)腿上產(chǎn)生，其他腿指定為最新價(jià)；不成功再按權(quán)重定價(jià)。7、套利直接成交，開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、最新價(jià)刷新，觸發(fā)限價(jià)（市價(jià)）止損（盈）指令。第36頁(yè)/共38頁(yè)新套利算法簡(jiǎn)介1、推導(dǎo)同一套利合約中的最優(yōu)價(jià)位的所有套利定單2022/11/11Q&A謝謝！第37頁(yè)/共38頁(yè)2022/11/10Q&A謝謝！第37頁(yè)/共38頁(yè)會(huì)計(jì)學(xué)39大連商品交易所套利交易指令介紹會(huì)計(jì)學(xué)1大連商品交易所套利交易指令介紹目錄基本概念核心概念J1305&1309的問題解析套利應(yīng)用撮合算法介紹新套利算法簡(jiǎn)介第1頁(yè)第1頁(yè)/共38頁(yè)目錄第1頁(yè)第1頁(yè)/共38頁(yè)編號(hào)名稱解釋1基本合約（BasicContract）在大商所達(dá)成的遠(yuǎn)期標(biāo)準(zhǔn)化合約，規(guī)定在將來某一特定時(shí)間（地點(diǎn)）交割某一特定商品。例如期貨合約a0908，“a”表示品種黃大豆1號(hào)，“0908”2009年8月，這個(gè)合約名表示在2009年8月份交割的黃大豆1號(hào)合約。2套利合約（SpreadContract）按照特定的套利策略對(duì)基本合約進(jìn)行組合形成的合約。例如，對(duì)a0908和a0910進(jìn)行跨期組合，形成跨期套利SPa0908&a0910。3腿（Leg）套利合約由兩個(gè)或兩個(gè)以上的基本合約組成，這些基本合約稱為套利合約的腿。例如，跨期套利合約SPa0809&a0811，基本合約a0809和a0811就是此套利合約的腿。4腿比例（LegRatio）各腿之間的數(shù)量比例。例如，跨期套利合約SPa0809&a0811，其腿比例為1：1。則買1手SPa0809&a0811，表示買1手a0809，賣1手a0811。5基本定單（BasicOrder）客戶在基本合約上下達(dá)的買賣定單。6套利定單（SpreadOrder）客戶在套利合約上下達(dá)的買賣定單，包括全開全平的套利定單和一開一平的互換定單。基本概念(1)第2頁(yè)/共38頁(yè)編號(hào)名稱解釋1基本合約在大商所達(dá)成的遠(yuǎn)期標(biāo)準(zhǔn)化合約，規(guī)定在將編號(hào)名稱解釋7價(jià)格推導(dǎo)套利價(jià)差（價(jià)格）=腿1價(jià)格－腿2價(jià)格，按此，腿1價(jià)格＝套利價(jià)差＋腿2價(jià)格，或者腿2價(jià)格＝－套利價(jià)差＋腿1價(jià)格。因此，通過已知的兩個(gè)價(jià)格，可以計(jì)算出另外一個(gè)價(jià)格，這就叫價(jià)格推導(dǎo)。第一個(gè)公式是由兩個(gè)基本合約計(jì)算出套利合約的價(jià)格，叫導(dǎo)入（ImplyIn），第二和第三個(gè)公式是由套利合約和其它基本合約計(jì)算出另外一個(gè)基本合約的價(jià)格，叫導(dǎo)出（ImplyOut）。8推導(dǎo)定單（ImplyOrder）這是相對(duì)于直接定單的概念，是指在基本合約和套利合約之間進(jìn)行價(jià)格推導(dǎo)所產(chǎn)生的虛擬定單。推導(dǎo)定單代表的是最優(yōu)套利定單在此基本合約上產(chǎn)生的價(jià)格推導(dǎo)。9推導(dǎo)根（ImplyRoot）套利合約產(chǎn)生推導(dǎo)定單時(shí)，將基于一個(gè)或多個(gè)組成腿合約的基本價(jià)位往另外一個(gè)組成腿合約上進(jìn)行價(jià)格推導(dǎo)，這些基本價(jià)位就是推導(dǎo)根。10定單隊(duì)列（OrderBook）客戶對(duì)基本合約或套利合約下達(dá)買賣定單，這些定單保存在合約的買賣定單隊(duì)列里面。每個(gè)合約有買賣兩個(gè)定單隊(duì)列，買定單進(jìn)入買定單隊(duì)列，賣定單進(jìn)入賣定單隊(duì)列。當(dāng)客戶對(duì)某個(gè)定單下達(dá)撤消或修改申報(bào)數(shù)量請(qǐng)求時(shí)，定單隊(duì)列相應(yīng)地也要對(duì)此定單進(jìn)行刪除或修改申報(bào)數(shù)量。11推導(dǎo)價(jià)位（ImplyPrice）由套利合約最優(yōu)價(jià)位及其組成腿的最優(yōu)基本價(jià)位，往另外一腿產(chǎn)生推導(dǎo)價(jià)位。與推導(dǎo)定單不同的是，這個(gè)推導(dǎo)發(fā)生在價(jià)位之間，而不是定單之間，代表了某最優(yōu)套利價(jià)位上所有套利定單的價(jià)格推導(dǎo)，而不僅僅是最優(yōu)套利定單。在新套利撮合算法中，用此種價(jià)位方式進(jìn)行價(jià)格推導(dǎo)。基本概念(2)第3頁(yè)/共38頁(yè)編號(hào)名稱解釋7價(jià)格推導(dǎo)套利價(jià)差（價(jià)格）=腿1價(jià)格－腿2價(jià)格目錄基本概念核心概念J1305&1309的問題解析套利應(yīng)用撮合算法介紹新套利算法簡(jiǎn)介第1頁(yè)第4頁(yè)/共38頁(yè)目錄第1頁(yè)第4頁(yè)/共38頁(yè)核心概念撮合規(guī)則1．價(jià)格優(yōu)先2．同價(jià)格時(shí)間優(yōu)先3.基本訂單優(yōu)先4．在漲跌停板上，先強(qiáng)平優(yōu)先，再平倉(cāng)優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先在三個(gè)層次上的理解1．在每一個(gè)合約上2．在同一套利策略上3．套利被反映到每一個(gè)合約上撮合在正常撮合的交易節(jié)中，所有滿足價(jià)和量的約束的訂單，如果能夠推導(dǎo)，必須成交。第5頁(yè)/共38頁(yè)核心概念撮合規(guī)則第5頁(yè)/共38頁(yè)目錄基本概念核心概念J1305&1309的問題解析套利應(yīng)用撮合算法介紹新套利算法簡(jiǎn)介第1頁(yè)第6頁(yè)/共38頁(yè)目錄第1頁(yè)第6頁(yè)/共38頁(yè)J1305&1309的問題解析買賣SPj1305&1309-74買賣j1305買賣j13091885-74最新價(jià)=1811跌停板價(jià)=1885J1305:無(wú)買委托價(jià)，因?yàn)閖1309無(wú)買委托價(jià)。18101790-------1811①②①②J1305:賣委托價(jià)=1885-75=1811。第7頁(yè)/共38頁(yè)J1305&1309的問題解析買賣SPj1305&1309J1305&1309的問題解析買賣SPj1305&1309-74買賣j1305買賣j1309報(bào)入-74跌停板價(jià)=1885J1309:買委托價(jià)無(wú)，因?yàn)?790+74=1864，低于跌停板1885，無(wú)效。181017901864③③1884④J1309:賣委托價(jià)無(wú)，因?yàn)?810+74=1884，低于跌停板1885，無(wú)效。④第8頁(yè)/共38頁(yè)J1305&1309的問題解析買賣SPj1305&1309J1305&1309的問題解析套利直接成交推導(dǎo)：先腿2推腿1，再腿1推腿2，最后套利間撮合。上述場(chǎng)景下，套利單無(wú)法與基本訂單撮合成交，套利訂單只要滿足價(jià)差相同、交易方向相反即可與套利單直接成交。2月21日開盤后不久j1309即跌停，跌停價(jià)為1885，而j1305合約1分鐘K線上影線集中在1815附近，即存在70個(gè)點(diǎn)的價(jià)差。J1309成交價(jià)為1885（跌停板價(jià)），j1305成交價(jià)為1811，SPj1305&j1309套利合約成交價(jià)為-74。由于j1305買委托最優(yōu)價(jià)為1810，但行情顯示的最新價(jià)為1811，導(dǎo)致客戶以為自己的價(jià)位被上影線擊穿但仍然沒有成交的假象。第9頁(yè)/共38頁(yè)J1305&1309的問題解析套利直接成交推導(dǎo)：先腿2推腿1目錄基本概念核心概念J1305&1309的問題解析套利應(yīng)用撮合算法介紹新套利算法簡(jiǎn)介第1頁(yè)第10頁(yè)/共38頁(yè)目錄第1頁(yè)第10頁(yè)/共38頁(yè)套利應(yīng)用同品種移倉(cāng)交易（展期交易）賣平展期（近月買持倉(cāng)至遠(yuǎn)月買開倉(cāng)）買平展期（近月賣持倉(cāng)至遠(yuǎn)月賣開倉(cāng)）買開展期（遠(yuǎn)月買持倉(cāng)至近月買開倉(cāng)）賣開展期（遠(yuǎn)月賣持倉(cāng)至近月賣開倉(cāng)）

不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）賣平互換（前一品種買持倉(cāng)至后一品種買開倉(cāng)）買平互換（前一品種賣持倉(cāng)至后一品種賣開倉(cāng)）買開互換（前一品種買持倉(cāng)至后一品種買開倉(cāng)）賣開互換（前一品種賣持倉(cāng)至后一品種賣開倉(cāng)）第1頁(yè)第11頁(yè)/共38頁(yè)套利應(yīng)用第1頁(yè)第11頁(yè)/共38頁(yè)同品種移倉(cāng)交易（展期交易）1．近月合約買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至遠(yuǎn)月合約（賣平展期交易）

客戶在j1305合約有1手買持倉(cāng)，欲以50元/噸的價(jià)差，將其移倉(cāng)至j1309合約，委托賣平SPj1305&j1309成交后，j1305合約賣平倉(cāng)1手，同時(shí)j1309合約買開倉(cāng)1手，成交價(jià)差優(yōu)于或等于50元/噸。第1頁(yè)第12頁(yè)/共38頁(yè)同品種移倉(cāng)交易（展期交易）1．近月合約買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至遠(yuǎn)月合約（賣同品種移倉(cāng)交易（展期交易）2．近月合約賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至遠(yuǎn)月合約（買平展期交易）

客戶在j1305合約有1手賣持倉(cāng)，欲以50元/噸的價(jià)差，將其移倉(cāng)至j1309合約，委托買平SPj1305&j1309成交后，j1305合約買平倉(cāng)1手，同時(shí)j1309合約賣開倉(cāng)1手，成交價(jià)差優(yōu)于或等于50元/噸。第1頁(yè)第13頁(yè)/共38頁(yè)同品種移倉(cāng)交易（展期交易）2．近月合約賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至遠(yuǎn)月合約（買同品種移倉(cāng)交易（展期交易）3．遠(yuǎn)月合約買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至近月合約（買開展期交易）

客戶在j1309合約有1手買持倉(cāng)，欲以50元/噸的價(jià)差，將其移倉(cāng)至j1305合約，委托買開SPj1305@j1309成交后，j130909合約賣平倉(cāng)1手，同時(shí)j1305合約買開倉(cāng)1手，成交價(jià)差優(yōu)于或等于500元/噸。第1頁(yè)第14頁(yè)/共38頁(yè)同品種移倉(cāng)交易（展期交易）3．遠(yuǎn)月合約買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至近月合約（買4．遠(yuǎn)月合約賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至近月合約（賣開展期交易）

出現(xiàn)j1305和j1309這種極端行情的時(shí)候，客戶j1309空單由于跌停板出不去，可以通過賣開SPj1305&j1309套利指令，通過j1305賣開吃一些虧來平空，保留j1309的多單來對(duì)沖原來持有的空單，避免損失進(jìn)一步擴(kuò)大。第1頁(yè)J1305&1309的應(yīng)用第15頁(yè)/共38頁(yè)4．遠(yuǎn)月合約賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至近月合約（賣開展期交易）

第1頁(yè)J13不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）1．前一品種買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至后一品種（賣平互換交易）

客戶在y1305合約有1手買持倉(cāng)，欲以1100元/噸的價(jià)差，將其移倉(cāng)至p1305合約，委托賣平SPCy1305&p1305成交后y1305合約賣平倉(cāng)1手，同時(shí)p1305合約買開倉(cāng)1手，成交價(jià)差優(yōu)于或等于1100元/噸。第1頁(yè)第16頁(yè)/共38頁(yè)不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）1．前一品種買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至后一品種（不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）2.前一品種賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至后一品種（買平互換交易）客戶在y1305合約有1手賣持倉(cāng)，欲以1100元/噸的價(jià)差，將其移倉(cāng)至p1305合約，委托買平SPCy1305&p1305成交后，y1305合約買平倉(cāng)1手，同時(shí)p1305合約賣開倉(cāng)1手，成交價(jià)差優(yōu)于或等于1100元/噸。第1頁(yè)第17頁(yè)/共38頁(yè)不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）2.前一品種賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至后一品種不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）3．后一品種買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至前一品種（買開互換交易）客戶在p1305合約有1手買持倉(cāng)，欲以1100元/噸的價(jià)差，將其移倉(cāng)至y1305合約，委托買開SPCy1305&p1305成交后，p1305合約賣平倉(cāng)1手，同時(shí)y1305合約買開倉(cāng)1手，成交價(jià)差優(yōu)于或等于1100元/噸。第1頁(yè)第18頁(yè)/共38頁(yè)不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）3．后一品種買持倉(cāng)轉(zhuǎn)至前一品種（不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）4．后一品種賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至前一品種（賣開互換交易）

客戶在p1305合約有1手賣持倉(cāng)，欲以1100元/噸的價(jià)差，將其移倉(cāng)至y1305合約，委托賣開SPCy1305&p1305成交后，p1305合約買平倉(cāng)1手，同時(shí)y1305合約賣開倉(cāng)1手，成交價(jià)差優(yōu)于或等于1100元/噸。第1頁(yè)第19頁(yè)/共38頁(yè)不同品種移倉(cāng)交易（互換交易）4．后一品種賣持倉(cāng)轉(zhuǎn)至前一品種（目錄基本概念核心概念J1305&1309的問題解析套利應(yīng)用撮合算法介紹新套利算法簡(jiǎn)介第1頁(yè)第20頁(yè)/共38頁(yè)目錄第1頁(yè)第20頁(yè)/共38頁(yè)1005(5)1004(3)1003(5)1002(2)1001(1)998(3)999(3)1000(5)1001(3)1005(1)昨結(jié)算價(jià)：1000開盤價(jià)：1002買方賣方1002(1)出現(xiàn)部分成交時(shí)，取部分成交定單的價(jià)位作為開盤價(jià)最大成交量原則集合競(jìng)價(jià)撮合第21頁(yè)/共38頁(yè)1005(5)998(3)昨結(jié)算價(jià)：1000開盤價(jià)：10024650(1)4650(1)4600(1)昨結(jié)算價(jià)：4598買方賣方4650價(jià)位出現(xiàn)部分成交，則4650為合約開盤價(jià)集合競(jìng)價(jià)撮合第22頁(yè)/共38頁(yè)4650(1)4600(1)昨結(jié)算價(jià)：4598買方賣方4654680(1)4665(1)4670(1)昨結(jié)算價(jià)：4600買方賣方4605(1)4590(1)昨結(jié)算價(jià)：4600買方賣方開盤價(jià)：4670開盤價(jià)：4600當(dāng)定單買賣全部成交，且剩余價(jià)位不能構(gòu)成成交時(shí)，三價(jià)取中集合競(jìng)價(jià)撮合第23頁(yè)/共38頁(yè)4680(1)4670(1)昨結(jié)算價(jià)：4600買方賣方4604000(2)買方賣方4100(2)4010(3)3900(2)3980(3)昨結(jié)算3990三價(jià)取中后的再調(diào)整3990三價(jià)取中再調(diào)整開盤價(jià):4000三價(jià)取中產(chǎn)生的開盤價(jià)還需做一次驗(yàn)證，因?yàn)闃I(yè)務(wù)規(guī)定優(yōu)于開盤價(jià)的買賣必須成交，因此開盤價(jià)必須小于等于剩余的最優(yōu)賣，大于等于剩余的最優(yōu)買集合競(jìng)價(jià)撮合第24頁(yè)/共38頁(yè)4000(2)買方賣方4100(2)4010(3)3900連續(xù)競(jìng)價(jià)-基本合約內(nèi)部撮合BIDASKSPa&b①60(3)BIDASKbBIDASKaBIDASKSPa&c③

40(1)BIDASKc⑤

30(1)③

④

⑩

1850(4)⑧

1820(5)⑦

1810(10)⑥

30(4)

②60(3)

④40(2)⑤

⑥

1850(5)⑨

1850(1)

⑩

40(1)?

1850(1)?

1880(15)報(bào)入對(duì)手方成交順序：{⑨?③④⑤⑥⑩①②}價(jià)格優(yōu)先基本定單優(yōu)先時(shí)間優(yōu)先①

②

1870(6)新報(bào)入的基本訂單觸發(fā)第25頁(yè)/共38頁(yè)連續(xù)競(jìng)價(jià)-基本合約內(nèi)部撮合BIDASKSPa&b①60(基本合約推導(dǎo)撮合觸發(fā)BIDASKSPc&d??80(10+5)BIDASKdBIDASKcBIDASKSPa&cBIDASKaBIDASKSPb&c①

-60(3)?1820(4)③④

1850(3)?1800(15)報(bào)入1880(15)⑨⑩1810(2+3)BIDASKb?1820(10)②-60(1)③

-40(1)④-40(2)⑦

-40(3)⑧

-40(1)⑤

-30(1)

⑥

-30(2)對(duì)手方成交順序?yàn)椋海?，9，1）{（4，9，1）（4，10，1）}（5，12，1）（6，12，2）（7，12，3）（8，12，1）（1，10，2）（1，11，1）（2，11，1）⑤

⑥

1850(3)

⑦

⑧

1860(4)

①1870(2)

①②

1880(2)1880(9)⑩1810(2)?1820(7)連續(xù)競(jìng)價(jià)-基本合約內(nèi)部撮合第26頁(yè)/共38頁(yè)基本合約推導(dǎo)撮合觸發(fā)BIDASKSPc&d??80(10+連續(xù)競(jìng)價(jià)-基本合約內(nèi)部撮合套利合約分腿撮合觸發(fā)BIDASKSPc&d?1875(1)BIDASKdBIDASKcBIDASKSPa&cBIDASKaBIDASKSPb&c①

-20(1)①④

1850(2)??

1820(2+3)報(bào)入1870(5)⑩?1830(1+3)BIDASKb?1870(3)②

-30(3)③

20(1)

④

-20(1)⑦

15(1)⑧

1850(1)⑤

15(1)

⑥

20(1)③

⑥

1850(2)對(duì)手方成交順序?yàn)椋簕⑧①③④⑥⑤⑨②⑦}⑨

1860(1)??1810(2+3)?50(10)⑤

1855(1)②

1860(2)⑦

1860(1)第27頁(yè)/共38頁(yè)連續(xù)競(jìng)價(jià)-基本合約內(nèi)部撮合套利合約分腿撮合觸發(fā)BIDASKSBIDASKSPa&b①-20(3)BIDASKaBIDASKbBIDASKSPb&dBIDASKdBIDASKSPa&c③20(2)BIDASKcBIDASKSPc&d②40(3)④20(5)⑤2960(2)3000(2)2980(2)⑦3000(5)報(bào)入3020(3)2980(2)d是共用推導(dǎo)根：賣最優(yōu)價(jià)位在b上產(chǎn)生推導(dǎo)價(jià)位2手，在c上產(chǎn)生推導(dǎo)價(jià)位2手a上報(bào)入定單引發(fā)基本合約推導(dǎo)撮合：

先與1號(hào)套利定單發(fā)生推導(dǎo)，在b上，先與推導(dǎo)根d最優(yōu)價(jià)位的推導(dǎo)定單成交2手，又與推導(dǎo)根d次優(yōu)價(jià)位的推導(dǎo)定單成交1手；

再與3號(hào)套利定單發(fā)生推導(dǎo)，在c上，對(duì)手推導(dǎo)價(jià)位失效，沒有成交⑥2970(1)3010(1)共用推導(dǎo)根：前一合約吃透推導(dǎo)根連續(xù)競(jìng)價(jià)-基本合約推導(dǎo)撮合第28頁(yè)/共38頁(yè)BIDASKSPa&b①-20(3)BIDASKaBIDA共用推導(dǎo)根：前合約吃透最優(yōu)價(jià)位，后合約用次優(yōu)價(jià)位BIDASKSPa&b①-20(2)BIDASKaBIDASKbBIDASKSPb&dBIDASKdBID